Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2021-07-01 2021-12-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2021-01-01 2021-06-30 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2021-10-01 2021-12-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2021-07-01 2021-09-30 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2021-04-01 2021-06-30 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2021-01-01 2021-03-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2019-01-01 2019-12-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2018-01-01 2018-12-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2016-01-01 2016-12-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2018-01-01 2020-12-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2016-01-01 2020-12-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2021-12-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2021-06-30 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2020-12-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2019-12-31 Santander Horizonte 2027, F.I. 1.0.0 2018-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure Santander Horizonte 2027, F.I. 5495 02 04 2021 EUR A2 false C/ Serrano, 69 28006 - Madrid EM comsanassetm@gruposantander.com www.santanderassetmanagement.es 05 C/ Serrano, 69 28006 - Madrid (915 123 123) EM informesfondos@gruposantander.com 2020-12-11 08 22 3 en una escala del 1 al 7 Santander Horizonte 2027 es una IIC con Objetivo Concreto de Rentabilidad no Garantizado. Objetivo de rentabilidad estimado no garantizado: recuperar a vencimiento (28/01/2027) el 100% de la inversi�n inicial a 16/02/2021(o inversi�n mantenida), m�s 5 reembolsos anuales obligatorios de participaciones por importe bruto de 0,27% sobre la inversi�n inicial/mantenida, los d�as 20/06/2022, 20/06/2023, 20/06/2024,20/06/2025 y 22/06/2026 (o siguiente h�bil). TAE NO GARANTIZADA 0,23%, para participaciones suscritas a 16/02/2021 y mantenidas a 28/01/2027, si no hay reembolsos/traspasos extraordinarios. De haberlos, el part�cipe no se beneficiar� del objetivo de rentabilidad descrito y podr�a tener p�rdidas significativas. TAE depende de cuando suscriba. ESTE FI PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 10% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, ESTO ES, CON ALTO RIESGO DE CREDITO LAS INVERSIONES A LARGO PLAZO DEL FI EST�N EXPUESTAS A UN ALTO RIESGO DE MERCADO POR LO QUE LOS REEMBOLSOS ANTES DE VENCIMIENTO PUEDEN SUPONER P�RDIDAS IMPORTANTES PARA EL INVERSOR. Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura, de inversi�n y de conseguir el objetivo concreto de rentabilidad. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.00 2.01 1.96 -0.50 -0.49 -0.50 EUR 4473062.30 5217165.86 25524 27959 0.00 0.00 false 1 participaci�n 445512150 5000000 99.5989 100.0000 0.08 0.14 0.08 0.14 01 0.02 0.04 -0.40 -1.05 0.35 0.67 -0.36 -0.37 -0.37 2021-10-29 2021-10-29 0.35 0.39 2021-11-02 2021-03-01 01 1.56 2.15 1.07 1.35 1.44 16.19 18.01 16.21 13.98 16.54 0.27 0.24 0.27 0.18 0.36 1.08 1.08 0.18 0.05 0.05 0.05 0.03 true true evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAABVQklEQVR42u1dCXAUZdq2yqIoy7Ks v+qvvyzKjftnDRE1CoIR4xWzeGJExQtURJaNZtEfEfHaeOCJ64IHixpFjMcqHqwiKocuIkdwEQ+E iIgohhAOmSszyWQymXn/eb9JT3p6ume6Z3qmp2eep6prpnu6e7q/t79+vvf43vcgAgAAAADA9jgI TQAAAAAAIHQAAAAAAEDoAAAAAADYktAffvhhOuigg8SnHMFgkO6880464ogj6OCDDxb78AJkINy+ NszHdtR6DtCu9pZrMVx/Np/9Ym8bK7F48WI69NBDqbS0lF599VU6cOAADRgwwN6EHgqFqLGxkcaM GUOHHXaYuKFDDjmETjzxRJo6dSpt3LgxKw/yjBkz4h5m+UONh9weL069/2dnMs9nQrfquoz+b7av 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Adicionalmente, tambi�n la Gestora cuenta con un procedimiento para el control de las operaciones vinculadas en el verifica, entre otros aspectos, que �stas se realizan a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado; existiendo para aquellas operaciones que tienen la consideraci�n de operaciones vinculadas repetitivas o de escasa relevancia (por ejemplo, operaciones de compraventa de repos con el Depositario, etc.) un procedimiento de autorizaci�n simplificado en el que se comprueba el cumplimiento de estos dos aspectos. Santander Asset Management SA SGIIC, con NIF A28269983 y con domicilio social en calle Serrano, 69, 28006, Madrid (la Gestora), le informa que como consecuencia de su actividad de gesti�n de instituciones de inversi�n colectiva trata datos personales de los titulares