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Se invierte al menos el 75% de su exposición total en renta variable emitida principalmente en la región latinoamericana, sin restricción alguna en cuanto a sector o capitalización. La composición de la cartera podrá diferir de la composición del índice S&P Latin America 40. Invertirá principalmente en renta variable de empresas cotizadas o domiciliadas en Brasil, México, Chile, Colombia o Perú, o en certificados americanos de depósito (ADR) o instrumentos financieros similares relacionados con los valores de renta variable de dichas empresas, sin que la asignación a dichos países esté restringida en modo alguno. Podrá existir concentración geográfica o sectorial. Podrá invertir hasta un 25% de su exposición total en empresas radicadas en otras regiones del mundo y hasta un máximo del 25% de su exposición total en renta fija pública y privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no, líquidos) de emisores / mercados de la zona Euro, en emisiones de elevada calificación crediticia (rating mínimo A- otorgado por agencias de reconocido prestigio) o, si fuera inferior, el rating del Reino de España en cada momento. La duración media de la cartera de renta fija será inferior a 18 meses. El riesgo divisa oscilará entre el 0 y el 100% de la exposición total. La renta variable de baja capitalización pueden influir negativamente en la liquidez del fondo. Podrá invertir hasta un 10% de su exposición total en compañías de adquisición con fines especiales (SPAC). Se podrá invertir hasta un 20% en activos líquidos. Se podrá invertir hasta 10% del patrimonio en IIC financieras, activo apto, armonizadas o no, del grupo o no de la Gestora. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. El porcentaje de patrimonio no invertido en el fondo en el que se invierte principalmente se invertirá en efectivo o cuentas a la vista en el depositario Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera 01 1.99 0.18 1.99 0.14 2.31 3.85 2.31 2.94 EUR 973998.45 1088003.41 459 506 0.00 0.00 false 100 Euros. 12124062 15202892 14902454 21004372 12.4477 13.9732 11.3647 13.0942 0.27 0.27 0.27 0.27 01 0.03 0.03 -10.92 -13.34 2.79 -2.88 -2.88 2024-05-10 2024-05-10 3.37 3.37 2024-04-26 2024-04-26 01 18.50 20.70 15.92 12.82 14.54 11.85 0.12 0.12 0.12 0.34 0.12 0.22 0.50 0.50 1.99 1.93 1.93 false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAABDrklEQVR42u19D4wV1dk+CSGEEEKa mMYQQhoSsiGGGGJCGmIMISRfGkJIQ2gtIgJdUYqKiPiHrlpRkYoUFSnFIl0tpdSf6LdFXZWWD9f9 +CjFIiJdV8RuF1z/AWVdcFlxeX/7zHAuc2fnz5m58/fO8yST3XvvzNw5zz0zz3nP+573HSAEQRAE QeQeA0gBQRAEQVDQCYIgCIKgoBMEQRAEUbWC/vDDD8uAAQOMv1acP39e7r77brn88stl4MCBxj7Y 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OgAIdABAoAMAAh0AEOgAINABAIEOAAh0AECgA4BABwAEOgAg0AEAgQ4AAh0AEOgAgEAHAAQ6AAh0 AECgAwACHQAQ6ACAQAcAgQ4ACHQAQKADAAIdAAQ6ACDQAQCBDgAIdAAQ6ACAQAcABDoAINABQKAD AAIdABDoAIBAh7KpU6f2XtOmTcsee+yx7Kuvvjqo57fq/WQux/4sJwh0OAADbvfu3dmqVauy6dOn Z99//32j78dJwIE6vwdKmQQ6CHRoFSYrV67MFixY0Pv/iy++yObNm5fdcsst2axZs7I1a9bsVbtP /vzzz+zJJ5/MZsyYkf+N/5PPPvss//7NN9/cN6Ri2MaNG7PZs2fnJxcfffRRo+lXeeONN/Jx586d m61du7a2ZlxXtni/fv36vCwxnYULF2Z///13o/L0m4+637j11luzZ555ZsJvFMf9999/sxdffDGf 3kMPPZT98ccfQy9fEOhwiAT6P//8kwdG8sILL2SbN2/O33/zzTd5eNV9/+WXX87ee++9/H38ffXV V3vDbrvttmzr1q2NyvTcc89lv//+e7Zly5Zs5syZjaZftmzZsuydd97pzdPy5ctrA72ubDFO/EYK