Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2025-01-01 2025-06-30 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2025-04-01 2025-06-30 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2025-01-01 2025-03-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2022-01-01 2024-12-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2020-01-01 2024-12-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2025-12-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2025-06-30 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2024-12-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2023-12-31 Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 1.0.0 2022-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure Santander Objetivo 11 Meses Sep-25, Fi 5768 02 04 2025 EUR A1 false PASEO DE LA CASTELLANA, 24 28046 - MADRID (MADRID) EM comsanassetm@gruposantander.com www.santanderassetmanagement.es 05 PASEO DE LA CASTELLANA, 24 28046 - MADRID (MADRID) (915 123 123) EM informesfondos@gruposantander.com 2023-05-19 08 22 2 en una escala del 1 al 7 El objetivo de rentabilidad estimado no garantizado es que el Valor Liquidativo a 20.05.26 sea el 100.568% del valor liquidativo a 12.11.25 (TAE NO GARANTIZADA de 1,1% para participaciones suscritas el 12.11.25 y mantenidas a 22.05.26, si no hay reembolsos/traspasos voluntarios; de haberlos, el part�cipe no se beneficiar� del objetivo de rentabilidad y podr�a tener p�rdidas significativas). La TAE depender� de cuando el part�cipe suscriba. Los reembolsos antes de vencimiento no se beneficiar�n del objetivo de rentabilidad no garantizado y podr�n experimentar p�rdidas significativas. Hasta 12.11.2025 y tras 20.05.26 se invertir� en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo. Durante la estrategia se invertir� en deuda emitida y/o avalada por Estados UE (incluyendo Agencias), CCAA y liquidez, y en renta fija privada (incluidos dep�sitos y c�dulas hipotecarias, no titulizaciones) de emisores/mercados OCDE (no emergentes). Todo con duraci�n similar al vencimiento de la estrategia. La calidad crediticia de las emisiones ser� al menos media (m�nimo BBB-/Baa3) pudiendo tener la calidad crediticia de Espa�a en cada momento, si fuera inferior. Si hay bajadas sobrevenidas de rating, los activos podr�n mantenerse. No existe riesgo divisa. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 1.50 0.00 1.46 2.84 1.49 1.96 1.73 3.13 0 Santander Objetivo 6M May-2026, FI EUR 4412050.51 4299331.62 11150 10989 0.00 0.00 false 1 participaci�n 468073467 467791416 421764096 106.0898 104.4271 101.4994 0.28 0.61 0.28 0.61 01 0.02 0.04 0.30 -0.03 2025-11-14 0.02 2025-12-23 01 0.10 11.58 0.19 0.02 0.66 0.14 0.16 0.17 0.17 0.59 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAsNklEQVR42u2dD4gUV77vBRlEJMiC T0SGJgwMjYhIECQECUMjLEEkLN7AIksQCQ3euUsiIoFFlrAsIWyQREJuGBhEFsnK3huy83QZjQ9X fDK4Q8CEPDN3nk8ibW9n/bMuvlbbXpk9L7+TnH6na6q6q7v+V30+UHRVTXV193dO1ff3O+fUOSsU AAAAZJ4VSAAAAIChAwAAAIYOAAAAmTT0X//612rFihX61ebp06fqzTffVBs2bFArV67Ux8gCAf65 P2iYRh29ygG6Zvv/WoTvH2XZL7o2STIzM6PWrFmjxsbG1G9/+1t17949NTIykm1DX1paUlNTU+rl l19WzzzzjP5Bq1evVlu3blWvv/66+vzzzyMpyIcPH+4qzHahppBn48bp9/OybOZpNvSkvtegnxv1 98xyIDvMd8/b/dHNB+L4jVu2bFn2WbIvs4Zeq9XUpk2blv2oVatWaWMPImi/grxu3brO+S9cuEDU 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fondo, cuyo detalle se encuentra en el Anexo de esta comunicaci�n. Adicionalmente, se informa que este fondo cuenta con liquidez diaria, si bien se debe tener en consideraci�n que, en caso de reembolso por parte del part�cipe, para �rdenes dadas hasta el 14.9.25, inclusive, se aplicar� un descuento a favor del fondo sobre el importe reembolsado, para repercutir al part�cipe la parte de la comisi�n sobre el volumen comercializado pendiente de imputar al fondo hasta el 16.09.25, de acuerdo con la siguiente f�rmula: Porcentaje descuento por reembolso a favor del fondo (%): {[(Valor liquidativo F0 * 0,292%) /(Fz - F0 )]*(Fz - Fr)} / Valor liquidativo Fr Siendo: Fecha inicio objetivo de rentabilidad (F0): 23.10.24 Valor liquidativo F0: Valor liquidativo de la participaci�n el 23.10.24 Fecha de finalizaci�n objetivo de rentabilidad (Fz): 16.09.25 Fr: fecha del valor liquidativo aplicable a la solicitud del reembolso Valor liquidativo Fr: Valor liquidativo de la participaci�n en la fecha en que se produzca el reembolso. El part�cipe podr� reembolsar sus participaciones en cualquier momento (con las implicaciones fiscales que ello conlleve), o bien traspasarlas al valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud teniendo en cuenta que, como consecuencia de cambios en las condiciones de mercado y tras descontar la comisi�n de reembolso anteriormente descrita, la rentabilidad acumulada en la fecha de solicitud del reembolso o traspaso de las participaciones del fondo, podr�a situarse por debajo del objetivo de rentabilidad a vencimiento, por lo que resulta recomendable que antes de solicitar, en su caso, el reembolso o el traspaso, el