GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2025-01-01 2025-06-30 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2025-04-01 2025-06-30 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2025-01-01 2025-03-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2022-01-01 2024-12-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2020-01-01 2024-12-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2025-12-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2025-06-30 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2024-12-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2023-12-31 GLOBAL MIX FUND FI 1.0.0 2022-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure GLOBAL MIX FUND FI 5436 02 04 2025 EUR Baa1 false AV. DIAGONAL, 682 5� PLANTA 08034 - BARCELONA (BARCELONA) EM MIDDLEOFFICEIIC@SOLVENTIS.ES www.solventis.es 05 AV. DIAGONAL, 682 5� PLANTA 08034 - BARCELONA (BARCELONA) EM MIDDLEOFFICEIIC@SOLVENTIS.ES 2020-02-28 06 07 2, en una escala de 1 a 7 El Fondo tendr� una exposici�n a renta variable m�nima del 25% y m�xima del 75%, principalmente de emisores y mercados de la OCDE, pudiendo invertir hasta un 25% de la exposici�n total en renta variable de emisores y mercados de pa�ses emergentes. Se invertir� en valores de alta, mediana y baja capitalizaci�n burs�til. El resto de la exposici�n estar� en activos de RF, p�blica o privada (incluyendo dep�sitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, l�quidos). Se podr� invertir hasta un 20% de la exposici�n total en emisores no OCDE. El fondo invertir� en emisiones que en el momento de la compra tengan una calificaci�n crediticia (rating m�nimo) m�nima de BBB-, y hasta un m�ximo del 20% de la exposici�n total en emisiones con baja calidad crediticia (inferior a BBB-) o no calificadas. La duraci�n media de la cartera de renta fija ser� de entre 0 y 4 a�os. El fondo, podr� mantener porcentajes relevantes de su patrimonio en posiciones de renta variable en compa��as de baja capitalizaci�n (small caps), o con un nivel de bajo rating, lo cual puede influir negativamente en la liquidez del Fondo. Se podr� invertir hasta un 50% en IICs financieras (activo apto), armonizadas o no (m�ximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la de la SGIIC. La exposici�n total a riesgo divisa podr� alcanzar como m�ximo un 100%. El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. El Fondo cumple con la Directiva 2009/65/EC (UCITS). Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.85 0.76 1.60 1.79 1.18 1.73 1.45 3.20 EUR 1211328.51 1514172.17 101 105 0.00 0.00 false .00 EUR 14286369 18122694 20064015 15175915 11.7940 11.3736 10.9655 10.2174 0.83 1.65 0.83 1.65 01 0.04 0.07 3.70 0.87 1.09 1.69 0.00 3.72 7.32 -6.27 -0.34 -0.89 -1.25 2025-10-10 2025-04-03 2022-06-13 0.31 0.55 1.01 2025-11-24 2025-04-14 2022-10-04 01 2.80 2.01 2.22 3.79 2.89 1.97 3.08 5.75 16.18 11.49 12.59 23.89 14.53 13.31 13.84 19.37 0.08 0.07 0.07 0.08 0.08 0.11 0.13 0.07 3.26 3.26 3.26 3.26 3.26 3.59 3.59 3.60 1.93 0.49 0.48 0.48 0.47 1.90 1.93 1.92 false false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA0KUlEQVR42u2df2hVZ57/AxKCFJFC KUUkDIEQpIQihVBCKSEIQ5EgRYTBXUSk37DBHVqn6xaGtAydbn/QytBxxGZJndCVVv/oDiJuqgXX DTZ0pDOttm6x1p1MCNnRLbY2O01jdJ+vnxOfm+c+Ob/v+X1fLzjce88999xz3/c5z/v5PD9bFAAA AJSeFiQAAADA0AEAAABDBwAAgMoa+osvvqhaWlqcR5PFxUX17LPPqgceeECtWrXKOUY2aCAB3NWw 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N26tCvxvf/vb2UopVgmpMVWjUlA/VRdjtG2OZww9lu9QvPNOQ7RdaYl9uWrVKvF6vfrvqptbdbnH sjwz2xvLsoxQPQehEollDD3qMW14J6LM1b/XZO7yEQk1nhyL0GPZT5G+48qVK/oFWKRhmXAatO2M JPOZmH87o5WrcNT2qKGbuaSP0BE6xCn0k//5T1Sh19TURF2Gah2GJiOZbVUqysvLxW63xywh9Xev v/76I6/97W9/07vyktVCj/U7FP/5z8moQrfCvlStcpWIZbTW1fhuLMuLZXvNLkt1R6sW6V//+tek t9D/c/I/UYUe6ZhGaqEm0kKPtJ/Mfof6jOq9+N3vfhd1O09q2xlN6POdu6G/q6GPaC10NUSjkvxU zsOJEycQOkKHpLXQPZ65he5wzHtlrirTl19+Wa/oY5WQQo35qdZHLBJSIonU0lJZ2MkSeqzfoXfP ehqi7UpL7EuFqoyVVP/85z/HvLxYtjeWZSlUazbZQvc0eOYUukMil48/aQdcDRWEov6vxr3jOTcj 7adYvmOu3oFHW+ieKEJ3xNRCVxcPpaWl8+5bNRwQmsiI0BE6JCj0Kb9fBv/+98cN9OqrEtQK8Xxj Z0ZX6G9+8xv99qJYJXThwgX9b81KqL6+Xl555ZWIy1aVXnhLJh6hx/MdCr9/Sv7+98FIu1KrEIOW 2JeKNWvW6ElNqlUc6/LMbm8sy1LCUwliap2SLXT/lF/+Pvj3x2T+qvavLhi5fAQCAT3jXGWeK9ra 2vR1M/4fz7kZvp9i+Q419q7G06MxpW3noLadj8tcqweCdTGNoatj98wzz0RsfYeiEh0ROkKHJApd 4Tt6VPpVS111b6q+Ya05qWTu8/lML0NVGka29Xz3ToejxmXNSkhlVUeqtBTqlp1f/epXcVeaRism nu8wOHrUp7XU+0N3pS5zq+xLhcqeDpVnLMszs72xLMsYa1Zj66GtyGj7LNZx9KO+o+Lp98jr2j/V za63zINzlw+j9anGio175OdKTovlwiN0P833HcZ2qV6Ll1566ZHW/Vz4tO3s71ctdTXM8ZreMg8G