UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2023-07-01 2023-12-31 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2024-04-01 2024-06-30 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-03-31 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2023-10-01 2023-12-31 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2023-07-01 2023-09-30 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2019-01-01 2019-12-31 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2021-01-01 2023-12-31 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2019-01-01 2023-12-31 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2024-06-30 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2023-12-31 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2022-12-31 UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 1.0.0 2021-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI 5006 02 02 2024 EUR Baa2(Moody's) false Unigest SGIIC, en cualquier oficina de Unicaja Banco, en Unicorp Patrimonio, S.V. EM apoyoredunigest@grupounicaja.es o patrimonio@grupounicaja.es https://www.unicajabanco.es/es/particulares/ahorro-e-inversion/fondos-de-inversion 05 C/Titán, nº8 - 28045 Madrid - Teléfono: 915 313 269 EM apoyoredunigest@grupounicaja.es 2016-05-20 08 09 4 en una escala de 1 a 7 La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice 95% MSCI Europe High Dividend Yield Net Returny 5% European Central Bank ESTR ( Euro Short Term Rate) OIS. El indice de referencia se utiliza a efectos meramente comparativos,no estando gestionado el fondo en referencia a dicho indice (el fondo es activo).Invierte más del 75% de la exposición total en renta variable, mediante inversiones de contado/derivados, mayoritariamente en empresascon política de reparto de dividendos, sin predeterminación de sectores ni capitalización. Podrá existir concentración geográfica osectorial. El resto de exposición total se invierte en renta fija pública/privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetariocotizados o no, líquidos), hasta 25% en deuda subordinada (preferencia de cobro posterior a acreedores comunes), incluyendo deudacorporativa perpetua con posibilidad de amortización anticipada a favor del emisor y hasta 10% en bonos convertibles (incluyendocontingentes, normalmente perpetuos con opciones de recompra para el emisor y, en caso de contingencia, pueden convertirse enacciones o aplicar una quita al principal, esto último afectará negativamente al valor liquidativo). No hay predeterminación de duraciónni rating mínimo de emisiones/emisores (pudiendo ser toda la cartera de renta fija de baja calidad crediticia o incluso sin rating)Los emisores/mercados serán principalmente de la zona euro, pudiendo invertir hasta un 30% en mercados europeos no euro u OCDE(incluidos emergentes). La inversión en activos de baja capitalización o de baja calidad crediticia puede influir negativamente en la liquidez del FI.Podrá invertir hasta 10% en IIC financieras, del grupo o no de la gestora. La exposición máxima al riesgo divisa podrá llegar al 100%.Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, unaEntidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España.La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión envalores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC.Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y nonegociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos porla posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara decompensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe delpatrimonio neto.Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el restode las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor Podrá operar con instrumentos derivados con la finalidad de cobertura de riesgos o inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera que, en su caso, está concretamente descrito en el Folleto Informativo. 01 0.12 0.00 0.12 0.19 2.86 2.56 2.86 2.00 1 U.EUROPA DIVIDENDOS, CL B FI EUR 8257084.47 8203002.21 2170 2192 0.00 0.00 true 6,00 Euros 54086258 50360362 41814737 40695238 6.5503 6.1393 5.7655 5.8098 0.75 0.75 0.75 0.75 01 0.07 0.07 01 8.83 2.09 6.63 2.32 2.00 11.61 3.95 -3.43 -3.43 2024-04-16 2024-04-16 1.00 1.15 2024-06-24 2024-01-15 01 8.88 9.74 7.89 7.12 8.62 9.61 18.51 13.19 14.40 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true La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 23 de Diciembre de 2021 4 U.EUROPA DIVIDENDOS, CL C, FI EUR 557296.32 633146.89 1378 1552 0.00 0.00 false 6,00 Euros 4116785 4270778 1071 0 7.3871 6.7453 5.9703 0.0000 0.26 0.26 0.26 0.26 01 0.03 0.03 01 9.51 2.39 6.96 2.64 2.30 12.98 -1.28 -1.28 2024-04-16 2024-04-16 1.00 1.08 2024-06-24 2024-01-04 01 7.94 8.69 7.08 7.12 8.63 9.61 13.19 14.40 11.83 12.87 12.24 14.16 0.52 0.45 0.59 0.52 0.51 3.06 95% MSCI EUROPE HIGH DIVIDEND YIELD NTR + 5% BCE