Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2025-01-01 2025-06-30 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2025-04-01 2025-06-30 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2025-01-01 2025-03-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2022-01-01 2024-12-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2020-01-01 2024-12-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2025-12-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2025-06-30 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2024-12-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2023-12-31 Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 1.0.0 2022-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure Santander Objetivo 8m Nov 26 , Fi 5082 02 04 2025 EUR A1 false Paseo de la Castellana, 24 28046 - MADRID (MADRID) EM comsanassetm@gruposantander.com www.santanderassetmanagement.es 05 Paseo de la Castellana, 24 28046 - MADRID (MADRID) (915 123 123) EM informesfondos@gruposantander.com 2016-10-28 08 22 1 Durante la estrategia se invertir� en deuda p�blica UE; emitida y/o avalada por Estados y entidades supranacionales, CCAA y liquidez, y en r.fija privada, de emisores y mercados OCDE (no emergentes), todo ello con vencimiento similar al de la estrategia. A fecha de compra, las emisiones tendr�n calidad crediticia al menos media (m�n.Baa3/BBB-) o, si fuera inferior, el rating del R. de Espa�a en cada momento. No existe exposici�n a riesgo divisa. La rentabilidad bruta estimada de la cartera de r.fija y liquidez ser�, al vencimiento de la estrategia, de 1,180%. Todo ello permitir�, de no materializarse otros riesgos, alcanzar el objetivo de rentabilidad no garantizado y cubrir las comisiones de gesti�n, dep�sito y gastos del fondo, estimados para todo el periodo en 0,448%.La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC.Podr� operar con derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una c�mara de compensaci�n. El grado m�x. de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Con el fin de poder alcanzar el objetivo de rentabilidad, no se valorar�n los instrumentos financieros derivados que se utilicen hasta el 25.3.26, inclusive, cuando estos se valoren, podr�n producirse oscilaciones apreciables en el valor liquidativo de la participaci�n que no afectar�n al objetivo de rentabilidad. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.00 0.00 0.00 0.00 1.55 2.12 1.84 3.29 EUR 2028952.65 2068068.00 6746 6826 0.00 0.00 false 600 euros 225509680 234918136 254165731 265872702 111.1459 108.1525 105.2333 101.1625 0.27 0.53 0.27 0.53 01 0.01 0.02 2.77 1.17 0.48 0.44 0.65 2.77 4.02 -2.04 3.53 -0.04 -0.07 -0.78 2025-12-23 2025-03-05 2022-06-13 0.15 0.15 0.85 2025-10-20 2025-10-20 2022-03-01 01 0.31 0.43 0.21 0.20 0.31 0.89 2.17 3.22 6.97 16.21 11.58 12.59 23.89 14.53 13.28 13.89 19.45 34.32 0.33 0.19 0.22 0.42 0.00 0.63 0.76 3.41 0.71 0.73 0.73 0.73 0.73 1.00 1.45 1.54 5.18 5.91 0.56 0.14 0.14 0.14 0.14 0.56 0.56 0.56 0.56 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAxkElEQVR42u2dD4xVVZ7nyTK1rDHG 6cQYh5BKb20qtYwhxpAQF4lbqTBRw1STDm3SIRtDHFNJpTQ0S4hJd40xPcQh08N2065j16aarlXi 1Eza6SU0U4VOI7J0habpRRrLEhkUi7JsEHGwwLIo8Sy/K+d53n33//973+eT3Lz37rv3vnu/79z7 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29901450 02 CALL C/ DIGITAL CASH S/IND 01/26 (BBVA) Compra de warrants "call" 20409050 02 CALL C/ DIGITAL CASH S/IND 01/26 (JP) Compra de warrants "call" 105625000 02 CALL C/ P VANILLA S/IND 01/26 (NAT) Compra de warrants "call" 29901450 02 CALL C/ DIGITAL CASH S/IND 01/26 (SAN) Compra de warrants "call" 81275500 02 CALL C/ P VANILLA S/IND 01/26 (SAN) Compra de warrants "call" 81275500 02 530162000 530162000 BUONI POLIENNALI DEL TES 4.50 01/03/26 Otras compras a plazo 160591238 02 BUONI POLIENNALI DEL TES 4.50 01/03/26 Otras ventas a plazo 366499479 02 527090717 CALL V/ P VANILLA S/IND 01/26 (SAN) Venta de warrants "call" 81275500 02 CALL V/ P VANILLA S/IND 01/26 (BBVA) Venta de warrants "call" 20409050 02 CALL V/ P VANILLA S/IND 01/26 (NAT) Venta de warrants "call" 29901450 02 CALL V/ P VANILLA S/IND 01/26 (CITI) Venta de warrants "call" 27870000 02 GERMANY (FEDERAL REPUBLIC OF) 0 15/08/31 Otros compromisos de venta 0 02 B. ESTADO 5.75 30/07/32 Otros compromisos de venta 0 02 CALL V/ P VANILLA S/IND 01/26 (JP) Venta de warrants "call" 105625000 02 265081000 792171717 false false false false false false false false false true Por tener la consideraci�n de hecho relevante, Santander