zdUD4eurenDUMTEy2SPdY69uw6PLHaFDkoU+c4U+JQ0NDfpYWd0cLXMro+6dna8VY5Zs35dWJFuO aTpsJ0JH6EBhiRvVilGthXgnwgAA6iiEDhQWAADqKIQOFBYAoI4ChE5hAQCgjgKETmEBAKCOQuiw iIWFIAginQMQOgAAAKSA/wci73eaKlST3QAAAABJRU5ErkJggg== PAGARE TECNICAS REUNIDAS 30/03/2027 Compras al contado 95692 02 95692.00 ALPHABET INC - CL A Emisi�n de opciones "call" 105574 01 BRUKER CORP(BRKR US) Emisi�n de opciones "call" 42570 01 PROCTER AND GAMBLE Emisi�n de opciones "call" 123453 01 LAM RESEARCH (LRCX US) Emisi�n de opciones "call" 101317 01 OKTA INC. CLASS A Emisi�n de opciones "call" 61301 01 434215 SUBYACENTE EUR/USD Futuros comprados 1623525 01 1623525.00 DJ EURO STOXX 50 Futuros vendidos 347690 01 347690.00 2501122 false false true false false false false false false true Reembolsos-Reducci�n del capital en circulaci�n de IIC superior al 20%. Con fecha 15 de septiembre de 2025 se produjo un reembolso de participaciones sobre Global Mix Fund FI que supone una disminuci�n de su patrimonio del -20.66%. N�mero de registro: 313127 Modificaci�n del lugar de publicaci�n del valor liquidativo. A partir del 01-06-2025 el lugar de publicaci�n del valor liquidativo de las respectivas clases de participaci�n de los F.I. aqu� relacionados ser� la p�gina web de la Gestora. N�mero de registro: 312634 false false false true false false true true El depositario ha actuado como intermediario en la totalidad de las operaciones de compraventa de divisas y repo que ha realizado la IIC durante el periodo de referencia. Durante el periodo se han realizado con el depositario como contrapartida operaciones de compraventa de divisas por 7.898.541,76 euros, que suponen un 50,85 % sobre el patrimonio medio del fondo en el periodo, en el periodo no se han realizado repos con el depositario como contrapartida. Solventis SV SA ha recibido comisi�n por mediaci�n de IIC gestionadas por Solvenits SGIIC SA durante el periodo de referencia.: 49,21 - 0,32% El depositario ha actuado como liquidador en la totalidad de las compras y ventas de t�tulos que ha realizado la IIC durante el periodo de referencia, excepto la operativa de derivados. GLOBAL MIX FUND FI 1. Situaci�n de los Mercados. a. Visi�n de la gestora sobre la situaci�n de los mercados El segundo semestre de 2025 ha estado marcado por una transici�n desde el shock inicial hacia un escenario m�s normalizado, en el que los mercados han pasado de reaccionar a titulares, a discriminar m�s entre datos y pol�ticas. Si el primer semestre estuvo dominado por la incertidumbre arancelaria y el deterioro de la confianza, la segunda mitad del a�o ha servido para confirmar que, aunque el cambio de r�gimen comercial ha llegado para quedarse, su impacto inmediato sobre la inflaci�n y el ciclo ha sido bastante m�s contenido de lo que se tem�a. Tras el Liberation Day y la bater�a de medidas anunciadas en primavera, la pol�tica comercial de Donald Trump ha entrado en una fase m�s pragm�tica. Los aranceles se han consolidado como un elemento estructural de la estrategia econ�mica, pero la din�mica ha evolucionado hacia un marco m�s negociador, con excepciones, matices y acuerdos parciales que han reducido el nivel de incertidumbre. Esta normalizaci�n, sin eliminar el riesgo, ha permitido a empresas y consumidores adaptarse mejor al nuevo entorno, eliminando el miedo que se hab�a instalado en los mercados durante los meses previos. Uno de los puntos m�s relevantes del semestre ha sido comprobar que, al menos por ahora, los aranceles apenas han generado el repunte inflacionario que muchos analistas descontaban en abril. La transmisi�n a precios finales ha sido limitada, en parte por la capacidad de absorci�n de m�rgenes, por la diversificaci�n de cadenas de suministro y por un consumo que, aunque resiliente, empieza a mostrar se�ales de moderaci�n. Esto ha sido clave para que el foco del mercado haya pasado de inflaci�n importada a enfriamiento gradual de la actividad, especialmente en Estados Unidos. En este contexto, la Reserva Federal ha tenido margen para continuar con el proceso de bajadas de tipos, apoy�ndose en una inflaci�n m�s estable y en una econom�a que pierde algo de tracci�n. El mensaje de la Fed ha sido claro: no se trata de un giro agresivo, sino de un ajuste preventivo para evitar un endurecimiento excesivo de las condiciones financieras en un entorno de crecimiento m�s fr�gil. Aun as�, el hecho de volver a ver recortes (donde ya se acumula un 1,75% de bajada) ha cambiado el tono del mercado, reactivando el apetito por riesgo y dando soporte a los activos m�s sensibles a tipos. La otra gran pieza del puzle ha sido