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La exposición al riesgo de divisa puede alcanzar el 100% del patrimonio.Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. 0.61 0.38 0.61 1.59 0.02 0.07 0.02 0.11 EUR 25403988.00 25387436.00 106 107 0.00 0.00 false 178951036.08 178536766.99 129472876.19 0.00 6.9541 6.1189 5.9973 6.5486 7.1394 7.0528 6.2571 7.6021 7.0442 7.0325 6.1195 7.1600 0.06 0.06 0.00 0.00 0.06 0.06 01 0.01 0.01 01 0.17 0.17 4.25 6.55 -3.26 14.92 0.07 0.07 0.07 0.07 0.08 0.31 0.30 0.71 false ImagenGrafico_EvolucionValorLiquidativo.png image/png 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true Con fecha 21/01/2011 se registró en la CNMV una modificación de la política de inversión de la sociedad 168631229.08 167206205.91 124362766.13 124013762.09 42159897.67 40535552.63 2108565.28 2656891.19 0.00 0.00 6407644.16 8286795.74 3912162.84 3043765.34 178951036.08 178536766.99 178536766.99 169989138.60 178536766.99 0.07 0.74 0.07 -90.99 0.00 0.00 0.00 0.00 0.16 4.16 0.16 -95.90 0.23 4.27 0.23 -94.17 0.96 1.08 0.96 -9.17 0.01 0.04 0.01 -66.03 -0.64 2.29 -0.64 -128.61 -0.51 0.16 -0.51 -432.73 -0.01 -0.02 -0.01 -63.18 0.39 0.72 0.39 -44.12 0.00 0.00 0.00 0.00 0.03 0.00 0.03 -1140.97 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.07 -0.11 -0.07 -32.44 -0.06 -0.06 -0.06 0.76 -0.01 -0.01 -0.01 0.76 0.00 0.00 0.00 89.27 0.00 0.00 0.00 -5.82 0.00 -0.04 -0.04 -95.07 0.00 0.00 0.00 -100.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -100.00 0.00 0.00 0.00 0.00 178951036.08 178536766.99 178951036.08 ES0000101503 DEUDA COMUNIDAD DE MADRID VT 2015-03-26 EUR 0.00 0.00 2963749.40 1.66 ES00000122T3 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La Sicav ha realizado operaciones de divisa con Entidades pertenecientes al mismo grupo de su depositario por importe de 1.573.788,83 euros. La Sicav ha realizado operaciones con intermediarios pertenecientes al mismo grupo de su gestora u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo por importe de 802.388,11 euros, lo que representa en media diaria un 0,45% del patrimonio medio del semestre, soportando unas comisiones de intermediación de 340 euros. La Sicav ha soportado comisiones bancarias, custodia, y liquidación por importe de 99.414,52 euros INFORME DE GESTIÓN ? PRIMER TRIMESTRE 2013 Los datos contenidos en el presente informe han sido elaborados por la Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva Amundi Iberia SGIIC. Su Consejo de Administración asume la responsabilidad de la citada información. 1.- SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Tras sufrir en 2012 uno de los años más turbulentos tanto desde el punto de vista político, como social o económico, el primer trimestre de 2013 se puede caracterizar por todo lo contrario: una tranquilidad por parte de los mercados, incluso indiferencia relativa ante hechos como el rescate de Chipre o las elecciones en Italia, que en ocasiones anteriores hubiera supuesto el descalabro total de los activos con riesgo. Aunque, como siempre, matizando el hecho de que este proceso ha sido más o menos intenso en función de la zona geográfica. Mantenemos nuestro escenario base caracterizado por una ligera aceleración del crecimiento global, del 3,1% en 2012 al 3,5% en 2013 y al 3,7% en 2014. A pesar del impacto negativo de la consolidación fiscal, esperamos que la economía de EE.UU continué creciendo al 2%, gracias especialmente a la fuerza del sector privado, éste impulsado a su vez por la mejora del empleo. El mensaje enviado a lo largo del trimestre por parte de la Reserva Federal sirvió para despejar las dudas acerca de un cambio de la política monetaria expansiva en el corto plazo. La autoridad monetaria de EE.UU se ha marcado como objetivo una tasa de paro por