part�cipe obtenga informaci�n del �ltimo valor liquidativo disponible. Por la presente, al efecto de dar cumplimiento a lo dispuesto en el art�culo 30 del RD 1082/2012, SANTANDER ASSET MANAGEMENT, S.A., SGIIC, como Entidad Gestora del fondo de referencia, comunica el siguiente Hecho Relevante. Dadas las condiciones de mercado actuales se ha mejorado el objetivo de rentabilidad no garantizado del fondo, en los siguientes t�rminos: Pol�tica de inversi�n: El objetivo de rentabilidad estimado no garantizado es que el Valor Liquidativo a vencimiento (20.5.26) sea el 100,594% (antes 100,568%) del valor liquidativo inicial a 12.11.25 (TAE NO GARANTIZADA: 1,15% (antes 1,1%), para participaciones suscritas el 12.11.25 y mantenidas a vencimiento). La TAE depender� de cuando el part�cipe suscriba. La rentabilidad bruta estimada de la cartera de renta fija y liquidez ser�, al vencimiento de la estrategia, de 0,955% (antes 0,931%). Todo ello permitir�, de no materializarse otros riesgos, alcanzar el objetivo de rentabilidad no garantizado descrito, y cubrir las comisiones de gesti�n, dep�sito y gastos del fondo, estimados para todo el periodo en 0,36%. Se va a modificar la pol�tica de inversi�n del fondo estableci�ndose un nuevo objetivo concreto de rentabilidad y unas nuevas condiciones detalladas en el Anexo 1 adjunto al presente documento. Asimismo, el fondo cambiar� su denominaci�n por la de SANTANDER OBJETIVO 6M MAY-26, FI y mantendr� su vocaci�n inversora de IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. Respecto al vencimiento de la estructura del fondo, les indicamos lo siguiente: El vencimiento de la estrategia se producir� el d�a 16.09.2025. El valor liquidativo inicial (23.10.2024) fue de 103.751777 euros, y el valor liquidativo a 10.09.2025 (a falta de 6 d�as para el vencimiento) fue de 105.741859 euros, lo que ha supuesto una TAE del 2,18%, habiendo superado el objetivo de rentabilidad no garantizado (1,91%). No obstante, si la TAE definitiva resultase significativamente diferente a la informada en esta carta, se comunicar� a los part�cipes mediante una nueva carta individualizada. En todo caso, las TAE definitiva a vencimiento se comunicar� a los part�cipes en el pr�ximo informe peri�dico. Se adjunta a la presente carta (Anexo 1) el documento con los datos fundamentales del fondo que recoge el nuevo objetivo concreto de rentabilidad, as� como las nuevas condiciones del fondo. No obstante, las nuevas caracter�sticas del fondo (que otorguen derecho de separaci�n o de informaci�n previa a los part�cipes) no entrar�n en vigor hasta haber transcurrido, al menos, 30 d�as naturales desde el env�o de la presente comunicaci�n. En todo caso el fondo podr� invertir en activos que preserven y estabilicen el valor liquidativo. Por �ltimo, el nuevo r�gimen de comisiones aplicable ser� el siguiente: Gesti�n (anual) Aplicada directamente al fondo 0,168% (1) 0,325% Patrimonio Hasta 20.5.26, inclusive 0,4% Patrimonio Desde 21.5.26, inclusive Depositario (anual) Aplicada directamente al fondo 0,04% Patrimonio Suscripci�n 3% Importe suscrito �rdenes dadas desde 12.11.25 y hasta 19.5.26, ambos inclusive Descuentos a favor del fondo por reembolsos (2) Importe reembolsado �rdenes dadas desde el 12.11.25 hasta el 18.5.26, ambos inclusive. (1) La gestora abonar� al comercializador un 0,168% del patrimonio del fondo alcanzado a fecha 12.11.25 por la labor comercial y de retenci�n realizada por �ste durante el per�odo de comercializaci�n (comisi�n sobre volumen comercializado). Esta comisi�n sobre volumen comercializado no se imputar� al fondo el 12.11.25, sino que se imputar� diariamente al fondo como comisi�n de gesti�n de forma lineal durante el periodo de duraci�n de la estrategia (desde 13.11.25 hasta el 20.5.26 ambos inclusive). Se comunicar� mediante HR el patrimonio alcanzado el 12.11.25. La comisi�n de gesti�n total en cada momento no superar� el 0,65% sobre el patrimonio medio diario. ADVERTENCIA: TODO REEMBOLSO REALIZADO CON ANTERIORIDAD AL VENCIMIENTO SOPORTAR� UN DESCUENTO A FAVOR DEL FONDO SOBRE EL IMPORTE REEMBOLSADO DE ACUERDO A LA FORMULA DESCRITA A CONTINUACI�N (nota 2). ESTE PORCENTAJE DEPENDER� DEL MOMENTO DE REEMBOLSO Y PODRA SER COMO MAXIMO DEL 5% DEL IMPORTE REEMBOLSADO. (2) Se establece un descuento a favor del fondo sobre el importe reembolsado para reembolsos realizados durante el per�odo de duraci�n de la estrategia, para repercutir al part�cipe que reembolse anticipadamente la parte de la comisi�n sobre volumen comercializado pendiente de imputar al fondo hasta el 20.5.26, de acuerdo con la siguiente f�rmula: Porcentaje descuento por reembolso a favor del fondo (%): {[(Valor liquidativo F0 * 0,168%) /(Fz - F0 )]*(Fz - Fr)} / Valor liquidativo Fr Siendo: Fecha inicio objetivo de rentabilidad (F0): 12.11.25 Valor liquidativo F0: Valor liquidativo de la participaci�n el 12.11.25 Fecha de finalizaci�n objetivo de rentabilidad (Fz): 20.5.26 Fr: fecha del valor