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M�s del 75% de la exposici�n total se invierte en renta variable de cualquier sector y capitalizaci�n (alta, media o baja). La inversi�n en valores de baja capitalizaci�n puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Los emisores y mercados de Renta Variable no est�n predeterminados, pudiendo incluso invertir en emergentes. Puntualmente podr� existir concentraci�n geogr�fica y/o sectorial. La exposici�n al riesgo divisa ser� del 0-100% de la exposici�n total. El resto de la exposici�n total se invierte en renta fija principalmente p�blica, aunque tambi�n privada (incluyendo dep�sitos e instrumentos del mercado monetario cotizados o no, l�quidos), de emisores/mercados fundamentalmente de la zona Euro y EEUU, sin descartar otros pa�ses OCDE, invirtiendo en emisiones con calidad crediticia alta (rating m�nimo A-) y/o media (rating entre BBB+ y BBB-), o el rating que tenga el Reino de Espa�a en cada momento, si fuera inferior. Para emisiones no calificadas, se tendr� en cuenta la calificaci�n del propio emisor. La duraci�n media de la cartera de renta fija oscilar� entre 0 y 10 a�os. Podr� invertir hasta 10% en IIC financieras (activo apto), armonizadas o no, del grupo o no de la gestora. Se podr� invertir m�s del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Comunidad Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a. La IIC diversifica las inversiones en los activos mencionados anteriormente en, al menos, seis emisiones diferentes. La inversi�n en valores de una misma emisi�n no supera el 30% del activo de la IIC. Se podr� operar con derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una c�mara de compensaci�n. El grado m�ximo de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. COBERTURA E INVERSION 01 0.18 0.11 0.29 0.23 2.62 2.91 2.76 1.73 1 SILVER ALPHA VISION EQUITIES CL A EUR 46478.82 69838.61 178 183 0.00 0.00 false .00 EUR 7032936 9141689 8278594 10420333 151.3148 127.4102 102.5081 148.4001 1.86 1.90 1.86 1.90 01 0.09 0.09 18.76 7.11 0.90 -0.11 10.00 24.29 -30.92 15.37 -2.44 -2.95 2024-10-31 2024-08-02 3.41 3.41 2024-11-06 2024-11-06 01 13.18 14.18 15.13 10.80 12.27 14.21 28.16 14.67 13.31 13.31 13.66 14.54 11.85 13.84 19.37 15.40 0.11 0.09 0.11 0.12 0.12 0.13 0.07 0.02 11.96 11.96 11.96 12.10 12.24 12.38 12.95 12.47 2.13 0.48 1.57 0.55 0.56 2.25 2.29 2.32 true false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAA4DklEQVR42u2dDWhdZZ7/AyUUkVIE GaSUIIEQSpEigoiUEkJhkFJESmEQKa7rxo0Z13FrR1aqMyO+rlNUardmiRlxO1r9jzPrlk6sHTul q8HNdKwv42Ri7UxJs3HaLdUaNWZqff79nfS5fe5zz/vLPS/384WT3HPuueec+73P7/n+fs/veWlT AAAAACg92qAAAAAAQNABAAAAgKADAAAAoLKC/uCDD6q2tjbnv4kzZ86oe+65R1122WVqwYIFzjmy 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vO+TrNAT1ZtEx8ls3TNbBqkcl3SWn1HfxgsfkXnov/ze6O080Xc12w7LysrE4/EYf+t31EvEyQo9 VlmZPSZm64CZOqhXs7SuRBJv++lsQ1bqPcwSoVfPnRtV5ka89ZZUVFQkdaI10+8Zb5ta6V966aXJ Cm1mG9rPlOyPjfD3fu9737MsGe0vGxsbM/6t/9dLovGYO7c6XrFHLfdLly4ZAo68xJaovPX7/OAH P5Cf/exnxq/5cJYuXTp5sl28eLFxkkpGUMkco1jfJ1F9ivd58epNouOUSt2LtU/JHpd0lp9R36rn