debajo del 6,5% desde el 7,6% de finales de marzo de 2013, por lo cual la perspectiva de una normalización de tipos en el corto plazo parece poco probable. La preocupación sobre el Fiscal Cliff de EE.UU, o la ejecución del tan temido ?sequestration? (ejecución automática del recorte del gasto público) no ha empañado un trimestre caracterizado por la fuerte revalorización de los mercados de renta variable norteamericanos y en concreto del índice S P 500, que ha tocado niveles no vistos desde antes del inicio de la crisis financiera. Un elemento diferenciador en la economía norteamericana con respecto a años anteriores es la recuperación definitiva del mercado de la vivienda, junto con el efecto riqueza positivo que ello produce. Por el contrario, en la zona Euro, estamos presenciando una caída de su actividad económica. No obstante, se mantiene la dispersión entre países: mientras que en Alemania se espera una recuperación de la actividad en el primer trimestre, en Francia se espera una contracción de su PIB, seguido de un estancamiento en el segundo trimestre del año. Los países periféricos continúan muy lastrados con el fuerte ajuste fiscal y la contracción de la demanda interna que ello produce, especialmente en el caso de España. A la difícil situación macroeconómica de la zona Euro se han añadido nuevas tensiones desde el punto de vista político, como el resultado de las elecciones celebradas en Italia y el rescate financiero de Chipre. La relativa recuperación de los mercados durante el mes de marzo, a pesar de estas tensiones, refleja que los mercados tienen una menor percepción del riesgo gracias a la seguridad y apoyo proporcionado por los bancos centrales. Sin embargo, esta mayor incertidumbre queda reflejada en el peor comportamiento relativo de los índices europeos frente a los norteamericanos (Euro Stoxx -0,45% vs. +10,03% del S P-500). En los países emergentes creemos que la desaceleración de la actividad económica ha tocado fondo en China y Brasil en el tercer trimestre de 2012, e irán recuperándose y beneficiándose gradualmente de una recuperación del comercio global. El comportamiento de los índices de países emergentes ha sido peor al de los países desarrollados, especialmente comparado con el S P-500 (HangSeng -1,58%, Bovespa -7,55%). El gran vencedor en cuanto a rentabilidades durante el primer trimestre del año ha sido el Nikkei 225, con una revalorización del +19,27%, apoyado en la política monetaria expansiva aplicada por parte del Banco de Japón. Dentro de la renta fija de la zona Euro destaca el fuerte estrechamiento de diferenciales de la deuda española frente a la italiana como consecuencia del resultado de las elecciones, especialmente en el tramo más corto de la curva. Las rentabilidades de los bonos a 10 años de países como Italia pasaron del 4,75% a finales del año 2012 a rentabilidades del 4,48%, a finales de marzo. En el caso del bono español a 10 años, se pasó de rentabilidades del 5,19%, hasta cerrar el primer trimestre en niveles ligeramente superiores al 5%. El movimiento en la curva alemana ha sido de aplanamiento por la subida en rentabilidad del tramo más corto, donde llegó a cotizar con rentabilidades negativas en los momentos de mayor tensión en el año 2012 debido a su carácter de activo refugio en los momentos de mayor volatilidad. La renta fija corporativa ha sufrido un incremento de los diferenciales desde el 117,45 hasta los 125,87 puntos básicos en el caso de Itraxx Europeo. Este movimiento ha sido aún más acusado en el caso del sector financiero. En los mercados monetarios, se ha producido una caída de rentabilidades sobre todo en el caso de España. La recuperación de la confianza tras la fuerte crisis de deuda produjo una caída de los tipos en el corto plazo de la