liquidativo aplicable a la solicitud del reembolso Valor liquidativo Fr: Valor liquidativo de la participaci�n en la fecha en que se produzca el reembolso Este descuento por reembolso disminuir� el importe a recibir por el part�cipe que resulte del reembolso anticipado y se abonar� directamente al fondo. En ning�n caso el porcentaje de descuento por reembolso superar� el 5% del importe reembolsado. En ning�n caso el porcentaje de descuento por reembolso superar� el 5% del importe reembolsado. EL FONDO SOPORTA UNA COMISI�N DE GESTI�N QUE ABSORBE UNA PARTE SUSTANCIAL DEL RENDIMIENTO ESPERADO POR SU CARTERA DE RENTA FIJA, LO QUE DEBER� SER CONSIDERADO POR EL INVERSOR ANTES DE TOMAR SU DECISI�N DE INVERSI�N Con independencia de estas comisiones, el fondo podr� soportar los siguientes gastos: auditor�a, tasas de la CNMV, intermediaci�n, liquidaci�n y gastos financieros por pr�stamos y descubiertos. Los l�mites m�ximos legales de las comisiones y descuentos son los siguientes: Comisi�n de gesti�n: 2,25% anual si se calcula sobre el patrimonio del fondo 18% si se calcula sobre los resultados anuales del fondo 1,35% anual sobre patrimonio m�s el 9% sobre los resultados anuales si se calcula sobre ambas variables Comisi�n de depositario: 0,20% anual del patrimonio del fondo. Comisiones y descuentos de suscripci�n y reembolso: 5% del precio de las participaciones. Por la parte de patrimonio invertido en IIC del grupo, las comisiones de gesti�n acumuladas aplicadas directa o indirectamente al fondo y a sus part�cipes no superar�n el 2,25% anual sobre el patrimonio. Se exime a este fondo del pago de comisiones de suscripci�n y reembolso por la inversi�n en acciones o participaciones de IIC del grupo. La comisi�n de gesti�n total del fondo no superar� el 0,65% sobre el patrimonio medio diario. En ning�n caso el porcentaje de descuento por reembolso superar� el 5% del importe reembolsado. Este descuento por reembolso disminuir� el importe a recibir por el part�cipe que resulte del reembolso anticipado y se abonar� directamente al Fondo. (*) Cuando el fondo alcance un volumen de 2000 millones de euros, se comunicar� a CNMV como Hecho Relevante. Las t�cnicas de valoraci�n ir�n dirigidas a evitar posibles conflictos de inter�s entre part�cipes que reembolsen frente a los que permanezcan en el fondo. La inversi�n m�nima inicial es de 1 participaci�n. Si usted desea mantener su inversi�n con las condiciones y caracter�sticas aqu� ofrecidas, no necesita realizar ning�n tipo de tr�mite. Si por el contrario decide reembolsar o traspasar sus posiciones, al carecer el fondo de comisi�n de reembolso los part�cipes podr�n reembolsar sus participaciones, o en el caso de personas f�sicas traspasar sus participaciones sin coste fiscal, sin comisiones ni gastos de reembolso al valor liquidativo aplicable al d�a de solicitud. La tributaci�n de los rendimientos obtenidos depender� de la legislaci�n fiscal aplicable a su situaci�n personal, todo ello sin perjuicio de la normativa aplicable a los traspasos entre IIC. Para el tratamiento de los rendimientos obtenidos por personas jur�dicas, no residentes o con reg�menes especiales, se estar� a lo establecido en la normativa vigente. Si decide reembolsar o traspasar sus posiciones, encontrar� entre nuestros productos la m�s amplia gama de fondos donde elegir el producto que mejor se adapte a sus exigencias y caracter�sticas. SI USTED DECIDE NO REEMBOLSAR, MANTENIENDO SU INVERSION, EST� ACEPTANDO CONTINUAR COMO PART�CIPE DEL FONDO CON LAS MODIFICACIONES ANTERIORMENTE DESCRITAS CUYAS CARACTER�STICAS SE DESCRIBEN EN EL DOCUMENTO CON LOS DATOS FUNDAMENTALES PARA EL INVERSOR (QUE SE ADJUNTA A LA PRESENTE CARTA) Por la presente, al efecto de dar cumplimiento a lo dispuesto en el art�culo 30 del RD 1082/2012, SANTANDER ASSET MANAGEMENT, S.A., SGIIC, como Entidad Gestora del Fondo de referencia, comunica el siguiente Hecho Relevante: A fecha 12 de noviembre de 2025 el patrimonio alcanzado por el fondo fue de 477.800.752,88 euros. false false false false false false false true La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos para evitar conflictos de inter�s. Adicionalmente, tambi�n la Gestora cuenta con un procedimiento para el control de las operaciones vinculadas en el verifica, entre otros aspectos, que �stas se realizan a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado; existiendo para aquellas operaciones que tienen la consideraci�n de operaciones vinculadas repetitivas o de escasa relevancia (por ejemplo, operaciones de compraventa de repos con el Depositario, etc.) un procedimiento de autorizaci�n simplificado en el que se comprueba el cumplimiento de estos dos aspectos. Santander Asset Management SA SGIIC, con NIF A28269983 y con domicilio social en el Paseo de la Castellana, 24, 28046, Madrid (la Gestora), le informa que como consecuencia de su actividad de gesti�n de instituciones de inversi�n colectiva trata datos personales de los titulares de los