el empleo americano. Sin mostrar un deterioro abrupto, s� se ha consolidado una debilidad moderada pero persistente, con se�ales de menor dinamismo en creaci�n de puestos de trabajo y un dato de paro que asciende al 4,4% de forma estable. Esta evoluci�n ha reforzado la idea de que Estados Unidos est� entrando en una fase m�s madura del ciclo, donde el crecimiento se normaliza y el mercado laboral deja de ser un motor tan s�lido como en trimestres anteriores. Todo esto ha coincidido con un comportamiento de mercado claramente antiestadounidense, al menos en t�rminos relativos. La segunda mitad del a�o ha estado caracterizada por una rotaci�n hacia activos fuera de Estados Unidos, favorecida por la percepci�n de que el excepcionalismo americano se est� moderando, por valoraciones m�s exigentes en renta variable USA y por un entorno pol�tico-fiscal que sigue generando dudas. Europa, por el contrario, ha mantenido un tono m�s constructivo, apoyada por el impulso fiscal alem�n y por una narrativa de mayor autonom�a estrat�gica, especialmente en sectores ligados a defensa e inversi�n p�blica. En renta variable, el semestre ha sido menos ca�tico que el anterior, pero no exento de episodios de volatilidad. La diferencia es que, en esta ocasi�n, los movimientos han respondido m�s a datos macro y a expectativas de tipos que a un �nico catalizador pol�tico. Las bolsas han encontrado soporte en las bajadas de tipos y en la ausencia de sorpresas inflacionarias, mientras que el liderazgo relativo ha tendido a desplazarse desde Estados Unidos hacia otras regiones y estilos m�s favorecidos por la rotaci�n global. En renta fija, el comportamiento ha estado mucho m�s condicionado por la pol�tica monetaria. En Estados Unidos, los recortes de la Fed han dado apoyo a la parte media de la curva, mientras que el largo plazo ha seguido reflejando cierta prima de riesgo asociada al ruido fiscal y a la confianza en la sostenibilidad de las cuentas p�blicas. En Europa, el mercado ha continuado ajust�ndose al nuevo equilibrio que implica el mayor gasto alem�n, con curvas m�s empinadas y una din�mica de tipos que, aunque m�s estable, no ha sido tan favorable en los tramos largos. Por �ltimo, el cr�dito ha mantenido una evoluci�n constructiva, apoyado por la mejora del sentimiento general y por la ausencia de un deterioro brusco del ciclo. Los spreads han tendido a estabilizarse y a comprimirse gradualmente, aunque con sensibilidad a cualquier repunte puntual de volatilidad. En conjunto, el segundo semestre ha sido un periodo de ajuste y reordenaci�n: menos dominado por el shock inicial y m�s por la consolidaci�n de tendencias, con un mercado que empieza a mirar m�s all� de Estados Unidos y a construir escenarios de crecimiento m�s equilibrados a nivel global. b. Decisiones generales de inversi�n adoptadas Comenzamos el segundo semestre del 25 m�s o menos neutrales en riesgo ya que las ca�das del primer semestre fueron una buena oportunidad para salir del conservadurismo en el que empezamos el a�o. A medida que el semestre avanzaba hemos ido consolidando beneficios y reduciendo exposici�n en aquellos activos cuya valoraci�n vemos m�s exagerada. En general terminamos el a�o algo conservadores en bolsa, con una infraponderaci�n en los activos del sector tecnol�gico, cuya valoraci�n no est� justificada, y con un sesgo hacia la renta fija estadounidense frente a la europea. c. �ndice de referencia N/A d. Evoluci�n del Patrimonio, Part�cipes, Rentabilidad y gastos de la IIC La Rentabilidad obtenida por la IIC en el per�odo de referencia ha sido: 3,70% NOTA: Rentabilidades hist�ricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad de la presente Instituci�n de Inversi�n Colectiva no est� garantizada. El patrimonio ha disminuido en 3.226.212 euros, cerrando as� el semestre en 14,29 millones. El n�mero de part�cipes en el semestre ha disminuido en en 3, siendo la cifra final de 101. La ratio de gastos se sit�a en un 1,81% (acumulado al final del per�odo de referencia). La IIC no ha recibido retrocesiones por inversi�n en otras IICs del grupo en el ejercicio. e. Rendimiento de la IIC en comparaci�n con el resto de IICs de la gestora 3,70%, por debajo de la rentabilidad media de la gestora, 8,08% Rentabilidades del semestre y rentabilidades acumuladas a fin de semestre, respectivamente, de las IIC gestionadas por Solventis SGIIC: ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL A 8,46% 13,71% ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL D 8,90% 14,26% ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL L 9,37% 15,23% ALTAIR INVERSIONES II CLASE A 4,31% 7,80% ALTAIR INVERSIONES II CLASE D 4,49% 8,08% ALTAIR INVERSIONES II CLASE L 4,94% 9,00% ALTAIR PATRIMONIO II CLASE A 1,91% 4,28% ALTAIR PATRIMONIO II CLASE D 1,88% 4,25% ALTAIR PATRIMONIO II CLASE L 2,11% 4,72% ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI CL-D 0,48% 1,50% ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI CL-L 0,63% 1,81% ALTAIR RETORNO ABSOLUTO FI-CL-A 0,55% 1,62% GLOBAL MIX FUND FI 1,97% 3,70% RG 27 SICAV SA 7,63% 10,42% S. HERMES MULTIGESION LENNIX GLOBAL GD 10,11% 12,00% S. HERMES MULTIGESTION FI HERCULES EQ. R 1,24% 1,79% S. HERMES MULTIGESTION HERCULES EQ. GD 1,47% 2,25% S. HERMES MULTIGESTION LENNIX GLOBAL R 9,27% 10,36% SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL 1,70% N/A SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL CL I 1,29% N/A SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL CL R 1,15% N/A SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI GD 21,46% 46,58% SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI R 21,23% 46,04% SOLVENTIS CRONOS RF INT FI CL GD 1,31% 2,77% SOLVENTIS CRONOS RF INT FI CL R 1,11% 2,36% SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL GD 13,04% 6,73% SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL R 12,76% 6,23% SOLVENTIS EOS SICAV SA 12,62% 8,41% SOLVENTIS HERMES ATENEA, FI CL GD 0,96% 2,30% SOLVENTIS HERMES ATENEA, FI CL R 0,90% 2,18% SOLVENTIS HERMES HORIZONTE 26, FI CL GD 2,43% 3,98% SOLVENTIS HERMES HORIZONTE 26, FI CL R 2,35% 3,83% SOLVENTIS ZEUS PATRIMONIO GLOBAL, FI GD 8,60% 8,38% SOLVENTIS ZEUS PATRIMONIO GLOBAL, FI R 8,27% 7,73% SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL BP 0,02% -1,12% SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL INSTIT 0,22% -0,72% SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL PC 0,22% -0,72% UVE EQUITY FUND, FI 16,15% 10,94% 2. INFORMACI�N SOBRE LAS INVERSIONES a. Inversiones concretas realizadas durante el per�odo Los cambios en la cartera durante el periodo: Renta Variable: La cartera de acciones se ha mantenido estable durante el periodo, con un peso relativo sobre el total del patrimonio del Fondo entorno al 25%, parcialmente cubierto, aline�ndose con la estrategia de mantener la cartera global con un perfil de riesgo conservador, resultando en una exposici�n sint�tica media a la renta variable global del 20%, como consecuencia de las coberturas parciales. Entre las nuevas incorporaciones en el segundo semestre destacan, Procter & Gamble, Bruker (l�der mundial en tecnolog�a de resonancia magn�tica), Nextea, Uber y United Healthcare y salidas como la de National Vision, IBM y Hologic en el mercado USA, con una contribuci�n positiva a la rentabilidad del fondo. Entre las posiciones que m�s han contribuido a la rentabilidad del fondo, destacan Microsoft y Alphabet, a pesar de la depreciaci�n del d�lar y gracias a la pol�tica de cobertura de la divisa. El peso medio de la cartera de RV de USA ha oscilado entre un 6%-8% del patrimonio. En los mercados del euro destacamos las incorporaciones de Basf, Adidas, Melia y Puig entre otras y se vendieron las posiciones de Nagarro, Evonik, BNP, LVMH con resultados mixtos, destacando la mala evoluci�n de Puig, que ha tenido una severa correcci�n, penalizada por un sector bajo presi�n, a pesar de mostrar una buena evoluci�n en sus resultados. BNP y Atalaya Mining, Naturgy, Occidente (que fue opada durante el semestre) y Cie Aut. Son las que mayor contribuci�n aportaron a los resultados en el mercado de acciones europeo. En este mercado destacan el buen comportamiento de sector de defensa y el bancario, mientras que otros sectores como el del autom�vil e industrias auxiliares, consumo discrecional y lujo siguen sin levantar cabeza. La aportaci�n de la cartera de acciones europeas (10% del patrimonio) al rendimiento generado en el periodo ha sido ligeramente positivo, lastrado por determinadas posiciones como la de Puig y la de Gestamp. El resto de cartera de la cartera de renta variable, constituida por participaciones en Fondos tem�ticos y emergentes (5% del patrimonio) han tenido un comportamiento ligeramente positivo. Renta Fija: Las posiciones en la cartera de renta fija se han incrementado ligeramente durante el semestre, manteniendo la duraci�n media de la cartera de renta fija entre los 2-3 a�os. Tan solo un 10% de las emisiones tienen un rating de cr�dito inferior al Investment Grade. Siguiendo la l�nea del semestre anterior el incremento de las posiciones en renta