xbrli:pure iso4217:EUR GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2022-01-01 2022-03-31 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2021-10-01 2021-12-31 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2022-01-01 2022-03-31 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2021-07-01 2021-09-30 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2021-04-01 2021-06-30 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2019-01-01 2019-12-31 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2017-01-01 2017-12-31 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2019-01-01 2021-12-31 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2017-01-01 2021-12-31 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2022-03-31 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2021-12-31 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2020-12-31 GVC Gaesco Constantfons 1.0.0 2019-12-31 GVC Gaesco Constantfons 0624 01 01 2022 EUR A+ false (ES)GVC GAESCO GESTION, SGIIC, S.A. Doctor Ferran 3-5 08034 Barcelona Barcelona EM info@gvcgaesco.es www.fondos.gvcgaesco.es 05 Doctor Ferran 3-5 08034 Barcelona Barcelona tel.93 366 27 27 EM info@gvcgaesco.es 1996-03-07 08 20 1 (En una escala del 1 al 7) GVCGAESCO Constantfons FI es un fondo dirigido a inversores-ahorradores que buscan seguridad y rentabilidad en sus imposiciones, por lo que la política de inversiones tendrá un marcado carácter conservador, invirtiendo en activos de mercados monetarios y de renta fija a corto plazo denominados en moneda euro con un máximo de un 5% en moneda no euro y con duración inferior a 6 meses de calificación crediticia mínima la que en cada momento tenga el Reino de España. El Fondo podrá invertir en depósitos en entidades de crédito y hasta un límite del 20% sin calificación crediticia. El índice de referencia del fondo es el Mercado Monetario a semana. El Fondo no podrá operar con Instrumentos financieros derivados negociados o no negociados en mercados organizados. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. 01 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.50 -0.50 -0.50 -0.29 EUR 11714427.85 10874233.53 12435 12480 0 0 false 105990546 98531822 117089961 142561628 9.0479 9.0610 9.1126 9.1588 0.02 0.02 0 0 0.02 0.02 01 0.01 0.01 -0.15 -0.15 -0.14 -0.15 -0.14 -0.57 -0.50 -0.11 -0.00 -0.00 -0.00 2022-03-02 2022-03-02 2020-11-12 -0.00 -0.00 0.00 2022-01-03 2022-01-03 2019-01-24 01 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.01 23.34 23.34 18.30 16.21 13.76 18.30 34.10 12.41 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 Euribor a 1 Semana 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.0 0.0 0.00 0.00 0.00 0.00 0.01 0.01 0.05 0.05 0.05 0.04 0.04 0.18 0.15 0.06 evolucionVL png 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0 ESTADO ESPAÑOL REPO|ESTADO ESPAÑOL|-0,55|2022-04-21 4040449 02 ESTADO ESPAÑOL REPO|ESTADO ESPAÑOL|-0,55|2022-04-21 9495992 02 ESTADO ESPAÑOL REPO|ESTADO ESPAÑOL|-0,55|2022-04-21 13536441 02 ESTADO ESPAÑOL REPO|ESTADO ESPAÑOL|-0,55|2022-04-21 13536441 02 COMUNIDAD DE MADRID REPO|COMUNIDAD DE MADRID|-0,55|2022-04-21 13536441 02 COMUNIDAD DE MADRID REPO|COMUNIDAD DE MADRID|-0,55|2022-04-21 13536441 02 COMUNIDAD DE MADRID REPO|COMUNIDAD DE MADRID|-0,55|2022-04-21 13536441 02 81218646 81218646 false false false false false false false false false false No aplicable false false false false false false false false No aplicable 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. Después de lo vivido los últimos 2 años con la crisis del coronavirus y posterior rápida recuperación, este 2022 ha empezado con los mercados en negativo. La inflación descontrolada y subidas de tipos de interés son los nuevos protagonistas de este año, aunque hace trimestres que lo veníamos adelantando. El otro protagonista, por sorpresa, ha sido el ataque de Rúsia a Ucraina, que empezó a finales de febrero y ha tenido importantes consecuencias, acelerando aún más la inflación mundial. El último trimestre de 2021 decíamos: ?Tanto en la bajada como en la posterior recuperación aumentó la dispersión ya antes observada entre los valores value y growth debido a la misma situación (confinamiento, cierre de factores de producción) y posible aceleración de cambios estructurales (más peso del mundo digital y online respecto el físico). Esta tendencia empezó a cambiar el último trimestre del año 2020 (tras el anuncio de la vacuna de Pfizer) y el primer trimestre de 2021, con el value como claro ganador. A finales del año pasado decíamos: ?Una recuperación mayor de la esperada y una menor importancia del virus, o un mayor control del mismo, impulsará este tipo de empresas, que, si sigue como en final de año, podría insinuar un cambio de ciclo hacía el value?. El escenario a final de este cuarto trimestre de 2021 es el mismo, y de hecho, creemos que esta tendencia de rotación hacia el value y empresas cíclicas, seguirá aunque en el segundo y de este año se haya ralentizado con las growth de nuevo en cabeza.? Como hemos podido comprobar, en el primer trimestre de 2022, esa rotación se ha acelerado, con fuertes subidas del espacio inversor value, y caídas importantes en el growth. En general observamos una recuperación económica fuerte, incluso más de la esperada principalmente. La mayor parte de empresas presentaron resultados o guías mucho mejor que el consenso esperaba, y es importante destacar la ganancia estructural