VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2025-01-01 2025-06-30 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2025-04-01 2025-06-30 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2025-01-01 2025-03-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2022-01-01 2024-12-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2020-01-01 2024-12-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2025-12-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2025-06-30 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2024-12-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2023-12-31 VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 1.0.0 2022-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure VARIANZA ALTUM FAITH-CONSISTENT, FI 5848 02 04 2025 EUR Aa3 (Moody's) false CALLE ZURBANO 23, 1� IZQ. 28010 - MADRID (MADRID) EM varianza@varianza.com www.varianza.com 05 CALLE ZURBANO 23, 1� IZQ. 28010 - MADRID (MADRID) EM varianza@varianza.com 2024-04-05 08 07 3 en una escala de del 1 al 7 Pol�tica de inversi�n:Adem�s de criterios financieros, se aplican criterios extrafinancieros ASG ligados a los principios fundamentales de la Doctrina Social de la Iglesia Cat�lica, que se definen en las Gu�as de Inversi�n de Altum Faithful Investing EAF, SL, tanto excluyentes para emisores privados (impiden invertir en emisores que atenten contra la promoci�n de la vida, la promoci�n de la familia, promoci�n de la dignidad humana y el cuidado y protecci�n de la creaci�n), como valorativos para emisores p�blicos y privados (se invierte en emisores cuyas conductas sean relevantes en materia social, ambiental y de buen gobierno corporativo). Se invierte, siempre que sea coherente con el ideario cat�lico del Fondo, el 30-75% de la exposici�n total en renta variable, de cualquier capitalizaci�n o sector y el resto en renta fija privada (incluyendo dep�sitos, titulizaciones l�quidas (hasta 5%) e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, l�quidos) y hasta un 25% de la exposici�n total en renta fija p�blica. Los emisores/mercados ser�n principalmente OCDE, pudiendo invertir hasta 10% en pa�ses emergentes. Las emisiones tendr�n al menos calidad crediticia media (m�nimo BBB-), con un m�ximo del 15% en emisiones de baja calidad (inferior a BBB-). La duraci�n media de la cartera no est� predeterminada. El riesgo divisa no superar� el 40% de la exposici�n total. La inversi�n en activos de baja capitalizaci�n y/o baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del Fondo. Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una c�mara de compensaci�n. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.34 0.11 0.47 1.78 2.15 1.96 EUR 1799189.66 1785920.29 152 146 0.00 0.00 false 10.00 euros 19893495 15697267 11.0569 9.9323 0.33 0.65 0.33 0.65 01 0.05 0.10 11.32 2.36 5.45 1.66 1.46 -0.78 -2.58 2025-10-10 2025-04-04 0.50 1.10 2025-10-02 2025-01-15 01 6.42 4.29 4.38 9.34 6.43 16.18 11.49 12.59 23.89 14.53 0.08 0.07 0.07 0.08 0.08 2.00 2.00 2.02 2.04 0.92 0.23 0.23 0.23 0.24 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA7TUlEQVR42u2dD2wc1Z3HI0VWhBBC laoKRciqIlkWQlEVIUVVVFVRhHSqoghVyNDm7tI0Td1LDQc0TUvBae9a/oS2aQ9CSH0E4+MohF5R mwsQIC1HcyGHcpSQ0shNQ645x2cgQIgxwZgQ3vk742e/Hc/MzuzO7M7ufj7SJLvjmd2Z77553/d7 f+cYAAAAaHjmIAEAAACGDgAAABg6AAAANK2h33LLLWbOnDne/y5nz5413/72t81FF11k5s6d6x2j DapIAFMaFlHHqHSAro39u7bC9eeZ9ltdm3qyc+dOc/7555sFCxaYBx54wLz55pumra2tsQ393Llz pq+vz1xxxRXmggsu8G7ovPPOM5/61KfMddddZ1544YVcEvKGDRtKErObqEnkjZFxJv2+RjbzIht6 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DlRiACAXAEIHKjEAkAsQOli9EhMEQSB0hA4AAAApwP8D5xNO86DKLi0AAAAASUVORK5CYII= SUBYACENTE EUR/USD Futuros comprados 2384633 01 2384633.00 2384633.00 false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes true false false false false true false false Existe un part�cipe significativo con un volumen de inversi�n de 12610 miles euros que suponen el 64% del patrimonio de la IIC. F. Durante el periodo se han realizado operaciones de compraventa de divisa con el Depositario ( Grupo depositario: CACEIS Bank Spain SAU) por importe de 918 miles de euros (n�mero de operaciones 10).: 1.676,85 - 0,09% 9.1 