de los fondos de inversi�n que gestiona (en adelante, los Interesados). La Gestora tratar� los datos identificativos y econ�micos de los Interesados que le haya comunicado el respectivo comercializador a trav�s del cual los Interesados hayan suscrito el fondo de inversi�n correspondiente. Los datos se tratar�n con la finalidad principal de posibilitar la contrataci�n, mantenimiento y seguimiento de la relaci�n contractual asociada a los productos contratados. La legitimidad de la Gestora para el tratamiento es, por tanto, la ejecuci�n del contrato suscrito a trav�s de la orden de suscripci�n. No se realizar�n cesiones de datos salvo obligaci�n legal, que fuese necesario para la ejecuci�n del contrato o previo consentimiento del interesado. La Gestora informa que los Interesados pueden ejercer frente a la Gestora sus derechos de acceso, rectificaci�n o supresi�n as� como otros derechos como se explica en la informaci�n adicional, a trav�s del buz�n PrivacySAMSP@santanderam.com o por medio de correo postal al domicilio social de la Gestora. Informaci�n adicional Puede consultar la informaci�n adicional sobre protecci�n de datos en: https://www.santanderassetmanagement.es/politica-de-privacidad/ Efectivo por ventas con el resto del grupo del depositario actuando como broker o contrapartida (millones euros): 2,11 - 0,43% La evoluci�n de los mercados financieros durante el segundo semestre del a�o continu� marcada por la evoluci�n de la pandemia de Covid-19. El aumento de contagios provocado por la variante Delta durante los meses de verano, as� como la aparici�n de la variante �micron a finales de noviembre provocaron episodios de volatilidad en las bolsas. No obstante, en el conjunto del semestre se impusieron las compras en las bolsas y los principales �ndices de EEUU y de Europa cerraron el periodo con ganancias. En los mercados de renta fija, las TIRES de los bonos de gobiernos se movieron en un rango amplio. La TIR del bono del gobierno alem�n lleg� a ceder hasta el -0,50% en agosto, registr� el nivel m�s alto del periodo en -0,08% en octubre y se situ� en -0,18% a cierre de diciembre. Los periodos de aumento de contagios propiciaron compras de bonos mientras que los datos de reactivaci�n econ�mica y de subidas en los precios y los anuncios de los Bancos Centrales de normalizaci�n de las medidas de pol�tica monetaria dieron paso a ventas de bonos. La reactivaci�n econ�mica continu� ganando ritmo en la Zona Euro con un crecimiento trimestral del PIB del 2,2% en el 3�T21. En EEUU el avance del PIB en el 3�T21 se moder� al 2,3% anualizado, aunque los datos m�s recientes de actividad econ�mica muestran que el ritmo de crecimiento habr�a aumentado durante el �ltimo trimestre. En cuanto a los precios, la inflaci�n continu� aumentando en ambas zonas geogr�ficas resultado de la reactivaci�n econ�mica, los cuellos de botella en algunas cadenas de suministro y la fuerte subida de los precios energ�ticos. El IPC de diciembre se situ� en el 5% en Zona Euro y el de noviembre en el 6,8% en EE.UU. En este escenario, a lo largo del semestre los Bancos Centrales fueron realizando anuncios de normalizaci�n de las medidas extraordinarias de pol�tica monetaria que pusieron en marcha al inicio de la pandemia. En EEUU, la Reserva Federal comenz� en noviembre la reducci�n de compras mensuales de activos a un ritmo inicial de -15MMn$/mes que elev� a -30MMn$/mes para las compras a partir de enero de 2022. En la actualizaci�n de sus previsiones internas sobre los tipos de inter�s oficiales que hizo en diciembre, la Fed reflej� una previsi�n de tres subidas de tipos de +25p.b. a lo largo de 2022 y otras tres a lo largo de 2023. En Zona Euro, el BCE anunci� que el Programa de Compras de Emergencia (PEPP) lanzado a ra�z de la pandemia finalizar� en marzo de 2022. A partir de dicha fecha, y durante el 2�T22 las compras bajo el programa tradicional, APP, ser�n de 40MMneuros/mes, mientras que en el 3�T22 ser�n de 30MMneuros/mes y a partir de octubre ser�n de 20MMneuros/mes. En Reino Unido, el Banco de Inglaterra anunci� en diciembre una subida del tipo de inter�s de referencia del 0,10% al 0,25%. Tanto la TIR del bono del gobierno alem�n como la TIR del bono del gobierno americano finalizaron el semestre ligeramente por encima de los niveles de finales de junio. En el caso de los tramos m�s cortos de las curvas de tipos de inter�s Zona Euro, las marcadas rentabilidades