ESTR 7.88 8.92 6.76 11.45 11.47 13.22 6.70 6.70 6.96 7.26 7.66 7.26 0.31 0.15 0.16 0.16 0.16 0.63 0.23 false GraficaVL.png png 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true La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 23 de Diciembre de 2021 56256662 53095529 32874933 29113156 23381729 23982373 0 0 0 0 2966405 2615832 1151050 422814 60374117 56134175 56134175.19 48056636.14 56134175.19 0.66 13.88 0.66 -94.70 -1.85 -2.79 -1.85 -26.45 8.50 4.37 8.50 3122.43 9.40 5.25 9.40 81.01 0.06 0.06 0.06 13.43 3.42 1.96 3.42 93.10 0 0 0 0 6.53 3.92 6.53 85.06 0 0 0 0 -0.61 -0.68 -0.61 -0.38 0 0 0 0 0 -0.01 0 -110.20 0 0 0 0 -0.93 -0.88 -0.93 211.02 -0.71 -0.74 -0.71 6.97 -0.07 -0.07 -0.07 7.16 -0.01 -0.01 -0.01 -26.29 -0.02 -0.02 -0.02 16.89 -0.12 -0.04 -0.12 206.29 0.03 0 0.03 2830.40 0 0 0 0 0 0 0 0 0.03 0 0.03 2830.40 60374117.01 56134175.19 60374117.01 ES0132105018 Acciones|ACERINOX EUR 761808.00 1.26 338648.00 0.60 ES0167050915 Acciones|ACS EUR 824733.00 1.37 822276.00 1.46 ES0157097017 Acciones|ALMIRALL SA EUR 270109.00 0.45 242092.00 0.43 ES0109427734 Acciones|A3 MEDIA EUR 915683.00 1.52 636638.00 1.13 ES0113679I37 Acciones|BANKINTER EUR 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IBEX-35 Venta Futuro|IBEX-35|10| 2066535 02 2066535 2066535 false false false false false false false false false true j.1). UNIGEST, S.G.I.I.C., S.A. entidad gestora del Fondo de Inversión arriba indicado, al efecto de dar cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 30 del RD 1082/2012, comunicó el 19/01/2024 que, Los partícipes de la clase B (ISIN ES0181405004) del fondo UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI., que lo fueran a 15 de enero 2024, según lo dispuesto en el folleto, han recibido a fecha 16 de enero de 2024 en concepto de dividendo por cada participación un importe neto de 0,048841euros tras aplicar la retención a cuenta del 19% al importe bruto de 0,060298 euros. j.2). UNIGEST, S.G.I.I.C., S.A. entidad gestora del Fondo de Inversión arriba indicado, al efecto de dar cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 30 del RD 1082/2012, comunicó el 19/04/2024 que, Los partícipes de la clase B (ISIN ES0181405004) del fondo UNIFOND EUROPA DIVIDENDOS, FI., que lo fueran a 15 de abril 2024, según lo dispuesto en el folleto, han recibido a fecha 16 de abril de 2024 en concepto de dividendo por cada participación un importe neto de 0 ,057322 euros tras aplicar la retención a cuenta del 19% al importe bruto de 0 ,070768 euros. false false false false false false true true g) Por el saldo mantenido en la cuenta corriente del fondo en Unicaja Banco durante el periodo de referencia de este informe se ha generado unos intereses de 2.302,72 euros. h.1) Por el saldo mantenido en la cuenta corriente del fondo en el depositario durante el periodo de referencia de este informe, se ha generado unos intereses de 31.200,67 euros. h.2) Por el saldo mantenido en la cuenta corriente, para la gestión de las garantías, por las operaciones de futuros que se han realizado durante el periodo, se han generado unos intereses que han sido de 3.647,78 euros. h.3) El contravalor en EUR del importe de las operaciones de divisas que el fondo ha realizado con el depositario durante el periodo ha sido de 820.590,65 euros. No hay gastos asociados a las mismas. h.4) Los gastos que el depositario por las operaciones en las que ha actuado como intermediario durante el periodo de referencia han sido de 621,02 euros. h.5) Los gastos de liquidación que el depositario ha repercutido al fondo por las operaciones de futuros que se han realizado durante el periodo han sido de 888,22 euros. h.6) Los gastos que el depositario ha repercutido al fondo por las operaciones de renta variable durante el periodo de referencia han sido de Los gastos que el depositario ha repercutido al fondo por las operaciones de renta variable durante el periodo de referencia han sido de 402,17 euros. h.7) El importe de los gastos de la operativa EMIR realizada con el depositario durante el periodo de referencia es de 405,94 euros. h.8) El volumen (en euros) de las operaciones financieras con el emisor del papel, que por sus características han sido gestionadas por el Depositario y realizadas en el periodo ha sido 2.070.112,93 euros. No hay gastos asociados a las mismas. h.9) La Gestora dispone de procedimientos y normas de conducta respecto a las operaciones vinculadas, en los términos previstos en los artículos 67 de la LIIC, 138 y 139 del Real Decreto 1082/2012, de 12 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de instituciones de inversión colectiva y cuenta con un procedimiento simplificado de operaciones vinculadas repetitivas. 