SITUACI�N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados Durante el per�odo analizado, la Renta Variable Global gan� un 22,9%, Estados Unidos gan� un 16,4% y Europa mejor� un 16,7% (MSCI AC World Daily TR USD, S&P500 y Stoxx600 respectivamente). Por el lado de la renta fija, el �ndice de bonos soberanos de Estados Unidos gan� un 6,3%, y en Europa gan� un 0,6% (BB US Treasury Index y BB EUR-Aggregate Treasury Index respectivamente). En paralelo, el �ndice Investment Grade de Estados Unidos avanz� un 7,8%, y escal� en Europa un 3,0% (BB Barclays US Corporate TR Index y BB Barclays Euro Aggregate Corp TR Index respectivamente). Por el lado de cr�dito High Yield, escal� en Estados Unidos un 8,6% y en Europa subi� un 5,2% (BB Barclays Corp High Yield TR Index y BB Barclays Pan-European High Yield TR Index respectivamente). Por �ltimo, la renta fija soberana de pa�ses emergentes subi� un 13,1% y el cr�dito corporativo denominado en d�lares avanz� un 8,1% (BB Barclays Emerging Markets Sovereign TR Index y BB Barclays Emerging Markets Corporates TR Index Unhedged Index respectivamente). Desde nuestro punto de vista, 2025 ha estado marcado por la polarizaci�n, los vaivenes extremos y la concentraci�n, dando como resultado un a�o muy positivo. El consenso comenz� claramente volcado en EE. UU. por el �excepcionalismo americano�, pero tras los aranceles de Trump el S&P 500 sufri� uno de los peores comienzos de su historia (-17% a 4 de abril). Desde entonces, la recuperaci�n ha sido hist�rica, cerrando el a�o con una subida superior al 17,8%. Europa vivi� un posicionamiento igualmente extremo: nadie quer�a invertir a comienzos de a�o, pero tras el anuncio sorpresa de expansi�n fiscal en marzo por parte de Friedrich Merz, el Stoxx 600 (con dividendos) termin� subiendo cerca de un 20%. China, catalogada como �no invertible�, acab� siendo el mejor mercado del a�o, con un avance del 32% en el Hang Seng (con dividendos). En paralelo, el a�o dej� sorpresas tambi�n muy extremas: ca�das relevantes del d�lar (-9,3%), bitcoin (-6,4%) y petr�leo Brent (-15,7%), frente a una fuerte apreciaci�n del euro (+8%), que registra su segundo mejor a�o de las �ltimas dos d�cadas. Todo ello en un contexto de elevada concentraci�n, donde unas pocas tendencias han sostenido el mercado: inteligencia artificial, banca, defensa europea y un consumo en forma de K. Mantenemos una visi�n estructuralmente positiva, aunque conscientes de excesos a corto plazo que deber�n corregirse. Nuestro optimismo se apoya en los mismos factores que explican el buen comportamiento del �ltimo a�o: unos est�mulos fiscales y monetarios extraordinarios, un proceso acelerado de inversi�n en inteligencia artificial y una fuerte euforia de consumidores e inversores estadounidenses, impulsada por los m�ximos hist�ricos de los mercados financieros y el inmobiliario. Creemos que estas din�micas no son pasajeras y han llegado para quedarse. Dicho esto, observamos activos con un exceso de euforia. A largo plazo, las valoraciones deben estar respaldadas por la generaci�n de beneficios y caja, y la gesti�n del riesgo y la diversificaci�n terminan imponi�ndose frente a la concentraci�n y la especulaci�n. De cara a 2026, identificamos tres posibles catalizadores de correcci�n: un repunte inesperado de la inflaci�n, una pausa brusca en la inversi�n en IA o un aumento del desempleo que derive en una ca�da del consumo. A ello se suman riesgos dif�ciles de anticipar (geopol�ticos o de mercado) ante los que preferimos adaptarnos en lugar de anticiparnos. b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas Desde el inicio del per�odo de referencia la exposici�n a renta fija parti� de una exposici�n del 45,0% y finaliz� dicho per�odo en el 31,5%. En paralelo, el peso de la renta variable evolucion� desde un peso del 45,6% al 49,7%. En l�nea con la visi�n que se tiene para cada uno de los principales activos. La distribuci�n de divisas finaliza el per�odo con un posicionamiento en EUR 62%, USD 20%, GBP 5%, NOK 3% y Otras 10%. En paralelo, la distribuci�n geogr�fica de la renta variable a final del periodo de referencia es Europa 26,9%, Emergentes 5,6%, Norteam�rica 16,3% y Jap�n 