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          <iic-com:VocacionInversora contextRef="FIL_S12025_V85009926_ia">Fondo de Inversión Libre que llevará una estrategia de inversión en renta variable long-short (con
posibilidad de cobertura y venta en corto) enfocada en el universo de empresas españolas y portuguesas. El Fondo tendrá un nivel de referencia de volatilidad anual de un 8%. 
Como forma de gestionar el riesgo de mercado y a la vez controlar el nivel de volatilidad el rango de exposición neto se ha definido entre un -30% y un +80%.</iic-com:VocacionInversora>
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      <iic-com:InversionesFinancieras contextRef="FIL_S12025_V85009926_da">INVERSIONES FINANCIERAS OPERATIVA AL CONTADO:				
 	30/06/2025		31/12/2024	
				
	Periodo actual		Periodo actual	
Distribución Geográfica	valor de mercado	%	valor de mercado	%
				
ESPAÑA	14,816.18	71.81%	13,506.13	72.88%
ESTADOS UNIDOS DE AMERICA	2.23	0.01%	4.20	0.02%
FRANCIA	196.85	0.95%	380.58	2.05%
PAISES BAJOS	1,550.04	7.51%	1,271.93	6.86%
PORTUGAL	2,426.44	11.76%	2,155.15	11.63%
REINO UNIDO	1,642.05	7.96%	1,214.69	6.55%
TOTAL INVERSIONES en miles de euros	20,633.79	100.00%	18,532.68	100.00%</iic-com:InversionesFinancieras>
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      <iic-com:AnexoOperacionesVinculadas contextRef="FIL_S12025_V85009926_da">Partícipes significativos 5140.00-23.07 
Partícipes significativos 7700.12-34.56 
Durante el periodo se han efectuado operaciones de compra (repos de deuda pública) con el depositario por, importe en miles de euros : 287.504,85 - 1.361,31% 
Durante el periodo se han efectuado operaciones de venta (repos de deuda pública) con el depositario por, importe en miles de euros: 287.525,45 - 1.361,4% 
La sociedad gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas en los términos previstos en los artículos 67 de la LIIC, 138 y 139 del Real Decreto 1082/2012, de 12 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de instituciones de inversión colectiva. 
La sociedad gestora cuenta con un procedimiento de autorización simplificado de otras operaciones vinculadas repetitivas o de escala relevancia no incluidas en los apartados anteriores, realizadas con el depositario, como la remuneración de la cuenta corriente, comisiones de liquidación, contratacion de repos.</iic-com:AnexoOperacionesVinculadas>
      <iic-com:ExplicacionInformePeriodico contextRef="FIL_S12025_V85009926_da">1.	SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO

a.	Visión de la gestora / sociedad sobre la situación de los mercados

Aunque el segundo trimestre del año ha estado marcado por la volatilidad, el mercado ibérico ha terminado la primera mitad del año con notables subidas. Tras las fuertes caídas registradas en abril, motivadas por el anuncio de un paquete arancelario mucho más estricto de lo anticipado, el mercado experimentó una rápida recuperación en la segunda parte del trimestre. Esta se vio impulsada por la suspensión temporal de los aranceles, los sólidos resultados empresariales y unos datos de actividad e inflación más robustos de lo esperado. Sin embargo, no debemos ignorar que aún existe incertidumbre sobre el alcance definitivo del nuevo esquema de aranceles. Por tanto, permanecemos atentos a la evolución de los acontecimientos y a las comunicaciones de las empresas para evaluar el posible impacto de un deterioro futuro.