fondos de inversi�n que gestiona (en adelante, los Interesados). La Gestora tratar� los datos identificativos y econ�micos de los Interesados que le haya comunicado el respectivo comercializador a trav�s del cual los Interesados hayan suscrito el fondo de inversi�n correspondiente. Los datos se tratar�n con la finalidad principal de posibilitar la contrataci�n, mantenimiento y seguimiento de la relaci�n contractual asociada a los productos contratados. La legitimidad de la Gestora para el tratamiento es, por tanto, la ejecuci�n del contrato suscrito a trav�s de la orden de suscripci�n. No se realizar�n cesiones de datos salvo obligaci�n legal, que fuese necesario para la ejecuci�n del contrato o previo consentimiento del interesado. La Gestora informa que los Interesados pueden ejercer frente a la Gestora sus derechos de acceso, rectificaci�n o supresi�n as� como otros derechos como se explica en la informaci�n adicional, a trav�s del buz�n privacySAMSP@santanderam.com o por medio de correo postal al domicilio social de la Gestora. Informaci�n adicional Puede consultar la informaci�n adicional sobre protecci�n de datos en: https://www.santanderassetmanagement.es/pol�tica-de-privacidad/ 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO. a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados. Durante el segundo semestre de 2025 tanto los principales �ndices de renta fija como las bolsas anotaron ganancias. Los datos econ�micos publicados en el semestre mostraron que EE.UU. mantuvo un buen ritmo de crecimiento econ�mico y el PIB del 3�T anualizado se situ� en el 4,3%, destacando la contribuci�n del consumo privado y de la inversi�n en IA. En la Eurozona, el crecimiento fue m�s moderado, pero manteniendo la senda de reactivaci�n econ�mica y el PIB del 3�T registr� un avance interanual del 1,4%. En cuanto a la inflaci�n subyacente, el dato de noviembre en EE.UU. arroj� una sorpresa positiva al moderarse hasta el 2,6%. En la Eurozona, en noviembre repiti� en el 2,4% por tercer mes consecutivo. En cuanto a los Bancos Centrales, el BCE mantuvo estables los tipos de inter�s oficiales durante todo el periodo dando se�ales de que habr�a alcanzado ya el nivel neutral que considera acorde a sus objetivos de precios. A cierre de 2025, los inversores descontaban que el tipo Dep�sito continuar� estable en el 2%. En EE.UU. la Fed comenz� en agosto a dar se�ales de que podr�a reanudar el ciclo de bajadas dada la moderaci�n del ritmo de creaci�n de empleo. Esta visi�n se concret� en tres recortes de tipos de -25pb a lo largo del periodo. En la reuni�n de diciembre, adem�s de rebajar el tipo oficial, actualiz� sus previsiones internas que se�alan un recorte adicional de -25pb para 2026. La atenci�n de los inversores estuvo muy centrada en el cambio de pol�tica comercial de EE.UU. A lo largo del semestre, los acuerdos comerciales logrados con los principales socios, as� como los datos de recaudaci�n de aduanas mostraron que una subida del arancel medio en EE.UU. sustancialmente menor a la que se preve�a tras los anuncios del 2 de abril, lo que favoreci� de forma muy positiva al sentimiento inversor. En los mercados de renta fija el comportamiento fue mixto. En EE.UU. el movimiento fue en general de TIRES a la baja, especialmente en los plazos m�s cortos a medida que los inversores fueron descontando que la Fed retomase el ciclo de recorte de tipos. En la Eurozona por el contrario el movimiento fue en general de TIRES al alza resultado de las se�ales del BCE de que los tipos se mantendr�an estables, de una percepci�n de mejora del ritmo de crecimiento, as� como de las previsiones de aumento del volumen de emisiones de deuda p�blica ligados a los planes de gasto p�blico en defensa e infraestructuras. En el conjunto del periodo, las TIRES de los bonos del gobierno alem�n a 2 y 10 a�os subieron en torno a +25pb, finalizando en 2,12% y 2,87% respectivamente. En Francia, el ruido pol�tico provoc� nuevos episodios de volatilidad y aumento de la prima de riesgo si bien esta se fue reconduciendo progresivamente en los �ltimos meses del a�o y se situ� al cierre en 71pb. La prima de riesgo espa�ola se redujo -27pb en el periodo hasta situarse en los niveles m�s bajos desde septiembre de 2008. En EE.UU., la TIR del bono del gobierno a 2 a�os se situ� a cierre del periodo en 3,47% con una ca�da de -25pb y la TIR del 10 a�os se situ� en el 4,17% recogiendo cesi�n de -6p.b. en el semestre. En los bonos de renta fija privada, continu� el buen comportamiento y progresivo estrechamiento de los diferenciales en un contexto de fuerte demanda inversora. En el semestre, el �ndice JPMorgan para bonos de 1 a 3 a�os subi� +0,78% y el de 7 a 10 a�os un +0,43%. En cr�dito, el Iboxx Euro subi� +1,18%. La evoluci�n en los mercados emergentes (medida por el �ndice JPMorgan EMBI Diversified) fue de +8,19%. La resiliencia en el crecimiento econ�mico -reflejando en gran parte unos aranceles menores de lo previsto as� como