AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2018-07-01 2018-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2018-01-01 2018-06-30 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2018-01-01 2018-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2017-01-01 2017-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2018-10-01 2018-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2018-07-01 2018-09-30 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2018-04-01 2018-06-30 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2018-01-01 2018-03-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2016-01-01 2016-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2015-01-01 2015-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2013-01-01 2013-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2015-01-01 2017-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2013-01-01 2017-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2018-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2018-06-30 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2017-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2016-12-31 AZVALOR MANAGERS FI 1.0.0 2015-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure AZVALOR MANAGERS FI 5315 02 04 2018 EUR A+ false PASEO DE LA CASTELLANA, 110 3º - 28046 MADRID (MADRID) EM sac@azvalor.com www.azvalor.com 05 PASEO DE LA CASTELLANA, 110 3º - 28046 MADRID (MADRID) EM sac@azvalor.com 2018-11-08 08 09 7, en una escala del 1 al 7 El fondo podrá invertir hasta 10% en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no, no pertenecientes al grupo de la gestora. El FI tiene 4 subgestoras: Donald Smith&Co, Mittleman Investment Management, Moerus Capital Management y Goehring & Rozencwajg Associates. El objetivo es encontrar las mejores oportunidades de inversión en renta variable global, delegando la gestión en los mejores gestores cumpliendo con estrictos requisitos de calidad, seleccionados por la Gestora mediante análisis cualitativo, logrando una gestión eficaz y transparente. La asignación a cada subgestora será del 0-40% de la cartera a discreción de la Gestora, que podrá variar los pesos de las carteras para evitar, p. ej. concentraciones sectoriales excesivas. El límite máximo por subgestora no superará el 40% de la exposición total en cada momento. Más del 75% de la exposición total se invierte en renta variable de cualquier capitalización/sector, principalmente internacional, de emisores/mercados OCDEo emergentes (sin límite), seleccionando valores infravalorados con perspectivas de revalorización. Podrá existir concentración geográfica/sectorial. Exposición a riesgo divisa:0-100%. El Fondo cumple la Directiva 2009/65/CE. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. 01 0.00 0.00 0.00 0.00 EUR 76396.59 54 0.00 false 40.000,00 Euros 7250241 94.9027 0.27 0.27 0.27 0.27 01 0.00 0.00 01 01 0.00 0.00 0.29 0.29 true false GraficaVL.png png 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false false false false false false false false false false No aplicable. false false false false false false false false No aplicable. El fondo Azvalor Managers FI se lanzó el 8 de Noviembre del año 2018, y a 31 de diciembre de 2018 cuenta con un patrimonio de 7,07 millones de Euros y con 54 partícipes. La rentabilidad durante este período ha sido del -5.10%, mientras que la rentabilidad del índice MSCI AC World Index NR fue del -9.59%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0.29%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del -0.4% en el periodo. No hay activos que se encuentren en circunstancias excepcionales (concurso, suspensión, litigio). Nuestra política de ejercicio de derechos de voto es que siempre delegamos el mismo, salvo que alguna situación especial requiera lo contrario. La filosofía de gestión del vehículo y de los Managers subyacentes conlleva que no tengamos ninguna visión macroeconómica, ya que entendemos que nadie ha conseguido predecirla consistentemente a lo largo del tiempo, por ello la gestión del mismo está realizada exclusivamente con criterio de análisis de empresas. Cabe resaltar que el vehículo no es adecuado para todo aquel inversor que considere que el análisis macroeconómico es relevante. Las principales posiciones en cartera son Aimia Inc, Revlon Inc y Clear Media Ltd. En cuanto a la exposición por divisa, a 31 de Diciembre es de un 33.7% al Euro (incluida la liquidez) y del 66.3% a no-Euro, donde el dólar americano supone un 46.6% y el dólar canadiense un 10.6%. El objetivo del fondo es encontrar las mejores oportunidades de inversión en acciones a nivel global, a través de la delegación de la gestión en Managers especializados. La selección de estos Managers externos la realiza el equipo de inversiones de Azvalor Asset Management, aplicando un exhaustivo análisis cualitativo y buscando aquellos que cumplan con unos estrictos requisitos: Boutiques independientes propiedad de los empleados. Skin in the game: inversión significativa de los Managers