CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2025-01-01 2025-06-30 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2024-07-01 2024-12-31 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2025-01-01 2025-06-30 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2025-04-01 2025-06-30 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2025-01-01 2025-03-31 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2024-10-01 2024-12-31 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2024-07-01 2024-09-30 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2022-01-01 2024-12-31 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2020-01-01 2024-12-31 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2025-06-30 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2024-12-31 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2023-12-31 CARTERA NARANJA 75/25, FI 1.0.0 2022-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure CARTERA NARANJA 75/25, FI 5287 02 02 2025 EUR Baa1 false PASEO DE LA CASTELLANA, 1 28046 - MADRID (MADRID) EM atencionalcliente@amundi.com www.amundi.com/esp 05 PASEO DE LA CASTELLANA, 1 28046 - MADRID (MADRID) EM atencionalcliente@amundi.com 2018-07-27 07 09 4 en una escala del 1 al 7 En cumplimiento de lo dispuesto en el apartado 2 del artículo 50 del REGLAMENTO DELEGADO DE LA COMISIÓN EUROPEA 1288 / 2022, la información sobre las características medioambientales y sociales promovidas por el producto financiero estará disponible en un anexo al informe anual. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI  ALL COUNTRIES WORLD INDEX NET TOTAL RETURN EUR (para renta variable) Bloomberg Barclays Global-Aggretate Total Return Index Value Hedged EUR (para renta fija) Se invierte habitualmente 95-100% del patrimonio (puntualmente menos, aunque nunca inferior al 50%) en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no (máximo 30% en IIC no armonizadas), del grupo o no de la gestora, seleccionando las mejores IIC de las principales gestoras internacionales. Se invierte indirectamente (a través de FI indexados y/o ETF) un 60-90% de la exposición total en renta variable y el resto en renta fija pública/privada pudiendo tener, puntualmente, 0-5% de exposición a través de índices financieros, a oro. Posición habitual de la cartera: 75% renta variable/25% renta fija. Exposición al riesgo divisa: 0- 100%. No hay predeterminación por tipo de emisores (públicos/privados), capitalización bursátil, sectores, divisas o duración media de la cartera de renta fija, que podrá incluso ser negativa puntualmente (mediante derivados). Las emisiones de renta fija tendrán al menos media calidad crediticia (mínimo BBB-) o, si fuese inferior, el rating del R. España en cada momento, pudiendo invertir hasta un 30% de la exposición total en baja calidad (inferior a BBB-). Se invertirá principalmente en emisores/mercados OCDE, pudiendo invertir hasta un 25% de la exposición total en países emergentes. Puntualmente podrá existir concentración geográfica o sectorial. La parte no invertida en IIC se invertirá en liquidez: efectivo, depósitos a la vista o simultáneas día de deuda pública zona euro, con al menos media calidad (mínimo BBB-). Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 0.00 0.00 0.00 0.00 1.47 2.63 1.47 2.71 EUR 17966967.48 16575051.52 14089 13520 0.00 0.00 false .00 EUR 251248015 236687556 164641991 139967170 13.9839 14.2797 12.4593 10.9645 0.37 0.37 0.37 0.37 01 0.01 0.01 -2.07 1.82 -3.82 2.69 2.82 14.61 13.63 -14.10 2.43 -3.31 -3.31 -2.95 2025-04-03 2025-04-03 2024-08-02 2.86 2.86 2.55 2025-04-10 2025-04-10 2022-11-10 01 14.43 17.63 10.29 7.40 10.93 8.04 7.54 11.75 19.52 19.67 23.89 14.53 13.31 13.66 13.31 13.84 19.37 33.84 0.08 0.08 0.08 0.09 0.11 0.11 0.13 0.07 0.46 INDICE 13.75 16.88 9.82 8.19 11.40 8.41 7.82 13.07 20.32 5.52 5.52 5.52 7.62 7.62 7.62 7.62 7.91 8.74 0.44 0.22 0.22 0.22 0.22 0.89 0.91 0.90 0.96 false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA6P0lEQVR42u2dDWgd15n3BUaYEEwo hFCMEUUgRAgmhEAIxhghAqUYE4IxlOy7JevtK9CrdNMQ3Oy2TtMN2Xw0dUpws442itZvcRonELrB m1d2snWNSYSTtGsnbXBFEurIWrV2Tfxxm8qu655Xz0jn+txzz8yc+bp37tzfH0a6d2bufPznzPmf 5zzPeU6PAgAAAEDHowcKAAAAAAQdAAAAAAg6AAAAACor6I8++qjq6ekJ/pu4fPmyevDBB9UXv/hF tWLFimAfWUCGArDMYRl5DCsH8NrZz7Ubrr/Ist/t3LQTr732mrr22mtVf3+/+vGPf6zOnDmjent7 O1vQr1y5osbHx9Wdd96pVq1aFdzQNddco26++WZ13333qV/84heFFORt27Y1FGazUFPIO6Pi9D1f J4t5mQW9XdeV9LxFX2cnN2TTXHvV6keXDrTiHteuXdt0LlnXsYI+OzurbrzxxqabWrlyZSDsWQiN K8jXX399/fgHDx6k1VpRQe90MUfQyyHoYnAMDg4GFlWnCJxP2Q+79k68304TdNG4zz77TO3Zs0cN DAwEBu1Pf/rTzhT0S5cuBTehSbvtttsCYRWLXVvu8v3LX/5y17WqER7QCYLeTfxVtWyXrbHWTg5A BkHfsWNHnUjpXheBT1L4FhYWgm5z7QPXeOutt9RXv/rVeve9WOKjo6NBSyiuReZTmM+fP6++973v qVtuuSVwDUhvwvDwcJOVL+e7//771Q033BBch/wXF4J5HSZ+8pOfqDvuuKPhur/2ta+pI0eOePEp /pcHHngg8Mdot4W0sj/66KP6PnLN+r6OHz/e8HvZTz+LtPeRtHLIynPU77Nct5xXypWcc9OmTer0 6dOx/Kfh1qesFnWfYe9PXpW+uMpuvfXW4JrWrVsXcPCVr3wll/KR9LxR+xdVXxT9ruX1rOLuJ0n9 aK//7ne/W3+PNmzYEPDw+eefB/d03XXXBevFkDPrqHbUnXkJetr32ae+aTUniQVdHrC+Kd9uBpMI sdyTFMbNmzdnLrAimi4Xgb1vrVZz+kdkkd/LdhPyQLN0+UgB+NKXvuT8rTx4uW7BY489Vl8vL5uJ Rx55JFj/xBNPpL6PvCpmX57Dfp/lurdu3dr0G3lJ45CUW9+yWtR9hr0/eYjE/Py8+sIXvtCwfc2a NaFutLzKTdh5o+6zqPqi6Het7ILueo+kkbNly5am9UNDQ22rO83rlvIpwirv+759+3Lruo96n33q m3ZwkljQxerSJ/Cxzm0i5EWdmpqqd9Fr3H333erDDz8MPos1Z/rlfVv5YdvEAtbr+/r61NGjR4P1 7777bmANa8gLrPcbGRkJrlH+h73gcm16269+9au6S0IaOmZhD4O03PTvpdWmAw31OnnAgk8++aS+ TvxjJm666aZg/YkTJ1LfR14Vsy/PYb/Pct3Ci/A0PT1dXydlNQ5Juc2jrGa5z7D3Jw+RkNEjer3c o4woEesgr/Lhc96nnnqqiQ/Xu15UfVH0u1akoKetH+3gLomRMjkNW29y3eq6M0qIpfGRBGnKkk99 0w5OEgt61uhKIaEoH1HYNunODgukM2Fal7q7bWZmpqFVZcK0IuRhygPybZHb1yVd1QJ56K4WsHRx 6fVaKOWhy/fbb789033kVWn48hz2+yzXLfulLaNJuM2jrGa5T9/3J811mdbE+++/X3ehFC025nm1 kSCuhSTPMc/6osh3reyCbnaj+6xvV91p9/Ds2rUr6NXUx8wSTOvDk0990y5OcrXQk/q2Nfbu3Rv4 Ws3j51VgzS7DKMsmrmvRbrHJeETzN7KsXr1avf76615c2r+1F/GjuGIXvv3tbwfrtm/fHnz/4Q9/ mOk+8qo0fHn2+X0R1+0TFxLHbR5lNa/7zFskTAvBfH5Fi415Xt/7LrK+KPJdK7ugp13f6rrTBdO6 tntXopC1LOX1nufFSaJaQm48yoeeRtDlJfH1HZRJ0AViyUiQjH3NO3fuzCzoZrKCubm5+nrxu2uL WAKjpIWKoKcXwCTc5lFWyyroYYmaihabpOctur4o8l1D0POpO+N49OU9j7KU13ueFyeJagmTADmx dI1lFXQJaNDbDx8+nHuBNbv0olo72kdmdpGYL3dU95n4vs0HIdGgcZBWpN7f9tO6sH79+vr+0sVk d8unvY8kXMvxsvIc9vsirzsvbvMoq3ndZ94iIWXWdgFJl19e5SOv8xZdXxT5riV5Vmm4bJegt7ru jGuYS5ClD/IoS3m953lxkngcuilE4lMSIsQiM/2/SQTdbKGLsL366qsNv/n973+fqcDq6FTdhaH9 uxLkcc8999T3M6MMJXhB8I1vfCM0iEEi/mWYgfZzmAE1PgXKDCITv50MTYiybJ955pmG48t/efA2 kt6HT1eoBH/I/dlR7Gl4Dvt9XtedRgB9uc2jrOZ1n3kLuhnJLMFp8q7b0c1Zykde503yDMxrlC5N X16LetfCkBeXae43j/WtrjsFEmgrXOk6xuw9lmFnPsjjfc7rPc+Dk8SCrskzWx9ZxofrGzH30dl3 kh4rbJv0IsjYVp9ha2H3FTecyF6kYopD1LC1sOE9ZgGUz3pom4ks92FCoj/t39vPKg3PUcO58rju NALoy20eZTWv+8xb0KVhbl/Pxo0bcysfeZ03yTOQhmSaeqmody0MeXGZ5n7zWN/qujPqGHI+17Mq SnuKeM/TcpJK0AV6iNVdd90VECAFXnwGEqkn68Ra862QpIEgFqr8XpJYyMskrUszalpbrmm70KTV L5GP0i0s59HJAA4dOtSwnwz4l1aUTgQglqZY0q5EANICk+vV96+TqEgrzxdyXGmp6UQscWMPpdtP b5NzRx3X9z7CzicNDuFI7k1SScoQJlmXlee4hCtZrzutAPpwm1dZzeM+8xZ0gUw2Idciz03eY6kY 8yofeZ03yTOQSlOsNXOcuy+vRbxrUY37PLhMc795rW913SnWuVjp8lupO6UOFd2RJDhJjNOs73Ne 73kenKQWdABAd4DUwAB00PsKBQAABB0ABB0AUGFI159eAAAIOgAAAAAQdAAAAAAg6AAAAACCDgAA AAAEHQAAAAAIOgAAAAAQdAAAAABBBwAAAACCDgAAAAAEHQAAAAAIOgAAAICgtwcyfZyNN954Q/38 5z/vqmVqaqrr7hkO4REOWeCxcdm/f3+1BF1uqtvw29/+lmYmHMIjHIIu5zGN/iHoJcPZs2d5e+EQ HuEQdDmPCDoAAACAoCPotEThEMAjHMIjgo6g5wJ8bnAIj3AI4BFBpyUK4BAe4RAeEXQEHQAAAEDQ EXRaonAIjwAO4RFBR9CXgM8NDuERDkF6HrdsQdARdFqicAjgEQ47nkcEHUEHAADQwRAhP3Zs6f/F iwg6gk6LHg4BPMJhx/EoIm4uWOgIeimAzw0O4REOQTIeEXQEnRY9HAJ4hMMKWeiyG4KOoAMAAOhQ iIhfutQo7gg6gk6LHg4BPMJhB/Bod7ObgXDy/S9/QdAR9DYDnxscwiMcdjNcEeouHk0x//BD97bL lxH0UExPT6uhoaGm9QsLC2rz5s1q5cqVqqfn6iFnZ2fVwMCAGhwcDD4j6LTo4RAe4RBEiblLoKMs dFcDQG+LkZ3uFvTh4eEGwTbFeMeOHU3rR0ZG1OTkpJqYmFCjo6MIOgAAgEgxjxJql3VuQ3zpetui DYqgR/7AIeg33XST+uyzz5rW9/X1Bdb7pUWG5TOCToseDuERDkGcmNtCbfMYN0RNb3v5ZQQ9saD3 9vaqrVu3qmuuuUbt3bu3Yb3rM4IeDnxucAiPcNiNsAVdut21lW7zKNsPHw4XdD187fvfR9ATC/qK FSvUW2+9FSxr1qxJJOgi5HqxMTU1FTxI3TqT/1X/fvz48a663yK+nzx5Ej5y+C48wgfvc6u+iwDP zJyoi7kW9nfeqQX76P3ffrsWrP/00/PLY8/dx3v//ZoaG/tzx/LRNkG//vrr658lME5Dd7nXajW6 3AEAADRBW+G2tW1b7NqvLv/ffz/+uBLh3snD19om6Pfcc4967bXX1JEjR9Stt95aXz82NhYExY2P jxMU5wl8bnAIj3DYTWIe5g93CXrSpDGdnGCmcEEXMdeLiRMnTgTD02644YZgaJvG/Py86u/vD5a5 uTkE3QP43OAQHuGwm2AKtc725hL0RdsQQc/bQi8KCDotejiERzjsXkHfvTvaQteBbgg6gg4AAKDE gm63fcxod+0/P3gQQUfQadHDIYBHOCwV/vznq6JrdrXbgi44depc8P9Pf1pap3+LoCPopQY+NziE RzisOkxhjkoO4+IRCx1Bp0UPhwAe4bAkMJPC+Ah6Wh4RdAQdAABAgXjyycZAN1eXex5A0BF0WvRw COARDguC7mbXke12dHuePCLoCHpbgc8NDuERDqsOezhaUTwi6Ag6LXo4BPAIhy0S9CJ5zCroYdcY NbUrgo6gAwBAV+DXv46f7zzPhoOJpL56l6C7rr+IngAEnRY9gEN4hMPSQudul2QxreDRFFoRc98u /jBBN3PPx1nxCDqCjs8NDuERDiuNNOKXlw/dlWI2rvHhahTYgl4EEHRa9AAO4REOSyfgWQUwLx+6 axKYODHXx9DJcBB0BB0AALoOrbRofRsTvuc3xVvPrY6gI+i06OEQHuGwq8W8XRa6fb6kgq4t9dnZ 6PnZi0iMg6BXAPjc4BAe4bAqCBPAVvJopphNKuj6/9tvK/WDH1wVb/NYvj55BB0LHcAhPMJhxwt6 mLXeSgs9Lne863c6q92ePUq9/LK7B6KoR4ygAwAAKAX0eO0LF9JZyHk2KtIKuv7/j/+o1PR08z5F 5aBH0GnRAziERzgsBcLGm7fLQjcngfG9Br2PzAz3t3+75EdvJRD0CgC/JRzCIxxWAS7RbJcPXfzc ti/d9/prtaXPMmwNQUfQadHDITzCYdeJeZ6CntVCN8+bVNAFCwut5xBBBwAAUDlBz/takgp6O4Cg 06IHcAiPcNhWHD1aTgsdQbcwPT2thoaGmg/S09OwaMzOzqqBgQE1ODgYfEbQ44HfEg7hEQ6rKOZZ BD2rDx1Bd2B4eLhBsE1Bd2FkZERNTk6qiYkJNTo6iqDToodDeITDikJHth87Vi4etaAnne60K7rc kwh6X1+fWlhYUJcuXQo+I+gAAFBdtFsEwxoZSS30Vs7ZXkpBX7lypdq0aZOam5urr+/t7XV+RtBp 0cMhPMIhgt4KHl2iHHWd58+nm7O9MoIuqNVqavv27WrdunWJBF2EXC82pqamAt+Jfpjyv+rfjx49 2lX3W8T348ePw0cO34VH+Oiu93kpCUu632tL+PTpc7lfn/0/6/H0fdrbZ2ZO1O+j3c+jrYLuEm7d 5S5iT5c7LXo4hEc4rK6FXeREJXnzGHWfLp9711nogt2LT3Pt2rX172NjY0FQ3Pj4OEFxAABQcjFP