curva desde tipos superiores al 1,60% en 6 meses hasta niveles por debajo del 0,80% a cierre del primer trimestre. Este movimiento en los plazos más cortos de la curva han producido cierto tensionamiento de la curva. Por otro lado, la recomendación por parte del Banco de España basada en remuneraciones menos agresivas en los depósitos bancarios, se ha traducido en una relajación en la remuneración de los depósitos por parte de las entidades financieras en su lucha por la captación de pasivo. El movimiento en el petróleo ha sido mínimo cotizando a 110$/bl Brent a finales de marzo, niveles muy similares a los que cerró el año 2012. El oro ha continuado con su senda bajista, relajando sus cotizaciones hasta niveles de 1598$oz a cierre del primer trimestre . El movimiento en las divisas ha sido de una depreciación continuada del Euro frente al Dólar norteamericano desde el 1,37 que hizo como máximos a principios del mes de febrero hasta niveles de 1,28 a cierre del primer trimestre. Este movimiento ha sido como consecuencia de la publicación de mejores datos de empleo por parte de la economía norteamericana junto con un nuevo rescate a una economía amparada en la zona Euro, Chipre. En la siguiente tabla se observan la evolución de los principales mercados, así como la variación anual: 31/03/2013 31/12/2012 31/12/2012 1º Trim. 2013 2013 EuroStoxx 50 2624,02 2635,93 2635,93 -0,45% -0,45% FTSE-100 6411,74 5897,81 5897,81 8,71% 8,71% IBEX-35 7920 8167,5 8167,5 -3,03% -3,03% Dow Jones IA 14578,54 13104,14 13104,14 11,25% 11,25% S P 500 1569,19 1426,19 1426,19 10,03% 10,03% Nasdaq Comp. 3267,521 3019,514 3019,514 8,21% 8,21% Nikkei-225 12397,91 10395,18 10395,18 19,27% 19,27% ?/ US$ 1,2819 1,3193 1,3193 -2,83% -2,83% Crudo Brent 110,02 111,11 111,11 -0,98% -0,98% Bono Alemán 10 años (%) 1,289 1,316 1,316 -0,03 -0,03 Letra Tesoro 1 año (%) 1,43 2,10 2,10 -0,67 -0,67 Itraxx Main 5 años 126,001 117,402 117,402 8,60 8,60 El escenario descrito con anterioridad ha marcado la política de actuación en la gestión de Kalyani Sicav, manteniendo en líneas generales la estructura de la cartera y, como en períodos anteriores, realizando operaciones puntuales para intentar aprovechar las oportunidades que se hayan podido presentar durante el período. Así, la cartera a final del período tenía la siguiente distribución de activos: 8,75% en renta variable (activo directo), 81,40% en renta fija (activo directo), y 9,85% en repos y liquidez. En cuanto a la distribución por divisa: un 95,60% en EUR, un 4,25% en USD, y un 0,15% en GBP. Durante el trimestre, Kalyani Sicav ha obtenido una rentabilidad del 0,17%, frente a la rentabilidad de la Letra del Tesoro que, para este mismo período, ha sido del 0,84%. En relación al resto de Sicavs gestionadas por la entidad, la rentabilidad de esta cartera se ha mantenido en línea de la de las Sicavs que comparten su política de inversión. En concreto, se han realizado las siguientes inversiones: compras por un importe aproximado del 36% del total de la cartera (FCC, Santander, Sabadell, Prisa, Abengoa, Abbott, Popular, RWE, Apple, Caixabank, Telefonica, E.On, Caf, Arcelormittal, B31.10.2020, INST04/2017, UNIC10/2022,BANC01/2019, COMM02/2018, O.4,65 07/25, THOM06/2015 INAE08/2017, POLITV 05/17, EDCO03/2018, ONO 07/2019, CODE06/2015, ENCE02/2020, HECK05/2018, TMD 05/2017, WIND07/2017, OTE 02/2018, ALGE10/2018, AGRO02/2020, LABC01/2018, CIRS05/2018, ALBE11/2019, CA PR. PERP, FADE03/2021, KING03/2018, PEUG07/2017, FADE03/2018, FIAT03/2018, TELE03/2073, y BONO04/2021) Además, se han realizado las siguientes desinversiones: ventas de activos con buen comportamiento por un importe aproximado del 28% del total de la cartera (Popular, Prisa, FCC, Metrovacesa, Schneider, Red Electrica, OHL, Caixabank, Telefónica, ACS, Cap