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Los mercados/emisores no están predeterminados. El resto de exposición estará en renta fija, con carácter de valor refugio, que podrá ser de emisores privados o públicos, sin límite de duración, aunque principalmente serán emisores públicos a corto plazo. La calificación crediticia para estos activos será al menos igual a la que tenga el Reino de España en cada momento. Dentro de la renta fija se incluyen depósitos en entidades de crédito, así como instrumentos del mercado monetario no cotizados que sean líquidos, con el mismo límite de calidad crediticia que el resto de la renta fija. La duración media de la renta fija no está predeterminada. La metodología de selección de valores del fondo, se centra en dos aspectos básicos: valor y momentum, que serán explicados en el folleto completo. No existe límite en cuanto a la exposición a divisa. Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas y no armonizadas, que sean o no del grupo de la Gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 1.08 0.36 1.08 0.50 -0.40 -0.40 -0.40 -0.35 EUR 5418917.81 5915899.89 1902 2165 0.00 0.00 false 1500 89454776 106554286 135615008 64094439 16.5079 18.0115 15.5669 17.0636 0.67 0.67 0.00 0.00 0.67 0.67 03 0.03 0.03 01 -8.35 22.72 -25.31 10.58 -6.06 15.70 -8.77 25.85 23.81 -2.96 -9.87 -3.97 2020-06-11 2020-03-12 2019-08-07 3.51 5.45 2.69 2020-04-06 2020-03-24 2019-01-04 01 31.77 20.87 39.24 8.82 13.49 10.52 10.81 7.66 14.14 41.73 31.93 49.41 12.80 13.22 12.29 13.54 12.77 21.58 0.52 0.58 0.45 0.36 0.22 0.24 0.70 0.59 0.24 INDICE 36.61 25.18 45.01 8.66 12.37 10.32 12.56 8.57 18.08 13.70 13.70 13.70 8.21 8.21 8.21 8.14 6.90 5.35 0.74 0.37 0.37 0.39 0.39 1.50 1.51 1.49 1.53 true evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAABBn0lEQVR42u19DWwd1Zm2pchCKELR SqiqImQhS5YVIYQQUlUhhCwLaVUhhKrobmmWpnzZ1G0wLdCQsg0JaSEloTSwhfCBWWPSKl8JqaI2 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Los mercados/emisores no están predeterminados. El resto de exposición estará en renta fija, con carácter de valor refugio, que podrá ser de emisores privados o públicos, sin límite de duración, aunque principalmente serán emisores públicos a corto plazo. La calificación crediticia para estos activos será al menos igual a la que tenga el Reino de España en cada momento. Dentro de la renta fija se incluyen depósitos en entidades de crédito, así como instrumentos del mercado monetario no cotizados que sean líquidos, con el mismo límite de calidad crediticia que el resto de la renta fija. La duración media de la renta fija no está predeterminada. La metodología de selcción de valores del fondo, se centra en dos aspectos básicos: valor y momentum, que serán explicados en el folleto completo. No existe límite en cuanto a la exposición a divisa. Se podrá invertir hasta un 10% del patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas y no armonizadas, que sean o no del grupo de la Gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. 69963874 94083020 13436613 25796267 56527260 68286753 0 0 0 0 16176637 12434962 3314266 36305 89454776 106554286 106554286 129909729 106554286 -9.20 -23.73 -9.20 -68.06 0.00 0.00 0.00 0.00 -9.53 2.66 -9.53 -394.68 -8.75 3.78 -8.75 -290.63 -0.02 -0.01 -0.02 55.14 0.40 0.66 0.40 -49.54 0.00 0.00 0.00 0.00 -11.73 2.69 -11.73 -458.67 0.00 0.00 0.00 0.00 2.65 0.46 2.65 376.40 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.05 -0.02 -0.05 64.60 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.78 -1.12 -0.78 -42.18 -0.67 -1.00 -0.67 -44.74 -0.03 -0.03 -0.03 -13.00 -0.04 -0.06 -0.04 -55.29 0.00 0.00 0.00 -25.69 -0.05 -0.02 -0.05 72.30 0.00 0.00 0.00 -100.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -100.00 89454776 106554286 89454776 ES0184696104 ACCIONES|MASMOVIL IBERCOM SA EUR 5421713 6.06 1830600 1.72 ES0105130001 ACCIONES|GLOBAL DOMINION ACCESS SA EUR 3922409 4.38 9498413 8.91 ES0117360117 ACCIONES|CEMENTOS MOLINS SA(CMO SM) EUR 150000 0.14 ES0173365018 ACCIONES|RENTA CORP REAL ESTATE EUR 549845 0.52 ES0168675090 ACCIONES|LIBERBANK SA EUR 246926 0.28 ES0157261019 ACCIONES|LABORATORIOS FARMACEUTICOS ROVI EUR 1767509 1.98 6901686 6.48 ES0126501131 ACCIONES|AC.ALANTRA PARTNERS, SA EUR 1921855 2.15 4723722 4.43 ES0105630315 ACCIONES|CIE AUTOMOTIVE SA EUR 156200 0.17 ES0169501030 ACCIONES|PHARMA MAR SA EUR 2142000 2.01 13436612 15.02 25796266 24.21 13436612 15.02 25796266 24.21 13436612 15.02 25796266 24.21 US02079K3059 ACCIONES|ALPHABET INC - CL C USD 1009878 1.13 DK0060915478 ACCIONES|TCM GROUP A/S DKK 2167420 2.42 3928707 3.69 SE0000421273 