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El resto de la exposici�n ser� en renta fija p�blica y renta variable de media o alta capitalizaci�n burs�til. Los emisores o mercados ser�n principalmente de la zona euro, sin descartar emisores o mercados OCDE, y hasta un 20% de emisores o mercados no OCDE incluidos emergentes. Hasta un 10% de la exposici�n total podr� ser en titulizaciones l�quidas. El fondo puede invertir un 100% de la exposici�n total en emisiones de baja calidad crediticia lo que puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podr� tener hasta el 100% de la exposici�n total en bonos convertibles y contingentes convertibles (se emiten normalmente a perpetuidad con opciones de recompra para el emisor y de producirse la contingencia pueden convertirse en acciones o aplicar una quita al principal, afectando esto negativamente al valor liquidativo del fondo). La duraci�n media ser� de entre 0 y 10 a�os. Se podr� invertir hasta un 10% en IIC. M�ximo del 10% de exposici�n en riesgo divisa. La inversi�n en renta variable emitida por entidades radicadas fuera del �rea euro m�s la exposici�n al riesgo divisa no superar� el 30%. Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una c�mara de compensaci�n. El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.00 0.02 0.00 0.44 1.95 2.62 2.28 3.58 EUR 2438874.16 3539472.82 92 106 0.00 0.00 false 100 40096321 62532406 56085558 48818240 16.4405 15.9730 14.3262 12.9911 0.30 0.60 0.30 0.60 01 0.02 0.03 2.93 0.49 0.80 0.72 0.89 11.49 10.28 -13.70 -0.15 -0.40 -2.83 2025-10-06 2025-04-09 2023-03-20 0.12 0.45 1.92 2025-10-27 2025-04-10 2023-03-21 01 1.10 0.65 0.40 1.85 0.91 1.50 5.08 6.40 16.18 11.49 12.59 23.89 14.53 13.31 13.84 19.37 0.08 0.07 0.07 0.08 0.08 0.11 0.13 0.07 6.83 6.83 6.90 6.98 7.05 7.13 7.43 7.74 0.66 0.17 0.17 0.16 0.16 0.66 0.67 0.66 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAyQklEQVR42u2dD2gc55n/BcYII4wI mGCEMUYghAkimIAIIgQhDCUIYYIxFGOMCT5x/ulK6jO+lKLrlZBLE9LgS40v1aEaEXI5t2CKET7F TuILqit8utzZvsQIoYqqslBqn8+JT21sR3Xfn59R3vW7szOzM7vv7Pz7fGDYndmZ2Znvvvt+3+d9 33nfJgUAAACZpwkJAAAAMHQAAADA0AEAACC3hv7KK6+opqYm59VkdXVVvfTSS2rz5s1q3bp1zj6y 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TvVVSltbmzz++OPS0tIS8t+Rfo5Qy2O619CA37Rpk9y+fZseOgh0IF0D3VtYKL0ffCDy5z9PVP+s WdKYlxf2c2gQPPbYY2EHem9vr3z44YcxBbq+5tNPPy3d3d3y1FNPRRVG0wV6JK+hCgu98sEHvYFf pcya1S95eY2T/s17770nq1atuue2NWvWyLvvvhv15wheHtO9xiOPPCLHjx9P+J4dgEAHEhTox7ze +8I8MNRH6uqmfQ7taf/jH/+QdevWhR3o6tNPPxWXyxV1oGsgffzxx+b/639XrFgR90CP5DW83mP3 hXlgqNfVjYT8u0cfffS+3fn6b709ms8RanlM9xq7d++Wl19++Z7d8AQ6CHQgjQK9oaoqZJj7q3bJ kkmf48EHH5SHH35YnnnmGbPHHXz/dMetr127Jm+88cZE0EQa6Hpce3h42Px//a/uNp7qM0dzDD2S 16iqapjqq5QlS2ojCko9nh1JoE+3PKZ7jTNnzshLL70U8nAIgQ4CHUjxQN+lgT1FCu2trJz2ObSn vWfPnrAb/8D7tm3bJllZWREHuv7drFmz7rnto48+ki1btsSthx7payxZsmvKQK+s3DtpD11/3MSr hx5qeYT7GvoYHTPwpz/9iUAHgQ6kVQ998+ape+ghRqMHP4cer33rrbdkdHQ04kBXehxXe5SRBLr2 JEPtBXjxxRfjFuiRvsbmzVP30DdsCN1D/7Nxp+7aD6T/1uPe0XyOUMsjkteIdO8AQKADKRDox44d k96iotDH0AsKZGRoKKwg1N3Rr7/+unmKV6SBPjY2Zv5tuIFeX18vb7/9dsjn1iAL7p1GE+jRvIZ+ l0VFoY+hFxT0y9BQ6GPoHR0d5ohzHXmumpqa5Iknnpj4dzSfI3h5RPIaeuxdj6cT6CDQgTQKdOV1 u6Vbd71/8onI+++L/N//SX9FhXgbGsJ+Dn8Q+EeuT3ceerCSkpKwA13Plw4VREpPw3r11VejDkJ/ zzSa11But1eWLOkO/CqloqJfGhq8Uy4THYymx7719V944YVJB6eF+zmCl8d0r+FfPnoM/s0337yn d0+gg0AH0iTQ/b3LBiPA9+7dK7W1tTIyMpJx34tOxBKqZxopq36XBDoIdICGOeVpz1QnYvF4PHwZ rDcg0AEaZrDeAAQ6QMMM1huAQAdomMF6AxDooGEGWG9AoAPp1jBTVDQFEOgAACAl/D9SVXdL56Pg