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Los emisores de los activos de la RF serán procedentes de la OCDE. La inversión en activos de baja capitalización o baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez de la Sociedad. La Sociedad podrá invertir hasta un 10% en IICs financieras, incluidas las del grupo. No existe límite máximo en la exposición al riesgo divisa. Podrá invertir hasta un máximo del 10% en emisores de países emergentes. Se podrán efectuar coberturas sobre las divisas en las que lo considere oportuno. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.38 0.41 0.38 2.30 1.45 1.39 1.45 0.74 EUR 874551.00 878093.00 191 193 0.00 0.00 false 23956422 21533009 20223636 22248718 23.4757 19.2107 19.8953 16.2832 27.3928 24.6801 23.5237 20.4163 27.3928 24.5225 22.6194 20.3785 0.67 0.67 1.02 1.02 1.69 1.69 03 0.03 0.03 01 11.71 14.37 -2.33 5.03 7.22 8.41 11.00 25.15 10.81 0.81 0.41 0.40 0.42 0.42 1.67 1.67 1.68 1.63 true evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAx8ElEQVR42u2dD2hdVZ7HAyUUkVIE ESklSCCEUqSIICKlhFAYRIpIKQzu4EpxMpuNgyulIyudcRD/1NUibtftBGK2SFerbBlKt8a20ClZ Nziho+OfksnG7HTSEMZaqjVqJnayZ/u76Xk577x777v3vnPfu38+X7jk3Zv77p/vO/d+zu/8bVMI IYQQyr3asAAhhBAC6AghhBAC6AghhBAqLNCfeeYZ1dbW5v01dfXqVfXEE0+oW2+9Va1atcrbRxbU QAK47mEWfQxKB/ia79+1DNefZtovuzet1NGjR9WNN96oOjs71euvv64uXbqk2tvb8w30paUlNTg4 qO6//361Zs0a74ZuuOEGtWnTJvXYY4+ps2fPppKQd+/eXZWYzURNIs/HizPq+fIM8ywDvVXXFfe8 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false true true El depositario ha actuado como intermediario en la totalidad de las operaciones de compraventa de divisas y repo que ha realizado la IIC durante el periodo de referencia. Durante el periodo se han realizado con el depositario como contrapartida operaciones de compraventa de divisas por 19.401.314,03 euros, que suponen un 87,31 % sobre el patrimonio medio del fondo en el periodo; en el periodo no se han realizado repos con el depositario como contrapartida. Solventis SV SA ha recibido comisiones en concepto de comisión de intermediación durante el periodo de referencia. : 0,02 - 0% Solventis SV SA ha recibido comisión por mediación de IIC gestionadas por Solventis SGIIC SA durante el periodo de referencia. : 33,24 - 0,15% El depositario ha actuado como liquidador en la totalidad de las compras y ventas de títulos que ha realizado la IIC durante el periodo de referencia, excepto la operativa de derivados. SOLVENTIS EOS SICAV SA 1. Situación de los Mercados. a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados El primer semestre de 2026 ha estado marcado por un entorno de elevada volatilidad y por un cambio relevante en las expectativas de mercado. El año comenzó con un escenario razonablemente constructivo, apoyado en un crecimiento económico moderado, una inflación en proceso de normalización y unos bancos centrales con margen para mantener una política monetaria más estable. Sin embargo, el conflicto en Oriente Próximo, especialmente por su impacto sobre el precio del petróleo, alteró de forma significativa este equilibrio inicial. Durante el primer trimestre, el cierre del estrecho de Ormuz y la escalada de tensiones entre Estados Unidos, Israel e Irán provocaron un fuerte repunte del precio del crudo, que llegó a superar los 100 dólares por barril. Este shock energético reavivó las dudas sobre la inflación, justo cuando los datos comenzaban a acercarse de nuevo a los objetivos de los bancos centrales. En Europa, el IPC repuntó con fuerza en marzo, mientras que en Estados Unidos la inflación, aunque más moderada, volvió a situarse en el centro del debate. Este cambio de escenario tuvo un impacto inmediato en la renta fija. El mercado pasó de descontar nuevas bajadas de tipos, especialmente en Estados Unidos, a contemplar un entorno de tipos más altos durante más tiempo e incluso posibles subidas en Europa. Las curvas de deuda soberana repuntaron con fuerza, con movimientos superiores a los 50 puntos básicos en algunos tramos, y los diferenciales de crédito se ampliaron tras varios meses en niveles históricamente estrechos. Hacia finales del semestre, la desescalada parcial del conflicto permitió una rápida corrección del precio del petróleo, que volvió a niveles próximos a los 70 dólares por barril. Esta normalización redujo parte de la presión inflacionista y permitió que el mercado recuperase