ACCIONES|KNOW IT AB SEK 1413551 1.58 2256432 2.12 DE0005565204 ACCIONES|DUERR AG EUR 510400 0.57 IT0005347429 ACCIONES|DIGITAL VALUE SPA EUR 2948400 3.30 2082600 1.95 GB00BRF0TJ56 ACCIONES|SCS GROUP PLC GBP 2783236 2.61 1522809 1.70 LU0569974404 ACCIONES|APERAM W/I EUR 707903 0.66 752791 0.84 US7493971052 ACCIONES|R1 RCM INC USD 7499711 7.04 5782919 6.46 PTVAA0AM0019 ACCIONES|VAA VISTA ALEGRE ATLANTIS EUR 264000 0.30 390500 0.37 IT0003173629 ACCIONES|BANCA SISTEMA SPA EUR 1698179 1.90 2389721 2.24 NL0011872643 ACCIONES|ASR NEDERLAND NV EUR 1202960 1.34 DK0060542181 ACCIONES|ISS A/S DKK 555185 0.62 3208190 3.01 DE000A0SMU87 ACCIONES|NORTHERN DATA AG (NB2 GY) EUR 1614800 1.81 FR0004155000 ACCIONES|GROUPE SFPI EUR 666326 0.74 4044800 3.80 BE0003735496 ACCIONES|ORANGE BELGIUM EUR 398562 0.45 FR0000032658 ACCIONES|SYNERGIE SA EUR 1307902 1.46 1655085 1.55 LU1704650164 ACCIONES|BEFESA MEDIO AMBIENTE S.A. 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COLA EUROPEAN PARTNERS(EUR) Emisión de opciones "put" 1700000 02 FACEBOOK INC Emisión de opciones "put" 1415418 02 GRAFTECH INTERNATIONAL LTD Emisión de opciones "put" 567503 01 R1 RCM INC Emisión de opciones "put" 500738 01 PEUGEOT Emisión de opciones "put" 268650 01 ATOS ORIGIN ORIGIN Emisión de opciones "call" 520000 01 ALPHABET INC - CL A Emisión de opciones "put" 888420 01 ALPHABET INC - CL C Emisión de opciones "put" 1007706 02 GRAFTECH INTERNATIONAL LTD Emisión de opciones "call" 567503 01 ATOS ORIGIN ORIGIN Emisión de opciones "put" 453600 01 22052235 22052235 false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes false false false false false false false true Durante el periodo comprendido en este informe se han realizado operaciones vinculadas de escasa relevancia o repetitivas, las cuales han consistido en la compra/venta de participaciones del fondo de inversión gestionado por parte del personal de la Sociedad. El segundo trimestre del año ha estado marcado por los fuertes efectos que ha tenido la pandemia en la economía global que, por supuesto, el mercado bursátil ha reflejado con caídas pronunciadísimas en marzo y con volatilidades muy altas durante el segundo trimestre, aunque recuperando mucha parte del terreno perdido durante marzo. La dicotomía en el mercado es total entre empresas de la vieja y de la nueva economía: mientras que empresas de autos, materias primas, petróleo o distribuidores tradicionales están sufriendo muchísimo, otra parte del mercado como tecnológicas o renovables están marcando máximos. Esto se ve traducido en los índices americanos y es que el peso de las FAANG tanto en el Nasdaq como en el S&P hace que el castigo en bolsa no esté siendo tan fuerte como el que se está viendo en la economía real. VALENTUM cierra el semestre con una caída del -8,35%, un patrimonio de 90mn euros y 1.902 partícipes. Valentum ha tenido un buen comportamiento relativo en el último trimestre ya que ha registrado una revalorización del 22,72%, mientras que el Eurostoxx50 ha subido un +16,05%, el MSCI Europe NR un +12,60% y el Ibex35 ha subido un +6,57% mientras que nuestro benchmark, el MSCI AC World en Euros, ha subido un +16,47%. Nuestra tasa de revalorización anual compuesta desde el inicio es del 8,15%. Adicionalmente, la exposición media durante el periodo fue del 81,16%. Durante el periodo, la volatilidad del fondo ha sido inferior a la del índice mundial (31,77% vs 36,61%). El TER del fondo del último trimestre fue del 0,37%. El acumulado del año es de 0,74%. Durante el periodo, el importe comprometido en derivados ha sido del 3,64%. Durante el trimestre y ante el vuelco tan importante que estamos viviendo hemos rotado mucho la cartera hacia valores que pensamos se van a ver más favorecidos por la nueva situación. Nuestras tres primeras posiciones son EDPR, R1 RCM y Masmovil (tras recibir una OPA el último día del semestre). Hemos sido mucho más activos en derivados debido a que la alta volatilidad nos ha permitido hacer operaciones muy interesantes. Este semestre hemos dado entrada a valores como Atos, Randstad, Corticeira, Dialog Semiconductor, Dropbox o Coca-Cola European Partners. La salida más importante ha sido la de GYM, un clásico de nuestras carteras, pero es que pensamos que en este nuevo mundo se va a tender hacia el deporte al aire libre o en casa viéndose los gimnasios especialmente perjudicados. La política de inversión sigue sin cambios, buscando valores donde confiamos en los equipos gestores, con poca deuda y amplia generación de caja. Sin advertencias Sin información Sin información 91272453 1902 -8.35 91272453 1902 -8.35