fija se ha materializado mayoritariamente en deuda denominada en d�lares, corporativa y gubernamental, dado el mayor atractivo que la curva de tipos de inter�s americana tiene sobre la del euro y con una pol�tica de cobertura del riesgo de divisa entrono al 80% de la exposici�n. Entre las principales incorporaciones destacan, bonos de Medtronic 2028, Tresury Notes 2026 y 202 y bonos de Roll Royce en GBP, as� como las salidas, ventas de bonos de JPM, el switch de los bonos de Greenalia por una nueva emisi�n con garant�as y la aceptaci�n parcial de una oferta de recompra de bonos de Maxan. En general la cartera de renta fija euro ha tenido un comportamiento positivo, aportando rendimiento al fondo, m�s por el carry (devengo de los cupones) que por el efecto precio derivado de una cierta relajaci�n en los tipos de inter�s. Por otra parte, la cartera de activos monetarios y pagar�s a corto plazo, alrededor de un 20% del patrimonio, sigue cumpliendo su funci�n, aportando estabilidad al fondo, con emisores diversificados y proporcionando rendimientos atractivos. En renta fija, dada la homogeneidad de la cartera, en cuanto a contribuciones, solo destaca la renta fija en d�lares que, aunque ha sufrido por la depreciaci�n del d�lar, ha sido compensado parcialmente por la cobertura de divisas. Inversi�n en otras IIC: Apenas ha habido variaciones en el periodo, tan solo destacar una reducci�n de las participaciones en el Fondo de renta variable de Fidelity Asian, Pictet Environment y el fondo de retorno absoluto de Black Rock. b. Operativa del pr�stamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos En derivados destacamos tres tipos de operativa, una encaminada a realizar coberturas t�cticas de la cartera de renta variable , a trav�s de futuros sobre �ndices burs�tiles, dicha operativa ha reflejado un resultado ligeramente positivo durante el semestre, por otra, la basada en la compra/venta de opciones sobre acciones de la cartera, en este caso con resultados mixtos, pero aportando estabilidad al Fondo y finalmente la operativa de cobertura de divisa, especialmente el d�lar USA, con resultados positivos. La IIC ha tenido un apalancamiento medio en el periodo realizado en derivados con la finalidad de inversi�n de 15,66%. Durante el periodo analizado se han realizado operaciones para la IIC con productos derivados con la finalidad de cobertura, con un grado medio del 2,28%. d. Otra informaci�n sobre inversiones A cierre del periodo no se han superado los l�mites y coeficientes establecidos. A fecha del informe la IIC no ten�a inversiones integradas dentro del art�culo 48.1.j del RIIC. A fecha del informe la IIC no ten�a inversiones en productos estructurados. A fecha del informe el fondo no mantiene inversiones dudosas, morosas o en litigio. 3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR LA IIC Al cierre del periodo la composici�n de la cartera era la siguiente: Renta Variable, 25% sobre el patrimonio, con la siguiente distribuci�n: acciones USA, un 8%, europeas, un 11% y, a trav�s de IICs especializadas en mercados emergentes e inversiones tem�ticas, un 6%. Porcentaje cubierto parcialmente con derivados, que reducen sint�ticamente la exposici�n neta a la renta variable: hasta un 20%-23% Renta Fija: 40% en bonos a corto y medio plazo y 25% en pagar�s y otros activos del mercado monetario. Liquidez: 10% del patrimonio. En cuanto a riesgos, cabe destacar la siguiente tipolog�a: - Riesgo de inter�s: bajo; la cartera de renta fija tiene una duraci�n baja, 2-3 a�os. - Riego de cr�dito: bajo; la cartera se encuentra los suficientemente diversificada y aquellos emisores cuya calificaci�n crediticia es inferior a Investment Grade tienen un peso relativamente bajo. - Riesgo de mercado: la parte m�s afectada por este riesgo ser�a la cartera de renta variable que representa un 25% del patrimonio, invertida en empresas s�lidas y muy diversificada. - Riesgo de liquidez: en general los activos de la cartera disponen de la suficiente liquidez. La excepci�n ser�a la cartera de pagar�s, pero, dada su estructura de vencimientos a muy corto plazo, no supone un riesgo significativo. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POL�TICOS Principios generales Solventis SGIIC: - Salvo circunstancias especiales que justifiquen el no ejercicio de los derechos pol�ticos - en cuyo caso se informar� de ello en los correspondientes informes anuales -, Solventis SGIIC ejercer� por cuenta de las IIC gestionadas, los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades espa�olas, cuando (i) el emisor objeto de la participaci�n de las IIC sea una sociedad espa�ola, (ii) la participaci�n tenga una antig�edad superior a 12 meses y (iii) dicha participaci�n represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada. - Cuando se den las circunstancias anteriores, Solventis SGIIC - en funci�n de lo que considere m�s adecuado para la mejor defensa de los derechos de los part�cipes y part�cipes de las IIC -, asistir� a las Juntas Generales y ejercitar� el voto en representaci�n de las IIC o delegar� su voto. - El ejercicio del derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales se realizar� en beneficio exclusivo de las IIC. - Con car�cter general, el voto de la Sociedad ser� favorable respecto a todos los acuerdos que (i) doten de una mayor liquidez al valor, (ii) aumenten su volumen de negociaci�n, o (ii) puedan generar un incremento en la rentabilidad de la inversi�n. Se except�an aquellas circunstancias extraordinarias que, justificadamente, aconsejen desviarse del anterior criterio por entender que pueda perjudicar el inter�s de los part�cipes o part�cipes. - Solventis SGIIC se reserva el derecho a no ejercer el derecho de voto - Asimismo, se votar� favorablemente la aprobaci�n de las cuentas anuales si el informe de auditor�a no contiene salvedades. - Tanto la representaci�n como el voto podr�n ser delegados o ejercitados por v�a electr�nica en los casos en los que las sociedades habiliten medios de comunicaci�n a distancia para los part�cipes e inversores. Derechos de voto en el per�odo de referencia: - Junta General de MICROSOFT Ver Pol�tica de Implicaci�n del Accionista y Resumen de la aplicaci�n de la Pol�tica de Implicaci�n del Accionista en www.solventis.es. 6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS El coste de Research devengado por la IIC durante el ejercicio ha sido de 4.500,98 EUR (acumulado al final del per�odo de referencia). El Research proporcionado corresponde a renta variable nacional y extranjera y renta fija; y los proveedores principales han sido: Proveedor, KEPLER CHEUVREUX, EXANE y MORGAN STANLEY para RV Global y JP MORGAN para RF Global. La informaci�n facilitada ha mejorado la gesti�n de la IIC aportando an�lisis relevantes para la misma. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. RESUMEN PERSPECTIVAS DE MERCADOS Y SU EVOLUCI�N PREVISIBLE El a�o 2026 se presenta en los mercados financieros como un per�odo de crecimiento global moderado alrededor del 3%, aunque marcado por incertidumbres significativas. En Estados Unidos, bajo la influencia de la administraci�n Trump reelegida, el PIB alcanzar� aproximadamente el 2,5%, sostenido por est�mulos fiscales expansivos y medidas de desregulaci�n que impulsan la actividad empresarial. Europa, por su parte, crecer� de forma m�s contenida en torno al 1,5%, afectada por un menor dinamismo econ�mico y mayores asignaciones presupuestarias a defensa. Los tipos de inter�s reflejar�n una pol�tica monetaria de relajaci�n gradual: la Reserva Federal recortar� tasas hasta el rango de 3-3.5%, el Banco Central Europeo las mantendr� cerca del 2%, y el Banco de Jap�n aplicar� subidas moderadas. La inflaci�n se estabilizar� entre el 2% y el 3% en ambas regiones, con persistencia notable en los servicios. Los beneficios empresariales mostrar�n un avance m�s pronunciado en Estados Unidos, del 8-12% gracias al impulso de la inteligencia artificial, en contraste con el 5-7% esperado en Europa, donde la exposici�n a la tecnolog�a es menor. Para la renta variable, Europa apunta a avances del 4-6%, quedando rezagada respecto a su hom�logo estadounidense debido al menor crecimiento del PIB, pero con valoraciones atractivas a un PER actual de 13, inferior a su promedio hist�rico de 15. Por sectores cabe esperar que haya en una cierta alternancia hacia industrias que han quedado rezagadas en el 2025: la industria mixta, donde automoci�n y defensa podr�an destacar positivamente; as� como las small caps europeas, por sus valoraciones bajas; en tanto que tecnolog�a y empresas emergentes permanecer�n en un segundo plano. En Estados Unidos, se prev� una mayor rotaci�n sectorial desde las grandes empresas tecnol�gicas (cuyas valoraciones actuales superan en un 20-30% su PER hist�rico de alrededor de 20) hacia small y mid caps, as� como sectores value e industrial, con potenciales retornos del 15%. La inteligencia artificial contin�a como principal motor de crecimiento, aunque con riesgos de decepcionar expectativas. Sectores como energ�a, finanzas e industria ganan terreno