FAAAAABJRU5ErkJggg== SUBY. TIPO CAMBIO EUR/GBP (CME) Futuros comprados 1759600 01 1759600.00 1759600.00 false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes true false false true false false false true Part�cipes significativos -8242.12 - 20.56 Durante el periodo se han efectuado operaciones de compra (repos de deuda p�blica) con el depositario por, importe en miles de euros : 2.249.806,6 - 4.403,37% Durante el periodo se han efectuado operaciones de venta (repos de deuda p�blica) con el depositario por, importe en miles de euros: 2.249.960,79 - 4.403,68% La sociedad gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas en los t�rminos previstos en los art�culos 67 de la LIIC, 138 y 139 del Real Decreto 1082/2012, de 12 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de instituciones de inversi�n colectiva. La sociedad gestora cuenta con un procedimiento de autorizaci�n simplificado de otras operaciones vinculadas repetitivas o de escala relevancia no incluidas en los apartados anteriores, realizadas con el depositario, como la remuneraci�n de la cuenta corriente, comisiones de liquidaci�n, contratacion de repos. BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II FI INFORME DE GESTION 1. SITUACI�N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO a. Visi�n de la gestora / sociedad sobre la situaci�n de los mercados La segunda mitad del a�o ha sido m�s positiva de lo que se pod�a pensar, a pesar de todos los acontecimientos geopol�ticos que han ocurrido. El mayor temor para los mercados era el impacto de la guerra comercial abierta por la administraci�n Trump con la imposici�n de aranceles. Como se ha demostrado posteriormente, el posicionamiento de partida tan extremo no era m�s que una estrategia de negociaci�n para conseguir una mejor�a en el intercambio comercial de bienes y servicios y mejorar el saldo de la balanza exterior de EE.UU. Por otro lado, se lleg� a un acuerdo de alto el fuego en el conflicto entre Palestina e Israel qu�, aunque fr�gil, ha quitado un foco de riesgo e incertidumbre. Sin embargo, por el lado de la guerra entre Rusia y Ucrania, aunque ha habido algunos avances e incluso se lleg� a hablar de un primer acuerdo de alto el fuego, la realidad es que el conflicto sigue y no tiene visos de acabarse en el corto plazo. Los pa�ses aliados de Ucrania siguen apoyando con armamento y fondos para la reconstrucci�n, aunque todo parece que no va a ser suficiente, al menos corto plazo, para conseguir acabar con el conflicto. Pues a pesar de todo lo anterior, tanto los Tesoros de los pa�ses como las compa��as han sido capaces de adaptarse a ese entorno cambiante e incierto y, como consecuencia de ello, la econom�a ha sufrido mucho menos de los esperado. Los bancos centrales tambi�n han contribuido a esa mejor�a, con la relajaci�n de la pol�tica monetaria. La Fed de Estados Unidos, que en un principio se mostr� muy prudente por el impacto que podr�an suponer mayores aranceles para la inflaci�n, reanud� la bajada del Fed Fund, reduciendo en 0.75% el tipo de inter�s hasta el 3.75%. Por su parte, el BCE despu�s de la bajada de junio, ha mantenido el tipo de intervenci�n el resto del a�o al 2,0%, ya que la inflaci�n en la Eurozona se mantiene en torno al objetivo del 2,0%. Otros bancos centrales, como el brit�nico, el sueco o el noruego, tambi�n han relajado la pol�tica monetaria una vez que los riesgos