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El resto de la exposición será en renta fija pública y renta variable de media o alta capitalización bursátil. Los emisores o mercados serán principalmente de la zona euro, sin descartar emisores o mercados OCDE, y hasta un 20% de emisores o mercados no OCDE incluidos emergentes. Hasta un 10% de la exposición total podrá ser en titulizaciones líquidas. El fondo puede invertir un 100% de la exposición total en emisiones de baja calidad crediticia lo que puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podrá tener hasta el 100% de la exposición total en bonos convertibles y contingentes convertibles (se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y de producirse la contingencia pueden convertirse en acciones o aplicar una quita al principal, afectando esto negativamente al valor liquidativo del fondo). La duración media será de entre 0 y 10 años. Se podrá invertir hasta un 10% en IIC. Máximo del 10% de exposición en riesgo divisa. La inversión en renta variable emitida por entidades radicadas fuera del área euro más la exposición al riesgo divisa no superará el 30%. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.96 0.00 0.96 0.00 1.75 1.95 1.75 2.28 EUR 2396959.18 2438874.16 85 92 0.00 0.00 false 100 40112420 40096321 62532406 56085558 16.7347 16.4405 15.9730 14.3262 0.30 0.30 0.30 0.30 01 0.01 0.01 1.79 2.39 -0.58 0.49 0.80 2.93 11.49 10.28 -0.27 -0.31 -2.83 2026-05-15 2026-03-27 2023-03-20 0.70 0.70 1.92 2026-04-08 2026-04-08 2023-03-21 01 2.18 2.36 1.94 0.65 0.40 1.10 1.50 5.08 19.18 18.66 19.66 11.49 12.59 16.18 13.31 13.84 0.09 0.11 0.08 0.07 0.07 0.08 0.11 0.13 6.68 6.68 6.75 6.83 6.90 6.83 7.13 7.43 0.33 0.17 0.16 0.17 0.17 0.66 0.66 0.67 true evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAvqUlEQVR42u2dD2gd15m3DSYYY4wJ hGCEEUEghAkimIAIIgRjDCUIYYIRFG8wJgSxWlGyXiPCFtEt+fKFmDSbzQqTalFdEbKpGvAGow2K k8YNwjVebRbbTYw/rSvqykaNU5PE600UW3XP53fsI587d87Mmbkz986f54FB947mzp353TPzO+85 Z867RgEAAEDhWYMEAAAAGDoAAABg6AAAAFBaQ3/xxRfVmjVrvL8mKysr6vnnn1ebN29Wa9eu9baR 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JUuY3hUEOhBt342MiMfpJGioWak2Y107d+IEGx4IdCAW+j0eOZSRQeBQMa2jxjrGKWog0IEYa6mt 5Xg6FbPSdctVVcUpaiDQgVjThvbAkiXmNJwEEBXtqV0PlJRw3BwEOjBbfrh6VRrmz2eQHBXVOrBw oYyPjbGBgUAHZtPls2fFZYQ6QURFZSa4nBy5cPo0GxYIdCAe9DKWrbm5BBIV2UxwDocMdHezQYFA B+Kpv71dDuk1qgkmKow6nJkpR1wuNiQQ6EAi6GlokA6jYSagqFDqSHq6dHz9NRsQCHQgkXTv3i3d hDplsXqMMO/cvp0NBwQ6kIg6du7kQi7UzBdcMcpbU8O55iDQgUTWtWsXe+rU9Hvmxg8/whwEOpAE Djc0SHd2NgFG3TcArnPHDjYQEOhAMulvajJPRyLIKK0OY104wvzsINCB5HS2t1c8ubnMKJfq55k7 nXKiuZkNAgQ6kMz0squuwkIZZLBcypX+kGsqKJALp06xIYBAB+zgxvXr0lRSwlXaUqgG7l5o5cql S2wAINABO7lz5454KirMU5YIPHvXcQ3zlSvl5o0brPgg0AG7OrRrl3Q6nQSfXQe/ZWdLa22t+QMO INABmxs+dkzcBQUMlrPZ8XJ3fr4MHTnCCg4CHUglP1y/Lu4VK8zuWQIxueuEDn4rL+d4OQh0IJX1 7N0rbZyvnrR1yOmUrvp6Zn4Dgc5XAPxyapuOgj/BqW1JU3rGgstYZhcGB1mBAQId+B8dRKVzfOsk JBxbT/CJYhwO8dTUyI+3b7PiAgQ6ENzFoSFxlZbKUfbWE/N0tLIyGTl9mhUVINABa/qamsxZxk4Q pAkxSYx7wQI5bCwTTkcDCHQgZDcmJqS1pkZaHA6mjo3TqWgdOTnSUlvLJDEAgQ5EbuzCBWmsrDQn LeH4+uyUXtNev/Px0VFWQIBAB6Lr3PHj5jHcTmNvnWCPTXU5HHKwokIucJwcINCBWNPZyDTYO4y9 SII9Sl3rxo+kA19+KcNGkHNOOUCgA7NKR1vrRUB0YhqCPfTScQktublycMUKGTlxghUKINCB+Bod GZHmjRvFxah4S6VXvNO59N2bN8uVsTFWIIBABxLL7du35dDu3dJUWipdGRkySHj/b2/cqLbMTDlY Via9Bw7IrZs3WWEAAh1IfFe+/VY6d+wQd0mJdKenp2S4a5f6IT02Xlgo3i1b5NsLF1gxAAIdSF7f Xbok7du2SVNxsRwy9twHbL4n3pmVJY3GD5nmmho5PzjIIDeAQAfs5+KZM9L+9dfiWrrUnJM82S8I owF+RAe35eTIAeMztdXVyYWhIWZ0Awh0IHVcGx+XI42N4qmuNgPe63RKT4J3z2s3uhng2dniKiqS 1k2b5FR7u/xw9SoLFCDQASgdVKeT17Rv3y6eqirzIjF6WleXEaDH756vPduXKNXX1ivQeY3w9ixf Lm21tTLU3S0T166xwAACHYBVExMTZjd9f2ur2Z3tNfbm3eXl4iouNi8eo3vK7UboHjaq527wazf+ dKWnjfXcfbzOeud1OMSVlyeuwkJxL1sm3spKad+6VY653XJpcJDuc4BABxBrN2/eNEP/ghG8w8be /VEjhI82NU1b2kWuE7lojY+NEdgAgQ4AAAh0AABAoAMAAAIdAAACHQAAEOgAAIBABwAABDoAAAQ6 AAAg0AEAAIEOAAAIdAAACHQAAECgAwAAAh0AABDoAAAQ6AAAgEAHAAAEOgAAINABACDQAQAAgQ4A AAh0AABAoAMAQKADAAACHQAAEOgAAIBABwCAQAcAAAQ6EJ+V+YEHKCqsAgh0IMECHWC9AYEO0DCD 9QYg0AEaZrDeAAQ6QMMM1huAQAdomMF6AwIdoGH2ew5fPfTQQ/LKK6+I1+sNen/gKGn978aNG6d8 X6GMsv7xxx/lueeek1u3bll+v/7PE/ickbxGJHbs2CHPP/+8+V0+++yzUl9fP+N3Gfg5plseM73G 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r6Hf5cKFwY+hFxQck8HB4MfQu7q6zBHnOvJctbS0yBNPPDH573A+R+DyCOU19Ni7Hk8n0EGgA0kU 