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Indirectamente, el fondo invertirá entre el 25% y el 75% de la exposición total a través de IIC financieras (preferentemente en ETF, es decir, IIC que replican un índice bursátil), que sean activo apto, armonizadas o no, (éstas últimas no superarán el 30% del patrimonio), no pertenecientes al grupo de la gestora. Para la parte invertida en ETFs se seleccionarán aquellos que repliquen las principales bolsas del mundo, ponderando cada zona geográfica en función de su aportación al PIB mundial, se invertirá para cada mercado en aquellos ETF más amplios y representativos de cada economía y con unos menores costes. De la exposición total de la renta variable no invertida a través de IIC se invertirá en acciones sin predeterminación respecto al sector y capitalización, pudiendo ser ésta alta, media o baja. La distribución de la exposición del fondo a través de IICs y acciones será la considerada óptima por la sociedad gestora. Los emisores y mercados de la Renta Variable no están predeterminados, pudiendo invertir en emergentes. El resto de la exposición total no invertida en renta variable estará en adquisiciones temporales de activos diarias sobre deuda pública del Reino de España. La exposición al riesgo divisa será del 0-100% de la exposición total. El fondo no realiza de forma directa ni indirecta operativa en derivados. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Cobertura de riesgos 01 0.00 0.00 0.00 0.04 1.75 2.00 1.75 1.71 EUR 962024.62 957611.78 3425 3370 0.00 0.00 false 100 166608052 143946438 125763258 57376372 173.1848 150.3182 130.2743 117.9792 0.50 0.50 0.50 0.50 01 0.02 0.02 15.21 12.82 2.12 3.26 7.25 15.39 10.42 11.23 20.20 -1.85 -2.73 -4.49 2026-05-15 2026-03-03 2025-04-04 3.15 3.15 2.05 2026-04-08 2026-04-08 2025-04-14 01 14.05 14.29 13.80 9.50 8.25 11.51 9.04 9.86 12.04 19.18 18.66 19.66 11.49 12.59 16.18 13.31 13.84 15.40 0.09 0.11 0.08 0.07 0.07 0.08 0.11 0.13 0.02 6.49 6.49 6.49 5.66 5.66 5.66 9.94 10.65 12.34 0.59 0.29 0.30 0.30 0.30 1.22 1.26 1.40 1.14 false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAyiklEQVR42u2dDYgdVZr3hRAakRAE kSGEZmhomhCaIEIjTQgiwiDSiISGeX3fFTc4vfRmXHUzWXfGdnbwzfgxGgYnG7WhbRs3ZKK7Mhvy +pGEyWQbDTHj+J3VGMPEnt6eMRuisdW287HnzVOd0zn3dJ2qU3Wr7q2q+/tBdd9bt27dqv89t/7n OefUeS5TAAAAUHouQwIAAAAMHQAAADB0AAAAqKyhb9q0SV122WXBf5OzZ8+q++67T33nO99RixYt 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El nuevo lugar de publicación del valor liquidativo es: la página web de la sociedad gestora. Número de registro: 315201 false false false false false false false true Durante el periodo analizado se han realizado operaciones vinculadas repetitivas o de escasa relevancia, consistentes en operativa de divisas con el depositario y compra/venta de participaciones de los fondos de inversión gestionados por personal y entidades vinculadas a la sociedad gestora de acuerdo con lo establecido en el procedimiento interno de operaciones vinculadas. Durante el periodo se han realizado un total de: 5 operaciones de compra de divisa con el Depositario (Grupo depositario: CACEIS Bank Spain SAU) por importe de 3.331 miles de euros (2,14% sobre el patrimonio medio). 42 operaciones de venta de divisa con el Depositario (Grupo depositario: CACEIS Bank Spain SAU) por importe de 7.602 miles de euros (4,89% sobre el patrimonio medio). Contratación media de Repo durante el semestre por importe de 2.794.716,4 euros. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DE LOS FONDOS a. Visión de la gestora sobre la situación de mercado. Si creíamos que no podía pasar nada más, el presidente de los Estados Unido, Donald J. Trump, volvió a sorprender a todo el mundo. El 28 de febrero de 2026 inicio una nueva Guerra contra Irán. Sus objetivos eran claros (los de siempre), descabezar el gobierno y parar el desarrollo Nuclear iraní. Pero no contó con los efectos colaterales siempre asociados a cualquier guerra. En este caso fue el cierre del estrecho de Ormuz por parte del ejercito iraní, con el consiguiente efecto sobre el tráfico marítimo y más importante sobre el precio de la energía. El precio del barril de crudo (Brent), pasaba de 70.77 dólares/barril a durante el mes de marzo a superar los 110USD. Adicionalmente, el precio de gas natural (con entrega en Europa) pasaba de los 31.6eur/MWh a cotizar por encima de los 60eur, duplicando su precio. Esta subida del gas natural afecta sobremanera a la economía europea, ya que nuestra dependencia de esa energía es crítica, como ya se demostró con la invasión de Ucrania. Ante esta situación los mercados experimentaros fuertes recortes durante el mes de marzo, pero según avanzo el año, soportados por unos datos macroeconómicos lo suficientemente buenos y una clara recuperación de los resultados empresariales (con clara mejora de EPSs) se recuperaron todas las caídas según finalizó el semestre Así el S&P 500 