xbrli:pure iso4217:EUR CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2024-07-01 2024-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2024-10-01 2024-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2024-07-01 2024-09-30 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2024-04-01 2024-06-30 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-03-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2019-01-01 2019-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2021-01-01 2023-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2019-01-01 2023-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2024-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2024-06-30 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2023-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2022-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 1.0.0 2021-12-31 CAIXABANK MASTER RENTA FIJA PRIVADA EURO, FI 5380 02 04 2024 EUR BBB+ false CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC Paseo de la Castellana, 189 Madrid EM a través de formulario disponible en www.caixabank.es www.caixabankassetmanagement.com 05 Paseo de la Castellana, 189 Madrid tel.900103368 EM a través de formulario disponible en www.caixabank.es 2019-06-07 06 02 2 en una escala del 1 al 7 El Fondo invierte principalmente renta fija privada. La duración de la cartera será como máximo de 6 años. La calidad crediticia de la cartera será media o superior (mínimo BBB-), pudiendo invertir un máximo del 20% en calidad crediticia baja (BB+ o inferior). El fondo puede realizar operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. 01 0.60 0.50 1.11 1.12 3.73 3.99 3.86 2.71 EUR 952929696.61 897887681.89 349104 348294 0.00 0.00 false 5711532340 4101731634 3738566864 3344826221 5.9937 5.7490 5.3634 6.0963 0.18 0.35 0.00 0.00 0.18 0.35 01 0.02 0.04 01 4.26 0.80 3.37 -0.09 0.15 7.19 -12.02 -1.24 -0.34 -0.48 -1.04 2024-10-21 2024-02-02 2022-06-13 0.39 0.50 1.06 2024-11-06 2024-05-15 2023-02-02 01 2.91 2.41 2.32 3.43 3.32 3.76 4.74 1.81 13.26 12.94 13.94 14.40 11.63 13.92 19.30 16.23 0.11 0.04 0.12 0.12 0.12 0.11 0.07 0.02 ICE BofA Euro Large Cap Corp (Open) 90%, ESTR Compound Index 10% 2.65 2.37 2.17 3.11 2.87 4.10 5.20 1.64 3.41 3.41 3.41 3.41 3.43 3.44 3.51 2.40 0.43 0.11 0.11 0.10 0.11 0.43 0.44 0.43 0.26 true false 135001_20241231_VL png 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CAPITA|1,023|2027-03-04 EUR 14338903 0.25 13989036 0.27 XS1877595444 BONOS|HEINEKEN NV|1,250|2027-03-17 EUR 7309458 0.13 14230445 0.28 XS1907120791 BONOS|AT&T INC|2,350|2029-09-05 EUR 0 0.0 9988540 0.19 XS1909057645 BONOS|LOGICOR FINANCING SA|3,250|2028-11-13 EUR 18185680 0.32 9577806 0.19 XS1963744260 BONOS|MCDONALD'S CORP|0,900|2026-06-15 EUR 9426598 0.17 9312294 0.18 XS1967636199 BONOS|ABERTIS INFRAESTRUCT|3,000|2031-03-27 EUR 14910300 0.26 0 0.0 XS1991265395 BONOS|BANK OF AMERICA CORP|1,381|2030-05-09 EUR 13797998 0.24 13401626 0.26 XS2002017361 BONOS|VODAFONE GROUP PLC|0,900|2026-11-24 EUR 0 0.0 12359237 0.24 XS2002019060 BONOS|VODAFONE GROUP PLC|2,500|2039-05-24 EUR 3364008 0.06 0 0.0 XS2013574038 BONOS|CAIXABANK SA|1,375|2026-06-19 EUR 4688021 0.08 4631801 0.09 XS2053052895 BONOS|EDP FINANCE BV|0,375|2026-09-16 EUR 14267723 0.25 13870993 0.27 XS2064302735 BONOS|PEPSICO INC|0,875|2039-10-16 EUR 7266555 0.13 0 0.0 XS2066706735 BONOS|ENEL FINANCE INTERNA|1,125|2034-10-17 EUR 0 0.0 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La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,26 %. h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor absoluto de 721,26 EUR. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. En el segundo semestre de 2024, la economía global mostró signos de desaceleración. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB se moderó, cerrando el año con un crecimiento anual del 2.9%. La inflación comenzó a estabilizarse alrededor del nivel del 2.4%. En la Eurozona, el crecimiento ha sido más débil, con un aumento del PIB del 1.5%. China experimentó un crecimiento del 4.8%, afectada por la regulación gubernamental y un mercado inmobiliario enfriándose. Los mercados emergentes han tenido comportamientos dispares, con algunos países beneficiándose de los precios más altos de algunas materias primas, mientras que otros han tenido que afrontar inestabilidades políticas. En esta segunda parte del año 2024, los bancos centrales continuaron con las políticas de relajación de tipos. La Reserva Federal de EE.UU. ha reducido sus tipos hasta el 4.5% desde el 5,5%, enfocándose en apoyar el crecimiento económico. El Banco Central Europeo, por su parte, ha reducido los tipos de interés al 3% en este segundo semestre buscando también estimular la economía de la Eurozona. En mercados emergentes, Turquía lideró las bajadas de tipos con una reducción de 250 puntos básicos. El Banco de Japón mantuvo su política monetaria ultra laxa, buscando alcanzar su objetivo de inflación del 2% a pesar de realizar una subida de tipos en el mes de Julio. Respecto a las tensiones geopolíticas, la elección de Lai Ching-te en Taiwán intensificó las tensiones con China, que declaró que se podía calificar este hecho como una cuestión de "guerra o paz". Por su parte, el conflicto en Ucrania ha continuado afectando la estabilidad global ya que sigue siendo una fuente de incertidumbre respecto a cuál pueda ser su conclusión, especialmente tras la elección de Donal Trump. En oriente medio, las tensiones entre Israel y Hamas, con la intervención de Irán, se intensificaron llevando a una mayor inestabilidad militar en la región tras la invasión del Líbano por parte de Israel. Por otro lado, y en relación con el calentamiento global, la cumbre climática COP29 en Sudáfrica llego a una conclusión sin precedentes respecto a los compromisos a adoptar en las principales economías para reducir las emisiones, con el cono sur exigiendo fondos equitativos para poder avanzar en la transición energética. Respecto al mercado de renta fija, el año ha sido positivo, con rentabilidades atractivas en los bonos. Los recortes de tipos de la Reserva Federal han contribuido a un entorno favorable para estos mercados. Los bonos corporativos han tenido el mejor comportamiento, y dentro de estos, los bonos de alto rendimiento (high yield) han subido alrededor de un 8% en el conjunto del año tanto en EEUU como en Europa. El dólar se ha apreciado en el año entre un 7% y un 11% frente a las principales divisas globales, reflejando la fortaleza del billete verde y de su economía junto con un ciclo de tipos más adelantado en EEUU. Las materias primas han tenido comportamientos dispares con los metales industriales, la energía y los productos agrícolas en territorio negativo de rentabilidad en el segundo semestre, siendo el petróleo y el oro las materias primas que logran terminar el conjunto del año en rentabilidades positivas. En este entorno, el fondo ha tenido un buen comportamiento gracias principalmente a la bajada de las tires de los bonos soberanos. El crédito ha experimentado ampliaciones en el segmento senior en grado de inversión con un muy buen comportamiento de los activos con mayor beta (deuda high yield y deuda subordinada tanto financiera como no financiera). Lo que más ha aportado en el periodo ha sido la deuda subordinada y el posicionamiento en el sector financiero junto a la evolución de los tipos de interés a la baja. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el periodo se ha gestionado activamente la exposición a tipos de interés y a la cartera de crédito. Empezando por el posicionamiento en duración, se ha construido con inversión en renta fija privada utilizando futuros sobre tipos de interés para modularla, principalmente futuros en Alemania y EEUU. El periodo, en general, ha venido marcado por volatilidad en los tipos de interés, lo que nos ha llevado a realizar una gestión muy activa de los riesgos. Los datos macroeconómicos, principalmente en EEUU, junto con los riesgos políticos y geopolíticos del semestre han sido los catalizadores de este incremento en la volatilidad. Durante la primera parte del periodo vimos unos indicares macroeconómicos débiles en EEUU, unos datos de inflación menores de los esperado, tanto en EEUU como en la Eurozona, junto