por el fen�meno del reshoring, mientras que las small caps, cotizando a un PER de 15 frente a su media hist�rica de 17, ofrecen oportunidades atractivas. En renta fija, tanto en d�lares como en euros, las perspectivas son neutrales, pero con oportunidades selectivas. Los bonos del Tesoro estadounidense a 10 a�os oscilar�n entre el 3,5% y el 4%, mientras que los Bunds alemanes se mantendr�n en el 2%, proporcionando un carry razonable; los bonos soberanos perif�ricos podr�an estrechar sus spreads. El segmento corporativo investment grade mantendr� spreads estables en torno a 50-100 puntos b�sicos en USD y algo menos en EUR, mientras que los bonos high yield con spreads alrededor de los +200 bps, podr�an sufrir mayor volatilidad, si una cierta desaceleraci�n econ�mica aumentase las tasas de impago, que est�n en niveles muy bajos, alrededor del 2-3%. Por �ltimo, los riesgos geopol�ticos seguir�n latentes en el 2026, dejando en papel mojado todas estas previsiones y generando volatilidad en los mercados. En este entorno el Fondo tiene previsto seguir con su pol�tica de inversi�n moderada-conservadora, con una estructura de cartera similar a la actual, sin descartar incrementos puntuales de la renta variable en funci�n de las oportunidades, pero siempre manteniendo el perfil moderado. Sin advertencias En cumplimiento con el art�culo 46 bis -Informaci�n sobre las pol�ticas de remuneraci�n- de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi�n Colectiva, se detalla la informaci�n requerida correspondiente a la Sociedad Gestora de la IIC para el ejercicio 2025. Datos cuantitativos: - Remuneraci�n total abonada por la SGIIC a su personal desglosada en: - Remuneraci�n Fija: 926 mil euros. - Remuneraci�n Variable: 309 mil euros. - N�mero de beneficiarios: - N� medio de empleados en el ejercicio: 19 - N� total de empleados al final del ejercicio: 17 - N� de beneficiarios de remuneraci�n variable: 22 - No existe remuneraci�n ligada a la comisi�n de gesti�n variable de la IIC. - Remuneraci�n desglosada: - Altos cargos de la SGIIC: - N� de personas al final del ejercicio: 2 - Remuneraci�n fija: 175 mil euros. - Remuneraci�n variable: 149 mil euros. - Empleados cuya actuaci�n tenga una incidencia material en el perfil de riesgo de las IICs gestionadas por la SGIIC: - N� de personas al final del ejercicio: 5 - Remuneraci�n fija: 290 mil euros. - Remuneraci�n variable: 77 mil euros. Contenido cualitativo: La Pol�tica de Remuneraci�n de la SGIIC ha sido definida de acuerdo con el principio de proporcionalidad conforme al car�cter, tama�o, organizaci�n interna, escala y complejidad de los servicios que presta la Sociedad. La remuneraci�n del personal identificado incluir� uno o m�s de los componentes siguientes: (i) todas las formas de pago o complementos salariales abonados por la Sociedad, (ii) cualquier importe pagado por las Instituciones gestionadas, incluidas las comisiones de gesti�n sobre resultados pagadas directa o indirectamente a favor del personal identificado, o (iii) cualquier transferencia de participaciones o acciones de las Instituciones gestionadas, como contraprestaci�n por los servicios profesionales que preste el personal identificado de la Sociedad. Las remuneraciones pueden componerse de remuneraci�n fija (pagos o complementos salariales que no consideran ning�n criterio sobre los resultados) o remuneraci�n variable (pagos o complementos salariales adicionales que dependen de los resultados o de otros criterios contractuales). Ambos componentes de la remuneraci�n (fijo y variable) podr�n incluir pagos o complementos salariales monetarios (como efectivo, acciones, opciones, cancelaci�n de pr�stamos, aportaciones al plan de pensiones) o complementos salariales no monetarios (como descuentos, prestaciones sociales complementarias, compensaciones para gastos de autom�vil, tel�fono m�vil,...). - L�neas b�sicas del sistema El sistema de remuneraci�n recoge los criterios esenciales que definen la forma en la que la Sociedad compensar� a sus empleados y directivos por su aportaci�n personal a la consecuci�n de los objetivos globales, y es el reflejo de los principios generales establecidos en este documento. - Consejo de Administraci�n No se ha establecido ning�n tipo de remuneraci�n para los miembros del Consejo de Administraci�n, excepto que asuman funciones ejecutivas. En este caso, corresponder� a la Junta General de Accionistas adoptar las decisiones relativas a su remuneraci�n, siguiendo siempre los criterios y principios expuestos en la presente pol�tica. En