Asset Management, SA, SGIIC, como Entidad Gestora del fondo de referencia, comunica que el valor liquidativo del fondo EUROVALOR GARANTIZADO RENTAS, FI, inscrito en el Registro administrativo de CNMV con el n�mero 5082, el cual es un fondo de inversi�n garantizado, present� a fecha 31/10/2025 una rentabilidad acumulada superior a la prevista para el vencimiento del fondo, cuyo detalle se encuentra en el Anexo de esta comunicaci�n. Adicionalmente, se informa que este fondo cuenta con liquidez diaria, si bien, tal y como se indica en el folleto del fondo, a los reembolsos realizados hasta el 08/01/2026 inclusive, se les aplicar� una comisi�n de reembolso de un 5% sobre el importe reembolsado. Existen PERIODOS EN LOS QUE NO SE APLICA LA COMISI�N DE REEMBOLSO que se pueden consultar en el folleto. En concreto, la comisi�n de reembolso no ser� de aplicaci�n los d�as 20 de cada mes (o siguiente h�bil), siendo las siguientes ventanas de liquidez el 20/11/2025 y el 22/12/2025. Si alg�n participe deseara en alguna de las ventanas de liquidez citadas reembolsar sus participaciones (con las implicaciones fiscales que ello conlleve) , o bien traspasarlas al valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud, deber� tener en cuenta que, como consecuencia de cambios en las condiciones de mercado la rentabilidad acumulada del fondo en la fecha de solicitud del reembolso o traspaso de las participaciones podr�a situarse por debajo del valor garantizado a vencimiento, por lo que resulta recomendable que antes de solicitar, en su caso, el reembolso o el traspaso, el part�cipe obtenga informaci�n del �ltimo valor liquidativo disponible. SE ADVIERTE A LOS PARTICIPES QUE CUALQUIER REEMBOLSO REALIZADO CON ANTERIORIDAD AL VENCIMIENTO DE LA GARANTIA (9.01.2026) NO ESTA SUJETO A DICHA GARANTIA, tal y como se informa en el folleto del fondo. ANEXO Detalle de comparaci�n de rentabilidad acumulada a fecha 31/10/2025 con la rentabilidad prevista del objetivo concreto de rentabilidad garantizado a vencimiento, si el part�cipe permaneciera en el fondo hasta su vencimiento: Fecha Inicial 10-ene.-17 Fecha Vencimiento 9-ene.-26 Valor Liquidativo en euros a 31/10/2025 110.6422 Rentabilidad garantizada m�xima posible a fecha de Vencimiento 109,09% Rentabilidad acumulada a 31/10/2025 110,25% Diferencia Rentabilidad Acumulada 1.16% Nota: El Fondo cuenta con un Sistema de Reembolsos Obligatorios. Para el c�lculo de la rentabilidad acumulada m�xima posible esperada a fecha de vencimiento se ha tenido en cuenta el valor de los reembolsos pendientes de pago hasta vencimiento. A fecha 31/10/2025 se han producido 8 reembolsos obligatorios, quedando pendiente un �ltimo reembolso el pr�ximo 5/01/2026. false false false false false false false true La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos para evitar conflictos de inter�s. Adicionalmente, tambi�n la Gestora cuenta con un procedimiento para el control de las operaciones vinculadas en el verifica, entre otros aspectos, que �stas se realizan a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado; existiendo para aquellas operaciones que tienen la consideraci�n de operaciones vinculadas repetitivas o de escasa relevancia (por ejemplo, operaciones de compraventa de repos con el Depositario, etc.) un procedimiento de autorizaci�n simplificado en el que se comprueba el cumplimiento de estos dos aspectos. Santander Asset Management SA SGIIC, con NIF A28269983 y con domicilio social en el Paseo de la Castellana, 24, 28046, Madrid (la Gestora), le informa que como consecuencia de su actividad de gesti�n de instituciones de inversi�n colectiva trata datos personales de los titulares de los fondos de inversi�n que gestiona (en adelante, los Interesados). La Gestora tratar� los datos identificativos y econ�micos de los Interesados que le haya comunicado el respectivo comercializador a trav�s del cual los Interesados hayan suscrito el fondo de inversi�n correspondiente. Los datos se tratar�n con la finalidad principal de posibilitar la contrataci�n, mantenimiento y seguimiento de la relaci�n contractual asociada a los productos contratados. La legitimidad de la Gestora para el tratamiento es, por tanto, la ejecuci�n del contrato suscrito a trav�s de la orden de suscripci�n. No se realizar�n cesiones de datos salvo obligaci�n legal, que fuese necesario para la ejecuci�n del contrato o previo consentimiento del interesado. La Gestora informa que los Interesados pueden ejercer frente a la