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados El primer semestre del año ha estado marcado por las expectativas de los inversores sobre la acción de los Bancos Centrales, los mensajes de las autoridades monetarias y la evolución de las variables económicas. En este sentido, el comportamiento del petróleo ha elevado la incertidumbre sobre la senda futura de los precios, con un incremento en la volatilidad condicionada por las tensiones geopolíticas, los conflictos bélicos (Rusia-Ucrania e Israel-Gaza) y las tensiones comerciales entre China y EEUU, contexto incierto que también ha empujado el precio del oro a máximos. La inteligencia artificial, y en particular su efecto sobre la productividad y el crecimiento, ha ocupado un espacio relevante en el semestre, por las implicaciones globales que puede tener y los riesgos que implica (principalmente en el plano de la seguridad, con una creciente preocupación en el ámbito académico y empresarial), impulsando de forma destacada las acciones de aquellas tecnológicas más favorecidas por las nuevas tendencias, lideradas por la norteamericana Nvidia (+150%). En el último mes del semestre el resultado de las elecciones al Parlamento europeo ha eclipsado el resto de los titulares, más aún tras la disolución de la Asamblea francesa y la convocatoria de elecciones anticipadas para tratar de contener el auge de los partidos considerados de extrema derecha. A pesar de la importancia que tendrá en el devenir del año, las elecciones presidenciales en USA (noviembre) se han mantenido en un segundo plano, con el foco en los procesos judiciales que sigue enfrentando D. Trump, que en ningún caso limitan sus capacidades como candidato y de hecho no han evitado que siga liderando las encuestas. Igualmente, el anuncio de un proceso electoral anticipado en UK (día 4 de julio), con el que R. Sunak busca limitar el impacto negativo sobre la estructura del partido (las encuestas le mantienen alejado de la victoria), tampoco ha tenido la relevancia esperada, toda vez que el tono mixto de los datos económicos ha reducido el pesimismo sobre la evolución de la economía británica. Entre los Bancos Centrales tenemos que distinguir aquellos que han iniciado el ciclo de bajadas (Banco Central Europeo, Suiza -con dos bajadas-, Canadá, Suecia, o los bancos LATAM que ya habían iniciado las bajadas en 2023), frente a los que siguen esperando datos económicos más consistentes para dar soporte a las rebajas (Reserva Federal USA, Banco de Australia o Banco de Inglaterra), y Japón, que sigue sumido en tipos cercanos al 0% y no parece encontrar razones para normalizar sus tipos de intervención. Las comunicaciones de las autoridades monetarias y de sus miembros se han tornado especialmente importantes para los inversores, tratando de anticipar el camino que seguirá la política monetaria. Así, el BCE, tras realizar su primera rebaja de 25pb, hasta el 4,25%, ha insistido en la línea de moderación que parecen seguir los precios, apoyados en la ralentización del ciclo económico, aunque no ha establecido los siguientes movimientos a realizar, que el mercado espera se hagan en reuniones con revisión de expectativas (septiembre y diciembre, con probabilidades por encima del 60%). La Reserva Federal USA, tras comenzar el año con un ciclo esperado de rebajas agresivo (hasta cinco para 2024, con la primera en marzo), no ha movido su tipo de intervención (5,25%-5,50%), condicionado por la fortaleza que sigue mostrando la economía, especialmente el empleo, y unos precios que se están moderando a un ritmo más lento de lo esperado. Así, la autoridad monetaria de EEUU, se sigue mostrando ?data dependent?, sin prisa por ajustar, en un contexto condicionado por las elecciones a celebrar en noviembre, con el mercado descontando dos bajadas en 2024 (noviembre y diciembre). En Reino Unido, la incertidumbre política y la evolución mixta de la economía ha retrasado las bajadas (5,25%), con una solidez mayor a la esperada, si bien, al igual que para el Reserva Federal, los inversores esperan que las rebajas se produzcan en noviembre y diciembre. A pesar de haber salido del terreno de los tipos negativos, y el margen que les debería estar dando el alza en los precios, el Banco de Japón mantiene su tipo de referencia próximo al 0%, tras haber señalado su intención de elevar el tipo de intervención y haber modificado los rangos de fluctuación del 10 años, que le ha llevado a situarse por encima del 1% (que no se veía desde 2012). Como hemos señalado, los datos económicos han seguido ocupando un lugar de privilegio, en especial los precios y su esperada moderación. Frente a la ralentización descontada a finales de 2023, el ciclo está resultando más robusto, con datos de crecimiento consistentes y precios que, si bien se están moderando, lo hacen a un ritmo menor de lo esperado, con un horizonte menos claro, donde no se descartan sorpresas al alza, que condicionen los pasos de las autoridades monetarias. En EEUU, la variación de los precios se mantiene por encima del 