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La Sociedad podrá invertir, ya sea de manera directa o indirecta a través de IICs, en activos de renta variable y renta fija sin que exista predeterminación en cuanto a los porcentajes de inversión en cada clase de activo pudiendo estar la totalidad de su patrimonio invertido en renta fija o renta variable. Dentro de la renta fija además de valores se incluyen depósitos a la vista o con vencimiento inferior a un año en entidades de crédito de la UE o de estados miembros de la OCDE sujetos a supervisión prudencial e instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean líquidos. No existe objetivo predeterminado ni límites máximos en lo que se refiere a la distribución de activos por tipo de emisor (publico o privado), ni por rating de emisión/emisor, ni duración, ni por capitalización bursátil, ni por divisa, ni por sector económico, ni por países. Se podrá invertir en países emergentes. La exposición al riesgo de divisa puede alcanzar el 100% del patrimonio. La Sociedad no invertirá en derivados de forma directa pero sí indirectamente a través de la inversión en otras IIC. La Sociedad no tiene ningún índice de referencia en su gestión. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de España. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversión en valores de una misma emisión no supera el 30% del activo de la IIC. Se podrá operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta y por el apalancamiento que conllevan. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrían introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus características, entre otras, de liquidez, tipo de emisor o grado de protección al inversor. En concreto se podrá invertir en: - Las acciones o participaciones de cualquier IIC incluidas aquellas que puedan invertir más de un 10% en otras IICs. Se seleccionarán tanto IIC financieras como no financieras, incluidas IICs con cálculo de valor liquidativo inferior al de la Sociedad, en las que se vean oportunidades claras de inversión, independientemente del mercado donde se encuentren o de los activos en los que inviertan, si bien se seleccionarán principalmente IIC con exposición geográfica a mercados de países de la OCDE, aunque no se descartan otros mercados. Podrán ser gestionadas o no por entidades del mismo grupo de la Sociedad Gestora. - Las acciones o participaciones de IIC de inversión libre y de IIC de IIC de inversión libre. Estas IIC se seleccionarán atendiendo a criterios cuantitativos, siendo necesario que ayuden a optimizar el binomio rentabilidad/riesgo del total de la cartera. Asimismo deberán estar gestionadas por gestoras de reconocido prestigio. Podrán ser gestionadas o no por entidades del mismo grupo de la sociedad gestora. - Valores no cotizados que cumplan los requisitos del art. 49 del RIIC. Se tratará de inversiones minoritarias y puntuales en compañías con proyectos de negocio atractivos a juicio de la SICAV y/o su SGIIC sin preferencia en cuanto a sectores o áreas geográficas. - Las acciones y participaciones de las entidades de capital-riesgo reguladas, gestionadas o no por entidades del mismo grupo de la Sociedad Gestora. 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/Ij5XQAAAABJRU5ErkJggg== FORWARD|DIVISA USD/EUR 18-SEP-24 Otras ventas a plazo 11882998 01 CTA DOLARES C/V DIVISA Ventas al contado 815835 02 FORWARD|DIVISA USD/EUR 18-SEP-24 Otras compras a plazo 6793560 01 19492393 19492393 false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes false false false true false false false true Durante el periodo se han efectuado, en miles de euros, operaciones de compra de divisas con el depositario por importe: 27.958,08 - 5,94% Durante el periodo se han efectuado, en miles de euros, operaciones de venta de divisas con el depositario por importe: 31.532,5 - 6,7% Cuenta en Euros. A un tipo del Euro STR (floor 0%) -1%, los interes abonados por el depositario en el periodo han sido 441.898,36 euros Cuenta en Dólares Americanos. A un tipo del Sofr USD mes -1,00% (floor 0%), los interes abonados por el depositario en el periodo han sido 88,56 euros Cuenta en Libras Esterlinas. A un tipo del Sonia GBP mes -1,00% (floor 0%), los interes abonados por el depositario en el periodo han sido 145,21 euros Cuenta en Coronas Noruegas. A un tipo del NIBOR NOK mes - 3% (floor 0%), los interes abonados por el depositario en el periodo han sido 39,90 euros Cuenta en Coronas Danesas. A un tipo del Cibor DKK mes -3,00% (floor 0%), los interes abonados por el depositario en el periodo han sido 1,39 euros Cuenta en Dólares Canadienses. A un tipo del Cdor CAD mes -2% (floor 0%), los interes abonados por el depositario en el periodo han sido 0,80 euros Cuenta en Coronas Danesas. A un tipo del Cibor DKK mes -3,00% (floor 0%), los interes abonados por el depositario en el periodo han sido 2,39 euros Cuenta en Coronas Suecas. A un tipo del Stibor SEK mes - 3,00% (floor 0%), los interes abonados por el depositario en el periodo han sido 6,31 euros 1. SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados La economía mundial sigue creciendo a un ritmo