Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2025-01-01 2025-06-30 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2025-04-01 2025-06-30 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2025-01-01 2025-03-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2022-01-01 2024-12-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2020-01-01 2024-12-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2025-12-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2025-06-30 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2024-12-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2023-12-31 Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 1.0.0 2022-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure Santander Objetivo 6m Jul 26 , Fi 5818 02 04 2025 EUR A1 false PASEO DE LA CASTELLANA, 24 28046 - MADRID (MADRID) EM comsanassetm@gruposantander.com www.santanderassetmanagement.es 05 PASEO DE LA CASTELLANA, 24 28046 - MADRID (MADRID) (915 123 123) EM informesfondos@gruposantander.com 2023-11-24 08 22 1 en una escala del 1 al 7 El objetivo de rentabilidad estimado no garantizado es que el Valor Liquidativo a 15.07.26 sea el 100,572% del valor liquidativo a 14.01.26 (TAE NO GARANTIZADA de 1,15% para participaciones suscritas el 14.01.26 y mantenidas a 15.07.26, si no hay reembolsos/traspasos voluntarios; de haberlos, el part�cipe no se beneficiar� del objetivo de rentabilidad y podr�a tener p�rdidas significativas). La TAE depender� de cuando el part�cipe suscriba. Los reembolsos antes de vencimiento no se beneficiar�n del objetivo de rentabilidad no garantizado y podr�n experimentar p�rdidas significativas. Hasta 15.01.2026 y tras 15.07.26 se invertir� en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo. Durante la estrategia se invertir� en deuda emitida y/o avalada por Estados UE (incluyendo Agencias), CCAA y liquidez, tambi�n en renta fija privada (incluidos dep�sitos y c�dulas hipotecarias, no titulizaciones) de emisores/mercados OCDE (no emergentes). Todo con duraci�n similar al vencimiento de la estrategia. A fecha de compra, las emisiones tendr�n calidad al menos media (m�nimo Baa3/BBB-) o si fuera inferior, el rating de Espa�a en cada momento. Si hay bajadas sobrevenidas de rating, los activos podr�n mantenerse. No existe riesgo divisa. INVERSI�N Y COBERTURA PARA GESTIONAR DE UN MODO M�S EFICAZ LA CARTERA 01 0.53 2.90 3.49 1.03 1.54 2.03 1.78 3.29 EUR 13077662.88 8522320.21 33254 20387 0.00 0.00 false 1 participaci�n 1369728252 738844240 303631165 104.7380 103.0615 100.1299 0.29 0.61 0.29 0.61 01 0.02 0.04 1.63 0.29 0.33 0.46 0.54 2.93 -0.01 -0.05 2025-11-25 2025-01-23 0.01 0.05 2025-10-02 2025-02-03 01 0.13 0.04 0.07 0.10 0.21 0.18 16.21 11.58 12.59 23.89 14.53 13.28 0.33 0.19 0.22 0.42 0.00 0.63 0.09 0.09 0.10 0.65 0.13 0.18 0.18 0.16 0.56 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAp/UlEQVR42u2df2gcZ5rnBZbweQcT Bjy+YIRuEAgRjMkOBhO8JghhGILxhsHJMes/BmMGgVBMIowJzJohDNmQG2NmjTFBoNMpM76Jd+c8 idczJzvKOcZrtF6TwcklXp8vl8QjK0pka5RxJFluO8p7fl7n7X27uqq7uruq662qzwcKdZWqf9T7 rbe+7/P+bFEAAACQelpIAgAAAAwdAAAAMHQAAABIpaG/+OKLqqWlRf+1uXfvnnr++efVww8/rFas WKHPkQ0aEPebNHQxHYPuA9I13brm4ffHee/nPW2S5MSJE+pb3/qW6uzsVL/85S/V7OysamtrS7eh 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MANAGEMENT, S.A., SGIIC como Sociedad Gestora de los fondos que a continuaci�n se relacionan, procede a comunicarles que ha acordado la fusi�n por absorci�n de los siguientes fondos: Denominaci�n del fondo beneficiario (absorbente) SANTANDER OBJETIVO 10M DEUDA PUBLICA NOV-25, FI (pr�ximo SANTANDER OBJETIVO 6M JUL-26, FI) Denominaci�n de los fondos fusionados (absorbidos) SANTANDER HORIZONTE 2025, FI; SANTANDER OBJETIVO 6M NOV-25, FI y SANTANDER OBJETIVO 7M NOV-25, FI. Respecto al vencimiento de la estrategia de los fondos implicados en la fusi�n, les indicamos lo siguiente: SANTANDER OBJETIVO 10M DEUDA PUBLICA NOV-25, FI (pr�ximo SANTANDER OBJETIVO 6M JUL-26, FI) (fondo absorbente) El vencimiento de la estrategia se produjo el d�a 5.11.2025. El valor liquidativo inicial (22.1.2025) fue de 103,207 euros, y el valor liquidativo a vencimiento (5.11.2025) fue de 104,55 euros, lo que ha supuesto una TAE a vencimiento del 1,69%, habiendo superado el objetivo de rentabilidad no garantizado descrito en el folleto. SANTANDER HORIZONTE 2025, FI (fondo absorbido) El vencimiento de la estrategia se produjo el d�a 31.10.25. El valor liquidativo inicial (3.8.22) fue de 100 euros, y el valor liquidativo a vencimiento (31.10.25) fue de 106,40 euros, lo que ha supuesto, habi�ndose pagado los 3 reembolsos obligatorios descritos en el folleto del fondo, una TAE a vencimiento del 1,91%, habi�ndose superado el objetivo de rentabilidad no garantizado descrito en el folleto. SANTANDER OBJETIVO 6M NOV-25, FI (fondo absorbido) El vencimiento de la estrategia se produjo el d�a 5.11.2025. El valor liquidativo inicial (21.5.2025) fue de 102,785 euros, y el valor liquidativo a vencimiento (5.11.2025) fue de 103,43 euros, lo que ha supuesto una TAE a vencimiento del 1,39%, habiendo superado el objetivo de rentabilidad no garantizado descrito en el folleto. SANTANDER OBJETIVO 7M NOV-25, FI (fondo absorbido) El vencimiento de la estrategia se produjo el d�a 5.11.2025. El valor liquidativo inicial (9.4.2025) fue de 102,849 euros, y el valor liquidativo a vencimiento (5.11.2025) fue de 103,73 euros, lo que ha supuesto una TAE a vencimiento del 1,52%, habiendo superado el objetivo de rentabilidad no garantizado descrito en el folleto. 