una lectura más favorable del entorno macroeconómico. Los datos de inflación comenzaron a moderarse de nuevo y las expectativas implícitas en los mercados de renta fija se mantuvieron razonablemente ancladas. En renta variable, el semestre también estuvo caracterizado por una fuerte dispersión. Aunque los índices agregados terminaron mostrando un comportamiento positivo, bajo la superficie se produjeron rotaciones sectoriales relevantes. La inteligencia artificial siguió siendo uno de los grandes motores del mercado, especialmente a través de los semiconductores y de las compañías vinculadas a infraestructura tecnológica, mientras que determinados modelos de negocio de software tradicional sufrieron una contracción de múltiplos ante las dudas sobre su resiliencia frente a nuevas soluciones de IA. Los resultados empresariales fueron, en general, sólidos, especialmente en Estados Unidos, donde las compañías continuaron sorprendiendo positivamente en beneficios. La mejora de las revisiones de beneficios, junto con la corrección del precio del petróleo y una menor presión sobre los tipos de interés, permitió una recuperación importante de los activos de riesgo durante el segundo trimestre. No obstante, tras las subidas acumuladas, las valoraciones de la renta variable volvieron a situarse en niveles exigentes, lo que obliga a mantener un enfoque selectivo. b. Decisiones generales de inversión adoptadas Tras consolidar beneficios en activos de riesgo a finales de 2025, empezábamos el 2026 con una infraponderación bastante marcada en bolsa y activos de riesgo en general. Con la llegada del conflicto en Irán y la caída en bolsa, aprovechamos para tomar posiciones de forma contundente hasta el punto neutral, compramos sectores castigados como el sector industrial europeo. Por la parte de renta fija, los spreads no se ampliaron de forma tan clara y los tipos fueron a la contra, por lo que fuimos más selectivos, pero también aprovechamos oportunidades en nombres concretos. c. Índice de referencia N/A d. Evolución del Patrimonio, Partícipes, Rentabilidad y gastos de la IIC La Rentabilidad obtenida por la IIC en el período de referencia ha sido: Clase D: 11,70% NOTA: Rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad de la presente Institución de Inversión Colectiva no está garantizada. El patrimonio ha aumentado en 2.423.413 euros, cerrando así el semestre en 23,96 millones. El número de partícipes en el semestre ha disminuido en en 2, siendo la cifra final de 191. La ratio de gastos se sitúa en un 1,84% (acumulado al final del período de referencia). La IIC no ha recibido retrocesiones por inversión en otras IICs del grupo en el semestre. e. Rendimiento de la IIC en comparación con el resto de IICs de la gestora 11,70%, por encima de la rentabilidad media de la gestora, 4,56% Rentabilidades del semestre y rentabilidades acumuladas a fin de semestre, respectivamente, de las IIC gestionadas por Solventis SGIIC: ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL A 7,12% 7,12% ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL D 7,44% 7,44% ALTAIR EUROPEAN OPPORTUNITIES CL L 7,89% 7,89% ALTAIR INVERSIONES II CLASE A 6,21% 6,21% ALTAIR INVERSIONES II CLASE D 6,73% 6,73% ALTAIR INVERSIONES II CLASE L 7,02% 7,02% ALTAIR PATRIMONIO II CLASE A 1,56% 1,56% ALTAIR PATRIMONIO II CLASE D 1,50% 1,50% ALTAIR PATRIMONIO II CLASE L 1,72% 1,72% GLOBAL MIX FUND FI 0,98% 0,98% RG 27 SICAV SA 4,23% 4,23% S. HERMES MULTIGESION LENNIX GLOBAL GD 3,26% 3,26% S. HERMES MULTIGESTION FI HERCULES EQ. R 1,84% 1,84% S. HERMES MULTIGESTION HERCULES EQ. GD 2,07% 2,07% S. HERMES MULTIGESTION LENNIX GLOBAL R 2,49% 2,49% SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL 0,55% 0,55% SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL CL I 0,24% 0,24% SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL CL R 0,11% 0,11% SOLVENTIS ALTAIR PLATINUM, FIL CL D 0,54% 0,54% SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI GD 11,58% 11,58% SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI R 11,40% 11,40% SOLVENTIS AURA IBERIAN EQUITY FI D 12,31% 12,31% SOLVENTIS CRONOS RF INT FI CL GD 0,83% 0,83% SOLVENTIS CRONOS RF INT FI CL R 0,63% 0,63% SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL GD 11,83% 11,83% SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL R 11,57% 