Ole4RtETlbSy4dKOsfJtEXTX0DS9Xizz2267TX1oOB7m5+dVf39/sJi+dQQdqwgO4REOqyPoOvis U3iME/QygMQyFQBjf+EQHuGwLIL+l7/E79uKWdTy5hFBR9Bp0cMhPIJKcmiKsr5kPRe4S9TDBL0o vzMWOoIOAAAgAuL7NsdcS1Cbnpnso4/c47f1/vb84u0OIstD0M1pVhF0BB2rCA7hEXQEh1q8zDHX 5rrXX28UPtMSdwl6J/EYds26QYOFjqDnAvyWcAiPcNgKCzXM963X7drVLOgi/Nqab6Wgt8KHXrZI fQSdFj2AQ3iEw0Ri7hp+5tpmd61X0UIvU+paBB0AAICXmIX5iW1Rd4mdttC1xd5J+Otfl65Z/rsa Ogg6go5VBIfwCDrGQk9ixYf9Tot5WCR8mXm85x6l/vjH8lrnCHpFgN8SDuERDssg6Pa+rt/Jum3b Oo/HsTGlfv97BB1BxyqCQ3gEHcqhb7dyEkF/7rnO4/Fb31Lqk08QdAQdAAA6FElSu5r/tc/88uXm /d54o/N4eOQRpT74AEFH0LGK4BAeQQdb6Gn2F/F76CH39o8/7jwed+xQanoaQUfQCwZ+SziERzjM Cj20zMzeliaKW+//0ktK7d3buE0C4WS7pIjtNB7FTfDmmwg6go5VBIfwCErMoe4e15ne7HHjaQT9 O99p7qLWol46Hs+fj91lzx6l/uM/EHQEHQAASo48UrTq8dqnTy/9r9U64Kbfe2/p/7FjkbuKmIuo xwX9IegIOlYRHMIjaCuHIk5iqJozqKURrK1blfq3f1NqcrKFF+/IeBPJoyu9XczUb9LdPj7e+pz0 CHqXAb8lHMIjHIbBZ0Yz21cuk41IEFia6U3vu6/F+c1DEqo7eRTnvTmbTFSCegsSEPf00wg6go5V BIfwCNrAoT1tqa+gnzrl1QvtxMMPt1DoTGe/NeVZE49/+tPSftJ1YIr44cNuEixIPIAMXUPQEXQA AGgpfHOnh83nnVastGXfshs0l6hJyUUbXFa5CL2HoEtSmQcfRNARdKwiOIRH0GIOXcLjEqCw+bzT itXzz7dQ6Ezft3XSBh61dW6Ltjl+LkbQJe3rvfc2tgMQdAQ9d+C3hEN4hMM4QZeMbbYRW8R83q+8 0mJBDxlj18Cjts6jVDhG0GViFpmgJYHbHUFH0LGK4BAe4TAfrbO1Spai05fu398CobO72c3udxeP Tz4Z308eo9J6SJ5evv51BB1BBwCAFhmv9mdX9ra8RUmiwVsm6KavQAcL2KnupFvd9pX7EhdyWjnF d7/bhYI+vfh0h4aGnNvefPNN1dPTeLjZ2Vk1MDCgBgcHg88IOlYRHMIjHOYj6GZ+9aK6jXVkfSHQ Pm9zsHxct0QYGRkEXfCjH3WhoA8PDzeJtuDKlSvqpptuato2MjKiJicn1cTEhBodHUXQPYDfEg7h EQ5N0QmLXDdnQDMFPc/c6mKHFSJ02v+tLe6wuVlt9bX3zUnQX365S7vcXYK+Y8cO9cADDzRt6+vr UwsLC4sF8VLwGUHHKoJDeITDeGjxdvVGu/RK7yfu5Txx7lxBQifjxX384JoMc8xekgvyFPSDBxH0 AGfOnAms81qt1rStt7fX+RlBBwCAsEZAs0Ea1i4wLXgzr0peuHJl6bgSRJYrkga22S2XnAW9UNdC Jwm6dKXvkSz3jm0+gi5CrhcbU1NTQZeVbuXK/6p/P378eFfdbxHfT548CR85fBce4aP17/OuXRed WubaX7aNj1/d/ze/+TT3+/nss5z50bO9LC6BS2L5Bl37y7aLy0nXz5otF8/z1X9nbTcD6eW7zqZX pvLTFkGX7/aiobvcxXqny90P+C3hEB67l0MtMnrikCiY7udWzUueG5KkaNNCfuFCrha6GUiv53aX HomuttCjto2NjQVBceOLpZOgON/uNvyWcAiP3cqhPTtaVPZTu+e6I8TbFGjPmdEE58Sqt1U4o6AL zMOUScxbIuguKzxK0Ofn51V/f3+wzM3NIegAABAhLKb2xYm5wIwt6xhB1/lp9XoR6TRk5SDoZQaJ ZbCKABzCY4dx6Dvxigvm6K9Si7kdsa558RTn1GURQUfQ2wn8lnAIj93Foda4tIlhSu07t6PTU95k 6rKIoCPoWEVwCOCxFRy63MmVgR4L5poatVVlMSuhrutt0YNC0AEAoINgupIrJeimH6ENYhgq6En8 72bXCYKOoGMVwSE8wmGcXmgrvTIwZ0zzsXhbZaGHNTLixFwfwx4nWLDAI+gVAH5LOITH7uCwcl3s S8ob3d3QTh+62fXvY6mb96GjD8MmiEHQEXSsIjiEx+7kUBt7ktCkUnjhhWiBa5eFbvvxfX9r5tQN S0FbUKsMQQcAgA7ARx9V0DoP8zm3s1vCJcJJBF3fk87gYx9LW+4IOoKOVQSH8NidHB44UEFB9xHs VlvopgVtRtwnFXSXeIvIF5jZB0GvAPBbwiE8Vp/DZ5+tsKCXrSzauXR9GxV6Hz0UwYbdDY+gI+hY RXAIj93FoR1fhaC3wELX6WaT9BJcnebOnVi/4DR9CDoAAJQchw5VVND1TfkkoW/HdelGQVJBF4Td U4Fp+hB0rCIAh/BYcg7F9SqiXinormxtBZfNQnclh2lTbwOC3kXAbwmH8FhdDvVwNemtLa2FnVbM TSu4TGXR1XOAoCPoWEVwCI8gK4el7Wp3Cfrly/H7tiBvbcst9BL4RBB0AAAoMUrtO7etbD3EyyXq YYJeNv+5PV1rEkFvMxB0rCIAh/BYMg51ltEkQ6DbJug6Glw+f/CBX8Y3c67zMpZF13VFPYiwqHYE HUFPCvyW0fBJwTwzc6J6KTUpix2J//qv3wXacPRoyaxz14tkjteW5aWXovOxF5z6tNCyGHXNYePO EXQEHasoP+jplaMqRnOfAkeUUBZBKP74x2bd05N8lULQdVfBsWPhFrcs27eHTx3aYkHPvSyGXXOS xDMIOoIOstVBUYJu7/Pxx/AGWotz5xrLoFkmW6R9/oJmL9pqD3vRzO+dPvdrXHraEgBBxyqqNEwr J8q1JxzK/zfegDPKYuvL6L33mvFlZ8sr6GKhm90HcS1n++JNf3tVLHQEHUHPE/gt49+zsApSZ2L8 6KMTwf/nnoMzymLry+j+/VdjqoTDUka229OKmgibatTez/S3F+zfaqkPHUFH0LGKWlcHucTdnLJY OJTu9m3b4Iyy2DqYSWN0gLRtoZfmRfIdthUl6HqdpL7DQu88QZ+enlZDQ0PNB+npUStWrFDr169X h4ychrOzs2pgYEANDg4GnxF0kAbnz/sJup7N0KxcKzkBBihpA6hkQ7HF0raj2X0vMomg65euU62D bhX04eHhQLzDMDMzo6677rr695GRETU5OakmJibU6Ogogo5VlBh6uI9297nqm8cfb5yyWHOIoFMW WwlzQq+2c2gO9zBF/YUXkuVbjxL0FuaxzZXHv/516brlfzcLurbGw3DgwAG1efPm+ve+vj61sLCw 2Bi8FHxG0OOB37LRwJB36/XXw915Zle7Xqc5RNApi61CWEKytnAY5gPXreJTp5ILethUoS0aG5o7 j1u3Xu36czWEfBJeVFnQZf3NN9+sTp8+XV/X29vr/IygYxUlrU/CUjFrA8HMPImFTllsl0Hc3MN9 tn0vjhnwZo+fS/oCSqu5Bb7ylpXFb35TqZMn3Q0hHfHf7Rb67t271YYNGxIJugi5XmxMTU0FLTP9 MOU/37vruw5ys7ebQ4Lkv+79c/1e10nwyfcivusy9s47tcLPd2Jmxm//xQs6a0ahL4tz0vPVj7Mo 5p/v31+d5/fww6p25Ej4/Zbgetsu6LZw6y73Wq1GlztWUSYLPc4AMfe1OcRKpywWXUbDyliuHJp+ cd8LyjoIXnezt3nO19zL4o4dEuXt/yC71UJfu3Zt/fvY2FgQFDc+Pk5QnCfwW8YLupmd0SXoNod5 vKMlcKlRFjus0Zkrh2Z3cJKZwrJkdJMJEVyZ5KpQFp9/filhQIlb/oULuoi5Xlzrb7zxRvXuu+/W 18/Pz6v+/v5gmZubQ9CxilLVYe7Goztjpc2hK1gp6bCidrrW2lnHdENZzIPf6Im7zuZ3oT6WtmtY WpaMbotGWRn8yrmXxVdeWVq6WdCLBIIOTMT1Lup668KF+GOZw4nSjBVup5FCYF+xQp2FW7sh2bKC YAa6hbV0XS9LmkHyjz5azQIo1vnERCOfCDqCjlVUnGUeJ2ZhdZPNoSniaQwVn2spuh5vR7KSTi2L SROhpXmuvj3guVrorgJpWs5hY+f0b5KMP9eQceslELrcy6L4z59+GkFH0IsFfsvs75bNoXYFyrSW SVNPh01I1Uoe9CyWra5vOrEs2oHdPsZuWl59GnqZOXR1A0QVyqigkzSiqJNAVK1elC7Ahx9G0BF0 rKIyWFhJOZS87pLf3awH44J2XTNMtlrU5XwvvdQeQe/EsmjGVvj0/hQt6Jk49JlIPWx6U5eop8F/ /3c1LXRJRX7//Y0R/Ag6gg7KZZ2HYdeupelU7clcfK7DVfm3KEFWcL4PPsCX7gNtiEpuK5dBGibm aUdzFfo8ajW/i3QV0jwxP1/NgicT1//931/lTqebRNARdCz0/CrByKA1TyvDxeGBA0vTqdqTuSQR dFsQihJ18zbt83Z7WbSLgN1bojly5VW3n2WWBqTvb1JxqFskPiJdtKBrf9WVK9WqF+V+dD53XRkg 6Ah63qiKD91V0frUN2EVcYP5lYJDPZ2qr3UWtq3oADnb3ZmHr7cqZdFu7NnpVk2xDvOl22KeJmdK kpESiTnUF/2tb/n5ds3u4qJamG0W88LKom6otDPqFUHHQu8EMTcDcM1I7Sg/dGzsjqfz+6wjiYY5 naq9uOrBdgm6fY642Su7qSyaLmW718KVK8CXQzHO7Kom6hlPTvoHjHtzKIXQfEE+/TS+1aD3lyFY FffHFFIW7UoAQUfQQfR7oqc/ldEv9naXqEe+U/qHBw9GV3IhB4rzn/qIZ9GCbk40EzYhTTdCu5Tf eSfcDeHiy0fQpZqxtTOs7SiuV8+OovQPXV+kTxeA7HvvvQRYZK2oSggEnZZoad4T+33Rt+UKTPIS LVPMoyJ5F7ed/+QTZ23sI+g+vZymtS8uxjyhY3Ncw3+71UJ3zDHifF6+cWO2Tmo9lYBu8zdiuduB k7L+8cdz5tCc/zfpQzb97dSLCDqCXi5UwYceV4GKqNtjqyPfLd21aNa+Yf7CiDB2s2fA7oJPIuj2 8fIUdR2b4/LTdqsP3R6KZvKTVNDDuspffPHqMbRvXtqOduCkz+iIxBxKCyGLuEiCBepFBB1Bx0Iv SsTjKll7bHXou+WKbvLtZ7UiV+1ddZvArMTTCHpe9YHZyNDtmG630E23ssmDCLPuxfAJBI+LzzCH BmpfvN129M1fkIjDvAbFUy8i6Ag6yAJ76I9pSMcJulmBRqZ6NWvtOEE3uwRMv2SC97qdgh53XnNb 3l39ndBYtHmXOj4ula/vZGNhZdD+nHsguRmQpRPIdOPUfu0qWCVuQCHotERbKuauSHbf98PlS2+q x3RtbEZChYm4cfKz5pgvj/FFnSboemjw5cvdURbDRhuYHThRj1hEX6a/jtNKMzWwT2dQZg5dhQcx b72FjqAj6EWhU3zoYQFmSd4PswKNDIZzdQdEqHGdQ8+LCgu4KrOFLp8le2U3lMU4fuOCwU+dWjrG sWP+zzSs7Zgrh3Svt7csIugIOhZ6uJCnuXSpOKPmPY80z6IsdNP5GmOa6V3E4vUVdG0lt0rQ9bWZ o/JkwqiqlkV9n2mmu3XBZ5pdl5FcmIWux3NikbenLJoJZRB0BL2b4RLzrBVuYkE3lU2Wb3yjeV97 n5DKUzY99FD5LXQZGaDnypDl5ZfzqdeKspzzKl9pZv3M+3noRmcubg4t5ljo7YUWdQQdQe9WC92M Bjen9sxdyFx9nnaNr8032VdmX7F96GZNbB7HEnbZtHfv1c++SaPynHXRp3GwZ8/Vfd5+W6kf/CDb OePSdMeVxaJmndQinqXnJ+/GhQRx6kZfpvdZl0ef/n9QfL2IoCPoRaLMPnQzEE5XdHr4WSEnisu/ akY6yewrtg/dPp7ZIjFEXVfYSa1un+F5vj0XPuc1RwaI//yb38xGs/YtpymLRY60MttqkiGuXTC9 NlLOdaMv8/uMZV6eehFBR9C71UJ3aGFdZLyFOqlpFPYbvV1bOnqy8zAOQ/KFunzTaUTKtf+ZM0vr ffy3Puc1L19fd5bha/p5pimLRQt6Wepa3VMgPVG60efVElgut6FlEWChI+igDNa5a32sbzHsAK79 tNKcPx/9IppKqfvJwxQuwpw2r90zji62XtCC63ssX2GUW85rLgmdRTfLfOB5i3rSoYPFC0nCOBHz ByTlLz8QdAS9Gy30qGhjr0Ch2EHnlgkaJ/wuLIt5E4fmwO0IBTIztSU9vS1COp180u57H5iZy7I0 0CSo7pVXwo8TVhb1YzLLhM+1mElZwsIayiboSRpbAaz0dQ0z/5ENrnL1IoKOoEeijD70VPWQrqHN yal9hpKlMY99OBSHszieY8bZieikObXuHNBBZhK09v3vFyPoZg9AmtEFWpD/5V+uzjTmy6OdItd0 VbjStNqNJddscvqYv/hF+UZyuWIqQ2GXb80h6V0rWS92vKBPT0+roaGhpvXPPvusWrVqlVqzZo3a t29fff3sYgU6MDCgBgcHg88Ieme2RBNHG5v+bfn/9NNXxx75TLeWsUZ3cigh4TJw2x4P5Xsuj+Q0 8/NXd5MAKrGAffKMp7VGE/l1Hda9Ob2tD4/2o3NZ3GH3q3+rGxBhS9L7aQUSZWS1bv6sqwseYKGX QdCHh4dVT0/zT7Zt27bYOL2kDh8+rFavXl1fPzIyoiYnJ9XExIQaHR1F0DvyRUoRbWyHwssiIdVh ypDFVPWFqa4+3f+uBkrMLnqMuNl+iLqlrN3LSSOvXVaynn0zaePONQtZlG6JUN93XzPt5vfvfKe8 74F3GzNqVEaR5Rsg6CpFl7tL0DUuX76sVq5cWf/e19enFhYWArGXzwh657VE4ya/iK28wsK8CxR0 J4fSB542V61HVJRsfv31q4fTPfw+gv6736XrPk80wsA4309+0jj1q4+Fbo8CMKcQdfQ0Nx1TGh/m OHrXHABphoWVCo5hIN1oWWKhV0TQd+7cqe6///76997eXudnW8j1YmNqairwneiHKf+r/v3o0aOl uZ7Tp88F9dOnn573/n09EMiorZ37OwKH7N+nvf7jx483b1/2n7t8mnHH0/vVFk3usPPLLv/6rxeD /2fOLH3/wx+Wtl+dSKTx+LL+4Yc/V//8z5eXXRrRfNrbT506Vz+PDz/29KDyX1+fXsz9hUf5bpYD cwpR8/gi6u+8U1vujDnXdD/iHpierqmPPjoRbNfXJ/v90z9dXk5lW+vc93e5u+F3P/tZad/nTv5u /++G+2+roB88eFBt2rQpsNKTCDoWenlbopEGrJmsRe9oWyhxDlW7Wz6HgLhQDnUU2eefu88dR4Is L74YudujjzbnhI+iQdZFDh0z+8gT9PD63EqY/9vFo36sOoA7agpRl4UeFcBn9hhkTR9cxpcFCx0L veMs9JmZGbVx48aga92E7nKv1Wp0uZeo3nHpq0tvQ8XCzEVtC6M53isuS4qtJmmHq/lCj1G3b9jH ya0d5CHiKpvuvTeZJ8H2Z4ce2OzfDmkX+Txz/d8WZJ9gNj2DbVwDwjyXVAdxQ+x0IFzRU8G25cUC oBMFXSLfRdRtjI2NBUFx4+PjBMW1uSVqi7TWNNuoTiTmeQzHMR2wOY1XSsxhXCCTSYwuk8a12j7k JILuEtima7Aj0AyYEdhhFq5vPFaYhZ50whpXO8312yxD7zrBOsdCx0IvtaCLmOslbL25bX5+XvX3 9wfL3Nwcgu6BIsZbSsI1s2J1abKrfmrSV3NiiTzH1iaOvMuZQ5flHUWMgyBzMpGkgh57XTH93OYY 8KhMo0kFXXi0PStJNS6ueBRimbd6eFjE+bpx/HSn1ItY6AUCQS+mJeoa9i3Le++5K1tn1lVXHnSf mUn8bzpXUy2Vhb4UzRattq6sKNYt5CLoZki5B8dxU42mFXQd3Fam1LClFXQsSyx0BB1Bb2X99oc/ NM5nYrq/TfFv8sm6amVbbLKKcTv7XeX6/+7v3PdnQ6eSc2y3u97tHPFeOmCa2nHp10LE06QyiahG eR6SekP0786diw+ka6ugFzL3LwAIOoJeUEvU9pG7LPjQuikuAj3MLOwkDuUeHn+8edq1DJW43ZVs 7+6auc7JuVxPjEvCx32SRtD1sLKkYm535rRUzO3ctHGCn0WMPYjFQsdCR9C7WNCL8BX5VOTOuslU HVfNHuW47SQO5R50JrkkpKV8BrHR6fpByDixpdosshfENx7C55bMU3zwwWzqzpdE6VLz6smxh0P6 tDaydM97CDo+9PLWiwg6gt5xLVHfirypXvIdRlbCEOVUFrrO856mFZRQ0GOHqbmS54f8ICw1vmu0 gu8t6dOOj1/MPKNb7i3TKF7s1ov2LUWRlTVIAMsSCx1BR9CLglmJmsHoUT8IFfQyTXtVJORe9Uxs aQTdo1GTSNBdDaWI67F1KtEMYY5bkh7+0nW+6JuSi9MuHleLRROgC78t6nkIusfIAwAQdATduyXq 0hCzx1H30r7/foRVsfyDh7d82NhLmfO48FK35l1zpfsIekJRTyzoCS1CV1rXLMFspZoYzPSLhwUL uvwYLhLs72kGw0uin4jcAFjoWOgIOoIewMdXFDfmWKcUlTgv50ZXGLSdua3IjG0l4LBJ1G1BTSro Ed0lMj+6nggl9tA+c61GXIpvRtuo43gE1rfeMo8bMhmVXzeu5yXpPLQi5iHZ+zKXRQCPCHr3tUSj xhzr5GL1Osc1V2WYKVaBrvbUrXmfoCpfQbcG9OupSosWdJ92hk9PQqksdFcZNQf+m599iLGRZB5a j/z6WOhY6Ag6gp64fosbcxzUOS7xNtOaifJrf2CpavESkOsDbc5GWZWLDQQ9d01Rgu4S46wjstoK u2C7WrO6HJt+9TStFLHOxUqPakTErQcAQUfQk7ZEzdmybEPB2bNo1u46UMic3lTM+NI5TdvYmk8z 61tUxb+8/K8tF4M08JE0xwVbxXQd521dt80qsn1KYWPxbCs97lhhpNRqS9suXGg+h/2CJSQWCx0L HUHvYkGP8xWZdYrtygvWL1s2wWddiUlFZfrIBWaLwLTUu4BDL4KTxBDYgVl6nSE4Msz9lVdiKI4L tkoQhZ/Ho2yb39LVqxQW9e8jsqY1H4Ynnmh+mVwvWEJi8aGX4J1G0BH0MrZE7fwi2rjW+JstlmUj iUnsrkjzB+bclvbButlCTxMaHpbrftlClCDFH/3IY/x5VLBVkmF1RfNY5Plt6zsuE2HctUT52MMa