6Mrjckmvdr1//LHI+++L/N//ybGyMvE0Nlp+Dl8Q+Eauz3QeeqCioiLLga7nSwcLIqWnYb366qth B6FvzzSc11Aul0eWL+/1/yqlrOyYNDZ6pl0mOhhNj33r67/wwgtTDk6z+jkCl8dMr+FbPnoM/s03 37xn755AB4EOJEmg+/YuG40A379/vzQ0NMiZM2dS7nvRiViC7ZmGyq7fJYEOAh2gYU54umeqE7G4 3W6+DNYbEOgADTNYbwACHaBhBusNQKADNMxgvQEIdNAwA6w3INCBZGuYKSqcAgh0AACQEP4fZjdY V9d3IEgAAAAASUVORK5CYII= RENTA FIJA 07-JUL-26 Otras compras a plazo 232180 02 232180.00 SUBY. TIPO CAMBIO EUR/GBP (CME) Futuros comprados 4397090 01 SUBYACENTE EUR/USD Futuros comprados 2669804 01 7066894 7299074 false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes true false false true false false false true Partícipes significativos 8389.62-20.92 Durante el periodo se han efectuado operaciones de compra (repos de deuda pública) con el depositario por, importe en miles de euros : 657.785,24 - 1.649,99% Durante el periodo se han efectuado operaciones de venta (repos de deuda pública) con el depositario por, importe en miles de euros : 661.318,54 - 1.658,85% La sociedad gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas en los términos previstos en los artículos 67 de la LIIC, 138 y 139 del Real Decreto 1082 2012, de 12 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35 2003, de instituciones de inversión colectiva. La sociedad gestora cuenta con un procedimiento de autorización simplificado de otras operaciones vinculadas repetitivaso de escala relevancia no incluidas en los apartados anteriores, realizadas con el depositario, como la remuneración de la cuenta corriente, comisiones de liquidación, contratacion de repos BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II FI INFORME DE GESTION 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO Visión de la gestora / sociedad sobre la situación de los mercados Durante el periodo, BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II FI ha operado en un entorno marcado por la desescalada del conflicto en Irán y la fuerte oscilación entre el miedo a la estanflación y el posterior optimismo en los mercados. La caída del petróleo ha relajado las expectativas de inflación y ha permitido la recuperación de la renta fija, un factor especialmente relevante para la cartera del fondo, mientras las bolsas han alternado pérdidas generalizadas con subidas muy significativas y cambios bruscos en el liderazgo sectorial. Desde BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II FI observamos una elevada dispersión de retornos y un péndulo emocional que contrasta con unos fundamentales que, en nuestra opinión, siguen siendo sólidos. Frente a las narrativas de consenso, en el fondo preferimos interpretar este periodo como una oportunidad para la gestión activa y paciente de valor en renta fija. Decisiones generales de inversión adoptadas Durante el periodo hemos mantenido un enfoque de gestión centrado en la relación entre precio y valor en renta fija, aprovechando la volatilidad derivada de las tensiones geopolíticas y de las expectativas de inflación. Hemos reforzado la exposición a bonos corporativos de emisores con balances saneados, elevada generación de caja y ventajas competitivas sostenibles, reflejadas en márgenes sólidos y activos difíciles de replicar. La retirada de coberturas de crédito y las compras selectivas en nuevas emisiones a niveles de rentabilidad atractivos nos han permitido elevar la TIR potencial de la cartera, diversificando entre deuda financiera subordinada, híbridos corporativos y high yield. La exposición geográfica del fondo a cierre del primer semestre de 2026 es mayoritariamente europea. La exposición sectorial a cierre del periodo es la siguientes: 52% bancos, 13% seguros, 32% Corporate. El fondo tiene un 10% en liquidez. Índice de referencia El índice de referencia utilizado a efectos meramente comparativos es la rentabilidad del índice Bloomberg Barclays Banking Lower Tier 2 Total Return Index Value Unhedged EUR (25%), del índice Bloomberg Barclays Contingent Capital Western Europe Total Return Index Hedged EUR (25%), del índice Bloomberg BarclaysCapsec - EUR Non Financial CCRDT TR Index Unhedged EUR (25%) y del índice Bloomberg Barclays High Yield (Euro) ex Fin Total Return Index Unhedged EUR (25%), que obtuvo una rentabilidad en el primer semestre de 2026 del 2,07%. En ese mismo periodo, Bestinver Bonos Institucional II obtuvo una rentabilidad del 1,79%. Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El valor liquidativo de Bestinver Bonos Institucional II a 30 de junio de 2026 ha sido de 16,73 resultando en una rentabilidad acumulada en el año de 1,79%. El patrimonio del fondo, a cierre del primer semestre de 2026, alcanzó los 40.112 miles de euros en comparación con los 40.096 miles de euros de los que partía a cierre del segundo semestre de 2025 y el número de partícipes ascendía a 85 a cierre del primer semestre de 2026 frente a los 92 partícipes existentes a cierre del segundo semestre de 2025. La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisión de gestión y comisión de depósito en el primer semestre de 2026 es el 0,31%. La ratio de gastos acumulada en el año ha sido el 0,33%. En esta ratio está incluida la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente. Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora Con carácter complementario a la información facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversión gestionados por Bestinver: FONDO VOCACIÓN INVERSORA RENTABILIDAD PERIODO DE INFORME ------------------------------------------------- ---------------------------------- ------------------------------- BESTINVER BOLSA, F.I. Renta variable Iberica 7,07% BESTINVER INTERNACIONAL, F.I. Renta Variable Internacional 16,32% BESTINFOND, F.I. Renta Variable Internacional 14,37% BESTVALUE, F.I. Renta Variable Internacional 14,75% BESTINVER GRANDES COMPAÑIAS, F.I. Renta Variable Internacional 4,24% BESTINVER CONSUMO GLOBAL, F.I.L. Renta Variable Internacional 16,38% BESTINVER LATAM, F.I. Renta Variable Internacional -0,83% BESTINVER TORDESILLAS, FIL Retorno Absoluto -0,54% BESTINVER MEGATENDENCIAS, FI Renta Variable Internacional 10,48% ODA CAPITAL, FIL Renta Variable Internacional -0,80% ALFIL TACTICO, FIL Renta Variable Internacional 1,32% BESTINVER NORTEAMERICA, F.I Renta Variable Internacional 5,31% BESTINVER PATRIMONIO, F.I. Renta Fija Mixta Euro 1,63% BESTINVER MIXTO, F.I. Renta variable Mixta Internacional 10,71% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 1,70% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1,75% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE R Renta Fija Mixta Euro 1,45% BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 1,05% BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1,10% BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE R Renta Fija Mixta Euro 0,90% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE B Renta Fija Euro 1,05% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE Z Renta Fija Euro 1,06% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE R Renta Fija Euro 0,97% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 1,17% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. - CLASE X Renta Fija Mixta Euro 1,36% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, F.I. Renta Fija Mixta Euro 1,79% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 0,98% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 0,90% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE R Renta Fija Mixta Euro 0,87% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 0,83% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 0,70% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE X Renta Fija Mixta Euro 0,90% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1,05% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE X Renta Fija Mixta Euro 1,12% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 0,93% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE R Renta Fija Mixta Euro 0,85% BESTINVER SOLIDARIO, F.I. Renta Variable Internacional 14,64% 2. INFORMACIÓN SOBRE INVERSIONES a. Inversiones realizadas durante el periodo Durante el semestre hemos orientado la rotación de activos a aprovechar la normalización del mercado de crédito, sustituyendo posiciones con menor rentabilidad esperada por emisiones corporativas con mejor binomio riesgo-retorno. Hemos aprovechado la liquidez que teníamos para incrementar posición en ERSTBK 7% PERP, ISPIM 4.198% 06/2032, IBERCAJA 4.125% 08/36, AVIVA 6.875% PERP o