xbrli:pure iso4217:EUR Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2023-07-01 2023-12-31 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2024-04-01 2024-06-30 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2024-01-01 2024-03-31 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2023-10-01 2023-12-31 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2023-07-01 2023-09-30 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2019-01-01 2019-12-31 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2021-01-01 2023-12-31 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2019-01-01 2023-12-31 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2024-06-30 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2023-12-31 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2022-12-31 Alternative Leasing, FIL 1.0.0 2021-12-31 Alternative Leasing, FIL 0087 02 02 2024 EUR A2 true Alternative Leasing, FIL Paseo de la Castellana 24 69 Madrid EM informesfondos@gruposantander.com www.santanderalternatives.com 05 Pº de la Castellana, 24 28046 Madrid EM informesfondos@gruposantander.com Alternative Leasing / A 2020-10-02 1 01 Global 4 en una escala del 1 al 7 Se invertirá prácticamente el 100% de la exposición total en financiaciones a PYMEs y Empresas de Mediana Capitalización (mínimo el 50% de la exposición total) y de Alta Capitalización (hasta el 50% de la exposición total), principalmente no cotizadas (al menos, un 65%), constituidas en España y Portugal, y el resto en liquidez Mínimo del 80% de la exposición total será financiación a través de contratos de arrendamiento financiero (no operativo) en forma de compra y posterior arrendamiento (podrán estructurarse como Sale and Leaseback) de maquinaria y/o equipamiento industrial nuevo o existente en el balance de las empresas, y hasta un 20% de la exposición total serán bonos/ obligaciones (no cotizados) y/o concesión/ inversión en préstamos. Los activos objeto de financiación y el colateral de las operaciones serán maquinaria, equipamiento industrial, activos inmobiliarios e inventarios/existencias esenciales para la continuidad del negocio de las empresas. Las operaciones se realizarán directamente por el Fondo o mediante su adquisición a terceros. Las inversiones se realizarán de forma directa en un 100%, salvo que legalmente sea necesario realizarlas a través de entidades participadas por el Fondo, no cotizadas, constituidas en los países de la UE en los que invierta. Se podrá invertir un 80%-100% de la exposición total en España y un 0%-20% en Portugal, en función de las oportunidades de mercado. El porcentaje del precio/valor de los activos que se financia será, como máximo, un 85%. El objetivo es realizar mediante co-inversión con el Compartimento Alternative Leasing/B inversiones con duración máxima de 8 años y tamaño medio objetivo de entre 2-15 millones de euros cada una (puntualmente podrán ser de tamaño diferente). Las inversiones no podrán tener un tamaño superior al 7,5% del patrimonio desembolsado. Una información más detallada sobre la política de inversión del Compartimento se puede encontrar en su folleto informativo. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método de compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. 01 EUR 676201.14 31 0.00 false 100000 EUR 81076296 78063541 51167444 30281340 false 2024-06-28 119.8997 116.7611 109.6477 102.2565 false 0.37 0.37 0.00 0.00 0.37 0.37 03 0.02 0.02 01 2.69 6.53 7.19 2.26 04 1.63 1.76 1.50 1.74 1.99 1.74 2.15 0.00 0.05 0.05 0.00 0.05 0.00 0.05 0.03 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.65 1.20 1.25 0.70 100102001_20240630_VL png 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SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo trimestre del año se saldó con tono mixto en las bolsas y ganancias en la mayor parte de los índices de renta fija. Los datos económicos publicados muestran que la fase de crecimiento se mantiene. En EE. UU. la economía creció un +1,4% trimestral anualizado en el 1T24 y en los seis primeros meses del año la creación media de empleo fue de 222.000 empleos mensuales. En la Eurozona los datos de PIB del 1T24 confirmaron la reactivación económica, con un crecimiento trimestral del 0,3%, y la tasa de paro se mantuvo en mayo en el mínimo histórico del 6,4%. En cuanto a la inflación subyacente, el ritmo de moderación ha continuado siendo gradual y con alguna sorpresa negativa si bien la tendencia general apunta que seguirá moderando en línea con los objetivos del BCE y de la Fed. Los datos más recientes reflejan que la inflación subyacente de mayo en EEUU se situó en el 3,4% y en Zona Euro el dato de junio fue del 2,9% interanual. La atención del mercado en el periodo estuvo en las reuniones de los