U/pZ2OuwLLHQEXQEPS1ED7SAN7gKFysXey5t6datr5AILDMSKwy2pd7tyGMmEkc+XfGfP/ywh6BH BVuVKWItrxz+PveZR2Uex5n5MumARt0QiJvUHQAEHUGPa4maw4e0Ptc3L1cu9UkwTjmi2HXq0DhU LEFGW1rzYUOrlj+fOqXU6GiMoMc9hxYLeqyFXkTshc1hKzMRmoGh2uWSsVcECx0LHUHvYkG3fUV2 YHrDykWVb6hTzWlAS5hjvV0ctlzQHcOs7N6UVD0DWdLAhSFiQvJIHtMIus/k53lNnJKXJZ9R0PGh d/A7jaAj6Hm3RJvqTdP6Xvz/v7ecbdym/b8lzLHeNRa63R29LAT//u8ZBD0saXtayPFiGgehPNrB fz6WtP6NFvW4mWTKJugp071ioWOhI+hdLOiuuqUhc5c1ZOf/bXmhcRto78NyBXItP5fISdN8np2d Bi5tNj8trvv2KfXQQ8nKjWt6Up/kLb/8pTuVnb005Cou0XNNkO4VAAQdQW9oibpcsmKNNyiCdqwv Lgh6CSx0pcJnBFve3iDmabqX7Wx2SSPyzQAvWV58MXTi8gYe5cJds8CY9xJl8Us2tp07w2eR0XPS l7WhliDdKxY6FjqCjqAHEF9RQ51oBL/955bd7mFoy4lLGro0uxht86Gb4udjgWf1Fyf9jT2iQRbJ kmauM0S9zqOdnMXVOxA3g5nOly6pcO2gM58he+2A3eDwTPfa9rLIO42gI+jlaYnW60KjIt265YI7 0M2scKT7FJSzNV8GQTeF0/bnOPIQnLV7GXRkpt0rEDWBisCe0cy27CcnUwtm4TBdBFiWvNMIOoKe up7WFcmOHfG5pWXxnWAClEvQs86kklTQ9WIGqEVlCjT95lEzy4WNww+7VtPyL+vQybxHFQBQFkGf np5WQ0ND3utnZ2fVwMCAGhwcDD4j6J4tUZ9Z0VyVdJIpIGnNl0PQs6TcTepDD+laDytfAY+2z95H 0O1ri/pdJ4zGSBuvgIWOhV5mQR8eHlY9PT3e60dGRtTk5KSamJhQo5JVA0GPReArskX8wgU/Qe/i oWpNHHaKoGdJuZt2EhnX+bR/3cWjr1vANZytKhP/pJxSGB96hd/pThf04Ac9Pd7r+/r61MLCwqLO XAo+I+jx+J//Oe+upOMEnWC4zrDQbSs25fjmVF3Bcfu6LHTd3Z4mv33SBgdlEcBjeQW9t7fX+RlB d0OPQmMe5grCFnQzd35a/7HLV52joKf2H5spVLtYzAHoOkEXIdeLjampqaCrRbfO5H8Vv586da5e n/7DPywYiUiM/ZcryG7gI+v3kydPlu/6Fp+d/v/nRx/N7XnWj+uxf9z57O0Bj4agJ7q+5diAbi+P x48f5/3M4bteuun+S9vlXqvV6HJX7tE+dgDxuz+bCT40ucOx0L1Rah96nlPVmuPKfc+dwEL/9De/ SecOEFRoOt7KlUV4xEJPI+hjY2NBUNz4+HjXB8XZQ3WPHXOMInrvaLyvHMSi9D70tH5zF8wMZlnH ulvX9Pn+/enLXJ73SFnkncaHnr+gi2jrxWf9/Py86u/vD5a5ubmuFnTTreha6pneXn8d32MVYWZa k+6XvIRO5xgPE1BdwI4ciS9Xdka0lOlOGwo9AKC8FnpRqLKgm5k2taUeTFXumEGrPvYXVM9Cb5gD t4DCJcvHHzdve/55v8lczExyvt35AMsSHhH0bhJ0V6bNP7511DlOF59bdpTWh17UHPVmGXrjjWbr PXKaN8dx9KxiuHiqWRbhEUFH0NNDJpFqmPo0bFmscGnRV7g1X0TiH3NuXVmee+7qNrPL3PfcVUoG Q1mERwQdQc8TenKpv9lyqbHP3Y6Ks2dRAyCNqG/btrSuVkvXZa798Ag6AAg6gt4IMZD+z5bT4RNX mBNU0KKnNZ8WZuPw88+zCzKCTlmERwQdQW/Ejx6NmEPaFPVl4HPLjq7k0BR0c4KftAGWy0lhAGUR HhF0BF0t9VxObXlhqWI9dYqWKK354gVdR9LnMPSRskhZhEcEHUE3LW+6LkErBd20zgEACDqCnnNF S0uU1nw7xB0eKYvwiKAj6Mk1OSzrZtKKFZ9bdsAhPMIhPCLoCHoqQdeB63bMWxpBp0VPax4e4RDA I4LeZgvdjkNKI+gAAAAAgt4mQQ9LrIWFTmseHuEQwCOCXgJB982AGTY7JT709gAO4REO4RFBR9BD BT0qFbYW7qYGQIpoY1r0tObhEQ4BPCLoOUPmKPexsu/ecnWqyayCDgAAACDoeWI5dP3hLR9GinIQ BGeY5k2CTkuU1jw8wiGARwS9YEF39aObImwJtb1dz6QW/Dl4sD52LYug43PLDjiERziERwS9mwTd muXMXHfp5Kmm+ctl+tNA/5dFWo891/tdPPun+grpqsdCpzUPjwAO4RFBb4Gg667yMzt2N60LW37z f48sCf6Fiw0GfF24jXmk5SP+cwAAAAh6gYJet7SXl4sXjK73CEG3w9gDS9wOfDO76LWw0xKlNQ+P cAjgEUHPGYsi+70tv24SZ9M6DwReb9OOcqPrvd6tHhbFbgh6UuBzyw44hEc4hEcEvUsEvUGIRcDN rnYTVh5XEfPLly3Bds07nUHQadHTmodHOATwWLigT09Pq6Ghoab1s7OzamBgQA0ODgaf49a3TdCt bnO7692lzSYCMbcF2/qB9p2Txx0AAEBpBX14eFj19DT/ZGRkRE1OTqqJiQk1Ojoau74Mgm4GttW7 2i+mtPId29MGxdGipzUPj3AI4LElXe4uQe/r61MLCwuLFu+l4HPc+rYKumBZufXQs8QZ3TwEXbLG Bf8TRsXhc8sOOIRHOIRHBD2loPf29ib63HZBN/DBexfTpWiN2l8nmnnySVqitObhEQ4BPHaHoIuQ 68XG1NRU0DLTD1P+Z/kuQuva/quXfxlsO33ydC7n0w2Ez//zP3O9fr7zne9853t3fG97l3utVnN2 udvr22ahR+Di+Yv5HUxb/NLtTkuU1jw8wiGAx06x0MfGxoLgt/Hx8Ybgt7D1ZRT03KBTyp4+nern +NyyAw7hEQ7hEUH3EHO9mJifn1f9/f3BMjc3F7u+0oKuRZ2WKK15eIRDOITHMlvoRaFSgg4AAAAg 6N0t6LTo4RAe4RDAI4JeAeBzg0N4hEMAjwg6LVEAh/AIh/CIoCPoAAAAAIKOoNMShUN4BHAIjwg6 gr4EfG5wCI9wCOARQaclCuAQHuEQHhH08gn6G2+8EdwUCwsLCwtLNy379+/vXEEHAAAAQHog6AAA AACCDgAAAAAEHQAAAADVF3QJlGNhYWFhYenGBQu9w5HmIQI4hEc4hEeAoFNw4RDAIxzCI4IOAAAA AAQdAAAAAAg6AAAAABD0WMzOzqqBgQE1ODgYfNaYnp5WQ0NDLT/Os88+q1atWqXWrFmj9u3bF3v8 sP2Tnhce3fuHrYdDfw57enrUihUr1Pr169WhQ4coiyl5FLz55psBn3CYviyaC4JeMYyMjKjJyUk1 MTGhRkdH6+uHh4cTPfC8jrNt2zZ16dIldfjwYbV69erY44ftn/S88OjeP2w9HPpzqDEzM6Ouu+46 ymJKHq9cuaJuuummlrzXVeWwU0UcQfdEX1+fWlhYCB6+fG4gLsHDz+s4GpcvX1YrV670Or5r/1YX 3irzGLUeDv05PHDggNq8eTNlMSWPO3bsUA888EBL3uuqcoigVxy9vb3Oz0kffl7H0di5c6e6//77 vY7v2r/VhbfKPEath0P/snjzzTer06dPUxZT8HjmzJnAOq/Vai15r6taFuWcIvCbNm1Sc3NzCDqC XnzBPXjwYFDgpHXpc3zX/gh6fjyGrYdDfw4Fu3fvVhs2bKAspuBRupP37NnTsve6ymVRGkXbt29X 69atQ9CrBt1lIw/Zp0soLKgir+OIn3Hjxo1BF5LPdYbt32pBryqPUfzCoX9ZjLKi4DGeR/vYRb/b lEUEvSMxNjYWBFWMj483BFUkFcS8jiORn1IYfY8ftn+rBb2qPEbxC4f+ZVFb6GvXroXHjDy24r2m LCLoHYn5+XnV398fLKZPJWlLOK/jhLVQfY5v7t/qoRndwGPRXFadwxtvvFG9++67lMWUPLZS0Ktc FsUyv+2229SHH36IoAMAAAAAQQcAAAAAgg4AAAAg6AAAAABA0AEAAACAoAMAAAAAQQcAAAAQdACA ++VwZOBiKccCAEDQAUgk6IDnAgCCDgDCAXguACDoACAcgOcCAIIOAMLBcwEAQQcAIBw8FwAQdAAQ jgjccsst6pNPPmlY99lnn6nVq1erK1eutFW07Nmn9u7dG7uPXq655hq1fv169eabb0byuG/fPnXz zTcHM1vFzWDnimpH0AFA0AEohaA/9thj6oknnmhYt2vXLvXggw+2XbRscb3zzjuDxkbUPhqXLl0K 5p6+9tpr1ZEjR5z7TE9PqxtuuEG99dZbqTlH0AFA0AEohaCLdS4WqokNGzao48ePl07QZV7or3/9 616CrrFz5061ceNG5z7SQNi9e3cmzhF0ABB0AEoh6IJbb71VzczMBJ9nZ2fV7bffXgrRcon1tm3b 1OHDh70FvVarBVa6a59Vq1aphYUFBB0ABB2Aagj6jh071COPPBJ8fuqpp4Iu97IKugjwHXfcEXSp +wi6QPzjvg0A+/xxWeEQdAAQdADSC/qWLekXB8QqX7t2bd1aP3/+fCrRyvmyQsX3tddeU9u3b/cS 6DNnzgQBfq59xHLHQgcAQQegMha6YN26derVV19Vd999d2lEK0qs77rrrsCnHifozzzzjNq6datz H/GtS+Acgg4Agg5AZQRdhG/NmjXqwIEDHSHoc3Nzanh4OHSfy5cvq4mJieCeTpw44dzn0KFD6vrr r1dTU1MIOgAIOgDVEPT5+flA/MLO3Y4ZxuKsb/H9R41D37x5cz3YL+w40itx4403qhUrVjAOHQAE HYDOF3TAcwEAQQcA4eC5AAAQdAAQDp4LAAg6AAgH4LkAgKADgHAAngsACDoACAfPBRIAQNABSCYc LOVcAAAIOgAAAFBJ/H95qLeIN5EMRgAAAABJRU5ErkJggg== rentabilidad.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAi7UlEQVR42u2dD2gUd77AAxKCSJCC iAQJJRCClCAiBAmHBBHKEYIU8TjCUURKIITS2l5I27cV217Cvfo8715e0Bx5uaV4fT5pkb7csbV9 eEcqaZ70LGL3bPRya9Nc9Il1TVcb15z3fX6nTN5mM7M7M/vvt5vPB4bd32Qy+93v/GY+8/vNb2ar BAAAAMqeKlIAAACA0AEAAAChAwAAAEIv16RXVS1NlbSeYq8bqCfF4Gc/+5kVl75Sv83hgw8+kHXr 1klDQ4O88847cvv2bamurkbo5XIwsifdaE899ZQMDAysigOs2/J+53OgRugIPX8yDxp3pe0TTsfo YnzH5ubmFZ+l8xB6GVeWvr6+osWyZ88eaWpqss4KETpCN6U+IfTSyDxT3Jm2LULPD9qwu3Pnjpw8 eVIaGxultrZWzpw5g9DLqXWRTCYtidvznnjiiVXb0uFATcuZemLmNlxN9Z79G6HntMM8evRoWfd7 Onot5eWXX7aurejf165da50xX7t2LeO6Dx8+LJs2bZKamhrp6OiQW7duZT0LTeX8+fPy4x//2DpT 1M/dsGGDdHd3W2eRbp+rn6Gx6Wdu3rxZwuFwQVvon332mWzfvt2Kr7W11cpJpuW9fqcg63bj3Xff ld27dy/7zGeffVYmJyfzsp0PHTq0tJ137twpV65ckfv378sLL7wg69evt+a3tLSsWI/Xz/PyHbLV p9R5CwsL0tvba8W8Zs2anOqbV/xuSz+58St0/T4HDx6UjRs3WuvWV91WTnXQT/0pVG+Yn21biHpa zHzlU+hB63Om43apcoLQfexgN2/eXJqnSU9FN+aTTz7puEPpRtQDj9O6Dxw4sGJ5rVx+hO62zN69 e12X++EPf7hi+fHx8YIIfW5uzurRSP27nkRkOph6/U5B1u2E7pxeuu/yuZ23bdsm+/btWzG/ra0t 0Od5+Q5+DvpPP/20L3Fkqm9e8Lst/eTGr0gTiYTjtVKdtmzZYv09SP0xXehB62mx85Uat4pPxarH zbGxsbx13Weqz9mO26XKCUL3uIPpwUbPwrSsZ09TU1PLltezMHt5PQPT1vzw8PDSPN1YTuvW613T 09MyMTGxNE9bGX4OjJ2dnRKNRq33586dW1pWzxzd1qM76OLi4rJKpPMKIfTUSxVHjhyxctPV1ZXx e3n9TkHW7YSu117+8uXLS5dZ9NpY6oEr6HbWHXtmZmbZd3Gbn/od/Xye1+/g9URKZRqJRKzPzLW+ ecHvtvSTG78i1VaqPV9jSI9F/x6k/hRS6H62rdv8oPW02PnKJOL041g2gtRnL8ftUuQEofusLDr9 /ve/X7G8dvnZf5+fn1/RRe92QE09MSj0YLPU+XaM2oqx5+mJSiEOJqlnqVpBFe3OzUcLJh/rVlJb grpj6s6Wfgady3ZO7Z70Mj/I53n9Dl4P+nrAKub1XL/b0k9u/MauLSh7vnY5K7qvprawgtQf04Ue tJ4WO1/pPTvHjx+3emXsdWYaUJiPbeHluF3KnCB0j0LXa4mff/75iuW12yfTSUCqLPM9evzUqVOy a9cuqxJ47Zp3mp96nTSfcaaeeXr9Xl6/U5B1O6H3lqZvw7q6uhUnb8Xezn4+z+t3CHLQz2d989JL 4mU9fnLj9+Cdum6n5dNbb15zb7rQ81FPi5EvJ1Jb19qC9kq+jp+lrkMI3ccOpq0VvRXEPrPSloOf g0vqILp87qTHjh3zfN0l23yvXf1+5+uJgp/l/Xwnv+vOxKVLl2Tr1q0rPm9wcLBk29nP53n9DrkI PR/1zQ2/29JvbgopdK+5R+j5yVe2PDp9XqHqsyl1CKH73MGGhoaWXbNLRc8I7b9dv369KDuvooNB 0ge1+VnP7Oys68MR8hWnjoxN7xrVriS35f18J7/r9oJeh03dqfQzSrWd/Xye1++Qi9BzrW+Z8Lst g+bGS4z6AKn07tLUfSW9u9Rr7v3EoZ9bLkIvdr6cSP08r7cV56M+m1KHEHqAHV1Ht9vztYvHRm+d sefrLR16m0H6YKJ8dFlrt4xbq0YPau+///6y9ejIfKf1axeTjhJ+7bXXlubpLUqFOACkjpDVwU56 fTR91GzQ7+R33W7o7Tl6y4h9zUp7ZJwODoXczk7z/Xye1++QqT5ly1vQ+uYFv9vST2787uepg0V1 IJPy/PPPuw5o8pp7L5cbdKCV/n/qNdh8HCsKKfRi50vR2xM1V4oO2NNjmr0Ove3Mb69Q0PpsSh1C 6AF2dK04em1O59fX1y+1JDLdQhP0flCb/fv3u65LK0HqfPvJRZk+V3f61DNTu8Lo4JJCHAD0zDc9 /vb2dtfl/Xwnv+v2sr3TJ5WLTSG3s9/b5LzetpT+HTLVp2x5C1LfvG4Dv9vST2787ud6UE1tYWW7 5chr7t3Qkdbp/5ee61yPFYUUerHzlWkd+nleblnMV302pQ4h9AA7uqIPYbH/9pOf/GRpvj4sQM+6 9L7NTAMsglQMPeNMvUc39QRDWyd6vUbvLVcp65l56ghgu9WSer+k3qZhP8BD/99poF8+u/v0Rwx0 gIeeTDzzzDPLRtc7nTR5/U5+1+2Gnk3rZ+nOrGftui4949cz9nQKtZ3d5nv9PK/fIVN9ypa3IPXN z2UPv9vSa26C7Oe6bm1R2Q8F0bi0V8DpoSB+6o8TenKit8Xq/+pYHX2YiM7L57Gi0Nfpi5kvRVvn 9sOxdNtrHXjzzTeth+B4JR/12ZQ6hNABAAAAoQMAACB0AAAAQOgAAACA0AEAAAChAwAAAEIHAABA 6AAAAIDQAQAAAKEDAAAAQgcAAEDoAAAAgNABAAAAoQMAAEBZC11/1i6djz76SP7whz8wMTExMTFV zPThhx+uPqHrFwcAAKgkgrgNoQMAACB0hA4AAIDQEToAAABCR+gAAIDQEToAAABCR+gAAAAIHaGX kDt3RE6fDj7Nz5NDAACEjtBLzvS0yL59waevvyaHAAAIHaEjdAAAQOjlIPR7977v1g4y6f8idADw wuXLIs89F3xKJMghQk9jYmJC2traVsyfmZmRxsZGaWpqst474WWZchP6228Hl+WRIwgdALxx8WJu +/K335JDhJ7Grl27pKpq5aq6urpkdHRURkZGpLu72/F/vSyD0BE6ACB0hF4EoVsrchB6fX29LCws SDKZtN474WUZhI7QAQChI/QSCr26utrxvd9lEDpCBwCEjtArQOgqcntKJxKJSCwWk3g8bpX1tdTl w4fvB97BBgYeFjy+Tz75W04HgcnJWaPyTZnyai1/8sm9HE/O75JPQ8vGdrknEomsXe6ZlqGFTgsd AGih00IvodB7enqsAW/Dw8OuA968LIPQEToAIHSEXgShq8ztKZW5uTlpaGiwptnZWUf5uy2D0BE6 ACB0hF6CFnoxQOgIHQAQOkJH6AgdoQMgdISO0FeV0BcWRDo7A09vvxZH6ACA0AGhGyH0HPaSt1+9 g9ABsjA3J/Kb3wSf7t8nhwgdoSN0hI7QIT/cvi3y1VeBpi/Ox3Oqh998Q/oROkJH6AgdoUN+GBoK XJG+6A0jdIQOCB2hy4MH3++NAabpL75D6IDQTeHmTZFr1wJNF//7G4SO0BF62QtdLyIG/JDpF/8V oQNCN4Vf/jJwEi6+8p8IHaEjdISO0AGhI3SqMEJH6AgdAKEjdFg9Qk99JKzTs969LoPQETogdISO 0BG6AS306elp2bNnj6vQaaEj9HTee+/7J+4FmcbGOBggdISO0BF6Qejs7JRrOioToSN0jwwMBI9P j4+A0BE6QkfoeebSpUvS1dXlHsBjodfU1EhHR4c5v7aG0BE6IHSEnhf+8heRy5eDTfo0QYRukNB3 795tdblnIpFISCgUktbWVleR21M6kUhEYrGYxONxq6yvuZa/mprKSehvvXQj8L8PDDz0FO+DEycC x/dlz9GcDgKTk7N5zbdT+Y03HgaOr7//XsHjo/x9OXnsWEmFXgn5vNffHzgJF3762xxPzu8W/Psd PJgMHN+JEw9W7f5lnNAvXLgg7e3tnpevrq6mhU4LnRY6LXRa6BXUQu/rCx6fHuZooRsi9P3798up U6c8LRsOh6W5uRmhI3SEjtAROkJH6KYJfdOmTTI/P7/yQ1MGwul7bZm3tLRINBpF6AgdoSN0hI7Q EToPlkHoCB2hI3SEjtAROkJH6AgdEDpCR+gIHaEjdISO0BE6QkfoCB2hI3SEjtAROkJH6AgdoSN0 