3%, lejos del objetivo de la Fed del 2%, con el deflactor de precios de consumo (variable preferida de la Reserva Federal) moderándose hasta el 2,6%, y los precios industriales estabilizándose en torno al 2%. La tan temida recesión en USA sigue sin materializarse, y si bien el crecimiento se ha ralentizado (1,4% en el primer trimestre de 2024, frente al 3,4% del último trimestre 2023), la economía norteamericana mantiene su tracción. La evolución de los precios en Europa, tras una cierta moderación durante la primera parte del semestre (2,4% vs. 2,9% de diciembre), sorprendía en la parte final del mismo al acelerarse hasta el 2,6%, condicionado por los efectos base de la energía y poniendo en duda la tendencia que soporta el escenario de bajadas de tipos de interés del BCE. Los precios de producción han seguido con la desaceleración iniciada en 2022 y las lecturas anuales siguen en terreno negativo (-5,7%), apoyados en una moderación de la actividad que se refleja en un crecimiento de la Eurozona que coquetea con la deflación. A pesar de haberse acelerado en el primer trimestre del año (0,4% vs. 0,1% del último trimestre de 2023), sigue lastrado por las incertidumbres que despierta la locomotora alemana y el impacto que puede tener la crisis política francesa. Por su parte, la economía china no presenta señales más claras, con una evolución anual de los precios de consumo próxima al 0% y unos precios de producción industrial en negativo (-1,4%), el gigante asiático ha perdido parte de su brillo de antaño, aunque su crecimiento económico se mantenga por encima del 5%, con cierto estancamiento en las ventas minoristas, e indicadores de confianza ligeramente por encima de la neutralidad. Lejos de solucionarse, los conflictos bélicos globales siguen de plena actualidad, y aunque su impacto en los mercados es moderado, son fuente de preocupación entre los inversores. La guerra de Rusia-Ucrania se prolonga ya más de dos años, y su solución no parece sencilla, con una mayor implicación de los socios de la OTAN, elevándose el tono del diálogo entre Rusia y Europa, ante el uso de material bélico francés o alemán, en territorio ruso. La situación en Gaza tampoco ha mejorado, y a pesar de los intentos de mediación de USA, Israel no ha moderado la intensidad de los ataques, y si bien se ha reducido el ruido inicial sobre los países colindantes, la tensión puede volver a escalar en cualquier momento. En un plano más diplomático, China y EEUU han incrementado su lucha comercial, con la imposición de aranceles cruzados, sobre bienes de consumo los primeros, en respuesta a las restricciones sobre la tecnología impuestas por los segundos. A la espera de las elecciones, cuando una llegada de D. Trump a la Presidencia podría subir la intensidad de las sanciones, la situación debería permanecer estable los próximos meses, con un efecto modesto sobre los precios de consumo. Evolución de la renta variable Después de un año 2023 muy positivo para los mercados de renta variable, las bolsas comenzaban 2024 favorecidas por el tono acomodaticio esperado de los Bancos Centrales y la buena evolución de la economía, todo ello a pesar de unos múltiplos exigentes y el fantasma de la recesión en el horizonte. A pesar de los cambios en las expectativas sobre la política monetaria, los signos de debilidad en el mercado laboral y la moderación en los datos de ventas minoristas, las tecnológicas han ofrecido un importante soporte a la evolución bursátil, con el índice tecnológico USA Nasdaq revalorizándose un 18% en el periodo. El S&P500 no se ha quedado atrás, con un alza cercana al 15%, con el sector tecnológico sumando un 28% y las comunicaciones un 26%, con el sector de materiales sumando un 3%, siendo el peor sector del índice. La solidez en el comportamiento se refleja en una caída máxima en el periodo del -5,5%, coincidente con el alza en la tensión bélica entre Israel e Irán, con la volatilidad estable y próxima a los mínimos históricos. La dinámica europea ha sido parecida, pero con menos euforia, con un alza del 8% en el Eurostoxx50, impulsado también por la tecnología (+17%), junto con bancos (+15%) y media (+14%). En el lado negativo, las dudas de los tipos de interés han pesado sobre los servicios públicos (-6%), seguido por alimentación (-5,5%) e inmobiliario (-5,4%). Parte de la diferencia frente a USA viene explicada por el comportamiento francés (-0,85%), que en las últimas semanas del semestre ha cedido la revalorización acumulada en el periodo (+9,4% hasta mediados de mayo) ante la incertidumbre que supone el proceso electoral abierto, mientras los índices de Alemania, España o Italia, han conservado alzas superiores al 8%. La bolsa japonesa, apoyada en una divisa que favorece la inversión exterior, junto a la buena evolución de la economía, con unos precios de consumo contenidos que no presionan al Banco