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Asimismo, la Sociedad puede invertir a través de otras IICs entre el 0% y 100% de su cartera y hasta un 10% a través de instrumentos financieros establecidos en el articulo 48,1,j del RIIC, incluidos activos de inversión alternativa. La Sociedad puede realizar operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de cobertura de riesgos, o como inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión de la Sociedad se puede encontrar en su folleto informativo. 01 0.28 0.79 0.29 1.46 -0.30 -0.24 -0.21 -0.08 EUR 30364428.00 30351846.00 112 112 0.00 true 556273000 547262000 542773000 507110000 18.1108 16.3527 15.0036 14.7261 18.3731 17.7230 16.3904 16.2202 18.3199 17.7083 16.3525 15.9256 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0 0.01 0.04 0.00 0.00 0.01 0.04 01 0.01 0.04 01 3.45 0.73 1.89 0.79 1.77 8.29 2.68 7.59 9.19 0.54 0.17 0.18 0.18 0.17 0.65 0.93 0.92 0.14 207_201809_01_01.jpg jpg /9j/4AAQSkZJRgABAQEAYABgAAD/2wBDAAgGBgcGBQgHBwcJCQgKDBQNDAsLDBkSEw8UHRofHh0a HBwgJC4nICIsIxwcKDcpLDAxNDQ0Hyc5PTgyPC4zNDL/2wBDAQkJCQwLDBgNDRgyIRwhMjIyMjIy MjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjL/wAARCADoAdkDASIA AhEBAxEB/8QAHwAAAQUBAQEBAQEAAAAAAAAAAAECAwQFBgcICQoL/8QAtRAAAgEDAwIEAwUFBAQA AAF9AQIDAAQRBRIhMUEGE1FhByJxFDKBkaEII0KxwRVS0fAkM2JyggkKFhcYGRolJicoKSo0NTY3 ODk6Q0RFRkdISUpTVFVWV1hZWmNkZWZnaGlqc3R1dnd4eXqDhIWGh4iJipKTlJWWl5iZmqKjpKWm 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de riesgo de credito Futuro|BONO 10 ANOS NOTION ITALIA|1000| 2477000.00 02 5018000.00 Valor de Renta Variable Opcion|TELEFONICA SA|101| 1304000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|IBERDROLA SA|100| 3150000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|IBERDROLA SA|100| 825000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|BANCO SANTANDER SA|102| 2152000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|ACERINOX SA|100| 2450000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|ACERINOX SA|100| 1706000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|DJ EURO STOXX 50 DVP|100| 1600000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|DJ EURO STOXX 50 DVP|100| 9600000.00 02 Valor de Renta Variable Futuro|DJ EURO STOXX 50 DVP|100| 3022000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|INDEX EURO STOX BANK|50| 3150000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|DJ EURO STOXX 50 DVP|100| 13125000.00 02 Valor de Renta Variable Futuro|DJ EURO STOXX 50 DVP|100| 1716000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|ORANGE|100| 1080000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|INDEX DJ EUROSTOXX50|10| 44800000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|INDEX EURO STOX BANK|50| 15225000.00 02 Valor de Renta Variable Futuro|S&P 500 UNDER-MINI|50| 2514000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|INDEX DJ EUROSTOXX50|10| 26600000.00 02 Valor de Renta Variable Opcion|ORANGE|100| 4320000.00 02 Valor de Renta Variable Futuro|INDEX DJ EUROSTOXX50|10| 6774000.00 02 145113000.00 Tipo de cambio/divisa CPRA DIVISA|DIVISA SEK/EUR|m 3 DIAS|FISICA 97000.00 02 Tipo de cambio/divisa FORWARD|SEK|400000|FISICA 39000.00 02 Tipo de cambio/divisa Futuro|CHF|125000| 3365000.00 02 Tipo de cambio/divisa Futuro|GBP|125000| 50482000.00 02 Tipo de cambio/divisa Futuro|JPY|125000| 5755000.00 02 Tipo de cambio/divisa Futuro|USD|125000| 157889000.00 02 217627000.00 IICIL y Hedge Funds IIC|OMEGA GEST-ADLER FIL|| 7872000.00 02 IICIL y Hedge Funds IIC|ALPHAVILLE FIL|| 1374000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|FONDITEL SMART BETA FI-C|| 1655000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|OKAVANGO DELTA-I|| 2615000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|OMEGA OPPORTUNITIES FD FI|| 444000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|LF ODEY ABSOLUTE RET-HA EUR|| 6304000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|ARTEMIS GLB EQ INC-I ACC GBP|| 4525000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|LM-RY US SML CO OPP-XA U|| 6529000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|LINDSELL TRAIN JAPANESE E-BI|| 5901000.00 02 IICIL y Hedge Funds IIC|LONTANA UMBRELLA-CERRADO FD|| 21500000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|POLAR CAP-HEALTHCRE OPP-IUSD|| 5289000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|POLAR BIOTECHNOLOGY-I USD|| 4422000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|ARDEVORA GLOBAL EQUITY FD-C|| 7684000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|VULCAN VALUE EQUITY FD-USD|| 7613000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|ENNISMORE GLOBAL EQUITY-EUR|| 6350000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|NEWCAPITAL US FUT LEAD-USDSA|| 7017000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|MAN GLG EUROPEAN INC OPP-IM|| 3983000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|LINDSELL TRAIN GLOBAL EQTY-C|| 9843000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|POLAR UK ABSOLUTE EQY-ISTG|| 17130000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|ANTIPODES GLOBAL UCITS-F USD|| 6075000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|NB-GL