a unos datos de empleo americanos que daban señales de debilidad. En este entorno, se produjo una fuerte caída de las tires a ambos lados del Atlántico, liderada por EEUU que provocó que las tires cotizaran a mínimos del año a finales del tercer trimestre. El 2 años americano alcanzó el 3,56%, con un 10 años americano cotizando al 3,61% y el 10 años alemán en el 2,04%. Las dudas sobre el crecimiento americano llevaron al mercado a acelerar sus expectativas de bajadas de tipos parte de los Bancos Centrales, así en EEUU se llegó a descontar 150pb de bajadas para este año. A este buen entorno macroeconómico se unió en el último trimestre el incremento de las tensiones en Oriente Medio, así como los estímulos económicos impulsados por China. En noviembre se conocía la victoria de Trump en EEUU. En Europa, Alemania convocaba elecciones anticipadas, al tiempo que Francia mostraba agitación política provocando ampliaciones en la prima de riesgo. Estas circunstancias hicieron revertir el movimiento en los tipos de interés tornándose fuertemente al alza. El 10 años americano cerró el año cotizando al 4,57%, con un 10 años alemán en el 2,37%, permitiendo un fuerte incremento en las pendientes de las curvas, tanto en EEUU como en Europa. Los Bancos Centrales siguieron bajando sus tipos, aunque con la próxima llegada de Trump a la presidencia se ajustaron las bajadas de tipos. El riesgo de políticas más expansivas se traducía en el temor a menores bajadas de tipos por la FED. No tanto así para Europa, donde la lectura era menor crecimiento y mayores bajadas de tipos. En este entorno volátil, el mercado de crédito ha mostrado resiliencia especialmente la deuda con mayor beta (ratings BBBs, high yield y deuda subordinada tanto de financieros como de no financieros) mostrando un fuerte movimiento de compresión. Las curvas han incrementado claramente su pendiente durante el periodo. Entre los sectores de deuda senior con mejor comportamiento encontramos seguros y real estate. El sector que peor comportamiento mostró fue automóviles. En el periodo se ha gestionado la duración de forma activa, tanto en EEUU como en Alemania. Las duraciones han pivotado por encima y por debajo de la neutralidad marcada por el índice y, principalmente, ha sido modulada por el posicionamiento en el corto plazo tanto en EEUU como en Europa. Durante el periodo se ha mantenido de forma estructural estrategia de incremento de pendiente en ambas geografías. En cuanto al crédito, se ha mantenido una posición de moderada sobreponderación. Nuestras inversiones han mostrado la preferencia por el sector financiero, el sector de utilities y de telecomunicaciones, así como por la deuda subordinada tanto financiera como no financiera. Al mismo tiempo, se han ido implementado estrategias de coberturas a través de derivados de crédito (CDS Xover) con el fin de mitigar los efectos del incremento de la volatilidad ante la posibilidad de unas elecciones en EEUU con la victoria de Trump. Tras este resultado se eliminaron las coberturas y se decidió tomar exposición al mercado de crédito americano a corto plazo en dólares. Las políticas de Trump serían pro-activos de riesgo, esperábamos una FED bajando los tipos de interés hasta conocer el impacto de las políticas del nuevo presidente. El dólar que supuso un 3% de exposición en el fondo, cotizaría esa mejor macroeconomía americana frente a la europea con apreciación. Se mantuvo la inversión hasta el final de periodo donde se tomó beneficios. Ante las malas perspectivas del sector de autos tras las reducciones en sus estimaciones de beneficios bajamos la recomendación en el sector. Del mismo modo, se trató de mejorar la calidad crediticia de la cartera añadiendo exposición al segmento de rating AAA-As en nombres de calidad y tomando beneficios de nombres con rating BBBs ya muy caros. Del mismo modo, y ante el incremento de la pendiente de los spreads de crédito, se fue tomando exposición al tramo ultra largo (+12 años) y reduciendo exposición al tramo 2 - 5 años. Se cerró el periodo sin exposición a divisa diferente del euro. c) Índice de referencia. ICE BofA Euro Large Caps en un 90% y el ESTR Compouded Index en un 10%. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice únicamente a efectos informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo se ha incrementado en un 11% en el periodo. El número de partícipes se ha incrementado en un 0,23%. Los gastos directos del fondo han sido de 0,2144% y los gastos indirectos han sido de 0,0136% en el periodo. La rentabilidad del fondo ha sido del 0,33% superior a la de su índice de referencia que ha sido de 3,87%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo ha sido superior a la rentabilidad media de su categoría que ha sido de -0,80%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. A lo largo del periodo, el posicionamiento del fondo ha variado en función de la situación macroeconómica y las expectativas sobre la actuación de los Bancos Centrales. Se ha realizado una gestión muy activa en duración como resultado de la volatilidad experimentada por los tipos de interés. En este contexto, la principal apuesta en duración ha estado centrada en los tramos cortos tanto en EEUU como en Europa, modulando la duración del fondo a través de compras y/o ventas del 2 años americano y del 2 años alemán a través de futuros. En términos de tipos de interés, la principal estrategia del fondo ha sido el incremento de pendiente tanto en EEUU como en Europa. Esto se ha materializado con la venta de futuros del 10 años y la compra del 2 años, tanto en EEUU como en Europa. En crédito se ha mantenido una moderada sobreponderación. Nuestras principales apuestas han sido por el sector financiero. En bancos hemos mantenido preferencia por toda la estructura de capital (deuda senior, senior non preferred, Tier2 y AT1) mientras que en seguros hemos mostrado una clara preferencia por la deuda subordinada. En crédito no financiero se mantuvo preferencia por el sector de utilities y el sector de telecomunicaciones en deuda subordinada principalmente, con lo que durante el periodo se ha ido incrementando la exposición. Durante el periodo se incrementó la exposición a bancos portugueses reflejando nuestras buenas perspectivas. Así, se compró Novo Banco en formato tier con vencimiento 2028 y 2030 y Banco Comercial Portugués con formato senior y vencimiento 2028 y Tier 2 con vencimiento 2025. En cuanto a Francia, tras el periodo de inestabilidad que enfrenta se decidió reducir la exposición a través del sector financiero más sensible a los movimientos de rating del país. Así se redujo la posición a Societe General y La Banque Postale. En EEUU, tras la victoria de Trump en las elecciones se incrementó la exposición a crédito americano en euros ante la promesa de la nueva administración de bajadas de impuestos a las compañías americanas, desregulación, etc. Se tomó exposición, por tanto, a compañías como JP Morgan, AT&T, American Tower en diferentes vencimientos en euros, entre otras. Además, te tomó exposición a mercado de crédito americano a corto plazo en dólares a través de la ETF Ishare USD Short Duration Corp Bond, tomando beneficios días antes de finalizar el periodo. En el sector de automóviles se redujo la exposición con la venta de bonos senior de Stellantis y Mercedes Benz prefiriendo la inversión en el sector a través de compañías americanas como General Motor donde compramos deuda senior a vencimiento 2030 y 2031. Tras el fuerte movimiento de compresión experimentado en el crédito, donde la peor calidad crediticia tuvo un mejor comportamiento que la mejor calidad crediticia, decidimos mejorar la calidad de nuestra cartera tomando beneficio de ratings BBBs, ya a niveles muy caros, y comprando ratings en el rango AAAs-As donde teníamos una visión positiva. Rebajamos, por tanto, nuestra exposición a Deustche Telekom, siendo uno de los créditos más caros dentro del sector y compramos Linde, Medtronic, Sanofi entre otras. La pendiente de la curva de spreads de crédito experimentó un incremento importante, lo que nos permitió reducir la exposición al tramo corto-medio de la curva donde teníamos bastante exposición para incrementar la exposición en el tramo ultra largo. Así hemos añadido