VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2024-07-01 2024-12-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2024-10-01 2024-12-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2024-07-01 2024-09-30 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2024-04-01 2024-06-30 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2024-01-01 2024-03-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2019-01-01 2019-12-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2021-01-01 2023-12-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2019-01-01 2023-12-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2024-12-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2024-06-30 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2023-12-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2022-12-31 VIBURNUM CAPITAL SIL SA 1.0.0 2021-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure VIBURNUM CAPITAL SIL SA 72 02 04 2024 EUR ND false PS. de la Habana, 74, 2º, IZQ 28036 - Madrid EM plopezulloa@renta4.es;apdiaz@renta4.es;rdm@mayoral.com;rdm@mayoral.com;jsq@renta4.es;adorado@renta4.es www.renta4.es 05 PS. DE LA HABANA, 74, 2º, DCH 28036 - Madrid 913848500 EM gestora@renta4.es 2024-10-18 01 45 4 true false La SIL podrá invertir entre un 0% y 100% de su patrimonio en IIC financieras, recogidas en el artículo 48.1. c) y d) del Reglamento de IIC que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora, así como en IICIL y IICIICIL, y en acciones y participaciones de entidades de capital riesgo españolas o extranjeras similares, siempre que sean transmisibles, gestionadas o no por 2 Última actualización del folleto: 15/11/2024 entidades del grupo de la Gestora. No obstante, la SIL sólo podrá invertir hasta un 10% de su patrimonio en activos cuya frecuencia de suscripciones y reembolsos sea inferior a la de la propia SIL. No se invertirá en activos ilíquidos. La exposición máxima de la SIL a los activos subyacentes será del 200%. Empleará como cobertura e inversión, instrumentos financieros derivados negociados o no en mercados organizados de derivados (incluyendo CFDs). La SIL recibirá garantías y/o colaterales cuando así se estime necesario para mitigar (total o parcialmente) el riesgo de contrapartida asociado a los instrumentos financieros derivados contratados.. Las contrapartidas de instrumentos derivados OTC serán entidades financieras de países OCDE con solvencia suficiente a juicio de la Gestora. EUR 310000.00 5 0.00 false 3160136 2024-12-30 10.1600 0.00 0.00 0.00 0 0.00 N/D 0.19 0.19 0.00 0.00 0.19 0.19 01 0.02 0.02 1.56 01 0.55 false false 4388112C270120251278219.jpg jpg /9j/4AAQSkZJRgABAgAAAQABAAD/2wBDAAgGBgcGBQgHBwcJCQgKDBQNDAsLDBkSEw8UHRofHh0aHBwgJC4nICIsIxwcKDcpLDAxNDQ0Hyc5PTgyPC4zNDL/2wBDAQkJCQwLDBgNDRgyIRwhMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjIyMjL/wAARCAF3AnEDASIAAhEBAxEB/8QAHwAAAQUBAQEBAQEAAAAAAAAAAAECAwQFBgcICQoL/8QAtRAAAgEDAwIEAwUFBAQAAAF9AQIDAAQRBRIhMUEGE1FhByJxFDKBkaEII0KxwRVS0fAkM2JyggkKFhcYGRolJicoKSo0NTY3ODk6Q0RFRkdISUpTVFVWV1hZWmNkZWZnaGlqc3R1dnd4eXqDhIWGh4iJipKTlJWWl5iZmqKjpKWmp6ipqrKztLW2t7i5usLDxMXGx8jJytLT1NXW19jZ2uHi4+Tl5ufo6erx8vP09fb3+Pn6/8QAHwEAAwEBAQEBAQEBAQAAAAAAAAECAwQFBgcICQoL/8QAtREAAgECBAQDBAcFBAQAAQJ3AAECAxEEBSExBhJBUQdhcRMiMoEIFEKRobHBCSMzUvAVYnLRChYkNOEl8RcYGRomJygpKjU2Nzg5OkNERUZHSElKU1RVVldYWVpjZGVmZ2hpanN0dXZ3eHl6goOEhYaHiImKkpOUlZaXmJmaoqOkpaanqKmqsrO0tba3uLm6wsPExcbHyMnK0tPU1dbX2Nna4uPk5ebn6Onq8vP09fb3+Pn6/9oADAMBAAIRAxEAPwD3+iiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiuP+I/jr/hX/h631b+zvt/nXa23lef5WMo7bs7W/uYxjvQB2FFeP8A/C3/ABh/0SbXPzm/+MV6ppN5NqOjWN7cWklnPcW8csltJndCzKCUOQDkE46Dp0FAFyiiigAorj/iP46/4V/4et9W/s77f512tt5Xn+VjKO27O1v7mMY712FABRRRQAUVzd74k1K28ead4fi8PXc+n3VuZZdWUt5UDASHY3yEZ+RerD7449bPiW58RQwWsXhuxtp7macLLPdt+5t4/wCJmUMGY9gF/GgDbopsYcRqJGVnAG4quAT3wMnH5mnUAFFFFABRXH/Djx1/wsDw9cat/Z32DybtrbyvP83OERt2dq/38Yx2rsKACiuP8H+Ov+Er8Q+J9J/s77L/AGHd/ZvN8/f5/wA8i7sbRt/1ecZPX2pviTx5/wAIz400LQ7vTc2Wrny0v/Px5cmcbSm3nkpzuH3vbkA7KisXxb4kt/CXha/1y5j81bWPKxbtvmOSAq5wcZJAzg4p/hbWbjxD4Y0/V7mw+wyXkQmFv5vmbVP3TuwM5XB6d6ANeis/XdT/ALE8Panq3k+d9htJbnyt23fsQttzg4zjGcGs/wAE+J/+Ex8IWOv/AGP7H9q8z9x5vmbdsjJ97Aznbnp3oA6CiiigAoorj/hx46/4WB4euNW/s77B5N21t5Xn+bnCI27O1f7+MY7UAdhRXN+JPEmpaJrOhWVl4eu9Tg1G48q5uYS22yXcg3vhGGMOTyV+4efTpKACiiigAorm73xJqVt4807w/F4eu59Purcyy6spbyoGAkOxvkIz8i9WH3xx69JQAUVx/wAOPHX/AAsDw9cat/Z32DybtrbyvP8ANzhEbdnav9/GMdq7CgAorm/D/jOw8S+Ide0mxjl3aLIkM8rjAeQlwwUdcAxkZ75/EngrxJqXijRpr3VPD13oU6XDRLbXRbc6hVO8bkU4JYjp/CeaAOkooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigArx/8AaO/5J5p//YVj/wDRUtewVx/xH8C/8LA8PW+k/wBo/YPJu1ufN8jzc4R1243L/fznPagDj/8AhHvjn/0Oeh/9+V/+R6k+KyN4W8Y+GPH0CkR284sr/aOsTZwcfQyD67aj/wCFQeMP+is65+U3/wAfru9W8ILrnw+PhbUb6S4kazjga+kUs7SoBiUgnJO5QxGefXvQBwvh0jxv8dNW17Ik03w7D9itGHKmU5BI7H/lpz/u+1YPgPwva/FfTNf8R+Jbq7lv2vJILQi4ZRZAKrAoAccbwMHj5a9T+H/gi38BeGv7JiuvtcrzNNNcGLy/MY8D5cnGAAOp6Z71zc/wlurO71T/AIRnxZeaLYaoxa7s1tlmU5znYxIKdTyOfegDyXXfEF/4g/Z5019Smeeaz18WqzSHLOogdhk98b8fhXpHh7/k6HxZ/wBgqP8A9Bta1tc+DthqHw80/wAIadqL2MNpdi6a4eHzmlfa4ORuXk7/AMAAKua/8N7i98af8JXoHiKfRNUkiENwy2yzrKoAH3WIGcBeuR8o4oA4v+0ZNJ+PfxB1KFQ8tn4eadFPQskVuwH6UzwV8PE8a+ArTxTJrV/beKru4eZdV813aLZKy7Nm4AghfbGfQYrs/DfwtXQvGmqeIbrW5tUGo2bWs0N1CNzFthZi4OCCUOFCjAIHbnLPwXcWMmhR+LL9PCslx57aV5CFs5ztEpOcZHTHXnrzQBQ1hJo/2lvBqXEwmnXRmEkqpsDtsucsFycZPOMnFY/gPwva/FfTNf8AEfiW6u5b9rySC0IuGUWQCqwKAHHG8DB4+WvSJ/h5C3xF0PxVbXot4NIsfsUdgsGQy7ZFGH3cYEnTB+778Y0/wlurO71T/hGfFl5othqjFruzW2WZTnOdjEgp1PI596APJdd8QX/iD9nnTX1KZ55rPXxarNIcs6iB2GT3xvx+FdX8WfCtr4E0bSPFGkXd+NeW/SKe9lundrglHYlgTgcp0GBgkYrs9c+DthqHw80/whp2ovYw2l2Lprh4fOaV9rg5G5eTv/AACtr4j+Bf+FgeHrfSf7R+weTdrc+b5Hm5wjrtxuX+/nOe1AHYV4N8OPDsPxJtdc8W65e3o1f7c8NnLHcvGbLCqwKAEdN4GDx8te815uvwomsdW1KTQ/FN7pWk6o5e80+GFG3Z+9skPMecnkDPvQB47omv3+gfs8ai2nTPBLea+bVpYzhlQwIxwe2dmPxrptAguNC8deHJfCXhbxhp9lK4ttY/tKzkEcwYgeaeWAIyzE8AYGO9d1ofwd0/T/h5qHhDUtRe+hu7s3a3EcPktE+1FGBubkbPxBIqbSPhhcxeINM1bxF4muddOkrt0+GS3WJYj2ZiCS7DA5POQM5xQBh/CD/kofxO/wCwqP8A0bcVt/Grw8+ufD25urcH7bpTi9hZeCAv3+f90k/VRWr4P8C/8Ip4h8T6t/aP2r+3Lv7T5XkbPI+eRtudx3f6zGcDp711ssSTRPFKgeN1KsrDIIPBBoA8A8T+J2+KUHgTwxayZfUit1qYT+DZlW/LbK2P92uw+JZ8KpqekaVq8Gs6pM8JW00DTXKpIOgkYKVPGMD5uADx1qf4f/B6z8CeI7vWF1M3rSRtFbxtb7PJUtk87juOABnA7+tanjD4ev4i8Rab4j0vW5tH1qwQxR3KQLMpTngoSB/E34Mcg0AeQ+H5bnTNY+I2gR2N3pOmjw5c3CaXcXPneQ3lpg5yeSJCfXkA5xSRajfn4VfDfw1a3s1nb63fzwXM0LbW2faiuM+n7zP4V6Lb/CCeDV9Y1J/FE91c6xpc9hePc2oZmaQY3qQwCgYTC46LjPPFr/hUNhN8PdK8L3WpTNcaXLJNa6jBH5bo7Oz/AHcnj5gOvYHIoA5bV9Gtvhf8TvBy+GXuILLWZjaXdm07Oj/Mi7zuJ5/eZ+q8d6z/AAJ4P0vxZ8SfiD/a6yzW9pqrMkKzMimQzTbXO0jJUKQM8fMa7/SfhpdL4qtPEXibxLca9e2KbLRXtlgji9yqk5PPXjnBOcVo+D/Av/CKeIfE+rf2j9q/ty7+0+V5GzyPnkbbncd3+sxnA6e9AHYV4/8As4/8k81D/sKyf+ioq9grxPTfgVr2jW7W+l/EnUrGBnLtHa27xKWwBkhZgM4AGfYUAXPi/wD8lD+GP/YVP/o23rP0TRrf4mfFLxg/iR7ma20ScWtlapO8ax/M6hxtIOf3efq1dRP8Lby9Xwa9/wCKJ7y68OXb3L3E8Bd7vdKkgUkyErgIFzlv0xVnU/htcHxddeIvDviS50O4vkC30cdukyze4DHCt74POT3NAHiqWrWXhD4wWj3Elw8F/aRtNKctIVu3G5j3Jxk16T4y/wCTXrb/ALBWm/8AoUNYXw08J2OrX/xR8L3ck72bXkdv5rNmT5JZ9rk45bKg/Wulufg7q1/4T/4Ry98dXk1hCFFpF9iRViCsCA+G3SADIALADg9sUAcvov8AyV74W/8AYqQf+k89T/Djw7D8SbXXPFuuXt6NX+3PDZyx3LxmywqsCgBHTeBg8fLXc2Xwy+x+L/C2v/2vv/sHSk03yPs2PP2xyJv3b/l/1mcYPTrzVdfhRNY6tqUmh+Kb3StJ1Ry95p8MKNuz97ZIeY85PIGfegDzn4dXej2XwM1WTXdSv7GwOtFX+wOFlnPlRHygcdGxzjHA6gZquRF4f+I3gy78PeG9W8NWeo3qwOLy5Ym8QvGGzGWYrgP3PORjpXoNl8ErOH4dXXhK81iS48y/+3w3cdv5ZifYqAbdx3DAPcfe7YzTrv4S6vqWoaRqmqeN7m+1LSriOW3klsVEQVCG27FYfMSFyxYk45z2AOa+DnhbRo/iV4zmSzxJomoGHTz5r/uUZp4yOvzfKAPmz+dc34Q8ON4i/Z613yFP23T9We9tyvXKQxbgPqpb8cV7JoXw+m8O+O9V8QWGuSLY6rKZrvTmtlO9zuIPmZyAGdjgDvg5qf4c+BB4A8OXOkHUBqAnumuDIYPKxuRF243Nn7nXPegDzLW/EZ+Kp8BeGoX3C9AvdVC8bfL3Kw9vuy4+q+1a2rWS+Ovjpd+FdXlm/sHSdPWZbGOVo0mYrGedpB/5a/8AjtdL4E+E9j4G8R6pq8N8bn7UDHbRGHZ9mjLbiudx3HhRnA6H1q34m+HR1fxND4m0XW7jRNcjj8o3EcKzJIvT5kbAPHHXHA44oA5j4cPP4c+K/ijwPb3M8+j20C3Vqk0hfyMiM7QT2xLj/gP1r1+uP8FeAYfCd1qOpXOoz6rrGosGub2ZAhYDnCqM7Rn37D0FdhQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUViabYx3tvNPPPeGQ3Vwvy3kqgBZnUAAMAAAAKANuis/wDsa1/5633/AIHz/wDxdH9jWv8Az1vv/A+f/wCLoA0KKz/7Gtf+et9/4Hz/APxdH9jWv/PW+/8AA+f/AOLoA0KKz/7Gtf8Anrff+B8//wAXR/Y1r/z1vv8AwPn/APi6ANCis/8Asa1/5633/gfP/wDF0f2Na/8APW+/8D5//i6ANCis/wDsa1/5633/AIHz/wDxdH9jWv8Az1vv/A+f/wCLoA0KKz/7Gtf+et9/4Hz/APxdH9jWv/PW+/8AA+f/AOLoA0KKz/7Gtf8Anrff+B8//wAXR/Y1r/z1vv8AwPn/APi6ANCis/8Asa1/5633/gfP/wDF0f2Na/8APW+/8D5//i6ANCis/wDsa1/5633/AIHz/wDxdH9jWv8Az1vv/A+f/wCLoA0KKz/7Gtf+et9/4Hz/APxdH9jWv/PW+/8AA+f/AOLoA0KKz/7Gtf8Anrff+B8//wAXR/Y1r/z1vv8AwPn/APi6ANCis/8Asa1/5633/gfP/wDF0f2Na/8APW+/8D5//i6ANCis/wDsa1/5633/AIHz/wDxdH9jWv8Az1vv/A+f/wCLoA0KKz/7Gtf+et9/4Hz/APxdH9jWv/PW+/8AA+f/AOLoA0KKz/7Gtf8Anrff+B8//wAXR/Y1r/z1vv8AwPn/APi6ANCis/8Asa1/5633/gfP/wDF0f2Na/8APW+/8D5//i6ANCis/wDsa1/5633/AIHz/wDxdH9jWv8Az1vv/A+f/wCLoA0KKz/7Gtf+et9/4Hz/APxdH9jWv/PW+/8AA+f/AOLoA0KKz/7Gtf8Anrff+B8//wAXR/Y1r/z1vv8AwPn/APi6ANCis/8Asa1/5633/gfP/wDF0f2Na/8APW+/8D5//i6ANCis/wDsa1/5633/AIHz/wDxdH9jWv8Az1vv/A+f/wCLoA0KKz/7Gtf+et9/4Hz/APxdH9jWv/PW+/8AA+f/AOLoA0KKz/7Gtf8Anrff+B8//wAXR/Y1r/z1vv8AwPn/APi6ANCis/8Asa1/5633/gfP/wDF0f2Na/8APW+/8D5//i6ANCis/wDsa1/5633/AIHz/wDxdH9jWv8Az1vv/A+f/wCLoA0KKz/7Gtf+et9/4Hz/APxdH9jWv/PW+/8AA+f/AOLoA0KKz/7Gtf8Anrff+B8//wAXR/Y1r/z1vv8AwPn/APi6ANCis/8Asa1/5633/gfP/wDF0f2Na/8APW+/8D5//i6ANCis/wDsa1/5633/AIHz/wDxdH9jWv8Az1vv/A+f/wCLoA0KKz/7Gtf+et9/4Hz/APxdH9jWv/PW+/8AA+f/AOLoA0KKz/7Gtf8Anrff+B8//wAXR/Y1r/z1vv8AwPn/APi6ANCis/8Asa1/5633/gfP/wDF0f2Na/8APW+/8D5//i6ANCis/wDsa1/5633/AIHz/wDxdH9jWv8Az1vv/A+f/wCLoA0KKz/7Gtf+et9/4Hz/APxdH9jWv/PW+/8AA+f/AOLoA0KKz/7Gtf8Anrff+B8//wAXR/Y1r/z1vv8AwPn/APi6ANCis/8Asa1/5633/gfP/wDF0aMW/s9lZ5H2XE6AyOXbCyuACTycAAc0AaFFFFABWRqGupY67pWli2lka+lMbSjhIv3Usg5/iJ8lhgdOpxxnXrH1mxuLvVfD00Ee+O01B5pzuA2IbWeMHnr8zqOPX0zQBNrOqS6bFbJbWyXN5dzi3t4nl8tWbaznc2GIAVGPAPTpWSvijUJrhdNt9Ktm1lZZEmt3vSsMaosbFvMEZYgiaLHyA/NzipdeaefU7E2dhPdT6TPHfGNGRfOWSOeEqpZgNyglsHA6c9cZcFhqllr7+Jhot1LJdSTh7BJofOiR47ZASS4Qn/RRkB/4++KAOp0jURqumpdeV5L73iki3BtkiOUdcjrhlIzUeh/8g+X/AK/Lr/0fJUfh2xlsNG8q4j8uWa4uLl4ywbYZpnl2kjg434444qTQgBp0gAwBeXXA/wCu8lAGlRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFZ+jf8eMn/X3c/wDo560Kz9G/48ZP+vu5/wDRz0AaFFFFABRRRQAUUUUAFZuh/wDIPl/6/Lr/ANHyVpVm6H/yD5f+vy6/9HyUAaVFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAVn6N/x4yf8AX3c/+jnrQrP0b/jxk/6+7n/0c9AGhRRRQAVxes6pqaL4m1S31Oa3g0DpaJFGyXG2BJ23llLciQKNrLjGea7Sub1Lw1d3lxqUcGowQ6dqoAvrd7Qu7/II22PvAXKKo5VunFAFjxPqL6daWjG7NjazXHlXV+Nn+ix+W5D5cFRl1RcsCBvrm9K12/13V20O016byYppyupwQxebPFHHasPvIY+WuvvBcEICMZzXV38Os3FzIljewWcSLE8Uj2/mh3zIJFddwJXHlkbSpznkjis1fC97bSR39lqcCauZJXnuZrMyRy+YEDDyw6lQPKix83GwZzQBo+HL6e/0US3L+bPFcXFs8gUL5hhmeLdgcDOzP41JoRzp0hxj/TLrg/8AXeSpdJ04aXpyWvmea++SWSTbt3ySOzu2O2WZjiotD/5B8v8A1+XX/o+SgDSooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACs/Rv8Ajxk/6+7n/wBHPWhWfo3/AB4yf9fdz/6OegDQooooAKKKo3Os6XZ30NjdalZwXk/+qt5Z1WSTt8qk5P4UAXqKgvL210+1e6vbmG2t4xl5ZpAiL9SeBVSTxBosOmx6lLrGnx2Ehwl01ygiY+gfOD0PegDSrN0P/kHy/wDX5df+j5KvxSxzwpNDIkkTqGR0YFWB6EEdRVDQ/wDkHy/9fl1/6PkoA0qKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigArP0b/jxk/6+7n/0c9aFZ+jf8eMn/X3c/wDo56ANCiiigArg9ZUnSPiHkIbrH+j5xuwLOLysf9td+PfNd5VG50XSry/hv7rTLKe8gx5VxLArSR4ORtYjI/CgDI8XpPI+gpaPFFdnU18madC8UbeTLkuoILAjKgZHzMpzxWB4eSdPHjrfSQyzLNfeZNEmyKSfy7LaY0JJXEe9SMk7lkOea7W40bT7u4upbq1iuBdQRwTRzRq6OiM7KCCOeZG602bw/otxpsWmzaRYSWERzHavbIYkPshGB1PagCl4QBXQHUbQgvr0RbR8vl/aZdmMdtu3HtVzQs/2dJnr9suun/XeSr8MMVvCkMMaRxRqFREUBVA6AAdBVDQ/+QfL/wBfl1/6PkoA0qKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigArP0b/jxk/wCvu5/9HPWhWfo3/HjJ/wBfdz/6OegDQooooAKKK5vU/E11ZXGpSQadDPp+lY+3TvdeW6fIJG2JsIbajKxyy9eM0AdJRVPUpNSit1bS7S0uZ94DJdXLQKFweQyxuSc44x3PPHPP2fijV72C0SLR7E3t40zwINQfyXt49oMvmeTuwWdQBsOQQc4NAHWVm6H/AMg+X/r8uv8A0fJUmkaiNV01LryvJfe8UkW4NskRyjrkdcMpGaj0P/kHy/8AX5df+j5KANKiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKz9G/48ZP8Ar7uf/Rz1oVn6N/x4yf8AX3c/+jnoA0KKKKACuM1jTNSdfE2lwaXPcQa+Di8SWIJBvt0gbeGYNwIw3yq2c12dFAGF4he61Cy1DRrGGX7Q8MCvKGVQIppGRypzncqK7dPTGTxTNVtbmx1fS9TsNMlvY7W2ns2trZ40ZUkMTBhvZVwDCBjI610FFAGT4dsZbDRvKuI/LlmuLi5eMsG2GaZ5dpI4ON+OOOKk0IAadIAMAXl1wP8ArvJWlWbof/IPl/6/Lr/0fJQBpUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABWfo3/HjJ/wBfdz/6OetCs/Rv+PGT/r7uf/Rz0AaFFFFABRRXF6zqmpovibVLfU5reDQOlokUbJcbYEnbeWUtyJAo2suMZ5oA7Siuc8YazNpNtpscNw1