Gemini, E.On, DEXI07/2014, ABER10/2019, B.POP04/18, FIAT02/2015, UNIC10/2022, SNS 11/2016, CA PR. PERP, O.4,8%1/24, BBVA05/2049, OBRA03/2020, GROU10/2039, OBRA03/2020, COMU03/2015, ABEN03/2016, FAUR06/2019, FAUR06/2019, INST04/2017, FIAT03/2017, C.MADR06/19, y BONO04/2021 ). Al final del período, la Sicav no tiene posición en IICs, ni tampoco en activos de los mencionados en el artículo 48.1.j. En lo referente a la exposición en derivados, las operaciones realizadas han tenido un objetivo general de inversión, cuyo resultado neto ha proporcionado unas pérdidas de 190.925,90 euros. El apalancamiento medio de la Sicav durante el período ha resultado en 7,55%. La Sicav aplicará la metodología del compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. En este contexto, el patrimonio del fondo ha aumentado en 414.269,10 euros, y su número de accionistas ha disminuido en uno. Los gastos soportados por la cartera durante el período ascienden a 126.786,69 euros. 2.- PERSPECTIVA DE LOS MERCADOS El firme compromiso por parte de las autoridades monetarias por continuar con la recuperación definitiva de la economía real nos hace estar positivos hacia los activos con riesgos y más concretamente hacia la renta variable. Sin embargo, el fuerte rally vivido por algunos activos durante el primer trimestre del año junto con la existencia de riesgos nada despreciables como la solución definitiva al techo de deuda en EE.UU, las próximas elecciones en Alemania, y las dudas acerca de la gestión por parte de las autoridades de próximos rescate en la zona Euro, nos hace plantearnos un segundo trimestre del 2013 con cautela. Para ello mantendremos una mayor exposición a activos de riesgo pero monitorizando de forma estrecha la volatilidad del mercado, incrementando esfuerzos para aprovechar las buenas oportunidades que puedan surgir, al mismo tiempo que ajustando los niveles de riesgo de la cartera en todo momento. De cara al próximo trimestre del año, la gestión tendrá un sesgo menos agresivo dado la dificultad del entorno. Se potenciarán las estrategias defensivas en los períodos bajistas y se incrementará la exposición al mercado cuando éste suba. En el corto plazo se seguirán prefiriendo los mercados internacionales al europeo, especialmente emergentes, y se espera un rebote de la volatilidad por lo que no se descarta añadir peso a estas estrategias a lo largo del trimestre. Un activo que se monitorizará muy de cerca será el oro, ya que actúa como activo refugio en los momentos de más incertidumbre y tiene poca correlación con la renta variable. En cumplimiento de las exigencias establecidas en el artículo 68 de la Ley 35/2003 de IIC, en relación a la separación con el Depositario, la Sociedad, como Sociedad Gestora y Credit Agricole Luxembourg Sucursal en España, como entidad Depositaria, han elaborado un procedimiento específico con el fin de evitar conflictos de interés entre ambas. Amundi Iberia ejerce los derechos inherentes de los valores que integran la cartera de las IIC gestionadas por la Gestora, únicamente cuando el emisor de los mismos sea una sociedad española y la participación de los fondos en la misma tenga una antigüedad superior a 12 meses, siempre que dicha participación represente, al menos, el 1% del capital de la sociedad participada. El sentido del voto se adopta por la Gestora con total independencia y objetividad siempre en beneficio exclusivo de los intereses de los partícipes, siendo favorable con carácter general excepto en los casos en que la aprobación de los acuerdos sometidos a la consideración de la Junta de Accionistas tengan un efecto negativo sobre la liquidez y/o el valor de la acciones de la sociedad, y sobre la rentabilidad de la inversión de la cartera de las IIC. No aplicable