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Asimismo, la Sociedad puede invertir a través de otras IICs entre el 0% y 100% de su cartera y hasta un 10% a través de instrumentos financieros establecidos en el articulo 48,1,j del RIIC, incluidos activos de inversión alternativa. La Sociedad puede realizar operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de cobertura de riesgos, o como inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión de la Sociedad se puede encontrar en su folleto informativo. 01 0.69 1.19 0.51 1.46 -0.30 -0.26 -0.21 -0.08 EUR 29384152.00 30351846.00 111 112 0.00 true 510650000 547262000 542773000 507110000 17.2801 16.3527 15.0036 14.7261 18.3731 17.7230 16.3904 16.2202 17.3784 17.7083 16.3525 15.9256 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0 0.03 0.05 0.00 0.00 0.03 0.05 01 0.03 0.05 01 -1.86 -5.14 0.73 1.89 0.79 8.29 2.68 7.59 9.19 0.72 0.16 0.17 0.18 0.18 0.65 0.93 0.92 0.14 true 207_201812_01_01.jpg jpg /9j/4AAQSkZJRgABAQEAYABgAAD/2wBDAAgGBgcGBQgHBwcJCQgKDBQNDAsLDBkSEw8UHRofHh0a HBwgJC4nICIsIxwcKDcpLDAxNDQ0Hyc5PTgyPC4zNDL/2wBDAQkJCQwLDBgNDRgyIRwhMjIyMjIy MjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjL/wAARCADoAdkDASIA AhEBAxEB/8QAHwAAAQUBAQEBAQEAAAAAAAAAAAECAwQFBgcICQoL/8QAtRAAAgEDAwIEAwUFBAQA AAF9AQIDAAQRBRIhMUEGE1FhByJxFDKBkaEII0KxwRVS0fAkM2JyggkKFhcYGRolJicoKSo0NTY3 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OPP-IM|| 2580000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|LINDSELL TRAIN GLOBAL EQTY-C|| 6449000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|POLAR UK ABSOLUTE EQY-ISTG|| 8516000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|ANTIPODES GLOBAL UCITS-F USD|| 3884000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|AKO GLOBAL UCITS-B2|| 9125000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|MERIAN UK SPEC EQ I EUR ACC|| 5696000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|KL EVENT DRIVEN UCITS-A EUR|| 8497000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|BESTINVER BESTINFUND-R|| 3315000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|RUFFER SICAV-TOT RET IN-CEC|| 5413000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|ACTIVA GLOBAL DEFENS PATRI-A|| 2355000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|EDGEWOOD L SL-US SL G-I USDZ|| 4604000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|OGF INT OMEGA GLOBAL EQ-AEUR|| 9427000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|LFIS VIS PREMIA-EB EUR|| 5624000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|SCHRODER GAIA TWO SIG DVF-CE|| 8686000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|SERVICED PL ADG SYS MA-E EUR|| 4559000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|OGF- INDAR EUROPEAN OP-FOUND|| 6886000.00 02 181613000.00 524759000.00 false false false false false 0 false No Aplicable true false true false true false true true Al finalizar el periodo el accionista 1 era propietario del 99.80% de las acciones de la sociedad con un volumen de inversión de 509.628.700,00 euros Se han percibido ingresos a través de la Plataforma Quality por comisiones satisfechas por la IIC por un importe de 409,64 euros, lo que supone un 0,00% sobre el patrimonio medio del fondo. La sociedad ha vendido instrumentos financieros (ES0167399007) en los que ha Omega Gestion de Inversiones actuado como colocador/asegurador/emisor por un importe de 7.769.966,99 euros, lo que supone un 0,99% sobre el patrimonio medio de la sociedad. La sociedad ha adquirido acciones de Acerinox y participaciones en los fondos OGF Indar European Opportunities Fund y Tandem Private Equity I, FCR instrumentos financieros en los que Omega Gestion de Inversiones ha actuado como colocador/asegurador/emisor. BBVA Asset Management cuenta con un procedimiento simplificado de aprobación de otras operaciones vinculadas no incluidas en los apartados anteriores. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS El segundo semestre de 2018 ha tenido claramente un tono bajista, tendencia que ha cobrado más fuerza durante los últimos meses del año. La acumulación de riesgos de mercado, entre los que destacan el incremento de las tensiones comerciales entre China y EE.UU., las dificultades para llegar a un acuerdo de brexit entre Reino Unido y la UE o los presupuestos italianos, han acaparado toda la atención de los inversores. Esto, sumado a la progresiva normalización monetaria de los bancos centrales y el temor a una desaceleración a nivel global, ha dado lugar a que el 2018 se convierta en un año muy complicado para los mercados financieros. El tercer trimestre del año no fue tan negativo, a pesar de ver pocos avances en los principales riesgos que preocupaban al mercado: una magnifica campaña de resultados en Estados Unidos, la publicación de unos indicadores adelantados que mitigaban las dudas sobre una posible desaceleración global y un mejor comportamiento de los mercados emergentes posibilitaron un movimiento de recuperación en los activos de riesgo. No obstante, durante el último trimestre del año el pesimismo se apoderó del mercado, dañando de forma muy significativa el sentimiento inversor. La aparición de los primeros signos de desaceleración global, junto con la persistencia de los riesgos de mercado a los que se sumó el cierre temporal del gobierno el EE.UU., provocaron que las bolsas mundiales se tiñeran de rojo. Solo el mensaje más laxo del presidente a la Fed y la aprobación de los presupuestos italianos por la Comisión Europea, lograron mejorar el ánimo de los inversores mitigando ligeramente las caídas. En cuanto a los activos físicos, si en el tercer trimestre destacábamos las nuevas subidas del petróleo, durante el último trimestre hemos asistido a una caída muy significativa y continuada del llamado oro líquido, tanto que cierra el año con descensos del 20,4%. Por último, en referencia al mercado de divisas destacamos las fortaleza del dólar respecto a la divisa europea, aunque el dólar ha tendido a depreciarse en la última parte del año por la moderación de las expectativas de subida de tipos de la Fed, favoreciendo así una recuperación del euro y una relativa estabilización de las divisas emergentes. ESTRATEGIA En el ámbito macroeconómico, el crecimiento estadounidense del tercer trimestre se revisa ligeramente a la baja, con un crecimiento final del 3,4% anualizado y un avance del consumo algo menor. Aun así, son cifras muy elevadas que posiblemente no se alcancen en el cuarto trimestre. Los datos correspondientes a los últimos meses muestran cierto empeoramiento del comportamiento del consumo y la construcción, aunque los datos manufactureros permanecen fuertes. En la zona del euro, el crecimiento del tercer trimestre se mantiene en el 0,2% trimestral (0,8% anualizado). Los índices de actividad real se muestran sólidos, con avances tanto en ventas minoristas como en producción industrial. Sin embargo, los indicadores de sentimiento empeoran tanto para las empresas como para los hogares. PERSPECTIVAS A corto plazo, la acumulación de riesgos y la complejidad del escenario económico global han dado lugar a un fuerte deterioro del sentimiento inversor, que aconseja el mantenimiento de un posicionamiento cauto en renta variable, por lo que mantenemos la infraponderación táctica a corto plazo. Sin embargo, a pesar de que la desaceleración de las principales economías desarrolladas es evidente, seguimos pensando que la renta variable sigue siendo el activo que atesora más valor a medio/largo plazo y no creemos el ciclo económico esté llegando a su fin. EVOLUCIÓN El patrimonio de la sociedad ha disminuido un 7,49% en el periodo y el número de accionistas ha disminuido un 0,89%. El impacto de los gastos soportados por la sociedad ha sido de un 0,34% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,08% de gastos directos y 0,26% de gastos indirectos como consecuenciade la inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,69%. Por otro lado, la rentabilidad en el periodo ha sido del -4,44%, inferior a la de la Letra del Tesoro a 1 año situada en el -0,03%. En cuanto a la distribución de activos, la exposición en Renta Fija ha disminuido un 28,71% en el periodo y en Renta Variable ha disminuido un 46,14%, la cual se puede desglosar