GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2025-01-01 2025-06-30 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2025-04-01 2025-06-30 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2025-01-01 2025-03-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2022-01-01 2024-12-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2020-01-01 2024-12-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2025-12-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2025-06-30 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2024-12-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2023-12-31 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 1.0.0 2022-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL 136 02 04 2025 EUR Aa3 (Moody's) false C/ VIRGEN MARIA, 5 ESC 3 2A 28007 - MADRID (MADRID) EM www.impactbridge.com 05 C/ VIRGEN MARIA, 5 ESC 3 2A 28007 - MADRID (MADRID) EM 2025-07-14 01 N/A 6 en una escala de 1 a 7 FIL invierte pr�cticamente 100% del patrimonio en veh�culos (Fondos Subyacentes o FS) que, a su vez, invierten en acciones de empresas inmobiliarias de cualquier capitalizaci�n, principalmente europeas, y residualmente (m�ximo 10%) en deuda de dichas empresas (de cualquier calidad o sin rating), invirtiendo los FS fundamentalmente en activos no cotizados (hasta 100%). Dichas empresas realizar�n una gesti�n no meramente patrimonialista o especulativa, sino destinada al reposicionamiento o transformaci�n de activos inmobiliarios o a la explotaci�n y gesti�n operativa de esos activos, como elementos esenciales para la creaci�n de valor. La inversi�n en renta variable de baja capitalizaci�n puede influir negativamente en la liquidez del FIL. Los FS ser�n IICIL espa�olas o IIC extranjeras similares domiciliadas en OCDE, o gestionadas por una gestora o entidad que desarrolle funciones similares y con an�loga responsabilidad, del grupo o no de la Subgestora, sujetas a supervisi�n y domiciliadas en OCDE. Puntualmente (si es coherente con la pol�tica de inversi�n), podr� invertir hasta 10% en entidades de capital-riesgo o veh�culos de inversi�n colectiva extranjeros de tipo cerrado que realicen inversiones con las caracter�sticas descritas. Se invertir� en 5-10 FS diversificados, que invertir�n principalmente en Europa Occidental y, en menor medida, en EEUU y Asia, y hasta 5% en pa�ses emergentes. Los FS podr�n invertir hasta 100% en divisas distintas al euro, aunque la exposici�n del FIL al riesgo divisa ser� del 0-75% de la exposici�n total.-Periodo de Colocaci�n: comienza al inscribir el FIL y finaliza 12 meses (prorrogables 6 meses m�s) tras el Primer Cierre (primer desembolso de los part�cipes, como m�ximo 31/12/25).-Per�odo de Inversi�n: desde el Primer Cierre hasta el 2� aniversario del final del Periodo de Colocaci�n (prorrogable por 1 a�o) se suscribir�n compromisos en FS. Finalizado el Periodo de Inversi�n solo podr�n realizarse inversiones, desembolsos o pagos derivados de obligaciones resultantes de contratos y compromisos en FS anteriores al final del Periodo de Inversi�n, as� como inversiones adicionales en FS ya en cartera del FIL, en este caso hasta un 20% del patrimonio total comprometido del FIL (PTC). Mientras se construye la cartera, se podr� invertir durante 6 meses en activos l�quidos (incluye fondos monetarios). Se alcanzar� la inversi�n m�nima en FS a los 12-18 meses desde el Primer Cierre, invirtiendo en los FS citados y en activos l�quidos hasta llegar al 100% de inversi�n en los FS.