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<iic-com:PoliticaInversion contextRef="FIM_S12026_V-44633535_ia">El fondo invierte el 100% de la exposici&#243;n total en renta fija p&#250;blica y&#47;o privada (incluyendo dep&#243;sitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, que sean l&#237;quidos), de emisores&#47;mercados de la OCDE (principalmente de la zona euro). La exposici&#243;n a riesgo divisa no exceder&#225; del 10% de la exposici&#243;n total. Se optar&#225; por la inversi&#243;n en instrumentos del mercado monetario y dep&#243;sitos como una alternativa v&#225;lida a otros activos de renta fija a corto plazo, siempre que la prima de rentabilidad que ofrezcan sea competitiva respecto a otros activos de vencimiento similar o que sean la &#250;nica alternativa para invertir en vencimientos espec&#237;ficos. La duraci&#243;n media de la cartera ser&#225; igual o inferior a 1 a&#241;o. Las emisiones tendr&#225;n, al menos, mediana calidad crediticia (m&#237;nimo BBB-) o, si fuera inferior, el rating que tenga el Reino de Espa&#241;a en cada momento. Para emisiones no calificadas, se atender&#225; al rating del emisor. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades econ&#243;micas medioambientalmente sostenibles.</iic-com:PoliticaInversion>
<iic-com:OperativaDerivados contextRef="FIM_S12026_V-44633535_ia">Se podr&#225; operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi&#243;n y no negociados en mercados      organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi&#243;n. Esta   operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea      perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una    c&#225;mara de compensaci&#243;n. El grado m&#225;ximo de exposici&#243;n al riesgo de mercado a  trav&#233;s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto</iic-com:OperativaDerivados>
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<iic-com:AnexoOperacionesVinculadas contextRef="FIM_S12026_V-44633535_da">a) Participes significativos a 31 de Junio de 2026.

 

Part&#237;cipe (persona jur&#237;dica) con una inversi&#243;n en el fondo de 1.745.327,348549 participaciones, lo que representa un 55,694 % del patrimonio del mismo.



d) La entidad depositaria ha actuado como comprador para el Fondo en las siguientes operaciones:



TOTAL COMPRAS ACTIVOS RENTA FIJA: 3.038.760,41EUR ( 8,87% del patrimonio medio del Fondo)



h)Existen operaciones relativas a compraventas de divisas con el Depositario, que est&#225;n sometidas al procedimiento de operaciones vinculadas de la Gestora.</iic-com:AnexoOperacionesVinculadas>
<iic-com:ExplicacionInformePeriodico contextRef="FIM_S12026_V-44633535_da">1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI&#211;N DEL FONDO. 




a) Visi&#243;n de la gestora&#47;sociedad sobre la situaci&#243;n de los mercados. 



La primera mitad de 2026 ha estado marcada por una notable fortaleza de los mercados financieros. A pesar de un entorno caracterizado por la persistencia de ciertas presiones inflacionistas, la incertidumbre geopol&#237;tica en torno a Ir&#225;n y unos tipos de inter&#233;s todav&#237;a elevados, las principales bolsas han continuado avanzando, apoyadas por unos resultados empresariales s&#243;lidos y por la confianza de los inversores en las perspectivas de crecimiento global. 



La inteligencia artificial ha sido, una vez m&#225;s, el principal motor del mercado. Las compa&#241;&#237;as vinculadas a semiconductores, infraestructura tecnol&#243;gica y capacidad de procesamiento han liderado las rentabilidades, impulsadas por un fuerte aumento de las inversiones destinadas al desarrollo de esta tecnolog&#237;a. Sin embargo, uno de los aspectos m&#225;s positivos del semestre ha sido la progresiva ampliaci&#243;n del liderazgo burs&#225;til hacia otros sectores y compa&#241;&#237;as, reduciendo la dependencia de un peque&#241;o grupo de valores tecnol&#243;gicos. 



La econom&#237;a estadounidense ha mostrado una resiliencia superior a la prevista, respaldada por la fortaleza del empleo, un consumo todav&#237;a s&#243;lido y unas condiciones de cr&#233;dito favorables. Al mismo tiempo, Asia ha seguido consolid&#225;ndose como una de las regiones con mejores perspectivas de crecimiento, mientras que Jap&#243;n contin&#250;a benefici&#225;ndose de las reformas corporativas y de una recuperaci&#243;n econ&#243;mica gradual. En Europa, aunque el crecimiento sigue siendo m&#225;s moderado, tambi&#233;n han surgido oportunidades selectivas en distintos sectores. 



