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Los activos de renta fija a los que esté expuesto serán emisiones de mediana calidad crediticia, el rating mínimo en el momento de la compra será BBB- o el rating que tenga en cada momento el Reino de España, si es inferior. En el supuesto de bajadas sobrevenidas de rating, las posiciones afectadas podrán mantenerse en cartera, hasta un 100%, en consecuencia a partir de la fecha en que se produjera una rebaja en el rating, el fondo podrá mantener hasta el porcentaje señalado, activos con una calidad crediticia inferior a la mencionada anteriormente y sin que exista por tanto una predeterminación en cuanto a la calidad crediticia. Para emisiones que no estén calificadas se atenderá al rating del emisor La duración de la cartera se ajustará en función de la coyuntura o visión de mercado del equipo de gestión y podrá oscilar entre 0 y 3,5 años. Asimismo el fondo podrá invertir en depósitos. La gestora valorará la solvencia de los activos y no invertirá en aquellos que, a su juicio, tengan una calificación crediticia inferior a la indicada anteriormente. La exposición máxima a riesgo de mercado por uso de derivados es el patrimonio neto. El fondo invertirá hasta una 10% en IIC financieras armonizadas que sean activo apto, no pertenecientes al grupo de la gestora. El Fondo tendrá una exposición máxima a riesgo divisa del 5%. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. INVERSIÓN Y COBERTURA PARA GESTIONAR DE UN MODO MÁS EFICAZ LA CARTERA 01 0.29 0.20 0.29 0.48 1.57 3.05 1.57 3.11 EUR 617296.11 656135.33 104 104 0.00 0.00 false 1,00 Euros 7596659 8009534 8062881 7416566 12.3063 12.2071 11.9187 11.6185 0.74 0.74 0.74 0.74 01 0.05 0.05 0.81 0.57 0.25 0.29 1.89 2.42 2.58 -6.86 -0.58 -0.12 -0.37 -0.40 2025-05-12 2025-03-05 2022-12-15 0.09 0.19 0.46 2025-04-03 2025-01-15 2023-03-15 01 0.97 0.65 1.22 1.25 1.09 1.13 1.33 1.89 2.06 19.67 23.89 14.53 13.31 13.66 13.31 13.84 19.37 33.84 0.08 0.08 0.08 0.09 0.11 0.11 0.13 0.07 0.46 INDICE 1.05 0.87 1.20 5.27 6.32 4.70 1.76 2.07 0.91 1.51 1.51 1.51 2.53 2.53 2.53 2.53 2.53 2.02 0.80 0.40 0.40 0.42 0.42 1.68 1.67 1.67 0.00 true evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA3IUlEQVR42u2dD4hV153HBQkiIlKQ EAYJQRhkEBEJSBAREaEUkRAkUEJwQ3CFrC2tO2vDdu0fEsmfTUw2cVPrYtLZII0NZFs7lYnaWuva QU2oiYlMBiOdqDuprms1k8R/NWf93ed5c96de+6/d+6/dz9fuMx7d+77c7/v3Ps5v/PvN0khhBBC 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Existe un partícipe significativo con un volumen de inversión de 7.594.160,57 euros que suponen el 99,97% del patrimonio de la IIC. Durante el periodo se han efectuado doce operaciones de compra (renta fija corporativa) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 99.974,93 Durante el periodo se han efectuado doce operaciones de compra (renta fija corporativa) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 103.878,97 Durante el periodo se han efectuado doce operaciones de compra (renta fija corporativa) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 100.308,08 Durante el periodo se han efectuado doce operaciones de compra (renta fija corporativa) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 98.413,36 Durante el periodo se han efectuado doce operaciones de compra (renta fija corporativa) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 213.190,68 Durante el periodo se han efectuado doce operaciones de compra (renta fija corporativa) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 216.397,12 Durante el periodo se han efectuado doce operaciones de compra (renta fija corporativa) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 199.858,13 Durante el periodo se han efectuado doce operaciones de compra (renta fija corporativa) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 102.765,21 Durante el periodo se han efectuado doce operaciones de compra (renta fija corporativa) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 205.024,64 Durante el periodo se han efectuado doce operaciones de compra (renta fija corporativa) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 223.353,84 Durante el periodo se han efectuado doce operaciones de compra (renta fija corporativa) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 218.149,32 Durante el periodo se han efectuado doce operaciones de compra (renta fija corporativa) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 153.930 Durante el periodo se han efectuado una operacion de compra (renta fija gubernamental) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 255.610,58 Durante el periodo se han efectuado una operación de venta (renta fija gubernamental) con nuestra mesa de renta fija por, importe en euros: 709.946,9 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a. Visión de la gestora sobre la situación de mercado. La primera mitad del año ha confirmado la normalización paulatina del ciclo inflacionista. El IPC de la zona euro se situó en el 2,0% interanual en junio, muy en línea con el objetivo del BCE y apenas una décima por encima del dato de mayo. En este contexto, Fráncfort rebajó su tipo de depósito al 2,50% el 6 de marzo y, tras ocho recortes consecutivos desde mediados de 2024, optó por mantener intactos los tres tipos oficiales