Bancos Centrales, y especialmente en las celebradas en junio. En Zona Euro el BCE, tal como había preanunciado, comenzó a bajar tipos y recortó en -25pb los tres tipos oficiales. En EE. UU., la Fed mantuvo sin cambios el tipo oficial y en la actualización de las previsiones internas de sus miembros señalaron que prevén -25p.b. de bajada este año y -100p.b. en 2025. El otro foco del semestre estuvo en la publicación de los resultados empresariales del 1T24. La temporada fue muy positiva ya que tanto en EE. UU. como en Europa las cifras publicadas superaron ampliamente las estimaciones del consenso de analistas. En los mercados de renta fija el trimestre comenzó con caídas en los precios de los bonos de gobiernos ya que los inversores estaban a la espera de tener mayor visibilidad sobre las actuaciones de los Bancos Centrales. Despejadas estas incertidumbres en las reuniones de junio, los flujos se dirigieron a los bonos de gobiernos de EE. UU. y Alemania. En el bono del gobierno alemán las compras se acentuaron además tras la convocatoria anticipada de elecciones legislativas en Francia, en su carácter de tradicional activo refugio. La prima de riesgo francesa se amplió +30p.b. y el movimiento se trasladó a las de Italia y España pero de forma más contenida. En el conjunto del trimestre las TIRES de los bonos del gobierno alemán y de EEUU a 10 años subieron +20p.b. hasta el 2,50% y 4,40% respectivamente. En el trimestre, el índice JPMorgan para bonos de 1 a 3 años subió +0,51% y el de 7 a 10 años cayó un -1,49%. En crédito, el Iboxx Euro registró un +0,07%. La evolución en los mercados emergentes (medida por el índice JPMorgan EMBI Diversified) fue de +0,30%. En las bolsas el comportamiento ha sido mixto en el trimestre: mientras que las bolsas de la Zona Euro se han visto afectadas en junio por la volatilidad generada por las elecciones francesas y han finalizado el trimestre con caídas, en EEUU la bolsa ha dado continuidad a la tendencia compradora del primer trimestre liderada por Tecnología y con unos resultados empresariales del 1T24 que batieron las expectativas del consenso. En el trimestre el EUROSTOXX50 cayó un -3,73%%, el DAX alemán -1,39% y el IBEX35 -1,18%. El FTSE100 británico anotó subida de +2,66%. En Estados Unidos el SP500 subió +3,92% y el Nasdaq +8,26%. En Japón, el Nikkei 225 recortó -1,95%. En cuanto a los mercados emergentes latinoamericanos (medidos en moneda local) el MSCI Latin America retrocedió -6,11% en el periodo. En el mercado de divisas el dólar se ha apreciado ligeramente frente al euro cerrando el trimestre en el 1,0713$/€. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. La actuación previsible del fondo cuanto a su política de inversión dadas las perspectivas del mercado, será continuar con la estrategia de financiación definida para el Fondo a través de la financiación a PYMES y Empresas de Mediana Capitalización a través de contratos de arrendamiento financiero (no operativo) en forma de compra y posterior arrendamiento (Sale & Leaseback) de maquinaria y/o equipamiento industrial nuevo o existente en el balance de las empresas, y bonos/obligaciones (no cotizados), y/o concesión/inversión en préstamos. La primera mitad del ejercicio de 2024 se ha desarrollado en un contexto económico de normalización de la inflación. Así, el BCE comenzó a bajar los tipos y recortó los tres tipos oficiales en -25 puntos básicos. La Estrategia de inversión del Fondo para este nuevo periodo se moverá siguiendo estas líneas de actuación tratando de adaptarse a las mismas y aprovechar las oportunidades que se presenten en el mercado en función de su evolución. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio. Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del primer semestre de 2024 a no ser que se indique explícitamente lo contrario. Alternative Leasing / A fue registrado en la CNMV el pasado 2 de octubre de 2020, siendo el segundo trimestre de 2024 su duodécimo y último de actividad inversora. El periodo de inversión cerró el 15 de junio de 2024. c) Índice de referencia. La rentabilidad a batir es una rentabilidad media anual neta a vencimiento, no garantizada, del 5% para suscripciones realizadas antes de la fecha del Primer Cierre. La rentabilidad objetivo que espera alcanzar el equipo de inversión, tendría lugar al vencimiento del Fondo. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Como consecuencia de la actividad del fondo, tras realizar inversiones durante el primer semestre de 2024, el patrimonio del Compartimento A en el periodo* se situó en 81.109.212,49 euros, el número de partícipes aumentó en el periodo* en 0 lo que supone 31 partícipes titulares de 676.475,67 participaciones. La variación del valor liquidativo durante el semestre ha sido de 2,69%, se ha incrementado desde 116,76 hasta 119,90. NOTA: Rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. Los gastos totales soportados por el Compartimento A fueron de 1,01% sobre el patrimonio del Compartimento A durante el primer semestre *. * Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del primer semestre de 2024 a no ser que se indique explícitamente lo contrario. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la gestora. La estrategia inversora de Alternative Leasing FIL difiere de forma sustancial de la del resto de fondos de la gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Dentro de la actividad normal del fondo, en el primer semestre de 2024 se suscribió una operación de arrendamiento financiero (no operativo) en forma de compra y posterior arrendamiento (Sale & Leaseback) por parte de Alternative Leasing A: - En junio de 2024 se formalizó una operación con una compañía - especializada en el sector de materiales de construcción - un contrato de Arrendamiento Financiero instrumentado a través de la compra y posterior arrendamiento de equipamiento industrial, por importe de € 376.816,86 más IVA. La operación cuenta con las condiciones establecidas en el objetivo de inversión. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. N/A d) Otra información sobre inversiones. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. La variación del valor liquidativo durante el semestre ha sido de 2,69%, se ha incrementado desde 116,76 hasta 119,90. La rentabilidad a batir es una rentabilidad media anual neta a vencimiento, no garantizada, del 5%. La rentabilidad objetivo que espera alcanzar el equipo de inversión, tendría lugar al vencimiento del Fondo. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo del Fondo se limita a la capacidad de repago de los contratos de arrendamiento que presentan las compañías financiadas. El VaR histórico del Compartimento A alcanzó el 1,55%. El VaR histórico indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El VaR histórico es un indicador de riesgo y no debe usarse como una predicción o un límite de pérdida con certeza absoluta. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El coste de Research asumido por el Fondo ha sido de 0,00 euros durante el período de referencia. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A Se recomienda la lectura del folleto del Fondo. ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 100% EN ACTIVOS DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO. EN CASO DE MODIFICACIONES DE LAS CONDICIONES DEL FONDO O CUANDO ASÍ LO DETERMINE LA NORMATIVA DE IIC, SERÁ NECESARIO EL CONSENTIMIENTO DE TODOS LOS PARTÍCIPES. Alternative Leasing / B 2020-10-02 2 01 Global 4 en una escala del 1 al 7 Se invertirá prácticamente el 100% de la exposición total en financiaciones a PYMEs y Empresas de Mediana Capitalización (mínimo el 50% de la exposición total) y de Alta Capitalización (hasta el 50% de la exposición total), principalmente no cotizadas (al menos, el 65%), constituidas en Península Ibérica, Francia y Benelux, y el resto en liquidez. Mínimo del 80% de la exposición total será financiación a través de contratos de arrendamiento financiero (no operativo) en forma de compra y posterior arrendamiento (podrán estructurarse como Sale and Leaseback) de maquinaria y/o equipamiento industrial nuevo o existente en el balance de las empresas, y hasta un 20% de la exposición total serán bonos/obligaciones (no cotizados) y/o concesión/ inversión en préstamos. Los activos objeto de financiación y el colateral de las operaciones serán maquinaria, equipamiento industrial, activos inmobiliarios e inventarios/existencias esenciales para la continuidad del negocio de las empresas. Las operaciones se realizarán directamente por el Fondo o mediante su adquisición a terceros. El Compartimento tiene una garantía financiera del Fondo de Garantía Paneuropeo, implementado por el FEI, que le permitirá garantizar el 70% de principal e intereses (hasta 90 días) de las operaciones realizadas de la línea máxima de 112.000.000€ aprobada. Las inversiones se realizarán de forma directa en un 100% salvo que legalmente se tengan que realizar a través de entidades participadas por el Fondo, no cotizadas, constituidas en los países de la UE en los que invierta. Se podrá invertir un 80%-100% de la exposición total en España y un 0%-20% en Portugal, Francia y Benelux en función de las oportunidades de mercado. El porcentaje del precio/valor de los activos que se financia será, como máximo, un 85%. El objetivo es realizar mediante co-inversión con el Compartimento Alternative Leasing/A inversiones con duración máxima de 8 años y tamaño medio objetivo de entre 2 y 15 millones de € cada una (puntualmente podrán ser de tamaño diferente). Las inversiones no podrán tener un tamaño superior al 7,5% del patrimonio desembolsado. Se podrá invertir en cualquier sector salvo los "restringidos". Una información más detallada sobre la política de inversión del Compartimento se puede encontrar en su folleto informativo. Inversión y Cobertura para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método de compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. 