volvió a tocar máximos históricos a principios de junio, mientras que cerraba el semestre en 7.499,36 puntos ligeramente por debajo, con una subida en el semestre del 9.55%. Mientras que el índice tecnológico Nasdaq Composite tenía una revalorización del 19.91% en el período, apoyados por la importantísima subida de todas las compañías relacionadas con IA. Mientras que el índice de industriales, Dow Jones, se volvía a mostrarse algo más rezagado subiendo un 8.85% en el semestre, aunque con signos de una recuperación más amplia y no tan apoyado en las 7 Magnificas. El comportamiento de los mercados europeos se mantuvo algo disperso, ya que los índices más industriales como el Dax o CAC se mostraron algo rezagados por el potencial impacto de la subida de la energía en sus economías. El DAX alemán y el Euro Stoxx 50 experimentaron subidas del 2.06% y del 9.27% respectivamente. El Ibex 35 español cerró el semestre con un alza del 12.5%, alcanzando los 19.471,9 puntos, y en este caso superando algunos de los índices estadounidenses, incluso el índice italiano MIB40 subió un 14.99%. Detrás de este comportamiento positivo de los índices europeos sigue estando la potencial inversión tanto en infraestructuras como en defensa de muchos países. Por su parte el índice japonés Nikkei experimentó una importantísima subida del 39.18%, apoyado por la normalización de los tipos de interés por parte del Banco de Japón, los buenos datos económicos y cierta descorrelación respecto a todos los eventos geopolíticos que están sucediendo. China sufrió importantes correcciones y el índice Hang Seng cerraba con una bajada del 10.73%, también por el impacto de la crisis energética en su economía, Irán seguía siendo uno de los principales exportadores de crudo a China. También en Asia, el índice de Taiwan cerraba con una subida del 59.25% apoyado por el excelente comportamiento de su sector tecnológico por sus compañías estratégicas en la producción de microprocesadores y tecnología relacionada con la IA. En LATAM, destacar que las bolsas de las mayores economías de la zona, Brasil y México subían un 6.76% y 4.13% respectivamente. Tanto la Fed como el BCE mantuvieron una actitud parecida, mostrándose cautelosos respecto a las posibles tensiones inflacionistas que podían surgir del alza de los precios de la energía, Pero mientras que el BCE subía sus tipos de interés en 25pb marcando la posible tendencia, la FED mantuvo sus tipos a la espera de más datos macroeconómicos. Estas tensiones inflacionistas se trasladaron a los tipos a largo tuvieron una subida relativamente importante, Europa recuperaba nivel en el entorno del 2,86% para el Bund (10 años alemán) frente al 2,85% del trimestre anterior, ante la decidida actuación del BCE. El 10 años americano subió hasta niveles del 4,465% desde el 4.16% anterior. A esto hay que añadir el comportamiento bastante positivo de los diferenciales de crédito, en base a expectativas estables de crecimiento, favoreciendo los tipos de financiación de las empresas. El JPY, continuo su depreciación (aunque menor) dejándose un 3.73% contra el USD y casi un 1% contra el Euro. El USD se apreciaba ligeramente, un 2.76% frente al euro en el semestre. b. Decisiones generales de inversión adoptadas. El objetivo de inversión del fondo es obtener una rentabilidad satisfactoria y sostenida en el tiempo, con una visión de largo plazo invirtiendo en renta variable en el mercado global. La cartera está compuesta por ETFs que principalmente replican o tienen una alta correlación con un índice bursátil, así como por compañías cotizadas en mercados secundarios. En relación con la parte invertida en ETFs se seleccionan principalmente aquellos que replican las principales bolsas del mundo, ponderando cada zona geográfica en función de su aportación al PIB mundial, se invierte para cada mercado en aquel o aquellos ETFs más amplios y representativos de la economía y con los menores costes posibles, siendo todos los ETFs que se seleccionan de réplica física, es decir, sin que los mismos utilicen derivados. La selección de compañías para la parte invertida directamente en acciones se realiza principalmente atendiendo a criterios fundamentales. Durante este semestre, se ha mantenido con ligeras variaciones el porcentaje de cartera invertido en ETFs como tanto la parte invertida de forma directa en acciones, al cierre de diciembre los ETFs en cartera suponían un 39.46% de la misma, correspondiendo un 58.43% a acciones y con una liquidez del 2.11%, frente a los 40.36%, 57.72% y 1.58% del semestre anterior. Las principales posiciones del fondo son las siguientes: ASML el líder en la fabricación de elementos para microchips (5.35%), la compañía eléctrica francesa Engie (4.39%), el ETF iShares MSCI China Tech (4.17%) que invierte en empresas chinas con una capitalización bursátil alta y media que pertenezcan al sector tecnológico, Schneider Electric (4.15%) empresa francesa de materiales eléctricos, y la eléctrica española Iberdrola (4,06%). En total a 30 de junio de 2026 el fondo invertía en 38 ETFs diferentes y en 29 compañías, por 38 ETFS y 26 compañías a cierre de diciembre de 2025. c. Índice de referencia. El fondo registra una rentabilidad en el semestre del +15,21% (+10,75% en el semestre anterior), siendo la rentabilidad para el ejercicio 2026 del 15,21%. El fondo no se gestiona en referencia a ningún índice (el fondo es activo), tratando de obtener una rentabilidad acorde con el riesgo de los activos en los que se invierte. d. Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos IIC i. El fondo cierra el primer semestre del ejercicio 2026 con 962.024,61 participaciones emitidas (957.611,78 participaciones al cierre del semestre anterior), 3.425 partícipes (3.370 partícipes al cierre del período anterior) y un patrimonio de 166.608.051.51 euros (143.946.437.92 euros al cierre del período anterior). ii. Rentabilidad máxima y mínima en el último Semestre. Durante el último semestre la rentabilidad mínima diaria ofrecida fue de un -2.73%, mientras que la rentabilidad máxima diaria fue de un +3.15%. iii. El TER, ratio de gastos totales soportado por el fondo en el semestre, ha sido del 0.59% (0.61% en el semestre anterior). e. Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Silver Alpha Asset Management SGIIC IIC Rentabilidad Semestral / YTD Silver Alpha Vision Equities Clase A +9,46% /+9,46% Silver Alpha Vision Equities Clase L +9,73% /+9,73% SA Optima Global +15,21%/+15,21% SA Optima Mixto +2,55%/+2,55% Ceretania de Inversiones Sicav +0,71%/+0,71% 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante este último semestre, en la parte invertida a través de ETFs se han llevado a cabo los movimientos oportunos para ir ajustando de forma gradual la estructura de la cartera a los datos oficiales del Banco Mundial sobre las contribuciones de cada país al PIB Mundial. Se lleva a cabo una monitorización y análisis de la evolución de las distintas economías que conforman el fondo invirtiendo en los principales países generadores de PIB. Durante el período no se han realizado cambios significativos en la cartera. Con respecto a la parte invertida de forma directa en acciones durante el semestre, se han realizado distintos ajustes para dotar a la cartera de activos con mejor binomio rentabilidad-riesgo, llevando a cabo diferentes operaciones de ajustes de pesos y liquidez, incrementando posiciones en MAPFRE, ASML y Novonordisk. Se han eliminado las posiciones en IBM y Corning y se han incorporado a la cartera las compañías Aperam y Medtronic. El fondo no mantiene ninguna posición superior al 10% del patrimonio del fondo a cierre del periodo en otras IICs. b. Operativa de préstamos de valores i. No se ha realizado operativa en préstamos de valores. c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. i. Durante la totalidad del período, el vehículo no ha presentado posiciones abiertas en futuros, opciones ni ningún otro producto financiero derivado. d. Otra información sobre inversiones Durante el primer semestre de 2026 el fondo ha tenido un comportamiento positivo, en concreto una rentabilidad del +15.21%. Los valores que han contribuido de forma más positiva a la rentabilidad de la cartera durante este segundo semestre han sido, ASML (87,4%) el líder en la fabricación de elementos para microchips (5.35%), Intel (278.4%) compañía estadounidense de fabricación de chips que aporto un 2.68% y Engie (23.12%) sumando a la cartera un 1.23%. Por el lado negativo, los valores que más rentabilidad han detraído a la cartera del fondo durante el semestre han sido, Accenture la compañía americana de sistemas de gestión (-51.65%) restando a la rentabilidad de la cartera un -0,86% y el ETF L&G GOLD MINING UCITS que invierte en compañías de exploración y minería de Oro (-12.13%) que restó a la rentabilidad de la cartera un -0,5%. La remuneración de la liquidez mantenida por la IIC en el segundo semestre ha sido del 1.75% (2.00% en el período anterior) en términos anualizados. El fondo no cuenta con inversiones que se integren en el artículo 48.1.j del RIIC, inversiones que se encuentre en litigio ni productos estructurados. El proceso de inversión del fondo tiene en cuenta los riesgos de sostenibilidad y está basado en análisis propios y de terceros. Para ello la Gestora utiliza una metodología propia y tomará como referencia la información disponible publicada por las compañías en las que invierte, pudiendo tener en cuenta los ratings ESG publicados por parte de compañías especializadas en calificación ESG. Asimismo, la Sociedad Gestora utilizará datos facilitados por proveedores externos. El riesgo de sostenibilidad de las inversiones dependerá, entre otros, del tipo de emisor, el sector de actividad o su localización geográfica. De este modo, las inversiones