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Los activos de renta fija a los que est� expuesto ser�n emisiones de mediana calidad crediticia, el rating m�nimo en el momento de la compra ser� BBB- o el rating que tenga en cada momento el Reino de Espa�a, si es inferior. En el supuesto de bajadas sobrevenidas de rating, las posiciones afectadas podr�n mantenerse en cartera, hasta un 100%, en consecuencia a partir de la fecha en que se produjera una rebaja en el rating, el fondo podr� mantener hasta el porcentaje se�alado, activos con una calidad crediticia inferior a la mencionada anteriormente y sin que exista por tanto una predeterminaci�n en cuanto a la calidad crediticia. Para emisiones que no est�n calificadas se atender� al rating del emisor La duraci�n de la cartera se ajustar� en funci�n de la coyuntura o visi�n de mercado del equipo de gesti�n y podr� oscilar entre 0 y 3,5 a�os. Asimismo el fondo podr� invertir en dep�sitos. La gestora valorar� la solvencia de los activos y no invertir� en aquellos que, a su juicio, tengan una calificaci�n crediticia inferior a la indicada anteriormente. La exposici�n m�xima a riesgo de mercado por uso de derivados es el patrimonio neto. El fondo invertir� hasta una 10% en IIC financieras armonizadas que sean activo apto, no pertenecientes al grupo de la gestora. El Fondo tendr� una exposici�n m�xima a riesgo divisa del 5%. Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una c�mara de compensaci�n. El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.20 0.28 0.48 0.19 3.05 3.17 3.11 1.63 EUR 656135.33 632571.63 104 101 0.00 0.00 false 1,00 Euros 8009534 8062881 7416566 9355176 12.2071 11.9187 11.6185 12.4740 0.75 1.50 0.75 1.50 01 0.05 0.10 2.42 0.29 1.89 0.08 0.16 2.58 -6.86 -1.83 0.25 -0.19 -0.19 -0.40 2024-10-21 2024-10-21 2022-12-15 0.17 0.20 0.46 2024-11-22 2024-05-15 2023-03-15 01 1.13 1.25 1.09 1.18 0.95 1.33 1.89 0.45 0.84 13.31 13.31 13.66 14.54 11.85 13.84 19.37 15.40 12.29 0.11 0.09 0.11 0.12 0.12 0.13 0.07 0.02 0.24 INDICE 4.70 5.27 6.32 4.31 1.32 1.76 2.07 0.41 0.45 2.53 2.53 2.53 2.53 2.53 2.53 2.53 2.02 0.96 1.68 0.42 0.42 0.43 0.42 1.67 1.67 1.66 0.00 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAz6UlEQVR42u2dDYhW153/BRlERKQQ QhhEijAMEoYgAQlDCCKBUkRCkLAlLBKCtbhutxWZBNJJtmS7eSEx/WdtiIJxpRsaUwhdd7CTGNZm Z81gbFjzUpFplE4ns1LFTWOm0Yxmev7+7nhmznPmvr+ee+/nC5fnee5z7/Pc+73nnO/ve14XKQAA 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SITUACI�N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DE LOS FONDOS a. Visi�n de la gestora sobre la situaci�n de mercado. La segunda mitad de 2024 ha estado marcada por la continuidad en la moderaci�n de las tensiones inflacionistas en Europa. En diciembre, el IPC general se situ� en torno al 2,4%, por debajo del 2,5% registrado en junio; la inflaci�n subyacente, aunque todav�a elevada, descendi� al 2,7% desde el 2,9% del cierre del primer semestre. Paralelamente, el crecimiento de la Eurozona ha mostrado cierta mejora, pasando de tasas cercanas al 0% hasta el 0,9% registrado en el tercer trimestre de 2024. Estas cifras, junto con la desaceleraci�n paulatina en el crecimiento, han llevado al BCE a proseguir con la senda de recortes graduales de tipos iniciada a mediados de a�o, si bien con prudencia para no descuidar su objetivo de estabilidad de precios. Por otro lado, en el plano pol�tico, han seguido pesando las incertidumbres en varios frentes. Francia ha vivido un cambio de gobierno y cierta inestabilidad parlamentaria, mientras que en Alemania el nuevo Ejecutivo ha atravesado dificultades para consolidar su programa de reformas. Aun as�, la actividad de servicios en la zona euro ha mostrado cierta resistencia, compensando en parte la debilidad del sector manufacturero. En t�rminos de mercados, la renta variable europea se ha tomado un respiro tras la fuerte primera mitad del a�o, si bien la mayor�a de los �ndices han cerrado 2024 con rendimientos positivos. La renta fija ha reflejado menos volatilidad que en 2023, benefici�ndose de la percepci�n de que los bancos centrales podr�an pausar o moderar las subidas de tipos antes de lo previsto, al tiempo que la inflaci�n