xbrli:pure iso4217:EUR BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2026-01-01 2026-06-30 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2026-01-01 2026-06-30 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2026-04-01 2026-06-30 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2026-01-01 2026-03-31 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2023-01-01 2025-12-31 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2021-01-01 2025-12-31 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2026-06-30 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2025-12-31 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2024-12-31 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 1.0.0 2023-12-31 BELEÑA INVERSIONES SICAV, S.A. 2091 02 02 2026 EUR BBB+ false CAIXABANK ASSET MANAGEMENT, S.G.I.I.C., S.A. Paseo de la Castellana, 189 Madrid EM a través de formulario disponible en www.caixabank.es www.caixabankassetmanagement.com 05 Paseo de la Castellana, 189 Madrid EM a través de formulario disponible en www.caixabank.es 2001-12-21 06 15 3 en una escala del 1 al 7 true false La Sociedad puede invertir en renta fija, renta variable y en divisas distintas al euro, sin límite alguno predeterminado. La selección de valores estará basada en el análisis fundamental, tanto para renta variable, con valores de alta y baja capitalización, como para renta fija pública y privada, sin predeterminar el plazo, la duración y la calificación crediticia. La política de inversiones aplicada y los resultados de la misma se recogen en el anexo explicativo de este informe periódico. La sociedad ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión de la sociedad se puede encontrar en su folleto informativo. 01 0.48 0.76 0.48 1.00 2.05 4.09 2.05 3.91 EUR 597723.00 597727.00 103 103 0.00 0.00 false 11929556 11119946 10632338 9555466 18.1659 16.0079 15.8071 14.1775 19.9583 18.6391 18.0534 15.9756 19.9583 18.6037 17.7893 15.9755 0.25 0.25 0.00 0.00 0.25 0.25 01 0.02 0.02 01 7.28 9.16 -1.72 1.86 3.07 4.58 11.35 12.68 13.28 0.51 0.24 0.27 0.26 0.26 1.05 1.07 1.14 1.18 true 5190_20260630_VL png 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0 LYXOR NEWCITS FONDO|LYXOR NEWCITS 100000 02 MORGAN STA SICA FONDO|MORGAN STA SICA 350020 02 MORGAN STANLEY FONDO|MORGAN STANLEY 800060 02 GARTMORE INVEST FONDO|GARTMORE INVEST 115116 02 DNCA INVEST FONDO|DNCA INVEST 100529 02 1465725 1465725 false false false false false false false No aplicable true false false true false false true true a) Al finalizar el periodo existe 1 accionista con 11.855.593,02, euros que representan el 99,38%, del patrimonio respectivamente. d.1) El importe total de las adquisiciones en el período es 670.277,18 EUR. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,03 %. d.2) El importe total de las ventas en el período es 380.180,67 EUR. La media de las operaciones de venta del período respecto al patrimonio medio representa un 0,02 %. g) Los ingresos percibidos por entidades del grupo de la gestora que tiene como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC en concepto de comisiones por intermediación, comisiones por rebates, comisiones por llevanza libro de accionistas y comisiones por administración, representan un 0,01 % sobre el patrimonio medio del periodo. h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor absoluto de 67,86 EUR. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. Durante la primera mitad de 2026, la economía mundial ha resistido mejor de lo esperado a principios de año, aunque el entorno sigue marcado por importantes riesgos geopolíticos. La principal preocupación ha sido el aumento de las tensiones entre Israel, Estados Unidos e Irán, especialmente por el papel estratégico del Estrecho de Ormuz, una de las rutas más importantes para el transporte mundial de petróleo. Esto ha impulsado los precios de la energía, aumentado la volatilidad de los mercados financieros y aumentado los riesgos de inflación. Al mismo tiempo, la inteligencia artificial ha seguido impulsando la inversión empresarial, especialmente en Estados Unidos, mejorando las perspectivas de crecimiento de la productividad a medio plazo. En total, el crecimiento moderado, una inflación relativamente controlada y mercados