modesto. Las últimas Perspectivas Económicas de la OCDE de mayo proyectan un crecimiento global del 3,1% en 2024, muy similar al del 2023, seguido de un ligero repunte hasta el 3,2% en 2025. Las perspectivas siguen difiriendo entre países. Previsiones más débiles en muchas economías avanzadas, especialmente en Europa, y un crecimiento más fuerte en Estados Unidos y muchas economías de mercados emergentes. El punto débil en Europa y más precisamente en la eurozona sigue siendo Alemania, cuya economía se está recuperando lentamente del crecimiento negativo experimentado en la segunda mitad de 2023. Se espera que el crecimiento económico para 2024 sea muy modesto (+0,2% - 0,3%). Alemania, como país exportador número uno de Europa, está sufriendo la política monetaria todavía bastante restrictiva de los principales bancos centrales, que frena la demanda de bienes de capital. Además, las últimas tensiones comerciales con China debido a la introducción de posibles subidas de aranceles a los vehículos eléctricos chinos por parte de la Unión Europea serían un claro negativo para Alemania. Otro revés para Europa, al menos a corto plazo, son las incertidumbres políticas que surgen de las recientes elecciones al Parlamento Europeo. Como resultado directo, habrá próximas elecciones francesas con un resultado desconocido y un impacto potencial en los mercados financieros. Las buenas noticias provienen de la moderación de las tasas de inflación. Los últimos datos de inflación de la zona euro, del 2,6% en mayo, aunque ligeramente superiores al 2,4% de marzo, quedaron por debajo del IPC final de 2023, del 2,9%, y confirman la mejora de las perspectivas de inflación del BCE. Debido a los signos de un mayor debilitamiento de la presión sobre los precios, el BCE recortó sus tipos oficiales en 25 puntos básicos, hasta el 4,25%. El bono alemán a 10 años, bono de referencia en Europa, cerró el segundo trimestre en el 2,47%, frente al 2,00% a finales de 2023. En Estados Unidos, los tipos de interés de referencia se mantienen sin cambios en el rango del 5,25% y el 5,50%, un nivel mantenido por la Reserva Federal durante casi un año. Las expectativas de recortes de tipos para 2024 están disminuyendo debido a una tasa de inflación consistentemente superior al rango objetivo del 2,0%, el último IPC de mayo se mantuvo en el 3,3%. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años finalizó el último trimestre de 2024 en el 4,37%, frente al 3,88% a finales de 2023. El comportamiento de los principales índices bursátiles fue positivo en los primeros seis meses del año. El MSCI Europa ha subido un +7,0%, el IBEX 35 fue uno de los de mejor comportamiento en Europa al subir un +8,3%. El S&P 500 registró fuertes ganancias, un +14,5%, en términos locales, impulsado por una economía resistente y respaldado, una vez más, por el índice de valores tecnológicos, el Nasdaq, que subió un +18,1%. b) Índice de referencia El índice de referencia utilizado para la estrategia es el MSCI Europe TR Net, cuya rentabilidad en el periodo* ha sido del +9,05%. Se utiliza únicamente como referencia de mercado en los periodos analizados. No obstante, nuestra filosofía de inversión es stock picking de forma discrecional, sin tomar como referencia las ponderaciones de dicho índice de referencia. c) Evolución del patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la SICAV Durante el primer semestre de 2024, el valor liquidativo de la Sociedad se ha apreciado un +7,21%, hasta 160,7690 euros. En el mismo periodo, el índice MSCI Europe TR Net ha subido un +9,05%. El patrimonio de la Sociedad en el primer semestre aumentó en un +7,2% hasta 482,1 millones de euros. El número de partícipes ha aumentado en 14 en el periodo lo que supone 292 partícipes. Los gastos totales soportados por la IIC fueron de 0,26% durante el semestre. 2. INFORMACIÓN SOBRE LAS INVERSIONES a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo Cabe destacar la incorporación como novedad del fabricante belga de productos químicos especiales, Syensqo, productos de alto valor añadido y muy presentes en el día a día, por ejemplo, el 80% de los aviones utilizan componentes de dicha compañía, así como el 45% de los coches eléctricos e híbridos, presente también en el 80% de los embalajes para medicamentes o en el 25% de los champús que utilizamos diariamente, entre otras muchas aplicaciones. También de Acerinox, referente mundial en la fabricación de acero inoxidable. Hemos incrementado además exposición en valores ya existentes en cartera como Anglo American, Aker BP, Prosegur Cash, IAG y Porsche AG entre otros. En el lado de las ventas hemos reducido marginalmente la exposición en bancos europeos como UniCredit, ING o Commerzbank así como en la empresa de mineral de cobre Antofagasta, después de fuertes revalorizaciones experimentadas en dichos valores. Cabe destacar también la aceptación de la OPA sobre las acciones de Applus Services a 12,78 euros por acción, lo que implica una ganancia acumulada superior al +60%. Entre las compañías que han contribuido de manera positiva a la rentabilidad a lo largo del semestre, cabe destacar UniCredit (+1,43%), Commerzbank (+1,14%), Renault (+1,13%), Antofagasta (+0,77%) y Eurobank Ergasias (+0,54%). Por otro lado, entre las compañías que han contribuido de manera negativa a lo largo del semestre se encuentran Forvia (-0,92%), ArcelorMittal (-0,39%), Signify NV (-0,38%), Carrefour SA (-0,36%) y Telecom Italia Rsp (-0,35%). b) Operativa de préstamo de valores N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos El fondo no hace uso de instrumentos derivados. d) Otra información sobre inversiones La filosofía de inversión de Magallanes consiste en comprar empresas baratas bajo los principios de la inversión en valor o value investing. Entendemos el value investing como la disciplina de comprar negocios que cotizan por debajo de su valor real, intrínseco, teórico o fundamental, y esperar el tiempo necesario para que gran parte de ese valor sea realizado. Dedicamos la mayor parte de nuestro tiempo al estudio de compañías, al entendimiento de sus modelos de negocio y al cálculo de su valor fundamental. Las inversiones que se integran dentro del artículo 48.1.j del RIIC se realizan con el objetivo de conocer y mantener un seguimiento de ciertos activos alternativos a la inversión tradicional de SOIXA: Capital riesgo, China, Microcréditos, y fondos no UCITs, entre otros. 3. EVOLUCIÓN DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO Teniendo en cuenta todos aquellos factores de incertidumbre macroeconómica y especialmente aquellos relacionados con el impacto del Covid-19, se podría dar un escenario de mayor desaceleración económica a nivel global que afectaría negativamente a aquellos sectores más expuestos a la economía, como los sectores cíclicos. Por ejemplo, el resultado podría ser unas menores ventas de coches y una caída de los precios de las principales materias primas, entre otros. 5. EJERCICIO DERECHOS POLÍTICOS En relación al ejercicio del derecho de voto, la política de Magallanes Value Investors, S.A., SGIIC se basa en hacer uso de este derecho tratando de tomar partido en cada una de las Juntas llevadas a cabo por las compañías en las que invierte independientemente del nivel de participación en el capital que mantenga. Como regla general, Magallanes Value Investors, S.A., SGIIC delegará su derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades, en el presidente del Consejo de Administración o de otro miembro de dicho órgano, sin indicación del sentido del voto. No obstante, cuando Magallanes Value Investors, S.A., SGIIC lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los accionistas de la SICAV, delegará su voto con instrucciones expresas o asistirá a las Juntas Generales y ejercitará el voto en beneficio exclusivo de dichos accionistas. 6. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS CNMV N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANÁLISIS Basados en nuestra filosofía de gestión activa, nuestro análisis interno es la clave para generar retornos superiores para nuestros clientes, siendo el uso de análisis externo otra fuente más dentro de nuestro proceso de inversión. MiFID II pretende mejorar la transparencia en lo referente a los costes de análisis, por lo tanto y desde el 1 de enero de 2018, Magallanes paga todos los costes relacionados con el análisis, sin repercutir el importe del mismo ni a los fondos ni a los partícipes. Creemos que ésta es la mejor opción en cuanto a transparencia y reducción de costes soportados por los fondos de inversión. 9. COMPARTIMIENTOS DE PROPÓSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) N/A 10. PERSPECTIVAS DEL MERCADO Y ACTUACIÓN PREVISIBLE DE LA SICAV Dada la fuerte exposición a los sectores industrial y consumo cíclico, representados principalmente por los sectores automóvil, de petróleo, fertilizantes y de distribución, cualquier normalización en la percepción de estos citados sectores podría traer consigo una apreciación en el valor del patrimonio del debido a su atractivo potencial de revalorización. Dicho potencial estimado está compuesto por la media ponderada de las valoraciones de cada empresa que forma la cartera en un escenario normalizado de mercado. A su vez, las valoraciones individuales de cada compañía están basadas en modelos de valoración internos, como descuentos de flujos, suma de partes y múltiplos, entre otros. Dichos modelos están debidamente documentados y actualizados, dentro de la actividad normal de gestión y análisis financiero del departamento de gestión de inversiones de Magallanes. El potencial anterior se vería reducido ante un escenario negativo de crecimiento global de las principales economías donde nuestras empresas operan, o por una situación de distrés para alguna de nuestras compañías en particular dentro del fondo (fraude, impago o similar) o por cualquier otro de los riesgos a los que está sujeto el fondo. Por otro lado, cualquier sorpresa positiva en el entorno macroeconómico, ya sea por mayor crecimiento del PIB global, reducción de la inflación o entorno benigno para el comercio internacional, o particular de cada empresa (OPA o similar), podría mejorar la revalorización a futuro de la cartera. Sin advertencias Sin información Sin información