de la siguiente manera: Europa 85,66%, USA y Canadá 8,01%, Asia Pacífico 2,48%, Global 3,85%. El posicionamiento en Inversiones Alternativas ha aumentado un 5,66%. La liquidez de la cartera representa un 41,95%. La Sociedad invierte en otras IICs gestionadas por las siguientes Gestoras: Abante Asesores, Activa, AKO Capital LLP, Alger SICAV, Andbank Asset Management, Artemis, Ashmore, Bankinter, BBVA, Bestinver, Blackrock, Cazenove, Credit Suisse, East Capital, Edgewood Management, Ennismore Fund Management, Fonditel, FundRock Management, Gesiuris Asset Management SGII, GLG, Goldman Sachs, iShares ETFs, JPMorgan, Kite Lake Capital Management, La Francaise, Levco, Lindsell Train, Melchior Selected Trust, New Capital, Northern Trust, ODEY, Old Mutual Global Investors, Omega Gestion de Inversiones, Permal , Pictet, Pimco, Pinnacle ICAV, Pioneer, Polar Capital, Renta 4, Ruffer, Schroder, Treligga PLC, UBS, Vulcan Funds, Wanger. A 31 de Diciembre la Sicav ha realizado operaciones de recompra, según criterio CNMV, entre un día y una semana en las que BBVA ha actuado como contraparte por un importe de 62.652.058,39 euros, lo que supone un 18,14% sobre el patrimonio de la Sociedad. No obstante, estas operaciones han sido ejecutadas en mercado como una simultánea. El activo utilizado como garantía real es una Letra del Tesoro español, denominada en euros, de vencimiento a menos de un año. El custodio de esta garantía es BBVA y se encuentra mantenido en cuenta separada. El rendimiento de este tipo de operación ha sido de -2.284,59 euros. La Sociedad se ha adherido a una demanda colectiva (class action) dirigida a todas las personas físicas y jurídicas domiciliadas en Estados Unidos o que, en caso de estar domiciliadas en un país distinto, negociaran en los Estados Unidos Euribor Products durante el periodo comprendido entre 1 de junio de 2005 y el 31 de marzo de 2011 (ambas fechas incluidas).    La Sociedad excede el límite de inversión del 15% sobre el patrimonio en un mismo Fondo de inversión, al encontrarse el 23,02% invertido en participaciones de OGF INT OMEGA GLOBAL EQ-AEUR (LU1271701770) desde julio de 2018. La Sociedad supera el límite del 10% de libre disposición establecido en folleto por la contratación de Indar European (LU1871091598) y de Laredo (IE00B1DT0H77). El 25 de mayo entró en vigor el Reglamento (UE) 2016/679 del Parlamento Europeo y del Consejo de 27 de abril de 2016 relativo a la protección de las personas físicas en lo que respecta al tratamiento de datos personales y a la libre circulación de estos datos (RGPD). Teniendo en cuenta que el citado Reglamento modifica algunos aspectos del régimen normativo actual y contiene nuevas obligaciones para los responsables del tratamiento de datos de carácter personal, le informamos que desde el 24 de abril, tiene a su disposición la política de protección de datos de la SICAV en el apartado de aviso legal de www.bbvaassetmanagement.com BBVA ASSET MANAGEMENT S.A. SGIIC dispone de una política de remuneración de aplicación a todos sus empleados, compatible con el perfil de riesgo, la propensión al riesgo y la estrategia de BBVA AM y de las IIC que gestiona, su normativa y documentación legal. Se ha diseñado de forma que contribuya a prevenir una excesiva asunción de riesgos y a una mayor eficiencia de su actividad, y coherente con las medidas y procedimientos para evitar conflictos de interés. Asimismo, se encuentra alineada con los principios de la política de remuneración del Grupo y es coherente con la situación financiera de la Sociedad. La remuneración consta de dos componentes principales: una parte fija, suficientemente elevada respecto de la total, en base al nivel de responsabilidad, funciones desarrolladas y trayectoria profesional de cada empleado, que incluye cualquier otro beneficio o complemento que con carácter general, se aplique a un mismo colectivo de empleados y que no giren sobre parámetros variables o supeditados al nivel de desempeño, como pueden ser aportaciones a sistemas de previsión social y otros beneficios sociales; y una parte variable de incentivación, totalmente flexible, ligada