11,57% SOLVENTIS EOS RV INTERNACIONAL CL D 13,34% 13,34% SOLVENTIS EOS SICAV SA 11,70% 11,70% SOLVENTIS HERMES ATENEA, FI CL GD 0,93% 0,93% SOLVENTIS HERMES ATENEA, FI CL R 0,87% 0,87% SOLVENTIS HERMES HORIZONTE 29, FI CL GD 1,46% 1,46% SOLVENTIS HERMES HORIZONTE 29, FI CL R 1,39% 1,39% SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL BP 0,18% 0,18% SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL INSTIT 0,38% 0,38% SPANISH DIRECT LEASING FUND II CL PC 0,38% 0,38% OLIMPUS SYSTEMATIC FIL CL E 0,00% 0,00% UVE EQUITY FUND, FI 14,27% 14,27% 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES Inversiones concretas realizadas durante el período Los cambios en la cartera durante el periodo: Renta Variable: El peso de la renta variable a cierre del semestre es de 98,9%. Durante el semestre, la cartera ha registrado numerosos movimientos de ajuste, tanto en forma de nuevas incorporaciones como de salidas y modificaciones de peso en posiciones existentes. Entre las nuevas entradas destacan Epiroc, Intuitive Surgical, Uber, Micron, ServiceNow, Autodesk, Walmart y Atlas Copco. Asimismo, se realizaron incrementos de peso en compañías como Netflix, Microsoft, Amazon y Spotify. Por el lado de las salidas, se procedió al cierre total de posiciones en Saint Gobain, Intuit, MSCI, Meta Platforms, Vulcan Materials y Pepsico. Adicionalmente, se llevaron a cabo reducciones parciales de exposición en valores como Caterpillar, Crowdstrike, DSV, Johnson and Johnson, MSCI, S&P Global, ajustando el peso de estas posiciones dentro de la cartera. A cierre del periodo, las 5 compañías con más peso en cartera son: Nvidia: 4,6% Alphabet Inc C: 4,1% Microsoft: 4,1% Amazon: 3,9% Apple: 3,6% Las acciones que más han aportado a la cartera en el semestre han sido las tecnológicas Applied Materials, Lam Research, KLA y Crowdstrike. Las acciones que más han penalizado la cartera han sido las tecnológicas Microsoft y Intuit, la empresa farmacéutica Novo Nordisk, la empresa de contenido Netflix. Renta Fija: Al final del semestre, la SICAV no mantiene posiciones en renta fija. Inversión en otras IIC: Al final del semestre, la SICAV mantiene posiciones en el Ishares Core MSCI Japan que representa un 4,5% del patrimonio. Operativa del préstamo de valores N/A Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Al final del semestre, la SICAV mantiene posiciones en opciones call sobre el XLE US, el índice de empresas de petróleo, con el objetivo de protegernos de un riesgo de cola de una subida abrupta de petróleo ante la incertidumbre geopolítica. La IIC ha tenido un apalancamiento medio en el periodo realizado en derivados con la finalidad de inversión de 2,07%. Durante el periodo analizado se han realizado operaciones para la IIC con productos derivados con la finalidad de cobertura, con un grado medio del 1%. Otra información sobre inversiones A cierre del periodo no se han superado los límites y coeficientes establecidos. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones integradas dentro del artículo 48.1.j del RIIC. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones en productos estructurados. A fecha del informe el fondo no mantiene inversiones dudosas, morosas o en litigio. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR LA IIC Actualmente, el fondo presenta una cartera bien diversificada y equilibrada en renta variable global. La estrategia de inversión se apoya en la exposición a tendencias estructurales de largo plazo, como la electrificación de la economía, la adopción de la inteligencia artificial o el desarrollo de tratamientos contra la obesidad, lo que aporta una mayor visibilidad y previsibilidad a los modelos de negocio de las compañías en las que invierte el fondo. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS Principios generales Solventis SGIIC: - Salvo circunstancias especiales que justifiquen el no ejercicio de los derechos políticos - en cuyo caso se informará de ello en los correspondientes informes anuales -, Solventis SGIIC ejercerá por cuenta de las IIC gestionadas, los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, cuando (i) el emisor objeto de la participación de las IIC sea una sociedad española, (ii) la participación tenga una antigüedad superior a 12 meses y (iii) dicha participación represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada. - Cuando se den las circunstancias anteriores, Solventis SGIIC - en función de lo que considere más adecuado para la mejor defensa de los derechos de los partícipes y partícipes de las IIC -, asistirá a las Juntas Generales y ejercitará el voto en representación de las IIC o delegará su voto. - El ejercicio del derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales se realizará en beneficio exclusivo de las IIC. - Con carácter general, el voto de la Sociedad será favorable respecto a todos los acuerdos que (i) doten de una mayor liquidez al valor, (ii) aumenten su volumen de negociación, o (ii) puedan generar un incremento en la rentabilidad de la inversión. Se exceptúan aquellas circunstancias extraordinarias que, justificadamente, aconsejen desviarse del anterior criterio por entender que pueda perjudicar el interés de los partícipes o partícipes. - Solventis SGIIC se reserva el derecho a no ejercer el derecho de voto - Asimismo, se votará favorablemente la aprobación de las cuentas anuales si el informe de auditoría no contiene salvedades. - Tanto la representación como el voto podrán ser delegados o ejercitados por vía electrónica en los casos en los que las sociedades habiliten medios de comunicación a distancia para los partícipes e inversores. Derechos de voto en el período de referencia: Junta General de Apple Junta General de DSV Junta General de Novo Nordisk Junta General de Caixabank Junta General de Johnson & Johnson Junta General de Schneider Electric Junta General de Alphabet Junta General de Nvidia Ver Política de Implicación del Accionista y Resumen de la aplicación de la Política de Implicación del Accionista en www.solventis.es. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS El coste de Research devengado por la IIC durante el semestre ha sido de 9.860,88 EUR (acumulado al final del período de referencia). El Research proporcionado corresponde a renta variable nacional y extranjera; y los proveedores principales han sido: Proveedor y JP MORGAN para RF Global. La información facilitada ha mejorado la gestión de la IIC aportando análisis relevantes para la misma. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. RESUMEN PERSPECTIVAS DE MERCADOS Y SU EVOLUCIÓN PREVISIBLE Afrontamos la segunda mitad de 2026 en un entorno en el que los fundamentales vuelven a situarse como el principal motor de los mercados financieros. La resiliencia del crecimiento económico, la evolución favorable de los beneficios empresariales y la moderación de las presiones inflacionistas configuran un escenario que, en nuestra opinión, continúa siendo constructivo para la renta variable, si bien las elevadas valoraciones alcanzadas por algunos segmentos del mercado aconsejan mantener un enfoque prudente y selectivo. Desde el punto de vista de los mercados financieros, continúa observándose una elevada dispersión entre sectores y compañías. Mientras que determinadas áreas vinculadas a la inteligencia artificial y a los semiconductores han concentrado gran parte de las revalorizaciones, otros sectores de elevada calidad continúan ofreciendo valoraciones atractivas. La inteligencia artificial sigue representando una de las principales tendencias estructurales para la economía global. Más allá del impacto sobre las compañías directamente vinculadas a esta temática, su adopción progresiva debería contribuir a mejorar la productividad y la eficiencia en un número creciente de sectores, generando oportunidades de inversión tanto en los proveedores de infraestructura tecnológica como en empresas capaces de incorporar estas herramientas para reforzar sus ventajas competitivas. En este contexto, consideramos que la segunda mitad del año continuará caracterizándose por una elevada dispersión en el comportamiento de los activos, por lo que la selectividad y un adecuado stock picking seguirán siendo determinantes para la generación de valor. El fondo continuará focalizándose en compañías con ventajas competitivas sólidas, elevada rentabilidad sobre el capital, capacidad de generación de caja y exposición a tendencias estructurales de crecimiento, manteniendo al mismo tiempo una disciplina de valoración que permita afrontar con mayor solidez un entorno en el que persisten focos de incertidumbre geopolítica y económica. Sin advertencias Sin información Sin información