Varios factores explican el mejor comportamiento del mercado ibérico frente a los principales índices internacionales. Desde un punto de vista macro, nuestro mercado tiene una baja exposición directa a los aranceles, tanto a nivel macroeconómico como empresarial. Además, con un crecimiento cercano al 2 %, ¿superior al de la media de la eurozona¿ tiene más margen para absorber posibles impactos negativos en el sector exterior. Desde un punto de vista micro, las empresas ibéricas tienen la solvencia necesaria para afrontar la incertidumbre, gracias al fuerte desapalancamiento completado en los últimos años. Finalmente, su valoración parte de niveles sensiblemente más bajos que el resto. Estos factores otorgan al mercado ibérico un perfil defensivo que le ayuda a afrontar las turbulencias derivadas de la guerra comercial.

b.	Decisiones generales de inversión adoptadas

La exposición geográfica de nuestras compañías a cierre del primer semestre de 2025 es la siguiente: España 74%, Portugal 9%, Europa 7% y en liquidez un 10%. Desde un punto de vista sectorial el desglose es el siguiente: Consumo 26%, Financiero 19%, Industrial 28% y Media&amp;Tecnología 17% y 10% en liquidez. 

c.	Índice de referencia

N/A

d.	Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC

El valor liquidativo de Bestinver Tordesillas a 30 de junio de 2025 ha sido de 17,30 euros resultando en una rentabilidad acumulada en el año de 13,36%.

El patrimonio del fondo, a cierre del primer semestre de 2025, alcanzó los 22.283 miles de euros en comparación con los 19.962 miles de euros de los que partía a cierre de 2024 y el número de partícipes descendió a 26 a cierre del primer semestre de 2025 frente al 28 a cierre de 2024.

La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisión de gestión y comisión de depósito en el primer semestre de 2025 es el 0,78%.

La ratio de gastos acumulada en el año ha sido el 0,85%. En esta ratio está incluida la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente.

e.	Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora

Con carácter complementario a la información facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversión gestionados por Bestinver:

 FONDO	Vocacion inversora	Rentabilidad periodo de informe
BESTINVER BOLSA, F.I.	Renta variable Iberica	25.37%
BESTINVER INTERNACIONAL, F.I.	Renta Variable Internacional	1.90%
BESTINFOND, F.I.	Renta Variable Internacional	2.99%
BESTVALUE, F.I.	Renta Variable Internacional	5.27%
BESTINVER GRANDES COMPAÑIAS, F.I.	Renta Variable Internacional	-2.01%
BESTINVER CONSUMO GLOBAL, F.I.L.	Renta Variable Internacional	1.58%
BESTINVER LATAM, F.I.	Renta Variable Internacional	21.06%
BESTINVER TORDESILLAS, FIL	Retorno Absoluto	13.36%
BESTINVER MEGATENDENCIAS, FI	Renta Variable Internacional	-3.42%
ODA CAPITAL, FIL	Renta Variable Internacional	20.98%
ALFIL TACTICO, FIL	Renta Variable Internacional	18.85%
BESTINVER NORTEAMERICA, F.I	Renta Variable Internacional	-8.59%
BESTINVER PATRIMONIO, F.I.	Renta Fija Mixta Euro	0.78%
BESTINVER MIXTO, F.I.	Renta variable Mixta Internacional	2.72%
BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE B	Renta Fija Mixta Euro	2.13%
BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE Z	Renta Fija Mixta Euro	2.18%
BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE R	Renta Fija Mixta Euro	1.88%
BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE B	Renta Fija Mixta Euro	2.13%
BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE Z	Renta Fija Mixta Euro	2.18%
BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE R	Renta Fija Mixta Euro	1.98%
BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE B	Renta Fija Euro	1.65%
BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE Z	Renta Fija Euro	1.67%
BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE R	Renta Fija Euro	1.58%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. - CLASE B	Renta Fija Mixta Euro	2.11%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. - CLASE X	Renta Fija Mixta Euro	1.49%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, F.I.	Renta Fija Mixta Euro	1.62%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE Z	Renta Fija Mixta Euro	1.64%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE B	Renta Fija Mixta Euro	1.56%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE R	Renta Fija Mixta Euro	1.53%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE Z	Renta Fija Mixta Euro	2.42%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE B	Renta Fija Mixta Euro	2.29%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE X	Renta Fija Mixta Euro	2.49%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE Z	Renta Fija Mixta Euro	2.64%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE X	Renta Fija Mixta Euro	2.71%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE B	Renta Fija Mixta Euro	2.51%
BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE R	Renta Fija Mixta Euro	2.17%

