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Teléfono: 963.085.000 EM gestora@sabadellurquijo.com 2002-04-19 06 15 3, en un escala del 1 al 7. .00 0 0 EM sabadellassetmanagement@bancsabadell.com 0 0 true false La SICAV podrá invertir entre un 0% y el 100% de su patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Se podrá invertir, de manera directa o indirecta a través de IIC, en activos de renta variable, renta fija u otros activos permitidos por la normativa vigente, sin predeterminación en cuanto a los porcentajes de exposición en cada clase de activo, pudiendo estar la totalidad de su exposición en cualquiera de ellos. Dentro de la renta fija se incluyen depósitos e instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean líquidos. No existe objetivo predeterminado ni límites máximos en lo que se refiere a la distribución de activos por tipo de emisor (publico o privado), ni por rating de emisión/emisor, ni duración, ni por capitalización bursátil, ni por divisa, ni por sector económico, ni por países. Se podrá invertir en países emergentes. La exposición al riesgo de divisa puede alcanzar el 100% de la exposición total. Podrán incluso tomarse posiciones cortas para aprovechar una eventual tendencia bajista en algún mercado. La SICAV no tiene ningún índice de referencia en su gestión. La IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodologia aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método de compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del Fondo se puede encontrar en su folleto informativo. .00 1.24 .00 2.54 3.16 3.98 3.16 2.51 EUR 185019.00 192531.00 802 812 false 12246000 11786000 11359000 13055000 60.5055 55.3218 53.6075 57.9311 66.4644 61.2183 62.2573 62.1946 66.1860 61.2171 55.3230 61.8843 .27 .27 .07 .07 .34 .34 01 .05 .05 01 8.12 1.45 6.57 5.33 -2.01 10.65 -10.60 6.80 6.30 .77 .37 .38 .33 .34 1.36 1.61 1.42 1.02 true valorliq.gif gif R0lGODlh1gEzAXAAACH5BAEAAOYALAAAAADWATMBh52dnYaGhv///3JycgAAAFBQ UPf39x4eHqenp97e3hEREQYGBsnJyVFRUfX19Xl5ecPDw29vb35+furq6qWlpYqK iioqKvv7+3d3d1C53CCm09fv90i22wCZzBGXxHDG42DA4N/y+e/5/Aiczhij0ef1 +hWWwTCs1mjD4Tiw17fi8Pf8/UCz2RCfzyip1K/f77/l8pfV6s/s9VRUVDMzM4eH hyqTthmVv36IizKSsmCLmR2VvHmHjHWIj22KkwiXxw2Yxsfo9J+fnxUVFd/f3ygo KO/v75/Y7CAgIDg4OJeXl4/S6CKVu1i83mBgYAgICOfn58/Pz6fc7Y+Pj9fX1xAQ EH/M5TAwMFhYWEBAQBgYGMfHx2hoaA0NDUhISHBwcL+/v39/f6+vr1lZWURERAsL C4ODg+zs7PHx8f39/ejo6Onp6fr6+v7+/rm5uSsrKyMjIykpKaSkpGlpadbW1u3t 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b+uDb4sFApw3dg+3cCMFNQPAYT9AAmgzD0gyLoszdP+zdAOAPjhAIVR2emv3URT3 cau0CiDBC0wDMHjBfO9Av4X3bve2M582bQrATvO0Mrt2Ub8ePLyeLfsyDCxSPGu1 L9PzPMNADyh1Sn9FcLuALf9AZ7iADxAubL/zhx+0Coj4PFs1UdtWjoMFOuQDkL/z DByFi7N4Usy4h4P4ja8MJ5f4Y5v2V5w3ArQ2kTNvh/+z6nnBG7xAJi/5UeC1jmt2 j39FZS+CZfsyHLr4P8c4ezeyC1hDAmjCOTN5VN9DaEM5C6N2qam2amP3Iws1Y6rd QCzDgDXwgD6I80TvADzg9j8nwAswNKODRXAPtCb0mz6MADsLNYMTuqEjergtem77 ADi/AX6HBZDLA1sr8+vFuEELuiRz+qGHcir/8z3g9gNAen4fhZS/cy55AasnRXur gAvAt2OD86LTM4yPeqmDBWX3N6+3iKWPQNU0srBz+Se7ADjndq3DwK2Hc6RL+BOf be2K++rddCILsbmfuw+nu7rrMLu3uw2/O7zLsLzPuwvXu72rML7nuwnvO7+LsL// uwcHvMBHMMEXvP4ePMKPr8IvvPI2vMPXLsRH/OeITjzFH67FX/zaZrzGOy3HdzzM fjzIQ6zIj/y8ngXKp/xZwMA9JADLw4DL34NT2/nMw0DN3/zL4zzN5zzP77zP23zP A/3P67zQFz3RH33QI/3QJz3TL73TG33TQ/3TK73UVz3VX33UY/3UZz3Xb73XW33X g/3Xa73Yl73W53XMwzzLx7zKo3xAAAA7 0 EURO STOXX 50 INDEX C/ FUTURO EUROSTOXX50 VT.20/09/24 49000 02 49000 CURRENCY (EURO/USD) C/ FUTURO MINI EURO/USD VT.16/09/24 313000 02 313000 362000 false false false false false false true 29/05/2024 De conformidad con lo establecido en la Orden de 6 de julio de 1993, Norma Primera, punto 1, INVERSIONES HERRERO, S.A., SICAV no puede atender a las órdenes y no puede publicar su valor liquidativo debido a que tiene en cartera activos sin precio publicado a 27/05 que superan el 5% sobre su patrimonio. En consecuencia, la Sociedad no puede dar contrapartida a la orden de compra de 202 títulos presentada en el BME MTF Equity, segmento BME IIC en fecha 27 de mayo de 2024. false false false false true false false true La Sociedad de Inversión ha realizado operaciones de adquisición de valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de Banco Sabadell, S.A.o en los que alguna entidad del grupo de Banco de Sabadell, S.A. ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, por importe de 34.226,50 euros, equivalentes a un 0,28% del patrimonio medio de la Sociedad de Inversión. La Sociedad de Inversión ha realizado operaciones de adquisición de valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de BNP Paribas, S.A.o en los que alguna entidad del grupo de BNP Paribas, S.A. ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, por importe de 34.226,50 euros, equivalentes a un 0,28% del patrimonio medio de la Sociedad de Inversión. La Sociedad de Inversión puede realizar operaciones de compraventa de activos o valores negociados en mercados secundarios oficiales, incluso aquéllos emitidos o avalados por entidades del grupo de Banco de Sabadell, S.A. y/o del grupo de BNP Paribas, S.A., operaciones de compraventa de divisa, así como operaciones de compraventa de títulos de deuda pública con pacto de recompra en las que actúen como intermediarios o liquidadores entidades del grupo de Banco de Sabadell, S.A. y/o del grupo de BNP Paribas, S.A. Esta Sociedad Gestora verifica que dichas operaciones se realicen a precios y condiciones de mercado. La remuneración de las cuentas y depósitos de la Sociedad de Inversión en la entidad depositaria se realiza a precios y condiciones de mercado. Puede consultar las últimas cuentas anuales auditadas de esta Sociedad por medios telemáticos en www.urquijogestion.com. 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DE LA SOCIEDAD. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Contexto económico y financiero internacional: El primer trimestre de 2024 fue positivo para la gran mayoría de los activos de riesgo, mientras que los bonos soberanos experimentaron un rendimiento más débil debido a una inflación persistente y a una economía todavía relativamente fuerte, lo que llevó a los inversores a descontar menos recortes de tipos, y dado que los precios del petróleo siguieron subiendo, los inversores también elevaron sus expectativas de inflación. Ya en el segundo trimestre, los resultados empresariales fueron mejores de lo esperado por el consenso, la fortaleza de los datos económicos publicados en Estados Unidos y una inflación más persistente, provocó que las principales bolsas en general corrigieran durante el pasado mes de abril. En mayo los activos de riesgo volvieron a repuntar, pero los resultados de las elecciones europeas a principios del mes de junio provocaron de nuevo una corrección de las bolsas a pesar la bajada de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo. Mercados de renta fija: Durante el primer trimestre del año, los mercados de bonos soberanos han estado reevaluando sus expectativas de recortes de tipos oficiales a raíz de la comunicación de los bancos centrales y los datos de inflación. Durante el trimestre los rendimientos de EE. UU. subieron y la curva se mantuvo invertida: en el 1T el rendimiento de EE. UU. a 2 años subió +37 pb desde +4,25% a +4,62%, aproximadamente el mismo nivel de finales de febrero, en la parte larga de la curva, el rendimiento estadounidense a 10 años comenzó el trimestre en +3,88% y terminó marzo en +4,20% después de haber estado en +4,25% a finales de febrero. Ya en el segundo trimestre, los mercados de bonos de gobierno han estado ajustando sus expectativas de bajadas de los tipos oficiales a raíz de las declaraciones de los bancos centrales y los datos de inflación. Con los inversores reduciendo los recortes esperados para 2024, los bonos de gobierno han experimentado en general un rendimiento negativo en el segundo trimestre: los de la Zona euro fueron los que registraron mayores caídas, con un descenso del -1,4%, seguidos de los gilts del Reino Unido con un -1,2%, mientras que los bonos del Tesoro de EE.UU. lograron ganar un +0,1% debido a la mejora de las expectativas en la segunda mitad del trimestre. Mercados de divisas: Durante el primer trimestre del año el dólar se fortaleció frente a todas las demás monedas del G10. Ya en el segundo, el dólar estadounidense tuvo un trimestre positivo: por un lado, no hubo recortes de tipos en el segundo trimestre, y por otro, una postura relativamente más moderada de otros bancos centrales apoyó el Dollar Index, que subió un +1,3% en el periodo y un +1,1% en junio. El euro tuvo un trimestre relativamente débil: en el segundo