su impacto moderado- las sorpresas positivas en los resultados empresariales del segundo y tercer trimestre y la combinaci�n de pol�ticas monetarias cada vez menos restrictivas junto con pol�ticas fiscales favorables al sector empresarial impulsaron progresivamente al alza a las bolsas durante el segundo semestre del a�o. No obstante, el periodo no estuvo exento de algunos episodios de volatilidad con foco en las previsiones de beneficios empresariales del sector tecnol�gico-IA en un contexto de valoraciones exigentes en algunos mercados. En el semestre el EUROSTOXX50 anot� una subida de +9,21%, el DAX alem�n subi� +2,43%, el IBEX35 +23,70% y el MSCI UK brit�nico un +15,42%. En Estados Unidos el SP500 subi� +10,32% y el Nasdaq +14,10%. En Jap�n, el Nikkei 225 subi� +24,33%. En cuanto a los mercados emergentes latinoamericanos (medidos en moneda local) el MSCI Latin America avanz� +14,06% en el semestre. En el mercado de divisas la cotizaci�n d�lar/euro se movi� en gran medida en rango lateral y el euro registr� en el periodo una depreciaci�n del -0,35% situ�ndose en 1,1746$/euros. En el mercado de materias primas, el precio del crudo Brent cay� -10% mientras que el precio de la onza de oro registr� sucesivos m�ximos hist�ricos y subi� +30,77% en el periodo. b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas. N/A c) �ndice de referencia. El valor liquidativo de este fondo para la clase A a 31/12/2025 representa el 100,14% sobre el liquidativo inicial. d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo en el periodo* creció en un 3,27% hasta 468.073.467 euros en la clase A. El n�mero de part�cipes aumentó en el periodo* en 161 lo que supone 11.150 part�cipes para la clase A. La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 0,30% para la clase A. Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,14% durante el trimestre para la clase A. La rentabilidad diaria m�xima alcanzada durante el trimestre fue de 0,02%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de -0,03% para la clase A. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 1,49% en el periodo*. e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma Vocaci�n inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,74% en el periodo*. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. As� mismo, en relaci�n a la rentabilidad del fondo, se indica que el principal activo que ha contribuido a la rentabilidad del periodo antes indicado ha sido por la variaci�n de la cartera de renta fija, y principalmente la, LETRA FRANCESA 20/05/2026 y LETRA ITALIANA 14/05/2026, as� como por los PAGAR�S y DEP�SITO con Banco Santander. b) Operativa de pr�stamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos. Adicionalmente, se indica que el fondo tiene un nivel de apalancamiento en derivados directo e indirecto por la inversi�n de las IICs subyacentes en las que invierte es del 225,66% sobre el patrimonio del fondo al cierre del periodo. As� mismo, el VaR de la cartera del fondo al cierre de este periodo es del 1,75% a un mes y con un 99% de confianza. El VaR absoluto a 1 mes con el 99% de nivel de confianza ha alcanzado 1,16% de m�nimo, 3,55% de m�ximo y 2,27% de media durante el a�o en curso, utilizando el m�todo VaR hist�rico. d) Otra informaci�n sobre inversiones. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. Durante una parte de este periodo, hasta el comienzo del periodo del objetivo de rentabilidad, la cartera de contado del fondo se ha encontrado en liquidez y activos monetarios a corto plazo. Posteriormente, una vez comenzado el periodo del objetivo de rentabilidad la cartera del fondo ha pasado a estar compuesta por una cartera de renta fija que permitir� la consecuci�n del objetivo de rentabilidad. El fondo ha tenido durante el periodo un nivel medio de inversi�n en contado de 99,19%. Al final del per�odo el fondo se encuentra invertido un 3,37% en renta fija interior y un 75,81% en renta fija exterior. Dicha cartera de contado de renta fija est� condicionada por el logro de los objetivos espec�ficos del fondo y est� constituida principalmente por activos de renta fija denominados en euros, con un horizonte temporal similar al vencimiento del objetivo de rentabilidad, para intentar conseguir de esta forma, una inversi�n inmune a los movimientos en los tipos de inter�s si se considera como horizonte temporal dicha fecha. Los instrumentos derivados que forman parte de la cartera se negocian en mercados secundarios no organizados. A fecha del presente informe el valor liquidativo actual de esta clase es de 1,6596 euros inferior al valor liquidativo objetivo a vencimiento que es de 107,7494 euros. Los reembolsos efectuados antes del vencimiento del periodo de vida de la estructura con objetivo concreto de rentabilidad y posteriormente al d�a de inicio del mismo, 12/11/2025, se realizar�n al valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud, valorado a precios de mercado, sobre el que no existe objetivo alguno y no se aplicar� comisi�n de reembolso para las clases A y Cartera, hasta el vencimiento del per�odo del objetivo de rentabilidad. En estos casos el valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud podr� ser superior o inferior al valor liquidativo objetivo. El reembolso de participaciones a fecha de este informe, supone dejar de percibir 1,66 euros por participaci�n con respecto al valor liquidativo m�nimo objetivo que corresponde a realizar el reembolso en la fecha de vencimiento de la estructura. A este importe habr� que sumar la correspondiente comisi�n de reembolsos si procede. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por la clase A medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el �ltimo trimestre, ha sido de 0,10%. El VaR hist�rico acumulado en el a�o alcanz� 0,02% para la clase A. La volatilidad de las Letras del Tesoro a un a�o ha sido de 0,19% y del Ibex 35 de 11,58% durante el �ltimo trimestre. La volatilidad hist�rica es un indicador de riesgo que nos da cierta informaci�n acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicci�n o un l�mite de p�rdida m�xima. El VaR hist�rico indica lo m�ximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los �ltimos 5 a�os. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio. * Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del segundo semestre del 2025 y los del trimestre al cuarto trimestre de 2025 a no ser que se indique expl�citamente lo contrario. De cara a 2026 los inversores seguir�n muy pendientes de los focos geopol�ticos, de la evoluci�n de la pol�tica comercial en EE.UU. y del ritmo de crecimiento e inflaci�n, lo que a su vez determinar� las actuaciones de la Reserva Federal. En la Eurozona el foco estar� en el desarrollo de los planes fiscales, especialmente los aprobados en Alemania. De esta forma, el comportamiento del Fondo para este nuevo periodo se mover� en funci�n de estas l�neas de actuaci�n del mercado, y en concreto, de c�mo �stas impacten en las variaciones de los precios de la cartera de renta fija. LAS INVERSIONES EN RENTA FIJA REALIZADAS POR EL FONDO TENDR�AN P�RDIDAS SI LOS TIPOS DE INTER�S SUBEN, POR LO QUE LOS REEMBOLSOS REALIZADOS ANTES DEL VENCIMIENTO PUEDEN SUPONER P�RDIDAS PARA EL INVERSOR. ESTE FONDO NO TIENE GARANT�A DE UN TERCERO, POR LO QUE NI EL CAPITAL INVERTIDO NI LA RENTABILIDAD EST�N GARANTIZADOS. Santander Asset Management, SA, SGIIC, dispone de una pol�tica remunerativa propia que puede consultarse en la propia p�gina web de la entidad Gestora (https://www.santanderassetmanagement.es/informacion-corporativa/). Esta pol�tica es espec�fica para la compa��a y est� adaptada al sector de gesti�n de activos, la normativa espec�fica que regula a nuestra entidad y, adem�s, se adhiere en la medida de los posible a la pol�tica de remuneraci�n del Grupo Santander. Dicha pol�tica aplica a todos sus empleados y promueve la gesti�n adecuada y eficaz de los riesgos dentro de la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propios y de las instituciones de inversi�n colectiva que gestiona. Dicha pol�tica remunerativa consiste en una retribuci�n fija, en funci�n del nivel de responsabilidad asumido y una retribuci�n variable, vinculada a la consecuci�n de unos objetivos previamente establecidos y a una gesti�n prudente de los riesgos. Asimismo, la pol�tica recoge un sistema especial de liquidaci�n y pago de la retribuci�n variable aplicable al colectivo que desarrolla actividades profesionales que pueden incidir de manera significativa en el perfil de riesgo o ejercen funciones de control; facilit�ndose a continuaci�n de forma detallada informaci�n sobre datos cuantitativos y de car�cter cualitativo sobre dicha pol�tica. 1. Datos cuantitativos: En virtud del art�culo 46.bis.1 de la Ley 35/2003, la Gestora publicar�, como complemento a la informaci�n ya recogida en este informe semestral en relaci�n a la pol�tica de remuneraci�n de la Gestora, en las cuentas anuales del ejercicio 2025 de cada uno de los fondos de inversi�n que administra informaci�n sobre la cuant�a total de la remuneraci�n devengada durante el ejercicio 2025 por la Gestora, en agregado para toda la plantilla as� como el desglose de las remuneraciones de empleados con especial relevancia en el perfil de riesgo de las IIC, incluyendo altos cargos, y entre remuneraci�n fija y variable. La plantilla activa a 31/12/2025 de Santander Asset Management, SA, SGIIC y de SAM SGIIC, S.A. Germany branch cont� con una remuneraci�n anual fija (Salario Anual bruto) de 16.951.013 Euros al final del ejercicio 2025. El total n�mero de empleados de Santander Asset Management SA SGIIC y de su sucursal en Alemania a 31/12/2025 es de 242 siendo todos ellos elegibles para recibir retribuci�n variable correspondiente al ejercicio 2025 (cuya cuant�a se informar�, como se ha indicado anteriormente, en las cuentas anuales de los fondos de inversi�n de 2025). En referencia a la alta