t9uvRbNPHF5jxr5ckhKLhtzny8AbTknoazLW/vtRu7DSbXxJdsJlubh7v7HHFcosRhXynR49obM2SfLU4A4HUgHbVm6H/AMg+X/r8uv8A0fJUfhy+nv8ARRLcv5k0NxcWzyBdu8wzPFuwOmdmcD1qTQjnTpD63l11/wCu8lAGlRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRUNvdW92rtbTxTLHI0TmNwwV1OGU46EEYI7UATUVHBPDdW8VxbyxzQSoHjkjYMrqRkEEcEEc5onnhtbeW4uJY4YIkLySSMFVFAySSeAAOc0ASUUUUAFFFRzzw2tvLcXEscMESF5JJGCqigZJJPAAHOaAJKKKQMrFgGBKnBAPQ9f6igBaKKKACio554bW3luLiWOGCJC8kkjBVRQMkkngADnNEc8MzzJFLG7wvslVWBKNtDYb0O1lOD2IPegCSiiigAooqOSeGF4UlljR5n2RKzAF22lsL6narHA7AntQBJRUcE8N1bxXFvLHNBKgeOSNgyupGQQRwQRzmiCeG6t4ri3ljmglQPHJGwZXUjIII4II5zQBJRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAVn6N/wAeMn/X3c/+jnrQrP0b/jxk/wCvu5/9HPQBoUUUUAFc3qXhq7vLjUo4NRgh07VQBfW72hd3+QRtsfeAuUVRyrdOK6SigDD1fTNR1K/ieCeC2Fi0dzZzSQmUecVmjkDqHXcux1xjaQSTk9BSXwvqEFz/AGnbarbLrMksjzzyWRaGQOkSFRGJAVGIIsfOeV5zmupooApaTpw0vTktfM8198kskm3bvkkdndsdsszHFRaH/wAg+X/r8uv/AEfJWlWbof8AyD5f+vy6/wDR8lAGlRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABXCeGc6Os2orxZXur38N2OySfbZljl/HhD/wDoFNd3VKPSbGLT57Bbdfstw8zyxMSwYyuzyZye7Ox9s8YoA4rwm+oal4e0LS7TVJ9NS18Pafc+ZBFG5laRHUA+YrDavlcgYJ3dRV/WNSk1j4K3+qTKqy3nh2S4dV6AvbliB+dbMnhPRpLKytBbzRQ2cC20IgupYmEQAARmVgXXAHDEir0+k2NxosmjvbINPktzatAmUXyiu3aMYIG3jjpQBzb3OqaHrIt7/xB58E+lXd5JLdW0YjtXhaEblCBSUxKxKsxPyj5hzWQNZ8Rxam1ta3Wq3IfTpb+NdRtIImlaGWHMcYRQwDrIy/OMgkYOQa7u70mxv5xNdWyzOLeW1+ckgxSlC6kdCD5adfT3NZ1p4X03SLh9R020eTUktngiku72Z8qSreWXcuQu5F7HbzgckEAbpOtHXdaklsJw+kwWsfzKoxLLKBIOeo2x7Dx183noK5rxtNqOp+GvG/k6m9pDpkEtt9nEcbRzobRJWLEruDHzSo2sAMDg11nhjQ18P6IlntiEryyTzeVnYHdixC552rkKM9lFR6v4Q0PXXnbULR5BcJsnRLiSNJhjA3qjAMQOhIJHGMYoA5zxnrup6ams3emalqDvpkBlNvbWcJt4yI9+2d5OSSOcIwIVl4JxlsTX+k6h4vvYNUupGl1q2tEiljiMcZmjs0EnCBiUEmAC2CFGQTlj0eq+DdC1uW5fULOSUXS7biNbmVI5cLtBZFYKWAwAxGRgYPAq1L4d0ua8vbqS3dnvY9lwvnP5cnCgMY923fhFG/G7AAzQBz13P4itf7d0iw1CfUL22tbW7t5po4RNtkklWRFAVYywWFiu4Y3MM5FaXhe+luJL22n1K+uZoPLLQajaJDcQ7geSUCqynBAIXqrcntai8K6PFaXVsbaSVbvaJ5Li4kmlfacpmR2L/KeV54PIxU+laDp+jPPJaJOZbjb5s1xcy3EjBc7RvkZmwMnAzgZPqaAON8bTajqfhrxv5OpvaQ6ZBLbfZxHG0c6G0SVixK7gx80qNrADA4NX9S1DxBcNrUenS3BWz1mKFhaRxGdLY2sLsIxINhbzJMndn5SwHOK2dX8IaHrrztqFo8guE2TolxJGkwxgb1RgGIHQkEjjGMVYuvDul3i3Imt23XNwt1I8czo4lEaxh1ZSCh2Iq/KRxn1OQDlpNV1O5ttIs7DxBOJbjWWsrie5skjuIkFtLIY3Qrt3/KrBgoGCvBGd1ldV1XzX0RtQkM/wDbH9nDUBFH5oj+yC53Fduzf/BnbjvjtVm/8D6fPHpdtbxsLWDUmvroy3UrTSsYJYwwlJLlwzR4JYEBeDwBWt/wjmljTG0/7O/ktJ5pfz5PNMn9/wA3dv38D5t2fegDmJdR1w3sGiw6zIsqa8bCS9aCIySQmwa55G0IGBIAIUD5RkEZBms9W1W21qDSp9Rku1i19rF5pYo1eWE6c1yA21QuQ5HKgcKPfPQ2vhzSrIW/k2zbre5a7SR5XdzMY2jLszElzsYr8xPb0GJf7E077d9t+z/6R9r+2797f67yfI3Yzj/V/Ljp3xnmgDjfBEuo6b4Z8EmbU5LuHUraK2+z+VGscCi1eVSpC7sgRBTuYgkngVS0XVdYbw54d0vS7fVT9n8P2FyZNPFocs6MoV/tDD5f3X8HPJ5HGe00jwjomhNCdOtZYlgTy4Y3uZZEiGMHYjMVUnuQATk5JyaWXwpo8tjZ2X2eaKCzgW2hEF1LEfKUABGZGBdcAcMSKAMHVbzxMstjcXR1LTrRtPSSddLt4bkxXXV1kDK7MgG0L5fo2T0Ndfp1wLrS7S4W5iullhRxcRLtSXKg7lGTgHqBk9etUL7wtpF+IvMgmh8qEQKbO6ltj5Q6ITEy5Uc4ByBk+tadtbQWVpDa20SxQQosccaDCooGAAPQAUAS0UUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAVn6N/wAeMn/X3c/+jnrQrP0b/jxk/wCvu5/9HPQBoUUUUAFUbnWdLs76GxutSs4Lyf8A1VvLOqySdvlUnJ/Cr1cHrKk6R8Q8hDdY/wBHzjdgWcXlY/7a78e+aAO0vr+z0yze8v7uC0tY8b5p5BGi5OBljwMkgfjVBfFXh1tOOorr2lmxEnkm5F5H5YfGdu7ON2CDjrzUHim0ur2LTIbS8sbaUX8cgN5lgxVWYBVBBdsgHbuHCk54rIsNSuL/AMcWlvfNbvJp6Xlq00KlI5ZttpIpVSWKnZJIMZP3W5oA7KKWOeFJoZEkidQyOjAqwPQgjqKoaH/yD5f+vy6/9HyVT8IAroDqNoQX16Ito+Xy/tMuzGO23bj2q5oWf7Okz1+2XXT/AK7yUAaVFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAVn6N/x4yf9fdz/AOjnrQrP0b/jxk/6+7n/ANHPQBoUUUUAFUbnRdKvL+G/utMsp7yDHlXEsCtJHg5G1iMj8KvUUAZ9zomnX091LeWkNyLqGOGWOeNXRljZ2XII55kbrTZfD2iT6bHpsuj6fJYRnclq9shiQ+oTGB+VaVFADIYYreFIYY0jijUKiIoCqB0AA6CqGh/8g+X/AK/Lr/0fJWlWbof/ACD5f+vy6/8AR8lAGlRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFZ+jf8eMn/X3c/8Ao560Kz9G/wCPGT/r7uf/AEc9AGhRRRQAVhah4ogsLy4hNhfTwWm37XdQqhjttwz82XDHCkMdqtgHmt2uE1uKVIfF+j/ZL559dB+ySRWkkkXz2scHzSKCqYaMk7iOCKAO6JCqSSABySe1c5beNLPUNMs7zTbC/vWvJJ0gt4ljWRhC5R3O91ULkDqQfmHGeKm8Si71OwutH0oW73ZWJriO4keFDbuzBgHVG5YI68DIzn0zy+gjUdHms9T1fSp4I47jV4DHZRS3RUTXayq21Yw20+WwBCkEFG43YAB3mnX8Wp2Ed3Crqj5BSRcMjAlWVh2IIIP0qvof/IPl/wCvy6/9HyVB4XtZLbQyJo3jM93dXISRdrKss8kqhh2O1xkdqn0IAadIAMAXl1wP+u8lAGlRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFZ+jf8AHjJ/193P/o560Kz9G/48ZP8Ar7uf/Rz0AaFFFFABRRRQA0RoJGkCKHYBS2OSBnAz7ZP5mnUUUAFZuh/8g+X/AK/Lr/0fJWlWbof/ACD5f+vy6/8AR8lAGlRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFZ+jf8eMn/X3c/8Ao560Kz9G/wCPGT/r7uf/AEc9AGhRRRQAVxes6pqaL4m1S31Oa3g0DpaJFGyXG2BJ23llLciQKNrLjGea7Sub1Lw1d3lxqUcGowQ6dqoAvrd7Qu7/ACCNtj7wFyiqOVbpxQBravFdS2LC1vpLIqd0ksMAmk2AHIRSCN3TqremMnjjdI1rU9cvo9Ih1m7ijEt0wvTaxx3TRwiAbZI3j2o2+c9UBKqpwN1dZfQ6zcXMqWV5DZxIkTwyPB5od8yB1ddwJXHlkbSpznkjistfC9/BcDU7XVLdNZeSR7i4lsy8MgdI0KiMSAqAIIsfOT8vOc0AaXhy+nv9FEty/mTQ3FxbPIF27zDM8W7A6Z2ZwPWpNCOdOkPreXXX/rvJUuk6cNL05LXzPNffJLJJt275JHZ3bHbLMxxUWh/8g+X/AK/Lr/0fJQBpUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABWfo3/AB4yf9fdz/6OetCs/Rv+PGT/AK+7n/0c9AGhRRRQAUUUUAFFFFABWbof/IPl/wCvy6/9HyVpVm6H/wAg+X/r8uv/AEfJQBpUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABRRRQAUUUUAFFFFABWfo3/HjJ/193P/AKOetCs/Rv8Ajxk/6+7n/wBHPQBoUUUUAFee69ZW91a+N9Xns45dS0sH+z53TMkOy0ilXyz1X947ZxjPSvQqybzw3pd/qH224hmMx271S5lSOXb93fGrBXx/tA0AT6vYaZqFiU1eKKSziPmuk7YiOAfvjOGXnOGyOh7CuMstBtZ9es9Ou9OibQrhby9tdOniBihC/Zo0HlkYGd0zhcfLv6Aiup1Xw3Z63M51CS6kgIhKQxXUsIjeNnIcFGHJ3j/vheuBhreE9Le0S3dtRcRyGVJW1O5MyEgAhZTJvCkD7obHtQA3wiWHh8xEFVgvLy3iBycRx3MiIOewVVq3oWf7Okz1+2XXT/rvJVuztILC0itbaPy4YxhVyT+ZPJPueTVTQ/8AkHy/9fl1/wCj5KANKiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKz9G/48ZP+vu5/wDRz1oVn6N/x4yf9fdz/wCjnoA0KKKKACiisLUPFEFheXEJsL6eC02/a7qFUMdtuGfmy4Y4UhjtVsA80AbtFQ3d3BY2z3FxIEiTGTgkkk4AAHJJJAAHJJAFY/8AwlVvLpek3llYXt6+qQC5t7aERiTyyoYs291UYDKD83UgDNAG9Wbof/IPl/6/Lr/0fJVjTr+LU7CO7hV1R8gpIuGRgSrKw7EEEH6VX0P/AJB8v/X5df8Ao+SgDSooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACs/Rv+PGT/r7uf8A0c9aFZ+jf8eMn/X3c/8Ao56ANCiiigArhNbilSHxfo/2S+efXQfskkVpJJF89rHB80igqmGjJO4jgiu7ooAgFzby3ktlndNFHHM6lDgKxYKc4wTmNuAcjA6ZGeI0ZJtE0nwVf3tlfbLXQjZXEcNpJLJFI627DdGilhjyWB44JGcV3gjQSNIEUOwClsckDOBn2yfzNOoAxvC9tLbaGRNHJG093dXQSRdrKss8kqgjsdrjI7VPoQxp0g9Ly66/9d5K0qzdD/5B8v8A1+XX/o+SgDSooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACs/Rv8Ajxk/6+7n/wBHPWhWfo3/AB4yf9fdz/6OegDQooooAKKK4vWdU1NF8Tapb6nNbwaB0tEijZLjbAk7byyluRIFG1lxjPNAHaUVi+Irq6jbS7G0uXtZdRvPs/2hEVmjURSSkqGBXJERHIPXpWDBqGq3mvv4ZGs3MUltLOZL9IYfOkRI7Z1GChQH/SgCQg+52zQB3FZuh/8AIPl/6/Lr/wBHyVH4cvp7/RRLcv5k0NxcWzyBdu8wzPFuwOmdmcD1qDTdRis7eaCeC+VxdXDfLYzMCGmdgQQpByCDQBu0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo0Vnf23af88r/wD8F8//AMRR/bdp/wA8r/8A8F8//wARQBo0Vnf23af88r//AMF8/wD8RR/bdp/zyv8A/wAF8/8A8RQBo1n6N/x4yf8AX3c/+jnpP7btP+eV/wD+C+f/AOIpdF3HTixSRN9xO4WRCjYaVyCQQCMgg80AaFFFFABXN6l4au7y41KODUYIdO1UAX1u9oXd/kEbbH3gLlFUcq3TiukooAxNW07UNSvUME8Ft9jMVxZTvCZcTYlSQMu8ZUowHG0/MeT2pDwxqENwupW+qWqay0kjT3D2JaGRXWNSojEgYDEMWPnP3ec5rqKKAKWk6cNL05LXzPNffJLJJt275JHZ3bHbLMxxV2iigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKACiiigAooooAKKKKAP//Z 4388113C270120251286500.jpg jpg 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 false 3150813 2065709 1085104 0 0 651831 -642508 3160136 0 3141464 88.58 88.58 0.00 0.00 1.49 1.49 2.04 2.04 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.55 0.55 0.19 0.19 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.36 0.36 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3160136 3160136 La mayoría de los indicadores siguen apuntando a que el ciclo económico se extenderá en 2025. La salud del consumidor estadounidense y el comportamiento del empleo , junto con las políticas de Trump 2025 provocaran que la volatilidad sea mayor. En Europa, recuperación moderada, expectantes de los comicios alemanes en febrero y en Francia del bloqueo institucional. China debilidad del consumidor, crecimiento chino, lejos del +5% de este año, salvo que se tomen medidas fiscales nuevas. Tomamos posiciones en BNP , tras la corrección sufrida por la inestabilidad política en Francia. Compramos pequeñas y medianas compañías , españolas infravaloradas , como Vidrala, Puig, Global Domin, Colonial. false false true false false false 27/11/2024 Reembolsos/Reducción del capital en circulación de IIC superior al 20% La IICIL tuvo una bajada en su patrimonio superior al 20% Número de registro: 309926 true false true true true false true false false true 0.00 0.00 0.00 a) Un accionista posee participaciones significativas directas del 87,01% del patrimonio de la sociedad . Un accionista posee un 3,22% directas y un 87,09 indirectas del patrimonio de la sociedad, c) Gestora y depositario pertenecen al grupo Renta 4. Pueden existir operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorizacion simplificado, relativas a compraventa de Divisas y/o Repos de Deuda Publica, que realiza la Gestora con el Depositario. d) El importe de las operaciones de compra en las que el depositario ha actuado como vendedor es 42.250.000,00 euros, suponiendo un 1.204,21%. e) El importe total de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o en las que algunos de estos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor o se han prestado valores a entidades vinculadas es 400.000,00 euros, suponiendo un 11,40%. g) Las comisiones de intermediacion percibidas por entidades del grupo han sido de 2.492,34 euros, lo que supone un 0,07%. Las comisiones de liquidacion percibidas por entidades del grupo han sido de 528,05 euros, lo que supone un 0,02%. La comision de depositaria percibida por entidades del grupo ha sido de 412,89 euros, lo que supone un 0,01%. Ya informado en el Apartado 2 del presente informe. Las cantidades percibidas por las entidades del grupo en concepto de otros pagos han sido 295,93, lo que supone un 0,01%. j) El fondo ha realizado otras operaciones vinculadas por importe de 2.457.004,58 euros, suponiendo un 70,03%. - Esta IIC ha realizado operaciones de suscripción/reembolso o mantiene posiciones en otras IICs gestionadas por Renta 4 Gestora. La comisión de gestión generada por estas entidades se devuelve íntegramente a la IIC inversora. Nota: El periodo de las operaciones relacionadas corresponde al del Informe, y los porcentajes se refieren al Patrimonio Medio de la IIC en el periodo de referencia. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a. Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. TEXTO DE LA GESTORA VISIÓN 2024 El comienzo del 2024 se presentaba con una elevada incertidumbre en torno a la geopolítica, la inflación, los tipos, el crecimiento, el PIB, el empleo, la energía, y una buena parte del mundo celebrando elecciones. Sin embargo, el año ha finalizado subidas generalizadas en la renta variable global (Bloomberg World +15,7% en USD), destacando especialmente Estados Unidos, con el S&P 500 cerca de máximos históricos. Desde un punto de vista macro, la economía estadounidense ha mostrado resiliencia a lo largo del año. La fortaleza del mercado laboral, un sólido consumo privado y un robusto sector servicios compensaron la debilidad relativa del sector manufacturero. Por su parte, las economías de la Eurozona siguen presentando bajos crecimientos y tensiones políticas internas. La incertidumbre derivada de las elecciones en varios países, junto con los desafíos fiscales, complica la capacidad de los gobiernos europeos para implementar estímulos. En China se sigue observando debilidad estructural, especialmente de la inversión inmobiliaria y del consumo interno. Se anunciaron políticas de estímulo, pero se duda de su eficacia para abordar los problemas subyacentes. El año 2024 ha marcado un cambio en las políticas monetarias globales, con divergencias entre regiones, explicadas por combinaciones diversas de crecimiento e inflación. A finales de 2023, el mercado descontaba hasta 6 y 7 recortes, que finalmente han sido sólo 4 tanto en el caso de la Fed como en el del BCE, bajadas que no han llegado hasta bien avanzado el año. Desde el punto de vista geopolítico, más de 70 países celebraron elecciones, incluyendo la reelección de Donald Trump en los Estados Unidos, hecho que ha elevado la incertidumbre sobre las políticas económicas y comerciales. En este contexto, la renta variable