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No existirá un porcentaje predeterminado para la inversión por tipo de emisor, sector económico , países, divisas o áreas geográficas. El fondo podrá tener exposición a mercados emergentes sin limitación. La exposición a riesgo divisa podrá ser del 100% de la exposición total. La inversión en renta variable de baja capitalización puede influir negativamente en la liquidez del fondo. La filosofía de inversión que se aplica es la ""inversión en valor"" (value investing), seleccionando activos infravalorados por el mercado con alto potencial de revalorización. El resto de la exposición total se invertirá en renta fija principalmente pública, aunque también privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, líquidos) de al menos media calidad crediticia (mínima de BBB- otorgado por Standard and Poor''''s o equivalente) o la que tenga el Reino de España si fuera inferior, de emisores/mercados de la Unión Europea. Para emisiones no calificadas se tendrá en cuenta la calificación del propio emisor. En cuanto a la duración de cartera de renta fija no existe predeterminación. El fondo no invierte en otras IIC. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. La estrategia de inversión del fondo conlleva una alta rotación de la cartera. Esto puede incrementar sus gastos y afectar a la rentabilidad. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.28 0.34 0.28 1.15 1.01 1.58 1.01 1.68 EUR 769838.58 685288.25 610 577 0.00 0.00 false 100 euros 10393772 9162992 5212828 4247757 13.5012 13.3710 11.3478 10.6118 0.74 0.74 0.74 0.74 01 0.03 0.03 0.97 4.80 -3.65 3.04 5.41 17.83 6.94 -0.88 -1.46 2026-05-08 2026-03-19 2.08 2.08 2026-05-04 2026-05-04 01 9.78 9.65 9.87 8.00 6.93 11.37 9.97 19.18 18.66 19.66 11.49 12.59 16.18 13.31 0.09 0.11 0.08 0.07 0.07 0.08 0.11 6.15 6.15 6.26 3.85 3.85 3.85 3.86 0.81 0.41 0.40 0.42 0.41 1.66 1.67 true evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA2eElEQVR42u2dD2hdZZ73CyUEGUoR RKSUMARCKCUUEYqEUkIQBilBpJQdfN91RGYyGzsydrsdwYnj4LraXe0Mbu3W7NYYpKtVcAenurHt TKd0NWjHnaq12822Mp00E6e1b229djO11ufN7yRP8txzz///59zPFw73nnPP3+/9Pef7fJ+/ixQA AAAASo9FUAAAAAAg6AAAAABA0AEAAABQWUF/7LHH1KJFi6xPE1evXlUPPviguummm9TixYutfWQB MQJgjsMi8ugWB/Ba7v+1Ge4/zdhvdm7yxGuvvaa+8Y1vqPb2dvXCCy+o8+fPq5aWlnIL+rVr19TQ 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Durante el periodo se han realizado operaciones de compraventa de divisa con el Depositario ( Grupo depositario: CACEIS Bank Spain SAU) por importe 4.423 miles de euros (número de operaciones 48). 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados Ha sido un primer semestre convulso, pero solo nominalmente. Los dos frentes más obvios han sido la guerra de Irán y su impacto sobre el cierre del estrecho de Ormuz, la detención de Maduro y el relevo en la Fed para intentar conseguir la ansiada bajada de tipos por parte de Trump. A priori, si nos hubieran contado todo esto en diciembre de 2025, hubiésemos pensado que lo mejor sería huir de todos los activos de riesgo y esperar en liquidez. Muy al contrario, las bolsas están registrando máximos históricos, la volatilidad se mantiene controlada, el crecimiento económico es saludable, existen buenas expectativas de crecimiento de beneficios y no hay ningún miedo a la inflación; respecto a los tipos altos, parece que tampoco es para tanto. Pero no nos fiamos. La asimetría en términos de riesgo de la situación actual nos hace no cargar las tintas en estos momentos . b.Decisiones generales de inversión adoptadas Durante el semestre hemos mantenido el fondo prácticamente invertido en su totalidad reforzando el sesgo hacia el sector industrial, que representa en torno al 47% de la cartera. Nuestra tesis de fondo es una normalización del precio del petróleo hacia el rango de 60 70 dólares por barril a medio plazo, escenario que beneficia a compañías industriales intensivas en energía y penaliza los perfiles de consumo no defensivo, endeudados a tipo variable o con alta dependencia energética, los cuales hemos evitado. Hemos priorizado compañías de pequeña