inflacionistas parecen que se han disipado. En este contexto, los tipos de inter�s a largo plazo se han estado moviendo en un rango relativamente estrecho. Empezamos la segunda mitad del a�o 2025 con el bono alem�n a 10 a�os al 2.61%, que subi� hasta el 2,90% a mediados de diciembre, reflejando una mayor emisi�n de deuda del gobierno alem�n en 2026, para cerrar el a�o al 2.86%. Por su parte, el bono a 10 a�os americano empez� el semestre al 4.23%, alcanzando un m�ximo del 4.48% a mediados de julio, y qued�ndose el reto del a�o en un rango de variaci�n muy estrecho, entre el 4,0% y el 4,20%, y cerrando el a�o al 4.17%. Por el lado de los �ndices de cr�dito, el ITRAX Xover de compa��as de baja calificaci�n crediticia, empez� el semestre en 282 pbs y desde ah� fue estrechando de manera continuada hasta cerrar a los m�nimos de 2025 en 244 pbs. El �ndice de cr�dito de compa��as de alta calificaci�n crediticia empez� este mismo periodo en 54.5 pbs, haciendo un m�ximo de 59 pbs en octubre y terminar el a�o en 50.5 pbs. Por �ltimo, el Euro despu�s de la fuerte apreciaci�n que se produjo durante la primera mitad de este a�o, se ha mantenido en los niveles altos el resto de 2025, cerrando a 1.174?/S. Y el petr�leo ha seguido cayendo el precio por el alto el fuego en Oriente medio y un clima m�s benigno en el hemisferio norte, cerrando el barril Brent a 61$, factor muy importante para tener en cuenta en los pr�ximos trimestres por el efecto positivo que tiene en la inflaci�n. b. Decisiones generales de inversi�n adoptadas En este entorno, el fondo a cierre del segundo semestre de 2025 es mayoritariamente europeo, con un 34% en High Yield y 66% en Investment Grade. A nivel sectorial el 31,6% est� en bancos, 6,7% en seguros, 5% en deuda soberana, 37,9% NF Corporate y un 18,8% en efectivo. A cierre del segundo semestre de 2025 la duraci�n estimada del fondo es de 0,67 a�os y la duraci�n a vencimiento de 3,2 a�os. la TIR de la cartera del fondo o rentabilidad esperada de la cartera del fondo a cierre del segundo semestre de 2025 estar�a en 3,6%. c. �ndice de referencia La gesti�n toma como referencia la rentabilidad del �ndice Barclays Banking Lower Tier 2 Total Return Index Value Unhedged EUR (25%), del �ndice Bloomberg Barclays Contingent Capital Western Europe Total Return Index Hedged EUR (25%), del �ndice Bloomberg BarclaysCapsec - EUR Non Financial CCRDT TR Index Unhedged EUR (25%) y del �ndice Bloomberg Barclays High Yield (Euro) ex Fin Total Return Index Unhedged EUR (25%) que obtuvo una rentabilidad el segundo semestre del 2025 de 2,85%. En ese mismo periodo el fondo Bestinver Bonos Institucional II obtuvo una rentabilidad del 1,29%. d. Evoluci�n del Patrimonio, part�cipes, rentabilidad y gastos de la IIC El valor liquidativo de Bestinver Bonos Institucional II a 31 de diciembre de 2025 ha sido de 16,44 euros resultando en una rentabilidad acumulada en el a�o de 2,93%. El patrimonio del fondo, a cierre del segundo semestre, alcanz� los 40.096 miles de euros en comparaci�n con los 57.449 miles de euros de los que part�a a cierre del primer semestre de 2025 y el n�mero de part�cipes descend�a a 92 a cierre del segundo semestre de 2025 frente a los 106 existentes a cierre del primer semestre de 2025. La ratio de gastos sobre el patrimonio medio soportados por el fondo en concepto de comisi�n de gesti�n y comisi�n de dep�sito en el segundo semestre de 2025 es el 0,32%. La ratio de gastos acumulada en el a�o ha sido el 0,66%. En esta ratio est� incluida la comisi�n de gesti�n, la comisi�n del depositario, y otros gastos de gesti�n corriente. e. Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora Con car�cter complementario a la informaci�n facilitada en el apartado 2.2 b) del presente informe, les facilitamos datos de la rentabilidad obtenida por los fondos de inversi�n gestionados por Bestinver: FONDO Vocacion inversora Rentabilidad periodo de informe BESTINVER BOLSA, F.I. Renta variable Iberica 26.13% BESTINVER INTERNACIONAL, F.I. Renta Variable Internacional 8.57% BESTINFOND, F.I. Renta Variable Internacional 9.46% BESTVALUE, F.I. Renta Variable Internacional 11.16% BESTINVER GRANDES COMPA�IAS, F.I. Renta Variable Internacional 4.09% BESTINVER CONSUMO GLOBAL, F.I.L. Renta Variable Internacional 8.63% BESTINVER LATAM, F.I. Renta Variable Internacional 3.76% BESTINVER TORDESILLAS, FIL Retorno Absoluto 8.58% BESTINVER MEGATENDENCIAS, FI Renta Variable Internacional 7.63% ODA CAPITAL, FIL Renta Variable Internacional 19.13% ALFIL TACTICO, FIL Renta Variable Internacional 7.20% BESTINVER NORTEAMERICA, F.I Renta Variable Internacional 9.35% BESTINVER PATRIMONIO, F.I. Renta Fija Mixta Euro 1.59% BESTINVER MIXTO, F.I. Renta variable Mixta Internacional 7.19% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 1.84% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1.89% BESTINVER DEUDA CORPORATIVA, F.I. - CLASE R Renta Fija Mixta Euro 1.58% BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 0.98% BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1.03% BESTINVER RENTA, F.I. - CLASE R Renta Fija Mixta Euro 0.83% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE B Renta Fija Euro 1.11% BESTINVER CORTO PLAZO, F.I. - CLASE Z Renta Fija Euro 1.13% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 2.65% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL, F.I. - CLASE X Renta Fija Mixta Euro 2.85% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL II, F.I. Renta Fija Mixta Euro 1.29% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1.03% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 0.95% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL III, F.I. - CLASE R Renta Fija Mixta Euro 0.91% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1.57% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 1.44% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL IV, F.I. - CLASE X Renta Fija Mixta Euro 1.64% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE Z Renta Fija Mixta Euro 1.84% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE X Renta Fija Mixta Euro 1.91% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE B Renta Fija Mixta Euro 1.71% BESTINVER BONOS INSTITUCIONAL V, F.I. - CLASE R Renta Fija Mixta Euro 1.63% BESTINVER SOLIDARIO, F.I. Renta Variable Internacional -1.05% 2. INFORMACI�N SOBRE INVERSIONES a. Inversiones realizadas durante el periodo Por segmentos, el mayor aporte de rentabilidad en este semestre ha venido por la deuda de entidades financieras AT1, seguido de la deuda corporativa subordinada y de la deuda High Yield, con una contribuci�n de 0,51%, 0,33%, y 0,23% respectivamente. La inflaci�n en la Eurozona alcanz� en verano el objetivo del BCE del 2% y desde ah� se mantuvo estable el resto del a�o, con peque�os altibajos. Estos no han sido suficientes para que la autoridad