zg0bNuRlaFKefvNRLke/3yiOu3Tp0mzFihX5+w8//DBbvHjx0MsXBDocIoEeojbe5Dvl799+++15 eIZdu3ZNCP/77rsvD72oZQ4qU5pG+Tf6Tb9szpw52c6dOxuVva5s5fn777//8uBsUp5+8zHoGvrd d99dOfzOO+/stQJEWdosXxDocIgEejT3FgMlan2LFi3Kg6yqSbrf9IonBr/88kv26KOP5qEUtdCm Zer3e/1OPKKsTU9G6spWtXyK0+1XnqbzUfUbxRaS8rjFV7EsTZcvCHQ4RAL9/fffz1566aXe/3H9 OZqrowY6TA09/lbVoON6cYROm0BvMv1iKEYttunJQVXZYpzt27f3/o+Og3U19HJ5hgn0n3/+ecK4 99xzT+W48fmgGvig5QsCHQ7yQN+zZ0+2evXqvGNV8VpsBOOPP/6Yh+O6desmhFwMK3bMimvB6Zpy XMMuXgtOIrzaBnqT6Scx7JNPPsnfRxmXLFkyMNDLZYtxoiNcWh5xF0C0VjQpzzCBfu+992a//vpr /v+mTZvya+9V40afgLh23s+g5QsCHQ7SQC/ehx5BEh24iqJXe9RE4xWh9frrr/c6eEVtsFhjjeb6 1Ot7/vz5e/XWjlfUMts2ufebftmOHTvyHuNx0hE9yOM3+4VqVdnis7iFLwI35j/CvVhjHzS/TQI9 ll/0wH/ggQfysj799NPZtm3baqfz5ptv5uWsuvzRZPmCQAcO6RYMQKADB6i4LxwQ6ACAQAcABDoA CHQAQKADAAIdABDoACDQAQCBDgAIdABAoAOAQAcABDoAINABAIEOAALdIgAAgQ4ACHQAQKADAAId AAQ6ACDQAQCBDgAIdAAQ6ACAQAcABDoAINABQKADAAIdABDoAIBABwCBDgAIdABAoAMAAh0ABDoA INABAIEOAAh0ABDoAIBABwAEOgAg0AFAoAMAAh0AEOgAgEAHAIEOAAh0AECgAwACHQAEOgAg0AEA gQ4ACHQAEOgAgEAHAAQ6ACDQAQCBDgACHQAQ6ACAQAcABDoACHQAQKADAAIdABDoACDQAQCBDgAI dABAoAOAQAcABDoAINABAIEOAAIdABDoAIBABwAEOgAIdABAoAMAAh0AEOgAINABAIEOAAh0AECg A4BABwAEOgAg0AEAgQ4AAh0AEOgAgEAHAAQ6AAh0AECgAwACHQAQ6AAg0C0CABDoAIBABwAEOgAg 0AFAoAMAAh0AEOgAgEAHAIEOAAh0AECgAwACHQAEOgAg0AEAgQ4ACHQAEOgAgEAHAAQ6ACDQAUCg AwACHQAQ6ACAQAcAgQ4ACHQAQKADAAIdAAQ6ACDQAYB963/rJGana2D+VAAAAABJRU5ErkJggg== false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes false false false true false false false true Durante el periodo se han efectuado operaciones de compra (repos de deuda pública) con el depositario por, importe en miles de euros : 83.690,1 - 591,71% Durante el periodo se han efectuado operaciones de venta (repos de deuda pública) con el depositario por, importe en miles de euros: 83.698,25 - 591,76% La sociedad gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas en los términos previstos en los artículos 67 de la LIIC, 138 y 139 del Real Decreto 1082/2012, de 12 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de instituciones de inversión colectiva. La sociedad gestora cuenta con un procedimiento de autorización simplificado de otras operaciones vinculadas repetitivas o de escala relevancia no incluidas en los apartados anteriores, realizadas con el depositario, como la remuneración de la cuenta corriente, comisiones de liquidación, contratacion de repos. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a. Visión de la gestora / sociedad sobre la situación de los mercados Durante el periodo de 2024, Brasil y México, las dos principales bolsas latinoamericanas, sufrieron caídas (en euros). Estos descensos han lastrado el rendimiento de nuestra estrategia, provocando un descenso del 12,3%. Aunque ambas correcciones han sido originadas por cuestiones puntuales e idiosincráticas de estos dos países, han provocado un deterioro en el sentimiento de los inversores que ha afectado a todos los activos locales, especialmente en sus monedas ¿el real brasileño y el peso mexicano se ha depreciado. Desde nuestro punto de vista, se trata de dos eventos políticos temporales y reconducibles que, sin embargo, tendrán un impacto en el proceso de normalización socio-político y macro económico de la región. b. Decisiones generales de inversión adoptadas BESTINVER LATAM FI es una IIC subordinada que invierte al menos el 85% de su activo en BESTINVER LATIN AMERICA, CLASS Z ¿ EUR compartimento de BESTINVER SICAV (IIC Principal). La cartera de la IIC Principal está formada por las mejores compañías de los segmentos de la economía en los que invertimos. Son empresas generadoras de flujos de caja, con tasas de crecimiento elevadas, márgenes resistentes y bajos niveles de deuda, que mantienen un excelente desempeño operativo. A pesar de ello, los factores macro han pesado demasiado sobre sus cotizaciones, provocando una enorme desconexión entre la realidad corporativa y los precios de las acciones. Las valoraciones importan, el posicionamiento importa y el sentimiento inversor importa. Cuando estos tres factores se unen en mínimos históricos por motivos coyunturales, sabemos que ha llegado el momento de comprar. A cierre del semestre Bestinver Latam FI mantenía invertido el 98,94% de sus activos en la IIC Principal. La IIC Principal termina el semestre con un nivel de liquidez del 3,6% y cuenta con 37 compañías, que representan las mejores oportunidades de inversión en la región. A nivel geográfico, en la IIC Principal Brasil supone un 63,5%, seguido de LatAm ¿como denominamos a nuestro grupo de compañías pan-latinoamericanas¿ con un 12,5% y México, con un 10%. A nivel sectorial, tecnología y consumo siguen siendo los que más peso reciben en la IIC Principal, con un 35% y un 32%, respectivamente. c. Índice de referencia El índice de referencia utilizado a efectos meramente comparativos es el SP LatAm 40 Total Return en euros, que ha obtenido un -9,23% en el primer semestre de 2024. En ese mismo periodo el fondo Bestinver LatAm obtuvo un -10,92%. d. Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC El valor liquidativo de Bestinver Latam F.I. a 30 de junio de 2024 ha sido de 12,45 euros resultando en una rentabilidad acumulada en el año del -10,92%. El patrimonio del fondo, a cierre del primer semestre de 2024, alcanzó los 12.124 miles de euros en comparación con los 15.203 miles de euros de los que partía a cierre de 2023 y el número de partícipes descendía a 459 a cierre del primer semestre de 2024 frente a los 506 partícipes existentes a cierre de 2023. La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisión de gestión y comisión de depósito en el primer semestre de 2024 es el 0,30%. La ratio de gastos acumulada en el año ha sido el 0,34%. En esta ratio está incluida la comisión de gestión, la comisión del depositario, y otros gastos de gestión corriente. e. Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora Con carácter complementario a la información facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversión gestionados por Bestinver: 2. INFORMACIÓN SOBRE INVERSIONES a. Inversiones realizadas durante el periodo Ha sido un periodo con muy pocos movimientos en la cartera de la IIC Principal. Lo más destacable han sido las salidas de Arcos Dorados y GrupoGPS, dos extraordinarias compañías que han dado muy buenos retornos tras alcanzar sus potenciales de revalorización. Por otro lado, la IIC Principal ha incorporado a su cartera a Inter&Co, la fintech brasileña. Las compañías que han liderado el desempeño de la IIC Principal y, en consecuencia, también el desempeño de BESTINVER LATAM, FI durante el primer semestre de 2024 han sido: ELECTROMIDIA VTEX y MERCADOLIBRE. Por el contrario, las que peor se han comportado en el periodo han sido: MRV ENGENHARIA, HAPVIDA PARTICIPACOES