0,8%. Por el lado de la renta fija, la distribuci�n de activos finaliza el periodo en Deuda Corporativa 17,3%, High Yield 6,9%, Gobiernos 3,9% y Deuda Emergente 3,4%. Todos los porcentajes mostrados son netos teniendo en cuenta las coberturas realizadas con derivados. c) �ndice de referencia No aplicable d) Evoluci�n del Patrimonio, part�cipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo al cierre del per�odo de referencia es de 19.893.495,19 euros. El n�mero de part�cipes a cierre del per�odo es 152. A cierre del periodo de an�lisis, la rentabilidad acumulada de la cartera en el a�o ha sido del 11,3%. El c�lculo de la rentabilidad incluye los gastos directos soportados por el Fondo que, en el a�o, suponen un 0,92% sobre el patrimonio medio. El ratio de gastos comprende, entre otros, la comisi�n de gesti�n sobre patrimonio, comisi�n de depositario, auditor�a, servicios bancarios y restos de gastos de gesti�n corriente. No incluye el c�lculo de la comisi�n de �xito, ni los costes de transacci�n por la compraventa de valores. e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora No aplicable 9.2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo La asignaci�n de activos a cierre de 31 diciembre 2025 es la siguiente: renta variable 49,7%, renta fija 31,5%, liquidez y equivalentes 18,8%. Todos los porcentajes son netos teniendo en cuenta las coberturas realizadas con derivados. Durante el a�o se ha invertido adicionalmente en Assa Abloy Ab-B, Siltronic Ag, Crh Plc, Amundi Sa y Csx Corp. Igualmente, se han iniciado nuevas posiciones, como por ejemplo en Slb Ltd, Redeia Corp Sa, Rexel Sa, Interparfums Inc y Coca-Cola Hbc Ag-Di. Por el lado de las ventas, se ha desinvertido parcialmente en algunas de las posiciones que mantenemos como Agnico Eagle Mines Ltd, Taiwan Semiconductor-Sp Adr y Siltronic Ag. Se ha vendido totalmente Prosus Nv, Veolia Environnement, Edp Sa, Mowi Asa y Omv Ag, entre otras. Las cinco posiciones con mayor contribuci�n a la rentabilidad del Fondo en el periodo han sido Agnico Eagle Mines Ltd (153,1%), Piraeus Bank Sa (83,6%), First Solar Inc (74,9%), Baidu Inc-Class A (59,3%) y Taiwan Semiconductor-Sp Adr (58,1%). Por el contrario, las posiciones que mayor rentabilidad detraen del Fondo son Dr Ing Hc F Porsche Ag (-20,3%), Bollore Se (-18,3%), Laboratorios Farmaceuticos Rovi (-18,1%), Cellnex Telecom Sa (-13,8%) y Vermilion Energy Inc (-8,7%). b) Operativa de pr�stamo de valores No aplicable c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos Durante el periodo se han realizado operaciones con los instrumentos ECH6 con la finalidad de cobertura. d) Otra informaci�n sobre inversiones No aplicable 9.3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD No aplicable 9.4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad anualizada del periodo ha sido del 6,4%. 9.5. EJERCICIO DERECHOS POL�TICOS El ejercicio de los derechos pol�ticos y econ�micos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se har�, en todo caso, en inter�s exclusivo de los accionistas y part�cipes de las IIC gestionadas. Los derechos de voto deber�n ejercerse en los siguientes casos: - Cuando la compa��a que convoca una Junta General de Accionistas es una compa��a espa�ola, que la posici�n que las carteras gestionadas mantienen en la compa��a se ha mantenido por un periodo superior a 12 meses y que adem�s la posici�n represente al menos un 1% del capital de la compa��a. - Cuando el derecho de asistencia a Junta conlleve el pago de una prima. - Cuando la posici�n de las carteras gestionadas en la compa��a que convoca una Junta General de Accionistas es una compa��a espa�ola representa al menos un 2,5% del capital de esta y el orden del d�a de la Junta convocada incluye puntos que se consideren relevantes para la evoluci�n del precio de la acci�n, a juicio del gestor. En caso de ejercicio, el sentido del voto ser�, en general, a favor de las propuestas del Consejo de Administraci�n, salvo que los acuerdos a debate impliquen una modificaci�n en la gesti�n de la sociedad emisora, contraria a la decisi�n que motiv� la inversi�n en la Compa��a. No se ha ejercido el derecho de voto asociado a ninguna de las inversiones que la sociedad ha mantenido durante el periodo. 