de margen que muchas han obtenido después de optimizar la estructura de costes el año pasado. El mercado tiene miedo de una posible recesión, provocado tanto por una inflación elevada, junto con posibles subidas de tipos, y el impacto que la guerra tiene sobre todo en los precios y en las economías más implicadas. Nosotros no creemos que vayamos a un escenario de recesión o estanflación, sino más bien una inflación aún mayor, que puede frenar algo el crecimiento económico, pero sin tener un impacto muy notorio. Esta mayor recuperación económica, está impulsada sobre todo por un consumo muy fuerte derivado del ahorro acumulado del año pasado, cuando se junta con una oferta productiva de las empresas que se adaptaron a un escenario mucho menos optimista por el impacto del COVID está provocando fuertes tensiones inflacionistas que observamos tanto a nivel macro económico, con expectativas de inflación muy altas, pero también a nivel micro: todas las empresas con las que hablamos están trasladando a precios de venta la subida de precios que están teniendo en sus materias primeras o los mayores costes de transporte de mercaderías. Probablemente, el consumidor lo está digiriendo con más facilidad por el ahorro acumulado del año pasado que hemos comentado anteriormente. No sabemos cuánto tardará la oferta en adaptarse a esta mayor demanda, pero sin duda, la guerra y problemas en China derivado de su política de cero COVID con una variante muy contagiosa, complican las cosas. Nuestro escenario en relación con la inflación es simple, creemos que habrá una inflación superior a la que ha habido todos los últimos años cuando se normalice el año que viene. Hay muchos factores que apuntan a este escenario: La mayor masa monetaria por la impresión de billetes de los bancos centrales, se junta ahora con una mayor movilidad de esta (los agentes económicos están invirtiendo o consumiendo esta mayor liquidez a diferencia de 2009); la deuda de casi todos los países del mundo, proyectos de reducción de emisiones y un mayor proteccionismo o desglobalización son factores inflacionarios que provocaran tensiones. El año 2021, el mercado dudaba de si esta inflación se traspasaría a términos o características más fijas (alquileres, salarios). Después de terminar el año y viendo lo que comentan las empresas, de USA en cabeza, en este 1r trimestre de 2022, no hay ninguna duda que la inflación también ha llegado de manera fuerte a este tipo de variables. Después de los últimos trimestres, vemos cumplidas estas expectativas y probablemente un entorno inflacionista más preocupante del que esperábamos. Por otra parte, este mercado de trabajo tan fuerte, sentimiento de riqueza al alza y empresas y sectores públicos invirtiendo en expandir sus capacidades productivas o infraestructuras, nos hacen ser optimistas en cuanto al crecimiento económico. Este escenario que describimos es favorable para las empresas cíclicas y del universo value, que aún ofrecen mucho descuento sobre su valor fundamental, a diferencia de otros segmentos del mercado que vemos excesivamente caros y descuentan unos tipos de interés bajos a futuro para justificar esas valoraciones elevadas. De hecho, este primer trimestre, sectores tradicionalmente value como las telecomunicaciones o financieras están comportándose muy bien. Los índices de volatilidad y niveles de volumen aumentaron en este primer trimestre por esta incertidumbre que la inflación y política monetaria tiene en el mundo inversor y su impacto en la economía. La guerra de Rusia y Ucraina fue el punto máximo de volatilidad y volumen de este primer trimestre, aunque dada la localización de la guerra tan solo en este país, y su estancamiento, han tranquilizado algo los mercados. Respecto el COVID, y aunque ahora está afectando de forma abrupta en China, por su política cero, vemos un tema ya del pasado a no ser que aparezca una variante nueva que elimine la efectividad de las vacunas. Aun existen muchas restricciones en el mundo, pero casi todas están fuertemente de bajada, esto impulsa a uno de los sectores más dañados pero con más potencial a nuestro modo de ver como el turismo. Este primer trimestre se está viendo una recuperación fuerte y incluso con la guerra de por medio en Europa, las expectativas son de una semana santa y verano muy similar al del 2019. En renta fija, los más destacable en el primer trimestre de 2022 ha sido los movimientos de subidas de tipos, des de la TIR del Treasury americano a 10 años, que ha superado el 2,5% y sigue subiendo. Como en todos los mercados europeos, con el Bund a la cabeza. El Euribor se sitúa prácticamente a cierre de marzo, a niveles positivos después de mucho tiempo. Esto esta teniendo un impacto muy importante, en negativo, en casi todo el espacio de Renta Fija. Creemos que este mal comportamiento continuará, ya que el escenario de tipos más altos está para quedarse, hay que controlar cuanto antes está inflación desbocada. La situación en Europa respecto Estados Unidos es similar, con algo de retraso, amplificado por la guerra actualmente. Creemos que puede tener un impacto, sobre todo dado la dependencia al gas i petróleo ruso en los resultados del primer trimestre. Pero no creemos que vaya a tener un gran impacto al largo del año, primero porqué las economías europeas se irán adaptando a la situación, y después porqué vemos que las empresas no están teniendo muchos problemas para subir precios finales. El escenario nos lleva a una inflación aún más fuerte, por lo que, también esperamos subidas de tipos para este 2022 y 2023. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el semestre el fondo GVC Gaesco Constantfons, FI ha operado, acorde con su política conservadora y de preservación de capital, con operaciones de compra-venta de Deuda Pública doméstica con pacto de recompra (repos) a distintos plazos. c) Índice de referencia. La IIC se gestiona activamente conforme a sus objetivos y política de inversión, de forma que su gestión no está vinculada ni limitada por ningún índice de referencia. La rentabilidad neta de la IIC en el periodo ha sido del -0,15%. En el mismo periodo el índice de referencia ha obtenido una rentabilidad de -0,43%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el periodo el patrimonio de la IIC ha registrado una variación positiva del 7,57% y el número de participes ha registrado una variación negativa de -45 participes, lo que supone una variación del -0,36%. La rentabilidad neta de la IIC durante el periodo ha sido del -0,15%, con un impacto total de los gastos soportados en el mismo período del 0,05%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La IIC ha obtenido una rentabilidad neta en el periodo de un -0,15%, a su vez durante el mismo periodo el conjunto de fondos gestionados por GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A. ha registrado una rentabilidad media durante el periodo del -1,96%. En el cuadro del apartado 2.2.B) del informe se puede consultar el rendimiento medio de los fondos agruapados en funcion de su vocación gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Hemos mantenido la cartera tal y como hemos ido realizando los últimos años, con el objetivo de minimizar las pérdidas en el mercado monetario: Rollando las posiciones de Repos y el depósito bancario. b) Operativa de préstamo de valores. La IIC no ha realizado durante el periodo operativa de préstamos de valores. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. Durante el trimestre no se han realizado operaciones en instrumentos derivados. Durante el periodo se han efectuado operaciones de compra-venta de Deuda Pública con pacto de recompra (repos) con la distintas entidades por importe de 491,01171356 millones de euros, que supone un 5,23% del patrimonio medio. La remuneración media obtenida por la liquidez mantenida por la IIC durante el periodo ha sido del -0,5%. d) Otra información sobre inversiones. En cuanto a productos estrucutrados, activos en litigio o activos que se incluyan en el artículo 48.1j del RIIC, la IIC no posee ninguno. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La Volatilidad de la IIC en el periodo ha sido del 0%. En el mismo periodo el índice de referencia ha registrado una volatilidad del 0%. El VaR de final de periodo a un mes con un nivel de confianza del 99%, es de un 0%. GVC Gaesco Gestión SGIIC analiza la profundidad del mercado de los valores en que invierte la IIC, considerando la negociación habitual y el volumen invertido. En condiciones normales se tardaría 0,19 días en liquidar el 90% de la cartera invertida. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC gestionadas por GVC Gaesco Gestión SGIIC se ha hecho, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC. GVC Gaesco Gestión SGIIC ha ejercido el derecho de asistencia y voto en las juntas generales que se celebraron en Barcelona y cercanías de aquellas empresas que estaban en las carteras de las IIC gestionadas con independencia del porcentaje del capital que se tuviera de las mismas; de sociedades en las que la posición global de las IIC gestionadas por esta entidad gestora fuera mayor o igual al 1 por 100 de su capital social y tuvieran una antigüedad superior a doce meses. Adicionalmente la Sociedad Gestora también ha ejercido el derecho de asistencia y voto en aquellos casos en que, no dándose las circunstancias anteriores, el emisor se hubiera considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los inversores, tales como primas de asistencia a juntas. Para el resto, en aquellas empresas cuyos derechos políticos pudieran ser ejercidos a través de medios telemáticos, se ha procedido a utilizar dichos medios para emitir el voto y, en su defecto, se han dado las instrucciones oportunas a la Entidad Depositaria. El sentido del voto durante este periodo ha sido a favor de todas las propuestas del orden del día, en todas las juntas. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. Durante el periodo la IIC no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Para el futuro próximo, y ante la falta de atisbos de cambios en los tipos de interés a corto plazo, el fondo prevé proseguir con la actual operativa, con el objetivo de minimizar las fluctuaciones, y preservar el capital en un momento muy complicado para el mercado monetario. Estamos pendientes de conseguir tipos menos negativos derivado de las subidas de los tipos de interés. No obstante, por el momento, este aún no es el caso, así que seguiremos intentando minimizar las pérdidas. No aplicable 7711279 235 -1.93 76415371 1579 -3.64 46117578 917 -0.69 0 0 0.00 21359117 370 -5.21 158258413 3749 -4.65 76205438 3390 -6.16 301931697 12782 0.13 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 90510412 2780 -3.05 110503286 1580 -0.53 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 109877308 13029 -0.15 0 0 0.00 998889899 40411 -1.96