hI7QETpCR+gIHaEjdEDoCB2hI3SEjtAROkJH6AgdoSN0hI7QETpCR+gIHaEjdISO0BE6QkfoCB2h I3SEjtABoSN0hI7Qs6y8qmrZ5MTMzIw0NjZKU1OT9R6hI3SEjtARukFCv3VL5PXXA099Lz1E6JUi 9Gzob6WPjo7KyMiIdHd3I/RKEfo//iGiz/EPOA30/wOhI3SEboLQdYfP4UP6XnyA0FeL0Ovr6x/7 c0GSyaT1HqFXiND1SJHDhwy8Mo/QEXrJhf7Xv4p88UWwaW4OoSP0ChN6TU2NdHR0yOzsrOMyqb+B zu+hI3SEjtBNEnooFDy+X/8aoSP0ChK6kkgkHu8UIWltbQ0sdBW5PaUTiUQkFotJPB63yvqaa/mr qamcKvBbL90I/O8DAw89xfvgxInA8X3ZczSng8Dk5GzW+O7meBB4qzf4SVF//7281gfK7uXksWMl FXqhv98rryzmJHQvn3evvz9wEi789Lc5npzfzRrf7ORkTvvySz2JwP9+4sSDVbt/GT3K3U3Wdpe7 ip8ud1rotNBpodNCp4VOC93g29bC4bA0Nzc7/q2np8caFDc8PMygOISO0BE6QkfoCN3Ua+jaMm9p aZFoNLpsvs3c3Jw0NDRYk9t1doSO0BE6QkfoCB2hG9Llng8QOkJH6Ajdl9B1Xz5/PvAUevXvCB2h I3SEjtAROkIvudBv3sypHoZe/g6hI3SEjtAROkJH6AgdoSN0hI7QETpCR+gIHaEjdISO0BE6IHSE jtAROkJH6AgdEDpCR+gIHaEjdISO0BE6QkfoCB2hI3SEjtAROkJH6AgdoSN0hI7QETpCR+gIHaEj dEDoCB2hI/SV+/qQ1NbWyubNm2VsbMw5gKqqZRNCR+gIHaEjdISO0A0Tem9vrySTSRkfH5e6ujpX odNCR+gIHaEjdISO0Mugy31xcVFqamoQOkJH6AgdoSN0hF7OQh8cHJSDBw+6Cl1l39HRwa+tIXSE jtAROkJH6KYK/dy5c5astZXuRiKRkFAoJK2tra4it6d0IpGIxGIxicfjVllfcy1/NTWVUwV+66Ub gf99YOChp3gfnDgROL4ve47mdBCYnJzNGt/dHA8Cb/UGPynq77+X1/pA2b2cPHaspELPFt/81as5 1cNXX0zkJHQv+bzX3x84vgs//W2OJ+d3s8Y3OzmZUw5f6gmewxMnHqza/cs4oU89FmN7e7t1Hd0L +tvptNBpodNCp4VOC50WOi10w4Te1tZmSd0L4XBYmpubETpCR+gIHaEjdIRumtDdbklLf68t85aW FolGowgdoSN0hI7QETpC58EyCB2hI3SEjtAROkJH6AgdoQNCR+gIHaEjdISO0BE6QkfoCB2hI3SE jtAROkJH6AgdoSN0hI7QETpCR+gIHaEjdIQOCB2hI3SEjtAROkJH6AgdoSN0hI7QETpCR+gIHaEj dISO0BE6QkfoCB2hI3SEjtAROiB0hI7QEXpmZmZmpLGxUZqamqz3QZdB6AgdoSN0hI7QEXoJhd7V 1SWjo6MyMjIi3d3dgZdB6AgdoSN0hI7QEXoJhV5fX//YjQvWz6fq+6DLIHSEjtAROkJH6Ai9hEJP /X1zt98697IMQkfoCB2hI3SEjtArQOgqcntKJxKJSCwWk3g8bpX1Ndfy9atXZfH110XeeMN6XXj1 VV/lf//nmLz++qIWrddXX13wXH7nnQVP8X535kzg+K71jwaOT18vXvw6a3x3b9wIHJ+Wf/OLm4Hj Gxm54217/+1vkvj0U7nx8cfWq1y+7Ln8v/9zWYvy6acJ+fjjG9arn/KtW3ezx/fwYeD49PWv0e8C x3flyree9pfvTp0KtH31NfZvvwu0fe2yyihbfPPXrweOT8sn/uWbwPH97nfejjd3RkYCxxf9xX8F jk/LN27czRrf1xcv5nQ8PNZ/K3B8Z8585+l4+O0XX/jeP+zy1LnPfO8fqeXp6fz6xy4b2+WeSCSy drlnWqboLXRYHWgTKmDT4cuXf51Ty0gbjlnRJmgOH3K4917gf9eGN0DZoF2bASv7hdfO5LQva4fu qmih9/T0WAPehoeHXQe8eVkGoQNCR+gACL2EQp+bm5OGhgZrmp2d/f8PrarKugxCB4SO0AEQuiFC zzcIHRA6QgdA6AgdYFUJfeRtHdAlgab33qN6AEJH6AgdELoRQhcd+QuA0BE6QgeEjtABEDpCR+iA 0BE6AEJH6AgdEDpCB0DoCB0AoSN0QOgIHaEDQkfoAAgdoSN0QOgIHaBMhP7twKD8+c8SeHr0CKEj dEDoCB2g5EKXt9828ishdIBKE/qPfhR8QuiA0BF6vhgaGpLa2lrZvHmzjI2NOQdQVbVsQuiA0AHA F//xHyKHDgWb3n0XoXuht7dXksmkjI+PS11dnavQaaEDQgcAMFjoNouLi1JTU4PQAaEjdAAoZ6EP Dg7KwYMHXYWusu/o6HD9+VQVuT2lE4lEJBaLSTwet8r6Spmyp3IOQo++eDwnoV+9Ok/+KVOm7Fo2 Uujnzp2zZK2tdDcSiYSEQiFpbW2lhQ600AGAFnqphO42sG1qakra29ut6+heqK6uRuiA0AEAoZvW Qm9ra7Ok7oVwOCzNzc0IHRA6ACB004Tu1nJPf68t85aWFolGowgdEDoAIHQeLAOA0AEAoSN0QOgI HQAQOkIHhI7QAQChI3RA6AAACB0AoQMAQkfogNAROgAgdIQOCB2hAwBCR+iA0AEAEDpCB4QOAAgd oQNCR+gAgNCzrNzl0a+pzMzMSGNjozQ1NVnvETogdABA6AYKPRtdXV0yOjoqIyMj0t3djdABoQMA Qi9HodfX18vCwoL1E6v6HqEDQgcAhG6g0GtqaqSjo0NmZ2cdl0n9DXS330NXkdtTOpFIRGKxmMTj causr5QpeyrnIPToi8dzEvrVq/PknzJlyq5lIwfFJRIJCYVC0traGljotNCBFjoA0EIvgtC9DH5z k7Xd5a7ip8sdEDoAgMG3rYXDYWlubnb8W09PjzUobnh4mEFxgNABAMTQa+jaMm9paZFoNLpsvs3c 3Jw0NDRYk9t1doQOCB0AELoBLfR8gdABoQMAQkfoAAgdABA6QgeEjtABAKEjdEDoCB0AEDpCB4QO AAgdoQMgdABA6AgdEDpCBwCEjtABoSN0AEDoCB0QOgAgdIQOgNABAKHnipcfbfGyDEIHhA4ACN2A Fvr09LTs2bPHVei00AGhAwCUgdA7Ozvl2rVrCB0QOkIHgHIV+qVLl6Srq8s9gMdCr6mpkY6ODn5t DRA6AICpQt+9e7fV5Z6JRCIhoVBIWltbXUVuT+lEIhGJxWISj8etsr5SpuypnIPQoy8ez0noV6/O k3/KlCm7lksmdLeBbRcuXJD29nbP69HfTqeFDrTQAYAWumEt9P3798upU6c8LRsOh6W5uRmhA0IH AIRumtA3bdok8/Pzji361PfaMm9paZFoNIrQAaEDAELnwTIACB0AEDpCB4SO0AEAoSN0QOgIHQAQ OkIHhA4AgNABEDoAIHSEDggdoQMAQkfogNAROgAgdIQOCB0AAKEjdEDoAIDQETogdIQOAAj9eyYm JqStrW3F/JmZGWlsbJSmpibrvRNelkHogNABAKEXQei7du1a9nx2G/0d9NHRURkZGZHu7m7H//Wy DEIHhA4ACL0IQrdW5CD0+vp6WVhYkGQyab13wssyCB0QOgAg9BIKPfX3zd1+69zLMggdEDoAIPQK ELqK3J7SiUQiEovFJB6PW2V9pUzZUzkHoUdfPJ6T0K9enSf/lClTdi0XXOgq7dQpm9Dt7vREIpG1 yz3TMrTQgRY6ANBCL2ELvaenxxrwNjw87DrgzcsyCB0QOgAg9CII3a3VPjc3Jw0NDdY0OzvrKH+3 ZRA6IHQAQOglaKEXA4QOCB0AEDpCB0DoAIDQETogdIQOAAgdoQNCR+gAgNAROiB0AEDoCB0AoQMA QkfogNAROgAgdIQOCB2hAwBCR+iA0AEAoSN0AIQOAAjdKxMTE9LW1rZi/tDQkNTW1srmzZtlbGzM OYAMP/iC0MFUoT/8p8Ny65YEnv7+d9IPAAYKfdeuXY4y7u3tlWQyKePj41JXV+cqdFroUG5Cl1CI /AFA5Qk9m5gXFxelpqYGoQNCBwAoZ6EPDg7KwYMHXf9PZd/R0cGvrUFx+dOfRE6fDjadO0f+AGB1 Cf3c4wOfylpb6W4kEonHDZ6QtLa2uorcntKJRCISi8UkHo9bZX2lTJkyZcqUy7lccKFnGsDmJPSp qSlpb2+3rqN7obq6mhY6AADQQjetha4j31XqXgiHw9Lc3IzQAQAAoZdK6Jla7U5/S3+vLfOWlhaJ RqMIHQAAEDoPlgEAAEDoCB0AAAChI3QAAACEjtABAABWr9A/+ugj64szMTExMTFVyvThhx9WttAB AAAAoQMAACB0AAAAQOgAAACA0N1J/eEWJiYmJiamSplooRtykkF85JAYySE5JIe00BE6BwFySA6J kRwSH0IHAABYbSB0AAAAhA4AAAAIHQAAABA6AABALszPzyN0WEkkEpGOjg5JJBJGxnft2jXjc2h6 jGNjY7JlyxY5evQoMQbkypUrsnfvXqNzaHqM09PTsnPnTqP3FdNj1P1k7dq10tnZidBhOclkUtas WSPj4+NSVVUln3/+uVHxPXr0yIrL5LNR02PUA9SGDRvk8uXL0tDQIOFwmBh9Ul9fL08++aREo1F5 6qmnZGpqyrgclkOMFy5csPYV3c6mYnKMuo11/5ibm6soDyH0PHH//n3ZuHHjUiuzurraqPhCoZA8 ++yz0tbWZmwOTY9x//79Sycb169fl6amJmL0iUoydXub2JtVDjGqLI8dO7Z0zDFV6KbGqMeZnp6e ivMQQg+IU7emtoxu3rxpvX/++eflhRdeMCo+5YknnrC6E03NoUkxZuq6vnXrlmzbto0YA8anD/PQ 1pu2hM+ePUuMPuNTWZ4/f162b98uw8PDRtZDk2J0ik+37aFDh2TTpk3WSUep6yFCLxFu3Zr6unXr Vuv94uKiVWFMik+ZmJiwKrCpOTQlxmxd15cuXbIOVsQYLL47d+5YPQl60qH7iZaJ0Xt8KkvdT27f vm3Ftm7dOitOk3JoSoxu8Q0NDUl7e7vMzMxYl1VKWQ8RegnJ1K2pZ3o6OE7R62/6d5PiU7TVVupr q6bHmC0+vSxg/10PWMToPz6bHTt2WAd+E3NY6hjd4lNZaquzsbFR6urq5OmnnzZuXzElxnKohwi9 SGQbuZ7eranX0vVMT/9PB14UQ+iZYnTqdtWzUB3Ap9eRinGg95tD02J0ik8PUrqtDxw4YI2XKPTo /CA5NClGt+5/HQi5fv36ogw8C5JDk2JMjU9lqdv09OnT3x/IHx9zTNuXTYwx2zYuRQMMoRcJLyPX nbo19f/27dtnXZ8pdYxO8Z08edJatq+vz9gcmhSjU3ytra3Wsr29vcbm0KQYM23jYvw4Rq710IQY M11CKcZI8qA5NCnGTNt4YGCg7J2F0DPgZeR6qbs1s8XoFl+xbg3LJYemxEgOyaHJOeR4mHsOTX12 CELPgSAj14vdrek3RtPjI4fkkBySw0rNIUIvEUFHrhezWzNIjKbHRw7JITkkh5WYQ4ReQnIZuV6s LrmgMZoeHzkkh+SQHFZaDhF6kdFuGX1oRDomjFzPFF85xEgOySE5JIerLYcIvcToww50ZGQqpR65 ni2+coiRHJJDckgOV2MOEXoJ0e6Y9MeMlnKkZnp3kFN8pY6RHJJDckgOySFCLxluz2u2H0KQSilG Qn722WdSU1Oz4qf8nOIrVYzkkBySQ3JIDhF6Scn2vOb0XwMqxUhI/UES+1aLVJziK0WM5JAckkNy SA4ResnJ9izf2traFQ8WKPZISK3Ait5mkf7ZTvEVO0ZySA7JITkkhwi96GTqbnF6lq/es1iMxxKm dxulVkr98QI9c9azTJ1Su8KKHR85JIcm5DBbtyk5JIdQ4ULXh+xrBXA7W3MaDanP+y3W70a7PWv4 +PHjS91g9i0X9ncoZnzkkByakMNs+SOH5BAqUOjp9yaGQiHrF7p01KMTTqMhtWx38RQ6xkzPGtYK rL9QZH8P+30x4yOH5NCEHGbLHzkkh1ChLXSnexN1gzvd3uA2GrLQDx5IjdHtWcM64EPPRPWMWW/P SO1WKmZ85JAcmpJDt/yRQ3IIFSp0p3sT9YfqN23atGLZUo2GTI0x07OGdefavXt30R+GQA7JoYk5 dMsfOSSHUOZCdxvg4XZvol5nSb0lw6aQoyGdBng4xZjtecirNYdu+SOHqzeHbvkjh+QQylTomQZ4 uN2bqPN1wIVeRyrG04PcBng4xViKZw2bnsNM+SOHqzeHJu3H5LBycojQS0i2AR5O9yaePHnSqiR9 fX1FiTHTAA+nGIv9rGHTc5gtf+RwdebQtP2YHFZGDhF6EdHrK3v37l3xaEK3AR5u9yYWqjvJLT63 AR6ZYiSHRz3ljxyu3hwW8jIZOVwdOUToJUK7XPS2hmg0al1PmZqaWvqb2wCPYt6bmCm+TAM8TInR 5Bxmyh85JIfkkBxCmQldK0Zq11J6F6bTAI9i3puYLT63AR4mxWhyDjMNkCGH5JAckkMoI6HbHD58 2Dqr07O/s2fPLs13G+BR7IEUbvFlGuBhSowm5zDbABlySA7JITmEMhO6VlQ9i9PnDWul0LJS7AEe fuNTTBngUa45NGmADDkkh+SwMnKI0A1hx44d1vWi1O4ak+Mjh+SQHJJDcggIPQ2953L9+vXLBoMQ HzkkRnJIDokPykjodneSXp8hPnJIjOSQHJJDKOMWuuk/XG96fOSQHBIjOSQ+hA4AAAAIHQAAABA6 AAAAIHQAAACEDgAAAAgdAAAAEDoAAAAgdAAAAIQOAAAACB0AAAAQOoDpO01VFVORJgBA6AAFFTqQ ZwCEDoBogDwDIHQAREOeAQChAyAa8gyA0AEA0ZBnAIQOgGges23bNpmenl42786dO1JXVyePHj0q isxS16/vT506lXUZe1q7dq384Ac/kI8//jhjXsbGxmTr1q1SXV29YtS6l1HtCB0AoQMUT+inT4vs 2+c+6d/TGBgYkJ///OfL5h0/flz6+vp8yyzAxzvKes+ePdZJRaZlbJLJpAwPD8u6detkcnLScZmJ iQnZuHGjnD9/PvBJEUIHQOgARgtdW+fack1l586dcuXKlZIJPRqNynPPPedJ6DaDg4PS3t7uuIye IITD4ZxkjdABEDqA0UJXtm/fLlNTU9b7mZkZ2bFjRyCZ5UvoSm9vr4yPj3sWeiKRsFrpTsvU1tbK wsICQgdA6ACVLfSjR4/Km2++ab0/cuSI1eVeaqGrgHfv3m11qXsRuqLXx72eAKR/franwiF0AIQO YLzQtVXe3Ny81Fqfn58vudCVDz74QEKhkCdB37592xrI57SMttxpoQMgdICKF7rS2toq77//vnR2 dgaWWb6FrjzzzDPWNfVsQv/Vr34lBw4ccFxGr63rwDmEDoDQASpe6CrEzZs3y9mzZ40S+uzsrOza tct1mcXFRRkZGbFiv379uuMyf/zjH2XDhg0SiUQQOgBCB6hsoc/NzVlSdPsML788VgihK3qNP9N9 6Hv37l0a1Oe2Hu192LJli6xZs4b70AEQOoDhQgfyDIDQARANkGcAhA6AaMgzACB0AERDngEQOgCi AfIMgNABEA2QZwCEDlBy0TAVZwIAhA4AALCq+D9CvDTEroAsGQAAAABJRU5ErkJggg== false 245924956 232332931 0 0 245924956 232332931 0 0 0 0 8258020 5481977 -2934961 -1127352 251248015 236687556 236687556 200371581 236687556 8.31 11.30 8.31 -17.70 0.00 0.00 0.00 0.00 -2.34 5.36 -2.34 -148.78 -1.96 5.81 -1.96 -137.67 0.03 0.04 0.03 -27.66 0.28 0.10 0.28 210.57 0.00 0.00 0.00 0.00 0.54 0.68 0.54 -12.25 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -2.80 4.98 -2.80 -162.96 0.00 0.00 0.00 -88.09 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.38 -0.44 -0.38 -3.13 -0.37 -0.38 -0.37 10.30 -0.01 -0.01 -0.01 10.30 0.00 0.00 0.00 -3.01 0.00 0.00 0.00 23.45 0.00 -0.05 0.00 -99.75 0.00 0.00 0.00 8.51 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 8.51 251248015 236687556 251248015 LU2109787635 PARTICIPACIONES|AMUNDI INDEX MSCI EMU SR EUR 12320235 4.90 11690700 4.94 IE00BF6T7R10 PARTICIPACIONES|VANGUARD US G BIX-IPEUR EUR 24604067 9.79 23435331 9.90 IE00BYX8XC17 PARTICIPACIONES|ISHARES MSCI JAPAN SRI U EUR 12271095 4.88 11594238 4.90 IE00B579F325 PARTICIPACIONES|SOURCE PHYSICAL MARKETS EUR 12237759 4.87 11612821 4.91 LU1681046261 PARTICIPACIONES|AMUNDI EURO GOV (CB3G GY EUR 12285361 4.89 11708078 4.95 LU1861137484 PARTICIPACIONES|AMUNDI MSCI EUROPE SRI P EUR 24461538 9.74 23361254 9.87 IE000R85HL30 PARTICIPACIONES|AMUNDI MSCI NORTH AME (U EUR 49325689 19.63 46329279 19.57 LU1048313891 PARTICIPACIONES|UBS ETF MSCI EMERG. MAR. EUR 24543438 9.77 23217124 9.81 IE000QQ8Z0D8 PARTICIPACIONES|AMUNDI MSCI USA ESG (USA EUR 36955381 14.71 34647696 14.64 IE00BH4GPZ28 PARTICIPACIONES|SPDR 500 ESG LEADERS (50 EUR 24624950 9.80 23046306 9.74 LU1437018168 PARTICIPACIONES|AMUNDI IEACS-UCITS ETF D EUR 12295442 4.89 11690106 4.94 245924955 