Gestora sus derechos de acceso, rectificaci�n o supresi�n as� como otros derechos como se explica en la informaci�n adicional, a trav�s del buz�n privacySAMSP@santanderam.com o por medio de correo postal al domicilio social de la Gestora. Informaci�n adicional Puede consultar la informaci�n adicional sobre protecci�n de datos en: https://www.santanderassetmanagement.es/pol�tica-de-privacidad/ 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO. a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados. Durante el segundo semestre de 2025 tanto los principales �ndices de renta fija como las bolsas anotaron ganancias. Los datos econ�micos publicados en el semestre mostraron que EE.UU. mantuvo un buen ritmo de crecimiento econ�mico y el PIB del 3�T anualizado se situ� en el 4,3%, destacando la contribuci�n del consumo privado y de la inversi�n en IA. En la Eurozona, el crecimiento fue m�s moderado, pero manteniendo la senda de reactivaci�n econ�mica y el PIB del 3�T registr� un avance interanual del 1,4%. En cuanto a la inflaci�n subyacente, el dato de noviembre en EE.UU. arroj� una sorpresa positiva al moderarse hasta el 2,6%. En la Eurozona, en noviembre repiti� en el 2,4% por tercer mes consecutivo. En cuanto a los Bancos Centrales, el BCE mantuvo estables los tipos de inter�s oficiales durante todo el periodo dando se�ales de que habr�a alcanzado ya el nivel neutral que considera acorde a sus objetivos de precios. A cierre de 2025, los inversores descontaban que el tipo Dep�sito continuar� estable en el 2%. En EE.UU. la Fed comenz� en agosto a dar se�ales de que podr�a reanudar el ciclo de bajadas dada la moderaci�n del ritmo de creaci�n de empleo. Esta visi�n se concret� en tres recortes de tipos de -25pb a lo largo del periodo. En la reuni�n de diciembre, adem�s de rebajar el tipo oficial, actualiz� sus previsiones internas que se�alan un recorte adicional de -25pb para 2026. La atenci�n de los inversores estuvo muy centrada en el cambio de pol�tica comercial de EE.UU. A lo largo del semestre, los acuerdos comerciales logrados con los principales socios, as� como los datos de recaudaci�n de aduanas mostraron que una subida del arancel medio en EE.UU. sustancialmente menor a la que se preve�a tras los anuncios del 2 de abril, lo que favoreci� de forma muy positiva al sentimiento inversor. En los mercados de renta fija el comportamiento fue mixto. En EE.UU. el movimiento fue en general de TIRES a la baja, especialmente en los plazos m�s cortos a medida que los inversores fueron descontando que la Fed retomase el ciclo de recorte de tipos. En la Eurozona por el contrario el movimiento fue en general de TIRES al alza resultado de las se�ales del BCE de que los tipos se mantendr�an estables, de una percepci�n de mejora del ritmo de crecimiento, as� como de las previsiones de aumento del volumen de emisiones de deuda p�blica ligados a los planes de gasto p�blico en defensa e infraestructuras. En el conjunto del periodo, las TIRES de los bonos del gobierno alem�n a 2 y 10 a�os subieron en torno a +25pb, finalizando en 2,12% y 2,87% respectivamente. En Francia, el ruido pol�tico provoc� nuevos episodios de volatilidad y aumento de la prima de riesgo si bien esta se fue reconduciendo progresivamente en los �ltimos meses del a�o y se situ� al cierre en 71pb. La prima de riesgo espa�ola se redujo -27pb en el periodo hasta situarse en los niveles m�s bajos desde septiembre de 2008. En EE.UU., la TIR del bono del gobierno a 2 a�os se situ� a cierre del periodo en 3,47% con una ca�da de -25pb y la TIR del 10 a�os se situ� en el 4,17% recogiendo cesi�n de -6p.b. en el semestre. En los bonos de renta fija privada, continu� el buen comportamiento y progresivo estrechamiento de los diferenciales en un contexto de fuerte demanda inversora. En el semestre, el �ndice JPMorgan para bonos de 1 a 3 a�os subi� +0,78% y el de 7 a 10 a�os un +0,43%. En cr�dito, el Iboxx Euro subi� +1,18%. La evoluci�n en los mercados emergentes (medida por el �ndice JPMorgan EMBI Diversified) fue de +8,19%. La resiliencia en el crecimiento econ�mico -reflejando en gran parte unos aranceles menores de lo previsto as� como su impacto moderado- las sorpresas positivas en los resultados empresariales del segundo y tercer trimestre y la combinaci�n de pol�ticas monetarias cada vez menos restrictivas junto con pol�ticas fiscales favorables al sector empresarial impulsaron progresivamente al alza a las bolsas durante el segundo semestre del a�o. No