MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2019-01-01 2019-06-30 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2018-07-01 2018-12-31 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2019-01-01 2019-06-30 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2018-01-01 2018-12-31 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2019-04-01 2019-06-30 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2019-01-01 2019-03-31 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2018-10-01 2018-12-31 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2018-07-01 2018-09-30 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2017-01-01 2017-12-31 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2016-01-01 2016-12-31 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2014-01-01 2014-12-31 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2016-01-01 2018-12-31 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2014-01-01 2018-12-31 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2019-06-30 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2018-12-31 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2017-12-31 MAGALLANES IMPACTO, FIL 1.0.0 2016-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure MAGALLANES IMPACTO, FIL 68 02 02 2019 EUR Baa1 false LAGASCA, 88 28001 - MADRID (MADRID) EM bhernandez@magallanesvalue.com www.magallanesvalue.com 05 LAGASCA, 88 28001 - MADRID (MADRID) (914361210) EM bhernandez@magallanesvalue.com 2018-09-28 01 Se invertirá un 80%-90% de la exposición total en Deuda Senior no cotizada (que tenga la consideración de título valor) de instituciones microfinancieras sociales de países en vías de desarrollo, pudiendo invertir hasta un 5% de la exposición total en renta variable no cotizada emitida por dichas entidades. Las entidades en las que se invierta tendrán un mínimo de 15 millones de EUR en activos. En todo momento el FIL mantendrá una liquidez mínima del 10%. La exposición al riesgo divisa no superará el 10%. Al menos el 75% de la exposición a renta fija tendrá calificación crediticia mínima de BBB- por agencias calificadoras internacionales o afiliadas (Apoyo & Asociados de Fitch, ICRA de Moody¿s, Feller Rate de S&P) o equivalente por agencias de calificación especializadas en microfinanzas (Microrate o Microfinanza Rating). El citado rating será el otorgado a la entidad social que emita el préstamo, o a su matriz. No obstante, se podrá invertir hasta un 25% de la exposición a renta fija en entidades con baja calidad crediticia (rating inferior a BBB-) o sin rating. Al menos el 50 % de la exposición total se invertirá en emisores cuyo ratio de capitalización (recursos propios sobre activos totales) sea, a fecha de compra del activo, igual o superior al 15 %. Los activos en los que invertirá el FIL tendrán un vencimiento no superior a 3 años con duraciones inferiores a 2. La vida media ponderada de la cartera de créditos se situará en torno a los 1,45 años, oscilando la vida media de cada activo entre 1,25 y 1,75 años. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 1,75 años. El FIL tendrá en cartera en todo momento un mínimo de 6 activos, cada uno con un nominal medio de 1,5 millones de euros. El FIL no invertirá más del 40% de la exposición total en un mismo país, ni más del 15% de la exposición total en un mismo emisor; asimismo, la inversión del FIL en una entidad no podrá suponer más del 15% de los activos de dicha entidad. En todo caso se respetarán los principios de liquidez, transparencia y diversificación del riesgo. El FIL utilizará instrumentos derivados, cotizados o no en mercados organizados de derivados, como cobertura. La exposición máxima del FIL a activos subyacentes será del 100% del patrimonio. El endeudamiento máximo (a través de línea de crédito bancario) será del 25% del patrimonio del FIL, y se utilizará para atender reembolsos que no puedan ser cubiertos mediante la operativa normal del FIL. No se han firmado acuerdos de garantía financiera. Siempre que se renueve la cartera del FIL se mantendrán los criterios aquí expuestos, a efectos de mantener una cartera debidamente diversificada por emisores y países y con vencimientos escalonados. No obstante, los criterios establecidos podrán no aplicarse durante el período de construcción de la cartera (10 meses desde la fecha de registro del FIL o cuando se alcance un 80% de inversión de la cartera, si ocurriera antes). El FIL no cumple con la Directiva 2009/65/CE. ELEVADO FIL RENTA FIJA MIXTA EURO Cobertura de riesgos 02 1 MAGALLANES IMPACTO FIL - CLASE A EUR 140.04 51 0.00 false 100000 14004797 8275445 false 2019-06-28 100006.6313 100121.1581 false 0.37 0.37 0.37 0.37 01 0.00 0.00 0.00 -0.11 04 Letra Tesoro 1 año 0.37 true evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA4KUlEQVR42u2dDWwd1Zn3I0VWZFmR VQkhZEWoimRZVhRFFhKqUBRFUaRVFUWoirp0efc1aWoCIS00hBCWpuyWFjYLTYGmKbgbaAgBUiil xgsG0mbT1DWpm0KBUuMGaLCNSUNIkxgIxoTn9X8m4/f65n7MvXfufN3fTxpd3+OZ+/G/Z+Z/nnPO PGeGAQAAQOKZgQQAAAAYOgAAAGDoAAAAkFpD/973vmczZsxwHjOZmJiwjRs32gUXXGAzZ8509tEG FVSAsxrGUcd89QBdk/271sLnr2bdr3VtoqSrq8saGhps7ty5tnPnTjt27JjV1dUl29DPnDljnZ2d dumll9rs2bOdL1RfX28LFiyw6667zg4ePFiVirxhw4ZplTmzUlPJk3Hh9Pt+STbzOBt6VJ+r1Pet 