en la reunión del 24 de julio, subrayando su enfoque dependiente de los datos. Situando actualmente en el 2% dicha facilidad de depósito. La combinación de inflación anclada y política monetaria menos restrictiva ha reducido la volatilidad de la curva y favorecido una compresión adicional de las primas de riesgo soberanas, especialmente en la periferia: los diferenciales a diez años de Italia, España y Grecia frente al Bund han retrocedido a niveles no vistos desde 2010¿2012. En el mercado de crédito, la búsqueda de rentabilidad se ha traducido en nuevos mínimos de spread para la deuda investment grade (por debajo de 1% sobre midswaps) y en un estrechamiento del high yield hasta 282 puntos básicos a 24 de julio, frente a los 330 pbs que marcaba a finales de 2024. Este apetito permitió que las emisiones de high yield alcanzaran un máximo histórico de 23000 millones de euros en junio, con 44 operaciones en el mes. b) decisiones generales de inversión adoptadas De cara al segundo semestre mantenemos una visión prudente pero constructiva. Si los datos de salarios y servicios confirman la desinflación, el Consejo del BCE podría ejecutar un nuevo recorte de 25 pbs en otoño. El carry de la deuda corporativa investment¿grade sigue superando ampliamente las pérdidas esperadas por impago o rebaja de rating, por lo que seguiremos gestionando activamente la duración y priorizando emisores con balances robustos y liquidez contrastada. Índice de referencia La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Bloomberg Euro-Aggregate Goverment 1-3 y Bloomberg Euro-Aggregate Corporate 1-3, cuya ponderación variará en función de la distribución de la cartera en cada momento. Es un fondo activo que se gestiona en referencia a dicho índice, ya que su objetivo es batir la rentabilidad/riesgo del índice, gestionándose con total libertad respecto al mismo. c) Evolución del Patrimonio, Participes, Rentabilidad y Gastos IIC El fondo ha tenido una rentabilidad máxima del 0,09% y una rentabilidad mínima del -0,12% en el periodo. i. Rentabilidad máxima y mínima en el periodo. A cierre del primer trimestre, el número de partícipes es de 100. El patrimonio del fondo es de 7.597 (miles de euros) ii. El TER, ratio de gastos totales soportado por el fondo en el primer periodo del año ha sido del 0,80% d) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora i. Beka Alpha Alternative Income, FIL 5,09% Beka Alpha Alternative Income II, FIL 5,66% Liberty Euro Renta 0,81% Liberty Euro Stocks Market 9,64% 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES La cartera mantiene un perfil de vencimiento muy corto: la duración media se sitúa en 1,48 años y confirma el significativo acortamiento aplicado desde diciembre de 2024. Dado que con una curva muy plana en los tramos cortos, no paga el estar mucho más largo en exposición a tipos. Ese posicionamiento se refleja en la distribución de vencimientos: un 41 % de las emisiones vence en menos de un año, otro 38,5% entre uno y dos años, un 12,8% entre dos y tres años y solo un 7,6% supera el trienio. La exposición por tipo de activo continúa sesgada a crédito corporativo de alta calidad (56% del patrimonio) frente a deuda soberana (44%), si bien ambas partidas se gestionan activamente para aprovechar la pendiente aún positiva de los tramos cortos de la curva. El rendimiento a vencimiento de la cartera es del 2,42%, con un cupón medio que permite capturar rentabilidad real positiva tras la reciente normalización de la inflación; el rating medio ha mejorado hasta situarse en A¿, por encima del nivel BBB + de cierre de 2024. Debido a la incertidumbre que vemos en el medio plazo. Desde el punto de vista de calidad crediticia, predomina la banda A/BBB +: alrededor de dos terceras partes del total se concentra en A¿ (17%), BBB+ (28%) y BBB (28%), mientras los escalones superiores (AAA a AA-) suponen algo menos de un 15% y la exposición a BBB¿ es testimonial (-1%). Por sectores, el fondo refuerza su preferencia por emisores financieros de primer orden y covered bonds, mientras reduce posiciones en tesorería y rebaja la deuda pública italiana de plazos largos. A lo largo del semestre se han incorporado bonos de bancos españoles (Ibercaja, Kutxabank, Santander) y se han aprovechado las caídas de algunos fabricantes de automóviles afectados por la incertidumbre arancelaria, siempre dentro de la franja investment grade. La diversificación geográfica continúa centrada en la Eurozona, con sobreponderaciones tácticas en España, Francia y Alemania y posiciones marginales en Canadá, EE. UU. o los Países Bajos; la liquidez se mantiene en torno al 2% del patrimonio, suficiente para atender eventuales reembolsos sin sacrificar rentabilidad. En conjunto, la estrategia conserva un sesgo defensivo pero constructivo: la baja duración protege frente a repuntes de tipos, el alto peso en crédito de calidad proporciona carry atractivo y la flexibilidad táctica en sectores y geografías permite aprovechar ineficiencias de mercado evitando concentraciones de riesgo. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD i. No Aplica. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO i. En el primer semestre de 2025 la volatilidad del valor liquidativo fue del 0,97%, inferior a la del índice de referencia agregado (1,05%) y muy por debajo de la renta variable doméstica (Ibex¿35). El VaR histórico a un mes (99% confianza) se redujo a 1,51%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS i. La Sociedad Gestora tiene definidos la política y procedimientos relativos al ejercicio de derecho de votos y tiene por objeto aplicar una estrategia adecuada y efectiva para asegurar que los derechos de voto de los instrumentos financieros de las IIC se ejerzan en interés de la IIC y de los partícipes y/o accionistas, de conformidad con lo establecido en el artículo 46 de la LIIC. En dicha política se contemplan las siguientes medidas llevadas a cabo: - Evaluación del momento y modalidades para el ejercicio del derecho de voto teniendo en cuenta los objetivos y la política de inversión de las IIC. -Porcentaje de participación en la sociedad cotizada respecto a la que se refiere el derecho de voto. La SGIIC deberá ejercer el derecho de voto y los derechos políticos siempre que el emisor sea una sociedad española y que la participación de los fondos gestionados por la SGIIC en la sociedad tuviera una antigüedad superior a 12 meses y siempre que dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada. - Prevención o gestión de los posibles conflictos de interés que surjan en el ejercicio de los derechos de voto. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV i. No aplica para el periodo analizado. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS i. No aplica para el periodo analizado. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS i. No aplica 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) I. No aplica 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO i. Continuaremos gestionando de forma activa la duración y la composición de la cartera, con un sesgo hacia emisiones investment grade que ofrezcan rentabilidades atractivas en relación con su riesgo. La diversificación por sectores y países, así como el control de la liquidez, seguirán siendo pilares fundamentales de nuestra estrategia para generar retornos consistentes en un entorno macroeconómico que, si bien muestra síntomas de normalización, todavía enfrenta incertidumbres políticas y riesgos geopolíticos relevantes. ii. Beka Asset Management no trata de predecir los movimientos futuros del mercado. El fondo Beka Euro Renta centra su objetivo en obtener una revalorización a largo plazo a través de su política de inversión. Su cartera está compuesta por valores de renta fija de emisores tanto públicos como privados de países de la OCDE, cotizados en mercados de la OCDE. La duración de la cartera se ajustará en función de la coyuntura o visión de mercado del equipo de gestión y podrá oscilar entre 0 y 3,5 años. Asimismo, el fondo podrá invertir en depósitos. La estructura de la cartera invertida se ha mantenido estable durante el semestre. Con esta visión de inversión a largo plazo, en el futuro podremos encontrarnos con períodos de elevada volatilidad y caídas pronunciadas en el mercado, así como con fases de recuperación y subidas. Independientemente de los movimientos y la situación del mercado a corto plazo, la actuación en la gestión de la cartera del fondo se mantiene estable con el objetivo de obtener retornos satisfactorios a largo plazo. Sin advertencias Beka Asset Management SGIIC, S.A (en adelante, Sociedad¿Gestora o Beka AM) gestiona Entidades de Capital Riesgo (ECR) e Instituciones de Inversión Colectiva (IIC). Beka AM cuenta con una política de remuneración de sus empleados aprobada por su Consejo de Administración que puede consultarse en https://www.bekafinance.com/regulatory-disclosures y que tiene en cuenta la actividad que desarrolla el empleado (gestión de ECR o gestión de IIC). La política remunerativa está compuesta por una retribución fija, en función de las tareas desempeñadas, la experiencia profesional y la responsabilidad asumida y, en su caso, una retribución variable no garantizada, basada en los resultados de la sociedad gestora, el cumplimiento de sus objetivos y el desempeño del empleado. La política retributiva es compatible con una gestión adecuada y eficaz del riesgo, promoviendo este tipo de gestión y no ofreciendo retribuciones o incentivos que puedan derivar en una asunción de riesgos que rebasen los niveles de tolerancia aprobados por la Sociedad. En el primer semestre del ejercicio 2025 la sociedad contó con 8,3 empleados de media y 8 empleados a 30 de junio 2025. El importe total de la remuneración recibida por el conjunto del personal en el primer semestre del 2025 ascendió a 517.794,23 EUR correspondiendo en su totalidad a retribución fija. El personal de la Alta Dirección recibió la cantidad de 299.601,77 EUR de la que el 100% fue retribución fija. En cuanto a los empleados (5 empleados a 30 de junio 2025) cuya actuación tenga una incidencia material en el perfil de riesgo de las IIC recibieron una retribución conjunta de 457.037,56 EUR de los cuales el 100% correspondió a retribución fija. En el primer semestre del ejercicio 2025 no existió remuneración ligada a una comisión de gestión variable de las IICs. Sin información 7854749 104 0.81 22909371 102 9.64 30764120 206 7.39