-Periodo de Desinversi�n: finalizado el Periodo de Inversi�n, se realizar�n distribuciones a los part�cipes del FIL (procedentes de los FS) hasta finalizar la vida del FIL.-Reinversi�n: Para lograr la inversi�n m�xima (con prudencia y sin financiaci�n ajena), se podr�n suscribir compromisos de inversi�n hasta el 115% del PTC. -Endeudamiento: FIL podr� obtener financiaci�n (l�neas de cr�dito) solo transitoriamente (m�ximo 3 meses) para cubrir necesidades de tesorer�a (financiar llamadas de capital y gastos operativos), hasta 300% del patrimonio del FIL. No se suscribir�n acuerdos de garant�a financiera FIL podr� invertir en FS apalancados, que podr�n apalancarse hasta 65% de sus respectivas carteras (loan-to-value). El apalancamiento total del FIL (incluyendo apalancamiento de cartera m�s endeudamiento) no superar� 70% del PTC. FIL solo usar� derivados cotizados en mercados organizados de derivados, para cobertura de divisas. Cobertura de riesgos 01 1 GLOBAL REAL ESTATE SELECTION, FIL CL A EUR 300.00 1 0.00 false .00 EUR 300000 false 2025-10-31 1000.0000 false 0.00 0.00 0.00 0.00 01 0.00 0.00 0.00 0.00 01 0.00 Letra Tesoro 1 año 0.07 0.00 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAY5UlEQVR42u3dD4Sc+f0H8CVGRJwo cSJinGGNiDhxnDrnrAhVEVFRKirinGGsqhOn1KmqqlJx6lQNa5w6FY1zVtRdW64nYp1VKupURGyM MerErRg1xolvfZ/fb5LZyczszOzz7D67+3rx2Oc7O/+eZ5553vN5Ps/szgUAYNebswoAQKADAAId ANizgf7LX/4yzM3NJT/7ffPNN+EnP/lJOHbsWDhw4EBynTixhQ3g/9dhHtfjqO3Aet3dr+t+eP5Z bvv7fd3spOXl5XD48OFQKpXCH/7wh/Do0aNQKBR2d6A/efIk1Gq1cPHixfDCCy8kC3To0KHw8ssv hx//+MfhH//4RyYb8jvvvLNhY+7fqG3ku2PHOenj7eYwz3Og79TzmvZxs36eu/mD7CzPfa/tH4fl wHYs4+nTp597rHjZrg30RqMRTp48+dxCHTx4MAn2razQzTbko0ePPr3/zz77zKfWPRrouz3MBXo+ Aj0WHOVyOamodkvATbLtj3ruu3F5d1ugx4z7+uuvw4cffhjm5+eTgvbjjz/enYHe7XaTheittFdf fTUJ1lix9yr3OP7Od76z7z5VCx52Q6Dvp/W3V7ftvH1Y28l1wBYC/fr1609XZDy8HgN+mo2v0+kk h817PfCeO3fuhB/84AdPD9/HSrxarSafhDb7RDbJxvz48ePw85//PJw5cyZpDcSjCWfPnn2uyo+P 9/bbb4cXX3wxeR7xZ2wh9D+Pfn/84x/DuXPnNjzvK1euhC+++GKi9Rn7L9euXUv6Mb22RfyUff/+ /afXic+5t1z//ve/N9w+Xq/3Wsy6HNPuHLa6nsfdfivPOz5u3K7iY164cCF89dVXm67/WdbtJNtq Vss56v2T1k4/tspeeeWV5Dm99tpryTr47ne/m8r2Me3jjrt+VvuLrN9rab1Wmy3PNPvHwct/9rOf PX0fvfHGG8l6+O9//5ss05EjR5LLYyHXv4/aiX1nWoE+6/t5kv3Ndq+TqQM9vsC9hZr0MEP/ioiV +zQb46VLl7a8wcbQHNYiGLxuu90e2h+JU7x9/H2/+IJu5ZBP3ABeeumlobeNL3x83tGvfvWrp5fH N1u/X/ziF8nlv/71r2dejrR2zJOu51G338rzfvPNN5+7TXyTbmbadTvptprVco56/6QREq1WK3zr W9/a8PsTJ06MbKOltd2Metxxy5nV/iLr91reA33Y+yh+yPn+97//3OULCws7tu/sf95x+4zBGt/v t27dSu3Q/bj38yT7m51YJ1MHeqy6eg8wSXU+uCLiG/WTTz55eoi+5/Lly+HLL79M5mM119+Xn/RT /qjfxQq4d3mxWAz//Oc/k8tXV1eTargnvoF716tUKslzjD9HvcHjc+v97l//+tfTlkT8oNO/sY8S P7n1bh8/tfVONOxdFl/g6MGDB08vi/2xfqdOnUouf/jw4czLkdaOedL1POr2W3necb3E9bSysvL0 sritbmbadZvGtrqV5Rz1/kkjJOK3R3qXx2WM3yiJ1UFa28ckj/ub3/zmufUx7L2e1f4i6/daloE+ 6/5x8OSueI5U/zoddXn/ut7ufee4II4fPqYxy7Y0yf5mJ9bJ1IG+1bMr40rIqkc06nfxcPaoE+n6 9VeXvcNt9+7d2/Cpql9/FRFfzPgCTfqJfPB5xUPVUXzRh30Cjoe4epf3gjK+6HH87W9/e0vLkdZO Y9L1POr2W3ne8XqzbqPTrNs0ttWtLOek759Znld/NXH37t2nLZSsw6b/cXtFQmwtTPM6prm/yPK9 lvdA7z+MPsnlO7XvHDzC8/vf/z45qtm7z62cTDvJeppkf7NT6yTVCn3a3nbPjRs3kl5r//2ntcH2 HzIcV9lsdmhx8BNb/D5i/23idPz48fDnP/95onU5eNvBKfZRhp278NOf/jS57N13303G77333paW I62dxqTreZLbZ/G8JzkvZLN1m8a2mtZyph0S/RVC/+uXddj0P+6ky53l/iLL91reA33Wy7d73zlM f3U9eHRlnK1uS2m9z9NaJ1PtJeKCj+uhzxLo8U0yae8gT4EexUomniQz+Jzff//9LQd6/x8raDab Ty+PffdeRRxPjIqfUAX67AE4zbpNY1vNa6CP+kNNWYfNtI+b9f4iy/eaQE9n37nZepx0vaexLaX1 