1. Aprobaci�n por la CNMV En cumplimiento de lo previsto en el art�culo 26 de la Ley 35/2003 de Instituciones de Inversi�n Colectiva, les comunicamos que la Fusi�n de los referidos Fondos ha sido autorizada por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores con fecha 7 de noviembre de 2025. 2. Contexto y Justificaci�n de la fusi�n La fusi�n encuentra su justificaci�n dentro del programa marco de fusiones que ha sido dise�ado por SANTANDER ASSET MANAGEMENT, SGIIC, SA con el que se pretende racionalizar la gama de fondos de la gestora. El resultado de esta fusi�n ser� un �nico fondo con mayor patrimonio SANTANDER OBJETIVO 10M DEUDA PUBLICA NOV-25, FI (pr�ximo SANTANDER OBJETIVO 6M JUL-26, FI), que pasar� a tener una nueva estrategia a vencimiento consistente en un objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. 3. Diferencias sustanciales de pol�tica y estrategia de inversi�n, comisiones y gastos, resultados previstos, posible disminuci�n del rendimiento Se adjunta a la presente carta el documento con los datos fundamentales para el inversor del fondo beneficiario (absorbente) inscrito en la CNMV, que recoge el nuevo objetivo concreto de rentabilidad no garantizado, as� como las nuevas condiciones del fondo. No obstante, las nuevas caracter�sticas del fondo (que otorguen derecho de separaci�n o de informaci�n previa a los part�cipes) no entrar�n en vigor hasta haber transcurrido, al menos, 30 d�as naturales desde el env�o de la presente comunicaci�n. En el Anexo 1 se incluye un cuadro comparativo de los fondos involucrados en la fusi�n, detallando las diferencias sustanciales de pol�tica y estrategia de inversi�n, comisiones y gastos, resultados previstos, as� como una posible disminuci�n del rendimiento. En el Anexo 2 se incluye ejemplar del documento con los datos fundamentales para el inversor del fondo beneficiario, recomend�ndoles la lectura del mismo. 4. Evoluci�n de las carteras del fondo beneficiario y fusionados hasta la ejecuci�n de la fusi�n Los fondos involucrados en la fusi�n no est�n invirtiendo en activos que sean incompatibles con la pol�tica de inversi�n que seguir� el fondo beneficiario (absorbente). Para obtener m�s informaci�n, existe a disposici�n de los part�cipes en el domicilio de la gestora y en los registros de la CNMV, los informes peri�dicos de los fondos, en los que se puede consultar composici�n detallada de la cartera, as� como otra informaci�n econ�mica financiera relevante de los fondos, y otros documentos informativos como el folleto y el reglamento de gesti�n. 5. Derechos espec�ficos de los part�cipes 5.1. Derecho a mantener su inversi�n: Si usted desea mantener su inversi�n con las condiciones y caracter�sticas aqu� ofrecidas, no necesita realizar ning�n tipo de tr�mite. Una vez ejecutada la fusi�n, los part�cipes que no ejerzan el derecho de separaci�n dentro del plazo pertinente, podr�n ejercer sus derechos como participes del fondo beneficiario. 5.2. Derecho al reembolso o traspaso Si por el contrario decide reembolsar o traspasar sus posiciones, al carecer todos los fondos de comisi�n de reembolso, podr� efectuar el reembolso de sus participaciones, sin comisi�n o gasto alguno, al valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud. La tributaci�n de los rendimientos obtenidos depender� de la legislaci�n fiscal aplicable a su situaci�n personal, todo ello sin perjuicio de la normativa aplicable a los traspasos entre IIC. Para el tratamiento de los rendimientos obtenidos por personas jur�dicas, no residentes o con reg�menes especiales, se estar� a lo establecido en la normativa vigente. SI USTED DECIDE NO REEMBOLSAR, MANTENIENDO SU INVERSION, EST� ACEPTANDO CONTINUAR COMO PART�CIPE DEL FONDO BENEFICIARIO (ABSORBENTE), CUYAS CARACTER�STICAS SE DESCRIBEN EN EL DOCUMENTO CON LOS DATOS FUNDAMENTALES PARA EL INVERSOR (QUE SE ADJUNTA A LA PRESENTE). 5.3 Derecho a obtener informaci�n adicional. Existe a disposici�n de los part�cipes el Proyecto de Fusi�n, que puede ser solicitado gratuitamente a la Sociedad Gestora. 