obstante, el periodo no estuvo exento de algunos episodios de volatilidad con foco en las previsiones de beneficios empresariales del sector tecnol�gico-IA en un contexto de valoraciones exigentes en algunos mercados. En el semestre el EUROSTOXX50 anot� una subida de +9,21%, el DAX alem�n subi� +2,43%, el IBEX35 +23,70% y el MSCI UK brit�nico un +15,42%. En Estados Unidos el SP500 subi� +10,32% y el Nasdaq +14,10%. En Jap�n, el Nikkei 225 subi� +24,33%. En cuanto a los mercados emergentes latinoamericanos (medidos en moneda local) el MSCI Latin America avanz� +14,06% en el semestre. En el mercado de divisas la cotizaci�n d�lar/euro se movi� en gran medida en rango lateral y el euro registr� en el periodo una depreciaci�n del -0,35% situ�ndose en 1,1746$/euros. En el mercado de materias primas, el precio del crudo Brent cay� -10% mientras que el precio de la onza de oro registr� sucesivos m�ximos hist�ricos y subi� +30,77% en el periodo. b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas. Estos cambios en la coyuntura econ�mica han supuesto para el fondo un comportamiento positivo en el periodo*, ya que se ha visto beneficiado por la valoraci�n de los activos en los que mayoritariamente invierte y el efecto del ratio de gastos. La gesti�n del fondo no implementa la visi�n puntual de la gestora, ya que se encamina al cumplimiento del objetivo concreto de rentabilidad que se encuentra establecido en el folleto. No obstante, en alg�n caso concreto pueden realizarse operaciones para asegurar el mejor cumplimiento de dicho objetivo. c) �ndice de referencia. El fondo obtuvo una rentabilidad superior a la de la Letra del Tesoro a 1 a�o en 0,67% e inferior a la del Ibex 35 en 22,04% durante el periodo, debido principalmente al comportamiento de los activos en los que se invierte y al efecto del ratio de gastos soportado por el fondo, aunque en el p�rrafo siguiente, donde se describe la actividad normal durante el periodo se puede obtener un mayor detalle de cu�les han sido los factores que han llevado a estas diferencias. d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo se mantuvo en 225.509.680 euros y el n�mero de part�cipes disminuyó en 80 lo que supone 6.746 part�cipes. La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 1,17% y la acumulada en el a�o de 2,77%. Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,14% durante el trimestre. La rentabilidad diaria m�xima alcanzada durante el trimestre fue de 0,15%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de -0,04%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 1,55% en el periodo*. e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma Vocaci�n inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,74% en el periodo*. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Al cierre de este periodo la cartera de contado del fondo se encuentra en liquidez y activos monetarios a corto plazo al no haber comenzado todav�a el periodo del objetivo de rentabilidad, teniendo comprado a plazo una cartera de renta fija y derivados OTC, que permitir� la consecuci�n de la garant�a. El fondo ha tenido durante el periodo un nivel medio de inversi�n en contado de 111,17%. Al final del per�odo el fondo se encuentra invertido un 0,19% en renta fija interior y un 105,29% en renta fija exterior. Dicha cartera de contado de renta fija estar� condicionada por el logro de los objetivos espec�ficos del fondo y est� constituida principalmente por activos de renta fija denominados en euros, con un horizonte temporal similar al vencimiento del objetivo de rentabilidad, para intentar conseguir de esta forma, una inversi�n inmune a los movimientos en los tipos de inter�s si se considera como horizonte temporal dicha fecha. Los instrumentos derivados que forman parte de la cartera se negocian en mercados secundarios no organizados. As� mismo, en relaci�n a la rentabilidad del fondo, se indica que el principal activo que ha contribuido a la rentabilidad del periodo antes indicado ha sido por la variaci�n de la cartera de renta fija, principalmente por el bono BUONI POLIENNALI DEL TES 4.50 01/03/26 y por las opciones OTC en cartera con las contrapartidas que se se�alan en este informe: JP Morgan, Santander, Natixis, BBVA y Citi. b) Operativa de pr�stamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos. Las posiciones en derivados OTC con el �nico fin de la consecuci�n del objetivo de rentabilidad del fondo. Para cubrir la revalorizaci�n de dicho objetivo se ha contratado una OTC como instrumento de gesti�n encaminado a la consecuci�n del objetivo de rentabilidad especificado en el folleto informativo del Fondo, al hacer uso el fondo de instrumentos derivados �nicamente con el �nico fin de la consecuci�n del objetivo concreto de rentabilidad. Como consecuencia del uso de derivados, el fondo tuvo un grado de apalancamiento medio de 18,57% en el periodo* (generando un resultado en derivados sobre el patrimonio medio del fondo del 0,95% como se puede ver en el cuadro 2.4), y tuvo un nivel medio de inversi�n en contado durante el periodo* de 111,17%. d) Otra informaci�n sobre inversiones. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. Al cierre de este periodo la cartera de contado del fondo se encuentra en liquidez y activos monetarios a corto plazo al no haber comenzado todav�a el periodo del objetivo de rentabilidad, teniendo comprado a plazo una cartera de renta fija y derivados OTC, que permitir� la consecuci�n de la garant�a. El fondo ha tenido durante el periodo un nivel medio de inversi�n en contado de 111,17%. Al final del per�odo el fondo se encuentra invertido un 0,19% en renta fija interior y un 105,29% en renta fija exterior. Dicha cartera de contado de renta fija estar� condicionada por el logro de los objetivos espec�ficos del fondo y est� constituida principalmente por activos de renta fija denominados en euros, con un horizonte temporal similar al vencimiento del objetivo de rentabilidad, para intentar conseguir de esta forma, una inversi�n inmune a los movimientos en los tipos de inter�s si se considera como horizonte temporal dicha fecha. Los instrumentos derivados que forman parte de la cartera se negocian en mercados secundarios no organizados. A fecha del presente informe este fondo tiene una rentabilidad acumulada superior a la m�xima prevista inicialmente para el vencimiento, dado que a 31.12.2025 la rentabilidad acumulada es de un 10.72% y la rentabilidad m�xima posible esperada a vencimiento es de un 9.09% siendo la diferencia entre ambas de un 1.63%. La rentabilidad esperada depender� en cada momento de las participaciones vivas una vez pagadas las rentas establecidas, de las rentas futuras pendientes, y de la variaci�n del valor liquidativo hasta la fecha de c�lculo del mismo. Las comisiones de suscripci�n y reembolso durante la vida de la nueva estrategia para el fondo podr�n consultarse en el folleto de inversi�n del fondo sobre el que no se ha iniciado a final del trimestre a�n una nueva estrategia de inversi�n. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el �ltimo trimestre, ha sido de 0,43%. La volatilidad de las Letras del Tesoro a un a�o ha sido de 0,19% y del Ibex 35 de 11,58%. El VaR hist�rico acumulado en el a�o del fondo alcanz� 0,73%. La volatilidad hist�rica es un indicador de riesgo que nos da cierta informaci�n acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicci�n o un l�mite de p�rdida m�xima. El VaR hist�rico indica lo m�ximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los �ltimos 5 a�os. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio. * Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del segundo semestre del 2025 y los del trimestre al cuarto trimestre de 2025 a no ser que se indique expl�citamente lo contrario. De cara a 2026 los inversores seguir�n muy pendientes de los focos geopol�ticos, de la evoluci�n de la pol�tica comercial en EE.UU. y del ritmo de crecimiento e inflaci�n, lo que a su vez determinar� las actuaciones de la Reserva Federal. En la Eurozona el foco estar� en el desarrollo de los planes fiscales, especialmente los aprobados en Alemania. No obstante, dado que ya ha vencido la estrategia correspondiente objetivo concreto de rentabilidad, estando por tanto el fondo invertido en liquidez y/o activos monetarios a corto plazo la evoluci�n del fondo para este nuevo periodo se mover� siguiendo estas l�neas de actuaci�n, y en concreto, de c�mo �stas impacten en el comportamiento y la evoluci�n de los tipos de la liquidez y/o los activos monetarios en los que invierte el fondo mientras que se procede por parte de la Gestora a determinar y aplicar las nuevas condiciones de la pol�tica de inversi�n para el Fondo. A pesar de que existe una garant�a, existen cl�usulas que condicionan la efectividad de la garant�a que pueden consultarse en el apartado "garant�a de rentabilidad" del folleto. La garant�a podr�a no cubrir el riesgo de cr�dito de determinados activos. ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 20% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, ESTO ES, CON ALTO RIESGO DE CR�DITO. A PESAR DE LA EXISTENCIA DE UNA GARANT�A, EXISTEN CL�USULAS QUE CONDICIONAN SU EFECTIVIDAD QUE PUEDEN CONSULTARSE EN EL APARTADO �GARANT�A DE RENTABILIDAD�. Santander Asset Management, SA, SGIIC, dispone de una pol�tica remunerativa propia que puede consultarse en la propia p�gina web de la entidad Gestora (https://www.santanderassetmanagement.es/informacion-corporativa/). Esta pol�tica es espec�fica para la compa��a y est� adaptada al sector de gesti�n de activos, la normativa espec�fica que regula a nuestra entidad y, adem�s, se adhiere en la medida de los posible a la pol�tica de remuneraci�n del Grupo Santander. Dicha pol�tica aplica a todos sus empleados y promueve la gesti�n adecuada y eficaz de los riesgos dentro de la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propios y de las instituciones de inversi�n colectiva que gestiona. Dicha pol�tica remunerativa consiste en una retribuci�n fija, en funci�n del nivel de responsabilidad asumido y una retribuci�n variable, vinculada a la consecuci�n de unos objetivos previamente establecidos y a una gesti�n prudente de los riesgos. Asimismo, la pol�tica recoge un sistema especial de liquidaci�n y pago de la retribuci�n variable aplicable al colectivo que desarrolla actividades profesionales que pueden incidir de manera significativa en el perfil de riesgo o ejercen funciones de control; facilit�ndose a continuaci�n de forma detallada informaci�n sobre datos cuantitativos y de car�cter cualitativo sobre dicha pol�tica. 1. Datos cuantitativos: En virtud del art�culo 46.bis.1 de la Ley 35/2003, la Gestora publicar�, como complemento a la informaci�n ya recogida en este informe semestral en relaci�n a la pol�tica de remuneraci�n de la Gestora, en las cuentas anuales del ejercicio 2025 de cada uno de los fondos de inversi�n que administra informaci�n sobre la cuant�a total de la remuneraci�n devengada durante el ejercicio 2025 por la Gestora, en agregado para toda la plantilla as� como el desglose de las remuneraciones de empleados con especial relevancia en el perfil de riesgo de las IIC, incluyendo altos cargos, y entre remuneraci�n fija y variable. La plantilla activa a 31/12/2025 de Santander Asset Management, SA, SGIIC y de SAM SGIIC, S.A. Germany branch cont� con una remuneraci�n anual fija (Salario Anual bruto) de 16.951.013 Euros al final del ejercicio 2025. El total n�mero de empleados de Santander Asset Management SA SGIIC y de su sucursal en Alemania a 31/12/2025 es de 242 siendo todos ellos elegibles para recibir retribuci�n variable correspondiente al ejercicio 2025 (cuya cuant�a se informar�, como se ha indicado anteriormente, en las cuentas anuales de los fondos de inversi�n de 2025). En referencia a la alta direcci�n, el n�mero de empleados en esta categor�a asciende a 9 personas, siendo su retribuci�n total fija (salario) de 1.580.832 Euros. El n�mero de empleados en la gestora considerados como colectivo identificado en Espa�a asciende a 21 personas empleadas, siendo su total de retribuci�n fija (Salario Anual Bruto) 2.913.167,64 Euros al final del ejercicio 2025. Resumen retribuciones totales de la plantilla devengadas correspondientes al ejercicio 2025 (Estos datos incluyen: Santander Asset Management, S.A, S.G.I.I.C. y su sucursal en Alemania.) En relaci�n con la remuneraci�n del personal, los altos cargos percibieron una remuneraci�n fija total de 1.580.832 euros, con aportaciones al plan de empleo por importe de 123.612 euros. Asimismo, la remuneraci�n pagada por incentivos a largo plazo en el ejercicio ascendi� a 139.957 euros, siendo el n�mero de beneficiarios de 9 personas. Por su parte, el resto de empleados recibi� una remuneraci�n fija total de 15.370.181 euros, con aportaciones al plan de empleo por un importe de 425.436 euros. La remuneraci�n pagada por incentivos a largo plazo en el ejercicio fue de 294.339 euros, correspondiente a 233 beneficiarios. En conjunto, la remuneraci�n fija total de la plantilla ascendi� a 16.951.013 euros, mientras que las aportaciones al plan de empleo alcanzaron los 617.136 euros. La remuneraci�n total pagada por incentivos a largo plazo en el ejercicio fue de 434.296 euros, con un total de 242 beneficiarios. Por otra parte, se se�ala que no existe para los fondos de inversi�n de la Gestora que dispongan de una comisi�n de gesti�n de �xito o resultados, una remuneraci�n variable