Por otro lado, los bancos centrales han mantenido una postura prudente durante estos meses. La evoluci&#243;n de la inflaci&#243;n ha llevado a los mercados a reajustar las expectativas sobre futuras bajadas de tipos de inter&#233;s, generando cierta volatilidad tanto en los mercados de renta fija como en las divisas. En este contexto, el d&#243;lar estadounidense ha mantenido su fortaleza, apoyado por el buen comportamiento relativo de la econom&#237;a norteamericana y por unos tipos de inter&#233;s todav&#237;a atractivos.



En cuanto al comportamiento de los diferentes activos, tras un primer trimestre muy vol&#225;til por la guerra entre EE.UU. e Ir&#225;n, con los principales &#237;ndices de renta variable terminado marzo en negativo, el segundo trimestre del a&#241;o ha visto una recuperaci&#243;n generalizada de los activos de riesgo: el MSCI ACWI cierra junio subiendo 14,65% (en euros) en lo que va de a&#241;o. En EE.&#191;UU., el S&#38;amp;P 500 termin&#243; el semestre ganando un 13,3% (en euros), y en Europa, el Eurostoxx 50 subi&#243; 11,69% en el semestre. Cabe destacar las fuertes subidas de algunos &#237;ndices en Asia, en particular Jap&#243;n, el Nikkei 225 gan&#243; un 34.47% (en euros).

Por su parte, los mercados de renta fija a nivel global tambi&#233;n han tenido una evoluci&#243;n positiva en el trimestre, con el principal &#237;ndice de referencia (Bloomberg Global Aggregate) ganando un 2,51% en el semestre (en euros)

 


b) Decisiones generales de inversi&#243;n adoptadas. 



El fondo ha continuado con su pol&#237;tica de inversi&#243;n conservadora, centrado principalmente en deuda gubernamental y corporativa de calidad. El peso en deuda gubernamental sube hasta el 71% desde el 63% de finales de a&#241;o, mientras que en deuda corporativa sube hasta el 25% desde el 27%, del cual un 6,5% son pagar&#233;s. Durante la primera parte del a&#241;o hemos tenido una duraci&#243;n baja, del entorno del 0.20 que nos ayud&#243; a capear las ca&#237;das de los bonos tras el estallido de la guerra de Ir&#225;n. En el mes de mayo hemos ido aumentando progresivamente la duraci&#243;n que ha llegado a estar cercana al uno en los &#250;ltimos compases del semestre. A 30 de junio la duraci&#243;n es de 0.60 y consideramos que los spreads actuales en los bonos corporativos de corto plazo no son atractivos si los comparamos con la deuda gubernamental.

El rating medio de cartera es BBB y la liquidez del fondo se sit&#250;a en el 3%

 


c) &#205;ndice de referencia. 

El fondo no se gestiona en referencia a ning&#250;n &#237;ndice (el fondo es activo).

 


d) Evoluci&#243;n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. 



El patrimonio del fondo se sit&#250;a en 34.542.000 a finales de junio, con un aumento de 914.000 euros. El desglose de la variaci&#243;n patrimonial, en tanto por ciento sobre el patrimonio medio en el per&#237;odo, se resumir&#237;a en un 1,31% debido a suscripciones y reembolsos, un 1,50% debido a rendimientos de gesti&#243;n y un -0,14% como consecuencia de los gastos repercutidos al fondo. El n&#250;mero de part&#237;cipes ha variado respecto al periodo anterior y pasa de 234 a 244. La rentabilidad del fondo se sit&#250;a a finales de junio en el 1,37%.



La rentabilidad media de la liquidez, en porcentaje anualizado, fue del 0,03%. 




e) Rendimiento del fondo en comparaci&#243;n con el resto de fondos de la gestora. 

Los resultados de este fondo son dispares con respecto a otras IIC del grupo, as&#237; como tambi&#233;n lo es su riesgo.

 




2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. 

 




a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. 



