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Al menos el 60% de la exposición toal será Renta Variable emitida y cotizada por entidades radicadas en España y Portugal, siendo el resto de la exposición a renta variable de emisores y mercados europeos. La gestión del fondo toma como referencia la rentabilidad del índice 75% IBEX 24 y 25% PSI 20. La política de inversiones busca el crecimiento del valor de la acción a largo plazo. El inversor debe, por tanto, plantear su inversión en IBERIAN VALUE FI a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida. Se podrá operar con derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. 01 0.30 0.18 0.49 0.52 3.45 3.90 3.67 3.26 EUR 406617.02 408152.93 110 112 0.00 0.00 false 5393949 4983981 4324685 3867500 13.2654 12.0221 10.2555 9.4857 0.68 1.35 0.06 0.99 0.74 2.34 03 0.05 0.10 01 10.34 0.29 0.26 8.22 1.40 17.23 8.12 2.63 6.34 -1.23 -1.76 -3.78 2024-11-12 2024-08-05 2021-11-26 1.22 1.80 5.63 2024-11-28 2024-05-23 2021-07-28 01 8.24 7.43 8.87 8.97 7.61 9.65 15.79 15.21 13.85 13.30 13.10 13.98 14.29 11.74 14.12 19.43 16.34 12.43 0.63 0.63 0.80 0.42 0.59 1.05 3.42 0.27 0.55 75IBEX35TR+25%PSINR 11.65 11.43 11.90 13.41 10.37 12.88 18.05 14.60 11.64 14.16 14.16 14.14 14.27 14.43 14.42 14.77 13.86 8.12 1.58 0.39 0.39 0.40 0.39 1.58 1.60 1.59 1.55 false true GraficaVL.png png 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true El Índice de Referencia de la IIC ha sido modificado el 01 de Enero de 2020 5181689 5262000 4388035 4416445 793621 845343 33 212 0 0 200965 100344 11295 22213 5393949 5384557 5384556.71 4983981.34 4983981.34 -0.39 -1.72 -2.08 -76.70 0 0 0 0 0.57 9.49 9.91 -231.96 1.41 11.38 12.62 -48.11 0.19 0.24 0.43 -18.46 2.20 1.26 3.48 80.66 0 0 0 0 -0.98 9.88 8.71 -110.31 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.84 -1.89 -2.71 -183.85 -0.73 -1.62 -2.34 -52.98 -0.05 -0.05 -0.10 4.57 -0.04 -0.04 -0.08 16.83 -0.01 -0.03 -0.04 -56.29 -0.01 -0.15 -0.15 -95.98 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5393948.95 5384556.71 5393948.95 ES0000012J15 REPO|BANKINTER|3,670|2024-07-01 EUR 0.00 0.00 703746.00 13.07 ES0000012K53 REPO|BANKINTER|2,920|2025-01-02 EUR 414758.00 7.69 0.00 0.00 414758.00 7.69 703746.00 13.07 414758.00 7.69 703746.00 13.07 ES0121975009 Acciones|CONSTRUCC.Y AUXILIAR FERROCARR EUR 177231.00 3.29 148964.00 2.77 ES0105229001 Acciones|PROSEGUR EUR 389408.00 7.22 379560.00 7.05 ES0105630315 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false false false false false false false false false false No aplicable. true false false true false false false true a.) Existe un Partícipe significativo con un volumen de inversión de 2.712.715,99 euros que supone el 50,29% sobre el patrimonio de la IIC. d.) El importe de las operaciones de compra en las que el depositario ha actuado como vendedor es 62.169.194,53 euros, suponiendo un 1.167,55% sobre el patrimonio medio de la IIC en el periodo de referencia. Anexo: d.) Los Repos del periodo han sido contratados con el depositario. h.) No existe vinculación directa entre la gestora y el depositario. Dux Inversores Capital A.V., S.A., sociedad vinculada a Dux Inversores SGIIC, S.A. tiene un acuerdo de oficina virtual con Bankinter S.A., percibe una pequeña parte de los beneficios de dicho Banco. La sociedad gestora dispone de un procedimiento interno formal para cerciorarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado. 1.SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre del año 2024 ha estado marcado por un entorno macroeconómico desafiante e incierto, con las elecciones en Estados Unidos y la política monetaria de los bancos centrales como temas principales.La cita más importante para los mercados probablemente hayan sido las Elecciones Presidenciales en Estados Unidos. Las encuestas apuntaban a un empate técnico, pero los resultados en los estados clave fueron determinantes para definir al republicano Donald Trump como ganador. Durante el semestre, hemos visto revalorizaciones del 0,04% en el Eurostoxx50, del 9,99% en el Dax y del 6,45% en el Ibex35, mientras que el Cac40 cae un 1,30%. En EE.UU., el S&P500 se ha revalorizado un 8,83% y el Nasdaq Composite un 10,51%. En lo que a renta fija se refiere, en la deuda pública de EE.UU. y Europa se han producido ligeras caídas en la rentabilidad en los tramos cortos de la curva. En ambas regiones se ha notado un ligero aumento en los tramos largos. El crédito corporativo por su parte ha sufrido una bajada de spreads tanto en bonos investment grade como en high yield, tanto en EE. UU. como