de Japón en su política monetaria, ha continuado con la brillante tendencia de 2023, apuntándose en el semestre un alza superior al 18%. Frente al buen comportamiento de Japón, la bolsa China apenas ha sumado un 1%, lastrada por las dudas sobre el inmobiliario, y pendientes de las medidas que se puedan adoptar para estimular una economía que muestra señales de agotamiento. Evolución de la divisa Marcado por las expectativas sobre la acción de los Bancos Centrales, tras iniciar el periodo en el 1,10 frente al Euro, el dólar USA ha tendido a apreciarse durante el semestre, dentro de un rango limitado (1,06-1,10), ante una Reserva Federal reacia a acelerar el ciclo de bajadas de tipos de interés, mientras los datos de económicos no ofrezcan el soporte suficiente, finalizando en el 1,07. Al igual que frente a la divisa de la Eurozona, el dólar USA se ha apreciado frente a la cesta que engloba sus principales pares mundiales, con un alza del 4,5%, lejos de la impactante revalorización del 14,2% frente al yen japonés. Sigue resultando complejo interpretar la política monetaria del Banco de Japón, que se muestra reacio a elevar sus tipos de interés y mantiene activos importantes programas de compras de deuda y renta variable, condicionando el comportamiento de la divisa, que se ha depreciado de forma importante respecto al resto de países occidentales. Evolución de las materias primas La evolución del precio del petróleo ha recuperado parte del protagonismo perdido en la parte final de 2023, y su importante revalorización ha impactado sobre las expectativas de precios de consumo que maneja el mercado. La mejora en el consumo esperado en los años venideros y la reducción en la producción establecida por los miembros de la OPEP, ha impulsado el precio del Brent (+12%) y el West Texas (+14%), ambos por encima de los 80 dólares el barril. A pesar del reducido impacto de las tensiones geopolíticas y los conflictos bélicos, el oro ha recuperado su protagonismo como activo refugio, superando máximos históricos, con una revalorización cercana al 13% en el periodo, hasta los 2.339,60 dólares la onza (2.070 dólares a inicio de año), habiendo roto la barrera de los 2.400 dólares en el mes de mayo. En la misma línea, la plata se ha apreciado en el semestre más de un 21%. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. El fondo ha tenido una exposición neta media a renta variable de un 89.1% de su patrimonio, finalizando el semestre en un 89.8%. Ha oscilado entre un 86.5% y el 90.9%. Durante el semestre, el fondo ha mantenido a los sectores que generan un fuerte flujo de caja y dividendos como base de la cartera. Seis sectores suponen un 69% de la cartera (utilities, energía, bancos, seguros, consumo básico y telecomunicaciones). El fondo ha tenido pequeños movimientos sectoriales, incrementándose la rotación de valores dentro de los sectores. Los movimientos sectoriales más significativos fueron la rebaja de bancos en un -2.6% y de farmacia, -0.65% y el incremento de químicas, +0.85%; recursos básicos, +0.77% y utilities en +0.75%. c) Índice de referencia. La rentabilidad obtenida por la clase A del fondo fue de 8,94%, superior a la de su índice de referencia (95% MSCI Europe High Dividend Net Return (M7EUHDVD INDEX) y 5% European Central Bank ESTR OIS) que subió 5.8 %. Esta diferencia (3.1%) a favor del fondo clase A procede de las apuestas de sectores y valores versus las de su índice (3.92%) y a las comisiones devengadas, que ascendieron a (-0.81%). La Clase C del fondo, destinada a clientes que suscriban bajo el ámbito de un contrato de gestión discrecional de carteras firmado con entidades del grupo Unicaja Banco, entidades del grupo e IIC gestionadas por sociedades del grupo, obtuvo una rentabilidad de 9.51%, con una diferencia en contra del fondo clase C vs su índice de referencia de 3.71%. Las comisiones ascendieron a (-0.29%). La clase B del fondo (similar a la clase A) pero de reparto, rindió un 6.7%, incluyendo los dividendos pagados, que ascendieron a 2.2%. El diferencial en contra del fondo clase B vs su índice de referencia fue -3.1%. Aquí las comisiones devengadas fueron -0.82%. La máxima y la mínima diferencia en el período del fondo Clase A respecto a su índice de referencia fueron de 4.37% y -0.10% respectivamente. Para la clase C fueron 4.87% y 0.04% respectivamente. Este dato se ha calculado a través de las clases A y C del fondo, dada la complejidad de hacerlo para la clase de reparto B. El índice de referencia se utiliza en términos meramente informativos o comparativos. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio de la clase A del fondo al cierre del periodo ascendía a 2.171.074,04 euros, lo que supone una variación del 44,45%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo la clase A cuenta con un total de 92 partícipes, lo que supone una variación con respecto al periodo anterior del 61,40%. La clase A del fondo ha obtenido una rentabilidad del 8,94%. El ratio de gastos del año para la clase A ha sido de 0,84%. Con respecto a la clase C, el patrimonio ascendía a 4.117.246,75 euros, lo que supone una variación del -3,74%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo dicha clase cuenta con un total de 1.378 partícipes, lo que supone una variación del -11,21% con respecto al periodo anterior. La clase C del fondo ha obtenido una rentabilidad del 9,51 %. El ratio de gastos del año para la clase C ha sido de 0,31%. La clase B del fondo, el patrimonio al cierre del periodo ascendía a 54.086.258,11 euros, lo que supone una variación del 7,40%, respecto al periodo anterior. En cuanto al número de partícipes, a fecha fin de periodo dicha clase cuenta con un total de 2.170 partícipes, lo que supone una variación con respecto al periodo anterior del -1,0%. La clase B del fondo ha obtenido una rentabilidad del 6,70%. El ratio de gastos del año para la clase B ha sido de 0,84%. El fondo obtuvo una RENTABILIDAD por patrimonio medio diario en el periodo del 8,5%: 10,01% por la inversión en contado y dividendos, -0,61% por la inversión en derivados, 0,03 por otros ingresos y -0,93% por gastos directos (Tabla 2.4.). e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora Con respecto a los fondos gestionados por Unigest con la misma vocación inversora, Renta Variable Internacional, el fondo lo hizo ligeramente mejor que la media de la categoría, ya que éstos subieron en media 8.84%. El fondo tuvo un comportamiento más débil que un fondo de sesgo renta variable mega tendencias, pero superior a un fondo de renta variable norteamericana. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo El fondo tuvo una exposición neta media a renta variable del 89.1%, habiendo oscilado en el período entre el 86.5% y el 90.9% y finalizando el semestre con una exposición del 89.8%, modulándose principalmente mediante futuros sobre Ibex 35. Las opciones put sobre Mini Ibex 35 strike 9000 y vencimiento marzo, que teníamos en cartera desde octubre del año anterior perdieron su valor y expiraron. Esta cobertura supuso un coste para el fondo un -1% sobre patrimonio, aunque la mayor parte de este coste se imputó en el cuarto trimestre de 2023. Las inversiones se materializaron mayoritariamente vía acciones. Si bien, también se utilizaron derivados (futuros y opciones) sobre índices de renta variable para modular la exposición a las condiciones de mercado. La rentabilidad obtenida en el período fue 9.4% (incluyendo posiciones en contado y derivados de renta variable). Conforme a lo explicado en el punto 1.b de decisiones generales de inversión, pasamos a comentar las actuaciones del semestre. Durante el semestre, el fondo ha mantenido a los sectores que generan un fuerte flujo de caja y dividendos como base de la cartera. Seis sectores suponen un 69% de la cartera (utilities, energía, bancos, seguros, consumo básico y telecomunicaciones). El fondo ha tenido pequeños movimientos sectoriales, incrementándose la rotación de valores dentro de los sectores. Los movimientos sectoriales más significativos fueron la rebaja de bancos en un -2.6% y de farmacia, -0.65% y el incremento de químicas, +0.85%; recursos básicos, +0.77% y utilities en +0.75%. Adicionalmente, el resultado de las elecciones europeas y la convocatoria de elecciones legislativas en Francia, elevó la incertidumbre, llevándonos a cambiar valores bajo entorno regulatorio francés hacia otros países. Redujimos el sector de bancos, sacando de cartera ING Groep (-1.8%) y BNP ( -0.8%) ante la debilidad de los resultados presentados por peor evolución operativa correspondientes al cuarto trimestre de 2023. El sector quedó compuesto por bancos de España e Italia. Pensamos que a estas entidades les quedan unos cuantos trimestres de resultados buenos en este año 2024 y que recogerán en sus márgenes los tipos elevados, pues no vemos más allá de una o dos bajadas de tipos por parte del BCE. Posteriormente, el final del programa de recompra de sus propias acciones por parte de BBVA y los riesgos de caída de la cotización que podría llevar anexo, nos llevó a sacar de cartera un -3.3% de BBVA y cambiarlo por Santander (el más retrasado en valoración entre los españoles), +2.3% y Unicredit, +1% (uno de los de mayor retribución al accionista en Europa y muy bien gestionado). Este movimiento fue anterior al lanzamiento de la OPA de BBVA sobre Banco Sabadell. Farmacia se rebajó principalmente al sacar de cartera Laboratorios Rovi con un -1.5%. Pensamos que la valoración de la compañía es elevada y está apoyada en gran parte en la posible venta parcial de un porcentaje de la división de llenado de inyectables (tras la operación de compra de una compañía similar por parte de Novo Nordisk). De esta posible operación se desconoce casi