direcci�n, el n�mero de empleados en esta categor�a asciende a 9 personas, siendo su retribuci�n total fija (salario) de 1.580.832 Euros. El n�mero de empleados en la gestora considerados como colectivo identificado en Espa�a asciende a 21 personas empleadas, siendo su total de retribuci�n fija (Salario Anual Bruto) 2.913.167,64 Euros al final del ejercicio 2025. Resumen retribuciones totales de la plantilla devengadas correspondientes al ejercicio 2025 (Estos datos incluyen: Santander Asset Management, S.A, S.G.I.I.C. y su sucursal en Alemania.) En relaci�n con la remuneraci�n del personal, los altos cargos percibieron una remuneraci�n fija total de 1.580.832 euros, con aportaciones al plan de empleo por importe de 123.612 euros. Asimismo, la remuneraci�n pagada por incentivos a largo plazo en el ejercicio ascendi� a 139.957 euros, siendo el n�mero de beneficiarios de 9 personas. Por su parte, el resto de empleados recibi� una remuneraci�n fija total de 15.370.181 euros, con aportaciones al plan de empleo por un importe de 425.436 euros. La remuneraci�n pagada por incentivos a largo plazo en el ejercicio fue de 294.339 euros, correspondiente a 233 beneficiarios. En conjunto, la remuneraci�n fija total de la plantilla ascendi� a 16.951.013 euros, mientras que las aportaciones al plan de empleo alcanzaron los 617.136 euros. La remuneraci�n total pagada por incentivos a largo plazo en el ejercicio fue de 434.296 euros, con un total de 242 beneficiarios. Por otra parte, se se�ala que no existe para los fondos de inversi�n de la Gestora que dispongan de una comisi�n de gesti�n de �xito o resultados, una remuneraci�n variable de los gestores de dichos fondos ligada a este tipo de comisiones de gesti�n. 2. Contenido cualitativo: Santander Asset Management, S.A., S.G.I.I.C. dispone de una pol�tica remunerativa, siendo de aplicaci�n al conjunto de empleados, y basada en los principios de competitividad y equidad. Esta pol�tica tiene 5 pilares principales: - Las remuneraciones ser�n compatibles con una gesti�n sana y efectiva del riesgo, recompensando la correcta aplicaci�n de las pol�ticas de riesgos y no incentivando una asunci�n excesiva de riesgos incompatible con el perfil de riesgo aprobado para la Gestora. - La remuneraci�n ser� compatible con la estrategia a largo plazo de la compa��a, sus valores y objetivos, e incluir� mecanismos para evitar conflictos de inter�s. - La remuneraci�n ser� consistente con las tareas, experiencia y responsabilidad de cada director, responsable o empleado respetando la equidad interna y de mercado. - Se establece un adecuado equilibrio entre los elementos fijos y variables de las remuneraciones, de forma que se logre la total flexibilidad de la parte variable y no se establezcan incentivos para una asunci�n excesiva de riesgos. Estructura de la remuneraci�n: - Salario Fijo: Todos los puestos en la compa��a tienen asignada una referencia salarial basada en las funciones y responsabilidades de cada posici�n. - Beneficios: Algunos marcados por convenio colectivo y otros dependen del puesto y responsabilidad (i.e.: aportaci�n a plan de pensiones, etc.). - Otras compensaciones fijas: Bajo circunstancias especiales, la compa��a puede asignar alg�n tipo de ayuda fija temporal, por ejemplo, en las asignaciones internacionales - Pagos variables: Los elementos variables ser�n competitivos en sus mercados de referencia, teniendo en cuenta gestoras comparables en dimensi�n, complejidad, presencia internacional, activos manejados y perfil de riesgo. - Bonus Anual: Cada empleado tiene asignado un bono de referencia, as� como un tope que vendr� expresado en cantidad fija o porcentaje de salario. - Otros componentes de remuneraci�n variable: bajo determinadas circunstancias nuestra entidad podr�a establecer para determinados colectivos, en cada momento otros componentes de remuneraci�n variable a largo plazo bajo el formato de planes de incentivos a largo plazo. Los componentes variables se determinan cada ejercicio en funci�n de los objetivos fijados y comunicados previamente, que podr�n tener en cuenta tanto los resultados financieros de la Gestora, del equipo y de cada individuo, como los objetivos no financieros de cumplimiento normativo, auditor�a interna, ajuste al riesgo y contribuci�n a la estrategia de negocio. Como resultado de esta vinculaci�n con los objetivos, la retribuci�n variable es flexible, siendo posible no pagar ninguna cuant�a en aquellos casos en los que los resultados fueran deficiente. Asimismo, la remuneraci�n ser� compatible con la estrategia a largo plazo de la Compa��a, sus valores e intereses, e incluir� provisiones para evitar conflictos de inter�s. La Compa��a dispone de esquemas de valoraci�n diferenciados para el personal directamente implicado en la gesti�n de activos y el que no, ponderando en mayor medida en el primer caso los resultados cuantitativos referidos a los fondos gestionados. Para los objetivos cuantitativos referidos