negativas continuaron siendo la t�nica durante todo el periodo. La prima de riesgo espa�ola aument� 12 p.b. hasta 74p.b. Durante el segundo semestre del a�o el �ndice JPMorgan para bonos de 1 a 3 a�os cedi� un -0,31% y el de 7 a 10 a�os lo hizo un -0,80%. En cuanto al cr�dito, el Iboxx Euro cedi� un -0,60% mientras que el Exane de bonos convertibles subi� un +0,85%. La evoluci�n en los mercados emergentes (medida por el �ndice JPMorgan EMBI Diversified) fue del -1,14% en el semestre. En los mercados de renta variable europeos, en el semestre el EUROSTOXX 50 subi� un +5,76%, el DAX alem�n un +2,28% y el brit�nico un +4,93%. El IBEX35 se vio especialmente afectado por las ventas provocadas a ra�z de la aparici�n de la variante �micron y cay� un -1,22% en periodo. En Estados Unidos el SP500 subi� un +10,91% y finaliz� el periodo en zona de m�ximos hist�ricos mientras que el Nasdaq subi� un 7,87%. En Jap�n, el Nikkei 225 finaliz� el periodo pr�cticamente plano. En cuanto a los mercados emergentes latinoamericanos (medidos en moneda local) el MSCI Latin America cay� un -11,71% en el semestre. Respecto a las divisas, durante el semestre el euro se depreci� un -4,12% frente al d�lar y un -1,85% frente a la libra esterlina. Estos cambios en la coyuntura econ�mica han supuesto para el fondo un comportamiento negativo en el periodo*, ya que se ha visto perjudicado por la valoraci�n de los activos en los que mayoritariamente invierte y el efecto del ratio de gastos. La gesti�n del fondo no implementa la visi�n puntual de la gestora, ya que se encamina al cumplimiento del objetivo concreto de rentabilidad que se encuentra establecido en el folleto. No obstante, en alg�n caso concreto pueden realizarse operaciones para asegurar el mejor cumplimiento de dicho objetivo. El patrimonio del fondo en el periodo* decreció en un 14,87% hasta 445.512.150 euros y el n�mero de part�cipes disminuyó en 2.435 lo que supone 25.524 part�cipes. La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de -1,05% y la acumulada en el a�o de -0,40%. Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,05% durante el trimestre. La rentabilidad diaria m�xima alcanzada durante el trimestre fue de 0,35%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de -0,37%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del -0,50% en el periodo*. Los fondos de la misma Vocaci�n inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del -0,71% en el periodo*. El fondo obtuvo una rentabilidad inferior a la de la Letra del Tesoro a 1 a�o en 0,55% y superior a la del Ibex 35 en 0,51% durante el periodo, debido principalmente al comportamiento de los activos en los que se invierte y al efecto del ratio de gastos soportado por el fondo, aunque en el p�rrafo siguiente, donde se describe la actividad normal durante el periodo se puede obtener un mayor detalle de cu�les han sido los factores que han llevado a estas diferencias. El valor liquidativo de este fondo a 31/12/2021 representa el 99,60% sobre el liquidativo inicial. La estimaci�n respecto al cumplimiento del objetivo de rentabilidad con las condiciones de mercado actuales contin�a siendo favorable. Los reembolsos efectuados antes del vencimiento del periodo de vida de la estructura con objetivo concreto de rentabilidad se realizar�n al valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud, valorado a precios de mercado, sobre el que no existe objetivo alguno y sobre el que no se aplicar� comisi�n de reembolso hasta el vencimiento del per�odo del objetivo de rentabilidad. En estos casos el valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud podr� ser superior o inferior al valor liquidativo objetivo del fondo. El reembolso de participaciones a fecha de este informe, supone dejar de percibir -0.4 euros por participaci�n con respecto al valor liquidativo m�nimo objetivo que corresponde a realizar el reembolso en la fecha de vencimiento de la estructura. A este importe habr� que sumar la correspondiente comisi�n de reembolsos si procede. Dentro de la actividad normal del fondo se realizaron operaciones para ajustar los movimientos de part�cipes solicitados durante el per�odo y mantener ajustada la cartera de renta fija para la consecuci�n del objetivo de rentabilidad establecido en el folleto. El fondo ha tenido durante el periodo un nivel medio de inversi�n en contado de 99,73%. Al final del per�odo el fondo se encuentra