E IDX PUTWRITE-IUSDACC|| 2174000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|AKO GLOBAL UCITS-B2|| 11613000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|MERIAN UK SPEC EQ I EUR ACC|| 8224000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|KL EVENT DRIVEN UCITS-A EUR|| 8330000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|BESTINVER BESTINFUND-R|| 5879000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|RUFFER SICAV-TOT RET IN-CEC|| 5768000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|ACTIVA GLOBAL DEFENS PATRI-A|| 2499000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|EDGEWOOD L SL-US SL G-I USDZ|| 10635000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|OGF INT OMEGA GLOBAL EQ-AEUR|| 10711000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|INCOMETRIC EQUAM GL VALUE-D|| 3317000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|LFIS VIS PREMIA-EB EUR|| 5730000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|SCHRODER GAIA TWO SIG DVF-CE|| 8825000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|SERVICED PL ADG SYS MA-E EUR|| 4546000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|SCHRODER GAIA CONT T EQ-CEUR|| 2484000.00 02 Institucion de inversion colectiva IIC|GOLD SACHS HEDGE IND VIP ETF|| 4264000.00 02 229124000.00 596882000.00 false false false false false 0 false No Aplicable true false true false true false true true Al finalizar el periodo el accionista 1 era propietario del 99.76% de las acciones de la sociedad con un volumen de inversión de 554,937,944.80 euros Se han percibido ingresos a través de la Plataforma Quality por comisiones satisfechas por la IIC por un importe de 102,57 euros, lo que supone un 0,00% sobre el patrimonio medio del fondo. La sociedad ha adquirido instrumentos financieros en los que BBVA ha actuado como colocador/asegurador/emisor por un importe de 7.769.966,99 euros, lo que supone un 0,51% sobre el patrimonio medio de la sociedad. BBVA Asset Management cuenta con un procedimiento simplificado de aprobación de otras operaciones vinculadas no incluidas en los apartados anteriores. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS El tercer trimestre comenzó con la recuperación de las bosas globales por una menor aversión al riesgo debido a la mejora de las relaciones comerciales de EE.UU. con la UE y México y la menor incertidumbre política en Italia, México y Brasil. Además, está mejora en los mercados bursátiles estuvo impulsada por una temporada de resultados muy positiva en EE.UU. No obstante, en el mes de agosto la situación se torció de nuevo a pesar de que la magnífica campaña de presentación de beneficios empresariales en Estados Unidos, junto con evidencias de mantenimiento del ciclo de crecimiento económico global, permitieron que se cerrara el mes con alzas en los mercados de renta variable globales, pero dos factores de riesgo penalizaron los activos de riesgo tanto en Europa como en la mayor parte de países emergentes. En primer lugar, no desaparecieron las tensiones comerciales, debido a las nuevas amenazas arancelarias a las importaciones chinas. Por otra parte, algunos países emergentes, como Argentina y Turquía, sufrieron una gran inestabilidad financiera durante el mes de agosto, con cierto contagio para el resto de geografías emergentes y para el sector financiero europeo. Para finalizar el tercer trimestre, durante el mes de septiembre hemos tenido dos partes bien diferenciadas respecto del comportamiento de los mercados financieros. La primera parte del mes coincidió con los temores de contagio entre los inversores y un proceso de aversión al riesgo significativo por la situación en Argentina y Turquía. Posteriormente, ciertos avances en las relaciones comerciales entre Estados Unidos y algunos de sus socios, la pérdida de fortaleza del dólar y un mejor tono en los mercados emergentes, posibilitaron un movimiento de recuperación en los activos de riesgos, que consiguieron cerrar el mes en positivo. En cuanto a los activos físicos, lo más destacable ha sido que el precio del crudo continúa con la subida, a pesar del acuerdo de la OPEP de finales de junio, ya que los temores de una caída en la oferta tras las sanciones a Irán impulsaron los precios del petróleo. Terminamos con el mercado de divisas, con un trimestre que ha finalizado con la fortaleza del dólar, aunque hemos observado periodos de mayor fortaleza de la divisa europea. ESTRATEGIA En el ámbito macroeconómico, la economía estadounidense nos ha dejado unos datos en general constructivos, aunque los indicadores adelantados sugieren cierta desaceleración del crecimiento en el tercer trimestre del año. Destacamos el buen tono del mercado de trabajo y unos datos de inflación que sorprendieron a la baja. La Fed, como se esperaba, subió los tipos de interés 25 puntos básicos y dejó de hacer referencia a que la política monetaria es acomodaticia. En Europa, hay evidencias de una menor actividad económica, probablemente por factores como la guerra comercial y los riesgos políticos, entre los que destacamos el presupuesto italiano y el brexit. Salvo algunas excepciones, como los indicadores alemanes, los índices