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Dentro de la renta fija además de valores se incluyen depósitos e instrumentos del mercado monetario no cotizados que sean líquidos. No existe objetivo predeterminado ni límites máximos en lo que se refiere a la distribución de activos por tipo de emisor (publico o privado),ni por rating de emisión/emisor, ni duración, ni por capitalización bursátil, ni por divisa, ni por sector económico, ni por países. Se podrá invertir en países emergentes. La exposición al riesgo de divisa puede alcanzar el 100% de la exposición total. El fondo no tiene ningún índice de referencia en su gestión ni objetivo de rentabilidad absoluta. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. El fondo podrá invertir entre un 0% y 10% de su patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España. En concreto se prevé superar dicho porcentaje en aquellas circustancias que a juicio del equipo gestor, puntualmente así lo estime oportuno. Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. 7.27 4.07 7.27 5.42 0.00 0.00 0.00 0.00 EUR 243052.04 202210.57 139 110 0.00 0.00 false 21515664.74 15746578.23 10463869.53 3791554.49 88.5229 77.8722 65.6084 50.9475 0.50 0.50 0.00 0.00 0.50 0.50 01 0.06 0.06 01 13.68 3.40 9.94 3.97 5.93 18.69 28.78 -18.35 31.20 -0.50 -0.50 -3.24 2014-05-26 2014-05-26 2011-11-30 0.66 1.01 2.56 2014-05-15 2014-01-02 2012-06-29 01 3.73 3.30 4.03 5.50 6.08 6.69 10.97 12.92 12.19 15.70 13.40 17.79 14.79 17.13 18.84 27.87 28.04 25.12 0.46 0.37 0.53 2.69 1.07 1.86 2.54 2.13 2.19 8.60 8.60 8.95 9.16 9.83 9.16 9.81 9.04 0.58 0.29 0.28 0.29 0.29 1.17 1.22 1.13 false ImagenGrafico_EvolucionValorLiquidativo.png image/png 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OPCION S P 500 50,00 20/03/2015 Compra de opciones 'put' 5491287.00 02 5491287.00 0 0 5491287.00 FUTURO FRAN10/2023 100000,00 FISICA 08/09/2014 Futuros y operaciones a plazo de venta 8733000.00 02 FUTURO BUON05/2023 100000,00 FISICA 08/09/2014 Futuros y operaciones a plazo de venta 8331780.00 02 FUTURO BUND08/2023 100000,00 FISICA 08/09/2014 Futuros y operaciones a plazo de venta 1469400.00 02 18534180.00 FUTURO IBEX 35 10,00 18/07/2014 Futuros comprados 1990220.00 02 1990220.00 0 0 20524400.00 false false false false false false false false false false No aplicable true false false true false true false false a) Al cierre del periodo se mantenía una participación significativas del 26.93% Y 31.14 % del patrimonio de la IIC. d) Se han realizado operaciones de compra/venta en las que el depositario ha actuado como vendedor/comprador. f) Durante el periodo se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositaria, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. Trimestre marcado por la decisión del BCE en pólitica monetaria. La reducción de los niveles de intervención al 0.15%(desde 0,25%) y sobre todo, el establecimiento de una tasa negativa sobre los depositos de la Banca en el BCE, niveles de -0,10%, son las referencias iniciales fijadas . A esto hay que añadir la fijación de una politica de incentivo a la banca hacia la politica de financiación a las empresas no financieras. Hasta la fecha, las anteriores medidas tomadas por el BCE , no estaban trasladandose , como era deseado por su parte, a la economía de las familias y empresas no financieras. Mediante la referenciación de la facilidad de financiación de la banca sobre los nuevos prestamos comprometidos, el BCE quiere obtener una respuesta relaccionables entre facilidad de financiación y prestamos. Todo ello , ha vuelto a reforzar el proceso de normalización de la prima de riesgo con la reducción de españa frente a Alemania desde los 166 puntos hasta los 141 de final de trimestre. A nivel de tipos absolutos, se mantiene la reduccion de los mismos, reforzada tanto por las tensiones Geopoliticas , como por los bajos niveles de inflacción que se siguen manteniendo . Los