invertido un 22,23% en renta fija interior y un 74,54% en renta fija exterior. La cartera de contado de renta fija est� condicionada para el logro de los objetivos espec�ficos del fondo y est� constituida principalmente por activos de renta fija denominados en euros, con un horizonte temporal similar al vencimiento del objetivo de rentabilidad, para intentar conseguir de esta forma, una inversi�n inmune a los movimientos en los tipos de inter�s si se considera como horizonte temporal dicha fecha. As� mismo, en relaci�n a la rentabilidad del fondo, se indica que el principal activo que ha contribuido a la rentabilidad del periodo antes indicado ha sido por la variaci�n de la cartera de Renta Fija Privada Internacional. A la fecha de referencia (31.12.2021), el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4,58 a�os y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 0,84% **. El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el �ltimo trimestre, ha sido de 2,15%. La volatilidad de las Letras del Tesoro a un a�o ha sido de 0,24% y del Ibex 35 de 18,01%. El VaR hist�rico acumulado en el a�o del fondo alcanz� 1,08%. La volatilidad hist�rica es un indicador de riesgo que nos da cierta informaci�n acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicci�n o un l�mite de p�rdida m�xima. El VaR hist�rico indica lo m�ximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los �ltimos 5 a�os. Las perspectivas econ�micas para 2022 as� como la trayectoria de los principales activos financieros contin�an a�n afectadas por la pandemia de la COVID-19. No obstante, la continua mejora de la actividad econ�mica a nivel internacional se plasma tanto en los indicadores econ�micos como en el cambio de tono de los Bancos Centrales, especialmente en el caso de la Reserva Federal Americana que ha iniciado ya la normalizaci�n de las medidas de pol�tica monetaria extraordinarias aplicadas a ra�z de la pandemia. De esta forma, el comportamiento del Fondo para este nuevo periodo se mover� en funci�n de estas l�neas de actuaci�n del mercado, y en concreto, de c�mo �stas impacten en las variaciones de los precios de la cartera de renta fija. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio. * Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del segundo semestre del 2021 y los del trimestre al cuarto trimestre de 2021 a no ser que se indique expl�citamente lo contrario. ** Este dato refleja, a la fecha de referencia de la informaci�n, la rentabilidad que en t�rminos brutos (calculada como media de las Tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendr�a a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo ser� distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evoluci�n de mercado de los tipos de inter�s y del cr�dito de los emisores. ESTE FONDO NO TIENE GARANT�A DE UN TERCERO, POR LO QUE NI EL CAPITAL INVERTIDO NI LA RENTABILIDAD EST�N GARANTIZADOS. INFORME SOBRE POL�TICA DE REMUNERACIONES CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2021 Santander Asset Management, SA, SGIIC, dispone de una pol�tica remunerativa, pol�tica de remuneraci�n del Grupo Santander, para sus empleados compatible con una gesti�n adecuada y eficaz de los riesgos y con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propios y de las instituciones de inversi�n colectiva que gestiona. Dicha pol�tica remunerativa consiste en una retribuci�n fija, en funci�n del nivel de responsabilidad asumido y una retribuci�n variable, vinculada a la consecuci�n de unos objetivos previamente establecidos y a una gesti�n prudente de los riesgos. Asimismo, la pol�tica recoge un sistema especial de liquidaci�n y pago de la retribuci�n variable aplicable al colectivo que desarrolla actividades profesionales que pueden incidir de manera significativa en el perfil de riesgo o ejercen funciones de control; facilit�ndose a continuaci�n de forma detallada informaci�n sobre datos cuantitativos y de car�cter cualitativo sobre dicha pol�tica. 1. Datos cuantitativos: En virtud del art�culo 46.bis.1 de la Ley 35/2003 actualizada por la Ley 22/2014, la Gestora publicar�, como complemento a la informaci�n ya recogida en este informe semestral en relaci�n a la pol�tica de remuneraci�n de la Gestora, en las cuentas anuales del ejercicio 2021 de cada uno de los fondos de inversi�n que administra informaci�n sobre la cuant�a total de la remuneraci�n devengada durante el ejercicio 2021 