de trabajo sólidos han permitido que la economía mundial mantenga una evolución favorable. La economía de la Eurozona sigue creciendo moderadamente, cerca del 1% en 2026. España sigue destacando por su mejor comportamiento, con un crecimiento previsto de entre el 2,3% y el 2,6%, apoyado por el turismo, la creación de empleo, la inmigración y la ejecución de los fondos europeos Next Generation EU. Alemania sigue siendo el principal punto débil de la región debido a la menor fortaleza de su industria y a la pérdida de competitividad en algunos sectores. Francia e Italia presentan avances más limitados. El desempleo se mantiene cerca de mínimos históricos y la inflación, que se acercó al objetivo del BCE durante el primer trimestre, vuelve a verse presionada por el aumento de los precios de la energía causado por las tensiones en el Medio Oriente. Estados Unidos sigue siendo el principal motor de crecimiento entre las economías desarrolladas. Para 2026 se espera una expansión cercana al 2%, respaldada por un mercado laboral sólido, con una tasa de desempleo cercana al 4%, y por la fortaleza del consumo privado. La inversión relacionada con la inteligencia artificial, los centros de datos y la infraestructura tecnológica sigue impulsando la actividad económica. Sin embargo, los aranceles y el aumento de los costes de la energía mantienen cierta presión sobre la inflación y dificultan una reducción más rápida hacia los niveles deseados por la Reserva Federal. Las economías emergentes continúan creciendo a ritmos superiores a los de las economías desarrolladas. India destaca con tasas de crecimiento cercanas al 6%-7%, consolidándose como uno de los principales motores de la economía mundial. China mantiene un crecimiento positivo, aunque inferior al de décadas anteriores, condicionado por las dificultades del sector inmobiliario y la necesidad de reforzar la demanda interna. Las economías exportadoras de materias primas se han visto favorecidas por el repunte de los precios energéticos. Los bancos centrales han pasado de centrarse exclusivamente en la lucha contra la inflación a manejar también los riesgos de la geopolítica y la energía. Aunque la inflación ha disminuido significativamente desde los máximos registrados en 2022 y 2023, las tensiones energéticas han aumentado la incertidumbre sobre la trayectoria futura de los tipos de interés. Los mercados financieros han mostrado una notable capacidad de resistencia durante el primer semestre de 2026, a pesar de la incertidumbre geopolítica y el aumento de los precios de la energía provocado por el conflicto entre Israel, Estados Unidos e Irán. La bolsa mundial ha seguido avanzando gracias al fuerte crecimiento de los beneficios de las empresas relacionadas con la inteligencia artificial, especialmente en Estados Unidos. Al mismo tiempo, los mercados de renta fija han sido favorecidos por unas perspectivas de tipos de interés menos restrictivos que las existentes en 2024 y 2025. Sin embargo, la volatilidad aumentó en algunos momentos por la preocupación sobre la inflación derivada del precio del petróleo, que llegó a superar los 90 dólares por barril. En este entorno, los diferenciales de crédito se mantuvieron en niveles bajos, el dólar siguió fuerte frente a la mayoría de las monedas y activos considerados refugio, como el oro, registraron un comportamiento positivo. En total, el crecimiento de la economía mundial, cercano al 3%, y unas condiciones financieras todavía favorables permitieron que los activos de riesgo mantengan una evolución positiva. La deuda pública de Estados Unidos ha seguido mostrando una elevada variabilidad. La rentabilidad del bono del Tesoro a diez años se ha movido habitualmente entre el 4% y el 5%. Esta evolución refleja la fortaleza de la economía estadounidense, la preocupación por el aumento del déficit público y los cambios en las expectativas sobre las futuras decisiones de la Reserva Federal. El mercado de crédito corporativo de Estados Unidos continúa apoyado por el buen comportamiento de la economía y por unos resultados empresariales sólidos. Los diferenciales de crédito, tanto en los bonos con grado de inversión como en los de mayor riesgo, se mantienen por debajo de sus niveles históricos medios. Esto indica que