exposición en el tramo +12 años a través de la compra de Eli Lilly 2049, EDF 2044 entre otras. Se han usado derivados de crédito (CDS) durante el periodo, principalmente como cobertura, para mitigar el efecto de la previsible volatilidad ocasionada por las elecciones americanas. Una vez transcurridas se cerraron. Por último, durante todo el periodo se ha tratado de mejorar el perfil ESG de la cartera. Para ello, se ha reducido la exposición a mercado americano en dólares a través de ETF y se han primado las inversiones en compañías con buena calidad ESG así como inversiones en activos verdes, sociales, sostenibles y ligados a la sostenibilidad. Los activos que más le ha aportado a la rentabilidad del fondo ha sido la posición larga en los futuros del 2 años americano y el 2 años alemán. En crédito al contado nos aportó en positivo la ETF Ishare USD Short Duration y la ETF Amundi Index Euro Corporate SRI. Por el lado negativo, nos ha drenado rentabilidad el posicionamiento en futuros del 5 años alemán. En crédito al contado, el bono Unilever 3.50% 2037 y National Grid 4.061% en 2036. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de renta fija para gestionar de un modo más eficaz la cartera. En este sentido se ha operado sobre tipos de interés. Además, se ha realizado operativa sobre derivados de crédito (CDS) principalmente como cobertura. El grado medio de apalancamiento ha sido del 40,07%. d) Otra información sobre inversiones. A la fecha de referencia (31/12/2024) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 4,60 años y con una TIR media bruta (esto sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 3,27%. Este dato refleja, a la fecha de referencia de la información, la rentabilidad que en términos brutos (calculada como media de las Tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendría a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo será distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evolución de mercado de los tipos de interés y del crédito de los emisores. La liquidez del fondo ha estado remunerada a +3,41%. Un máximo del 20% de los activos podrá tener calidad crediticia baja (BB+ o inferior), lo cual puede influir negativamente en la liquidez del Fondo; siendo el resto de calidad crediticia media o superior (mínimo BBB-), esto es con alto riesgo de crédito. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del fondo, que ha sido del 2,91%, ha sido superior a la de la letra que ha sido del 0,12%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV De acuerdo con lo establecido en el Reglamento Delegado (UE) 2022/1288 de la Comisión, de 6 de abril de 2022, la información sobre sostenibilidad está disponible en el anexo de sostenibilidad al informe anual que forma parte de las cuentas anuales. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. En Renta Fija, el análisis externo ha ayudado a elaborar expectativas sobre la evolución de los tipos de interés, escenarios y probabilidades necesarias para decidir la duración de las carteras y las preferencias en vencimientos. En cuanto a la selección de activos de renta fija (asset allocation en bonos), el análisis externo ha completado el interno para definir la ponderación de activos emitidos por entidades públicas respecto a las privadas, la de activos con grado de inversión respecto a "High Yield", la de activos senior respecto a subordinados y las preferencias por sectores y países. A nivel micro, es muy relevante la aportación de valor de los equipos de análisis de nuestros proveedores externos de research. Los gestores de CaixaBank Asset Management han seleccionado emisores y emisiones apoyándose en las recomendaciones de dichos analistas. Destacan como proveedores de Renta Fija: Credit Sights, BofA Securities, JP Morgan, Barclays y Deutsche Bank, cuya remuneración conjunta supone el 76,46% de los gastos totales. Los gastos de análisis soportados por la IIC durante el ejercicio 2024 han ascendido a 37.109,52€ y los gastos previstos para el ejercicio 2025 se estima que serán de 41.551,32 €. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. En la asignación de activos el panorama para el primer semestre del año es atractivo. A pesar del buen comportamiento de las bolsas durante el año 2024, el crecimiento económico, los beneficios empresariales, el gasto del consumidor y el entorno de tipos favorece un comienzo de año atractivo para los activos de riesgo. Aun así, la política abre nuevos riesgos, por lo que no descartamos la necesidad de un enfoque más táctico a lo largo de las próximas semanas. El crecimiento nominal mantiene el crecimiento de los beneficios, y, aunque podamos sufrir reveses en los tipos largos, la retórica de los Bancos Centrales y la caída del precio del petróleo deberían limitar los daños, mientras que la ampliación del crecimiento permite un entorno de diferenciales de crédito y periféricos, favorable. Esperamos una mayor pendiente de la curva de tipos, provocada por una ligera bajada de los cortos y unos largos presionando al alza. Esto debería recoger un entorno de crecimiento resiliente y una inflación controlada, aunque a niveles más altos que en anteriores ciclos. La política abre varios escenarios de "cara o cruz" no siendo posible anticipar el resultado. La toma de posesión de Donald Trump y las distintas alternativas que pueda adoptar marcaran los próximos meses. Si vemos una versión de Trump desreguladora y con bajadas de impuestos favorecerá a los mercados en general, especialmente a la divisa y a la renta variable, aunque con un difícil equilibrio con el mercado americano de deuda que se tensionará incorporando presión a la renta variable. Si vemos la versión más enfocada en política anti inmigratoria y de aplicación de aranceles de forma brusca podremos asistir a una corrección fuerte de las bolsas en base a una preocupación tanto por el crecimiento como por el efecto sobre los precios. En cualquier caso, pensamos que estas fuerzas contrarias limitarán la propia actuación de políticas económicas muy agresivas. Ante este escenario y con una vocación más táctica, comenzamos el año con una escasa presencia de apuestas significativas, aunque con una visión constructiva hacia el mercado norteamericano y muy atentos a las elecciones en Alemania de Febrero, que podrían implicar un cambio basado en una ampliación de déficit fiscal alemán y, por tanto, un mayor crecimiento potencial en Europa. En tipos de interés habrá que estar atentos a la decisión de aumentar duración según el mercado haya descontado todas las noticias positivas del crecimiento global. En este entorno, continuaremos realizando una gestión activa de la exposición a duración y a crédito de la cartera. Mantendremos duraciones cercanas a la neutralidad con movimientos tácticos en el fondo hasta tener una mayor visibilidad. En cuanto a crédito mantendremos una posición constructiva de mantenerse las expectativas sobre el crecimiento en Europa y sobre las bajadas de tipos por parte del Banco Central Europeo. Usaremos derivados de crédito tanto para tomar exposición al mercado, como para mitigar los posibles efectos adversos de un posible incremento de volatilidad. No aplicable 1) Datos cuantitativos: · Remuneración total abonada por la SGIIC a su personal desglosada en: · Remuneración Fija: 19.194.809 € · Remuneración Variable: 3.184.433 € · Número de beneficiarios (se especificará el número total de empleados y, dentro de éstos, el número de beneficiarios de remuneración variable). · Número total de empleados: 292 · Número de beneficiarios: 251 · Remuneración ligada a la comisión de gestión variable de la IIC, indicando que no existe para aquellas IIC que no apliquen este tipo de remuneración. · No existe este tipo de remuneración · Remuneración desglosada en: · Altos cargos: indicando el número de personas incluidas en esta categoría y desglosando en remuneración fija y variable. o Número de personas: 9 o Remuneración Fija: 1.580.713 € o Remuneración Variable: 455.457 € · Empleados cuya actuación tenga una incidencia material en el perfil de riesgo de la IIC (en el entendido de que todas las SGIIC cuentan con empleados dentro de este grupo): indicando el número de personas incluidas en esta categoría y desglosando en