Pk9rnUy1l+hfAfGB46GxrQZ6PKGh9/vbt2+nvsH2H9Ib92mn1yPrP0TS/+Yed/gs9r77X4h4Nuhm 4qfI3vUH+7TDvP7660+vHw8xDR6Wn3U5plnX8f62up5H3T7L553Wuk1jW01rOdMOibjNDraA4iG/ tLaPtB436/1Flu+1aV6rWdblTgX6du87N/tgHk+ynEQa21Ja7/O01snU30PvD6LYU4orIlZk/f3f aQK9/xN6DLaPPvpow23+85//bGmD7Z2d2juE0evvxpM8rl69+vR6/WcZxpMXoh/96EcjT2KIZ/zH rxn0+hz9J9RMskH1n0QW+3bxqwnjKtvf/va3G+4//owv/KBpl2OSQ6Hx5I+4fINnsc+ynkfdPq3n PUsATrpu09hW01rOtAO9/0zmeHJafK8Pnt28le0jrced5jXof47xkOak6zWr99ooaa3LWZY3jcu3 e98ZxRNt47rq7WP6jx7Hr51NIo33c1rv8zTWydSB3lt5/Z8+tvL98N6C9F+n99d3pr2vUb+LRxHi d1sn+draqOXa7OtEg1PcMW1m3NfWRn29p38DjPO9r7b128py9Itnfw7efvC1mmU9j/s6VxrPe5YA nHTdprGtprWcaQd6/GA++HzOnz+f2vaR1uNO8xrED5Kz7Jeyeq+Nkta6nGV507h8u/ed4+4jPt6w 1yqr7MnifT7rOpkp0KPeV6y+973vJSsgbvCxZxDP1IuXxWpt0h1S/IAQK9R4+/hHLOKbKX667D9r ule5znoILX7qj2c+xsPC8XF6fwzg888/33C9+IX/+Cmq94cAYqUZK+lhfwggfgKLz7e3/L0/ohI/ 5U0q3m/8pNb7QyybffcwHvbr/S4+9rj7nXQ5Rj1e/MAR11FctvinJONXmOJlW13Pm/3Bla0+71kD cJJ1m9a2msZyph3oUfxnE/G5xNctvo/jjjGt7SOtx53mNYg7zVit9X/PfdL1msV7bdyH+zTW5SzL m9bl273vjNV5rNLjbeO+M+5DY+7EP4IzTXG61fdzWu/zNNbJzIEO7A/+NDDsoverVQAIdBDowB4W D/31JkCgAwACHQAQ6AAg0AEAgQ4ACHQAQKADgEAHAAQ6ACDQAQCBDgACffvEfxk36NatW+Hvf/+7 yWQymUz7dvr00093f6B//PHHPmYBsK/FUN/1gf7JJ594JQEQ6Ls90GdZCAAQ6Cp0ABDoaQe6HjoA Al2FDgACfTMrKythYWFh7HUajUaYn58P5XI5mZ820PXQARDoGQf62bNnw9zc+JtUKpVQr9fD0tJS qFarKnQAyFugJzfYJNCLxWLodDqh2+0m89MGuh46AAI9B4FeKBSGzqvQAWCPBXoM8t40LNDX1tbC +vp6Mo4/jY2NjY2N99M4V4fc2+32TIfcVegAqNBzEOiLi4vJSXG1Wm2mk+L00AEQ6BkHegzz3jQq 5FutViiVSsnUbDZV6ACQxwo9Tb6HDgB7NNBV6AAI9D0Q6HroAAh0FToACPQ8BLoeOgACXYUOAAI9 D4Guhw6AQFehA4BAz0Og66EDINBV6AAg0PMQ6HroAAh0FToACPQ8BLoeOgACXYUOAAI9D4Guhw6A QM840BuNRpifnw/lcjmZH+b27dvh+PHjyXUePnyoQgeAvAV6pVIJ9Xo9LC0thWq1OvQ6Z86cCaur q+HWrVvhypUrUwe6HjoAAj3jQC8Wi6HT6YRut5vMD1MoFJKfT548CUeOHFGhA0DeAr0X1oPz/eIh +XjY/c6dOyOvMy7Q9dABEOg5CPTl5eVw+PDh8NZbb4VDhw6NDPLeNOz2a2trYX19PRnHn8bGxsbG xvtpvG2H3Nvt9shD7j3xsPzJkyenrtD10AFQoWcc6IuLi8lJcbVabeRJcVHsn8ewvnbt2tSBrocO gEDPONBbrVYolUrJ1Gw2n93J3NyG+QMHDoRLly4llfy0ga6HDoBAzzjQ06ZCB4A9Guh66AAIdBU6 AAj0PAS6HjoAAl2FDgACPQ+BrocOgEBXoQOAQM9DoOuhAyDQVegAINDzEOh66AAIdBU6AAj0PAS6 HjoAAl2FDgACPQ+BrocOgEBXoQOAQM9DoOuhAyDQMw70RqMR5ufnQ7lcTuaH+dOf/hSOHTsWjhw5 Ej766CMVOgDkLdArlUqo1+thaWkpVKvVodeJQX7//v1w7969cOLEiakDXQ8dAIGecaAXi8XQ6XRC t9tN5od56aWXwurqanjw4EE4d+6cCh0A8hbohUJh6Hy/eMj98OHDYWFhITx69GhkkPemQTdv3gxr a2thfX09GcefxsbGxsbG+2mci0D/4Q9/GFZWVsJ77703NLBV6ACwwxV675B7u90eecj94MGDQ+cn DXQ9dAAEesaBvri4mJwUV6vVRp4UF89wv337djLNclKcCh0AgZ5xoLdarVAqlZKp2Ww+u5O5Z3cT e+hHjx5Ngn2zcPY9dADYgUBPmwodAPZooOuhAyDQVegAINDzEOh66AAIdBU6AAj0PAS6HjoAAl2F DgACPQ+BrocOgEBXoQOAQM9DoOuhAyDQVegAINDzEOh66AAIdBU6AAj0PAS6HjoAAl2FDgACfTON RiPMz8+HcrmczA+9w7m5DdO0ga6HDoBAzzjQK5VKqNfrYWlpKVSr1bHXffDgQbh48aIKHQDyFujF YjF0Op3Q7XaT+XEuX74c7t+/P3Wg66EDINAzDvRCoTB0ftDdu3eTan4zKnQAyHGgnzt3LjnkPi7I e9OgmzdvhrW1tbC+vp6M409jY2NjY+P9NN62Q+7tdnvkIffV1dVw/vz5ie5PhQ4AO1ChLy4uJifF 1Wq1kSfFXb16Ndy4cWPmQNdDB0CgZxzorVYrlEqlZGo2m8/upO/raceOHQuPHz9WoQNAXgM9bb6H DgB7NNBV6AAI9D0Q6HroAAh0FToACPQ8BLoeOgACXYUOAAI9D4Guhw6AQFehA4BAz0Og66EDINBV 6AAg0PMQ6HroAAh0FToACPQ8BLoeOgACXYUOAAI9D4Guhw6AQM840BuNRpifnw/lcjmZH6bT6YRL ly6FgwcPbvg/6Sp0AMhJoFcqlVCv18PS0lKoVqsjQ/r69eszV+h66AAI9IwDvVgsJhV4t9tN5oc5 depU+Prrr2cOdBU6AAI940AvFApD5wev8+abb4ZDhw6FGzduTB3oeugACPQcBPqBAwfCnTt3kunE iRMjg7w3DVpeXg5ra2thfX09GcefxsbGxsbG+2m8bYfc2+32yEPuR48efTofT4ybtkLXQwdAhZ5x oC8uLiYnxdVqtZEnxV29ejWpsr/44ovwyiuvTB3oeugACPSMA73VaoVSqZRMzWbz2Z30fT3t4cOH yVfbXnzxxbCysjJ1oOuhAyDQMw70tKnQAWCPBroeOgACXYUOAAI9D4Guhw6AQFehA4BAz0Og66ED INBV6AAg0PMQ6HroAAh0FToACPQ8BLoeOgACXYUOAAI9D4Guhw6AQFehA4BAz0Og66EDINBV6AAg 