los inversores siguen confiando en la capacidad de las empresas para cumplir con sus obligaciones financieras. La renta variable de la Eurozona mostró un comportamiento favorable durante el primer semestre de 2026. El índice Euro Stoxx 50 acumuló ganancias cercanas al 8%-10%, aunque la evolución fue desigual entre sectores. Los mejores resultados correspondieron a los sectores financiero, defensa, infraestructuras y utilities, impulsados por el crecimiento económico, la inversión pública y el aumento del gasto en seguridad. En cambio, las compañías industriales y las más expuestas al comercio internacional registraron avances más moderados debido a la debilidad del sector manufacturero alemán y al impacto de los costes energéticos. Las bolsas de España e Italia obtuvieron un comportamiento mejor que el de los principales mercados europeos gracias a un crecimiento económico más sólido y a unas expectativas de beneficios más favorables. Desde el punto de vista de la valoración, la renta variable europea sigue cotizando con descuento frente al mercado estadounidense y se espera que los beneficios empresariales crezcan entre un 5% y un 8% durante 2026. La bolsa de Estados Unidos obtuvo mejores resultados entre los principales mercados mundiales durante el primer semestre de 2026. La fortaleza de la economía, el aumento de los beneficios empresariales y las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial impulsaron las cotizaciones. El índice S&P 500 subió de dos dígitos y el Nasdaq avanzó aún más gracias al buen comportamiento de las empresas tecnológicas. Destacaron especialmente las compañías dedicadas a semiconductores, software, servicios en la nube y centros de datos. Aunque hubo períodos de incertidumbre por las decisiones de la Reserva Federal, las tensiones comerciales y los conflictos internacionales, el mercado seguía apoyado por unas perspectivas de crecimiento empresarial más favorables que las de Europa y por el liderazgo de Estados Unidos en el desarrollo de la inteligencia artificial. Las bolsas de los países emergentes mostraron una mejora positiva, aunque con diferencias importantes entre las regiones. La India destacó por sus fuertes avances, apoyados por un crecimiento económico cercano al 7%. China, en cambio, obtuvo resultados más moderados debido al mercado inmobiliario débil y al consumo de los hogares. En América Latina, la evolución fue desigual. Algunos países se beneficiaron de las bajas tasas de interés y de una inflación más controlada. En total, los mercados emergentes fueron favorecidos por un crecimiento económico superior al de las economías desarrolladas, aunque siguieron dependiendo en gran medida de la evolución de China, el comportamiento del dólar y la situación geopolítica internacional. El dólar se mantuvo fuerte durante gran parte del semestre. Esta evolución se apoyó en el mayor crecimiento económico y en tipos de interés más altos que los de Europa y Japón. El tipo de cambio entre el euro y el dólar se movilizó, en general, entre 1,14 y 1,19 dólares por euro. Por su parte, el yen siguió relativamente débil, aunque el Banco de Japón siguió avanzando en la retirada de sus medidas monetarias extraordinarias. Las monedas de países exportadores de materias primas, como Canadá y Australia, se beneficiaron del aumento de los precios de la energía y de algunos metales industriales. Las materias primas estuvieron muy afectadas por la situación geopolítica durante el semestre. El precio del petróleo Brent mostró fuertes cambios y llegó a superar temporalmente los 90 dólares por barril debido a las tensiones en el Medio Oriente y al riesgo de problemas en el suministro mundial de energía. El gas natural en Europa también aumentó por temor a posibles interrupciones del suministro. Al mismo tiempo, el oro se mantuvo cerca de sus máximos históricos porque muchos inversores lo consideraron un activo refugio en un entorno de incertidumbre. Finalmente, los metales industriales, especialmente el cobre, siguieron recibiendo apoyo de las inversiones relacionadas con la electrificación, la transición energética y el desarrollo de la inteligencia artificial. Durante el primer semestre de 2026, la gestión de la SICAV mantuvo un posicionamiento favorable hacia los activos de