de los gestores de dichos fondos ligada a este tipo de comisiones de gesti�n. 2. Contenido cualitativo: Santander Asset Management, S.A., S.G.I.I.C. dispone de una pol�tica remunerativa, siendo de aplicaci�n al conjunto de empleados, y basada en los principios de competitividad y equidad. Esta pol�tica tiene 5 pilares principales: - Las remuneraciones ser�n compatibles con una gesti�n sana y efectiva del riesgo, recompensando la correcta aplicaci�n de las pol�ticas de riesgos y no incentivando una asunci�n excesiva de riesgos incompatible con el perfil de riesgo aprobado para la Gestora. - La remuneraci�n ser� compatible con la estrategia a largo plazo de la compa��a, sus valores y objetivos, e incluir� mecanismos para evitar conflictos de inter�s. - La remuneraci�n ser� consistente con las tareas, experiencia y responsabilidad de cada director, responsable o empleado respetando la equidad interna y de mercado. - Se establece un adecuado equilibrio entre los elementos fijos y variables de las remuneraciones, de forma que se logre la total flexibilidad de la parte variable y no se establezcan incentivos para una asunci�n excesiva de riesgos. Estructura de la remuneraci�n: - Salario Fijo: Todos los puestos en la compa��a tienen asignada una referencia salarial basada en las funciones y responsabilidades de cada posici�n. - Beneficios: Algunos marcados por convenio colectivo y otros dependen del puesto y responsabilidad (i.e.: aportaci�n a plan de pensiones, etc.). - Otras compensaciones fijas: Bajo circunstancias especiales, la compa��a puede asignar alg�n tipo de ayuda fija temporal, por ejemplo, en las asignaciones internacionales - Pagos variables: Los elementos variables ser�n competitivos en sus mercados de referencia, teniendo en cuenta gestoras comparables en dimensi�n, complejidad, presencia internacional, activos manejados y perfil de riesgo. - Bonus Anual: Cada empleado tiene asignado un bono de referencia, as� como un tope que vendr� expresado en cantidad fija o porcentaje de salario. - Otros componentes de remuneraci�n variable: bajo determinadas circunstancias nuestra entidad podr�a establecer para determinados colectivos, en cada momento otros componentes de remuneraci�n variable a largo plazo bajo el formato de planes de incentivos a largo plazo. Los componentes variables se determinan cada ejercicio en funci�n de los objetivos fijados y comunicados previamente, que podr�n tener en cuenta tanto los resultados financieros de la Gestora, del equipo y de cada individuo, como los objetivos no financieros de cumplimiento normativo, auditor�a interna, ajuste al riesgo y contribuci�n a la estrategia de negocio. Como resultado de esta vinculaci�n con los objetivos, la retribuci�n variable es flexible, siendo posible no pagar ninguna cuant�a en aquellos casos en los que los resultados fueran deficiente. Asimismo, la remuneraci�n ser� compatible con la estrategia a largo plazo de la Compa��a, sus valores e intereses, e incluir� provisiones para evitar conflictos de inter�s. La Compa��a dispone de esquemas de valoraci�n diferenciados para el personal directamente implicado en la gesti�n de activos y el que no, ponderando en mayor medida en el primer caso los resultados cuantitativos referidos a los fondos gestionados. Para los objetivos cuantitativos referidos a los gestores el c�lculo se basa en el resultado de los valores representativos asignados, bien porque los gestiona directamente y se le atribuye una responsabilidad directa, bien porque participa de manera coordinada en el equipo responsable de su gesti�n y cuenta con una responsabilidad solidaria. Los resultados de la evoluci�n temporal de estos valores son objeto de comparaci�n contra s� mismo y contra un benchmarking comparativo consensuado al principio del periodo de valoraci�n. El colectivo identificado �aquel cuyo nivel de responsabilidad puede tener un impacto material para la Compa��a, as� como aquellos empleados cuya remuneraci�n puede crear incentivos inapropiados que sean contrarios a su relaci�n con los clientes- ser� determinado principalmente en base a las principales obligaciones que emanan de las Directrices de ESMA sobre pol�ticas remunerativas adecuadas con arreglo a la directivas 2011/61/EU y Directiva 2014/91/UE, y adicionalmente, dado que la Gestora pertenece al Grupo Santander, en aquellas partes que la complementen, y le resulte de aplicaci�n tambi�n a alg�n empleado de la Gestora se le podr�an aplicar tambi�n los criterios de