97.87 232332933 98.17 245924955 97.87 232332933 98.17 245924955 97.87 232332933 98.17 0.00 distribucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAiX0lEQVR42u3dC2hcZd7HcUFERGQR RBYRWQQRERERRERkEUFkERFZWGRZFleEfZfFXRZx2TdJm7RNay5tbRtjW21j3950G222jb3YJk1m ck+aNjG35to2TdOkpmnTJk1N+3/P/7w5eU+nM8mZS5I553w/8KdpZjK3c57nN89zbncJAABwvbv4 COA1y5cvl7vuusv8FwAIdIAwBwACHSDMAYBA942LFy/KzZs3+SAA2jP4PAn0ef2AjBFfaN1zzz3y 2GOPyV//+lfp7++f8+9Cbd++XZ5//nnzcfT2X/ziF1JQUDDrc0aquV7n008/LZmZmY5fX7jHePTR R+Xvf/+7XL582fF7tN8ejjbSjRs3yltvvSUPPPCA+Tz33XefPPvss/Lhhx9KfX294+fRRp+SkmK+ V30MLf1Zf6e3zfbaDh06NOeyj3U90dfxzDPPmK9jYmIi7N/pemDd/9VXX3X82Iu1Ppw5c+a221ta WiK+hsVaRvPxWmYzV3t2ugxjbSOxrB+JWC6xrFtOXpeTzxMEesIC3V4PPvigVFdXO+4g8/PzY+qM 4/2bjz/+OKYO3F7asSQi0DUUtPGHPv69994704gjvbdQbW1t8sgjj0R8zb/85S/N0In02nT5dXd3 z0ug2+uPf/zjHX+jz2u/z9133y1DQ0PzFuiJWB80YOw+/fTTOUNjoZfRfLyWSJy051hCLZo2Emug x7tcYlm35npdTj9PEOhxB7r9W+3SpUtnfq8j2LGxMUedio7srd8XFRWZv6utrZU333wzqtcw130m JyfNhmXvFKPtwJV+WbF3JvEGur6uJ598cua2l19+WY4dO3bbtFpJSYm88cYbcz7PtWvXbvs809LS zJGwln35/OpXvzLvG+m16yg6dPnFE+jW6MreOenIJ1R2drZ5m71T1b+JZZ1ciPVB63e/+91tt+uX vNk63sVYRvPxWiJx2p6jCaZY2ki0z5Wo5RLPuhXP5wkCPWGBbtFRl3XbqlWrHP2djsKi/cYZSwdu hYp9SiyWQLc/hja2eAN9zZo1M79/4YUX5Oeff475/dsf6913373j7/R31u25ubmzBtU777yT0EAP /exCvwzZp9t1OtG63yuvvJKU64MGqvXFxAoW/VcfRzv9ZFpG8/FaInHanqMJtVjaSLTPlajlEs+6 Fc/nCQI94YEeDAZnbnvppZcc/Z02UOv3O3funNdAHxwcnPnda6+9FlOgW6NIrcLCwrgD/de//vXM 7/ft2xfX+9dtztbvf/jhhzv+Tkcx1u36vOEe8+233575OXTv+HgCfWBgQN57772I28et6fYnnnjC /L81ItMOTf822dYH3YfC+llHi0o/c/2//X0mwzKaj9cSidP2HE2oxdJGon2uRCyXeNeteD5PEOgJ D3T7t9LQKdVIf1dZWWne17rtxRdfDNug4u3ANRR0mkr/rzvUdHR0xDTFanWojY2NUb+ucLfZ37tO 1cWzDOyPFW5PWH186/b7778/7GPqNK59W+WBAwfiDvRw+1mcPHnytvtbh9jpzkdKpzyt++t26WRb H4qLi2d+tl7zv/71r5kvesm0jObjtUTitD1Hs207ljYS7fqRiOUSy7o113uPpX8EgZ6wxhHLNJOO 7O3birQ++uijhHXgoaWdsdPHjLRzzD/+8Y87dtiKJdBj2cnF6WxCLMvHGi1r6IbugBVPoOtIW6ei //KXv4Tdoeu5554z72ftdKQ7KEWa7UmG9UGnfa2dsbSTtTYZ6PvUox+SaRnNx2uZjZP2HE2oxbsj WKwzOLH0bdGuW052dou2fwSBnvARun4zjabB6Khjy5YtM52Ulk5vJ7oD1w43mtF16O81cKxtvQ8/ /LA0Nzd7aoRu0VGf9bunnnrKXD7xbkOPpLOzc+Z57Kzt1FqRDodcrPVBvf766zOP0dfXd1u4J9My WsgRutP2HM364aYRejzrVjyfJwj0hAe6Tg9Zt4Xucep0JbZvq9K9nRP1jVtHMNoQrc4v9DjoaEYH VucdutOW/fCZ0E7B+rITujOYfdvd7t2741oGuq3O+r1+jrN9tqHbsMM9njUNHrrdNtGBbn+eSDVb 57UY64Oy709hfT467Z5sy2g+XotTkdpzNOtHLG0k2vUjEcsl3nUrns8TBHrCA/3999+fuW39+vUx r8Sz7QkdzxRaXl7ezO/0RBSxBnqkvbXth9aUl5ff9jh6qEm4Rmjfu1a3i4Y7FMnp+7c/VujhVOr3 v//9nHvqhrKHxHwFujXdPlvpzkGJnlKNZ31QOvoKfZ3W9s1kWkbz8Vpi6TPsbSXWvdydtpFo149E LJd41614Pk8Q6AkL9JGRkZkdgqxjNZ1+K9Vvu3p8pW6T1KDUw92s+2lHn8gOfLZv4k47Q516s4+K dNrdotvVrd/r2aus7cE6otdjZ/X3H3zwwR1TefYvAjrNrNvdrKlFPcZf9261jwoivVb9zB9//PGZ 2/T4WX0c/b19J7PZlk+4qT771HeiA113GLLe91xhP9fJVBZyfbDo8rdvW7VmZpJpGc3Ha5ltNO2k PcdzHLqTNhLt+pGI5RLvuhXP5wkCPe5Aj7TDWOgezE4DM/TUiZH25oynA9czTun2fes4cuv0rbGe 0cqaYrU6Fj2pTqT76m3hDsHS16RTc7Gc9SyU7kymy2C25WPf7j9XWFhTiPZtd4kMdOvLUUZGRtjb 7dPa4U6juVjrg0VHc9bv7Cf7SKZlNB+vJdr+IbQ9x3KmuGjaSCzrYrzLJZZ1K9YzHM7WP4JAj6vB 6sql35r17EhOzndsp2de+8Mf/iAPPfTQzHmK9SQO4b4UJKIDV/YTl+hUWrSBbr3fcCGko3Edheu3 fb2f7hhjnec+3GlMLfoNXKfpdEcr3f6mf6dTavo8+nj20+k6OTe3LgvtAPU1WK9XRxo6mzLb5xWJ nj98PgJdZzL0PtqZhmPfX0HvmyzrQ7zvfyGX0Xy8lkictudYzrMeTRuJdYo7nuUSy7o113uPpX8E gQ4AAIEOAAAIdAAAQKADAAACHQAAAh0AABDoAACAQAcAAAQ6AAAEOgAAINABAACBDgAACHQAAAh0 AABAoAMAAAIdAAAQ6AAAEOgAAIBABwAABDoAACDQAQAg0AEAAIEOAAAIdAAAQKADAECgAwAAAh0A ABDoAACAQAcAgEAHAAAEOgAAINABAACBDgAAgQ7A/a5fuiTXBgZktL1dLrW2ynBzs5w/ceKOGmlp kdGODpkYGjJranKSDw8g0AEshMnLl+XiqVPSdfSonNizRyo3bZLAunUS+OQTCaSlSTA19Y6qNqou JeWOqjDKuk/A+jc9XQIrVkggJ0fq8/KkZfdu6T18WH5qapKJixdZAACBDiBaV3/6SXqqqqR6587/ C+3ly83QrTGC+KRRHf/939Jr1Ol5qnajmqbD3wp9fQ0VubnStHWrnDW+VIydOSO3bt5kYQEEOgDL YHOz/FhYKBX5+VKuwWkEqQZqr1Gn5zG4oy19Pc1GVU+HfPnSpVK5erW0790rP7W1MXUPEOiAv1y7 eFE6jVFu0AjwMiPANSA1KHuTKLydVpdRjcZr14Avy8gwv5ToVL1uIgBAoAOeMzowII179kggN9fc 5q0h2OfCAHcS8DU6ejeqIitLur77Tq7297MCAAQ64OKR+MiI/HjokJQZIa7T6O0eDPC5wr1heie8 ylWrpKe4mB3sAAIdcI+uYFCO5eVJRXq6tCbZdvDF3P5eqzvZGVWzYYMMGp8RO9UBBDqQdMbHxqRh 7145lpnp2en0RO5Fr+Guh8l17d8vUxMTrEAAgQ4srkvnz0vFtm3maPwUYR3dqF23txvBXpqWJs1b tpiHwgEg0IEFdb6rS4JGCNUsWZJ0h5e5sXQv/0qjjuflyfiFC6xgAIEOzK+L/f1S9dVXUmuMKplW T3zp8felqalSv3mzXD13jhUOINCBxLpkjBorCgrkuDEiJ8gXMNg3bpTx4WFWQIBAB+IzMT4ulTt2 SG16OlPri1B6qtujaWnSsmsXO88BBDoQvVu3bklLebkEVq6UboJ10Ut3nivLzJSBujpWToBAB5wZ 7OuT0g0bfHcimGQv/WJlXqQmP59peIBAByKbmpqS6sJCc3qd7eTJW21GlS5dKl0HD3JyGoBAB253 tqNDytauNU9XSmi6o/TkNBVr1sjVwUFWYIBAB6PyKaktKjL3Xick3Xm+eL2Ma09ZGSszCHQ+AvjV peFhCW7cKJ0EoydG6zV5eewJDwId8Juepiapyc5mW7nHtq2XZGbKSE8PKzgIdMDr9HC02r17pSk1 lRD06FXdypYule7Dh1nZQaADXjU+Pi4VX37JFLsPqk7PC28s66nJSVZ8EOiAlwyeOWPuEc0Uu79O H1u5erVcHx2lAYBAB7yg68QJqVm5kpDzYXXoXvDLl8tlLs0KAh1wt5aaGjm+YgXh5vPt6uUZGTLc 2UmDAIEOuNGJI0ekJT2dUKPMTS3lxrrQb3zBAwh0wEXq9u+XFq6ORoVUeVqanK6vp4GAQAfcoOa7 76SV8KIiVIUR6t3l5TQUEOhAMqsqKpIWjjGn5qiAsY50cbpYEOhAcqo7eFCaOSc75bAqjZF6e2kp DQcEOpBMjusOcIzMqSiraulS6a2spAGBQAeSwcljx6QpI4OAomKbfjdG6ueammhIINCBxdReVydN HJpGxRvqxhfCS2fP0qBAoAOLob+zUxo4aQyVoOPUy5YvJ9RBoAML7fKlS1Kdm0sYUYk7o5wep56T I5Pj4zQwEOjAQrhx44YE8/K40AqV8OrW6Xdj3bo5NUVDA4EOzCe9nnnFtm3maIoAoubrgi71u3bR 2ECgA/Op8fBh6eCUrtQCXHq1vaSEBgcCHZgP3e3t0pCZSeBQC3PimWXL5NL58zQ8EOhAIo1duSJV 7ARHLfTFXHJy2J4OAh1IFN1uHti+nZ3gqAWvLqOqd+ygEYJABxLhZHm5tBMu1CLVj7o9PRCgIYJA B+IxNDgodStXEizU4l5ydflyuTY6SoMEgQ7EYmpqSsq3biVQqKQ4k1xlQQGNEgQ6EIvjx45JJ2FC JUk1p6RIB1dmA4EORDnVfuGC1GdnEyRUUlVw5UqZvH6dBgoCHXA61R7cvZu92qnkO9+7MUqv3rmT RgoCHXCis6VFWriKGpWkVZ+eLud7e2moINCB2YyPj0vwyy8JDiqpq3T9evP8CACBDkRQW1JinsyD 0KCS/QIuLeXlNFgQ6EA4o6OjUrV6NYFBuaLKcnLMS/kCBDoQorK4mMuiUq46LWz9/v00XBDogN3w 0JDUcEY4ymUV+OQTuXb1Kg0YBDpgqfj2Ww5To1w5Sq8tKqIBg0AHlG47r+MkMpRbR+mZmeblfQEC Hb5X8/33bDun3H2J1b17acgg0OFvV69eZc92im3pAIEOt2ssK5NuAoHywCi9obiYBg0CHf40OTkp FXl5BALljVH6mjXmdQgAAh2+09rQwOVRKU+dPa6rsZGGDQId/lO3axdBQHmqKr74goYNAh3+cn5g gCuqUZ6rxtRUuTQ8TAMHgQ7/OP7DD5xIhvLe9dKNqvn2Wxo4CHT4w/Xr16X6888JAMqb0+7sHAcC HX7R29kpHUuX0vlTnqzWlBTpaWqioYNAh/fV7ttHx095+xC2bdto6CDQ4f3p9pr8fDp9ytuBnpXF tdJBoMPbejo7pWXJEjp9ytPVZlRPSwsNHgQ6vKvqP/+hw6f8sXPcjh00eBDo8CadggxyqlfKL9Pu ubns7Q4CHd7Uf/q0NDHdTvmkTqSlyWB/Pw0fBDq8p+7QIU4mQ/mmdF2vLSqi4YNAh/cEtmyho6d8 VUFjnQcIdHjK2NiY1Obm0slTvqoaY50fHx+nAwCBDu/obmuT9tRUOnnKd4ev9ba30wGAQId31Ozb x/Zzyp/b0ffvpwMAgQ7vqNi6lQ6e8ufx6AUFdAAg0OENeixukO3nlE+ret0685THAIEO17s4PCyN bD+nfFrNGRkyODhIRwACHe7XUlMjXXTslE+r16gf6+roCECgw/1qvvuOjp3yddWxYxwIdHhB5fbt dOqUr6vq66/pCECgw/0C69fTqVP+3tN940a5desWnQEIdLiXniWrJjubTp3yddUbbeDq1at0CCDQ 4V4jIyPmVafo1Ck/V9OyZTI8PEyHAAId7nWmq0ta6NApn9cpo7paW+kQQKDDvRpLSjjlK0UZdbKi gg4BBDrcq3bfPjpzijKq4fBhOgQQ6HCvmm+/pTOnKD0FLIeugUCHm1Xt2EFnTvnnjHApKVJj1NHU VPk+LU3+bdSu6dq9YQMdAgh0uFdw82Y6e8qdO7IZwdxkVLURzqXTAb1nOqS1vl6yxCwrsPXn/ca/ et+66b/tth+L/sUXdAgg0OFeekINwoFKhtKjLayAPmTUnukQto+i7QG916gDxv2OGdUwHdC9cZ5c BiDQ4VqBzz4jTKh5C+hGI2SD0wH9vW3kvMc23W39zgroQIQR9HxXYO1aOgQQ6HBxoK9ZQ/hQMQX0 PtvIOVzp7Xo/vb/+XbJf0S+wejUdAgh0uJN52lejEyOs/FfdtuntY2F2EHMS0F47IRGBDgIdrg70 Wkbonindg7tuegStU9d7w2x33mWb5tYQ1zDXUF/o6e2kPGzNaAuTk5N0DCDQQaBTiR1BW4dYHZsO 6D1zjKB1D+6j0yPok8bftfM5RlXaFrRNAAQ6CHQq5tKp7NARtHWIVfV0QHfxORHoINABAp2iCHQQ 6PCoGzduSBU7xVEUgQ4CHe4XINApikAHgQ4CnaK8UsHcXLl16xadAgh0uDTQ162jM6coPQ49L48O AQQ63ItzuVMU53IHgQ4vBPqWLXTmFKVT7ps20SGAQId7cT10ipoeoW/bRocAAh3uVVtURGdOUUbV FBbSIYBAh3sdP3KEzpyi9LA148stQKDDtZqqqqSPzpyipMH4cgsQ6HCts93dnrsMJkVFW3ohm962 NjoEEOhwr5GRETmxYgWdOuXr0ovf/PTTT3QIINDhXlNTU1KZk0OnTvm66rOz5erVq3QIINDhbsHN m+nUKX8fg75uHad9BYEO96vYvp1OnfJ1Vf7P/9ARgECH+9V//z17ulO+rrriYjoCEOhwv56WFmmj U6d8Wr0pKdIcCNARgECH+42NjUn9smV07pQvqyk1VQYHBugIQKDDG7iMKuXbc7jn5Mjk5CSdAAh0 eAM7xlG+3cN982Y6ABDo8I6GQ4ekl86d8uNFWTiHOwh0eEl/T480p6TQwVO+qlNGdTQ20gGAQId3 6BnjqlevppOnfFXHs7JkdHSUDgAEOryloqCATp7y1/bzTZs4QxwIdHgPJ5ihfHdCmYMHafgg0OE9 Q4ODcnzJEjp6yhfVlpoq3R0dNHwQ6PAe3Y4eWLOGzp7yzQVZOP4cBDo8q+rf/2banfLHBVm++44G DwId3tXX0SEtHL5GMd0OEOjwwLR7bi6dPuXpql67VsbHx2nwINDhbcGdO5l2pzxdVV9/TUMHgQ7v 07PGNTHtTnm0uozqbGmhoYNAh/fpiTYCeXl0/pQ3r662fj3T7SDQ4R+1+/ZJL6N0yoNVy8VYQKDD Ty6Pjkr18uUEAOWpalq2TM729dHAQaDDX8q3bCEEKG8de751K+duB4EO/+mor+eYdMpTO8M1VVfT sEGgw3/0mPTStWsJA8oTFVi3jp3hQKDDvxqPHpVTjNIpl5eeV6H+yBEaNAh0+JdevKI8J4dQoFxd 9WvWyNjYGA0aBDr8rXb/fnP7I8FAuTbQv/+ehgwCHdDtjoHMTIKBcmXVZGXJTxcv0pBBoAOqZt8+ OUU4UC7cdh7cs4cGDAIdsFy/fl3KjJEOIUG5anSenS3DQ0M0YBDogF3DgQPSQkhQLhqdV+3fT8MF gQ6EMo9LZ493yi3XPF+9mm3nINCBSFqDQWnluHQqyUsvLFTLcecg0IHI9DzYpRs2EBpUUldw0ybO CgcCHZjL+a4uqV+6lOCgkrLa0tOlo7GRhgoCHXCiescO6SY8qGTcdr5rl7m/B0CgAw5MXr8uwZUr CRAquQ5TW7VKhi9coIGCQAeicaqqSn5kBzkqiS6P2nD0KA0TBDoQi4qCAuklTKgkqLLPP5cbN27Q KEGgA7G4duUK53mnFr0aV66UwYEBGiQIdCAeHVVV0sjUO7VI1aGBXlpKQwSBDiRCbWEhF2+hFmeq fetWptpBoAOJYp5whtPCUgtclatXy+jICA0QBDqQSBf7+6VqxQqChlqY7eYZGdJ6/DgNDwQ6MB+6 qqulge3p1AIcolZ/8CANDgQ6MJ8avvlG2gkdar4uvGJUxbZtnA0OBDqwEAKffWaOogggKtEV2LBB rk9M0MhAoAMLYXJ8XMpzcznpDJXY87RnZbETHAh0YKFdvnBBji1fbl6bmjCi4q3jGRlyurWVhgUC HVgMl86elTIj1PsIJCqOajHCvL2ujgYFAh1YTOfb2yXA9dOpGKs5JUWay8poSCDQgWTQV1srVTpl SkBR0ZzW1fgieKKkhAYEAh1IJj01NVKVlkZQUY6qVbebHzxonoUQINCBZAv1qipz+p1t6tSsI3Pj i1/DgQOEOQh0IJn1VldLwOiwCXUqXLWlpkptcTENBQQ64AbnTpyQ0iVLCHXq9r3Z9RztR48yMgeB DrjJeSPUyzIyOPkMZdbJ9HQ5fuQIYQ4CHXCjkZ4eKTdCndPE+rtOrFghpxoaaBAg0AE3u3L2rJRn ZnJBF59WjbHsu5qaaAgg0AEvmJqYkOr1682TiBBy/qmKNWtkqL+fBgACHfCSWzdvSuPWrVJHqHu+ uvWqaZs2ydiVK6z4INABr+o6eFDKli5lu7pHq2nJEqkuLOR65iDQAT+41NcnRz/5RFoZrXuqKjMz 5VRjIys4CHTAT3S7eu3mzVJphDrHq7u7uqan2C+eO8eKDQId8KvTFRXmoW3sBe/OakxPl7qiIqbY QaDzEQAiEyMjUrl+vdQzBe+qHd+Ca9fKQE8PKzBAoAO3O3XokJQao/UOAjOpq94Yldd8+y2jcoBA ByK7PjoqVRs3StAYrbMnfJJdJc2oYxs2yPneXlZUgEAHnBlqbZXyrCypSU1lp7lkOK48M1N+LCnh XOwAgQ7ERqfhjy5bJo1sX1/w0gvr1KSnS+WOHTJ5/TorI0CgA/HRQ9xOGKFy1AiXJoJ9YfZeT02V ii++kMvDw6yAAIEOJNa4ES71RsiUpqUR7PNUtcbnWvb553KB7eQAgQ7Mt+uXLsnJ7duldMkSOU6w