riesgo, aprovechando la resiliencia de la economía mundial y el impulso estructural de la inteligencia artificial. Se mantuvo una elevada exposición a renta variable global, con especial peso en Estados Unidos y en compañías tecnológicas líderes, complementada con inversiones en salud y mercados asiáticos. En renta fija se conservó una duración reducida y una cartera de alta calidad crediticia, con el objetivo de preservar flexibilidad ante la incertidumbre sobre la evolución de los tipos de interés y el impacto de las tensiones geopolíticas sobre la inflación. Asimismo, se realizaron ajustes tácticos en la exposición a divisas, principalmente dólar y libra esterlina, para optimizar la diversificación de la cartera. Esta estrategia permitió participar en la positiva evolución de los mercados, manteniendo al mismo tiempo una adecuada gestión del riesgo en un entorno caracterizado por la volatilidad derivada del conflicto en Oriente Medio y la evolución de los precios energéticos. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. En este arranque de 2026 se reforzó el posicionamiento en activos de riesgo, incrementando la exposición a renta variable desde el 67,3% hasta el 74,1% del patrimonio, en línea con un entorno de crecimiento económico resiliente y con el liderazgo de los sectores ligados a la tecnología y la inteligencia artificial. Paralelamente, se redujo el peso de la renta fija desde el 23,3% hasta el 16,2%, concentrando la disminución en deuda corporativa, cuyo peso pasó del 19,6% al 11,5%, mientras que la deuda pública aumentó moderadamente hasta el 4,7% del patrimonio. La liquidez se incrementó ligeramente hasta el 6,2%, lo que permitió mantener capacidad de actuación táctica ante episodios de volatilidad. Los activos alternativos redujeron marginalmente su peso hasta el 3,3%. Desde una perspectiva geográfica, aumentó la exposición a renta variable europea y norteamericana, que alcanzaron el 26,6% y el 36,6% del patrimonio, respectivamente. En renta fija se mantuvo una estrategia prudente, reduciendo la duración total de la cartera desde 0,75 hasta 0,59 años, aunque mejorando la rentabilidad esperada de los activos de renta fija, cuya TIR se elevó hasta el 2,98%. Asimismo, la exposición a divisas aumentó desde el 51,4% hasta el 55,2% del patrimonio, con un mayor peso de las posiciones en dólar estadounidense, libra esterlina y franco suizo c) Índice de referencia. N/A d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio de la SICAV ha aumentado en un 7,37%. El número de accionistas de la SICAV se ha mantenido sin cambios. La rentabilidad neta de la SICAV ha sido de 7,37%. La rentabilidad en el período de la Letra del Tesoro a un año ha sido 1,16%. Los gastos directos soportados por la SICAV han supuesto un 0,33% y los gastos indirectos por la inversión en otras IICs han supuesto un 0,18%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. N/A 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En el período, la gestión se encaminó a reforzar selectivamente aquellas áreas con mejores perspectivas de crecimiento estructural y valoración. En este contexto, se incrementó la exposición a renta variable europea mediante la compra del ETF iShares STOXX Europe 600 y de compañías como Société Générale, Inditex, Prosus, LVMH, Roche, AstraZeneca, Lonza, CRH, Danone, Orange, Holcim, Antofagasta, TotalEnergies y Sartorius, financiando parcialmente estas inversiones con la venta de posiciones en Airbus, Iberdrola, Sanofi y Meta. Asimismo, se llevaron a cabo ajustes en la cartera de fondos, aumentando la inversión en estrategias de salud, renta variable estadounidense, Eurozona y mercados emergentes, y reduciendo posiciones en algunas estrategias europeas y temáticas que habían acumulado una revalorización significativa. Por otro lado, se continuó reduciendo la exposición a renta fija tradicional mediante la venta de posiciones corporativas y fondos de crédito, manteniendo una duración moderada y liberando recursos para oportunidades en renta variable. Estas actuaciones permitieron adaptar la cartera a un entorno marcado por el liderazgo de Estados Unidos y la inteligencia artificial, sin renunciar a la diversificación geográfica y sectorial. En renta variable, la principal contribución