0DfTaDSS/3VeLpeT+aF3ODe3YZo20PXQARDoGQd6pVIJ9Xo9LC0thWq1OjLQVegAkONALxaLodPp hG63m8xnEeh66AAI9IwDvVAoDJ0fDPSDBw+GCxcuhGazqUIHgN0Y6FG73Q7vvvtueO2110YGeW8a Fuhra2thfX09GcefxsbGxsbG+2m8bYfcY2CPOuQ+6gOACh0AclKhLy4uJifF1Wq1kSfF9XzwwQfh 9OnTUwe6HjoAAj3jQG+1WqFUKiVTf3+8/0S4OB8r81dffTV8+eWXKnQAyFugp8330AFgjwa6Ch0A gb4HAl0PHQCBrkIHAIGeh0DXQwdAoKvQAUCg5yHQ9dABEOgqdAAQ6HkIdD10AAS6Ch0ABHoeAl0P HQCBrkIHAIGeh0DXQwdAoKvQAUCg5yHQ9dABEOgZB3qj0Qjz8/OhXC4n86P87W9/2/A/0lXoAJCj QK9UKqFer4elpaVQrVaHXufJkyfh1KlTMwe6HjoAAj3jQC8Wi6HT6YRut5vMD3P9+vVw7do1FToA 5DXQC4XC0PmeR48eJdV5u92eOdD10AEQ6Dsc6PEw/Icffvh/dzwm0GOQ96ZBy8vLYW1tLayvryfj +NPY2NjY2Hg/jbftkHuswIcdco8hPjhNW6HroQOgQs840BcXF5OT4mq12siT4vrDfTN66ACwA4He arVCqVRKpmazOTa89dABIKeBnjYVOgDs0UDXQwdAoKvQAUCg5yHQ9dABEOgqdAAQ6HkIdD10AAS6 Ch0ABHoeAl0PHQCBrkIHAIGeh0DXQwdAoKvQAUCg5yHQ9dABEOgqdAAQ6HkIdD10AAS6Ch0ABPpm Go1GmJ+fD+VyOZkfeodzc+HAgQPh9ddfD59//vnUga6HDoBAzzjQK5VKqNfrYWlpKVSr1bHXvXfv Xjhy5IgKHQDyFujFYjF0Op3Q7XaT+XH+8pe/hEuXLk0d6HroAAj0jAO9UCgMnX/uTufmwssvvxy+ +uorFToA7NZAjz744IPwxhtvjAzy3jTo5s2bYW1tLayvryfj+NPY2NjY2Hg/jbftkHu73d70kPsk oa9CB4AdqNAXFxeTk+JqtdqmJ8XFCv306dNTB7oeOgACPeNAb7VaoVQqJVOz2Xx2J3NzG+bjdPLk ybC6uqpCB4C8BXrafA8dAPZooKvQARDoeyDQ9dABEOgqdAAQ6HkIdD10AAS6Ch0ABHoeAl0PHQCB rkIHAIGeh0DXQwdAoKvQAUCg5yHQ9dABEOgqdAAQ6HkIdD10AAS6Ch0ABHoeAl0PHQCBnnGgNxqN MD8/H8rlcjI/zO9+97vwwgsvhBMnToRbt26p0AEgb4FeqVRCvV4PS0tLoVqtDr3OO++8E7rdbrh9 +3Y4fvz41IGuhw6AQM840IvFYuh0Oklgx/lxvvnmm3Dw4EEVOgDkLdALhcLQ+WHef//98Pbbb08d 6HroAAj0nAT6Z599Fi5cuJBU6aOCvDcNWl5eDmtra2F9fT0Zx5/GxsbGxsb7abxth9zb7fbIQ+73 7t0L58+fTw7Lb0YPHQB2oEJfXFxMToqr1WojT4pbWFhIQn0SeugAsAOB3mq1QqlUSqZms/nsTubm Nsz3T9MGuh46AAI940BPmwodAPZooOuhAyDQVegAINDzEOh66AAIdBU6AAj0PAS6HjoAAl2FDgAC PQ+BrocOgEBXoQOAQM9DoOuhAyDQVegAINDzEOh66AAIdBU6AAj0PAS6HjoAAl2FDgACPQ+BrocO gEDPONAbjUaYn58P5XI5mR9mZWUlLCwsqNABIK+BXqlUQr1eD0tLS6FarQ69ztmzZ8Pc3GR3q4cO ADsQ6MViMXQ6ndDtdpP5kXe6hUBXoQMg0DMO9EKhMHR+2kCPQd6bhgX62tpaWF9fT8bxp7GxsbGx 8X4a75pAV6EDwA5W6L1D7u12O7ND7nroAAj0jAN9cXExOSmuVquNPClOhQ4AOQ/0VqsVSqVSMjWb zaEBHud70yyB7nvoAAj0jAM9bSp0ANijga6HDoBAV6EDgEDPQ6DroQMg0FXoACDQ8xDoeugACHQV OgAI9DwEuh46AAJdhQ4AAj0Pga6HDoBAV6EDgEDPQ6DroQMg0FXoACDQ8xDoeugACHQVOgAI9M00 Go0wPz8fyuVyMj/rdcYFuh46AAI940CvVCqhXq+HpaWlUK1WZ76OCh0AdjDQi8Vi6HQ6odvtJvOz XmdcoOuhAyDQMw70QqEwdH7a66jQAWAPBHoM8t406K9//WuyICaTyWQy7dfp008/3Z5D7u12e9ND 7uOuAwCka6pAX1xcTE54q9VqI094m+Q6AMAOBnqr1QqlUimZms3mszuZm9v0OgBATgIdABDoE+k/ Yc5kMplMpv067YlABwAEOgAIdABAoAMAAh0ASD3QR/0r1JWVlbCwsDDxg6R1P6Ouf/v27XD8+PHk /h8+fPhs4ebmNkybPR8A2JOBPupfoZ49e3ZDQG4mrfsZdf0zZ86E1dXVcOvWrXDlypXnfv/gwYNw 8eLFTZ8PAOzJQB/3r1CnCeK07mfU9Xv/BObJkyfhyJEjz/3+8uXL4f79+xM9HwDYc4E+7j+nTRPE ad3PqOvHw+fxsPudO3eeu/+7d+8mFfmkzwcABPoOBfry8nI4fPhweOutt8KhQ4c2/O7cuXPJIXeB DsC+DfRx/wp1WLCOOgktrfvZ7ANAPIR+8uTJp+PYVz9//vxUywUAey7Qx/0r1Gkq67TuZ9z1Y/88 /pW5a9euPb3s6tWr4caNG1M9HwDYc4E+7t+lDques76fcVX7gQMHwqVLl5Kqu+fYsWPh8ePHEz8f ANiTgQ4ACHQAQKADAAIdAAQ6ACDQAYBt9T94FA0jpq6pCAAAAABJRU5ErkJggg== rentabilidad.