LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2023-07-01 2023-12-31 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2024-04-01 2024-06-30 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2024-01-01 2024-03-31 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2023-10-01 2023-12-31 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2023-07-01 2023-09-30 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2019-01-01 2019-12-31 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2021-01-01 2023-12-31 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2019-01-01 2023-12-31 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2024-06-30 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2023-12-31 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2022-12-31 LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 1.0.0 2021-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure LA MUZA INVERSIONES SICAV SA 425 02 02 2024 EUR Baa1 false C/ CASTELLO, 128 9º PLANTA 28006 - MADRID (MADRID) EM info@muzagestion.com www.muzagestion.com. 05 C/ CASTELLO, 128 9º PLANTA 28006 - MADRID (MADRID) EM info@muzagestion.com 1999-03-05 08 15 4, en una escala de 1 a 7 true false La SICAV podrá invertir hasta el 10% de su patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora. Se podrá invertir, de manera directa o indirecta a través de IIC, en activos de renta variable, renta fija u otros activos permitidos por la normativa vigente, sin predeterminación en cuanto a los porcentajes de exposición en cada clase de activo, pudiendo estar la totalidad de su exposición en cualquiera de ellos. Dentro de la renta fija se incluyen depósitos e instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean líquidos. No existe objetivo predeterminado ni límites máximos en lo que se refiere a la distribución de activos por tipo de emisor (publico o privado), ni por rating de emisión/emisor, ni duración, ni por capitalización bursátil, ni por divisa, ni por sector económico, ni por países. Se podrá invertir en países emergentes. La exposición al riesgo de divisa puede alcanzar el 100% de la exposición total. Podrán incluso tomarse posiciones cortas para aprovechar una eventual tendencia bajista en algún mercado. La SICAV no tiene ningún índice de referencia en su gestión. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.23 0.25 0.23 0.61 3.94 4.21 3.94 3.69 EUR 3578108.00 3658865.00 217 217 0.00 0.00 false 220786823 211926263 200534835 177888073 55.6692 51.9315 44.7309 34.3238 64.1436 58.2833 55.3346 47.8735 61.7049 57.9213 51.9330 47.3996 0.50 0.50 0.50 0.50 01 0.02 0.02 6.53 2.75 3.68 3.54 4.12 11.53 9.56 38.04 18.24 0.55 0.28 0.28 0.28 0.28 1.11 1.10 1.16 1.40 true evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAq0ElEQVR42u2dDYgV19nHF2RZQpEQ KEVEpAgiQRYJgSUsIssilCCLBBGKvATJ23fB2JJIkEC6aUua5oPUtsFaK6gswSabQlpSsRtNY0XK Ym2IMYks1kjNumyqDUnWbWM3Gzmvz6xnPffcmblnvu58/X4w3Hvnzp2P/z1n/uc5X9OhAAAAoPR0 IAEAAACGDgAAABg6AAAAVNbQn376adXR0eG9mszNzanHH39cLVmyRC1atMjbRhZIkABuaVhEHYPS AbqW+3+tw/lnmfbrrk2evP766+prX/uaWrFihXrppZfUJ598ojo7O8tt6Ddu3FD79u1TGzduVIsX L/Yu6I477lBr1qxRjzzyiHr77bczScg7d+5sSMxmoiaRl+PG6Xq8Mpt5kQ09r/OKetysz7PMBdk4 5161+6OfD7TjGru7u5uOJetKa+gTExPq7rvvbrqorq4uz9iTCNoqIX/9619f2P/x48cptVbU0Mtu 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Emisión de opciones "call" 4050000 02 4050000.00 FUT DJ STOXX 09/24 600 OIL Y GAS (EUREX) Futuros comprados 1927080 02 1927080.00 5977080 false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes true false false true false true false true Solo existe un unico accionista con mas del 20% de la SICAV con un 25,69% de participacion con un total de 919.227 acciones Se han realizado operaciones repo en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador Tipo medio aplicado en repo con el resto del grupo del depositario 3.74 Uno de los consejeros presenta un conflicto de intereses ya que es accionista indirecto en un porcentaje significativo del 10% de la sociedad cotizada AZKOYEN SA, de la que también es consejero dominical, y las carteras de las IICs están invertidas en dicha sociedad con una participación significativa agregada del 3,99%. Durante el trimestre se realizaron además otras operaciones vinculadas consideradas repetitivas o de escasa relevancia 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados Hemos finalizado los 6 primeros meses del año con un comportamiento, en general, muy positivo de los mercados. Especialmente destacable ha sido el comportamiento de los índices americanos, muy arrastrados por los sectores de tecnología. El mundo de la inversión en valor, sin embargo, ha seguido mostrando la misma atonía a la que nos tiene acostumbrados desde hace ya mucho tiempo. La valoración relativa entre las compañías de valor y las de crecimiento sigue decantándose claramente en favor de las segundas, lo que ha llevado al Russel Valor/Crecimiento a niveles mínimos de los últimos casi 35 años. Tras esta realidad no cabe sino preguntarse qué dinámicas están haciendo que éste, cada vez mayor, distanciamiento entre los múltiplos de valor y el crecimiento se siga agrandando y perpetuando en el tiempo. Más allá de las modas y los momentos de euforia como ahora ocurre con todo lo que rodea a la Inteligencia Artificial, siendo el caso más palpable el de NVIDIA, el problema estructural que realmente subyace en las compañías cotizadas tiene mucho que ver con el hecho del cada vez mayor peso de la gestión pasiva. b) Decisiones generales de inversión adoptadas Inversión en acciones cuyos negocios se encuentran infravalorados por el mercado. c) Índice de referencia La SICAV no tiene ningún índice de referencia en su gestión, aunque a modo ilustrativo en nuestras publicaciones se compara con el STOXX 600 NR (incluye dividendos). Dicho índice obtuvo una rentabilidad del +8,86% en el periodo, que compara con un +6,53% de la SICAV, es decir, un diferencial en rentabilidad de 2,32%. La cobertura drenó rentabilidad a la cartera, aún vigente durante la mayoría del semestre. d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio sube desde 211,9 millones de euros hasta 220,8 millones de euros, es decir un 4,20%. El número de accionistas se mantiene en 217. La rentabilidad en el semestre ha sido de un +6,53%. La rentabilidad de la Letra del Tesoro a un Año para este periodo ha sido de -0,18%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad de la SICAV hasta el 30/06/2024 ha sido del +6,53%, que compara con el +6,02% del fondo (MUZA, FI). 