ha tenido un buen comportamiento, apoyada por el ciclo económico, los resultados empresariales, las bajadas de tipos de interés, y a pesar de los riesgos geopolíticos mencionados. Los avances no obstante han sido heterogéneos por geografías, con un mejor comportamiento en EE. UU. (S&P +23,3%, Nasdaq Composite +28,6% y Russell 2000 +10,0%) frente a Europa (Eurostoxx 50 +8,3%, Stoxx Europe 600 +6,0%), con la peor evolución en Francia (CAC -2,5%) y la mejor en Alemania (DAX +19%) y España (Ibex +14,5%). Respecto a otras geografías, el Nikkei japonés ha subido en el año un +19,2%, el HSCI chino un +17,7%, y por el contrario el Bovespa brasileño ha caído un -10%. En Estados Unidos (S&P 500), los beneficios han crecido un 10% en 2024, y el múltiplo PER se han expandido, de 22x sobre beneficios 2023, a 24,7x sobre beneficios 2024. El S&P encadena así dos años consecutivos subiendo más de un 20% (+24% en 2023). Si excluimos Nvidia únicamente, el retorno del S&P se reduciría 5 puntos porcentuales. Destaca asimismo el mejor comportamiento de cíclicos vs. defensivos (+12%), y crecimiento vs. valor (+12%). En Europa, las alzas han sido de un solo dígito (Eurostoxx +8%, Stoxx Europe 600 +6%), y se explican tambien por una combinación de los dos factores, si bien de forma más moderada: beneficios (+3% en 2024e frente a 2023), y ligera expansión en los múltiplos de valoración (PER 2024 de 14x en el caso del Stoxx 600, vs. 13,5x en 2023). El mejor comportamiento se ha visto en el sector bancario (+26%), seguros (+18%), telecomunicaciones y media (+16%), frente a caídas en autos (-12%), recursos básicos (-11%), químicas (-8,3%) y alimentación y bebidas (-7,7 Las innovaciones disruptivas han desempeñado un papel central en los mercados y las tendencias industriales de 2024, con un enfoque especial en dos áreas principales: la inteligencia artificial generativa (IA) y los medicamentos GLP-1. La IA generativa está experimentando un crecimiento explosivo, transformando múltiples industrias. Por su parte, los medicamentos GLP-1, conocidos por su eficacia en la pérdida de peso y el tratamiento de la diabetes tipo 2, se han consolidado como un avance médico significativo. Respecto a la Renta Fija, en 2024 hemos asistido al inicio de la normalización monetaria, con los principales bancos centrales de Occidente comenzando a bajar sus tipos de interés. En concreto, el Banco Central Europeo (BCE) ha reducido sus tipos de interés de referencia en 100 puntos básicos (p.b.), dejando el tipo de depósito en el 3%. Igualmente, la Reserva Federal (Fed) estadounidense ha bajado los suyos en la misma cuantía, hasta el 4,25%-4,50%. Estas bajadas se han situado por debajo de lo que pronosticaba el mercado al cierre de 2023. Por el lado de las primas de riesgo del resto de la deuda europea hay que destacar el fuerte incremento de la francesa tras las elecciones legislativas celebradas en el país, que resultaron en un parlamento muy dividido y en la imposibilidad de formar un Gobierno sólido y estable, arrojando una gran incertidumbre sobre el programa fiscal del país, en un momento en el que Francia debe hacer reformas estructurales para reducir su excesivo déficit público En los mercados de materias primas, el Brent cierra 2024 en 74 USD/barril, tras haberse movido en un rango de 69-92 usd/b, lastrado por el exceso de oferta y una demanda débil en China, y soportado parcialmente por las tensiones geopolíticas. Por su parte, el oro ha sido uno de los grandes ganadores de 2024, con subidas superiores al 26%, apoyado por las compras de los bancos centrales, el crecimiento de la deuda pública, las bajadas de tipos de intervención y en su calidad de cobertura frente a inflación y riesgo geopolítico. En el mercado de divisas, el dólar se ha apreciado (+6% vs euro) en el año, en un contexto de fortaleza del ciclo americano. b. Decisiones generales de inversión adoptadas Si en noviembre el protagonista claro fueron las elecciones americanas, diciembre ha sido el mes de la resaca electoral, con ajustes en los activos financieros en función de la clara victoria republicana, que dibuja un escenario de sólido crecimiento en EE.UU. y riesgos al alza para la inflación, que repercute en un giro algo más “hawkish” de la Reserva Federal (menos recortes de tipos en 2025 de los previstos inicialmente). Un giro que ha determinado ciertas tomas de beneficios en las bolsas americanas, un notable repunte de TIRes (caídas en precios de la deuda) y apreciación adicional del dólar. c. Índice de referencia d. Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio de la sociedad a fin de periodo se sitúa en 3,16 millones de euros. El número de accionistas a fin del periodo se sitúa en 5 Los gastos soportados por la sociedad han sido 0,55% del patrimonio a fin del periodo. El valor liquidativo de la sociedad se sitúa en 10,16 a fin del periodo. e. Rendimientos del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. N/A 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo. La mayoría de los indicadores siguen apuntando a que el ciclo económico se extenderá en 2025. La salud del consumidor estadounidense y el comportamiento del empleo , junto con las políticas de Trump 2025 provocaran que la volatilidad sea mayor. En Europa, recuperación moderada, expectantes de los comicios alemanes en febrero y en Francia del bloqueo institucional. China debilidad del consumidor, crecimiento chino, lejos del +5% de este año, salvo que se tomen medidas fiscales nuevas. Tomamos posiciones en BNP , tras la corrección sufrida por la inestabilidad política en Francia. Compramos pequeñas y medianas compañías , españolas infravaloradas , como Vidrala, Puig, Global Domin, Colonial. b. Operativa del préstamo de valores. c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. d. Otra información sobre inversiones. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. N/A 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. En cuanto a los derechos políticos inherentes a los valores integrados en la IIC gestionada por Renta 4 Gestora S.A., S.G.I.I.C, ejerce los derechos políticos (asistencia, delegación o voto) inherentes a los valores, cuando su IIC bajo gestión tiene una participación que represente un porcentaje igual o superior al 1% del capital social o cuando la gestora , de conformidad con la política de ejercicio de derechos de voto ,lo considere relevante o cuando existan derechos económicos a favor de accionistas, tales como prima de asistencia a juntas que se ejercerá siempre. En caso de ejercicio, el sentido del voto será, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administración, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificación en la gestión de la sociedad emisora, contraria a la decisión que motivó la inversión en la Compañía. En el caso de las acciones del valor Renta 4 de esta sociedad (en el caso de tenerlas en cartera), el ejercicio de los Derechos de Voto sobre Renta 4 Banco son ejercidos por la persona designada por la Junta General o el Consejo de Administración. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. REMUNERACIÓN DE LA TESORERIA -La remuneración de la cuenta corriente en el depositario es de STR -0.5% OPERACIONES VINCULADAS ENTRE IIC DE RENTA 4 - Esta IIC ha realizado operaciones de suscripción/reembolso o mantiene posiciones en otras IICs gestionadas por Renta 4 Gestora. La comisión de gestión generada por estas entidades se devuelve íntegramente a la IIC inversora. JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS -Durante el periodo la IIC no ha asistido a ninguna Junta General de Accionistas, por considerar que su participación en las mismas no es relevante en la defensa de los derechos de los partícipes. ASESORAMIENTO El fondo recibe asesoramiento por parte de PROSPERITAS CAPITAL. S. L. U. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. Mientras las bolsas americanas se han tomado un respiro tras su buen comportamiento en noviembre, los mercados internacionales han tenido una evolución mixta, con ligeras ganancias en los principales índices europeos y cierta recuperación en China tras las caídas de los dos meses previos. Así, en EE.UU., S&P -2,5% en usd (-0,4% en eur), Nasdaq +0,4% (+2,5% en eur) y Russell -8,4% (-6,5% en eur) tras su extraordinario comportamiento en noviembre; en Europa, Eurostoxx +1,9%, Dax +1,4% e Ibex -0,4%; por su parte, Emergentes -0,3% en usd (+1,8% en eur), apoyados por China +2,5% (+4,8% en eur) aunque se mantiene el comportamiento negativo de Latam -7,3% (-5,4% en euros). En el acumulado del año, buenas rentabilidades en términos generales: en divisa local, S&P +23,3%, Nasdaq +24,9%, Russell +10%, Eurostoxx +8,3%, Dax +18,8%, Ibex +14,8% y Emergentes +5,1% (China +15,7% pero Latam -30,4%). Todo ello en un contexto en el que el ciclo económico americano ha evitado el tan temido aterrizaje brusco que barajaba buena parte de los inversores (frente a nuestra expectativa de aterrizaje suave), apoyado en un mercado laboral fuerte que ha permitido mantener un sólido consumo privado. Por su parte, la renta fija retrocede ante el comentado giro “hawkish” de la Fed, que revisa al alza su “dot plot” a sólo -50 pb en 2025 en un contexto de sólido crecimiento y mayor inflación prevista ante las políticas económicas a aplicar por el gobierno Trump. El contagio a Europa es limitado, en tanto en cuanto el débil crecimiento en la Eurozona avala unos mayores recortes de tipos del BCE en 2025. De esta forma, el mes de diciembre se ha saldado con subida notable de TIRes en EE.UU. (+17 pb el 2 años y +39 pb el 10 años, hasta 4,3% y 4,6% respectivamente) y más moderada en Alemania (+10 pb el 2 años y +22 pb el 10 años, hasta 2,0% y 2,3% respectivamente). En el cómputo del año 2024, la renta fija ha tenido un comportamiento razonable, con mejor evolución de determinados segmentos como el high yield, en un año en el que han comenzado las bajadas de tipos de intervención de los principales bancos centrales para ir aproximando las políticas monetarias a un terreno más neutral. En otros mercados, relativa estabilidad en el oro, -0,7% en diciembre, tras el respiro que se tomó en su subida en noviembre, aunque en el año acumula una importante revalorización (+27%), apoyado por las compras de los bancos centrales, el crecimiento de la deuda pública, las bajadas de tipos de intervención y en su calidad de cobertura frente a inflación y riesgo geopolítico. Por su parte, el Brent repunta ligeramente en diciembre (+2% a 74 usd/b). En el año 2024 retrocede -3% tras haberse movido en un rango de 69-92 usd/b, lastrado por el exceso de oferta (aun cuando la OPEP+ pospone la vuelta al mercado de su producción) y una demanda débil en China, y soportado parcialmente por las tensiones geopolíticas que se han sucedido a lo largo del ejercicio. En el mercado de divisas, el dólar sigue apreciándose en diciembre (+2,1% hasta 1,03 vs usd), mientras que en 2024 eleva su ganancia al 6% en un contexto de fortaleza del ciclo americano (vs debilidad del europeo) y expectativas de presión al alza sobre crecimiento e inflación americanas, a lo que se suma la incertidumbre política en economías europeas tan relevantes como la alemana o la francesa. PERSPECTIVAS DE LA GESTORA 2025 Tras un 2024 positivo para los mercados financieros, 2025 se presenta como un año con muchas “piezas móviles”, a la espera de definición de las políticas de la nueva administración Trump, que tendrán implicaciones relevantes en términos de crecimiento, inflación, política monetaria y fiscal. Desde un punto de vista macro, se espera una desaceleración global moderada, con un crecimiento alrededor del 3,0% en 2025. Estados Unidos sigue creciendo por encima de otras economías desarrolladas. De cara al futuro, los principales apoyos son: continuación de las bajadas de tipos de la Fed, reducción de impuestos (sociedades y personas físicas), desregulación, relocalización industrial y energía barata. Los principales riesgos son: aranceles, menor inmigración y elevado déficit público. En Europa, a pesar de la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento del BCE (antes de la victoria de Trump), el