por la Gestora, en agregado para toda la plantilla as� como el desglose de las remuneraciones de empleados con especial relevancia en el perfil de riesgo de las IIC, incluyendo altos cargos, y entre remuneraci�n fija y variable. La plantilla activa a 31/12/2021 de Santander Asset Management, SA, SGIIC y de SAM SGIIC, S.A. Germany branch cont� con una remuneraci�n anual fija (Salario Anual bruto) de 16.114.472 Euros al final del ejercicio 2021. El total n�mero de empleados de Santander Asset Management SA SGIIC y SAM SGIIC, S.A. Germany branch a 31/12/2021 es de 223, siendo todos ellos elegibles para recibir retribuci�n variable correspondiente al ejercicio 2021 (cuya cuant�a se informar�, como se ha indicado anteriormente, en las cuentas anuales de los fondos de inversi�n de 2021). En referencia a la alta direcci�n, el n�mero de empleados en esta categor�a asciende a 13 personas, siendo su retribuci�n total fija (salario) de 1.970.874 Euros. El n�mero de empleados en la gestora considerados como colectivo identificado en Espa�a asciende a 3 personas empleadas, siendo su total de retribuci�n fija (Salario Anual Bruto) 935.000 Euros al final del ejercicio 2021, m�s un Consejero independiente, que no cobra retribuci�n variable y cuya retribuci�n fija asciende a 40.000 Euros. Resumen retribuciones totales de la plantilla devengadas correspondientes al ejercicio 2021: ALTOS CARGOS Remuneraci�n fija: 1.970.874 Aportaciones plan de empleo: 246.359 N�mero de beneficiarios: 13 RESTO DE EMPLEADOS: Remuneraci�n fija: 14.143.598 Aportaciones plan de empleo: 617.748 N�mero de beneficiarios: 210 *Estos datos incluyen: Santander Asset Management, S.A, SGIIC y Santander German Branch. **Esta Remuneraci�n Variable sigue para su pago y/o diferimiento en su caso, los criterios se�alados en el apartado 2. Por otra parte, se se�ala que no existe para los fondos de inversi�n de la Gestora que dispongan de una comisi�n de gesti�n de �xito o resultados, una remuneraci�n variable de los gestores de dichos fondos ligada a este tipo de comisiones de gesti�n. 2. Contenido cualitativo: Santander Asset Management, S.A., S.G.I.I.C. dispone de una pol�tica remunerativa, siendo de aplicaci�n al conjunto de empleados, y basada en los principios de competitividad y equidad. Esta pol�tica tiene 5 pilares principales: - Las remuneraciones ser�n compatibles con una gesti�n sana y efectiva del riesgo, recompensando la correcta aplicaci�n de las pol�ticas de riesgos y no incentivando una asunci�n excesiva de riesgos incompatible con el perfil de riesgo aprobado para la Gestora. - La remuneraci�n ser� compatible con la estrategia a largo plazo de la compa��a, sus valores y objetivos, e incluir� mecanismos para evitar conflictos de inter�s. - La remuneraci�n ser� consistente con las tareas, experiencia y responsabilidad de cada director, responsable o empleado respetando la equidad interna y de mercado. - Se establece un adecuado equilibrio entre los elementos fijos y variables de las remuneraciones, de forma que se logre la total flexibilidad de la parte variable y no se establezcan incentivos para una asunci�n excesiva de riesgos. - La pol�tica ser� comunicada y est� disponible para todos los empleados para garantizar la transparencia, de manera que toda la compa��a conozca los criterios y procesos de la misma. Estructura de la remuneraci�n: - Salario Fijo: Todos los puestos en la compa��a tienen asignada una referencia salarial basada en las funciones y responsabilidades de cada posici�n. - Beneficios: Algunos marcados por convenio colectivo y otros dependen del puesto y responsabilidad - Otras compensaciones fijas: Bajo circunstancias especiales, la compa��a puede asignar alg�n tipo de ayuda fija temporal, por ejemplo en las asignaciones internacionales - Pagos variables: Los elementos variables ser�n competitivos en sus mercados de referencia, teniendo en cuenta gestoras comparables en dimensi�n, complejidad, presencia internacional, activos manejados y perfil de riesgo. - Bonus Anual: Cada puesto tiene asignado un bono de referencia as� como un tope que vendr� expresado en cantidad fija o porcentaje de salario. Los componentes variables se determinan cada ejercicio en funci�n de los objetivos fijados y comunicados previamente, que podr�n tener en cuenta tanto los resultados financieros de la Gestora, del equipo y de cada individuo, como los objetivos no financieros de cumplimiento