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAUnUlEQVR42u3dccTb+eHA8VDxqDo1 6lRVnBBRVecc98eZ86gyU3Wmxpxz6kyImDl1xszMzP6Zc3+cMyGi5kyNM1WT243bVD1OjTlzpqpS ETGnLk5MxKnPz+f7kzZNkzz5pnme5/v0eb34er6fNPfNk2++yTvfb755LhcAgH0vZxUAgKADAIIO AAj6fl3pudzD6Vlazm4vG9vJbvjNb36T/F7xp+07O65duxaOHDkSisVi+MMf/hDu378f8vm8oO+X F6PxFB+006dPh9/+9rcH4gV23vXTXu6FWtAFfX0xX/X3ftaeE7Neo3fjPp45c+aJ24qXCfo+3lh+ 9rOf7drv8vrrr4dyuZy8KxR0Qc/K9iToexPzRb/3osdW0Ncj7th9/fXX4aOPPgqlUik899xz4c9/ /rOg76e9i9FolER8fNl3vvOdA7un44XanrPtJJuP4UHa7j2/Bf2pnjAPHjx47PD7tPhZyuXLl5PP VuK/Hz58OHnHfOfOnYXL/tWvfhWOHz8eNjY2woULF8JXX3217bvQSTdv3gw/+tGPkneK8XaPHTsW qtVq8i5y3u3G24i/W7zNkydPhitXruzoHvo///nP8PLLLye/36uvvpqsk0XXX/Y+rbLsef74xz+G c+fOPXabb731Vvj888/X8jj/8pe/fPg4v/baa+E///lP+N///hd++tOfhqNHjyaXv/LKK08sZ9nb W+Y+bLc9TV42HA7Du+++m/zOhw4deqrtbVlpH8s06yZt0OP9eeedd8Lzzz+fLDv+jI/VrG0wzfaz U0fD0jy2O7Gd7ub6WmfQV92eF71u79U6EfQUT7D//ve/Dy+LK31SfDBfeOGFmU+o+CDGF55Zy377 7befuH7cuNIEfd51Ll68OPd63//+95+4/o0bN3Yk6L1eLzmiMfnv8U3EohfTZe/TKsueJT45lzl8 t87H+aWXXgo//OEPn7h8c3Nzpdtb5j6kedH/3ve+lyoci7a3ZaR9LNOsm7QhHQwGMz8rjdOpU6eS f19l+8l60FfdTnd7fU3+3jF8MazxdfP69etrO3S/aHve7nV7r9aJoC/5BIsvNvFdWBzHd0+3b99+ 7PrxXdj4+vEdWNybr9frDy+LD9asZcfPu+7evRu2trYeXhb3MtK8ML7xxhvhyy+/TOY/++yzh9eN 7xznLSc+Qb/99tvHNqJ42U4EffKjit/97nfJuqlUKgvv17L3aZVlzxKXO77+v//974cfs8TPxiZf uFZ9nOMTu9PpPHZf5l0+eR/T3N6y92HZN1Ixpq1WK7nNp93elpH2sUyzbtKGNO6lji+Pv8P07xL/ fZXtZyeDnuaxnXf5qtvpbq+vRSGefh3bzirb8zKv23uxTgQ95cYSp7/85S9PXD8e8hv/+zfffPPE Ifp5L6iTbwx2+mSzycvHv2PcixlfFt+o7MSLyeS71LiBRvFw7jr2YNax7GhyTzA+MeOTbfod9NM8 zpOHJ5e5fJXbW/Y+LPuiH1+wdvPz3LSPZZp1k/Z3j3tQ48vjIecoPlcn97BW2X6yHvRVt9PdXl/T R3Z+//vfJ0dlxstcdELhOh6LZV6393KdCPqSQY+fJf7rX/964vrxsM+iNwGTsVz32eNXr14NZ8+e TTaCZQ/Nz7p88nPSdf6ek+88l71fy96nVZY9S/xu6fRjeOLEiSfevO3245zm9pa9D6u86K9ze1vm KMkyy0mzbtK+eE8ue9b1p/fell33WQ/6OrbT3Vhfs0zuXcc96GWt6/Vzr7chQU/xBIt7K/GrION3 VnHPIc2Ly+RJdOt8kr7//vtLf+6y3eXLHupPe3l8o5Dm+mnuU9plL/LFF1+EF1988Ynb++CDD/bs cU5ze8veh6cJ+jq2t3nSPpZp181OBn3ZdS/o61lf263HWbe3U9tzVrYhQU/5BPvwww8f+8xuUnxH OP63e/fu7cqTN4ong0yf1JZmOd1ud+4fR1jX7xnPjJ0+NBoPJc27fpr7lHbZy4ifw04+qeJt7NXj nOb2lr0PTxP0p93eFkn7WK66bpb5HeMfkJo+XDr5XJk+XLrsuk/ze8Tb3S9B3+31Ncvk7S37teJ1 bM9Z2YYEfYUnejy7fXx5PMQzFr86M748fqUjfs1g+mSidRyyjodl5u3VxBe1jz/++LHlxDPzZy0/ HmKKZwn//Oc/f3hZ/IrSTrwATJ4hG092ip+PTp81u+p9SrvseeLXc+JXRsafWcUjMrNeHHbycZ51 eZrbW/Y+LNqetltvq25vy0j7WKZZN2mf55Mni8YTmaKf/OQnc09oWnbdL/NxQzzRKv73k5/BruO1 YieDvtvrK4pfT4zrKoon7MXXtPEy4tfO0h4VWnV7zso2JOgrPNHjhhM/m4uXFwqFh3sSi75Cs+r3 QccuXbo0d1lxI5i8fPyXixbdbnzST74zHW8w8eSSnXgBiO98p3//8+fPz71+mvuUdtnLPN7TU4zL 2E4+zmm/Jrfs15am78Oi7Wm79bbK9rbsY5D2sUyzbtI+z+OL6uQe1nZfOVp23c8Tz7Se/u+m1/XT vlbsZNB3e30tWka8vWW+sriu7Tkr25Cgr/BEj+IfYRn/25tvvvnw8vjHAuK7rvi9zUUnWKyyYcR3 nJPf0Z18gxH3TuLnNfG75THK8Z355BnA472Wye9Lxq9pjP+AR/zvZ53ot87DffF/YhBP8IhvJn7w gx88dnb9rDdNy96ntMueJ76bjrcVn8zxXXtcVnzHH9+xT9upx3ne5cve3rL3YdH2tN16W2V7S/Ox R9rHctl1s8rzPC477lGN/yhI/L3iUYFZfxQkzfYzS3xzEr8WG//beK5O/GMi8bJ1vlbs9Of0u7m+ orh3Pv7jWPGxj9vAr3/96+SP4CxrHdtzVrYhQQcABB0ABB0AEHQAQNABAEEHAAQdAAQdABB0AEDQ AQBBBwBBBwAEHQAQdAAgU0GP/5u6aZ9++mn4+9//bjKZTCbTgZ0++eST/R/0eEcA4CBbpYWCDgCC LugAIOiCDgCCDgCCLugAIOiCDgD7NOhbW1thc3Nz4XU6nU4olUqhXC4n84IOABkL+tmzZ0Mut/g/ qVQqodlshkajEarVqqADQNaCnvwH2wS9UCiE4XAYRqNRMi/oALAPg57P52fOCzoAPGNBjyEfT9Na rVZot9uh3+8n4/jT2NjY2Nj4II0zdch9MBg45A4A+3UPvVarJSfF1et1J8UBQBaDHmM+nuZFvtfr hWKxmEzdblfQASCLe+jrJOgAIOgAIOiCDgCCLugAIOiCDgCCDgCCLugAIOiCDgCCLugAIOgAIOiC DgCCLugAIOiCDgCCDgCCLugAIOiCDgDPTtA7nU4olUqhXC4n87PcuHEjnDhxIrnOvXv3BB0Ashb0 SqUSms1maDQaoVqtzrzOSy+9FG7duhWuX78e3nrrLUEHgKwFvVAohOFwGEajUTI/Sz6fT34+ePAg HD16VNABIGtBH8d6en5SPCQfD7vfvHlz7nUEHQAyHvRr166FI0eOhB//+Mfh8OHDc0M+nqa1Wq3Q brdDv99PxvGnsbGxsbHxQRrv2iH3wWAw95D7WDwsf+rUKXvoAJC1PfRarZacFFev1+eeFBfFz89j rC9fvizoAJC1oPd6vVAsFpOp2+0+Wkgu99j8oUOHwsWLF5M9eUEHgIwFfd0EHQAEHQAEXdABQNAF HQAEXdABQNABQNAFHQAEXdABQNAFHQAEHQAEXdABQNAFHQAEXdABQNABQNAFHQAEXdAB4NkJeqfT CaVSKZTL5WR+lj/96U/h+PHj4ejRo+Hjjz8WdADIWtArlUpoNpuh0WiEarU68zox5Hfu3Am3b98O