y micro capitalización, familiares o con control alineado, con caja neta o balance conservador, cotizando a múltiplos deprimidos frente a sus comparables. Un eje recurrente ha sido aprovechar situaciones de retorno de capital al accionista recompras significativas y exclusiones de bolsa vía OPA como catalizador de valor. En rotación, hemos reducido la exposición a posiciones donde el riesgo de gobierno corporativo o político pesaba más que la tesis operativa, y hemos reforzado o incorporado compañías industriales infravaloradas. Adicionalmente, mantenemos una estrategia complementaria de venta de opciones put sobre valores que querríamos tener en cartera a precios inferiores, la cual aporta en torno a un 1% anual al fondo. c.Índice de referencia NA. d.Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El fondo ha tenido una rentabilidad durante el semestre igual a 0,97 % con una volatilidad anualizada con datos diarios desde inicio del fondo de 9,85%. El patrimonio asciende a 10.394 miles de euros, a cierre del año incrementando 13% con respecto al patrimonio a cierre de 2025.El número de partícipes asciende a 610. Los gastos soportados por el fondo a cierre del periodo ascienden al 0,81% del patrimonio medio del fondo. e. Rendimiento del fondo en comparación con el resto de las IIC de la gestora. ATTITUDE SMALL CAPS FI 0,97%; ATTITUDE SHERPA FI 5,66%; ATTITUDE OPPORTUNITIES FI 2,57%; ATTITUDE GLOBAL FIL / AGORA -0,57%; ATTITUDE GLOBAL FIL / FENWAY -0,57%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Durante este periodo, hemos iniciado una posición en CHAOJU EYE CARE, compañía especializada en clínicas oftalmológicas. Consideramos que su modelo de negocio es muy similar al de CLÍNICA BAVIERA, pero presenta una valoración significativamente más atractiva bajo nuestro análisis. Por otra parte, tras la desinversión de SECIL por parte de CEMENTOS MOLINS, hemos vuelto a apostar por SEMAPA. Según nuestras estimaciones de suma de partes, este holding portugués debería valer, en nuestra opinión, al menos el doble de lo que cotiza ahora mismo en bolsa. b)Operativa de préstamo de valores NA c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos Derivados con la finalidad de cobertura, el grado de cobertura del periodo es igual 99,01%. Derivados con la finalidad de inversión, el apalancamiento medio del periodo es igual al 0,90%. d) Otra información sobre inversiones A fecha del informe la IIC no tenía inversiones integradas dentro del artículo 48.1.j del RIIC. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones en productos estructurados. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones dudosas, morosas o en litigio. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD NA 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El VAR de la cartera al cierre del periodo es igual a 1,42% (Value At Risk por sus siglas en inglés o Valor en Riesgo), representa la máxima pérdida esperada en una semana, con un 99% de confianza para la IIC. Es decir, con una probabilidad del 1%, la IIC podría perder más de esa cantidad en una semana. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS Durante el periodo no se han dado las condiciones para que la entidad ejerza el derecho de voto en ninguno de sus valores en cartera. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV NA 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS NA 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS NA, la sociedad gestora asume los costes derivados del servicio de análisis. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) NA 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO Para este año, esperamos la volatilidad y la incertidumbre propias de un ciclo económico muy maduro, así como unas valoraciones bursátiles de difícil justificación. El fondo cuenta con una cartera sólida que, si bien no será inmune a las turbulencias, a largo plazo debería ofrecer una rentabilidad muy interesante, dado el bajo riesgo asumido . Sin advertencias Sin información Sin información 10049061 632 0.97 128442922 327 4.64 138491983 959 4.37