2.	INFORMACIÓN SOBRE INVERSIONES

a.	Inversiones realizadas durante el periodo

Durante el periodo hemos hecho los siguientes movimientos: 
Entrada EDP: se debe a una cuestión pura de valoración, donde la cotización ha tocado unos niveles que no podíamos pasar por alto. El sector ha sufrido mucho y especialmente la parte de renovables, lo que dejo la compañía cotizando a una valoración que descontaba escenarios extremadamente negativos.
Subida Indra: Posición ya histórico con un muy buen comportamiento en el fondo. Hemos incrementado su peso en un momento donde la inversión europea en defensa se está acelerando y la compañía sigue cotizando a un descuento elevado contra sus comparables europeos.
Reducido CaixaBank: El performance del sector bancario sigue siendo muy bueno, y hay caso como el de Caixa, donde la valoración en conjunto con su crecimiento y retornos sobre capital, dejan un potencial de revalorización limitado, y hemos sido disciplinados reduciendo la inversión.
Salido de Bankinter: El caso de Bankinter es un poco más extremos y la valoración en conjunto con su crecimiento y retornos sobre capital es tan ajustada, que hemos preferido deshacer la posición.
La mayor contribución al resultado de Bestinver Tordesillas el primer semestre de 2025 ha sido generada por: Indra, Zegona y Banco Santander. Por otro lado, Lo que peor se han comportado ha sido: IBEX 35 INDX FUTR May25, IBEX 35 INDX FUTR Feb25 y IBEX 35 INDX FUTR Mar25.

b.	Operativa de préstamo de valores

N/A

c.	Operativa en derivados y adquisición temporal de activos

N/A 

d.	Otra información sobre inversiones

N/A

3.	EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD

N/A

4.	RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO

VAR del fondo a 30 de junio es de 0,56% y el VAR condicional 17,54%.

5.	EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS

La política de Bestinver Gestión, S.A., SGIIC en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en España como en segundos Estados, su adecuación a los objetivos y a la política de inversión de cada IIC y, también, que las eventuales situaciones de conflicto de interés sean gestionadas adecuadamente. Bestinver Gestión, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades en las que sus IIC tienen participación

En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un análisis de los puntos a tratar en cada una de las Juntas de accionistas, tomando como referencia estándares generalmente aceptados de gobierno y responsabilidad corporativa y contando para ello con el asesoramiento y soporte de un proveedor externo especialista en la prestación de este tipo de servicios. El ejercicio del derecho de voto, ya sea conforme a los puntos propuestos por el Consejo de la compañía en cuestión o en contra, irá en línea con el interés de los partícipes del Fondo, buscando la mayor protección y beneficio para los mismos.

6.	INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV

N/A

7.	ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS

N/A

8.	COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS

El fondo soporta gastos derivados del servicio de análisis y que ascienden en el primer semestre de 2025 a 7.834,59 euros, y acumulado en el año 7.834,59 euros, prestado por varios proveedores. El análisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del ámbito de inversión de las IIC bajo gestión y su contribución en el proceso de toma de decisiones de inversión es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora.

9.	COMPARTIMENTO DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS)

N/A

10.	PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO

Para concluir, queremos destacar el fuerte desempeño de las pequeñas y medianas compañías ibéricas estos últimos meses. Este comportamiento confirma lo que hemos señalado desde hace varios trimestres: los inversores han pasado por alto la mejora de los fundamentales de estas compañías durante mucho tiempo y el proceso de normalización de valoraciones apenas está comenzando. En consecuencia, seguimos manteniendo una buena expectativa de rentabilidad para los próximos años.</iic-com:ExplicacionInformePeriodico>
      <iic-com:AdvertenciasCNMV contextRef="FIL_S12025_V85009926_da">Sin advertencias</iic-com:AdvertenciasCNMV>
      <iic-com:InformacionPoliticaRemuneracion contextRef="FIL_S12025_V85009926_da">Sin informaciÃ³n</iic-com:InformacionPoliticaRemuneracion>
      <iic-com:InformacionReglamentoUE_2015_2365 contextRef="FIL_S12025_V85009926_da">Sin informaciÃ³n</iic-com:InformacionReglamentoUE_2015_2365>
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