J0+eFHQAyFrQC4VCGA6HYTQaJfOzvPDCC+HWrVvh7t274dy5c4IOAFkLej6fnzk/KR5yP3LkSNjc 3Az3798XdADYj0F/8803w9bWVnj//fdnBnsc8vE0rdVqhXa7Hfr9fjKOP42NjY2NjQ/SeNcOuQ8G g7mH3Dc2NmbO20MHgIzsoddqteSkuHq9PvekuHiG+40bN5LJSXEAkMGg93q9UCwWk6nb7T5aSO7R YuJn6MeOHUvCHg+fCzoAZCzo6yboACDoACDogg4Agi7oACDogg4Agg4Agi7oACDogg4Agi7oACDo ACDogg4Agi7oACDogg4Agg4Agi7oACDogg4Agi7oAJChoHc6nVAqlUK5XE7mZy4wl3tsEnQAyFjQ K5VKaDabodFohGq1uvC6d+/eDa+//rqgA0DWgl4oFMJwOAyj0SiZX+SNN94Id+7cEXQAyFrQ8/n8 zPlpX3zxRbI3vx1BB4AMB/3cuXPJIfdFIR9P01qtVmi326Hf7yfj+NPY2NjY2PggjXftkPtgMJh7 yP3WrVvh/PnzSy3PHjoA7MEeeq1WS06Kq9frc0+Ku3TpUrh69aqgA0BWg97r9UKxWEymbrf7aCET X087fvx4+OabbwQdALIa9HUTdAAQdAAQdEEHAEEXdAAQdEEHAEEHAEEXdAAQdEEHAEEXdAAQdAAQ dEEHAEEXdAAQdEEHAEEHAEEXdAAQdEEHgGcn6J1OJ5RKpVAul5P5WYbDYbh48WLY2NgIuVxO0AEg a0GvVCqh2WyGRqMRqtXq3Ei/99579tABIKtBLxQKyR74aDRK5mc5ffp0+PrrrwUdALIa9Hw+P3N+ +jpvv/12OHz4cLh69aqgA8B+DPqhQ4fCzZs3k+nkyZNzQz6eprVardBut0O/30/G8aexsbGxsfFB Gu/aIffBYDD3kPuxY8cezscT4+yhA0DG9tBrtVpyUly9Xp97UtylS5fCtWvXwueffx5efvllQQeA rAW91+uFYrGYTN1u99FCJr6edu/eveSrbc8//3zY2toSdADIWtDXTdABQNABQNAFHQAEXdABQNAF HQAEHQAEXdABQNAFHQAEXdABQNABQNAFHQAEXdABQNAFHQAEHQAEXdABQNAFHQCenaB3Op1QKpVC uVxO5mcuMJd7bBJ0AMhY0CuVSmg2m6HRaIRqtTo36PbQASDDQS8UCmE4HIbRaJTMCzoA7MOg5/P5 mfPTQd/Y2AgXLlwI3W5X0AFgPwY9GgwG4Re/+EV49dVX54Z8PE1rtVqh3W6Hfr+fjONPY2NjY2Pj gzTetUPuMdjzDrnPewNgDx0AMrKHXqvVkpPi6vX63JPixq5cuRLOnDkj6ACQtaD3er1QLBaTafLz 8ckT4eJ83DN/5ZVXwpdffinoAJC1oK+boAOAoAOAoAs6AAi6oAOAoAs6AAg6AAi6oAOAoAs6AAi6 oAOAoAOAoAs6AAi6oAOAoAs6AAg6AAi6oAOAoAs6AAi6oANAhoLe6XRCqVQK5XI5mZ/nb3/7W8jl tl+0oAPAHgS9UqmEZrMZGo1GqFarM6/z4MGDcPr0aUEHgKwGvVAohOFwGEajUTI/y3vvvRcuX74s 6ACQ1aDn8/mZ82P3799P9s4Hg8HCoMeQj6dprVYrtNvt0O/3k3H8aWxsbGxsfJDGex70eBj+o48+ +v8F20MHgGzuoY8Pucc98FmH3GPEpydBB4CMBb1WqyUnxdXr9bknxU3G3R46AGQw6L1eLxSLxWTq drsL4y3oAJDRoK+boAOAoAOAoAs6AAi6oAOAoAs6AAg6AAi6oAOAoAs6AAi6oAOAoAOAoAs6AAi6 oAOAoAs6AAg6AAi6oAOAoAs6ADw7Qe90OqFUKoVyuZzMz1xgLhcOHToUvvvd74Z//OMfgg4AWQt6 pVIJzWYzNBqNUK1WF1739u3b4ejRo4IOAFkLeqFQCMPhMIxGo2R+kb/+9a/h4sWLgg4AWQt6Pp+f Of/EQnO58OKLL4avvvpK0AFgvwY9unLlSnjttdfmhnw8TWu1WqHdbod+v5+M409jY2NjY+ODNN61 Q+6DwWDbQ+7LRN8eOgDswR56rVZLToqr1+vbnhQX99DPnDkj6ACQtaD3er1QLBaTqdvtPlpILvfY fJxOnToVbt26JegAkLWgr5ugA4CgA4CgCzoACLqgA4CgCzoACDoACLqgA4CgCzoACLqgA4CgA4Cg CzoACLqgA4CgCzoACDoACLqgA4CgCzoAPDtB73Q6oVQqhXK5nMzP8uGHH4bnnnsunDx5Mly/fl3Q ASBrQa9UKqHZbIZGoxGq1erM67z77rthNBqFGzduhBMnTgg6AGQt6IVCIQyHwyTYcX6Rb7/9Nmxs bAg6AGQt6Pl8fub8LB988EF45513BB0A9mvQP/vss3DhwoVkL31eyMfTtFarFdrtduj3+8k4/jQ2 NjY2Nj5I41075D4YDOYecr99+3Y4f/58clh+O/bQAWAP9tBrtVpyUly9Xp97Utzm5mYS9WUIOgDs QdB7vV4oFovJ1O12Hy0kl3tsfnISdADIWNDXTdABQNABQNAFHQAEXdABQNAFHQAEHQAEXdABQNAF HQAEXdABQNABQNAFHQAEXdABQNAFHQAEHQAEXdABQNAFHQCenaB3Op1QKpVCuVxO5mfZ2toKm5ub gg4AWQ16pVIJzWYzNBqNUK1WZ17n7NmzIZdbbrGCDgB7EPRCoRCGw2EYjUbJ/NyFCjoAZDfo+Xx+ 5rygA8ABDHoM+Xia1mq1QrvdDv1+PxnHn8bGxsbGxgdpvGuH3AeDgUPuALBf99BrtVpyUly9Xp97 UpygA0DGg97r9UKxWEymbrc7M+BxfjwJOgBkMOjrJugAIOgAIOiCDgCCLugAIOiCDgCCDgCCLugA IOiCDgCCLugAIOgAIOiCDgCCLugAIOiCDgCCDgCCLugAIOiCDgCCLugAkKGgdzqdUCqVQrlcTuZX vY6gA8AeBr1SqYRmsxkajUaoVqsrX0fQAWAPg14oFMJwOAyj0SiZX/U6gg4Aexj0fD4/cz7tdQQd AJ6BoMeQj6dpn376aXJHTCaTyWQ6qNMnn3yyO4fcB4PBtofcF10HAFivVEGv1WrJCW/1en3uCW/L XAcA2MOg93q9UCwWk6nb7T5aSC637XUAgIwEHQAQ9KVMnjBnMplMJtNBneyhA4A9dABA0AEAQQcA BB0ABB0AEHQAYA/9H2ZzliSud3UcAAAAAElFTkSuQmCC false 0 0 0 0 0 300000 0 300000 0 0 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 300000 300000 N/A false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes false false false false false false false false