9.6 INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV No aplicable. 9.7 ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS No aplicable 9.8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS De acuerdo con lo previsto en la normativa aplicable y en el folleto informativo, el Fondo podr� soportar gastos derivados del servicio de an�lisis financiero, el cual ser� cargado al fondo desglosado de las comisiones de intermediaci�n. El equipo de gesti�n revisa de forma peri�dica el servicio prestado por los proveedores de an�lisis financiero. El gasto total por este concepto en el ejercicio ha sido de 21.657,53. Se establece un presupuesto de 32.870 ? para el ejercicio 2026. 9.9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) No aplicable 9.10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO Para 2026, seguimos positivos en renta variable, especialmente en Europa, China y su entorno emergente, y m�s cautos en EE. UU. En renta fija corporativa vemos bajo el riesgo de ampliaciones abruptas de diferenciales y mantenemos una visi�n positiva en emergentes, especialmente en divisa local asi�tica. En deuda p�blica, seguimos pensando que no compensa asumir duraci�n, dada una inflaci�n estructuralmente m�s alta y niveles de endeudamiento soberano elevados. Esperamos que el fondo pueda beneficiarse de un entorno positivos de mercados financieros, no exento de volatilidad como consecuencia de la creciente incertidumbre geopol�tica y financiera. Sin advertencias VARIANZA cuenta con una pol�tica de remuneraciones que asegura que (i) el pago de las remuneraciones es adecuado; (ii) la pol�tica es acorde con una gesti�n sana y eficaz del riesgo, propiciando dicho tipo de gesti�n, no ofreciendo incentivos para asumir riesgos incompatibles con los perfiles de riesgo y las normas de las IIC gestionadas; y (iii) el perfil de riesgo y los objetivos a largo plazo de la Sociedad se reflejan adecuadamente. La pol�tica de remuneraciones establece un equilibrio adecuado entre los elementos de remuneraci�n fija y variable. La proporci�n de la remuneraci�n fija con respecto al total de remuneraci�n permite aplicar una pol�tica flexible, hasta el punto de que sea posible no pagar ning�n componente variable de la remuneraci�n. La remuneraci�n variable se concede de un modo que promueve una gesti�n eficaz del riesgo y no fomenta una asunci�n de riesgos excesiva. La remuneraci�n variable est� basada en el rendimiento a largo plazo de la Sociedad y tiene en cuenta el riesgo asociado con el rendimiento individual de cada empleado. Se evita una pol�tica de retribuci�n vinculada �nicamente al rendimiento de la Sociedad que pueda fomentar la toma de decisiones que puedan poner en riesgo la actividad de Sociedad. Los criterios usados para determinar el importe de la remuneraci�n variable son comunes para todo el personal e incluyen criterios cuantitativos y cualitativos. La cuant�a total de las remuneraciones abonada por la Varianza Gesti�n SGIIC, S.A. a su personal durante el ejercicio 2025 ha sido de 2.158.653,62 euros, de los cuales 1.754.859,62 euros corresponden a la remuneraci�n fija y 403.794,00 euros a la remuneraci�n variable. La totalidad de �stos son beneficiarios de una remuneraci�n fija y de una remuneraci�n variable. El n�mero de beneficiarios cierre del ejercicio 2025 es de 17. De estos importes, 797.179,82 euros de la remuneraci�n fija y 178.294 de la remuneraci�n variable corresponden a 3 empleados de la Sociedad cuya actuaci�n puede tener una incidencia material en el perfil de riesgo de la IIC. Ninguna de las remuneraciones est� basada en una participaci�n en los beneficios de las IICs obtenidas por la Entidad como compensaci�n por la gesti�n. Se pone de manifiesto que el cargo de consejero de la Sociedad no es remunerado. No existe ning�n tipo de remuneraci�n ligada a la comisi�n de gesti�n variable de las IIC. La pol�tica de remuneraciones se revisa con car�cter anual. En la �ltima revisi�n no se han puesto de manifiesto hechos que pudieran recomendar la adopci�n de medidas de mejora. Sin información 19176255 148 7.94 19176255 148 7.94