9udMckO2nM+etutjLh8I4zvOnz//nPdSWWINfWhoyFpbW8/5UrNmzXKMvRJBi1Xk8847b+r19+7d S6s1pYaedDPH0ONh6Ao4WlpanIgqKQbnp+7n++xJ/L5JM3R53PHjx23Xrl3W3NzsBLRPPvlkMg19 fHzc+RKeaBdffLFjrIrYvchdz//pn/6p5lrVGA8kwdBrSb+01u24Ndai1AAqMPQtW7ZMCanudRl8 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No se ha cubierto el riesgo de cambio. La entidad tiene enfoque en microempresas en lugar de en personas físicas, siendo un objetivo poco cubierto por las entidades financieras. El horizonte de inversión estimado se sitúa en 4 años con desinversión prevista mediante entrada de nuevos inversores en siguientes rondas. (ii) Suscripción de un pagaré a dos años emitido por la entidad de micro finanzas LOLC Myanmar Microfinance con sede en Myanmar con un valor nominal de 1.500.000euros y un desembolso de 1.486.050euros. El tipo de interés ha sido del 5,75% con pago de intereses trimestrales y amortizaciones de capital en cuatro pagos semestrales. La entidad ofrece financiación a grupos especialmente mujeres y están iniciando financiaciones individuales y al sector agrícola. false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes false false false false false false false false false true 0.00 0.00 0.00 Los interes cobrados por el depositario en el periodo han sido: 344,52 - -0,3% 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCION DEL FONDO a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados A cierre de 2018, las instituciones microfinancieras (IMFs) habían alcanzado cerca de 139 millones de clientes de bajos ingresos y excluidos, con una cartera estimada de USD 114 mil millones. Las microfinanzas a nivel global continúan mostrando un buen desempeño con una rentabilidad y calidad de los activos consistentes. Según el Benchmark de Symbiotics (SYM50), la cartera en riesgo a nivel mundial se ha mantenido en torno al 3,5% y el ROE alrededor del 10%. Sin embargo, las IMF están experimentando una competencia cada vez mayor, especialmente en áreas urbanas y semiurbanas, lo que se traduce en menores tasas de crecimiento. En los últimos 5 años (dic.-13-may.-19), la industria ha experimentado un crecimiento del 16.5% en cartera y 10.4% en clientes, liderados por la región del Sur de Asia (+50%), que concentra c. 60% del volumen de clientes. Europa del Este y Asia Central continúan viviendo un período difícil por la implementación de nueva regulación pero han recuperado el crecimiento positivo. En África el crecimiento (c. 4%) fue estable y en América Latina se recuperó (10-15%), gracias al impulso del mercado Peruano. Cabe resaltar que tres de los países en los que tiene presencia en FIL se encuentran entre los 10 principales mercados de Microfinanzas a nivel mundial (India con más de 50 millones de clientes, Filipinas con más de 6 millones y Perú con 5 millones). b) Decisiones generales de inversión adoptadas La Gestora ha continuado analizando y ejecutando las operaciones de inversión presentadas por el asesor de inversiones Gawa Capital Partners, S.L. en aras de alcanzar un nivel de inversión significativo al cierre del periodo de construcción de la cartera. Durante el primer semestre de 2019 el FIL ha realizado dos inversiones adicionales a la realizada en octubre de 2018 por un importe en euros de 2,3 millones de euros incluyendo la primera inversión en acciones. c) Índice de referencia EL fondo no tiene índice de referencia. d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El FIL iniciaba el ejercicio 2019 con un patrimonio de 14,78 millones de euros; a cierre del primer trimestre se situaba en 19,874 millones de euros alcanzando los 21,2 millones de euros al cierre del semestre. En cuanto a partícipes, han pasado de los 36 (33 clase A y 3 clase C) a inicio de año a los 49 (46 clase A y 3 clase C) a cierre del primer trimestre alcanzando los 54 al término del primer semestre. No se han producido reembolsos en el periodo. La Gestora continúa aplicando durante el periodo de construcción de cartera las comisiones de gestión reducidas indicadas en el hecho relevante 273348 informado a CNMV con fecha 27 de diciembre de 2018. Dicho periodo finalizará el 28 de julio. A partir de entonces, con la cartera ya invertida en un porcentaje muy significativo, el fondo comenzará a soportar las comisiones establecidas en su folleto. Teniendo en cuenta lo anterior así como el reducido nivel de inversión en el semestre la rentabilidad del fondo en el periodo se ha situado en el -0,11% para la clase A y del -0,10% para la clase C. Los gastos soportados en el periodo para ambas clases han sido del 0,37% y del 0,34% respectivamente. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la Gestora El objetivo del FIL es invertir fundamentalmente en deuda no cotizadas de entidades microfinancieras a diferencia del resto de IIC gestionadas por la gestora que invierten en acciones. La rentabilidad del semestre ha sido del el -0,11% para la clase A y del -0,10% para la clase C mientras que la rentabilidad media ponderada de los demás fondos gestionados han sido, por categorías, los siguientes: RV Internacional: 17,17% RV Euro: 7,23% 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES El fondo ha realizado las siguientes inversiones durante el periodo a que se refiere este informe: (i) suscripción de 120.617 acciones de la entidad de Microfinanzas Visage Holdings and Finance Private Limited , Ltd (Kinara) con sede en India por importe equivalente a 809.358 euros en divisa local (rupias indias). No se ha cubierto el riesgo de cambio. La entidad tiene enfoque en microempresas en lugar de en personas físicas, siendo un objetivo poco cubierto por las entidades financieras. El horizonte de inversión estimado se sitúa en 4 años con desinversión prevista mediante entrada de nuevos inversores en siguientes rondas. (ii) Suscripción de un pagaré a dos años emitido por la entidad de micro finanzas LOLC Myanmar Microfinance con sede en Myanmar con un valor nominal de 1.500.000euros y un desembolso de 1.486.050euros. El tipo de interés ha sido del 5,75% con pago de intereses trimestrales y amortizaciones de capital en cuatro pagos semestrales. La entidad ofrece financiación a grupos especialmente mujeres y están iniciando financiaciones individuales y al sector agrícola. Durante el periodo, el FIL ha comenzado a percibir los rendimientos de sus instrumentos en cartera y devoluciones de principal de acuerdo con el calendario de pagos establecido. El nivel de inversión a cierre del primer semestre era del 16%. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO Dado el objetivo del inversión del fondo en deuda no cotizada de entidades microfinancieras en países en desarrollo, mantienen u nivel de riesgo elevado respecto al nivel de inversión con el que cierra el semestre. Los riesgos a los que está expuesto son el de liquidez, de crédito, catástrofes naturales, inversión en países emergentes, de tipo de interés, regulatorio, valoración y fraude. 5. EJERCICIO DE LOS DERECHOS POLITICOS Respecto a la información sobre las políticas en relación a los derechos de voto de los valores integrados en el conjunto de IIC, el protocolo de actuación interno establece la delegación de los votos en el Consejo de Administración o la posibilidad de voto directo en los casos que así lo requieran. Unicamente la inversión en capital del FIL, (Kinara) otorga derechos políticos. No ha habido ninguna junta de accionistas de dicha emisora en el periodo a que se refiere este informe. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS DE LA CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS El fondo no soporta gastos por servicios de análisis 9. SIDE POCKETS N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO Recientemente, cada vez es más difícil para las IMFs diferenciar su oferta de la de sus competidores. Para seguir siendo competitivas, deben diseñar productos a medida para nichos específicos como es el caso de las próximas inversiones del fondo, como Varthana enfocada en educación; KFL, dedicada a la financiación vehicular; o la ya existente en cartera como Insotec, especializada en financiación para agricultores, entre otras) y optimizar sus procesos a través de la implementación de tecnología en relación a canales (agentes), la metodología de compilación de datos, etc. En 2019 se espera una continuidad de la tendencia de 2018 en los mercados en los que opera el FIL, con India, Myanmar y Filipinas a la cabeza en tendencia de crecimiento por sus características demográficas. En India y Myanmar se espera además que sigan estabilizándose los niveles de mora, superada la desmonetización y en un clima continuidad política tras las elecciones en India, y tras el primer impacto de la crisis Rohinga en Myanmar. En Chile, Ecuador y Perú, con mercados microfinancieros penetrados, se espera un crecimiento moderado, pero por el enfoque rural y vulnerable de las IMFs invertidas, la perspectiva es más positiva. Todos los estudios (Symbiotics, Responsability, Convergences) destacan la importancia que siguen cobrando los inversores privados internacionales como impulso de la industria microfinanciera, que en el último año han incrementado en 18% (máximo crecimiento experimentado desde 2013, según Symbiotics). Se espera que esta tendencia continúe a la alza. Las restantes inversiones previstas para el segundo semestre se centran todas ellas en inversión en deuda de entidades micro financieras. El plan de inversión incluye las siguientes operaciones: Perú (2 millones de euros), Chile (1,5 millones de euros), Ecuador (2,17 millones de euros), inversión diversificada en cuatro emisores de micro finanzas de India (6,89 millones de euros), Filipinas (1,5 millones de euros) e Indonesia (2 millones de euros). Las tasas internas de rentabilidad en euros que se estiman para las futuras inversiones oscilan entre el 4,3% y el 6,8%. Ello totaliza unos 16 millones de euros de los que 12,5 millones estarán desembolsados antes de la primera quincena de Agosto y cerrando el ejercicio con un nivel de inversión próxima a los 20 millones de euros. En ese escenario el fondo recogerá periódicamente los pagos de los intereses y amortizaciones parciales de los pagarés suscritos cuyos importes, junto con el flujo neto de suscripciones y reembolsos será aplicado a nuevas inversiones en el sector en el que opera el fondo. Sin advertencias Sin información Sin información