01 EUR 1094048.21 1 0.00 false 100000000 EUR 133435332 136852663 112440161 77469848 false 2024-06-28 121.9648 118.4265 111.2040 104.3016 false 0.37 0.37 0.00 0.00 0.37 0.37 03 0.02 0.02 01 2.99 6.54 6.59 4.18 04 1.74 1.83 1.66 1.69 1.99 1.82 1.46 0.00 0.07 0.07 0.00 0.07 0.00 0.07 0.09 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.64 1.26 1.42 1.40 100103001_20240630_VL png 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false false false 0.00 0.00 0.00 No aplicable 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO. a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados. El segundo trimestre del año se saldó con tono mixto en las bolsas y ganancias en la mayor parte de los índices de renta fija. Los datos económicos publicados muestran que la fase de crecimiento se mantiene. En EE. UU. la economía creció un +1,4% trimestral anualizado en el 1T24 y en los seis primeros meses del año la creación media de empleo fue de 222.000 empleos mensuales. En la Eurozona los datos de PIB del 1T24 confirmaron la reactivación económica, con un crecimiento trimestral del 0,3%, y la tasa de paro se mantuvo en mayo en el mínimo histórico del 6,4%. En cuanto a la inflación subyacente, el ritmo de moderación ha continuado siendo gradual y con alguna sorpresa negativa si bien la tendencia general apunta que seguirá moderando en línea con los objetivos del BCE y de la Fed. Los datos más recientes reflejan que la inflación subyacente de mayo en EEUU se situó en el 3,4% y en Zona Euro el dato de junio fue del 2,9% interanual. La atención del mercado en el periodo estuvo en las reuniones de los Bancos Centrales, y especialmente en las celebradas en junio. En Zona Euro el BCE, tal como había preanunciado, comenzó a bajar tipos y recortó en -25pb los tres tipos oficiales. En EE. UU., la Fed mantuvo sin cambios el tipo oficial y en la actualización de las previsiones internas de sus miembros señalaron que prevén -25p.b. de bajada este año y -100p.b. en 2025. El otro foco del semestre estuvo en la publicación de los resultados empresariales del 1T24. La temporada fue muy positiva ya que tanto en EE. UU. como en Europa las cifras publicadas superaron ampliamente las estimaciones del consenso de analistas. En los mercados de renta fija el trimestre comenzó con caídas en los precios de los bonos de gobiernos ya que los inversores estaban a la espera de tener mayor visibilidad sobre las actuaciones de los Bancos Centrales. Despejadas estas incertidumbres en las reuniones de junio, los flujos se dirigieron a los bonos de gobiernos de EE.UU. y Alemania. En el bono del gobierno alemán las compras se acentuaron además tras la convocatoria anticipada de elecciones legislativas en Francia, en su carácter de tradicional activo refugio. La prima de riesgo francesa se amplió +30p.b. y el movimiento se trasladó a las de Italia y España pero de forma más contenida. En el conjunto del trimestre las TIRES de los bonos del gobierno alemán y de EEUU a 10 años subieron +20p.b. hasta el 2,50% y 4,40% respectivamente. En el trimestre, el índice JPMorgan para bonos de 1 a 3 años subió +0,51% y el de 7 a 10 años cayó un -1,49%. En crédito, el Iboxx Euro registró un +0,07%. La evolución en los mercados emergentes (medida por el índice JPMorgan EMBI Diversified) fue de +0,30%. En las bolsas el comportamiento ha sido mixto en el trimestre: mientras que las bolsas de la Zona Euro se han visto afectadas en junio por la volatilidad generada por las elecciones francesas y han finalizado el trimestre con caídas, en EEUU la bolsa ha dado continuidad a la tendencia compradora del primer trimestre liderada por Tecnología y con unos resultados empresariales del 1T24 que batieron las expectativas del consenso. En el trimestre el EUROSTOXX50 cayó un -3,73%%, el DAX alemán -1,39% y el IBEX35 -1,18%. El FTSE100 británico anotó subida de +2,66%. En Estados Unidos el SP500 subió +3,92% y el Nasdaq +8,26%. En Japón, el Nikkei 225 recortó -1,95%. En cuanto a los mercados emergentes latinoamericanos (medidos en moneda local) el MSCI Latin America retrocedió -6,11% en el periodo. En el mercado de divisas el dólar se ha apreciado ligeramente frente al euro cerrando el trimestre en el 1,0713$/€. b) Decisiones generales de inversión adoptadas. La actuación previsible del fondo en cuanto a su