6. Aspectos procedimentales de la fusi�n y fecha efectiva prevista de la fusi�n. La fusi�n por absorci�n implica la incorporaci�n del patrimonio de los fondos fusionados con transmisi�n por t�tulo de sucesi�n universal de la totalidad de su patrimonio, derechos y obligaciones a favor del fondo beneficiario, quedando aquellos como consecuencia de la fusi�n disueltos sin liquidaci�n. La ecuaci�n de canje ser� el resultado del cociente entre el valor liquidativo de cada uno de los fondos fusionados y el valor liquidativo del fondo beneficiario. La ecuaci�n de canje definitiva se determinar� con los valores liquidativos al cierre del d�a anterior al del otorgamiento del documento contractual de fusi�n. La ejecuci�n de la Fusi�n se producir� transcurridos al menos cuarenta d�as naturales desde la fecha de remisi�n de la presente carta, o bien, si fuese posterior, desde la �ltima de las fechas de las publicaciones legales en el BOE y en la p�gina web de la Gestora. La fecha prevista de la ejecuci�n de la fusi�n es la segunda quincena de diciembre de 2025, y en todo caso no m�s tarde del 22 de diciembre de 2025. 7. Informaci�n a los part�cipes de los efectos fiscales de la fusi�n. La presente fusi�n se acoger� a un r�gimen fiscal especial, por lo que la misma no tendr� efectos en el impuesto de la Renta de las Personas F�sicas ni en el Impuesto de Sociedades para los part�cipes, manteni�ndose en todo caso la antig�edad de las participaciones. La sociedad gestora se responsabiliza de la informaci�n fiscal contenida en este documento. En caso de duda, se recomienda a los part�cipes solicitar asesoramiento profesional para la determinaci�n de las consecuencias fiscales aplicables a su caso concreto. Anexo al contrato de fusi�n por absorci�n de los fondos de inversi�n denominados SANTANDER OBJETIVO 6M JUL-26, FI (Fondo Beneficiario) y SANTANDER HORIZONTE 2025, FI, SANTANDER OBJETIVO 6M NOV-25, FI y SANTANDER OBJETIVO 7M NOV-25, FI (Fondos Fusionados), otorgado por la Sociedad Gestora SANTANDER ASSET MANAGEMENT, S.A.U., S.G.I.I.C. y la Entidad Depositaria CACEIS BANK SPAIN, S.A.U. INCORPORAN COMO ANEXO al contrato de fusi�n de fecha 22 de diciembre de 2025, la siguiente informaci�n: I. ECUACIONES DE CANJE DEFINITIVAS: I.1. Valores liquidativos al cierre del d�a anterior al del otorgamiento del contrato de fusi�n: Denominaci�n de los fondos Valor Liquidativo (euros) SANTANDER OBJETIVO 6M JUL-26, FI 104,7170343797 SANTANDER HORIZONTE 2025, FI 106,5637877169 SANTANDER OBJETIVO 6M NOV-25, FI 103,5945097924 SANTANDER OBJETIVO 7M NOV-25, FI 103,8879622665 I.2. Las ecuaciones de canje definitivas, seg�n resulta de los valores liquidativos rese�ados en el apartado anterior, son las siguientes: 1,017635654 participaciones del SANTANDER OBJETIVO 6M JUL-26, FI por cada participaci�n del fondo SANTANDER HORIZONTE 2025, FI. 0,989280401 participaciones del SANTANDER OBJETIVO 6M JUL-26, FI por cada participaci�n del fondo SANTANDER OBJETIVO 6M NOV-25, FI. 0,992082739 participaciones del SANTANDER OBJETIVO 6M JUL-26, FI por cada participaci�n del fondo SANTANDER OBJETIVO 7M NOV-25, FI. II. ESTADOS FINANCIEROS DEL FONDO RESULTANTE DE LA FUSI�N Los Estados Financieros del fondo resultante de la fusi�n, a fecha del otorgamiento del contrato de fusi�n, que comprenden: - Balance de situaci�n - Cuenta de resultados false false false false false false false true La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos para evitar conflictos de inter�s. Adicionalmente, tambi�n la Gestora cuenta con un procedimiento para el control de las operaciones vinculadas en el verifica, entre otros aspectos, que �stas se realizan a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado; existiendo para aquellas operaciones que tienen la consideraci�n de operaciones vinculadas repetitivas o de escasa relevancia (por ejemplo, operaciones de compraventa de repos con el Depositario, etc.) un procedimiento de autorizaci�n simplificado en el que se comprueba el cumplimiento de estos dos aspectos. Santander Asset Management SA SGIIC, con NIF A28269983 y con domicilio social en el Paseo de la Castellana, 24, 28046, Madrid (la Gestora), le informa que como consecuencia de su actividad de gesti�n de instituciones de inversi�n colectiva trata datos personales de los titulares de los fondos de inversi�n que gestiona (en adelante, los Interesados). La Gestora tratar� los datos identificativos y econ�micos de los Interesados que le haya comunicado el respectivo comercializador a trav�s del cual los Interesados hayan suscrito el fondo de inversi�n correspondiente. Los datos se tratar�n con la finalidad principal de posibilitar la contrataci�n, mantenimiento y seguimiento de la relaci�n contractual asociada a los productos contratados. La legitimidad de la Gestora para el tratamiento es, por tanto, la ejecuci�n del contrato suscrito a