LEGAL&GENERAL 7.125% PERP. Hemos terminado el 1er. semestre con una liquidez del 10.0%, esperando que surjan oportunidades durante la 2ª parte del año para invertir con rentabilidades más elevadas. Por segmentos, el mayor aporte de rentabilidad en este semestre ha venido por la deuda de entidades financieras AT1, seguido de la deuda corporativa subordinada y de la deuda de entidades aseguradora RT1, con una contribución de 1,10%, 0,51%, y 0,27% respectivamente. Entre las posiciones que más rentabilidad han aportado tenemos a PSUBIO Float 09/30/28, VCPLN 3 3/4 03/15/28 y LNZAV 9 PERP. Por el contrario, los principales contribuidores negativos han sido ATLNSA 3 1/2 04/30/28, EURO/GBP FUTURE Mar26 y EURO/GBP FUTURE Jun26. b. Operativa de préstamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Se han contratado derivados de tipo de cambio con finalidad de cobertura, para cubrir el riesgo de divisa de la renta fija. Para ellos el grado de cobertura ha sido próximo al 100%. d. Otra información sobre inversiones N/A 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido a través de la volatilidad del valor liquidativo, es superior al de la Letra del Tesoro porque invierte en activos de renta renta fija, de los que se espera una mayor rentabilidad y, en consecuencia, una mayor variación de sus precios. La volatilidad es la desviación típica de las rentabilidades del fondo y refleja el grado en que éstas se apartan de su media en el período analizado y puede verse en el cuadro del apartado 2.2. cómo ha sido menor a la del Ibex 35 en el último semestre porque el fondo no invierte en renta variable y el valor liquidativo del fondo ha sufrido una menor variación que el índice de renta variable Ibex35. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS La política de Bestinver Gestión, S.A., SGIIC en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en España como en segundos Estados, su adecuación a los objetivos y a la política de inversión de cada IIC y, también, que las eventuales situaciones de conflicto de interés sean gestionadas adecuadamente. Bestinver Gestión, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades en las que sus IIC tienen participación En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un análisis de los puntos a tratar en cada una de las Juntas de accionistas, tomando como referencia estándares generalmente aceptados de gobierno y responsabilidad corporativa y contando para ello con el asesoramiento y soporte de un proveedor externo especialista en la prestación de este tipo de servicios. El ejercicio del derecho de voto, ya sea conforme a los puntos propuestos por el Consejo de la compañía en cuestión o en contra, irá en línea con el interés de los partícipes del Fondo, buscando la mayor protección y beneficio para los mismos. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis y que ascienden en el primer semestre de 2026 a 2.343,18 euros, y acumulado en el año 2.343,18 euros, prestado por varios proveedores. El análisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC bajo gestión y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. 9. COMPARTIMENTO DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO De cara a la segunda mitad de 2026, en BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II FI esperamos un entorno de inflación más contenida y una progresiva normalización de los mercados de renta fija, aunque no descartamos nuevos episodios de volatilidad ligados a la geopolítica y a la política monetaria. Mantenemos la cartera del fondo posicionada en duraciones algo más elevadas y con una exposición significativa a bonos corporativos de emisores con fundamentales sólidos, que ofrecen rentabilidades atractivas y un potencial de compresión adicional de diferenciales. Desde BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II FI seguiremos aprovechando las oportunidades que genere el ruido del mercado para construir valor de forma consistente, priorizando la protección del capital y la mejora gradual del potencial del fondo Sin advertencias Sin información Sin información 138157860 323 0.87 654903819 7065 1.32 80160127 1621 10.71 275973062 3542 7.07 4036325373 38302 14.45 234833845 2394 1.05 5420354086 53247 11.51