riesgo sigue siendo a la baja para el conjunto de la eurozona, teniendo en cuenta: los posibles aranceles en Estados Unidos, incertidumbre política, lastre de cuentas públicas, o China. Los potenciales apoyos son: bajadas de tipos del BCE, negociaciones comerciales, mayor estímulo fiscal (Alemania), y resolución de conflictos bélicos. China anunció una batería de estímulos económicos en 2024 que, si bien podrían servir para estabilizar sus mercados financieros, solo apoyan parcialmente al sector inmobiliario y no abordan el problema principal: recuperar la confianza consumidora y el consumo privado. La inflación ha continuado el proceso desinflacionario en 2024, pero podría encontrarse obstáculos a futuro, especialmente en Estados Unidos. En Europa, ha habido moderación, si bien persisten riesgos asociados a sector servicios y salarios, así como depreciación del euro. Respecto a la política monetaria, los tipos de intervención deberían seguir cayendo en 2025 de forma gradual, hacia niveles neutrales, superiores al anterior ciclo económico (tipos 0%), ante una inflación más alta que en el pasado, por factores estructurales, más allá del ciclo económico y de las políticas Trump 2.0. La Fed se encuentra en un punto crucial, con debates sobre si puede mantener su política actual sin poner en riesgo la estabilidad económica o financiera. De cara a próximos meses, los principales apoyos para que la renta variable siga teniendo un buen comportamiento son :1) las bajadas de tipos 2) la elevada liquidez; 3) la continuidad en el crecimiento en beneficios empresariales; 4) la rotación sectorial desde los sectores que más han impulsado las subidas, hacia otros rezagados; 5) la reducción de oferta neta. Entre los principales riesgos: 1) aranceles, que generarían presiones inflacionistas en las economías que los implementen, y podrían reducir el crecimiento global en al menos 1 punto porcentual. 2) el déficit fiscal de EE. UU. (bajo la administración Trump podría alcanzar el 7% del PIB, llevando a preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda a largo plazo), 3) conflictos geopolíticos (Rusia-Ucrania, Oriente Medio). La potencial materialización de alguno de estos riesgos provocará volatilidad a lo largo del año, como ha ocurrido históricamente. A nivel micro/empresarial, de cara a 2025, el consenso (Factset) apunta a beneficios creciendo al 15% en el S&P, y del 8% en el Stoxx 600, para posteriormente crecer en 2026 alrededor al 14% en el S&P 500 y al 10% en Stoxx 600. Los resultados empresariales determinan la evolución de las bolsas en el medio y largo plazo. La temporada de publicación de resultados 4T24, junto con las guías 2025 será importante. Desde un punto de vista de valoración, el S&P estadounidense cotiza 22x (PER 12m fwd), una prima del 30% frente a la media de 17,5x desde el año 2000, niveles de valoración que son exigentes si comparamos frente a las yields reales. No obstante, si ajustamos por los “7 magníficos” los niveles de valoración están más en línea con la media histórica. Europa cotiza a 13,5x, en línea con la media desde al año 2000 (de 13,5x). La renta variable europea acumula un peor comportamiento relativo a la americana en 8 de los últimos 10 años. Desde un punto de vista de valoración relativa, Europa está en los niveles más baratos frente a Estados Unidos de más de 20 años (descuento del 35-40%, vs. promedio del 18% desde 200). Una de las cuestiones clave para 2025 es la continuidad de este mejor comportamiento relativo de EE.UU. vs. Europa, a pesar de la sobrevaloración relativa y de cuestiones en la economía estadounidense como la excesiva deuda pública y el elevado déficit fiscal y comercial. Operaciones corporativas. Los mensajes de buena parte de las compañías en los últimos meses están enfocados en el crecimiento, con una economía creciendo, pero por debajo de su potencial, y con balances generalmente sólidos, tras un desapalancamiento financiero en los ultimos años. Dichas operaciones corporativas serán un catalizador para el mercado, especialmente en algunos sectores. En ese contexto de mercado, seguimos sobreponderando la calidad, la certeza del flujo de caja, la visibilidad, estabilidad, elevada rentabilidad sobre el capital empleado y liquidez. Cobra por tanto mayor importancia, si cabe, la selección de valores. Creemos que seguirá habiendo una búsqueda de calidad en la renta variable, empresas que puedan aumentar sus beneficios de forma constante a lo largo de los ciclos, gracias a su buen posicionamiento en sectores más resistentes, sus ingresos recurrentes y poder de fijación de precios, con mayor consistencia de los beneficios en tiempos difíciles. Es fundamental adoptar un enfoque de análisis “bottom-up”, buscando compañías que tengan el potencial de generar ingresos y resultados sólidos a lo largo de los ciclos económicos. Creemos que, en un entorno como el actual, la gestión activa es crucial para generar crecimiento rentable en las carteras, y especialmente útil para ayudar a los inversores a mantener un sesgo de calidad cuando navegan por un terreno de mercado potencialmente volátil por delante. Respecto a divisas, el dólar estadounidense probablemente se fortalecerá en un contexto de tarifas y estímulos fiscales. Por su parte, el crudo podría verse presionado a la baja. El oro, gran ganador en 2024, podría seguir viéndose apoyado por los bajos tipos y compras de bancos centrales. Respecto a la renta fija, a pesar del inicio del ciclo de relajación monetaria por parte de los principales bancos centrales occidentales, la deuda pública presenta rentabilidades que son todavía atractivas. En este segmento del mercado, además, consideramos que los bonos de los organismos supranacionales son especialmente atractivos. También consideramos atractivos los niveles de la deuda corporativa grado de inversión, en cuanto a rentabilidad total ofrecida. Creemos que la deuda corporativa grado de inversión ofrece una rentabilidad atractiva que nos protege, además, de que se dé un escenario de deterioro económico mayor de lo esperado, que