J2Rqvdb4khTcuFHOtrayggEEOrCwboyNSVthoZRlZJgXfeklnKM/w1t6ugQLCmSYETlAoAOLbWpy UroPHZJAVpZUGMF+irCetU4an1FgxQqp2bWLbeQAgQ4kp0vd3eY54kuNkaeeea6XKXmz2oyqSkuT ivx86ayslJ/Zax0g0AG3jNpPB4MSzMszL9da78OR+ynjPVenpkppTo407t0r10ZHWTEAAh1wd7j3 lZdL9WefSZkeV20EXZsHA7xvejpdNzuUZWVJwzffyHB3NysAQKADHgz3iQkZqKyUhi++MK/yFjBG sA06enfp1LyejlV3CNQvKoF166S9uFiuDg2xoAECHfCXK6dPS9eBA1Lz6adSrqGoJ1QxAlKPc+9O win049PT6PplpGztWjlujMIvdHbKTS6UAhDoAP7f1f5+OV9WJs1ffSWVOTkSmB7Fa+lJV3RKu2V6 ens+R936hULPYx/U5za+aJTn5kqd8Zp6jh6Vy+fOsaAAAh1AtCYvX5bR9nY5bYRpqzEiPv755xI0 AlYP/dLAD04HftBWGv51IVUTch+rzC8NK1dKYM0aCebnS+OuXeY57Id//NHcRACAQAewAG7dvCkT Q0NmXenulkutrXL+xIk7aqipybxNa+zMGfP+usMeAAIdAAAQ6AAAgEAHAAAEOgAABDoAACDQAQAA gQ4AAAh0AAAIdAAAQKADAAACHQAAEOgAABDoAACAQAcAAAQ6AAAg0AEAINABAACBDgAACHQAAECg AwBAoAMAAAIdAAAQ6AAAgEAHAIBABwAABDoAACDQAQAAgQ4AAIEOAAAIdGBBVt677qKoeSmAQAcW ONAB1iuAQAcdL8B6BQIdoONdXJOTk/LCCy/IqlWrWBlYrwACHXS8bvXBBx/Ip59+yorAegUQ6KDj BVivQKADHuh47Y+hP+/evTvifZ577jnp7u6+7baRkRF55JFH5ObNmzP3jbTXtP3/99xzj7z00ktS WVlp3qaP+8orr5i/D93TOvR97tu3T5555hnzvk899ZQUFxff8Xpnex+R6OM+++yzYV+D0+eN9BnP tid5pOd1shd6NMvG8vPPP8vTTz9tbrIg0EGgA8kY6FNTcu6rryTwz3/K4b/9TY58/LGc/fJLkRs3 HAf6W2+9ZQZBuPtkZmbesb06Pz9fPjaex0kY2G+7fPmy+XiPPfaY+X8NyG+++eaO8An9u/r6ejOk amtrw/7fyfsIR79YPPzwwxIMBsPe7vR5ow3IuZ7X6WM7WTaWvLw883Nfv349gQ4CHUjGQK/IypKW P/1J5Le/nam2996TqhUrHAd6S0uLvP/++2HvoyNAHUna6ai6ra0t6kBXGt4PPvig+fN9990nAwMD c/7dO++8I9u2bbvt9u3bt8vbb7/t+H2Eo18ACgoKIt7u9HmjDci5ntfpYztZNtZn/sQTT0hzc7M8 /vjjc36BAgh0YIED/VxFxR1hbg/106WljgJdffTRR1JeXh72Ps8//7x0dHSYP585c0ZefPFFx2Fg v01Hz3/+859l586d5v8PHTpk7rEeOo0d+ncPPPDAHVPF+n/9fTTvI5T+/cTExKy3O33eaAJyrueN 5rHnWjbWl5APP/zQ/Fn/DfdlgkAHgQ4sYqCXbdkSNsytKtm0yXGga8C89tprMwFmv09ubq5kZGSY P2dnZ5vTuqGPN9v23rvvvlvuvfdeefLJJ81RtN3FixfNUAqdLp9te7pFtz9H8z6iDbFonjfc3861 DTwRgT7XslG67byvr8/8Wf/VTR0EOgh0IIkC/aAG9iyBfmTjRseBroqKiiQlJeWO3+vIT3cMs0aE ui08lhG6jp5/+OGHO+6jIazbeH/zm99EHKGHjmhnGylHeh+h7r///jlH6NE8r9PPZK7njeax51o2 +lm89957t/1OD/0rLCwk0EGgA0kzQt+zZ/YRepi9vuca/er2YR1Fh/5e907XEHj33XejCi/7bbrt 9o033jBDKJqR72+N96LTxnb6f93GHe37sNMvEBsjfOmJ9XmdfCZzPW+0jz3bstGQDzdboHvIE+gg 0IEkCfRz585JS3Z2+G3oK1fK6d7eqAO9v79fXn311Tt+rydzefTRR83t3rEGutIpX318PYzKTrer 6/b0cH/X2Nho7l2ue5mr6upq87VY/4/mfdgdO3ZMHnroITlw4EDY22N5XiefyVzPG+1jR1o2+jxv vvlm2MfQL1b22RICHQQ6sIiBrioCAWnWqfe//U1ER2j/9V/Slp8vFWVljh4jXEeu22VDf697o2to RHq82Y5DD6XhrXujW/fT7euvv/76bSP30L/THed0G7yO4nXPbifHg4d7H6F0ZKvblHU7f7jj0J08 71zH34fbjj7X80YT6JGWje7xbv/yYaeH3r388ssEOgh0IFkC3RqplxkBfuTIESkpKZHTp0/zQSHu 9Qog0AE6XrBeAQQ6QMcL1iuAQAcdL8B6BQIdoOMF6xVAoAN0vGC9Agh0wFnHS1HzUQCBDgAAFsX/ AmgnsKnJl6B5AAAAAElFTkSuQmCC false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes false false true false false true true false Se han realizado operaciones de Participaciones de otras IICs u otra gestora del mismo grupo de la Sociedad Gestora o de la Entidad Depositaria con un volumen agregado y porcentaje del patrimonio medio del periodo de: 36.492.790,71 - 14,97% El depositario ha cobrado comisiones de custodia por importe de 22,947.03 euros y de liquidacion por importe de 896.00 euros, cuya suma supone un importe y porcentaje sobre el patrimonio medio de: 23.843,03 - 0,01% El fondo ha soportado unas comisiones de gestion indirectas por su inversion en otras IIC gestionadas por Entidades pertenecientes al mismo grupo de su gestora por importe de 275,194.07 euros con unas retrocesiones por importe de 0.00 euros cuyo neto supone un importe y porcentaje sobre patrimonio medio de: 275.194,07 - 0,11% 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo semestre de 2024 ofreció un entorno de alta complejidad y volatilidad para los mercados financieros globales, marcado por la interacción de factores macroeconómicos, monetarios y políticos. Este período destacó por un contraste significativo entre la relativa estabilidad observada en el tercer trimestre y las tensiones que surgieron en el cuarto, cuando eventos geopolíticos y un discurso más restrictivo de los bancos centrales generaron importantes alteraciones en los mercados. En los mercados de renta variable, Estados Unidos continuó siendo un motor clave de rendimiento global, aunque con altibajos. El S&P 500 creció un 12% (EUR), beneficiándose de un sólido desempeño corporativo y señales de que la inflación comenzaba a desacelerarse, lo que alimentó expectativas de una política monetaria menos restrictiva. La renta variable americana terminó el semestre con incrementos en todos los índices. Impulsados por unos datos macro y una resiliencia de la economía sorprendentes. Además, el resultado de las elecciones marcó una senda de crecimiento reforzando determinados sectores que se espera que se vean más beneficiados por las políticas de la nueva administración. Sobre estos, el semestre fue liderado por las sociedades dedicadas al ¿consumo discrecional¿, seguidas por las financieras y las de utilidades. Las primeras con un incremento superior al 20% y claramente beneficiadas por la victoria republicana en las elecciones, al preverse que las nuevas políticas centradas en desregulación y proteccionismo contribuyan a un incremento de los beneficios de estos sectores. El único sector en terreno negativo fue el de la salud con una contracción cercana al -1%. El Sp500 fue superado por el Russell2000, con un incremento ligeramente superior. A mediados de semestre las pequeñas capitalizaciones presentaban una de las mayores brechas en cuanto a valoración respecto al SP500 en bastante tiempo. Una vez las previsiones de bajadas de tipos se acercaban, sabiendo que estas empresas saldrían más beneficiadas debido a su mayor sensibilidad a los costes de financiación y a su focalización en el mercado doméstico, el índice comenzó un rally que termino coronándolo con el mejor desempeño del segundo semestre. También se vio muy beneficiado por el resultado electoral. El Dow Jones, por las mismas razones mencionadas anteriormente, mostró un gran desempeño en el semestre. Junto al Russell2000, ¿Los 7 Magníficos¿ fueron la selección de acciones que más rentabilidad aportó, mostrando una resiliencia inesperada. Si bien se mostró una leve rotación por parte de los inversores fuera de estas ¿megacaps¿, continúan con un peso cercano al 30% del índice. El semestre estuvo marcado por la actuación y los discursos de la reserva federal estadounidense, que empezó más tarde de lo esperado a reducir los tipos de interés. La primera bajada se realizó en septiembre (primera desde 2020) y en la reunión se decidió reducir los tipos en 50 puntos básicos. Esta bajada dio inicio a una etapa de crecimiento considerable y a posteriores reducciones, todas ellas de 25pbs. En la última reunión del ejercicio viraron su discurso y afirmaron que, dada la situación económica y el estado de la inflación, se revisarían las ulteriores bajadas estimadas para 2025 y preveían un descenso de 50pbs para todo 2025, decisión que sorprendió a los mercados y fue uno de los factores del débil mes de diciembre con el que se cerró el año. En Europa, el desempeño de los mercados fue más desigual y moderado que lo acaecido en los Estados Unidos. El crecimiento de la renta variable fue moderado con la excepción del DAX alemán y el Ibex 35 español, aumentaron un 8,85% y un 4,34% respectivamente. De las principales economías la que más sufrió fue la francesa, dónde la inestabilidad política y la imposibilidad de asumir un compromiso de déficit determinado llevaron al CAC40 a contraerse más de un 3% en el periodo. Esta inestabilidad en Europa fue notable también en Alemania, con la caída de la coalición gobernante. Su índice no resultó perjudicado al despuntar diversas empresas con gran impacto fuera de su territorio nacional. Del resto de la renta variable europea cabe mencionar la moderada subida del FTSE100 británico y del FTSEMIB italiano, ambos ligeramente por encima del +1%. A nivel macro las expectativas en el viejo continente no son muy alentadoras, siendo esta la región con el crecimiento más débil. La antigua locomotora del euro, Alemania, ha visto como su economía se ha estancado con meses y probablemente el ejercicio al completo ligeramente en negativo. Francia no ha sido diferente y no ha sorprendido con datos positivos, además la incapacidad para diseñar un plan fiscal acorde a los objetivos comunitarios no contribuye a mejorar las previsiones para el ejercicio próximo. El Reino Unido tampoco ha conseguido hacer que su economía despegue y las dudas sobre su política fiscal y presupuestaria continúan sin disiparse. El BCE al igual que la FED ha iniciado el ciclo de bajadas en el segundo semestre del año. Han sido 4 las bajadas realizadas a lo largo del año y a diferencia de la reserva federal, se espera que se realicen otras 4 en el próximo ejercicio. Las moderadas expectativas de crecimiento incitarán a más recortes que en USA siempre manteniendo un ojo en la inflación que continua por encima del objetivo del 2%. Asia ofreció un panorama variado, con resultados marcadamente diferentes entre países. China, que mostró un sólido desempeño en el tercer trimestre, con el índice compuesto de Shanghái subiendo un 12.4% y el Hang Seng un 19.3%, comenzó a perder fuerza en el cuarto trimestre debido a preocupaciones sobre la sostenibilidad de su recuperación económica y la fragilidad del sector inmobiliario. Además, la gran subida de los índices chinos se fundamentaba en el anuncio de unas medidas que luego fueron poco a poco detallándose y decepcionando a los inversores. La renta variable china continua con valoraciones atractivas en