todo, incluyendo beneficio operativo de esa división y posibles contratos. Compensando está venta, se incrementó un 0.85% en Sanofi, cuya cotización está estancada tras el anticipo al final del año pasado, de la totalidad de su capex en I+D para los próximos años versus la necesidad de tiempo para que este fructifique en resultados positivos. Creemos que además de una buena opción por dividendo, es una buena inversión en un plazo medio de varios años. Subimos peso en químicas, añadiendo un 0.85% a BASF SE, ante la expectativa de un incremento de ventas por los niveles reducidos de inventarios de clientes industriales, con la cobertura que proporciona una rentabilidad por dividendo de un 7% anual. Incrementamos un 0.77% en recursos básicos, mediante Acerinox, por su rentabilidad por dividendo superior al 6% anual y por las buenas perspectivas operativas de su filial en EEUU (NAS) y de su adquisición, Haynes, compañía de soldaduras y aleaciones especiales americana. Utilities, se ha incrementado en un 0.75%. A medio plazo, será uno de los sectores más beneficiados por la electrificación de la economía y en general genera una rentabilidad por dividendo superior a un 4.5%. Los valores de utilities franceses se han visto muy afectados por la incertidumbre creada por la convocatoria electoral gala. Así salimos un -1.6% de Engie, SA, sustituyéndolo por un 0.77% de Enel y un 0.57% de Endesa, recomprando futuros vendidos como cobertura por el 0.26% restante. Además, volvimos a retomar Naturgy, comprando un 1%, tras la fuerte caída por la fallida operación de control y cambio accionarial por parte de Taqa y Criteria. La inestabilidad accionarial no le permite reflejar su valor tras haberse normalizado las expectativas de beneficios, tras los anormalmente altos de 2022 y 2023. Soporta esta idea, su deprimida cotización y su atractiva rentabilidad por dividendo, superior al 6%. Otro sector que se vio afectado por la incertidumbre política francesa, fue el de infraestructuras. Así sacamos de cartera un -0.5% de Vinci y lo cambiamos por Sacyr. No nos preocupa una posible nacionalización de las autopistas francesas, dado el elevadísimo costo para el estado francés, sino la no renovación de las concesiones al vencimiento (nueve años de vida residual media), y que creemos que el mercado no está teniendo en cuenta. En consumo básico, se vendió Nestlé (-0.9%) por un débil comportamiento del valor y se redistribuyó su saldo entre los otros cinco valores del sector en cartera, Viscofan, Ebro Foods, Danone, Imperial Brands PLC y Unilever PLC. El peso de industriales cayó ligeramente en un -0.1%. Se vendió la totalidad de la posición de Siemens, -1%, tomando beneficios tras el fuerte comportamiento del valor, una vez clarificada su situación respecto a su antigua filial Siemens Energy. Por otro lado, se incorporaron posiciones en logística especializada, +0.4% mediante Logista, así como en logística y transporte, DHL Group, +0.5% dada su deprimida cotización. Tras un tiempo gozando de una elevada rentabilidad por dividendo en Metrovacesa, su escasa liquidez nos invita a salir, rebajando un -0.36% el sector inmobiliario En media, se hizo un pequeño incremento de +0.2% en Atresmedia y en seguros se bajó un -0.1% en Zurich Insurance Group. Se acudió a la OPV de Puig Brands por un 0.2% del patrimonio. A fin de semestre, geográficamente, un 51% de la cartera son valores españoles (54.4% de valores menos las coberturas en futuros sobre Ibex -3.4%) y el resto europeos y más residualmente norteamericanos, (siendo un 6.4% en divisa no euro; 3.9%, libra esterlina; 0.6%, franco suizo y 1.9% dólar USA). No se ha cubierto en el semestre el riesgo de divisa. Sectorialmente, siete sectores concentran un 73.8%: utilities, 19.7%; energía, 13.3%; bancos, 11.1%; seguros, 10.9%; consumo básico, 7.3%; telecomunicaciones, 6.2% y químicas y farmacia 5.3%. Con menores posiciones, se está en comercio minorista, 4.2%; industriales, 3.9%; construcción, 3.4%; servicios financieros, 2.8%; inmobiliario, 2.2%; media, 1.5%; y recursos básicos, 1.3%. Había coberturas para minorar la exposición a renta variable, -3.4% del patrimonio en futuros vendidos sobre Ibex 35. En términos de contribución a la rentabilidad, todos los sectores contribuyeron a la rentabilidad en positivo, siendo los que más aportaron bancos, 3.1%; seguros, 1.9%; energía, 1.2%; telecomunicaciones 0.9% y alimentación 0.8%. Solamente las coberturas para minorar la exposición a renta variable drenaron rentabilidad, -0.5%. La rentabilidad por dividendo bruta estimada para el año se sitúa en torno al 4.5-5%. La gestión de la liquidez se ha realizó con la cuenta corriente de Unicaja y con la del Depositario (CECABANK). La liquidez media se ha situó aproximadamente en el 2,78%. A 30 de junio de 2024 la inversión en CECABANK, S.A. de activos financieros, depósitos, derivados e