monetaria haya necesitado cambiar el tipo de intervenci�n y, por tanto, lo ha dejado sin cambios, durante la segunda mitad del a�o en el 2%. Terminamos el a�o con una liquidez del 19% ya que los diferenciales est�n muy bajos y creemos que durante la primera mitad de 2026 van a ampliar y van a surgir oportunidades para invertir. Los instrumentos que m�s han contribuido en el segundo semestre de 2025 son los siguientes: EURO FX CURR FUT Jun25, EURO FX CURR FUT Mar25 y ASNBNK 7 PERP. Por el contrario, los que han contribuido m�s negativamente han sido: MCGLN 4 PERP, SOCGEN 8 PERP y VCPLN 3 03/15/28. b. Operativa de pr�stamo de valores N/A c. Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos Se han contratado derivados de tipo de cambio con finalidad de cobertura, para cubrir el riesgo de divisa de la renta fija. Para ellos el grado de cobertura ha sido pr�ximo al 100%. d. Otra informaci�n sobre inversiones N/A 3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO El riesgo asumido por el fondo, medido a trav�s de la volatilidad del valor liquidativo, es superior al de la Letra del Tesoro porque invierte en activos de renta renta fija, de los que se espera una mayor rentabilidad y, en consecuencia, una mayor variaci�n de sus precios. La volatilidad es la desviaci�n t�pica de las rentabilidades del fondo y refleja el grado en que �stas se apartan de su media en el per�odo analizado y puede verse en el cuadro del apartado 2.2. c�mo ha sido menor a la del Ibex 35 en el �ltimo semestre porque el fondo no invierte en renta variable y el valor liquidativo del fondo ha sufrido una menor variaci�n que el �ndice de renta variable Ibex35. 5. EJERCICIO DE DERECHOS POL�TICOS La pol�tica de Bestinver Gesti�n, S.A., SGIIC en relaci�n al ejercicio de los derechos pol�ticos inherentes a los valores en cartera de sus IIC garantiza el adecuado seguimiento de los distintos hechos empresariales, tanto en Espa�a como en segundos Estados, su adecuaci�n a los objetivos y a la pol�tica de inversi�n de cada IIC y, tambi�n, que las eventuales situaciones de conflicto de inter�s sean gestionadas adecuadamente. Bestinver Gesti�n, S.A. SGIIC ejerce los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas de todas las sociedades en las que sus IIC tienen participaci�n En este contexto, el equipo de inversiones toma las decisiones en torno a un an�lisis de los puntos a tratar en cada una de las Juntas de accionistas, tomando como referencia est�ndares generalmente aceptados de gobierno y responsabilidad corporativa y contando para ello con el asesoramiento y soporte de un proveedor externo especialista en la prestaci�n de este tipo de servicios. El ejercicio del derecho de voto, ya sea conforme a los puntos propuestos por el Consejo de la compa��a en cuesti�n o en contra, ir� en l�nea con el inter�s de los part�cipes del Fondo, buscando la mayor protecci�n y beneficio para los mismos. 6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE AN�LISIS El fondo soporta gastos derivados del servicio de an�lisis y que ascienden en el segundo semestre de 2025 a 4.267,20 euros, y acumulado en el a�o 8.534,40 euros, prestado por varios proveedores. El an�lisis recibido se refiere en todo caso a valores incluidos dentro del �mbito de inversi�n de las IIC bajo gesti�n y su contribuci�n en el proceso de toma de decisiones de inversi�n es valorada positivamente por el Departamento de Inversiones de la sociedad gestora. Detallamos los proveedores del servicio de an�lisis que representan el grueso del importe abonado en el ejercicio 2025: T_Oddo 528,58 ? T_Barclays 704,77 ? CreditSights 2.337,19 ? S&P 1.963,99 ? Spread Research 704,77 ? Presupuesto anual del servicio de an�lisis, para el a�o 2026 es de 4.686,36 ? 