trav�s de la orden de suscripci�n. No se realizar�n cesiones de datos salvo obligaci�n legal, que fuese necesario para la ejecuci�n del contrato o previo consentimiento del interesado. La Gestora informa que los Interesados pueden ejercer frente a la Gestora sus derechos de acceso, rectificaci�n o supresi�n as� como otros derechos como se explica en la informaci�n adicional, a trav�s del buz�n privacySAMSP@santanderam.com o por medio de correo postal al domicilio social de la Gestora. Informaci�n adicional Puede consultar la informaci�n adicional sobre protecci�n de datos en: https://www.santanderassetmanagement.es/pol�tica-de-privacidad/ 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO. a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados. Durante el segundo semestre de 2025 tanto los principales �ndices de renta fija como las bolsas anotaron ganancias. Los datos econ�micos publicados en el semestre mostraron que EE.UU. mantuvo un buen ritmo de crecimiento econ�mico y el PIB del 3�T anualizado se situ� en el 4,3%, destacando la contribuci�n del consumo privado y de la inversi�n en IA. En la Eurozona, el crecimiento fue m�s moderado, pero manteniendo la senda de reactivaci�n econ�mica y el PIB del 3�T registr� un avance interanual del 1,4%. En cuanto a la inflaci�n subyacente, el dato de noviembre en EE.UU. arroj� una sorpresa positiva al moderarse hasta el 2,6%. En la Eurozona, en noviembre repiti� en el 2,4% por tercer mes consecutivo. En cuanto a los Bancos Centrales, el BCE mantuvo estables los tipos de inter�s oficiales durante todo el periodo dando se�ales de que habr�a alcanzado ya el nivel neutral que considera acorde a sus objetivos de precios. A cierre de 2025, los inversores descontaban que el tipo Dep�sito continuar� estable en el 2%. En EE.UU. la Fed comenz� en agosto a dar se�ales de que podr�a reanudar el ciclo de bajadas dada la moderaci�n del ritmo de creaci�n de empleo. Esta visi�n se concret� en tres recortes de tipos de -25pb a lo largo del periodo. En la reuni�n de diciembre, adem�s de rebajar el tipo oficial, actualiz� sus previsiones internas que se�alan un recorte adicional de -25pb para 2026. La atenci�n de los inversores estuvo muy centrada en el cambio de pol�tica comercial de EE.UU. A lo largo del semestre, los acuerdos comerciales logrados con los principales socios, as� como los datos de recaudaci�n de aduanas mostraron que una subida del arancel medio en EE.UU. sustancialmente menor a la que se preve�a tras los anuncios del 2 de abril, lo que favoreci� de forma muy positiva al sentimiento inversor. En los mercados de renta fija el comportamiento fue mixto. En EE.UU. el movimiento fue en general de TIRES a la baja, especialmente en los plazos m�s cortos a medida que los inversores fueron descontando que la Fed retomase el ciclo de recorte de tipos. En la Eurozona por el contrario el movimiento fue en general de TIRES al alza resultado de las se�ales del BCE de que los tipos se mantendr�an estables, de una percepci�n de mejora del ritmo de crecimiento, as� como de las previsiones de aumento del volumen de emisiones de deuda p�blica ligados a los planes de gasto p�blico en defensa e infraestructuras. En el conjunto del periodo, las TIRES de los bonos del gobierno alem�n a 2 y 10 a�os subieron en torno a +25pb, finalizando en 2,12% y 2,87% respectivamente. En Francia, el ruido pol�tico provoc� nuevos episodios de volatilidad y aumento de la prima de riesgo si bien esta se fue reconduciendo progresivamente en los �ltimos meses del a�o y se situ� al cierre en 71pb. La prima de riesgo espa�ola se redujo -27pb en el periodo hasta situarse en los niveles m�s bajos desde septiembre de 2008. En EE.UU., la TIR del bono del gobierno a 2 a�os se situ� a cierre del periodo en 3,47% con una ca�da de -25pb y la TIR del 10 a�os se situ� en el 4,17% recogiendo cesi�n de -6p.b. en el semestre. En los bonos de renta fija privada, continu� el buen comportamiento y progresivo estrechamiento de los diferenciales en un contexto de fuerte demanda inversora. En el semestre, el �ndice JPMorgan para bonos de 1 a 3 a�os subi� +0,78% y el de 7 a 10 a�os un +0,43%. En cr�dito, el Iboxx Euro subi� +1,18%. La evoluci�n en los mercados emergentes (medida por el �ndice JPMorgan EMBI Diversified) fue de +8,19%. La resiliencia en el crecimiento econ�mico -reflejando en gran parte unos aranceles menores de lo previsto as� como su impacto moderado- las sorpresas positivas en los resultados empresariales del segundo y tercer trimestre y la combinaci�n de pol�ticas monetarias cada vez menos restrictivas junto con pol�ticas fiscales favorables al sector empresarial impulsaron progresivamente al alza a las bolsas durante el segundo semestre del a�o. No obstante, el periodo no estuvo exento de algunos episodios de volatilidad