trimestre se debilitó frente al dólar estadounidense (-0,7%), la libra esterlina (-0,9%), el franco suizo (-1,1%) y las monedas escandinavas, mientras que se fortaleció frente al yen japonés (+5,6%). Mercados emergentes: En los mercados emergentes, la renta variable ha regitrado rentabilidades positivas durante el semestre. En el segundo trimestre, la rentabilidad de la renta variable en términos generales fue positiva, viéndose impulsada principalmente por los mercados asiáticos, mientras las bolsas en América Latina quedaron rezagadas. En cuanto a las condiciones económicas, tras un buen inicio del año, el momento macroeconómico positivo de los mercados emergentes ha continuado mejorando durante el segundo trimestre del año. Los factores tanto externos como internos han apoyado a sus economías, lo que respalda nuevas revisiones al alza del crecimiento para 2024. La inflación sorprendió ampliamente al alza y el proceso desinflacionista es ahora muy gradual y preocupa a muy pocos países, tales como Colombia y Turquía. En cuanto a la evolución del mercado, los mercados emergentes experimentaron un semestre positivo, con el índice MSCI EM subiendo un +6,1% en términos de rentabilidad total en dólares estadounidenses. Mercados de renta variable: Los mercados de renta variable de EE.UU. tuvieron un semestre positivo, con el S&P500 subiendo un +14,48%. A pesar de las caídas en abril debido a unos datos inflación más altos de lo previsto, un discurso por parte de la Fed más benigno y unos beneficios corporativos positivos impulsaron de nuevo a las bolsas alcanzando nuevos máximos históricos. El entusiasmo acerca de los valores relacionados con la inteligencia artificial durante la primera mitad del año, haciendo que el Nasdaq Composite cerrara el semestre con una subida del +18,13%, gracias especialmente a la buena evolución de las grandes compañías tecnológicas. En Europa, las valoraciones relativamente reducidas y los beneficios empresariales también han impulsado las bolsas al alza: el índice MSCI Europe terminó el semestre con una subida del +6,90%. Por países, en términos generales cerraron el semestre en positivo, con el Dax subiendo un +8,86%, el Ibex 35 un +8,33% o el FTSE italiano un +9,23%. Únicamente el CAC francés terminó la primera mitad del año en terreno negativo (-0,85%), afectado por la incertidumbre generada alrededor de las elecciones anticipadas. Perspectivas: En un contexto de resiliencia económica en EE.UU. y unos beneficios razonablemente sólidos, la confianza en los activos de riesgo ha sido positiva en lo que llevamos de 2024. Sin embargo, estamos observando cierto debilitamiento de los mercados laborales y los segmentos vulnerables de la economía están expuestos a unos costes financieros elevados. Esto se traduce en un entorno ligeramente constructivo para los activos de riesgo. En renta fija, la reducción de las presiones inflacionistas reafirma nuestro posicionamiento positivo en EE.UU. y en Europa, mientras en bonos corporativos, el segmento de grado de inversión en Europa pensamos que ofrece unos fundamentales sólidos con unas tasas de rentabilidad robustas y con unas valoraciones reducidas. En bolsas, nuestra visión sigue siendo positiva, aunque hemos reducido ligeramente la exposición a mercados desarrollados. Estamos positivos en el segmento de pequeñas y medianas compañías en EE.UU. y en Europa y nos mantenemos vigilantes respecto al sector tecnológico en los Estados Unidos. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Al inicio del periodo, el porcentaje destinado a invertir en renta fija y renta variable ha sido de 42,15% y 55,48%, respectivamente y a cierre del mismo de 41,70% en renta fija y 54,09% en renta variable. El resto de la cartera se encuentra fundamentalmente invertida en activos del mercado monetario e inversiones alternativas. Dicha composicio´n de cartera y las decisiones de inversio´n al objeto de construirla, han sido realizadas de acuerdo con el entorno y las circunstancias de mercado anteriormente descrita, asi´ como una consideracio´n al riesgo que aportaban al conjunto de la cartera. c) Índice de referencia. La rentabilidad de la sociedad en el periodo ha sido un 8,12% mientras que la rentabilidad del índice de Letras del Tesoro a 1 año en el periodo ha sido