de sentimiento de los agentes económicos se han moderado, especialmente en Italia. No obstante, la desaceleración no parece preocupante y se espera un crecimiento en el tercer trimestre similar al registrado en el segundo. PERSPECTIVAS Las principales economías ofrecen un aspecto saludable, al igual que los beneficios empresariales, especialmente en EEUU. Si bien es cierto que encontramos ante un escenario global de mercados menos amable, consideramos que la probabilidad de materialización de los actuales riesgos es limitada. Por esta razón mantenemos la actual sobreponderación en nuestras carteras, convencidos de que los factores fundamentales seguirán impulsando en el futuro unas buenas dinámicas bursátiles. EVOLUCIÓN El patrimonio de la sociedad ha aumentado un 0,78% en el periodo y el número de accionistas no ha variado. El impacto de los gastos soportados por la sociedad ha sido de un 0,17% los cuales se pueden desagregar de la siguiente manera: 0,04% de gastos directos y 0,13% de gastos indirectos como consecuencia de la inversión en otras IICs. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,28%. Por otro lado, la rentabilidad en el periodo ha sido del 0,73%, superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año situada en el -0,08%. En cuanto a la distribución de activos, la exposición en Renta Fija ha disminuido un 39,57% en el periodo y en Renta Variable ha disminuido un 5,74%, la cual se puede desglosar de la siguiente manera: Europa 57,97%, USA Y Canadá 37,44%, Asia Pacífico 1,72%, Global 2,87%. El posicionamiento en Inversiones Alternativas ha disminuido un 22,17%. La liquidez de la cartera ha aumentado un 96,15%. La Sociedad invierte en otras IICs gestionadas por las siguientes Gestoras: Abante Asesores, Activa, ADEPA Asset Management, AKO Capital LLP, Albemarle, Alger SICAV, Artemis, Ashmore, Bankinter, BBVA, Bestinver, Cazenove, Credit Suisse, East Capital, Edgewood Management, Ennismore Fund Management, Fonditel, FundRock Management, Gesiuris Asset Management SGII, GLG, Goldman Sachs, Goldman Sachs , Goldman Sachs ETF Trust, iShares ETFs, JPMorgan, Kite Lake Capital Management, La Francaise, Legg Mason, Levco, Lindsell Train LTD, Melchior Selected Trust, Neuberger Berman, New Capital, Northern Trust, ODEY, Old Mutual Global Investors, Omega Gestion de Inversiones, Permal , Pictet, Pimco, Pinnacle ICAV, Pioneer, Polar Capital, Renta 4, Ruffer, Schroder, Treligga PLC, UBS, Vulcan Funds, Wanger. La Sociedad excede el límite de inversión del 15% sobre el patrimonio en un mismo Fondo de inversión, al encontrarse el 23,15% invertido en participaciones de OMEGA GLOBAL EQ-AEUR (LU1271701770) desde julio de 2018. El 25 de mayo entró en vigor el Reglamento (UE) 2016/679 del Parlamento Europeo y del Consejo de 27 de abril de 2016 relativo a la protección de las personas físicas en lo que respecta al tratamiento de datos personales y a la libre circulación de estos datos (RGPD). Teniendo en cuenta que el citado Reglamento modifica algunos aspectos del régimen normativo actual y contiene nuevas obligaciones para los responsables del tratamiento de datos de carácter personal, le informamos que desde el 24 de abril, tiene a su disposición la política de protección de datos de la SICAV en el apartado de aviso legal de www.bbvaassetmanagement.com. La SICAV soporta comisiones de intermediación que incluyen la prestación del servicio de análisis financiero de las inversiones. El gestor de la SICAV recibe multitud de informes de entidades locales e internacionales (por encima de veinte), de entre las cuales, basándose en unos criterios que incluyen entre otros la calidad del análisis, la disponibilidad del analista, la agilidad para emitir informes pertinentes ante eventos potenciales o que han sucedido en los mercados, la solidez de la argumentación y el acceso a los modelos de valoración usados por los analistas, el gestor selecciona semestralmente aquellos seis proveedores de servicios de análisis que se identifican como generadores de valor añadido para la SICAV y por ende susceptibles de recibir comisiones por ese servicio. Los gestores utilizan estos análisis como fuente para generar, mejorar y diversificar sus decisiones de inversión, permitiendo entre otras cosas contrastar y fundamentar con mayor profundidad las mismas. La información que estos proveedores de análisis proporcionan es, en muchas ocasiones, inaccesible por otros medios para el gestor (ej. información de primera mano sobre reuniones de Bancos Centrales, Comisión Europea, comisiones nacionales de defensa de competencia de los distintos países a los que pertenecen las compañías de la SICAV, decisores de política macroeconómica o compañías no basadas en España). Por último, la frecuencia del contacto de los analistas con las compañías en las que invierte la SICAV, especialmente las extranjeras, es muy superior a la que puede realizar el gestor por sí mismo, lo que les permite conocer conmayor prontitud cualquier cambio en los mensajes emitidos por las compañías a la comunidad inversora.A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0.97. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 74.06 No Aplicable