se traduciría en mayores bajadas de tipos de lo que descuenta el mercado. Por el lado del high yield, somos cautos ante el escenario de incertidumbre macro al que nos enfrentamos. No aplicable. Renta 4 Gestora SGIIC, S.A. dispone de una Política de Remuneraciones cuyo ámbito de aplicación es para todos los empleados de la Entidad. Dicha política es acorde y compatible con el perfil de riesgo, los estatutos y normas de aplicación a las actividades que realiza la Entidad, así como con la estrategia, objetivos y valores de Renta 4 Gestora SGIIC, S.A, que a su vez se encuentra alineada con los principios de la política de remuneración del Grupo Renta 4, siendo revisada anualmente. En este sentido, cabe destacar que las retribuciones que la Entidad abona a sus empleados se basan en criterios de competitividad y equidad externa, en relación con el mercado retributivo de Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva equiparables por razón de su tamaño, y en función del nivel de responsabilidad, funciones asignadas, experiencia y habilidades de cada trabajador. Por otro lado, dicha Política se basa en criterios de moderación, acordes con los resultados de la Sociedad y favoreciendo una gestión de riesgos sólida y efectiva, evitando posibles conflictos de intereses. En la remuneración total, los componentes fijos y los componentes variables estarán debidamente equilibrados; el componente fijo constituirá una parte suficientemente elevada de la remuneración total de cada empleado, de modo que la política sobre los componentes variables de dicha remuneración pueda ser plenamente flexible, hasta tal punto que sea posible no pagar remuneración variable alguna. La retribución variable únicamente será abonada o se consolidará si resulta sostenible de acuerdo con la situación financiera de la Sociedad y en su conjunto del Grupo Renta 4. Dicha remuneración variable se calculará en base a una evaluación global, en la que se podrán combinar los resultados del desempeño individual, los de la unidad de negocio y/o las IICs y Gestión de Carteras afectas, los resultados globales de la SGIIC, así como otros objetivos que la Entidad considere relevantes y alineados con la estrategia de la compañía. En la evaluación de los resultados individuales se atenderá tanto a criterios financieros, como no financieros, no existiendo objetivos ligados a la comisión de gestión variable de los instrumentos. La Política de Remuneración estará alineada con la integración de los riesgos de sostenibilidad, con las Políticas en materia de ESG que se aprueben, así como lo que la normativa establezca en cada momento, todo ello con el objetivo de integrar en la toma de decisiones de inversión los criterios ESG en aquellas IICs y Carteras Gestionadas que así lo establezcan. La evaluación de los resultados de manera general se llevará a cabo tanto a nivel anual, como en un marco plurianual, para garantizar que el proceso de evaluación se basa en los resultados a largo plazo. Para los miembros del colectivo identificado, cuya actividad puede tener una incidencia significativa sobre el perfil de riesgo de las IICs y Carteras Gestionadas, se prevé adicionalmente que un porcentaje de la remuneración variable pueda abonarse mediante la entrega de instrumentos de capital de la sociedad matriz del Grupo, y cuyo pago podrá estar parcialmente diferido en un marco plurianual, favoreciendo de esta manera su alineación con la estrategia de la Entidad y la del Grupo Renta 4, así como con la adecuada gestión del negocio a largo plazo. La retribución variable como norma general, no podrá superar el 100% de la remuneracion fija, salvo en aquellos casos que así sean autorizado y que cumplan con los requisitos que la normativa establezca en cada momento y hasta un límite máximo de 200% de la retribución fija. Esta política completa se encuentra en Politica-Remuneracion_Renta4Gestora.pdf (r4.com) Durante el ejercicio 2024 Renta 4 Gestora SGIIC, S.A. ha abonado a su plantilla una remuneracion total de 7.736.874,66 euros; de los cuales 5.496.454,39 euros fueron en concepto de remuneración fija, el importe total de la remuneración variable ascendió a 2.187.761,23 euros, abonándose 2.029.286,73 euros en concepto de remuneración variable dineraria a 41 empleados y 158.474,50 euros en instrumentos financieros a 14 de sus empleados, así mismo las aportaciones a Planes de empleo ascendieron a 52.659,04 euros. Dentro de dicha remuneración total abonada durante el 2024 e indicada anteriormente, se engloba la abonada a un (1) empleado que ha ejercido funciones de dirección y cuya actuación podría tener incidencia material en el perfil de riesgo de las IIC. En concreto, la remuneración total ascendió a 190.534,38 euros, de los cuales 165.000,00 euros fueron en concepto de remuneración fija y 24.857,30 euros como remuneración variable, de los cuales 12.375,00 euros se abonaron como remuneración variable dineraria y 12.482,30 euros en instrumentos financieros y en aportaciones a Planes de empleo se destinaron un total de 677,08 euros. La plantilla de la Entidad a 31 de diciembre de 2024 de 93 empleados. Finalmente destacar, que durante el 2024 no se han producido modificaciones reseñables en la Política de Remuneraciones de Renta 4 Gestora SGIIC. Durante el período se han realizado operaciones de simultáneas sobre deuda pública para la gestión de la liquidez del fondo por un importe efectivo total de 42.250.000,00 euros y un rendimiento total de 5.465,99 euros. Durante el período se han realizado operaciones de simultáneas con un vencimiento a un día, sobre deuda pública, con la contraparte RENTA 4 BANCO, S.A. para la gestión de la liquidez de la IIC por un importe efectivo total de 40.850.000,00 euros y un rendimiento total de 5.245,06 euros. A cierre del período se han realizado operaciones de simultáneas con un vencimiento entre un día y una semana, sobre deuda pública, con la contraparte RENTA 4 BANCO, S.A. para la gestión de la liquidez de la IIC por un importe efectivo total de 1.400.000,00 euros y un rendimiento total de 220,93 euros.