a la consecución de objetivos previamente establecidos y a una gestión prudente de los riesgos. El modelo de incentivación variable se configura de forma individualizada en base a un perfilado funcional y una combinación de indicadores de grupo, área e individuales, con diferentes ponderaciones, financieros y no financieros, con mayor peso de estos últimos, que contemplan aspectos funcionales y de gestión de riesgos. No se contempla retribución vinculada a la comisión de gestión variable de las IIC gestionadas, comisión que no es de aplicación a esta IIC. El diseño particular para los miembros del colectivo identificado, cuya actividad puede tener una incidencia significativa sobre el perfil de riesgo de las IIC o ejercen funciones de control, incluye la presencia de indicadores plurianuales para el cálculo del componente variable que favorecen la alineación de la remuneración con los intereses a largo plazo tanto de la Sociedad como de las carteras gestionadas. Se distinguen 3 grupos de actividad distintos a la hora de asignar los indicadores: miembros pertenecientes al área de Inversiones, cuya incentivación está relacionada en mayor medida con el resultado de la gestión de las IIC mediante ratios que permiten ponderar la rentabilidad por riesgo, miembros pertenecientes al área de Control, cuyos indicadores están mayoritariamente vinculados al desarrollo de sus funciones, y miembros responsables de otras funciones con indicadores más vinculados a los resultados y eficiencia de la Sociedad. Adicionalmente, el esquema de liquidación y pago de los miembros del colectivo identificado puede incluir la entrega de instrumentos de capital de la sociedad matriz del Grupo por el 50% del total del componente variable, difiriéndose el pago del 40% del total por un periodo de 3 años, ajustándose al final de dicho periodo en base a indicadores plurianuales previamente definidos que pueden llegar a reducir dicha parte diferida en su totalidad pero que no servirán en ningún caso para incrementarla. Durante la totalidad del periodo de diferimiento y retención, este último de 1 año de duración, la totalidad de la remuneración variable estará sometida a cláusulas de reducción (malus) y recuperación (clawback) para los supuestos en que algún miembro del colectivo actúe de forma irregular o negligente que impacte negativamente en el desempeño de BBVA AM. El Comité de Remuneraciones de la Gestora ha revisado en 2018 la adecuación del texto actual de la política a los objetivos perseguidos, sin que se hayan propuesto modificaciones al mismo, vigente desde el 18/12/2017. La cuantía total de la remuneración abonada por BBVA Asset Management, S.A., S.G.I.I.C., a su personal, durante el ejercicio 2018, ha sido la siguiente: remuneración fija: 6.004.915 euros; remuneración variable: 2.567.083,43 euros. Los beneficiarios han sido los 200 empleados en plantilla a 31/12/2018. De ellos un total de 71 percibieron remuneración variable. Adicionalmente, la remuneración agregada de los 3 altos cargos y otros 14 miembros del colectivo identificado, cuya actuación haya tenido una incidencia material en el perfil de riesgo de la SGIIC y las IIC gestionadas (entendidos como los miembros del consejo de administración de BBVA Asset Management, S.A., S.G.I.I.C. y el personal de BBVA Asset Management, S.A., S.G.I.I.C. que, durante 2018, hayan tenido autoridad para dirigir o controlar las actividades de la SGIIC) ha sido de 686.250,80 euros de retribución fija y 237.529,31 euros de retribución variable para los primeros, y de 1.193.969,67 euros de retribución fija y 527.884,61 euros de retribución variable para el resto. La política de remuneración de BBVA AM, disponible en www.bbvaassetmanagement.com, incluye información adicional. La gestión de una parte del patrimonio de la sociedad ha sido delegada en la entidad Omega Gestión de Inversiones, S.G.I.I.C., S.A. La política de remuneración de esta sociedad gestora es la siguiente: Datos Cuantitativos La remuneración total abonada por la SGIIC a su personal durante el ejercicio 2018 asciende 1.054.554€/ netos (1.699.630€/ brutos). Este importe se distribuye