con foco en las previsiones de beneficios empresariales del sector tecnol�gico-IA en un contexto de valoraciones exigentes en algunos mercados. En el semestre el EUROSTOXX50 anot� una subida de +9,21%, el DAX alem�n subi� +2,43%, el IBEX35 +23,70% y el MSCI UK brit�nico un +15,42%. En Estados Unidos el SP500 subi� +10,32% y el Nasdaq +14,10%. En Jap�n, el Nikkei 225 subi� +24,33%. En cuanto a los mercados emergentes latinoamericanos (medidos en moneda local) el MSCI Latin America avanz� +14,06% en el semestre. En el mercado de divisas la cotizaci�n d�lar/euro se movi� en gran medida en rango lateral y el euro registr� en el periodo una depreciaci�n del -0,35% situ�ndose en 1,1746$/euros. En el mercado de materias primas, el precio del crudo Brent cay� -10% mientras que el precio de la onza de oro registr� sucesivos m�ximos hist�ricos y subi� +30,77% en el periodo. b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas. Estos cambios en la coyuntura econ�mica han supuesto para el fondo un comportamiento positivo en el periodo*, ya que se ha visto beneficiado por la valoraci�n de los activos en los que mayoritariamente invierte y el efecto del ratio de gastos. La gesti�n del fondo no implementa la visi�n puntual de la gestora, ya que se encamina al cumplimiento del objetivo concreto de rentabilidad que se encuentra establecido en el folleto. No obstante, en alg�n caso concreto pueden realizarse operaciones para asegurar el mejor cumplimiento de dicho objetivo. c) �ndice de referencia. El fondo obtuvo una rentabilidad inferior a la de la Letra del Tesoro a 1 a�o en 0,37% y a la del Ibex 35 en 23,08% durante el periodo, debido principalmente al comportamiento de los activos en los que se invierte y al efecto del ratio de gastos soportado por el fondo, aunque en el p�rrafo siguiente, donde se describe la actividad normal durante el periodo se puede obtener un mayor detalle de cu�les han sido los factores que han llevado a estas diferencias. El valor liquidativo de este fondo a 31/12/2025 representa el 99,95% sobre el liquidativo inicial. d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo en el periodo* creció en un 54,40% hasta 1.369.728.252 euros y el n�mero de part�cipes aumentó en 12.867 lo que supone 33.254 part�cipes. La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 0,29% y la acumulada en el a�o de 1,63%. Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,13% durante el trimestre. La rentabilidad diaria m�xima alcanzada durante el trimestre fue de 0,01%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de -0,01%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 1,54% en el periodo*. e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma Vocaci�n inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,74% en el periodo*. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. As� mismo, en relaci�n a la rentabilidad del fondo, se indica que el principal activo que ha contribuido a la rentabilidad del periodo antes indicado ha sido por la variaci�n de la cartera de renta fija, y principalmente la LETRA REP�BLICA FRANCESA 05/11/2025 y el BONO REP�BLICA ITALIANA 3.60% 29/09/2025. b) Operativa de pr�stamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos. N/A d) Otra informaci�n sobre inversiones. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. Al cierre de este periodo la cartera de contado del fondo se encuentra en liquidez y activos monetarios a corto plazo al no haber comenzado todav�a el periodo del objetivo de rentabilidad, teniendo comprado a plazo una cartera de renta fija que permitir� la consecuci�n del objetivo de rentabilidad. El fondo ha tenido durante el periodo un nivel medio de inversi�n en contado de 99,12%. Al final del per�odo el fondo se encuentra invertido un 71,27% en renta fija interior. Dicha cartera de contado de renta fija estar� condicionada por el logro de los objetivos espec�ficos del fondo y est� constituida principalmente por activos de renta fija denominados en euros, con un horizonte temporal similar al vencimiento del objetivo de rentabilidad, para intentar conseguir de esta forma, una inversi�n inmune a los movimientos en los tipos de inter�s si se considera como horizonte temporal dicha fecha. Las comisiones de suscripci�n y reembolso durante la vida de la nueva estrategia para el fondo podr�n consultarse en el folleto de inversi�n del fondo sobre el que no se ha iniciado a final del trimestre a�n una nueva estrategia de inversi�n. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el �ltimo trimestre, ha sido de 0,04%. La volatilidad de las Letras del Tesoro a un a�o ha sido de 0,19% y del Ibex 35 de 11,58%. El VaR hist�rico acumulado en el a�o del fondo alcanz� 0,09%. La volatilidad hist�rica es un indicador de riesgo que nos da cierta informaci�n acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicci�n o un l�mite de p�rdida m�xima. El VaR hist�rico indica lo m�ximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los �ltimos 5 a�os. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio. * Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del segundo semestre del 2025 y los del trimestre al cuarto trimestre de 2025 a no ser que se indique expl�citamente lo contrario. De cara a 2026 los inversores seguir�n muy pendientes de los focos geopol�ticos, de la evoluci�n de la pol�tica comercial en EE.UU. y del ritmo de crecimiento e inflaci�n, lo que a su vez determinar� las actuaciones de la Reserva Federal. En la Eurozona el foco estar� en el desarrollo de los planes fiscales, especialmente los aprobados en Alemania. No obstante, dado que ya ha vencido la estrategia correspondiente objetivo concreto de rentabilidad, estando por tanto el fondo invertido en liquidez y/o activos monetarios a corto plazo la evoluci�n del fondo para este nuevo periodo se mover� siguiendo estas l�neas de actuaci�n, y en concreto, de c�mo �stas impacten en el comportamiento y la evoluci�n de los tipos de la liquidez y/o los activos monetarios en los que invierte el fondo mientras que se procede por parte de la Gestora a determinar y aplicar las nuevas condiciones de la pol�tica de inversi�n para el Fondo. LAS INVERSIONES EN RENTA FIJA REALIZADAS POR EL FONDO TENDR�AN P�RDIDAS SI LOS TIPOS DE INTER�S SUBEN, POR LO QUE LOS REEMBOLSOS REALIZADOS ANTES DEL VENCIMIENTO PUEDEN SUPONER P�RDIDAS PARA EL INVERSOR. ESTE FONDO NO TIENE GARANT�A DE UN TERCERO, POR LO QUE NI EL CAPITAL INVERTIDO NI LA RENTABILIDAD EST�N GARANTIZADOS. Santander Asset Management, SA, SGIIC, dispone de una pol�tica remunerativa propia que puede consultarse en la propia p�gina web de la entidad Gestora (https://www.santanderassetmanagement.es/informacion-corporativa/). Esta pol�tica es espec�fica para la compa��a y est� adaptada al sector de gesti�n de activos, la normativa espec�fica que regula a nuestra entidad y, adem�s, se adhiere en la medida de los posible a la pol�tica de remuneraci�n del Grupo Santander. Dicha pol�tica aplica a todos sus empleados y promueve la gesti�n adecuada y eficaz de los riesgos dentro de la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propios y de las instituciones de inversi�n colectiva que gestiona. Dicha pol�tica remunerativa consiste en una retribuci�n fija, en funci�n del nivel de responsabilidad asumido y una retribuci�n variable, vinculada a la consecuci�n de unos objetivos previamente establecidos y a una gesti�n prudente de los riesgos. Asimismo, la pol�tica recoge un sistema especial de liquidaci�n y pago de la retribuci�n variable aplicable al colectivo que desarrolla actividades profesionales que pueden incidir de manera significativa en el perfil de riesgo o ejercen funciones de control; facilit�ndose a continuaci�n de forma detallada informaci�n sobre datos cuantitativos y de car�cter cualitativo sobre dicha pol�tica. 1. Datos cuantitativos: En virtud del art�culo 46.bis.1 de la Ley 35/2003, la Gestora publicar�, como complemento a la informaci�n ya recogida en este informe semestral en relaci�n a la pol�tica de remuneraci�n de la Gestora, en las cuentas anuales del ejercicio 2025 de cada uno de los fondos de inversi�n que administra informaci�n sobre la cuant�a total de la remuneraci�n devengada durante el ejercicio 2025 por la Gestora, en agregado para toda la plantilla as� como el desglose de las remuneraciones de empleados con especial relevancia en el perfil de riesgo de las IIC, incluyendo altos cargos, y entre remuneraci�n fija y variable. La plantilla activa a 31/12/2025 de Santander Asset Management, SA, SGIIC y de SAM SGIIC, S.A. Germany branch cont� con una remuneraci�n anual fija (Salario Anual bruto) de 16.951.013 Euros al final del ejercicio 2025. El total n�mero de empleados de Santander Asset Management SA SGIIC y de su sucursal en Alemania a 31/12/2025 es de 242 siendo todos ellos elegibles para recibir retribuci�n variable correspondiente al ejercicio 2025 (cuya cuant�a se informar�, como se ha indicado anteriormente, en las cuentas anuales de los fondos de inversi�n de 2025). En referencia a la alta direcci�n, el n�mero de empleados en esta categor�a asciende a 9 personas, siendo su retribuci�n total fija (salario) de 1.580.832 Euros. El n�mero de empleados en la gestora considerados como colectivo identificado en Espa�a asciende a 21 personas empleadas, siendo su total de retribuci�n fija (Salario Anual Bruto) 2.913.167,64 Euros al final del ejercicio 2025. Resumen retribuciones totales de la plantilla devengadas correspondientes al ejercicio 2025 (Estos datos incluyen: Santander Asset Management, S.A, S.G.I.I.C. y su sucursal en Alemania.) En