de un 1,54%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio sube desde 11.786.183,89 euros hasta 12.245.658,74 euros, es decir un 3,90%. El número de accionistas baja desde 812 unidades hasta 802 unidades. La rentabilidad en el semestre ha sido de un 8,12% acumulado. La referida rentabilidad obtenida es neta de unos gastos que han supuesto una carga del 0,77% sobre el patrimonio medio, siendo los gastos directos de 0,71% e indirectos de 0,06%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. No aplica 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Las principales operaciones  llevadas a cabo en el periodo fueron RV: Venta ETF.ISHARES S&P 500 IT SECTOR (USD), Compra ETF.ISHARES STOXX EUROPE 600 DE RF:Venta AC.BGF-EURO CORPORATE BOND-I2E SICAV, Compra AC.SCHRODER ISF SUST EUR CREDIT-IZ SICAV. b) Operativa de préstamo de valores. No aplica c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. No aplica d) Otra información sobre inversiones. Al final del período la cartera tiene invertido el 36,26% de su patrimonio en otras IIC's, siendo las principales gestoras: BlackRock Fund Advisors, Lyxor International Asset Management SAS y Schroder Investment Management Europe SA. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR LA SOCIEDAD. En referencia al riesgo asumido, la volatilidad del año de la Sociedad, a fecha del informe, ha sido 5,00%, siendo la volatilidad del índice de Letra Tesoro 1 año representativo de la renta fija de un 0,52%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. No aplica 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA SOCIEDAD SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. No aplica 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplica 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DE LA SOCIEDAD. Perspectivas de mercado renta fija: Consideramos que el mercado descuenta dos bajadas de tipos de interés por parte de los Bancos Centrales en lo que resta del año, por lo que creemos que todavía se presentan oportunidades de inversión en los mercados de Renta Fija. Mantenemos una visión positiva respecto a la evolución de los spreads de la renta fija corporativa, especialmente la de alta calidad, en los próximos meses. La preocupación del mercado se centra en la evolución de la inflación, aunque ya se ven síntomas de desaceleración de la misma, lo que reafirmaría las expectativas del mercado de reducción de tipos de interés oficiales por parte de los Bancos Centrales que supondría una oportunidad para incrementar la duración en las carteras respecto al benchmark. Perspectivas de mercado renta variable: Mantenemos una visión de neutralidad sobre el activo renta variable para los próximos trimestres. No es momento de sobreexponer las carteras con exposición a renta variable, pero tampoco lo es para deshacer posiciones dada la inercia positiva de éstas. Adicionalmente, no descartamos episodios de volatillidad alta como consecuencia de la incertidumbre geopolítica (Ucrania, Mar Rojo ) y política Europea (Francia). Geográficamente, mantenemos nuestra preferencia por el mercado americano al ser una economía más diversificada y con un importante sector tecnológico. Adicionalmente, los años electorales en Estados Unidos suelen aportar retornos positivos. En Europa nos mantenemos infraponderados al ser una economía más expuesta a una desaceleración económica global y con más incertidumbre política. Mantenemos la neutralidad en Japón donde después de muchos años vemos crecimientos nominales del PIB e inflación. Seguimos ligeramente infraponderados infraponderados en emergentes ante las dudas sobre la evolución de la economía China en los próximos meses. Sectorialmente, seguimos favoreciendo compañías con modelos de negocio líderes, generadoras de caja y balances saneados. Apostamos por compañías que se benefician de una posible bajada de los tipos de interés, además de seguir apostando por compañías líderes de tecnología y Farmacia. Estructuralmente mantenemos apuestas por sectores de crecimiento a medio plazo (digitalización,sostenibilidad). No aplicable Esta información aparecerá cumplimentada en el informe anual. La Sociedad no ha realizado durante el período operaciones de financiación de valores, reutilización de garantías o swaps de rendimiento total.