en tres conceptos diferentes: (i) Remuneración Fija por un importe neto de 651.805€/ anual (1.036.714€ brutos/ anuales), (ii) Remuneración Variable por un importe neto de 250.282€/ anual (406.818€ brutos/ anuales) y (iii) Remuneración Variable Irregular Grupo por un importe neto de 152.467€/ anual (256.098€ brutos/ anuales). En cuanto al número total de beneficiarios durante este periodo ascendió a 9 empleados siendo todos ellos beneficiarios de la Remuneración Fija, Variable y potenciales de la Retribución Variable Irregular Grupo. No obstante, para el periodo 2018 la Retribución Variable Irregular Grupo corresponde a 5 de los 9 empleados por su decisión de ejercer dicho derecho. En relación con el detalle de altos cargos y su desglose en los distintos conceptos de remuneración, les indicamos que el número de empleados considerados en esta categoría durante el periodo 2018 asciende a cuatro personas con el siguiente desglose de percepciones salariales: (i) Remuneración Fija por un importe neto de 320.767€/ anual (539.795€ brutos/ anuales), (ii) Remuneración Variable por un importe neto de 155.866€/ anual (263.000€ brutos/ anuales) y (iii) Remuneración Variable Irregular Grupo por un importe neto de 144.531€/ anual (245.069€ brutos/ anuales). Datos Cualitativos La política remuneratoria de la Gestora, en lo que respecta al Salario Fijo viene definida y se fija de común acuerdo en el momento de la contratación del empleado considerando que su retribución será competitiva, en relación con los estándares habituales del sector para puestos similares al que el este desempeñe, de tal modo que variará para cada categoría profesional. Con carácter general este Salario Fijo será revisable anualmente y salvo excepciones los incrementos de esta partida, en los últimos años (según la política remuneratoria del Grupo al que pertenece la Gestora), están indexados al IPC. La política de retribución en el concepto salarial Retribución Variable también se define a nivel de Grupo, no obstante este concepto salarial se cuantifica en base a una valoración combinada de los resultados de la Gestora y al desempeño del empleado. Esta cuantificación y valoración se realiza por su responsable directo y posteriormente su propuesta autorizada por el Grupo Omega Capital. La Remuneración Variable pretende evitar que los empleados incurran en potenciales conflictos de interés durante el desempeño de sus responsabilidades. Por ello se busca un equilibrio entre los conceptos salariales y el importe total percibido por cada empleado y se exige máxima diligencia, lealtad, neutralidad y discreción. Los empleados cumplirán con máximo rigor las normas y todos los procedimientos dirigidos a prevenir conflictos de interés, tanto con clientes (terceros) como con el Grupo Omega Capital. Por último, el concepto salarial Retribución Variable Irregular. Este concepto se establece en todos los casos a nivel de Grupo. El Grupo Omega Capital considera que la retribución de sus empleados dedicados a la gestión y administración de inversiones debe ser factor de alineamiento común de intereses, por lo que considera que parte de dicha retribución se vincule con la rentabilidad Global obtenida. Esta retribución que se establece para los empleados del Grupo pretende, por un lado retener talento, reforzar el compromiso y fidelizar a los empleados incentivando la permanencia en el Grupo (pues el desempeño del empleado se considera fundamental para alcanzar los objetivos de resultados), y por otro, premiar su dedicación con un incentivo extraordinario ligado a la rentabilidad del Grupo Omega Capital, permitiendo así compartir y alinear sus intereses con el incremento de valor a largo plazo del Grupo. Este incentivo extraordinario irregular y a largo plazo constituye un sistema de remuneración excepcional que no es recurrente en el tiempo ni consolidable y que pretende reconocer la aportación de sus empleados a El Grupo e incentivar su permanencia durante el período de vigencia del Programa. A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0.97. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 77.02 No Aplicable