política de inversión dadas las perspectivas del mercado, será continuar con la estrategia de financiación definida para el Fondo a través de la financiación a PYMES y Empresas de Mediana Capitalización a través de contratos de arrendamiento financiero (no operativo) en forma de compra y posterior arrendamiento (Sale & Leaseback) de maquinaria y/o equipamiento industrial nuevo o existente en el balance de las empresas, y bonos/obligaciones (no cotizados), y/o concesión/inversión en préstamos. La primera mitad del ejercicio de 2024 se ha desarrollado en un contexto económico de normalización de la inflación. Así, el BCE comenzó a bajar los tipos y recortó los tres tipos oficiales en -25 puntos básicos. La Estrategia de inversión del Fondo para este nuevo periodo se moverá siguiendo estas líneas de actuación tratando de adaptarse a las mismas y aprovechar las oportunidades que se presenten en el mercado en función de su evolución. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio. Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del primer semestre de 2024 a no ser que se indique explícitamente lo contrario. Alternative Leasing / B fue registrado en la CNMV el pasado 2 de octubre de 2020, siendo el segundo trimestre de 2024 su quinceavo trimestre de actividad. c) Índice de referencia. La rentabilidad a batir es una rentabilidad media anual neta a vencimiento, no garantizada, del 5%. La rentabilidad objetivo que espera alcanzar el equipo de inversión, tendría lugar al vencimiento del Fondo. d) Evolución del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Como consecuencia del inicio de la actividad del fondo, tras realizar inversiones durante el primer semestre de 2024, el patrimonio del Compartimento B en el periodo * se situó en 133.435.331,79 euros, el número de partícipes aumentó en el periodo* en 0 lo que supone 1 partícipe titular de 1.094.048,21 participaciones. La variación del valor liquidativo durante el semestre ha sido de 2,99%, se ha incrementado desde 118,43 hasta 121,96. NOTA: Rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. Los gastos totales soportados por el Compartimento B fueron de 0,92% sobre el patrimonio del Compartimento B durante el primer semestre *. * Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del primer semestre de 2024 a no ser que se indique explícitamente lo contrario. e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de los fondos de la gestora. La estrategia inversora de Alternative Leasing FIL difiere de forma sustancial de la del resto de fondos de la gestora. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Dentro de la actividad normal del fondo, en el primer semestre de 2024 se suscribió una operación de arrendamiento financiero (no operativo) en forma de compra y posterior arrendamiento (Sale & Leaseback) por parte de Alternative Leasing B: - En junio de 2024 se formaliza una operación con una compañía - especializada en el sector de materiales de construcción - un contrato de Arrendamiento Financiero instrumentado a través de la compra y posterior arrendamiento de equipamiento industrial, por importe de € 416.983,14 más IVA. La operación cuenta con las condiciones establecidas en el objetivo de inversión. b) Operativa de préstamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos. N/A d) Otra información sobre inversiones. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. La variación del valor liquidativo durante el semestre ha sido de 2,99%, se ha incrementado desde 118,43 hasta 121,96. La rentabilidad a batir es una rentabilidad media anual neta a vencimiento, no garantizada, del 5%. La rentabilidad objetivo que espera alcanzar el equipo de inversión, tendría lugar al vencimiento del Fondo. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo del Fondo se limita a la capacidad de repago de los contratos de arrendamiento que presentan las compañías financiadas. El VaR histórico acumulado en 2020 del fondo alcanzó el 1,09%, en línea con el mercado en el que invierte. El VaR histórico indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El VaR histórico es un indicador de riesgo y no debe usarse como una predicción o un límite de pérdida con certeza absoluta. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. El coste de Research asumido por el Fondo ha sido de 0,00 euros durante el período de referencia. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A Se recomienda la lectura del folleto del Fondo. ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 100% EN ACTIVOS DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CRÉDITO MUY ELEVADO. EN CASO DE MODIFICACIONES DE LAS CONDICIONES DEL FONDO O CUANDO ASÍ LO DETERMINE LA NORMATIVA DE IIC, SERÁ NECESARIO EL CONSENTIMIENTO DE TODOS LOS PARTÍCIPES.