se va encaminado hacia niveles m�s cercanos a los objetivos oficiales. Durante la segunda mitad de 2024, la moderaci�n de las tensiones inflacionistas en las principales econom�as avanzadas y la percepci�n de que los bancos centrales podr�an pausar o suavizar las subidas de tipos han sustentado un escenario m�s favorable para la renta fija. La volatilidad se ha reducido respecto a 2023, y los rendimientos de los bonos soberanos de la Eurozona han tendido a estabilizarse, impulsados por la mejora de las expectativas de crecimiento en algunos pa�ses y la menor presi�n de los precios. En este contexto, el bono alem�n a diez a�os ha mantenido una TIR relativamente contenida, mientras que los bonos perif�ricos (principalmente Espa�a e Italia) han visto c�mo sus primas de riesgo se estrechaban ligeramente. Por su parte, la deuda corporativa de buena calidad crediticia ha continuado benefici�ndose de un entorno de spreads estables y de la creciente b�squeda de rentabilidad por parte de los inversores. b. Decisiones generales de inversi�n adoptadas. La estrategia de Beka Euro Renta se ha centrado en aprovechar las oportunidades que ha ofrecido el mercado de renta fija de la Eurozona y, de manera m�s selectiva, en el mercado corporativo. Tras el incremento de duraci�n a 2 a�os que realizamos en la primera mitad de 2024, hemos mantenido un perfil cercano a ese nivel, con ajustes puntuales ante las se�ales de moderaci�n de la inflaci�n y la posibilidad de nuevos recortes de tipos en 2025. El peso de la deuda p�blica (Italia, Espa�a y posiciones selectas en emisiones alemanas y francesas) se ha mantenido alrededor de la mitad de la cartera, con vencimientos escalonados entre 2024 y 2033 para diversificar el riesgo de repunte de tipos. En el apartado de renta fija privada, se han reforzado emisiones investment grade, destacando las compras en emisores financieros y corporativos de primer nivel, estas posiciones contribuyen a estabilizar el rendimiento de la cartera, primando emisores con calificaciones s�lidas (en l�nea con el m�nimo de rating BBB- o equivalente al del Reino de Espa�a) y cupones acordes con la fase de tipos actual. �ndice de referencia. i) La gesti�n toma como referencia la rentabilidad del �ndice Bloomberg Euro-Aggregate Goverment 1-3 y Bloomberg Euro-Aggregate Corporate 1-3, cuya ponderaci�n variar� en funci�n de la distribuci�n de la cartera en cada momento. Es un fondo activo que se gestiona en referencia a dicho �ndice, ya que su objetivo es batir la rentabilidad/riesgo del �ndice, gestion�ndose con total libertad respecto al mismo. c. Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos IIC A cierre del segundo semestre, el n�mero de part�cipes es de 104. El patrimonio del fondo es de 8.024.286,32 euros con una liquidez que se sit�a en el 4,38%. i. Rentabilidad m�xima y m�nima en el periodo. El fondo ha tenido una rentabilidad m�xima del 0.17% y una rentabilidad m�nima del -0.19% en el periodo. ii. El TER, ratio de gastos totales soportado por el fondo en el a�o, ha sido del 1,68% d. Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora. i. Beka Asset Management SGIIC Portfolios Rentabilidad Semestral Beka Alpha Alternative Income, FIL +12,49% Beka Alpha Alternative Income II, FIL +3,87% Beka Euro Renta, FI +2,42% Beka European Stock, FI +8,79% 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo. En l�nea con este entorno, Beka Euro Renta ha apostado por aumentar la duraci�n y mejorar la calidad crediticia de la cartera, al tiempo que se han incorporado emisiones con vencimientos m�s alejados para aprovechar cupones atractivos en un escenario de tipos m�s estables o a la baja. As�, se reforz� la exposici�n a bonos soberanos de la Eurozona. adem�s de incrementar posiciones en deuda bancaria de corto-medio plazo y en emisores avalados o cubiertos por garant�as p�blicas. Con ello, el fondo busca capturar la rentabilidad adicional que ofrecen estos activos, a la vez que se mantiene una diversificaci�n adecuada y un control riguroso del riesgo, con el fin de continuar ofreciendo retornos consistentes en un entorno marcado por la gradual normalizaci�n de la pol�tica monetaria. El fondo no cuenta con inversiones que se integren en el art�culo 48.1.j del RIIC, inversiones que se encuentre en litigio ni productos estructurados. A su vez tampoco mantiene ninguna posici�n superior al 10% del patrimonio del fondo a cierre del periodo en otras IICs. Durante este semestre se han realizado operaciones para aumentar la duraci�n del fondo, incrementar el peso en v�rtices m�s alejados de vencimiento y mejorar la calidad crediticia de la cartera. En particular se empez� b. Operativa de pr�stamos de valores i. No se ha realizado operativa en pr�stamos de valores. c. Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos. i. Al cierre del periodo no se manten�an posiciones abiertas en derivados. d. Otra informaci�n sobre inversiones i. A cierre del semestre, el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una duraci�n media de 2 a�os y con una TIR a vencimiento (esto sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado del 2,87%. Este dato refleja, a la fecha de referencia de la informaci�n, la rentabilidad que en t�rminos brutos (calculada como media de las Tasas Internas de Retorno o TIR de los activos de la cartera) obtendr�a a futuro el FI por el mantenimiento de sus inversiones a vencimiento. La rentabilidad finalmente obtenida por el fondo ser� distinta al verse afectada, en primer lugar, por los gastos y comisiones imputables a la IIC y como consecuencia de los posibles cambios que pudieran producirse en los activos mantenidos en cartera o la evoluci�n de mercado de los tipos de inter�s y del cr�dito de los emisores. La rentabilidad media de la liquidez durante el periodo ha sido del 3,05% en t�rminos anualizados. ii. Este fondo no invierte en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, esto es, con alto riesgo de cr�dito El proceso de inversi�n del fondo tiene en cuenta los riesgos de sostenibilidad y est� basado en an�lisis propios y de terceros. Para ello la Gestora utiliza una metodolog�a propia y tomar� como referencia la informaci�n disponible publicada por las compa��as en las que invierte, pudiendo tener en cuenta los ratings ESG publicados por parte de compa��as especializadas en calificaci�n ESG. Asimismo, la Sociedad Gestora utilizar� datos facilitados por proveedores externos. El riesgo de sostenibilidad de las inversiones depender�, entre otros, del tipo de emisor, el sector de actividad o su localizaci�n geogr�fica. De este modo, las inversiones que presenten un mayor riesgo de sostenibilidad pueden ocasionar una disminuci�n del precio de los activos subyacentes y, por tanto, afectar negativamente al valor liquidativo de la participaci�n en el fondo. La Gestora de este fondo no toma en consideraci�n las incidencias adversas sobre los factores de sostenibilidad ya que no dispone actualmente de pol�ticas de diligencia debida en relaci�n con dichas incidencias adversas 3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. i. No aplica. 4. RIESGO ACUMULADO DEL FONDO. i. La volatilidad del fondo ha sido del 1,13%, inferior a la del �ndice de referencia, que ha sido del 4.7% y superior a la de la letra del Tesoro a un a�o que ha sido del 0,11%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. i. La Sociedad Gestora tiene definidos la pol�tica y procedimientos relativos al ejercicio de derecho de votos y tiene por objeto aplicar una estrategia adecuada y efectiva para asegurar que los derechos de voto de los instrumentos financieros de las IIC se ejerzan en inter�s de la IIC y de los part�cipes y/o accionistas, de conformidad con lo establecido en el art�culo 46 de la LIIC. En dicha pol�tica se contemplan las siguientes medidas llevadas a cabo: - Evaluaci�n del momento y modalidades para el ejercicio del derecho de voto teniendo en cuenta los objetivos y la pol�tica de inversi�n de las IIC. - Porcentaje de participaci�n en la sociedad cotizada respecto a la que se refiere el derecho de voto. La SGIIC deber� ejercer el derecho de voto y los derechos pol�ticos siempre que el emisor sea una sociedad espa�ola y que la participaci�n de los fondos gestionados por la SGIIC en la sociedad tuviera una antig�edad superior a 12 meses y siempre que dicha participaci�n represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada. - Prevenci�n o gesti�n de los posibles conflictos de inter�s que surjan en el ejercicio de los derechos de voto. 6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV i. No aplica para el periodo analizado. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS i. No aplica para el periodo analizado. 8. COSTES DERIVADOS DE LOS SERVICIOS DE ANALISIS. i. No aplica 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) i. No aplica. 10. PERSPECTIVA DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DE LOS FONDOS. i. Continuaremos gestionando de forma activa la duraci�n y la composici�n de la cartera, con un sesgo a emisiones investment grade que ofrezcan rentabilidades atractivas en relaci�n con su riesgo. La diversificaci�n por sectores y pa�ses, as� como el control de la liquidez, seguir�n siendo pilares fundamentales de nuestra estrategia, con el fin de generar retornos consistentes en un entorno macroecon�mico que, si bien muestra s�ntomas de normalizaci�n, todav�a enfrenta incertidumbres pol�ticas y riesgos geopol�ticos relevantes. ii. Beka Asset Management no trata de predecir los movimientos futuros del mercado. El fondo Beka Euro Renta, centra su objetivo en obtener una revalorizaci�n a largo plazo a trav�s de su pol�tica de inversi�n. Su cartera est� compuesta por valores de renta fija de emisores tanto p�blicos como privados, de pa�ses de la OCDE cotizados en mercados de la OCDE. La duraci�n de la cartera se ajustar� en funci�n de la coyuntura o visi�n de mercado del equipo de gesti�n y podr� oscilar entre 0 y 3, 5 a�os. Asimismo, el fondo podr� invertir en dep�sitos. La exposici�n m�xima a riesgo divisa es del 5%. La estructura de la cartera invertida se ha mantenido estable durante el semestre. Con esa visi�n de inversi�n a largo plazo, en el futuro nos podremos encontrar per�odos con una elevada volatilidad y con ca�das pronuncias en el mercado, as� como per�odos de recuperaci�n y subidas en los mismos. Independientemente de los movimientos y situaci�n del mercado a corto plazo, la actuaci�n en cuanto a la gesti�n de la cartera del fondo se mantiene estable con el objetivo de obtener retornos satisfactorios en el largo plazo. Sin advertencias Beka Asset Management SGIIC, S.A (en adelante, Sociedad Gestora o Beka AM) gestiona Entidades de Capital Riesgo (ECR) e Instituciones de Inversi�n Colectiva (IIC). Beka AM cuenta con una pol�tica de remuneraci�n de sus empleados aprobada por su Consejo de Administraci�n que puede ser consultada en https://www.bekafinance.com/informacion-legal-am y que tiene en cuenta la actividad que desarrolla el empleado (gesti�n de ECR o gesti�n de IIC). La pol�tica remunerativa est� compuesta por una retribuci�n fija, en funci�n de las tareas desempe�adas, la experiencia profesional y la responsabilidad asumida, y, en su caso, una retribuci�n variable no garantizada, en base a los resultados de la sociedad gestora, cumplimiento de objetivos de esta, y desempe�o del empleado. La pol�tica retributiva es compatible con una gesti�n adecuada y eficaz del riesgo, promoviendo este tipo de gesti�n y no ofreciendo retribuciones o incentivos que puedan derivar en una asunci�n de riesgos que rebasen los niveles de tolerancia aprobados por la Sociedad. En el ejercicio 2024 la sociedad cont� con 12 empleados de media y 10 empleados a cierre del ejercicio. El importe total de la remuneraci�n recibida por el conjunto del personal durante el ejercicio 2024 ascendi� a 1.067.501,69 euros, correspondiendo en su totalidad a retribuci�n fija. El personal de la Alta Direcci�n recibi� la cantidad de 207.690,44 euros, de la que el 100,00% fue retribuci�n fija. En cuanto a los empleados (6 personas) cuya actuaci�n tenga una incidencia material en el perfil de riesgo de las IIC recibieron una retribuci�n conjunta de 559.436,39 euros, de los cuales el 100,00% correspondi� a retribuci�n fija. En el ejercicio 2024 no existi� remuneraci�n alguna ligada a una comisi�n de gesti�n variable de las IICs. Sin información 7930758 104 2.18 22130319 103 -0.77 30061077 207 0.01