relaci�n con la remuneraci�n del personal, los altos cargos percibieron una remuneraci�n fija total de 1.580.832 euros, con aportaciones al plan de empleo por importe de 123.612 euros. Asimismo, la remuneraci�n pagada por incentivos a largo plazo en el ejercicio ascendi� a 139.957 euros, siendo el n�mero de beneficiarios de 9 personas. Por su parte, el resto de empleados recibi� una remuneraci�n fija total de 15.370.181 euros, con aportaciones al plan de empleo por un importe de 425.436 euros. La remuneraci�n pagada por incentivos a largo plazo en el ejercicio fue de 294.339 euros, correspondiente a 233 beneficiarios. En conjunto, la remuneraci�n fija total de la plantilla ascendi� a 16.951.013 euros, mientras que las aportaciones al plan de empleo alcanzaron los 617.136 euros. La remuneraci�n total pagada por incentivos a largo plazo en el ejercicio fue de 434.296 euros, con un total de 242 beneficiarios. Por otra parte, se se�ala que no existe para los fondos de inversi�n de la Gestora que dispongan de una comisi�n de gesti�n de �xito o resultados, una remuneraci�n variable de los gestores de dichos fondos ligada a este tipo de comisiones de gesti�n. 2. Contenido cualitativo: Santander Asset Management, S.A., S.G.I.I.C. dispone de una pol�tica remunerativa, siendo de aplicaci�n al conjunto de empleados, y basada en los principios de competitividad y equidad. Esta pol�tica tiene 5 pilares principales: - Las remuneraciones ser�n compatibles con una gesti�n sana y efectiva del riesgo, recompensando la correcta aplicaci�n de las pol�ticas de riesgos y no incentivando una asunci�n excesiva de riesgos incompatible con el perfil de riesgo aprobado para la Gestora. - La remuneraci�n ser� compatible con la estrategia a largo plazo de la compa��a, sus valores y objetivos, e incluir� mecanismos para evitar conflictos de inter�s. - La remuneraci�n ser� consistente con las tareas, experiencia y responsabilidad de cada director, responsable o empleado respetando la equidad interna y de mercado. - Se establece un adecuado equilibrio entre los elementos fijos y variables de las remuneraciones, de forma que se logre la total flexibilidad de la parte variable y no se establezcan incentivos para una asunci�n excesiva de riesgos. Estructura de la remuneraci�n: - Salario Fijo: Todos los puestos en la compa��a tienen asignada una referencia salarial basada en las funciones y responsabilidades de cada posici�n. - Beneficios: Algunos marcados por convenio colectivo y otros dependen del puesto y responsabilidad (i.e.: aportaci�n a plan de pensiones, etc.). - Otras compensaciones fijas: Bajo circunstancias especiales, la compa��a puede asignar alg�n tipo de ayuda fija temporal, por ejemplo, en las asignaciones internacionales - Pagos variables: Los elementos variables ser�n competitivos en sus mercados de referencia, teniendo en cuenta gestoras comparables en dimensi�n, complejidad, presencia internacional, activos manejados y perfil de riesgo. - Bonus Anual: Cada empleado tiene asignado un bono de referencia, as� como un tope que vendr� expresado en cantidad fija o porcentaje de salario. - Otros componentes de remuneraci�n variable: bajo determinadas circunstancias nuestra entidad podr�a establecer para determinados colectivos, en cada momento otros componentes de remuneraci�n variable a largo plazo bajo el formato de planes de incentivos a largo plazo. Los componentes variables se determinan cada ejercicio en funci�n de los objetivos fijados y comunicados previamente, que podr�n tener en cuenta tanto los resultados financieros de la Gestora, del equipo y de cada individuo, como los objetivos no financieros de cumplimiento normativo, auditor�a interna, ajuste al riesgo y contribuci�n a la estrategia de negocio. Como resultado de esta vinculaci�n con los objetivos, la retribuci�n variable es flexible, siendo posible no pagar ninguna cuant�a en aquellos casos en los que los resultados fueran deficiente. Asimismo, la remuneraci�n ser� compatible con la estrategia a largo plazo de la Compa��a, sus valores e intereses, e incluir� provisiones para evitar conflictos de inter�s. La Compa��a dispone de esquemas de valoraci�n diferenciados para el personal directamente implicado en la gesti�n de activos y el que no, ponderando en mayor medida en el primer caso los resultados cuantitativos referidos a los fondos gestionados. Para los objetivos cuantitativos referidos a los gestores el c�lculo se basa en el resultado de los valores representativos asignados, bien porque los gestiona directamente y se le atribuye una responsabilidad directa, bien porque participa de manera coordinada en el equipo responsable de su gesti�n y cuenta con una responsabilidad solidaria. Los resultados de la evoluci�n temporal de estos valores son objeto de comparaci�n contra s� mismo