comparación con otras naciones, pero el ánimo de los inversores se fue atenuando con el paso del tiempo. En contraste, Japón cerró el semestre como uno de los mercados más sólidos, con el Nikkei 225 avanzando un destacado 5.3% en el cuarto trimestre. Este desempeño fue impulsado por la debilidad del yen, que mejoró las perspectivas de las empresas exportadoras japonesas, y una política monetaria relativamente estable por parte del Banco de Japón. Japón durante el semestre experimentó un ¿día negro¿ donde el Nikkei se desplomó más de un 10% tras la explosión del carry trade con el Yen. India ha experimentado un semestre de alta volatilidad. El tercer trimestre fue muy positivo con una rentabilidad del +7,5% y unos indicadores de crecimiento macroeconómico que invitaban al optimismo. Los últimos meses del año marcaron una considerable corrección y se perdió todo ese crecimiento terminando el semestre con una rentabilidad ligeramente negativa. En los mercados de renta fija, los movimientos estuvieron dominados por las decisiones de los bancos centrales y las expectativas inflacionarias. En Estados Unidos, los rendimientos de los bonos mostraron una marcada volatilidad, reflejando la incertidumbre sobre el rumbo de la política monetaria. El rendimiento del bono a 10 años subió de 4.4% al inicio del semestre a 4.57% al cierre, mientras que el rendimiento del bono a 2 años alcanzó 4.24%. La volatilidad fue notable al encontrarse en un punto del semestre en 3.6%, pero las posibles nuevas políticas de la administración entrante y la actuación de la reserva federal volvieron a subir los rendimientos de los bonos. En Europa, el BCE recortó tasas en varias ocasiones, llevando la tasa de depósito al 3.0%, lo que inicialmente favoreció a los bonos soberanos. A mediados de semestre bajaron considerablemente su rentabilidad situándose por debajo del 2% pero hacia el final del año se generó un aumento en los rendimientos de los bonos europeos, con el bund alemán a 10 años subiendo a 2.36%. El spread entre los bonos alemanes y los OATS aumento en el semestre. Los Bonos del Tesoro Español siguieron un movimiento similar acabando el semestre ligeramente por encima del 3,2%. En cuanto al crédito, el índice ICE BofA US Corporate arrojó un desempeño de +3,24% en el semestre, y su homólogo europeo un +4,32%. En el espacio de High Yield, el ICE BofA US High Yield aportó un 5,64%, su contrapartida europea un +5.17%. El mercado de divisas estuvo dominado por la fortaleza del dólar estadounidense, que se apreció frente a la mayoría de las monedas principales. Este comportamiento se debió en parte a la percepción de que la economía de Estados Unidos seguía mostrando fortaleza, combinada con las expectativas de políticas fiscales expansivas bajo la nueva administración. El índice del dólar ganó un 7.6% en el cuarto trimestre, con el euro depreciándose un 7.5% frente al dólar, mientras que la libra esterlina cayó un 6.9% y el yen japonés un 9.4%. Las monedas de mercados emergentes enfrentaron aún mayores presiones, con el índice JP Morgan Emerging Markets Currency cayendo un 7.7% en el cuarto trimestre, reflejando los desafíos económicos de estas regiones y la fortaleza del dólar. En el mercado de materias primas, el petróleo experimentó un desempeño volátil. Durante el tercer trimestre, los precios del Brent y el WTI cayeron un 15.9% y un 16.4%, respectivamente, afectados por expectativas de menor demanda global y un exceso de oferta. Sin embargo, ambos lograron recuperar terreno en el cuarto trimestre, con el WTI subiendo un 5.2% y el Brent un 1.7%, gracias a la recuperación en la demanda china y factores estacionales como el invierno en el hemisferio norte. Los metales preciosos, liderados por el oro, brillaron en el tercer trimestre, subiendo un 12.3% como refugio ante la incertidumbre global, pero perdieron impulso en el cuarto trimestre, cerrando el semestre con una ligera caída del 0.4%. Los metales industriales, en cambio, enfrentaron un entorno más complicado, con el cobre cayendo un 10.7% en el semestre debido a preocupaciones sobre la desaceleración de la actividad industrial global. 30/06/2025 31/03/2025 31/12/2024 1º Semestre 2T2025 1T2025 EuroStoxx 50 5303,2 5248,4 4896,0 8,3% 1,0% 7,2% FTSE-100 8761,0 8582,8 8173,0 7,2% 2,1% 5,0% IBEX-35 13991,9 13135,4 11595,0 20,7% 6,5% 13,3% Dow Jones IA 44094,8 42001,8 42544,2 3,6% 5,0% -1,3% S&P 500 6205,0 5611,9 5881,6 5,5% 10,6% -4,6% Nasdaq Comp. 20369,7 17299,3 19310,8 5,5% 17,7% -10,4% Nikkei-225 40487,4 35617,6 39894,5 1,5% 13,7% -10,7% EUR/ US$ 1,1787 1,0816 1,0354 13,8% 9,0% 4,5% Crudo Brent 67,6 74,7 74,6 -9,4% -9,5% 0,1% Bono Alemán 10 años (%) 2,61 2,74 2,37 24 bp -13 bp 37 bp Letra Tesoro 1 año (%) 1,93 2,16 2,20 -27 bp -23 bp -5 bp Itraxx Main 5 años 54,51 63,63 57,65 -3 bp -9 bp 6 bp En lo que a nuestro país se refiere, el segundo semestre de 2024 destacó por ser un período lleno de desafíos, que dejó a los inversores con un entorno de alta volatilidad y perspectivas económicas moderadas. El impacto de las políticas de los bancos centrales, las tensiones comerciales y las señales de desaceleración económica global serán factores clave para el inicio de 2025. El mercado financiero español mostró un desempeño mixto durante el segundo semestre de 2024, reflejando tanto las oportunidades como los desafíos que enfrenta su economía en un entorno global complejo. En el tercer trimestre, el índice IBEX 35 se destacó entre los principales mercados europeos, con una ganancia cercana al 8% impulsado por un fuerte desempeño en sectores clave como el financiero y el de consumo, además de un repunte en las expectativas económicas tras señales de moderación en la inflación y mejoras en algunos indicadores de confianza empresarial. Sin embargo, esta tendencia no se mantuvo en el cuarto trimestre, cuando el IBEX 35 cayó alrededor de un 2% reflejando la incertidumbre que generaron tanto factores externos, como las políticas comerciales de Estados Unidos, como internos, incluyendo la desaceleración de la actividad económica y una moderación en el crecimiento de sectores clave como el turismo. En el ámbito macroeconómico, España enfrentó una ralentización del crecimiento en el segundo semestre, afectada por un debilitamiento de la demanda interna y una menor contribución de las exportaciones, particularmente en bienes industriales. A pesar de esto, el sector servicios, especialmente el turismo, continuó siendo un pilar clave para la economía española, aunque mostró signos de desaceleración hacia el cierre del año debido a una menor afluencia de turistas internacionales en comparación con los niveles previos a la pandemia. Por otro lado, las tasas de interés más altas establecidas por el Banco Central Europeo ejercieron presión sobre el sector inmobiliario, donde se observó un enfriamiento en los precios y en la actividad de compra-venta. El mercado laboral también presentó desafíos, con una leve alza en la tasa de desempleo en el cuarto trimestre, que alcanzó el 13.1%, reflejando las dificultades estructurales del mercado de trabajo español. En este contexto, el gobierno anunció nuevas medidas de estímulo, dirigidas a sectores estratégicos, con el objetivo de fomentar la inversión y mitigar los efectos de la desaceleración económica. Sin embargo, la sostenibilidad de estas políticas dependerá en gran medida del entorno macroeconómico europeo y de la evolución de las tensiones comerciales globales, que siguen siendo factores de riesgo importantes para España. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El fondo sigue una estrategia de gestión a muy largo plazo, con una composición de cartera muy estable enfocada a maximizar la rentabilidad para un perfil de riesgo determinado. Cartera Naranja 75-25 sigue una estructura estable del 75% en renta variable y un 25% en renta fija. Durante el primer semestre del año, la estructura de la cartera se ha mantenido estable, manteniendo tanto la selección como la asignación de pesos presentes en el periodo anterior. Además, hemos realizado actuaciones adicionales sobre la cartera, dirigidas a invertir los flujos de liquidez en el fondo acordes a la mencionada estructura de cartera. En renta fija hemos mantenido una exposición reducida a duración europea, aportada principalmente por los bonos verdes. También mantenemos la estrategia implementada el semestre pasado centrada en bonos corporativos europeos. La exposición a renta fija se distribuye con un 10% de deuda pública americana, un 5% en crédito corporativo europeo, y un 5% en bonos verdes europeos (emisiones públicas). El 5% restante se dedica a una posición en oro. En renta variable, mantenemos una exposición a Europa más global. La cartera sigue con una exposición menor a la eurozona en favor de los mercados norteamericana. Dentro de la renta variable se invierte un 15% en renta variable europea, otro 45% en renta variable americana, un 5% en Japón y un 10% en renta variable de países emergentes. Los subyacentes continúan siendo otros fondos indexados o ETFs. Entre los subyacentes con mayor peso en la cartera destacan el Amundi MSCI North America con un 19,63% y el Amundi MSCI USA SRI con un 14,71% al cierre del semestre. A cierre de semestre la cartera tenía un peso de renta variable del 73,7%, un 1,83% en liquidez, un 19,57% en activos de renta fija y lo restante (4,87%) en oro. c) Índice de referencia La gestión del fondo toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI All Countries World Index (para renta variable que es un 75%) y el Bloomberg Barclays Global-Aggregate Total Return Index Value Hedged EUR (para renta fija que es un 25%). Sin embargo, su objetivo es maximizar la rentabilidad a largo plazo con una cartera muy estable y no está sujeto a la composición de este índice de referencia, su rentabilidad o nivel de riesgo. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo ha aumentado en 14.560.459,44 euros, y su número de partícipes ha aumentado en 14089 . Cartera Naranja 75-25 ha obtenido una rentabilidad negativa en el primer semestre del -2,07%, por debajo de la de su índice de referencia compuesto, que fue del -1,64%. Durante el 2025, la cartera obtuvo en el primer trimestre una rentabilidad del -3,82% y del 1,82% en el segundo trimestre. Por su parte el índice ha obtenido una rentabilidad del -3,84% y del 2,28% respectivamente. Durante el 2024, la cartera ha obtenido una rentabilidad positiva del +14,61%, por debajo de su índice de referencia, que fue del +19,05%. La renta fija, activo en el que la cartera tiene la mayor parte de su exposición (70%), se ha comportaron positivamente principalmente en Europa gracias a que el BCE ha continuado en el primer semestre con el ciclo de bajadas de tipos, beneficiado sobre todo a los bonos corporativos. En EEUU los rendimientos de los bonos mostraron una importante volatilidad reflejando: la incertidumbre sobre el rumbo de la políticas monetarias y el efecto de estas en el crecimiento y la inflación y las dudas sobre la sostenibilidad del déficit americano. Todo esto ha generado volatilidad pero ha permitido terminar a todos los segmentos en positivo. La renta variable, tuvo un comportamiento mixtos. La renta variable europea terminó el semestre en positivo gracia sobre todo a un fuerte primer trimestre beneficiado del plan de estímulo alemán, del plan de defensa y de los sólidos resultados empresariales. Mientras la renta variable americana se vio afectada por las tensiones comerciales y por la fuerte depreciación del USD. Las ganancias fueron mayores en los mercados emergentes beneficiándose del debilitamiento del USD, mientras que Japón también terminó en negativo afectada por los anuncios de los aranceles y las subidas de tipos debido a su inflación. Finalmente, el oro actuó de activo refugio y contribuyo positivamente a la rentabilidad del fondo durante todo el semestre siendo el activo que más ha contribuido en el periodo. Los activos que han aportado rentabilidades más positivas durante el segundo semestre son: ¿ Invesco Physical Gold ETC: 11,4% ¿ Amundi MSCI USA ESG Net Zero Ambition ETF +6,6% ¿ UBS MSCI Emerging Markets SRI ETF, +4,6% Los activos que han tenido peores rentabilidades durante el primer semestre son: ¿ SPDR S&P500 ESG Leaders ETF, - 9,4%. ¿ Amundi MSCI USA SRI Climate Net Zero Ambition PAB ETF, - 8,3%. ¿ Amundi MSCI USA ESG Climate Net Zero Ambition CTB ETF - 7,7%. Los gastos soportados por la cartera durante el período ascienden a 1.082.177,85 euros, los cuales se desagregan de la siguiente manera: - Gastos directos: 0,38% - Gastos indirectos como consecuencia de invertir en otras IICs.: 0,06% e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora. La rentabilidad del fondo en el primer semestre (-2,07%) se sitúa por debajo de la media de la gestora (0,35%), debido a la clase de activo en el que invierte. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Como ya hemos mencionado, este semestre, hemos mantenido la estructura de la cartera, tanto en termino de asignación como en termino de selección de subyacentes. Los principales cambios se realizaron al final de segundo semestre de 2023 con el fin de buscar mejorar el alineamiento de la cartera con su objetivo de gestión, mejorar la diversificación global, manteniendo el importante perfil de sostenibilidad. Hemos así mantenido las incorporaciones en fondos de bonos verdes, pero con menor duración y una distribución por países más similar a la de los índices generalistas. También seguimos con un fondo de crédito corporativo europeo con la estrategia de renta fija emergente. En renta variable se amplió el universo de inversión en el mercado europeo, antes limitado solo a miembros de la eurozona. En particular, los subyacentes presentes en cartera son los siguientes: - Vanguard US Government Bond Index H EUR - UBS MSCI Emerging Markets SRI ETF - SPDR S&P 500 ESG Leaders ETF - Ishares MSCI Japan SRI ETF - Invesco Physical Gold ETC ETF - Amundi MSCI USA SRI Climate Net Zero Ambition PAB ETF - Amundi Index MSCI Europe SRI PAB ETF - Amundi Euro Corporate SRI ETF - Amundi Euro Government Tilted Green Bond UCITS ETF - Amundi Index MSCI EMU SRI ETF - Amundi MSCI USA ESG Climate Net Zero Ambition CTB ETF A cierre de semestre la cartera tenía un peso de renta variable del 73,7%, un 1,83% en liquidez, un 19,57% en activos de renta fija y lo restante (4,87%) en oro. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. El apalancamiento medio del fondo durante el período ha resultado en 97,52%. El fondo aplicará la metodología del compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. d) Otra información sobre inversiones. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. Desde el punto de vista de riesgo, utilizando como criterio la volatilidad del valor liquidativo, se puede comprobar que la volatilidad en el 2025 (14,43 %) está por encima de su índice de referencia (13,75%) y superior a la del año pasado (8,04% para el fondo frente al 8,41% de su índice de referencia). La volatilidad trimestral se desglosa en un 10,29% en el primer trimestre y un 17,36% en el segundo, frente a un 9,82% y 16,88% de su índice de referencia respetivamente. No se han utilizado instrumentos derivados durante el periodo. No se ha invertido en instrumentos acogidos al artículo 48.1.j del RIIC. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Dado el crecimiento económico resiliente en EE.UU. y unos beneficios razonablemente sólidos, nuestra opinión sobre los activos de riesgo seguirá siendo constructiva de cara al primer semestre del año. No obstante, notamos que la inestabilidad en la política comercial es una preocupación relevante, especialmente en los Estados Unidos y los segmentos vulnerables de la economía están expuestos a la subida de los precios. Dado las valoraciones excesivas en algunos segmentos del mercado y los eventuales rebotes de inflación, mantendremos en carteras estrategias de coberturas para hacer frente a los eventuales repuntes de volatilidad. Estaremos cautos antes determinados movimientos del mercado y sectores específicos. En renta variable, nuestro posicionamiento de cara al segundo semestre del año es más positivo en Europa frente que el resto de zonas geográficas desarrolladas. También estaremos más positivos con respecto a las empresas de pequeña capitalización, particularmente en Europa, debido a una sólida trayectoria de beneficios y al crecimiento económico favorable. Seguimos observando positivamente la renta variable emergente ex China. En renta fija, mantenemos nuestro posicionamiento constructivo hacia la deuda gubernamental estadounidense. También continuaremos siguiendo la deuda emergente. En Europa, nuestro posicionamiento también se mantendrá constructivo en cuanto a la deuda gubernamental. El BCE inició su ciclo de bajadas de tipos de interés y pensamos que estos recortes tendrán un impacto positivo en la economía. No obstante, seguiremos siendo cautos en Japón y estamos atentos a cualquier indicio de moderación de la política monetaria por parte del BoJ. En crédito, los bonos Investment Grade europeos muestran fundamentales sólidos y un carry atractivo. Lo mismo se puede decir de la renta fija emergente, donde la rentabilidad es atractiva. Mantendremos, sin embargo, de cara al próximo periodo nuestra cautela en cuanto a los bonos de baja calidad crediticia, especialmente en EE.UU.. En divisa, aunque pensamos que el dólar se mantendrá, podríamos ver señales de debilitamiento en los próximos meses. Privilegiamos, además, activos como el petróleo y el oro, que consideramos buenas coberturas frente a las tensiones geopolíticas. Dicho todo esto, seguiremos muy atentos a la evolución de los actuales conflictos, el resto de focos geopolíticos y la consecución de las distintas elecciones alrededor del mundo, la presentación de resultados corporativos del segundo trimestre de 2025 y las guías dadas por las compañías, así como la evolución de los datos macroeconómicos y de la actuación de los distintos bancos centrales a nivel global. Por lo tanto, la gestión del fondo seguirá siendo muy selectiva y con enfoque hacia los activos de calidad, prestando, además, mucha atención a la liquidez de cada activo para proteger la rentabilidad y perfil de riesgo de la cartera. De cara al segundo semestre de 2025, la gestión de Cartera Naranja 75-25 se mantendrá fiel a su filosofía de inversión a largo plazo y mantendrá la misma estructura de cartera que durante la segunda mitad del año. Esta composición solo se revisará periódicamente para adaptarse a grandes cambios estructurales que pudieran cambiar esta visión a largo plazo o la modificación de las características de sus fondos subyacentes, con un enfoque cauteloso en la liquidez. Sin advertencias Sin información Sin información 11280568 675 1.34 106171706 12654 1.19 153328984 13281 0.67 918094860 54936 -0.41 465536287 28766 -2.00 483746797 30991 2.39 66284521 421 2.24 17859484 161 1.15 1511931830 91160 0.69 3734235037 233045 0.35