a los gestores el c�lculo se basa en el resultado de los valores representativos asignados, bien porque los gestiona directamente y se le atribuye una responsabilidad directa, bien porque participa de manera coordinada en el equipo responsable de su gesti�n y cuenta con una responsabilidad solidaria. Los resultados de la evoluci�n temporal de estos valores son objeto de comparaci�n contra s� mismo y contra un benchmarking comparativo consensuado al principio del periodo de valoraci�n. El colectivo identificado �aquel cuyo nivel de responsabilidad puede tener un impacto material para la Compa��a, as� como aquellos empleados cuya remuneraci�n puede crear incentivos inapropiados que sean contrarios a su relaci�n con los clientes- ser� determinado principalmente en base a las principales obligaciones que emanan de las Directrices de ESMA sobre pol�ticas remunerativas adecuadas con arreglo a la directivas 2011/61/EU y Directiva 2014/91/UE, y adicionalmente, dado que la Gestora pertenece al Grupo Santander, en aquellas partes que la complementen, y le resulte de aplicaci�n tambi�n a alg�n empleado de la Gestora se le podr�an aplicar tambi�n los criterios de grupo Santander (regulaci�n CRD V). As�, en aplicaci�n del apartado n�mero 6 de las Directrices sobre las pol�ticas remunerativas adecuadas con arreglo a la Directiva OICVM, las sociedades gestoras deben identificar al Colectivo Identificado, con arreglo a los dispuesto en dichas directrices y ser capaces de demostrar a las autoridades competentes el modo en que valoran y seleccionan dicho personal. Se incluyen dentro del Colectivo Identificado las siguientes categor�as de empleados, salvo si se demuestra que no tienen una incidencia significativa en el perfil de riesgo de la sociedad: - Miembros ejecutivos y no ejecutivos de �rgano de direcci�n. - Altos directivos. - Personal que ejerza funci�n de control. - Personal responsable al frente de la gesti�n de inversiones, la administraci�n, la comercializaci�n y los recursos humanos. - Otros responsables que asuman riesgos. Adicionalmente, se indica que, para la determinaci�n del Colectivo Identificado, se establecen medidas espec�ficas de ajuste al riesgo, pudiendo incluir: - La integraci�n de todos los tipos de riesgos, presentes y futuros, en el establecimiento y evaluaci�n de los objetivos de negocio; - La evaluaci�n de los objetivos de la Gestora, el equipo y el individuo, considerando criterios financieros y no financieros, para determinar el variable; - La evaluaci�n de los resultados con un horizonte anual y plurianual (a 1 y 3 a�os); - La excepcionalidad del variable garantizado, y su limitaci�n en todo caso al primer a�o de contrataci�n. Adem�s, para aquellos miembros del colectivo identificado que son susceptibles de diferimiento de acuerdo con la pol�tica de Santander Asset Management, se establecen medidas adicionales de gesti�n del riesgo, incluyendo entre otros aspectos, la reducci�n y recuperaci�n del variable: - Diferimiento de al menos un 40% de la retribuci�n variable devengada, durante un per�odo de tres a�os. - Posibilidad de que el Comit� de Remuneraciones de la Gestora para cada uno de los miembros del colectivo identificado sujetos a diferimiento pueda determinar que parte de la remuneraci�n variable, tanto la inmediata, como la diferida (al menos un 40%) podr�a abonarse en efectivo (para no generar conflicto de inter�s), y cual podr�a realizarse mediante el pago en acciones o participaciones de Instituciones de Inversi�n Colectiva o instrumentos financieros equivalentes. - Cl�usulas de reducci�n de la parte diferida del variable (-cl�usulas malus-), que habilitan al Consejo para reducir o cancelar las partes diferidas y no abonadas del variable en caso de que se produzcan determinadas circunstancias que supongan un perjuicio para los resultados de la Gestora o su sostenibilidad a largo plazo. - Cl�usulas de recuperaci�n del variable abonado (-cl�usulas clawback-), que habilitan al Consejo para exigir la devoluci�n del variable abonado en caso de que se demuestre una conducta fraudulenta o negligente grave. Durante el segundo semestre de 2025 el fondo ha realizado operaciones de adquisici�n temporal de activos (operaciones de simult�neas) con un vencimiento de un d�a sobre deuda p�blica espa�ola con el depositario (CACEIS BANK SPAIN S.A.) dentro de la actividad de gesti�n de la liquidez del fondo por un importe efectivo total de 10,920 millones de euros, siendo el tipo medio de estas operaciones de 1.83%. As� mismo, en relaci�n a los activos asociados a estas operaciones, el fondo no ha realizado ninguna operaci�n de reutilizaci�n de los activos que son entregados. 11642157521 770731 0.89 973290212 144307 -0.09 10880976193 171448 1.04 1104491418 190539 2.13 377840558 11015 3.49 1466188644 47295 17.01 3407043019 477016 9.60 318691830 144653 3.45 18617118996 695944 4.04 6750798026 231942 0.78 1265663346 37807 20.95 7329851677 218697 0.74 64134111440 3141394 3.06