en Europa.La inflación y las tasas de interés han continuado siendo temas centrales en la política económica, tanto en Estados Unidos como en Europa, aunque con algunas diferencias en sus trayectorias y causas subyacentes.La inflación en EE.UU. continuó moderándose durante la segunda mitad del año. La Reserva Federal de Estados Unidos ha despedido el año con el tercer recorte de tipos de interés desde septiembre, de 25 puntos básicos, dejando los tipos de interés en el rango del 4,25% - 4,50%. La Fed señaló que la inflación había bajado significativamente, pero que sigue siendo elevada. Para el año 2025, se esperan dos recortes de tipos.En la Eurozona, el Banco Central Europeo recortó tipos por primera vez en el mes de junio 2024, con el objetivo de impulsar una economía europea más rezagada que la americana. El año terminó con cuatro bajadas de tipos por parte del BCE, dejando la tasa de referencia en el 3%. El Euribor a 12 meses, que a finales de junio de 2024 se situaba en el 3,58%, ha caído hasta el 2,46% a 31 de diciembre de 2024. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Segundo semestre del año con dos partes diferenciadas. La primera mitad del período se caracterizó por una mayor volatilidad, donde tras las fuertes caídas registradas a finales de julio, se produjo una sólida recuperación, liderada por las compañías de mayor capitalización, que llevo a los índices a nuevos máximos. Durante la segunda mitad del período, se ha registrado una evolución más lateral, consolidando los fuertes avances previos. Nuestra filosofía de inversión no suele llevarnos a invertir en las compañías de mayor capitalización. Son empresas ampliamente seguidas por el mercado, donde se aglutina el capital de la mayoría de inversores y por definición, las distorsiones entre una valoración razonable de su negocio y el valor que le concede el mercado, suelen escasear. Somos conscientes, que para tener éxito en el largo plazo y obtener una rentabilidad atractiva, sufriremos algunos períodos coyunturales en los que no salgamos muy bien parados frente a nuestro índice de referencia. Se trata de un pequeño sacrificio que debemos sufrir en períodos cortos de tiempo, para obtener mayores recompensas en períodos de inversión más largos, que es realmente nuestro objetivo como inversores. Lo verdaderamente importante, que es la evolución del negocio subyacente de cada compañía en la que invertimos, sigue siendo sólida en líneas generales, y con perspectivas muy prometedoras en aquellas compañías más penalizadas. Perspectivas riesgo-beneficio mucho más favorables que las que actualmente presentan las compañías que tanto se han revalorizado, pues tras este movimiento siguen incrementando el riesgo de decepción en sus resultados, y por tanto, el riesgo de corrección en su cotización, ya que el mercado descuenta un futuro excesivamente optimista en algunos casos. Sirva como ejemplo Inditex, compañía de fabricación y distribución de prendas textiles, que a pesar de publicar unos nuevos máximos históricos en sus resultados, su cotización cayó un -6,5% el día que los publicó, pues su ritmo de crecimiento se ralentizó frente a la previsión que descontaba el mercado. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 75% IBEX-35 Total Return y 25% PSI 20 Net Return. En el periodo la rentabilidad del índice de referencia es de 5,67%. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. En este contexto, el patrimonio del Fondo a 31.12.2024 ascendía a 5.393.948,95 euros (a 30.06.2024, 5.384.556,71 euros) y el número de participes a dicha fecha ascendía a 110 (en el periodo anterior a 112). La rentabilidad del Fondo en el período es del 0,55% (en el año 10,34%). La rentabilidad de las Letras del Tesoro a 1 año ha sido del 2,53 % en el periodo. Los gastos del periodo ascienden al 1,58% anual sobre el patrimonio medio. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. Las rentabilidades obtenidas en el periodo por el resto de las IIC gestionadas por Dux Inversores, según su menor o mayor exposición a la renta variable, se encuentran entre -2,92% y 81,92%. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Respecto a la evolución de Iberian Value, por el lado positivo destacan las revalorizaciones registradas por DIA (+24%), Mapfre (+14%) y Vallourec (+12%), así como Elecnor (+13%), al ajustar la cotización por el dividendo extraordinario repartido hacia final del período por la venta de su filial Enerfín (y que una vez repartido, la cotización lo descuenta), que suponía un 32% sobre el precio de cierre del primer semestre. Por valores, la contribución a la rentabilidad aportada por DIA (+1%), Vallourec (+0,5%) y Prosegur Cash (+0,4%), así como Elecnor (+0,6%, ajustada por el dividendo mencionado), ha sido compensada por la contribución negativa de Técnicas Reunidas (-1,1%), Lingotes Especiales (-0,9%) y Alantra (-0,7%).En cuanto a las principales variaciones de la cartera, destacan los incrementos de posición en Mapfre (+3,1%), Gestamp (+1,6%) y CIE Automotive (+1,5%); así como los descensos en Maire Tecnimont (-1,8%), Iberpapel (-0,9%) y Alantra (-0,7%). Respecto a la operativa realizada, aprovechamos el débil comportamiento registrado durante el período en algunas de las compañías en las que estamos invertidos, para reforzar nuestra inversión, como Gestamp (+2,3%), CIE Automotive (+1,6%) y Técnicas Reunidas (+1,3%), así como volver a invertir en Mapfre, con una posición significativa (2,8%). Respecto a las desinversiones, aprovechamos el positivo comportamiento registrado en algunas de las compañías de la cartera, para reducir paulatinamente nuestra inversión conforme se reducía el descuento con el que cotizaban frente a nuestra valoración, como en el caso de Iberpapel (-0,9%) o Maire Tecnimont (-1,8%), compañía en la que hemos desinvertido totalmente.Como resultado de la operativa, el nivel de liquidez se ha reducido significativamente al 11,7% frente al 15,4% del semestre anterior, aunque se mantiene en niveles elevados a la espera de que surjan oportunidades de inversión atractivas. b) Operativa de préstamos de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. No se ha operado con derivados en el periodo.El Fondo ha realizado operaciones repetitivas o de escasa relevancia de compras de Repos de Deuda Pública con el depositario. d) Otra información sobre inversiones. No existen inversiones señaladas en el artículo 48.1.j del RIIC.No existen en cartera inversiones en litigio.Al final del periodo no hay patrimonio invertido en otras IIC.No se han realizado operaciones a plazo en el periodo.Desde el 12 de febrero de 2024 la remuneración de la cuenta en euros con el depositario se ha fijado en ?STR un día menos 0,30%. Para las cuentas en divisa, se remuneran cada una en función del tipo de referencia establecido por el depositario menos 0,25%. Conforme a las condiciones contractuales establecidas en ningún caso el importe será inferior a 0. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La volatilidad del Fondo ha sido inferior respecto a periodos anteriores, inferior a la del índice que la gestión toma como referencia y superior a la de activos de riesgo bajo como las Letras del Tesoro a 1 año. Los datos de la volatilidad en el periodo se detalla en el punto 2.2 del presente informe. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. La política establecida por la gestora en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores nacionales que integran la cartera de la IIC consiste en que se ejercerá obligatoriamente el derecho de voto siempre que la inversión que mantiene en cartera la IIC en un título nacional supere el 1% del capital social de la IIC y los 12 meses de antigüedad. Asimismo, la Gestora estudiará ejercer los derechos de voto anexos a los títulos en cartera de las IIC de cuya gestión se ocupa, cuando existan riesgos de alteración de la estrategia de las IIC. En el periodo no se ha ejercido el derecho de voto en ninguna IIC en las características anteriores. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El Fondo ha soportado en el ejercicio gastos derivados de servicio de análisis financiero sobre inversiones, ascendiendo la cantidad a 325,04 euros siendo el principal proveedor Bloomberg. Dicho servicio de análisis se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC, añadiendo valor a las estrategias del proceso de inversión. Para el ejercicio 2025, tanto el presupuesto, como los proveedores principales, serán similares al año anterior. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. El pasado mes de diciembre, la OCDE revisó sus estimaciones globales de crecimiento e inflación, dando fuerza a un escenario de aterrizaje suave de la economía. A nivel global, el crecimiento continúa siendo sólido, se espera que el crecimiento del PIB global sea del 3,3% en 2025 y del 3,2% en 2026. La economía americana sigue dando muestras de resistencia, el crecimiento económico de EE. UU. se ha revisado al alza, y se espera un crecimiento del 2,4% en 2025. Las perspectivas de crecimiento para la Eurozona muestran una recuperación moderada. En 2025, se espera un crecimiento del PIB del 1,3%, mejorando a un 1,5% en 2026.En contraste, las economías asiáticas están proyectadas para crecer a un ritmo más rápido. Se espera que China y otras economías emergentes en Asia impulsen el crecimiento global, con tasas de crecimiento sustancialmente más altas en comparación con las economías avanzadas. El fuerte desempeño de Asia se atribuye a la recuperación postpandemia, la expansión en sectores tecnológicos y manufactura, y el aumento en la inversión extranjera. China, India e Indonesia son motores clave, con proyecciones de crecimiento del 4,7%, 6,9% y 5,2% respectivamente para 2025.Durante los últimos años, las distintas crisis desencadenadas, primero sanitaria, seguida de la de materias primas, geopolítica y de precios, han puesto a prueba la resistencia de la economía global. La rápida digitalización y la adopción de la Inteligencia Artificial están transformando múltiples aspectos de la sociedad, desde la economía y la educación hasta la seguridad y el entretenimiento. Su uso plantea importantes desafíos y riesgos éticos, sociales y geopolíticos. La regulación en cuanto a su uso será clave para el desarrollo e implementación de estas tecnologías. En el largo plazo, las amenazas relacionadas con el clima se han convertido en un factor decisivo en las proyecciones a largo plazo de las compañías, reconociendo que el riesgo climático se ha convertido en un riesgo de inversión. Si bien, el riesgo climático no solo plantea desafíos, sino que también ofrece oportunidades para inversiones en tecnologías limpias, energía renovable y soluciones sostenibles, que pueden generar rendimientos atractivos a largo plazo. No aplicable. 10. Información sobre política de remuneración.DUX INVERSORES S.G.I.I.C., S.A.U. cuenta con una política de remuneración a sus empleados compatible con una gestión adecuada y eficaz de los riesgos y con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propios y de las instituciones de inversión colectiva que gestiona. Dicha política, de aplicación a todo el Grupo Abante, describe la forma en la que se calculan las remuneraciones y los beneficios en los diferentes niveles de la Sociedad, con especial incidencia en aquellos cargos de mayor relevancia, como la alta dirección, el departamento de Gestión y los responsables de las funciones de control de Riesgos.El punto de partida en la política de remuneraciones, se basa en la consideración de la retribución como un elemento generador de valor, a través del cual la Entidad sea capaz de retener y atraer a buenos profesionales, así como valorar el trabajo bien realizado.La retribución fija se establece tomando en consideración el nivel de responsabilidad y la trayectoria profesional del empleado en el Grupo, fijándose una referencia salarial para cada función que refleja su valor dentro de la Organización.La retribución variable tiene por objeto primar la creación de valor del Grupo y recompensar la aportación individual de las personas, los equipos y la agregación de todos ellos. La retribución variable se basa en el establecimiento de unos objetivos de creación de valor cuyo cumplimiento determina la retribución variable a repartir entre sus integrantes, que se distribuye entre ellos en base al rendimiento individual, distinguiéndose entre las distintas categorías de empleados.En base a esta política, el importe total de remuneraciones en la SGIIC a sus empleados durante el ejercicio 2024 ha ascendido a 739 miles de euros de remuneración fija, correspondiendo a 10 empleados. Durante el 2024 la remuneración de carácter variable ha ascendido a 187 miles de euros, correspondiendo a 6 empleados.El órgano de administración está compuesto por cuatro personas que no perciben remuneración alguna por el ejercicio de dicho cargo. Los empleados cuya actuación tiene una incidencia material en el perfil de riesgo de las IIC son 7 a 31.12.2024, siendo su remuneración fija y variable total de 631 y 180 miles de euros, respectivamente.La política de remuneraciones aprobada, no contempla la transferencia de participaciones de la IIC en beneficio de aquellas categorías de personal cuyas actividades profesionales incidan de manera importante en su perfil de riesgo o en los perfiles de riesgo de las IIC que gestionen. No aplica. 15009389 180 2.16 0 0 0.00 41237440 202 1.15 0 0 0.00 109497885 351 -2.92 8897539 125 4.95 16608916 417 -0.22 52510443 385 10.55 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 171862025 1238 1.22 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 415623637 2898 1.36