xbrli:pure iso4217:EUR BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2026-01-01 2026-06-30 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2026-01-01 2026-06-30 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2026-04-01 2026-06-30 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2026-01-01 2026-03-31 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2023-01-01 2025-12-31 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2021-01-01 2025-12-31 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2026-06-30 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2025-12-31 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2024-12-31 BBVA BONOS SOSTENIBLE ISR, FI 1.0.0 2023-12-31 BBVA Bonos Sostenible ISR FI 2705 02 02 2026 EUR A- false BBVA Asset Management SA SGIIC Azul, 4 Madrid EM bbvafondos@bbva www.bbvaassetmanagement.com 05 Azul, 4 Madrid tel.900108598 EM bbvafondos@bbvaam.com 2003-02-28 08 02 2 (En una escala del 1 al 7) Fondo de renta fija euro (art. 9 SFDR) centrado en bonos con impacto social o medioambiental, como bonos verdes, sociales, sostenibles y bonos ligados a sostenibilidad. Al menos el 80% de la cartera son inversiones sostenibles, principalmente corporativas. Mantiene entre 2 y 8 años de duración media y riesgo divisa limitado al 5%. El fondo podrá realizar operaciones con instrumentos financieros derivados en el marco de una gestión encaminada a la consecución del objetivo de rentabilidad descrito en el folleto informativo del Fondo. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo es la metodología del compromiso. 01 0.19 0.00 0.19 0.00 1.45 1.45 1.45 1.81 EUR 13750981.83 15850526.95 2866 3204 0.00 0.00 false 30 EUR 102752000 117096000 99543000 59691000 7.4723 7.3875 7.1969 6.8870 0.38 0.38 0.00 0.00 0.38 0.38 01 0.04 0.04 01 1.15 2.43 -1.26 0.09 0.92 2.65 4.50 8.45 -0.40 -0.52 -0.96 2026-05-15 2026-03-11 2025-03-05 1.11 1.11 1.43 2026-04-08 2026-04-08 2023-02-02 01 3.38 3.69 2.97 1.52 1.98 2.44 2.81 4.70 1.19 1.15 1.21 0.71 0.79 1.00 13.28 13.98 0.04 0.05 0.03 0.01 0.01 0.02 0.63 1.06 BENCHMARK 3.37 3.69 2.98 1.44 2.05 2.30 3.03 4.96 -0.22 -0.22 -0.36 -0.15 -0.16 -0.15 -0.23 -0.20 0.43 0.21 0.22 0.26 0.26 0.97 0.95 1.04 0.81 4316001_20260630_VL png 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true El 22/04/2022 se modificó la vocación inversora del Fondo y por ello solo se muestra la evolución del valor liquidativo y de la rentabilidad a partir de este momento 100144000 113036000 2425000 3945000 95871000 106931000 1848000 2160000 0 0 2536000 4051000 72000 9000 102752000 117096000 117096000 103867000 117096000 -13.90 10.99 -13.90 -227.01 0.00 0.00 0.00 0.00 1.03 0.94 1.03 10.88 1.45 1.46 1.45 0.00 1.79 1.77 1.79 1.99 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.33 -0.30 -0.33 -11.73 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.01 -0.01 -0.01 49.86 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 720.75 0.00 0.00 0.00 -99.92 -0.42 -0.52 -0.42 -17.93 -0.38 -0.48 -0.38 19.28 -0.04 -0.04 -0.04 1.11 0.00 0.00 0.00 -5.34 0.00 0.00 0.00 0.02 0.00 0.00 0.00 53.20 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 102752000 117096000 102752000 ES0213679JR9 RENTA|BANKINTER SA|0,625|2027-10-06 EUR 0 0.0 490000 0.42 ES0213679OV1 BONOS|BANKINTER SA|3,750|2034-06-02 EUR 498000 0.48 0 0.0 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0 Valores de deuda categorizado bajo el factor de riesgo de crédito FUTURO|BONO NOCIONAL ALEMAN 2 AÑOS|1000|FÍSICA 13845000 02 Valores de deuda categorizado bajo el factor de riesgo de crédito FUTURO|BONO NOCIONAL ALEMAN 10 AÑOS|1000|FÍSICA 4408000 02 Valores de deuda categorizado bajo el factor de riesgo de crédito FUTURO|BONO NOCIONAL ALEMAN 5 AÑOS|1000|FÍSICA 18928000 02 37181000 37181000 false false false false false false false false false false No aplicable false false true false true false false true La IIC ha adquirido instrumentos financieros en los que BBVA ha actuado como colocador/asegurador/emisor por un importe de 4.124.804,46 euros, lo que supone un 1,82% sobre el patrimonio medio de la IIC. BBVA Asset Management SA SGIIC cuenta con un procedimiento simplificado de aprobación de otras operaciones vinculadas no incluidas en los apartados anteriores. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora sobre la situación de los mercados. El primer semestre de 2026 estuvo condicionado por el repunte de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y su impacto sobre los precios energéticos, lo que llevó al mercado a revisar al alza las expectativas de inflación y de tipos de interés oficiales. Aunque la posterior desescalada del conflicto y la reapertura paulatina del Estrecho de Ormuz permitieron una corrección del petróleo en junio, el Brent cerró el semestre en 74,2$/barril, todavía con una subida acumulada del 22,1%. En este contexto, la Fed mantuvo los tipos en el rango 3,5%-3,75%, pero con un tono más restrictivo hacia el final del periodo, mientras que el BCE terminó elevando el tipo de depósito en 25pb hasta el 2,25%. En consecuencia, las rentabilidades soberanas repuntaron sobre todo en los tramos cortos, las curvas se aplanaron y los diferenciales de crédito cerraron con un comportamiento relativamente resistente pese a los episodios de aversión al riesgo observados durante el semestre. En EE.UU., las rentabilidades de los tipos a 2 y 5 años aumentaron con fuerza, hasta niveles de 4,2% en ambos casos, con subidas acumuladas de 70pb y 50pb, respectivamente. La rentabilidad a 10 años repuntó en menor medida hasta el 4,5% (+30pb), en un entorno marcado por la resistencia de la actividad, la persistencia de la inflación y el ajuste al alza de las expectativas de tipos de la Fed. En Europa, aunque la rentabilidad del bono alemán a 2 años también aumentó hasta el 2,5% (+41pb) y la del bono a 5 años subió hasta el 2,6% (+15pb), las rentabilidades soberanas de más largo plazo mostraron un comportamiento más contenido, en línea con unas señales de actividad más débiles. Así, el tipo a 10 años alemán cerró prácticamente estable en el 2,9%, mientras que el tipo a 30 años retrocedió 6pb hasta el 3,4%. Por tanto, las pendientes de las curvas disminuyeron 40pb en ambas regiones, hasta los 29pb en EE.UU. y hasta los 33pb en Alemania. Al mismo tiempo, el peor comportamiento relativo de la deuda estadounidense a largo plazo llevó a que el diferencial de tipos a 10 años entre ambas regiones se ampliase hasta los 161pb (+29pb). La deuda periférica europea cerró el semestre con movimientos moderados en las primas de riesgo, aunque con cierta diferenciación por factores políticos y fiscales. Así pues, la prima de riesgo de España aumentó 5pb hasta un nivel de 48pb, con la rentabilidad del bono español a 10 años situándose en el 3,3%, 6pb más que a cierre de 2025. Con todo, la deuda periférica mostró una notable resiliencia frente al aumento de la volatilidad de tipos, apoyada en niveles de rentabilidad todavía atractivos y en la ausencia de un deterioro abrupto de los fundamentales. En el mercado de crédito se observó un comportamiento relativamente constructivo de los diferenciales, especialmente teniendo en cuenta el repunte de la incertidumbre geopolítica y el tono más restrictivo de los bancos centrales. En EE.UU., el segmento de peor calidad crediticia se estrechó 6pb hasta un nivel de 275pb, mientras que el segmento de alta calidad se redujo 4pb, cerrando en 67pb, después de haber registrado ampliaciones temporales durante los momentos de mayor aversión al riesgo. En Europa, los movimientos fueron más contenidos, de modo que tanto el diferencial de peor calidad crediticia como el de alta calidad cerraron prácticamente sin cambios, en niveles de 270pb y 77pb, respectivamente. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. Durante el segundo semestre del año la distribución sectorial de la cartera se ha mantenido estable. No se han realizado cambios relevantes a nivel estructural y se ha aprovechado la tendencia positiva del activo a lo largo del primer semestre del año para realizar ajustes puntuales incrementando exposición a emisiones con vencimiento en plazos largos. En cuanto a la actividad en el mercado primario nos hemos beneficiado de las primas sobre la valoración en mercado secundario de los diferenciales de las nuevas emisiones, pero siendo muy selectivos en los nombres seleccionados. Sectorialmente hemos continuado con una mayor exposición al sector financiero, con preferencia en deuda senior no-preferente respecto a deuda senior preferente. En el segmento de emisiones de deuda subordinada se ha mantenido sobre ponderación, pero siendo muy rigurosos a la hora de la selección de emisores que tienen alta sensibilidad de mercado y por tanto mayor riesgo. Por ello se han buscado bonos con cláusulas de amortización anticipada con duraciones cortas. En cuanto a emisores no financieros, la exposición ha estado centrada en sectores con riesgo medio-alto pero seleccionando emisores con buenas calificaciones crediticias. Por otro lado, se han vendido bonos a corto plazo para generar liquidez suficiente para invertir en nuevas emisiones. c) Índice de referencia. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice ICE Euro Corporate Green, Social & Sustainable Bond Index. d) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El patrimonio del fondo ha disminuido un 12,25% en el periodo y el número de partícipes ha disminuido un 10,55%. El impacto de los gastos soportados por el fondo ha sido de un 0,43%. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 1,45%. El índice de rotación de la cartera ha sido del 0,19%. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido del 1,15%. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido inferior a la de la media de la gestora situada en el 4,71%. Los fondos de la misma categoría gestionados por BBVA AM tuvieron una rentabilidad media ponderada del 0,76% y la rentabilidad del índice de referencia ha sido de un 1,38%. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Por el lado de emisores no financieros, los niveles de riesgo se han mantenido estables en el primer semestre del año. Sectorialmente, la preferencia por aquellos más estables y menos cíclicos se ha mantenido sin cambios: Utilities y Telecoms. La elevada actividad en el mercado primario de emisiones en formato ESG ha servido para incrementar la granularidad de la cartera y la diversificación sectorial. Dentro del segmento de Híbridos Corporativos hemos reforzado nuestra preferencia por este tipo de instrumentos, aprovechando el elevado número de nuevas emisiones en el periodo. En cuanto operativa, en financieros hemos incrementado nuestro posicionamiento en periferia, apostando por nombres italinos como Intesa. Por otro lado, hemos subido peso en Tier II a través de BCP, Danske y Commerzbank . Seguimos favoreciendo senior non preferred frente a senior preferred (sector en el que se han concentrado las principales ventas del semestre), y mantenemos una posición sobrepesada frente índice en subordinados. La TIR de cartera se sitúa en torno al 3,80% con una duración aproximada de 4,65 años. b) Operativa de préstamo de valores No se han realizado operaciones de préstamo de valores durante el periodo. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de cobertura cuyo grado de cobertura ha sido de 0,98. También se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversión cuyo grado de apalancamiento medio ha sido de 1,55%. d) Otra información sobre inversiones. A cierre del periodo, el fondo ha reducido la exposición nominal a activos con baja calidad crediticia (inferior a BBB-), hasta un 0,00% del patrimonio. La inversión en emisiones de baja calificación crediticia puede influir negativamente en la liquidez del Fondo. El rating medio de la cartera se ha mantenido en A. Según se indica en su folleto informativo, el Fondo tiene como objetivo inversiones sostenibles (art. 9 Reglamento (UE) 2019/2088), invirtiendo en emisiones con impacto positivo social o medioambiental de acuerdo con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU. Se adjuntará como anexo a las Cuentas Anuales, información sobre los objetivos de inversión sostenible del Fondo. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO La volatilidad del fondo ha sido del 3,38% , superior a la del índice de referencia que ha sido de un 3,37%. El VaR histórico acumulado en el año alcanzó -0,22%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS. No aplica 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DE LA IIC SOLIDARIA E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. No aplica 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No hay compartimentos de propósito especial 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. En la primera mitad de año hemos tenido varios eventos importantes con potencial impacto en los diferenciales crediticios: conflicto geopolítico, IA, petróleo a 100$, aranceles, sin embargo, los diferenciales en IG (Investment Grade), HY (High Yield), senior y subordinados, se han estrechado en lo que va de año. Es quizás la mayor señal de cuánto ha cambiado el mercado hacia la valoración basada en tires de cartera absoluta y no en diferenciales. Dado que la Reserva Federal (Fed) tiene previsto subir los tipos, esto debería asegurar que la segunda mitad del año siga siendo un entorno en el que las valoraciones respalden una fuerte demanda de crédito. Por tanto, esperamos que los diferenciales se estrechen para finales de año. Además, el giro hacia una posible resolución del conflicto bélico en oriente medio debería asegurar que Europa vuelva a estar de moda para los inversores. No sorprende, por tanto, que estemos viendo ahora un fuerte repunte en las entradas de capital en IG y HY. Y, con el precio del petróleo habiendo caído más de un 30% desde mediados de mayo, esto debería significar que la segunda mitad del año será un periodo en el que la beta y los valores cíclicos tengan un buen desempeño en el crédito europeo. Dos temas destacan como los grandes puntos de debate para la segunda mitad del año: Primero, ¿cómo operar ante la divergencia de los bancos centrales? Como acabamos de mencionar, esperamos subidas de tipos por parte de la Fed. El FOMC parece estar enviando un mensaje de que están cada vez más frustrados por haber incumplido su objetivo de inflación durante tantos años. Con respecto al BCE, la creciente convicción es que el ciclo de recortes comenzará a principios del próximo año, dado que Europa sigue teniendo tendencias desinflacionistas. Es raro tener tal divergencia, pero ocurrió entre 2014 y 2019. ¿La buena noticia? Sigue siendo un buen momento para el rendimiento de la beta del crédito en euros y, en particular, para el rendimiento de los bonos bancarios. Segundo, con la guerra desvaneciéndose en un segundo plano, es probable que el mercado vuelva a escrutar a las empresas por el riesgo de disrupción de la IA. Recordemos que este tema tuvo un impacto dramático en los mercados de deuda y renta variable en febrero. Por todo ello, para el segundo semestre del año, esperamos que los diferenciales se mantengan dentro de un rango de negociación estrecho, estables siendo un contexto propicio para obtener beneficio de las altas TIRES de cartera. Finalmente, esperamos que la actividad en el mercado de nuevas emisiones o mercado primario se siga manteniendo fuerte con un buen comportamiento también en mercado secundario posteriormente, reflejando la demanda de los inversores por tomar posiciones en el activo. No aplicable 11507698000 212376 0.76 1757391000 63013 0.57 188352000 5402 0.88 1399868000 47730 2.42 0 0 0.00 1359392000 46107 3.45 125432000 7400 10.56 8889389000 382608 13.33 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 72210000 4183 1.21 22384996000 732077 4.77 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 10693224000 283540 0.73 2998728000 95824 12.18 0 0 0.00 61376679000 1880260 4.71