en las estrategias que gestionan. Equipo de inversión estable, con vocación y gran capacidad de trabajo. Especializado en una estrategia específica. Fuerte mentalidad fiduciaria con los inversores. Volumen de activos bajo gestión razonable y capacidad limitada. Amplia experiencia y track-record excelente a largo plazo. El proceso de inversión centrado en la selección de compañías, a través de un análisis fundamental profundo, un horizonte a largo-plazo con baja rotación, y carteras concentradas desligadas de índices. Proceso operacional y compliance sólido. Azvalor Managers FI no es un fondo de fondos, es un fondo de Managers en el cual cada uno de ellos compra y vende una serie de compañías para la cartera. Delegar la gestión a través de mandatos (cuentas separadas) nos permite elegir cualquier Manager, en cualquier parte del mundo, sin tener en cuenta si tiene un vehículo de inversión registrado en España o Europa, y además evitamos que el inversor pague una doble capa de comisión de gestión, como ocurre en los fondos de fondos. Asimismo, la gestión del fondo en el día a día es mucho más eficaz y transparente. La idea del fondo es contar con un número reducido de Managers, que a su vez invierten en un número limitado de compañías, de forma que evitemos una diversificación excesiva, y a 31 de Diciembre de 2018 el fondo contaba con 86 títulos en cartera. La selección de estos títulos es llevada a cabo por cuatro Managers que en nuestra opinión cumplen con los criterios de calidad arriba mencionados, a la vez que complementan las capacidades ya existentes en el equipo de inversiones de Azvalor. Estos Managers son: Donald Smith & Co. Mittleman Brothers IM. Moerus Capital Mgmt. Goehring & Rozencwajg. El porcentaje asignado a cada uno de los Managers no es exactamente equiponderado, aunque las diferencias no son demasiado elevadas y pueden variar a lo largo del tiempo. La liquidez de la cartera a cierre de año es de 30.20%, un nivel algo elevado debido a que algunos de los Managers están implementando sus posiciones de forma gradual, aprovechando la volatilidad de los mercados para comprar las compañías a los mejores precios posibles. A medio y largo plazo los inversores deben esperar ver normalmente un nivel de liquidez en el fondo más bajo (a mediados de Enero dicho nivel de liquidez se había reducido considerablemente). Por último, nos parece importante recalcar que todos los Managers que forman parte del fondo invierten su patrimonio personal en las estrategias que gestionan, y los socios fundadores y gestores de Azvalor invierten a título personal en Azvalor Managers FI. Una parte significativa de los activos del fondo a cierre de Diciembre procede del patrimonio personal de empleados de Azvalor y sus familiares. De esta forma, pensamos que todos los intereses están alineados con los inversores en el fondo. El objetivo de inversión es obtener una revalorización significativa del capital, estando así destinado para inversores con un horizonte temporal de largo plazo, como mínimo de 7 años. La IIC no soporta costes derivados del servicio de análisis financiero, ya que estos están implícitos en las comisiones pactadas con los intermediarios y que se tienen en consideración para la selección de los mismos. Azvalor Asset Management SGIIC, S.A. cuenta con una política de remuneración de sus empleados acorde a la normativa vigente que ha sido aprobada por su Consejo de administración. La política remunerativa está compuesta por una retribución fija, en función del nivel funcional y de responsabilidad asignado a cada empleado y una retribución variable vinculada a la consecución de unos objetivos establecidos tanto individuales como de departamento y de empresa. Dicha política retributiva es acorde con una gestión racional y eficaz del riesgo no induciendo a la asunción de riesgos incompatibles con el perfil de los vehículos gestionados. Ninguna de las remuneraciones abonadas por la Sociedad estuvo ligada a una comisión de gestión variable de una IIC. El número de personas que percibieron remuneración de la Sociedad durante 2018 ascendió a 40 de los cuales 37 recibieron retribución variable. El importe total de la remuneración abonada a todo el personal durante el ejercicio 2018 ascendió a 6.220 miles euros. De ellos, 2.954 miles de euros corresponden a la retribución variable (47% del total). El importe de remuneración correspondiente a altos cargos es de 2.987 miles de euros, de ese importe un 45% corresponde a retribución variable. Adicionalmente el importe correspondiente a los empleados con incidencia en el perfil de riesgo de las IIC asciende a 207 miles de euros siendo la retribución variable un 38% de dicha cantidad.Puede consultar nuestra política de retribuciones en la web: www.azvalor.com No aplicable. 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 19736238 250 -2.93 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 136163027 2610 -15.99 1004878473 11648 -14.14 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 1160777738 14508 -14.17