9. COMPARTIMENTO DE PROP�SITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACI�N PREVISIBLE DEL FONDO Para 2026, se espera que el panorama geopol�tico siga inestable, pero bajo control, lo que junto a una pol�tica monetaria neutral va a favorecer el comportamiento de los activos de riesgo, como el cr�dito o las acciones. No obstante, no es descartable que en esta primera mitad del a�o se puedan vivir episodios de volatilidad ligados a los distintos conflictos que todav�a permanecen abiertos y a otros nuevos que pudieran surgir. Sin advertencias La pol�tica de remuneraciones de Bestinver Gesti�n, S.A SGIIC est� basada en los principios de competitividad y de equidad interna y externa, la pol�tica ha sido actualizada en 2025, vela por una gesti�n sana y eficaz del riesgo y, adem�s, no ofrece a sus empleados incentivos incompatibles con los perfiles de riesgo de las IIC que gestiona. La remuneraci�n de los empleados y directivos tiene un componente fijo, que se corresponde con la funci�n y responsabilidades asumidas, y un componente variable ligado a la efectiva consecuci�n por el directivo o empleado, su departamento o la empresa de una serie de objetivos cuantitativos de car�cter financiero y, tambi�n, de objetivos cualitativos fijados y comunicados previamente al empleado o directivo y referenciados al nivel de desempe�o de las tareas y responsabilidades asignadas incluyendo objetivos de cumplimiento normativo, adecuaci�n al riesgo, auditor�a interna o contribuci�n al desarrollo del negocio a la largo plazo-. El componente fijo constituye una parte suficientemente elevada de la remuneraci�n total, de modo que el componente variable pueda ser flexible hasta el punto de que sea posible no pagar retribuci�n variable alguna. Una parte de la remuneraci�n abonada al personal de alta direcci�n o cuya actividad incida en el perfil de riesgo de las IIC es abonada en participaciones de fondos de inversi�n, no pudiendo disponer de ellas hasta que transcurra un periodo de tiempo. La cuant�a total de la remuneraci�n abonada al personal durante el a�o 2025 ascendi� a 30.267 miles de Euros, de los cuales 16.862 miles de euros correspondieron a remuneraci�n fija y 13.405 miles de euro de remuneraci�n variable. El n�mero de personas que percibieron remuneraci�n de la Sociedad ascendi� a 179, de los cuales 152 percibieron remuneraci�n variable. La remuneraci�n total abonada a los 9 miembros de la alta direcci�n ascendi� a 4.456 miles de euros (2.148 miles de euros de remuneraci�n fija y 2.308 miles de euros de remuneraci�n variable). Adem�s, la remuneraci�n abonada a otros 15 empleados cuya actuaci�n tuvo una incidencia material en el perfil de riesgo de las IIC gestionadas ascendi� a 10.308 miles de euros (4.533 miles de remuneraci�n fija y 5.775 miles de euros de remuneraci�n variable). Ninguna de las remuneraciones abonadas por la Sociedad estuvo ligada a una comisi�n de gesti�n variable de una IIC. Sin información 137376899 326 1.42 632328180 6830 1.39 69518040 1479 7.19 219571637 3013 26.13 3728334827 37650 9.13 201674865 2184 1.09 4988804448 51482 8.33