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La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI Europe Total Return Net. Fondo de autor con alta vinculación al gestor, Fernando Bernad Marrasé, cuya sustitución supondría un cambio en la política de inversión. El objetivo de gestión es obtener una rentabilidad satisfactoria y sostenida en el tiempo, aplicando una filosofía de "inversión en valor", seleccionando activos infravalorados por el mercado, con alto potencial de revalorización. Al menos un 75% de la exposición total se invertirá en renta variable de cualquier capitalización y sector, principalmente de emisores/mercados de la OCDE (excepto emisores españoles), pudiendo invertir hasta un 35% de la exposición total en emisores/mercados de países emergentes. La exposición al riesgo divisa será del 0-100% de la exposición total. El resto de la exposición total se invertirá en renta fija principalmente pública aunque también privada (incluyendo instrumentos de mercado monetario cotizados o no, líquidos) de emisores/mercados de la zona Euro, en emisiones con calificación crediticia igual o superior a la que tenga el Reino de Españaen cada momento. Para emisiones no calificadas se tendrá en cuenta la calificación del propio emisor. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 18 meses. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso 01 0.00 0.00 0.00 0.00 EUR 1688008.89 939 0.00 false 162040096 95.9948 0.42 0.42 0.42 0.42 01 0.01 0.01 01 01 0.00 0.00 0.44 0.44 false false GraficaVL.png png 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false false false false false false false false false true j) Comunicación de hecho relevante referente a la no aplicación de comisión de gestión ni depósito desde la fecha de registro del fondo (23/10/2015) hasta el día anterior a la fecha de inicio de construcción de la cartera (15/11/2015) ambos inclusive. false false false false false true false true f)Se han realizado operaciones durante el periodo por un volumen de 5.742.907,46 ? en las que una empresa del grupo del depositario ha actuado como contrapartida. h)Existen operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorización simplificado, relativas a compraventa de Divisas, que realiza la Gestora con el Depositario. El valor liquidativo de azValor Internacional, FI disminuyó desde el 23 de Octubre del 2015 hasta el 31 de Diciembre de 2015 un 4,01% hasta 95,99 euros. En este mismo periodo, su índice de referencia MSCI Europe Total Return Net Index obtuvo una pérdida del 3,25%. El patrimonio del fondo aumentó hasta alcanzar 162 millones de euros. El número de partícipes asciende a 939. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 0% en el periodo. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,44%. La estrategia de inversión de las carteras diseñadas por el equipo de gestión se empezó a implementar el 16 de Noviembre de 2015. Durante este primer mes y medio el proceso de construcción de la cartera del fondo azValor Internacional se ha llevado a cabo siguiendo la política de inversión en valor y rigiéndonos exclusivamente por nuestros principios value, basados en la calidad y rentabilidad esperada de las compañías y guiados por el criterio de prudencia (evitar pérdidas irreparables). Nuestra visión de largo plazo y paciencia nos ha permitido extender el periodo de entrada en los valores durante el tiempo necesario hasta alcanzar la posición deseada. El proceso de inversión ha sido paulatino por lo que el porcentaje de liquidez medio de la cartera de este mes y medio ha podido ser mayor que la posición deseada si bien ya hemos alcanzado el nivel objetivo en cuanto a inversiones. El porcentaje de liquidez actual se sitúa en un 16,7% del patrimonio y corresponde a la posición deseada en estos momentos no siendo éste resultado del proceso de construcción de las carteras. El fondo azValor Internacional invierte en compañías listadas principalmente en Europa, excluyendo España y Portugal, pero que en general tienen negocios globales y mayoritariamente fuera de sus fronteras. El porcentaje invertido en Europa y no-Europa es del 80% y 20% aproximadamente. Las principales posiciones son Antofagasta PLC, Rio Tinto PLC, Babcock International Group, Bayerische Motoren Werke AG y Dassault Aviation SA. Las que mejor comportamiento han tenido han sido Petra Diamonds Ltd, Dassault Aviation SA y Stock Spirits Group PLC y las que más han restado han sido Rio Tinto PLC, Anglo American PLC y Antofagasta PLC. El fondo cotiza con un potencial del 69% lo que significa pagar 59 céntimos por cada euro del fondo (valor estimado por azValor). POLÍTICA EJERCICIO DERECHOS De conformidad con la política de ejercicio de derechos políticos adoptada por la Gestora, tendrá la obligación de ejercer los derechos políticos inherentes de los valores que integran la cartera de los fondos que gestiona la Gestora, únicamente cuando el emisor de los mismos sea una sociedad española y la participación de los fondos (i) tenga vocación de estabilidad, entendiéndose que en todo caso concurre cuando la participación se hubiera mantenido durante un período mínimo superior a un año, y (ii) tratándose de sociedades cotizadas, que la participación fuere superior al 1%. No ha ocurrido esta circunstancia en los fondos gestionados por la Gestora durante el periodo de referencia de este informe. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS La IIC no soporta costes derivados del servicio de análisis financiero, ya que estos están implícitos en las comisiones pactadas con los intermediarios y que se tienen en consideración para la selección de los mismos POLITICA REMUNERATIVA Azvalor Asset Management SGIIC, S.A. cuenta con una política de remuneración de sus empleados acorde a la normativa vigente, que ha sido aprobada por su Consejo de Administración. La política remunerativa está compuesta por una retribución fija, en función del nivel de responsabilidad asignado y una retribución variable vinculada a una consecución de unos objetivos previamente establecidos. En el ejercicio 2015 la retribución fija de altos directivos ha ascendido a 25 miles de euros. En el caso de los empleados con influencia en el perfil de riesgo sin incluir a altos directivos ha sido de 137 miles de euros. No ha existido devengo de retribución variable durante este periodo. El total de empleados a 31 de diciembre de 2015 era de 20. No aplicable. 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 2262729 17 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 9496540 86 0.00 62873434 380 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 74632703 483 0.00