false false 0.00 0.00 0.00 No aplicable APARTADO 9: ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERI�DICO. 1. SITUACI�N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados. En este segundo trimestre de 2025 hemos puesto a prueba la fortaleza y la flexibilidad de los mercados globales. Tras primer semestre marcado por la correcci�n de las grandes tecnol�gicas, la escalada de la pol�tica arancelaria estadounidense gener� un episodio de elevada incertidumbre que, afortunadamente, se resolvi� sin da�ar de forma permanente nuestras carteras. El 2 de abril, cuando la Administraci�n de EE. UU. anunci� el denominado Liberation Day, asistimos a una liquidaci�n abrupta: el S&P 500 retrocedi� un 12% y los rendimientos del Treasury a 10 a�os se dispararon 50 puntos b�sicos en apenas una semana. No obstante, la vuelta atr�s en las medidas arancelarias devolvi� la confianza a los inversores y permiti� que los activos de riesgo recuperaran terreno a gran velocidad. En renta variable, los mercados de los pa�ses desarrollados revirtieron la ca�da inicial y registraron una rentabilidad del 11,6% en el trimestre. El S&P 500 subi� un 10,9% en moneda local, impulsado por el s�lido comportamiento de las Magnificent 7, que ofrecieron un retorno del 18,6%. La debilidad del d�lar con una ca�da del �ndice DXY del 7,1% potenci� la revalorizaci�n de las acciones europeas, que se anotaron un 12,7% en euros, y situ� a los emergentes en un rendimiento del 12,2% en d�lares. En renta fija, los bonos ligados a la inflaci�n lideraron con un +4,7%, seguidos por el cr�dito grado de inversi�n (+4,4%) y el high yield estadounidense (+3,6%). En Europa, los recortes de tipos del BCE hasta el 2,0% favorecieron especialmente a la deuda italiana (+2,9%), mientras que el Treasury a 10 a�os termin� el trimestre con un modesto +0,8%. Por �ltimo, las materias primas cedieron un 3,1% en un entorno de oferta abundante: la decisi�n de la OPEP de aumentar la producci�n mantuvo al Brent estabilizado en 68 USD por barril, pese a las latentes tensiones geopol�ticas. La experiencia de este trimestre refuerza dos ideas fundamentales: primero, la importancia de una gesti�n �gil del riesgo pol�tico; segundo, el atractivo de diversificar geogr�ficamente, teniendo en cuenta la debilidad del d�lar b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas. El fondo Global Real Estate Selection FIL no ha realizado ninguna inversi�n en el periodo, no teniendo cartera a la fecha de referencia. c) �ndice de referencia. El Fondo no sigue un �ndice de referencia en su gesti�n. d) Evoluci�n del patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El fondo se encuentra en fase de comercializaci�n y no ha realizado ning�n cierre a la fecha de referencia. e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora. Impact Bridge Asset Management, SGIIC, SA (la Gestora) no gestiona ning�n veh�culo que siga una estrategia igual o suficientemente similar a la del Fondo. 2. INFORMACI�N SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el segundo semestre de 2025 no se han realizado operaciones. Distribuci�n geogr�fica: No aplica Calidad crediticia: ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 100% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CR�DITO MUY ELEVADO. Deuda cotizada vs privada: No aplica b) Operativa de pr�stamo de valores. No aplica c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos. No aplica d) Otra informaci�n sobre inversiones. No aplica 3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD El objetivo de rentabilidad neta del fondo es de una TIR del 12%. A la fecha de referencia no se han realizado inversiones en cartera, ni se ha formalizado ning�n cierre, estando el fondo en fase de comercializaci�n, por lo que no se ha generado rentabilidad por el momento. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO No aplica 5. EJERCICIO DERECHOS POL�TICOS No aplica 6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS No aplica 9. COMPARTIMENTOS DE PROP�SITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) No aplica 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACI�N PREVISIBLE DEL FONDO El verano de 2025 llega con un trasfondo de cautela: los bancos centrales intentan encauzar la inflaci�n sin sofocar el crecimiento, mientras la geopol�tica alimenta episodios de volatilidad. En este escenario, el fondo mantiene su raz�n de ser financiar proyectos transformadores pero, a la vez, quiere proteger la estabilidad que exige un inversor institucional preocupado por la preservaci�n de capital y la liquidez. Las se�ales de las autoridades monetarias sugieren que los tipos de referencia han entrado en una fase de meseta; la Reserva Federal amaga con el primer recorte a finales de a�o y el BCE prefiere esperar a que la inflaci�n converja al objetivo antes de mover ficha. Esa mini-pausa sincronizada ha suavizado las oscilaciones del EUR/USD, lo que reduce parcialmente el riesgo cambiario de la exposici�n a activos en d�lares. No obstante, la persistencia de presiones salariales y la inc�gnita pol�tica en EE. UU. mantienen viva la posibilidad de repuntes puntuales de volatilidad. Con los diferenciales de cr�dito cerca de m�nimos de ciclo y la inflaci�n todav�a ind�cil, el margen de error es estrecho. El fondo, tiene un dise�o que permite adaptarse a las condiciones de mercado de manera gradual y con una visi�n a largo plazo, si bien con capacidad de gesti�n para capturar oportunidades de inversi�n si el contexto es favorable. Sin advertencias 1) Datos cuantitativos: o Remuneraci�n total abonada por la Gestora a su personal: Remuneraci�n Fija: 726.735,13 eur Remuneraci�n Variable: 153.007,95 eur o Parte de la remuneraci�n ligada a la comisi�n de gesti�n variable de la IIC: la IIC no aplica este tipo de remuneraci�n al no tener comisi�n de gesti�n variable. 2) Contenido cualitativo: Los elementos concretos de la remuneraci�n del personal son los siguientes: a) Remuneraci�n fija: se determina en base a la funci�n del empleado particular, incluyendo su responsabilidad, sus funciones, su capacidad, antig�edad, rendimiento y condiciones del mercado. b) Remuneraci�n variable: La remuneraci�n en funci�n del rendimiento recompensa a los empleados con mayor rendimiento que refuerzan las relaciones de negocio a largo plazo y generan ingresos y valor para la Sociedad. Dicha remuneraci�n se paga a trav�s de una bonificaci�n. La remuneraci�n variable se concede de un modo que promueve una gesti�n eficaz de los riesgos, incluyendo los riesgos de sostenibilidad, y no fomenta una asunci�n de riesgos excesiva. La Sociedad mantiene una pol�tica flexible en cuanto a la remuneraci�n variable, lo que implica que �sta se reducir� en caso de rendimientos negativos por parte del empleado correspondiente, su unidad o la Sociedad en su conjunto, pudiendo incluso llegar a ser nula en el caso de que la Sociedad no pueda asumir su pago. Sin información