positiva procedió de las inversiones en mercados desarrollados, especialmente de la exposición a Norteamérica, respaldada por el buen comportamiento de las compañías tecnológicas y vinculadas a la inteligencia artificial. Asimismo, la renta variable europea aumentó significativamente hasta el 26,6%, beneficiándose de la favorable evolución de los sectores financiero, industrial y salud. Por el contrario, algunas posiciones de mercados emergentes y Asia registraron una aportación más moderada debido a la menor fortaleza del crecimiento en China y a episodios puntuales de volatilidad. En renta fija, la contribución positiva provino principalmente de la deuda pública y del crédito corporativo de alta calidad, favorecidos por la estabilización de las expectativas de tipos de interés y por la solidez de los fundamentales empresariales. No obstante, la aportación de esta clase de activo fue inferior a la obtenida por la renta variable debido a la reducción de la exposición total a renta fija durante el semestre. Las posiciones con comportamiento menos favorable se concentraron en algunos segmentos de crédito corporativo más sensibles a los movimientos de mercado, razón por la que se redujo su peso en cartera. Los activos alternativos mantuvieron una contribución estable, aunque limitada por su reducido peso en el patrimonio, mientras que la exposición a divisas aportó positivamente gracias al fortalecimiento de las posiciones en dólar estadounidense, libra esterlina y franco suizo. En sentido contrario, la evolución de determinadas monedas emergentes y algunos episodios de volatilidad en los mercados internacionales generaron una contribución menos favorable durante algunos momentos del periodo. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. N/A. El grado medio de apalancamiento del periodo ha sido del 7,45%. La remuneración media de la liquidez mantenida por la IIC ha sido de 2,05%. d) Otra información sobre inversiones. Al final del periodo, el porcentaje invertido en instituciones de inversión colectiva supone el 82,20% del fondo, siendo las gestoras más relevantes Morgan Stanley en renta Fija y BlackRock para Renta Variable. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. N/A 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. N/A 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. De cara al segundo semestre de 2026, la SICAV podría mantener una posición constructiva sobre la renta variable, aprovechando el crecimiento económico global, la fortaleza del empleo y el impulso estructural de la inteligencia artificial. Resultaría razonable conservar una sobreponderación en Estados Unidos y tecnología, complementándola con un incremento selectivo de la exposición a Europa, especialmente en sectores financieros, industriales y defensa, cuyas valoraciones continúan siendo atractivas. En renta fija, podría aumentarse gradualmente la exposición a activos de alta calidad crediticia, tanto en deuda pública europea como en crédito corporativo investment grade, beneficiándose de la estabilización esperada de los tipos de interés. Asimismo, la deuda emergente podría aportar diversificación y rentabilidad adicional de forma selectiva. Desde el punto de vista de divisas, mantener una exposición significativa al dólar seguiría siendo coherente con el diferencial de crecimiento frente a Europa. Finalmente, la persistencia de los riesgos geopolíticos y energéticos justificaría conservar niveles adecuados de liquidez y una exposición moderada a activos refugio, con el objetivo de gestionar eventuales episodios de volatilidad sin renunciar al potencial de rentabilidad de los activos de riesgo. Durante el segundo semestre de 2026 se espera que la economía mundial siga creciendo, aunque a un ritmo algo más moderado que en los primeros meses del año. No se prevé una recesión en las principales economías desarrolladas y el crecimiento global podría situarse cerca del 3%. El consumo de las familias, la fortaleza del empleo y las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial seguirán siendo factores de apoyo. Sin embargo, la incertidumbre geopolítica, las tensiones comerciales y la desaceleración gradual de Estados Unidos y China continuarán limitando el potencial de crecimiento. El principal foco