todo caso, la remuneraci�n variable del Consejero Delegado y del Director General vendr� determinada por el cumplimiento de los objetivos de la Sociedad fijados al inicio del a�o, por los resultados del Grupo al que pertenece la Sociedad y por las restantes pautas que establezca la Junta General de Accionistas para los directivos. Asimismo, en su caso, su retribuci�n variable estar� sometida a las reglas sobre evaluaci�n y cuantificaci�n, diferimiento, pago en participaciones o acciones, periodos de retenci�n, ajustes o cl�usulas malus y recuperaci�n (clawback) definidas en la presente pol�tica remuneratoria. - Empleados Los empleados tendr�n asignado un salario fijo competitivo en relaci�n con los est�ndares habituales del sector para puestos del nivel de responsabilidad similares a los que ocupan. Dicho salario se fija de com�n acuerdo entre el empleado y la Sociedad en el momento de su contrataci�n y ser� revisable anualmente. La remuneraci�n global del conjunto de la plantilla y la individual -de cada uno de sus componentes- ser� aprobada anualmente por el Consejo de Administraci�n de la Sociedad. - Sistema de Retribuci�n Variable (SRV) Adicionalmente, todo empleado podr� tener acceso a una retribuci�n variable anual de car�cter no consolidable cuya finalidad es m�ltiple: (i) mantener un determinado nivel de compromiso personal con los objetivos generales de la Sociedad, as� como con los espec�ficos del puesto, (ii) ofrecer claridad en las responsabilidades y objetivos a conseguir por el titular de cada funci�n, as� como en las prioridades de dichos objetivos, (iii) conseguir los mejores resultados en el desempe�o de las funciones encomendadas al personal identificado, (iv) actuar como instrumento de comunicaci�n y motivaci�n, (v) proporcionar a la direcci�n una herramienta eficaz de planificaci�n y control y (vi) promover una gesti�n del riesgo s�lida y efectiva que evite crear incentivos a comportamientos individuales de asunci�n excesiva de riesgos. La participaci�n de cada empleado en el SRV supondr� la aceptaci�n de las condiciones de ajuste de la retribuci�n al riesgo que en cada momento pudiera establecer la Sociedad. La cuant�a de la retribuci�n variable se establecer� en funci�n del grado de cumplimiento de los objetivos que le hayan sido confiados. Como regla general, la retribuci�n variable no podr� superar el 100% de la retribuci�n fija. Cualquier excepci�n a esta regla deber� ser analizada y aprobada por el Consejo de Administraci�n. En lo referente al comit� de remuneraciones y de acuerdo con lo establecido en el art. 169 de la Ley del Mercado de Valores, en el art. 46 bis.2. f) de la Ley de Instituciones de Inversi�n Colectiva y las Directrices de ESMA sobre las pol�ticas remunerativas adecuadas con arreglo a la Directiva OICVM (directrices 54 a 59), la Sociedad ha considerado que no resulta necesario contar con tal comit� de remuneraciones. Es, por tanto, el Consejo de Administraci�n el encargado de (i) elaborar y aprobar las pol�ticas de retribuci�n, (ii) evaluar el grado de cumplimiento de los objetivos y (iii) determinar la retribuci�n del personal de la Sociedad. Pol�tica de Remuneraci�n de Solventis SGIIC La pol�tica de remuneraciones de Solventis SGIIC tiene la finalidad de dotar a la Sociedad con procedimientos de retribuci�n s�lidos que sean compatibles con una gesti�n adecuada y eficaz de su actividad. Por las caracter�sticas del negocio desarrollado por Solventis SGIIC, la consecuci�n de sus objetivos est� fuertemente vinculada al nivel de desempe�o de las tareas que desarrollan su equipo directivo y los profesionales que conforman su plantilla. Su motivaci�n y la retenci�n de talento en la Sociedad en un contexto general de control del riesgo y gesti�n de los conflictos de inter�s constituyen el objetivo principal de la presente pol�tica. En consecuencia, se describen en el documento los principales objetivos y caracter�sticas a las que se ajustar�n las pr�cticas de remuneraci�n de la Sociedad, con especial referencia al �mbito subjetivo de aplicaci�n -personal identificado-, los procedimientos para su determinaci�n y la periodicidad y responsabilidad de su revisi�n. Ver Pol�tica de Remuneraci�n de Solventis SGIIC en la web de Solventis. Link: https://solventis.es/es/gestion/gobierno-corporativo-y-politica-de-remuneraciones/ Sin información 37192829 126 1.08 18842869 285 1.25 4610597 34 1.31 29294962 407 1.94 15525859 102 1.97 15834300 507 13.44 20633944 356 13.59 2132433 86 0.55 45416989 528 6.41 31898547 362 0.93 221383329 2793 4.39