remuneración fija y variable: o Número de personas: 8 o Remuneración Fija: 1.195.946 € o Remuneración Variable: 419.251 € 2) Contenido cualitativo: La política de remuneración de Caixabank Asset Management SGIIC, S.A.U constituye un aspecto fundamental de su gobierno corporativo, dada la potencial influencia que las prácticas de remuneración pueden ejercer sobre el perfil de riesgo de la SGIIC y de las IIC que gestiona, así como sobre los potenciales conflictos de interés, todo ello de acuerdo con la normativa sectorial aplicable. Caixabank Asset Management SGIIC, S.A.U. como SGIIC y prestadora de servicios de inversión, requiere dotarse de unas políticas adecuadas de remuneración, tanto en relación con los altos directivos, los tomadores de riesgo y las personas que ejerzan funciones de control, como en general con el resto del personal de la Entidad. En función de lo anterior, Caixabank Asset Management SGIIC, S.A.U. cuenta con una política de remuneración a sus empleados acorde con una gestión racional y eficaz del riesgo, y la normativa aplicable a las IIC,s gestionadas. Dicha política es consistente con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propios y de las instituciones de inversión colectiva que gestiona, de sus partícipes o accionistas, y del interés público, e incluye medidas para evitar los conflictos de interés. La política de compensación total está orientada a impulsar comportamientos que aseguren la generación de valor a largo plazo y la sostenibilidad de los resultados en el tiempo. La proporción de la remuneración variable con respecto a la remuneración fija anual es, en general, relativamente reducida. La proporción del componente fijo de la remuneración permite la aplicación de una política flexible de remuneración variable, que incluye la posibilidad, en los casos previstos en la Política, de no abonar cantidad alguna de remuneración variable en un determinado ejercicio. En caso de que los profesionales que realicen funciones de control tengan remuneración variable, sus objetivos no deben incluir retos de negocio a nivel individual, del área o de las IIC gestionadas, a fin de asegurar su independencia sobre las áreas que supervisan Se prohíbe a los profesionales de CaixaBank AM el uso de estrategias personales de cobertura y aseguramiento de sus remuneraciones o de las obligaciones con ellas relacionadas, con la finalidad de menoscabar la alineación con el perfil de riesgo implícito en dicha estructura de remuneración. La remuneración variable para los profesionales de CaixaBank AM está orientada a impulsar comportamientos que aseguren la generación de valor a largo plazo y a la sostenibilidad de los resultados en el tiempo, y se basa en el mix de remuneración (proporcionalidad entre remuneración fija y variable, anteriormente descrita) y en la medición del desempeño. En ningún caso, la remuneración variable estará vinculada única y directamente a decisiones individuales de gestión o criterios que incentiven la asunción de riesgos incompatible con el perfil de riesgo de la Entidad o sus normas en materia de conducta o conflictos de intereses, las IIC que gestiona y sus partícipes. La determinación de la remuneración variable se basa en una combinación de la medición del desempeño individual, del área, unidad de negocio o IIC concernidas (en la medida en que sea de aplicación), teniendo en cuenta criterios cuantitativos (financieros) y cualitativos (no financieros) fijados a nivel de la Entidad, de área, o individualmente según proceda. Asimismo, el pago de la remuneración variable no se efectúa a través de vehículos o métodos que puedan facilitar la elusión de las normas contenidas en la Política. 28956646529 1725450 3.13 3562173632 616221 6.14 1262321266 51810 3.37 3449093041 119268 3.07 0 0 0.00 1796641397 66098 3.83 728268375 249798 6.58 17829885134 1923866 6.11 0 0 0.00 216513839 9243 2.13 269030866 13051 1.87 0 0 0.00 2619827568 370723 3.33 6683882052 222245 4.15 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 17880256510 309848 1.58 5008175003 472438 2.00 1274326503 22889 5.79 325091096 11881 2.02 91862132811 6184829 3.61