y contra un benchmarking comparativo consensuado al principio del periodo de valoraci�n. El colectivo identificado �aquel cuyo nivel de responsabilidad puede tener un impacto material para la Compa��a, as� como aquellos empleados cuya remuneraci�n puede crear incentivos inapropiados que sean contrarios a su relaci�n con los clientes- ser� determinado principalmente en base a las principales obligaciones que emanan de las Directrices de ESMA sobre pol�ticas remunerativas adecuadas con arreglo a la directivas 2011/61/EU y Directiva 2014/91/UE, y adicionalmente, dado que la Gestora pertenece al Grupo Santander, en aquellas partes que la complementen, y le resulte de aplicaci�n tambi�n a alg�n empleado de la Gestora se le podr�an aplicar tambi�n los criterios de grupo Santander (regulaci�n CRD V). As�, en aplicaci�n del apartado n�mero 6 de las Directrices sobre las pol�ticas remunerativas adecuadas con arreglo a la Directiva OICVM, las sociedades gestoras deben identificar al Colectivo Identificado, con arreglo a los dispuesto en dichas directrices y ser capaces de demostrar a las autoridades competentes el modo en que valoran y seleccionan dicho personal. Se incluyen dentro del Colectivo Identificado las siguientes categor�as de empleados, salvo si se demuestra que no tienen una incidencia significativa en el perfil de riesgo de la sociedad: - Miembros ejecutivos y no ejecutivos de �rgano de direcci�n. - Altos directivos. - Personal que ejerza funci�n de control. - Personal responsable al frente de la gesti�n de inversiones, la administraci�n, la comercializaci�n y los recursos humanos. - Otros responsables que asuman riesgos. Adicionalmente, se indica que, para la determinaci�n del Colectivo Identificado, se establecen medidas espec�ficas de ajuste al riesgo, pudiendo incluir: - La integraci�n de todos los tipos de riesgos, presentes y futuros, en el establecimiento y evaluaci�n de los objetivos de negocio; - La evaluaci�n de los objetivos de la Gestora, el equipo y el individuo, considerando criterios financieros y no financieros, para determinar el variable; - La evaluaci�n de los resultados con un horizonte anual y plurianual (a 1 y 3 a�os); - La excepcionalidad del variable garantizado, y su limitaci�n en todo caso al primer a�o de contrataci�n. Adem�s, para aquellos miembros del colectivo identificado que son susceptibles de diferimiento de acuerdo con la pol�tica de Santander Asset Management, se establecen medidas adicionales de gesti�n del riesgo, incluyendo entre otros aspectos, la reducci�n y recuperaci�n del variable: - Diferimiento de al menos un 40% de la retribuci�n variable devengada, durante un per�odo de tres a�os. - Posibilidad de que el Comit� de Remuneraciones de la Gestora para cada uno de los miembros del colectivo identificado sujetos a diferimiento pueda determinar que parte de la remuneraci�n variable, tanto la inmediata, como la diferida (al menos un 40%) podr�a abonarse en efectivo (para no generar conflicto de inter�s), y cual podr�a realizarse mediante el pago en acciones o participaciones de Instituciones de Inversi�n Colectiva o instrumentos financieros equivalentes. - Cl�usulas de reducci�n de la parte diferida del variable (-cl�usulas malus-), que habilitan al Consejo para reducir o cancelar las partes diferidas y no abonadas del variable en caso de que se produzcan determinadas circunstancias que supongan un perjuicio para los resultados de la Gestora o su sostenibilidad a largo plazo. - Cl�usulas de recuperaci�n del variable abonado (-cl�usulas clawback-), que habilitan al Consejo para exigir la devoluci�n del variable abonado en caso de que se demuestre una conducta fraudulenta o negligente grave. Durante el segundo semestre de 2025 el fondo ha realizado operaciones de adquisici�n temporal de activos (operaciones de simult�neas) con un vencimiento de un d�a sobre deuda p�blica espa�ola con el depositario (CACEIS BANK SPAIN S.A.) dentro de la actividad de gesti�n de la liquidez del fondo por un importe efectivo total de 20,151 millones de euros, siendo el tipo medio de estas operaciones de 1.82%. As� mismo, en relaci�n a los activos asociados a estas operaciones, el fondo no ha realizado ninguna operaci�n de reutilizaci�n de los activos que son entregados. Adicionalmente, al cierre del periodo el fondo tiene contratado con el depositario una operaci�n de simult�neas con un vencimiento de un d�a sobre deuda p�blica espa�ola por un importe efectivo de 976 millones euros, y un tipo de 1,86%. 11642157521 770731 0.89 973290212 144307 -0.09 10880976193 171448 1.04 1104491418 190539 2.13 377840558 11015 3.49 1466188644 47295 17.01 3407043019 477016 9.60 318691830 144653 3.45 18617118996 695944 4.04 6750798026 231942 0.78 1265663346 37807 20.95 7329851677 218697 0.74 64134111440 3141394 3.06