mercados de Renta Variable han tenido un comportamineto positivo, España + 5,63% neutral en SPX +4,49% y Alemania +2,90% y en Japón Nky +2,25%. Destacar los maximos historicos marcados por los mercados de Renta Variable en EEUU y Alemania. La variación en las rentabilidades de los bonos soberanos en Alemania ha evolucionado desde 1.666%hasta 1.245% las obligaciones a 10 años. El tesoro Español ha evolucionado muy positivamente reduciendo la rentabilidad de sus obligaciones a 10 años desde 3,22% hasta los 2,661% de finales de este trimestre. El spread a 10 años ha evolucionado en España de los 166 b.p. a los 141 b.p..Por su parte la evolución de Portugal se ha ralentizado en este trimestre consistente con un amejora desde 251 b.p. hasta 240 b.p. La variación de la divisa Euro frente al Dolar ha hido desde los 1,3769 hasta los 1.3692 de cierre del trimestre . A cierre de este trimestre la cartera tenía la siguiente distribución: 87,89% en activos de renta fija, 6,64% en renta variable y el resto estaba invertido en repo y liquidez. Respecto a las divisas de inversión, la cartera se distribuye 23,58% en inversión Dólar , 3,25% en Zar Sudafricano y el resto en inversión Euro. La posición en derivados esta formada por una posición corta sobre el futuro del bono Aleman a 30 años equivaleste al 6,67% nominal de la IIC , posición corta sobre futuro Bono Italia a 10 años equivalente al 37,86% nominal , psosición corta sobre futuro Bono Frances a 10 años equivalente al 39,69% nominal y posición larga sobre futuro de meracdo Español de Renta Variable(IBEX 35), equivalente al 9,09% nominal de la IIC. A esto , hay que añadir la compra de una opción de venta sobre el futuro del mercado Americano de Renta Variable (s p 500) equivalente nominal del 17% de la IIC. La evolución del Fondo en este trimestre ha sido del + 3,40% . Nuestra posición centrada en activos referenciados a la Deuda Española y la evolución positiva de la misma , son las razones de este retorno. La evolución de la referencia en año de la Letra del Tesoro ha variado desde el 0.61% hasta el cierre en 0.311% El nivel de gastos soportado por la IIC, se mantiene en la misma línea de los últimos trimestres sobre 0,30%. Esperamos a lo largo del próximo trimestre, un comportamiento dentro de una mayor estabilidad de los mercados, tanto de deuda soberana y corporativa ,como en los mercados de Renta Variable. En este contexto es posible ver una evolución más estable. Tal y como indica el punto 7 de la norma 2ª de la Circular 4/2008, cabe recordar que debido a la situación excepcional en la que se encuentran actualmente los mercados, determinados activos de renta fija pudieran presentar problemas de liquidez en el caso de una hipotética enajenación forzosa. Al cierre de este segundo trimestre, la exposición del fondo en este tipo de activos podría superar el 20% del patrimonio. No existen incumplimientos a fecha del informe. Por otro lado, se ejercerá, con especial atención, el derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales, así como todos los derechos políticos inherentes a los valores integrados en las carteras de los Fondos, siempre que el emisor sea una sociedad española, en cuyo caso atenderá a las circunstancias que se produzcan en cada momento y conforme a la vocación y a la política de inversión de sus respectivos Fondos, y que la participación de los Fondos gestionados por la Entidad Gestora tenga una antigüedad superior a 12 meses y siempre que dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la Sociedad participada. No aplicable 0.00 0 0.00 226285000.00 13052 0.66 715235000.00 13697 3.97 0.00 0 0.00 21178000.00 1188 3.71 61368000.00 1888 2.92 18579000.00 780 7.55 10221000.00 524 3.53 152334000.00 1885 2.41 14159000.00 837 4.99 53322000.00 722 8.35 90714000.00 2103 2.43 373024000.00 18196 1.74 0.00 0 0.00 17650000.00 377 2.27 178401000.00 4379 5.32 1932470000.00 59628 3.19