de riesgo seguirá siendo Oriente Medio y su posible impacto sobre los precios de la energía. La Eurozona afronta la segunda mitad del año con un crecimiento moderado cercano al 1%. España volverá a destacar con un avance estimado entre el 2,3% y el 2,5%, impulsada por el consumo, el turismo y los fondos europeos. Alemania mantendrá un crecimiento reducido, inferior al 1%, mientras que Francia e Italia podrían situarse alrededor del 1%. La inflación podría permanecer temporalmente por encima del objetivo del 2% debido a la energía, aunque la inflación subyacente debería seguir reduciéndose de forma gradual. Estados Unidos continuará siendo una de las economías más dinámicas entre los países desarrollados, aunque el crecimiento podría moderarse hacia el 2%. El mercado laboral seguirá mostrando fortaleza, con una tasa de desempleo próxima al 4%-4,5%, mientras que la inflación podría estabilizarse entre el 2,5% y el 3%. La inversión vinculada a la inteligencia artificial seguirá siendo uno de los principales motores de crecimiento. Los mercados emergentes continuarán liderando el crecimiento global. India podría expandirse entre el 6,5% y el 7%, mientras que China mantendría tasas cercanas al 4%-4,5% gracias a nuevas medidas de apoyo económico. En América Latina, el crecimiento sería más moderado, aunque podría verse favorecido por la bajada de los tipos de interés. Los bancos centrales afrontan la segunda mitad de 2026 con el reto de equilibrar la moderación del crecimiento económico y los riesgos asociados a la inflación energética. Salvo un repunte importante de los precios de la energía, el escenario más probable es el mantenimiento de los tipos de interés en los niveles actuales durante buena parte del semestre. Si no se producen efectos inflacionistas persistentes derivados del encarecimiento de la energía, no se esperan nuevas subidas de tipos en las principales economías desarrolladas antes de finalizar el año. La política monetaria seguirá centrada principalmente en el control de la inflación. Además, podría ganar importancia un enfoque más dependiente de los datos económicos y menos basado en orientaciones previas sobre la evolución futura de los tipos de interés. El Banco de Japón continuará avanzando lentamente en la normalización de su política monetaria. El objetivo será favorecer una mayor estabilidad del yen y permitir una subida gradual de las rentabilidades de los bonos sin generar tensiones excesivas en los mercados financieros. Se espera un entorno de mercados volátil durante la segunda mitad del año, condicionado por la evolución de Oriente Medio y por las decisiones de los bancos centrales. No obstante, la combinación de crecimiento positivo, inflación moderándose y reducción gradual de tipos debería seguir apoyando a los activos de riesgo. La inteligencia artificial continuará siendo uno de los principales motores temáticos de los mercados globales. La renta fija afronta el segundo semestre en un entorno más estable. Los principales bancos centrales parecen cerca del final de los ajustes monetarios y eso suele favorecer a los bonos. Aun así, la inflación y los precios de la energía seguirán siendo factores importantes y podrían provocar momentos de nerviosismo en los mercados. La deuda pública de la Eurozona presenta perspectivas razonablemente positivas. El bono alemán a diez años podría cerrar el año entre el 2,3% y el 2,8%, mientras que la deuda de países como España e Italia debería seguir beneficiándose de la estabilidad económica y del respaldo del BCE. La prima de riesgo española podría mantenerse entre 60 y 80 puntos básicos. El crédito corporativo europeo continúa apoyado por la buena situación financiera de muchas empresas y por unos niveles de impago todavía reducidos. Aunque los diferenciales son ajustados, siguen ofreciendo una rentabilidad superior a la de la deuda pública. En Estados Unidos, las rentabilidades de los bonos seguirán siendo relativamente elevadas. El Treasury a diez años podría moverse entre el 4% y el 4,5%, lo que limita el potencial de subida de los precios de los bonos. Sin embargo, el crédito corporativo mantiene unas perspectivas favorables gracias a la fortaleza de los beneficios empresariales. El crédito estadounidense debería continuar