E INVE Y EMPREENDIMENTOS PAGUE MENOS. b. Operativa de préstamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisición temporal de activos N/A d. Otra información sobre inversiones N/A 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad del valor liquidativo, es mayor que la volatilidad de la letra del tesoro por invertir en activos de renta variable de los que se espera obtener una mayor rentabilidad y por tanto una mayor variación de sus precios. La volatilidad es la desviación de la rentabilidad respecto a su media y puede verse en el cuadro del apartado 2.2. como es mayor a la del Ibex 35 porque las acciones en cartera son latinoamericanas y han sufrido mayor variación en sus precios. A mayor volatilidad mayor riesgo y este semestre ha sido extremadamente volátil la bolsa y especialmente los mercados latinoamericanos. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POLÍTICOS La política de Bestinver Gestión, S.A., SGIIC en relación al ejercicio de los derechos políticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en España como en segundos Estados, su adecuación a los objetivos y a la política de inversión de cada IIC y, también, que las eventuales situaciones de conflicto de interés sean gestionadas adecuadamente. Bestinver Gestión, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades en las que sus IIC tienen participación En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un análisis de los puntos a tratar en cada una de las Juntas de accionistas, tomando como referencia estándares generalmente aceptados de gobierno y responsabilidad corporativa y contando para ello con el asesoramiento y soporte de un proveedor externo especialista en la prestación de este tipo de servicios. El ejercicio del derecho de voto, ya sea conforme a los puntos propuestos por el Consejo de la compañía en cuestión o en contra, irá en línea con el interés de los partícipes del Fondo, buscando la mayor protección y beneficio para los mismos. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS N/A 9. COMPARTIMENTO DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO El objetivo del fondo es generar retornos positivos a largo plazo, superiores en términos absolutos y relativos a los de la media de la región. Para ello, invierte en compañías con tasas sólidas de crecimiento secular, que cuentan con modelos de negocio rentables y sostenibles, buenos productos, balances sólidos y dirigidos por excelentes asignadores de capital, centrados en la generación de valor para los accionistas y la aplicación de altos estándares en la gobernanza. Nuestra estrategia aprovecha de la volatilidad que cada cierto tiempo afecta a los mercados latinoamericanos para comprar esos negocios a precios atractivos, muy por debajo de su verdadero valor. Este perfil de empresas añade un componente de crecimiento estructural que nos diferencia del resto de alternativas y nos convierte en un fondo pensado para invertir a largo plazo en Latinoamérica. En nuestra opinión, de acuerdo con nuestras estimaciones, la cartera ofrece un alto potencial, que seguirá en aumento de la mano del imparable proceso de desarrollo económico y social de Latinoamérica. Sin advertencias Sin información Sin información 37910922 101 1.19 474837667 5474 3.65 54578689 1332 7.68 149690952 2711 3.30 3492581453 35802 10.29 143007042 1593 1.94 4352606725 47013 8.94