hipotecarios es del 2,12%. Las inversiones subyacentes a este producto financiero no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles. b) Operativa de préstamo de valores. No aplica. c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos El fondo utilizó derivados en mercados organizados como inversión y cobertura. No se han utilizado derivados de mercados no organizados u OTC. Durante el periodo, el grado de apalancamiento medio fue de 5,31%. En general, los derivados que se utilizaron fueron futuros comprados y vendidos sobre Eurostoxx Select Dividend 30, sobre Ibex 35, así como opciones compradas put sobre el Ibex 35. A cierre de semestre el fondo sólo tenía coberturas sobre la exposición a renta variable por un -3.4% del patrimonio, mediante futuros vendidos sobre el índice Ibex35. d) Otra información sobre inversiones. La Sociedad Gestora cuenta con sistemas internos de control de la profundidad del mercado de valores en que invierte la IIC, considerado la negociación habitual y el volumen invertido, con objeto de procurar una liquidación ordenada de las posiciones de la IIC a través de los mecanismos normales de contratación. La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos adoptados para evitar los conflictos de interés y sobre las operaciones vinculadas realizadas durante el periodo. El fondo ha realizado operaciones vinculadas de las previstas en el artículo 67 de la LIIC y 139 del RIIC. Un Órgano de Seguimiento de la Sociedad Gestora ha verificado que dichas operaciones se han realizado en interés exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado cumpliendo, de esta forma, con lo establecido en el procedimiento de operaciones vinculadas recogido en el Reglamento interno. Durante el periodo de referencia no se ha producido ningún exceso o incumplimiento sobrevenido que no haya quedado regularizado antes del fin de dicho periodo. Este fondo puede invertir un porcentaje del 25% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de crédito muy elevado 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplica 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplica 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplica 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DEL FONDO. Creemos que los beneficios empresariales volverán a ser la clave de la evolución de las bolsas. A nivel norteamericano, la tecnología, los semiconductores y la inteligencia artificial centraran la evolución de los beneficios y del S&P500. Creemos que el fuerte comportamiento anterior de los sectores tecnológico y de servicios de telecomunicaciones, podría llevar al mercado americano a un periodo de consolidación. A nivel europeo, los beneficios deberían mejorar tras varios trimestres de correcciones, principalmente en los sectores cíclicos. Creemos que sectores como recursos básicos, energía e industriales deberían empujar los beneficios empresariales tras trimestres de corrección. Una cierta recuperación de la inversión debería favorecerlos, junto con las utilities y otros sectores relacionados con la transición energética. Los financieros continuarán aguantando, pero irán perdiendo brillo, no obstante, continuamos esperando buenos resultados en financieros en los próximos trimestres. Un ritmo más lento en el ciclo de bajadas de tipos oficiales por parte de los bancos centrales les favorecerá. En definitiva, creemos que podemos tener un buen trimestre para las bolsas europeas, aunque no exento de volatilidad generada por la incertidumbre política, pero que pensamos, será pasajera. Nos centraremos en empresas con buena generación de caja y deuda controlada, a las que una bajada de tipos más lenta de lo que el mercado descuenta ahora mismo, no les afecte negativamente y que sean capaces de dar una buena remuneración al accionista. Los sectores de bancos (atractivo incluso con el inicio de las bajadas de tipos), energía (atractiva valoración y con buen control de precios), eléctricas (con oportunidades de la electrificación de la economía) y farmacia (valoraciones actuales bajas y visibilidad de resultados) pueden tener una evolución muy positiva e impulsar de forma importante los índices europeos. Comenzamos el nuevo semestre optimistas pero cautos, en torno al 90% de exposición a renta variable, diversificados en valores que creemos son de bastante calidad. La composición de la cartera, centrada en los sectores descritos anteriormente, puede favorecer de forma importante al fondo. No aplica. No aplica 234445477 8109 1.39 0 0 0.00 106881008 13737 3.35 1660065853 64300 0.38 28924975 2812 6.61 297151874 11210 1.90 40384840 2548 9.21 88285019 13595 8.83 0 0 0.00 0 0 0.00 204984183 7217 1.33 0 0 0.00 718252075 34674 1.95 3583569293 128462 4.42 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 0 0 0.00 1011179441 26609 1.77 0 0 0.00 440761691 17160 1.21 8414885729 330433 2.74