grupo Santander (regulaci�n CRD V). As�, en aplicaci�n del apartado n�mero 6 de las Directrices sobre las pol�ticas remunerativas adecuadas con arreglo a la Directiva OICVM, las sociedades gestoras deben identificar al Colectivo Identificado, con arreglo a los dispuesto en dichas directrices y ser capaces de demostrar a las autoridades competentes el modo en que valoran y seleccionan dicho personal. Se incluyen dentro del Colectivo Identificado las siguientes categor�as de empleados, salvo si se demuestra que no tienen una incidencia significativa en el perfil de riesgo de la sociedad: - Miembros ejecutivos y no ejecutivos de �rgano de direcci�n. - Altos directivos. - Personal que ejerza funci�n de control. - Personal responsable al frente de la gesti�n de inversiones, la administraci�n, la comercializaci�n y los recursos humanos. - Otros responsables que asuman riesgos. Adicionalmente, se indica que, para la determinaci�n del Colectivo Identificado, se establecen medidas espec�ficas de ajuste al riesgo, pudiendo incluir: - La integraci�n de todos los tipos de riesgos, presentes y futuros, en el establecimiento y evaluaci�n de los objetivos de negocio; - La evaluaci�n de los objetivos de la Gestora, el equipo y el individuo, considerando criterios financieros y no financieros, para determinar el variable; - La evaluaci�n de los resultados con un horizonte anual y plurianual (a 1 y 3 a�os); - La excepcionalidad del variable garantizado, y su limitaci�n en todo caso al primer a�o de contrataci�n. Adem�s, para aquellos miembros del colectivo identificado que son susceptibles de diferimiento de acuerdo con la pol�tica de Santander Asset Management, se establecen medidas adicionales de gesti�n del riesgo, incluyendo entre otros aspectos, la reducci�n y recuperaci�n del variable: - Diferimiento de al menos un 40% de la retribuci�n variable devengada, durante un per�odo de tres a�os. - Posibilidad de que el Comit� de Remuneraciones de la Gestora para cada uno de los miembros del colectivo identificado sujetos a diferimiento pueda determinar que parte de la remuneraci�n variable, tanto la inmediata, como la diferida (al menos un 40%) podr�a abonarse en efectivo (para no generar conflicto de inter�s), y cual podr�a realizarse mediante el pago en acciones o participaciones de Instituciones de Inversi�n Colectiva o instrumentos financieros equivalentes. - Cl�usulas de reducci�n de la parte diferida del variable (-cl�usulas malus-), que habilitan al Consejo para reducir o cancelar las partes diferidas y no abonadas del variable en caso de que se produzcan determinadas circunstancias que supongan un perjuicio para los resultados de la Gestora o su sostenibilidad a largo plazo. - Cl�usulas de recuperaci�n del variable abonado (-cl�usulas clawback-), que habilitan al Consejo para exigir la devoluci�n del variable abonado en caso de que se demuestre una conducta fraudulenta o negligente grave. Durante el segundo semestre de 2025 el fondo ha realizado operaciones de adquisici�n temporal de activos (operaciones de simult�neas) con un vencimiento de un d�a sobre deuda p�blica espa�ola con el depositario (CACEIS BANK SPAIN S.A.) dentro de la actividad de gesti�n de la liquidez del fondo por un importe efectivo total de 380 millones de euros, siendo el tipo medio de estas operaciones de 1.84%. As� mismo, en relaci�n a los activos asociados a estas operaciones, el fondo no ha realizado ninguna operaci�n de reutilizaci�n de los activos que son entregados. Adicionalmente, al cierre del periodo el fondo tiene contratado con el depositario una operaci�n de simult�neas con un vencimiento de un d�a sobre deuda p�blica espa�ola por un importe efectivo de 0,436 millones euros, y un tipo de 1,86%. Al cierre del segundo semestre de 2025 este fondo ten�a colateral entregado a las contrapartidas con las que tiene abiertas las posiciones en derivados como garant�a, la cual est� materializada en efectivo. Por otra parte, se indica que en el caso que en vez de tener que entregar colateral el fondo hubiera recibido colateral, el criterio de este fondo es no realizar operaciones de reutilizaci�n sobre las garant�as que pueda recibir de las contrapartidas. 11642157521 770731 0.89 973290212 144307 -0.09 10880976193 171448 1.04 1104491418 190539 2.13 377840558 11015 3.49 1466188644 47295 17.01 3407043019 477016 9.60 318691830 144653 3.45 18617118996 695944 4.04 6750798026 231942 0.78 1265663346 37807 20.95 7329851677 218697 0.74 64134111440 3141394 3.06