mostrando un comportamiento sólido gracias a la fortaleza de los beneficios empresariales y a unas tasas de impago todavía reducidas. La renta variable mantiene una visión favorable para la segunda mitad de 2026. La economía mundial continúa creciendo, los beneficios empresariales siguen avanzando y las condiciones financieras son menos restrictivas que en años anteriores. Sin embargo, las tensiones geopolíticas y las elevadas valoraciones de algunos mercados podrían aumentar la volatilidad. Las bolsas europeas podrían seguir avanzando de forma moderada. Las valoraciones son, en general, más atractivas que las de Estados Unidos y los beneficios empresariales podrían crecer entre el 5% y el 8%. Los sectores financiero, industrial y defensa podrían seguir destacando. La bolsa estadounidense continuará siendo uno de los principales motores de la renta variable mundial. El crecimiento de las compañías tecnológicas y de las empresas relacionadas con la inteligencia artificial seguirá impulsando los beneficios. Aun así, las valoraciones elevadas podrían provocar correcciones temporales. La bolsa japonesa mantiene un escenario constructivo gracias a las reformas empresariales, la mejora de los beneficios y unas valoraciones que siguen siendo razonables en comparación con otros mercados desarrollados. Las bolsas emergentes continúan ofreciendo un potencial de crecimiento superior al de los países desarrollados. India seguirá siendo uno de los mercados con mejores perspectivas, mientras que la evolución de China tendrá una gran influencia sobre el conjunto de los mercados emergentes. Las divisas seguirán moviéndose principalmente por las diferencias de crecimiento económico y por las decisiones de los bancos centrales. Si la economía de Estados Unidos continúa creciendo más que la europea, el dólar podría mantenerse relativamente fuerte frente a otras monedas.El euro podría moverse en una banda aproximada entre 1,10 y 1,16 dólares durante la segunda mitad del año. La dirección final dependerá de la evolución de la inflación, los tipos de interés y el crecimiento económico a ambos lados del Atlántico.El yen japonés podría mostrar una mayor estabilidad si el Banco de Japón continúa retirando de forma gradual las medidas de estímulo monetario. Una moneda japonesa más estable ayudaría a reducir parte de la incertidumbre observada en los últimos años.En general, no se esperan movimientos extremos en las principales divisas, aunque la evolución del conflicto en Oriente Medio y cualquier cambio inesperado en la política monetaria podrían generar episodios de volatilidad. Las materias primas seguirán muy ligadas a la evolución de la economía mundial y a los riesgos geopolíticos. El precio del petróleo Brent podría mantenerse entre 80 y 100 dólares por barril, condicionado por la situación en Oriente Medio. El oro continuará actuando como activo refugio en momentos de incertidumbre, mientras que los metales industriales seguirán apoyados por la transición energética, la electrificación y las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial. En conjunto, se espera un comportamiento positivo, aunque con oscilaciones frecuentes a lo largo del semestre. Las perspectivas para el segundo semestre de 2026 continúan siendo favorables. La economía mundial podría crecer cerca del 3% y no se observan señales claras de recesión en las principales economías desarrolladas. España debería seguir creciendo por encima de la media de la Eurozona y la inflación podría continuar moderándose poco a poco, aunque los precios de la energía seguirán siendo un factor clave. En este entorno, la renta variable mantiene un potencial de rentabilidad superior al de la renta fija gracias al crecimiento de los beneficios empresariales y al impulso de la inteligencia artificial. La renta fija también puede ofrecer resultados positivos, especialmente en los segmentos de mayor calidad. El principal riesgo para los mercados seguirá siendo una posible escalada de las tensiones en Oriente Medio, un fuerte aumento del precio del petróleo o un repunte inesperado de la inflación. Aun así, el escenario central sigue siendo compatible con un comportamiento razonablemente favorable de los activos financieros durante la segunda mitad del año. No aplicable