que presenten un mayor riesgo de sostenibilidad pueden ocasionar una disminución del precio de los activos subyacentes y, por tanto, afectar negativamente al valor liquidativo de la participación en el fondo. La Gestora de este fondo no toma en consideración las incidencias adversas sobre los factores de sostenibilidad ya que no cuenta, por el momento, con procesos suficientemente sólidos para realizar el análisis de la información disponible y cuantificar, adecuadamente, el impacto previsible y real de las decisiones de inversión y del asesoramiento sobre los factores de sostenibilidad, y el tamaño, naturales y escala de actividades de su negocio actual no aconsejan considerar las PIAS en la toma de decisiones de inversión. No obstante, ello no impide que en la gestión de determinados productos financieros se puedan incluir las PIAs, o algunos de los elementos que se mencionan en la política - como las previsiones sobre diálogo y voto-, en el proceso de integración de los factores ESG en las decisiones de inversión y en el asesoramiento 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. i. No aplica. 4. RIESGO ACUMULADO DEL FONDO. i. Durante el ejercicio 2026 la volatilidad, (medida generalmente utilizada para valorar el riesgo), ha sido para el fondo de un 14.05% (11.51% para el ejercicio 2025). 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. i. La Sociedad Gestora tiene definidos la política y procedimientos relativos al ejercicio de derecho de votos y tiene por objeto aplicar una estrategia adecuada y efectiva para asegurar que los derechos de voto de los instrumentos financieros de las IIC se ejerzan en interés de la IIC y de los partícipes y/o accionistas, de conformidad con lo establecido en el artículo 46 de la LIIC. En dicha política se contemplan las siguientes medidas llevadas a cabo: - Evaluación del momento y modalidades para el ejercicio del derecho de voto teniendo en cuenta los objetivos y la política de inversión de las IIC. - Porcentaje de participación en la sociedad cotizada respecto a la que se refiere el derecho de voto. La SGIIC deberá ejercer el derecho de voto y los derechos políticos siempre que el emisor sea una sociedad española y que la participación de los fondos gestionados por la SGIIC en la sociedad tuviera una antigüedad superior a 12 meses y siempre que dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada. - Prevención o gestión de los posibles conflictos de interés que surjan en el ejercicio de los derechos de voto. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV i. No aplica para el periodo analizado. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS i. No aplica para el periodo analizado. 8. COSTES DERIVADOS DE LOS SERVICIOS DE ANALISIS. i. Durante el semestre el importe del gasto por servicio de análisis cargado al fondo ha sido de 15.003,41 euros, siendo los principales proveedores de análisis Morgan Stanley, Kepler Cheuvreux, Jefferies, Santander y Redburn. En el ejercicio 2025 la entidad sustituyó uno de los principales proveedores de análisis por otra entidad y ha añadido a uno nuevo en unas condiciones económicas similares. El presupuesto de los diferentes proveedores de análisis para el ejercicio 2026 no se ha visto alterado respecto al ejercicio 2025. El servicio de análisis conlleva un mejor conocimiento e información sobre las compañías en las que invierte la IIC. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) i. No aplica. 10. PERSPECTIVA DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DE LOS FONDOS. Silver Alpha Asset Management no trata de predecir los movimientos futuros del mercado. El fondo SA Optima Global FI centra su objetivo en obtener una revalorización a largo a través de su política de inversión. Su cartera está compuesta por compañías cotizadas en mercados secundarios y por ETFs que replican o tienen una alta correlación con un índice bursátil. Se seleccionan aquellos ETFs que repliquen las principales bolsas del mundo, ponderando cada zona geográfica en función de su aportación al PIB mundial. Se invertirá para cada mercado en aquel o aquellos ETFs más amplios y representativos de cada economía y con unos menores costes, la selección de compañías se realizará atendiendo a criterios fundamentales. La estructura de la cartera invertida se ha mantenido estable durante el semestre. Con esa visión de inversión a largo plazo, en el futuro nos podremos encontrar períodos con una elevada volatilidad y con caídas pronuncias en el mercado, así como períodos de recuperación y subidas en los mismos. Independientemente de los movimientos y situación del mercado a corto plazo, la actuación en cuanto a la gestión de la cartera del fondo se mantiene estable con el objetivo de obtener retornos satisfactorios en el largo plazo. Sin advertencias Sin información Sin información 6944817 201 2.56 166118428 3562 14.85 173063245 3763 14.36