normativo, auditor�a interna, ajuste al riesgo y contribuci�n a la estrategia de negocio. Como resultado de esta vinculaci�n con los objetivos, la retribuci�n variable es flexible, siendo posible no pagar ninguna cuant�a en aquellos casos en los que los resultados fueran deficiente. Asimismo la remuneraci�n ser� compatible con la estrategia a largo plazo de la Compa��a, sus valores e intereses, e incluir� provisiones para evitar conflictos de inter�s. La Compa��a dispone de esquemas de valoraci�n diferenciados para el personal directamente implicado en la gesti�n de activos y el que no, ponderando en mayor medida en el primer caso los resultados cuantitativos referidos a los fondos gestionados. Para los objetivos cuantitativos referidos a los gestores el c�lculo se basa en el resultado de los valores representativos asignados, bien porque los gestiona directamente y se le atribuye una responsabilidad directa, bien porque participa de manera coordinada en el equipo responsable de su gesti�n y cuenta con una responsabilidad solidaria. Los resultados de la evoluci�n temporal de estos valores son objeto de comparaci�n contra s� mismo y contra un benchmarking comparativo consensuado al principio del periodo de valoraci�n. El colectivo identificado -aquel cuyo nivel de responsabilidad puede tener un impacto material para la Compa��a, as� como aquellos empleados cuya remuneraci�n puede crear incentivos inapropiados que sean contrarios a su relaci�n con los clientes- ser� determinado en base a las directivas 2011/61/EU y 2013/36/EU, y adicionalmente, dado que la Gestora pertenece al Grupo Santander, la determinaci�n del colectivo identificado sigue tambi�n el criterio de grupo Santander (regulaci�n CRD V), el cual es m�s restrictivo. Es por ello que ha habido cambios en la determinaci�n del Colectivo Identificado, en los que se establecen medidas espec�ficas de ajuste al riesgo, pudiendo incluir: - La integraci�n de todos los tipos de riesgos, presentes y futuros, en el establecimiento y evaluaci�n de los objetivos de negocio; - La evaluaci�n de los objetivos de la Gestora, el equipo y el individuo, considerando criterios financieros y no financieros, para determinar el variable; - La evaluaci�n de los resultados con un horizonte anual y plurianual (a 1 y 3 a�os); - La excepcionalidad del variable garantizado, y su limitaci�n en todo caso al primer a�o de contrataci�n. Adem�s, para aquellos miembros del colectivo identificado que son susceptibles de diferimiento de acuerdo a la pol�tica del Grupo Santander y de Santander Asset Management, se establecen medidas adicionales de gesti�n del riesgo, incluyendo la reducci�n y recuperaci�n del variable: - Diferimiento de al menos un 40% de la retribuci�n variable devengada, durante un per�odo de al menos cuatro a�os. - Abono de al menos un 50% de cada pago del variable (ya sea de forma inmediata o diferida) en instrumentos financieros. Estos instrumentos est�n sometidos a un per�odo m�nimo de mantenimiento de un a�o. - Cl�usulas de reducci�n de la parte diferida del variable (cl�usulas malus), que habilitan al Consejo para reducir o cancelar las partes diferidas y no abonadas del variable en caso de que se produzcan determinadas circunstancias que supongan un perjuicio para los resultados de la Gestora o su sostenibilidad a largo plazo. - Cl�usulas de recuperaci�n del variable abonado (cl�usulas clawback), que habilitan al Consejo para exigir la devoluci�n del variable abonado en caso de que se demuestre una conducta fraudulenta o negligente grave. Durante el segundo semestre de 2021 el fondo no ha realizado ninguna operaci�n de financiaci�n de valores ni de swaps de rendimiento total. Al cierre del segundo semestre de 2021 este fondo ten�a colateral recibido por parte las contrapartidas con las que tiene abiertas las posiciones en derivados como garant�a, la cual est� materializada en efectivo. En relaci�n a estos activos recibidos por el fondo como garant�a por la contrapartida, el fondo no realiza ninguna operaci�n de reutilizaci�n de garant�as. 8984170050 513795 -0.35 1318665467 224072 0.10 6948146317 175391 0.56 1780681401 56003 0.30 688823048 19417 -0.32 2381136111 41132 2.85 1617653466 145333 1.91 3480748391 398017 2.75 103542151 3367 -0.54 1251665023 42707 -0.24 285607700 4818 0.23 16248994356 453218 2.62 1911766125 68411 -0.28 585787532 115714 7.59 1457272202 68019 -0.71 49044659340 2329414 1.34