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Durante el primer semestre, hemos aumentado inversiones en Inversa Prime, Mercedes, Berkeley, CIE, Sacyr, Tubacex, Befesa, LLYC, Ence, ROVI, ArcerlorMittal, Elecnor, mientras que redujimos en Maire Tecnimont, OHLA, Repsol, Unicaja, Fairfax India, Global Dominion e IPCO. También, salimos de Almirall, Katek y GHSF. b) Operativa de préstamos de valores No aplica. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Compra y venta de opciones y futuros sobre acciones e índices. d) Otra información sobre inversiones Valores no cotizados: - 1.100 acciones ALLIANZ CIA SEG por un valor a 30/06/2024 de 32.956 euros. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD La SICAV no tiene ningún objetivo concreto de rentabilidad, más allá de obtener una revalorización a largo plazo del capital invertido que supere la inflación. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad de la SICAV hasta el 30/06/2024 ha sido del 10,83%, que compara con el 0,12% de la Letra del Tesoro a 1 año. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se hará, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC gestionadas. El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora ha establecido (tanto para cumplir con la normativa legal vigente como para actuar en interés de los socios y partícipes de las IIC gestionadas) que siempre se ejercerán los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas si se da cualquiera de los siguientes supuestos: i) Cuando la entidad emisora que convoca sea una sociedad española, siempre que la participación de las IIC y resto de carteras institucionales gestionadas por la Sociedad Gestora en dicha sociedad emisora tuviera una antigüedad superior a DOCE (12) meses y dicha participación represente, al menos, el UNO POR CIENTO (1%) del capital de la sociedad emisora. ii) Cuando el ejercicio del derecho de asistencia comporte el pago de una prima. Durante el ejercicio se ha delegado el voto en las Juntas Generales de Accionistas de las siguientes compañías: AZKOYEN, ELECNOR, ENCE, GENERAL DE ALQUILER MAQUINARIA, IBERPAPEL, INMOBILIARIA DEL SUR, INVERSA PRIME, LLORENTE Y CUENCA, MIQUEL Y COSTAS, SINGULAR PEOPLE, TUBACEX Y SACYR. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV Nada que indicar. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS No aplica. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS La Sociedad ha soportado durante el primer semestre de 2024 gastos derivados de los servicios de análisis financiero sobre inversiones. Los servicios de análisis constituyen pensamiento original y proponen conclusiones significativas, que no son evidentes o de dominio público, derivadas del análisis o tratamiento de datos, que pueden contribuir a mejorar la toma de decisiones de inversión para la Sociedad. Esta Sociedad Gestora elabora un presupuesto anual de gastos de análisis con la correspondiente asignación de los costes a soportar por cada IIC. La periodificación e imputación en el valor liquidativo de cada IIC de los gastos asignados se realiza diariamente. Los gastos de análisis soportados por la Sociedad en el primer semestre de 2024 han ascendido a 55.000,00 euros, equivalentes a un 0,02% del patrimonio medio de la Sociedad durante el ejercicio. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) No aplica. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO De cara al 2024, debemos asumir que el escenario menos probable sea el de que todo se va a ir asentando de manera ordenada (soft landing). Nuestra visión, algo más prudente, sería la de pensar en dos posibilidades: 1. Tipos a la baja por un claro enfriamiento, tanto de la economía como de las presiones inflacionistas, con el consecuente impacto que esto tiene en los resultados empresariales y en las valoraciones de la renta variable. 2. Un segundo escenario donde no haya enfriamiento de la economía y la inflación no ceda tan fácilmente (especialmente, la super core), lo que pondría mucha presión en los bancos centrales para no precipitarse con bajadas de tipos. Aquí volvería a sufrir la deuda pública y sobre todo el segmento growth de la renta variable. Por cierto, las compañías de valor vuelve a estar en mínimos históricos de comportamiento respecto a las compañías de crecimiento. No estamos, por tanto, excesivamente cómodos con la realidad que nos rodea. Vemos poco prudente asumir una solución al problema de la inflación que no pase por un periodo prolongado de enfriamiento de la economía, lo que a su vez nos hace pensar en que las valoraciones de muchas compañías tienen que tender a ajustarse, no sólo a un crecimiento económico menor sino también a unos tipos de interés que van a permanecer más elevados durante más tiempo del que muchos descuentan. En este contexto, sabemos que nuestras inversiones pueden sufrir a corto plazo ya que, aunque tenemos compañías que no tienen riesgo de valoración (más bien lo contrario), navegamos en unos mercados que, eventualmente, pueden pasar de la complacencia al otro extremo, lo que nos lleva a seguir manteniendo un cierto nivel de protección en nuestras carteras. Sin advertencias Sin información Sin información