El peso en deuda gubernamental se concentra en deuda italiana, francesa y espa&#241;ola. En deuda corporativa se han a&#241;adido emisores Merlin, Telef&#243;nica Alemania o Deustche Bank. 



Los instrumentos que m&#225;s han contribuido en el primer semestre de 2026 han sido: EURO-BOBL FUTURE Jun26, FRTR 2.5 09&#47;24&#47;26 y BTPS 3.85 09&#47;15&#47;26. Por el contrario, los que menos han contribuido han sido: EURO-BOBL FUTURE Mar26, SCBGER 4.375 09&#47;13&#47;27 y ABANCA 5.25 09&#47;14&#47;28.




b) Operativa de pr&#233;stamo de valores. 

Ning&#250;n activo ha sido objeto de operaciones de pr&#233;stamo de valores.

 


c) Operativa en derivados y adquisici&#243;n temporal de activos. 



A lo largo del periodo se han realizado operaciones con instrumentos financieros derivados con finalidad de inversi&#243;n o cobertura. La estrategia de inversi&#243;n en derivados persigue, en todo momento, la consecuci&#243;n de una mayor o menor sensibilidad de la cartera a los movimientos de los mercados. A fecha 30 de junio, no hay posiciones abiertas en derivados.



El grado de cobertura medio durante el periodo ha sido del 99,05%. El nivel medio de apalancamiento durante el periodo ha sido del 9,78%.




d) Otra informaci&#243;n sobre inversiones. 

No se han realizado inversiones al amparo del art&#237;culo 48.1.j del RIIC, ni se mantienen productos estructurados en cartera.






3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. 

 No aplicable.

 




4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. 

 

El riesgo asumido por el fondo, medido a trav&#233;s de la volatilidad de su valor liquidativo, ha sido del 0,43% frente al 0,69% de la letra del Tesoro espa&#241;ol. La volatilidad hist&#243;rica es un indicador de riesgo que proporciona cierta informaci&#243;n sobre la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe interpretarse como una predicci&#243;n de la evoluci&#243;n futura o un l&#237;mite de p&#233;rdida m&#225;xima.




5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. 



De acuerdo con lo previsto en sus procedimientos, Loreto Inversiones, SGIIC, S.A. ejerce los derechos inherentes a los valores que integran el patrimonio de los Fondos gestionados en beneficio de los part&#237;cipes, en particular el derecho de asistencia y voto en las juntas generales, siempre que el emisor sea una sociedad espa&#241;ola y que la participaci&#243;n conjunta de los Fondos gestionados represente, al menos, el 1% del capital de la sociedad participada y que dicha participaci&#243;n tenga una antig&#252;edad superior a 12 meses, as&#237; como en aquellos otros casos que estime conveniente el Departamento de Gesti&#243;n de Inversiones.

 


6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. 

No aplicable.






7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. 

No aplicable.

 




8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. 

El fondo no soporta costes por el servicio de an&#225;lisis financiero, siendo los gastos soportados por la gestora.

 




9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). 

No aplicable.

 




10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. 



Tras una primera mitad del a&#241;o marcada por la fortaleza de los mercados financieros, en Loreto Inversiones mantenemos una visi&#243;n constructiva para el segundo semestre de 2026. La econom&#237;a global ha demostrado una capacidad de adaptaci&#243;n superior a la esperada, mientras que la innovaci&#243;n tecnol&#243;gica, liderada por la inteligencia artificial, contin&#250;a siendo uno de los principales motores de crecimiento para empresas y mercados. 

Si bien parece que la curva europea refleja la preocupaci&#243;n por la inflaci&#243;n a corto plazo impulsada por el aumento de los precios de la energ&#237;a y las interrupciones en la cadena de suministro, creemos que el BCE no volver&#225; a subir los tipos en el corto plazo si el precio del petr&#243;leo no vuelve a m&#225;ximos.

Consideramos que unos tipos estables, un crecimiento moderado y una inflaci&#243;n a la baja, si la geopol&#237;tica no empeora, propiciar&#225;n un escenario positivo para el fondo, que continuar&#225; con una estrategia prudente, diversificada y activa, intentando aprovechar las oportunidades de mercado.</iic-com:ExplicacionInformePeriodico>
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