RpW5/veWRG/nVr5rvHaoGervfvc74++//OUvRrma6UNPtaySaatmzxsTExPGdqL98E9m+8m2IbP1 HmaJ0I/+4x+xhf7mm3Ly5Mm0Zug6yMzsL9TS0lKx2+2msiQrGXqi9+q/E/VVR+7nW2rhMPQ2kz17 9sT8nv/4x9F4xR6z3HXftX/uf/7nfyxnN/or/sSJExGX/k8bg25C2XrkCSr8/VaOnZlyjvV9UsnQ 49WbRMfJzDaslEEqxyWd5WfUt6P/iCn0NyV6O0/0Xa20Q81UGxoa5LXXXotaNqmUldVzitk6EG// dD90cF8kibaf7jZkps7CbMrQ3e7YQnc4ks7QY6EnnmgNIdZ7tb9If5GHP/7n4L7pZa3Iy1za55Ro H8y8V086VVVVpk/WKsJoGYaOIo+F210dr9jjlrvZqxGRz+mPlFdeecWQeDg6alhPOJo9xXu/lWNn ppxjfZ9UhR6r3iQ6Tma2YaUMUjku6Sw/o75Vu2MK3SHR23mi72qlHepALu1X1oF8qQg9WllZOSZW 60C0beh4gFhtO9H2092GzNRZmEVCH29ulsB77z1qlaDUeoONPN196CrKp556yuhXM/Pes2fPyosv vvjQ421tbcZoTx31qegv/2effXby73j7YOa92iC0Aeo+hi5h6eXNaCdr/T7RRrkqeuKJzCZCNDeP y3vvBaIVe/Dk2hu33LX/UPtPrZ4MQ5cAtTzDR+/rAEAtA+2Xjfd+K8fOTDnH+j7pEHpkvTFznMzU PStlkMpxSWf5GfVtvFneC7z3iMxfC/5X0Ru9nSf6rlbboV4JinVJOJWyMntMkqkD0fZBtxHtB7+Z 7ae7DZmpszCLhK54Dx2SLs3U9VKRXu8Npogqc6/Xa2rD0R6P1yem2aD2K2m/mJk+du3njXxcBwNp f5pmJjrSNNr9mbE+P9F7FR2hqn2TOppYX6e3oIQuF4bvp44Kj3aSDWUlob7DaBw65A1m6l3hxW7I PFq5h76D9iO+/PLLD2Uoie7hjSaA8FGxOlpaTxRmjrGVYxevnON9n3QIPbLemDlOZuue2TJI9bik q/wm65v3kLi73EafuV5mNzLz3vjtPN53NdsOzRzTVMvKzDExWwcS7UOs15g9F6SrDVk5X8IsErqR qY+PS3V1tdGXVpEgM4f0QbkD9Q0A0ip0AAAAQOgAAACA0AEAAAChAwAAIHQAAABA6AAAAIDQAQAA AKEDAAAgdAAAAEDoAAAAkKtC15WGdM5inVs42tzOii6aoGsChxZiiNyRWDsY67HwOZN1bnWdEznW oifK66+//sjSpQcPHjQej4U+r3MlR/teZvYvmX2NV05mtqH7rAte6D7r3NDR5qSPtl19va58pcst RvvMaPNYh79XV2fz+Xym6kOifdTX79ixw1SdsFqv0km87xGr7GLVi8gyNPMZZtodACD0IKMyPl4g tbVz5PjxuXLypEvOnGmIujE90egSiNHWCw+h6zPrYiarV69Om9BD6Mlclx/UdYV19aFoXL582ZCz rpAWeo+eDCPX+g6hJ9ann35a6urqUt4/K/tqppxibUMXgdCVmHTRh2h/J/oevb298swzz5iSYvhz WoaFhYXGfieqD2b2Ubeti+DoMUtU5lbrVUxGRcYLxqV2Tq0cn3tcTrpOypmGMzFfbqWszdTxyDI0 8xlm2h0AzHqhj4rX+3cJBN4O/vvPk9Hb+47U1x94ZGOaMerqXLHQE45mf7pa2XPPPffQCSgdQg+h J3VdWzgWmt3oesKKy+WKu764CqWkpMSU0KwIPd6+Wi2nyG3omshbt2596DW6VrKuh2z2e+hKXVaF Htr3J598MmF9MLOPum1drjZ85axYn2m1XsWSuffvXgm8HQiv7tL7Tq/UH6hP+ntYrePhZWjmMxK1 OwBA6MHM3P2IzP8jdecjqzHpmtm69nKsy7t6Enr//feNf+v/w0WZTqFPTEwYWWs83nzzTVm4cKF8 8MEHcV/3+OOPy82bNzMm9Gj7arWcIreh+xx56Vn/1sfNfA9dbjO8C8Ks0DWT/utf/2osX5moPpjZ x9C29RjV1NTE3J9k6lU0xt3jj8h8UurO6OvQWylrM3U8sgzNfEaidgcACF2qq+dGlfmDeDNqZquX sl944YWol0q1j3NsbMz4t/5fLxVmQuiK9ifGQ/dN3xtP1maEkKrQo+1rMuUUvo1kyiTU96rdC3Pm zDF+JEQ+F6v/V9du1oxe12bWjNpMfbDyPfQYvfTSS5NSi3xvMuUVjeq51fGqe9T6bqWs49XxeGVo 5jPitTsAQOhy9Og/4gpd102Ohp6AtU8z/DKwDrJ66623Hnrdu+++OzlAzYrQ9eQX73k9uWkfo9kv Hw/NfK1m6LH2z8y+JlNOkduIdlXBSoae7HOaSUcboBetPpjZx/Bta7nY7faojydTr6Jx9B9H4wo9 Wn23UtZm6ni0MjT7GdHKGQAQ+r8zdHccoTvi9j1HZhCaPUTL9J5//vm4J7snnnjioT5R/Xesk36I lStXPnKST1boenLUgWexsLJ/ZvY1mXKK3IaOD9DL0OHo39oXm0mh63d/5ZVXjEv2ieqDmX2M/Fzt M9bsNfzxZOtV1AzdXR2vuket71bK2ozQo5Wh1eOZ6OoUAMxCoY+PNwdPoO9FObu9Jr29FVH7FENo H6D26ylVVVXy6quvRn2dnrw0I4l1stNsa+PGjZPS3Ldvn7zxxhtRT4Z665K+9tlnn528BJuq0HXf n3rqKSkrK0t5/xLtq9VyivV929rajIxdR0MrOgJeXxP6O1NCV3Q/XnzxRWPfYtUHs/sYue2zZ88a 2w49nkq9isZ487gE3gtEq+7SWxG9D91KWZu9ChVZhlY+I7KcAQChT+L1HpKuLs3UNQN800hVVOZe rzfqxjS0L/Dll1+ezDL0trBYMtFbb/Re6lj9tNofqBmKblNDM+YLFy488pmh+7I1a+nv77f05ROh l2+1X1YvpUf2IZvZP7P7arWc4n1fHSCl/bGareltembuQ4/3XLz70KNJRUemx6oPZvcx2raXLl06 +Xgq9SoW3kNe6XJ3hVd3Q+bR6rvVsrbSrRQqQzOfkaicAQChh2Xq41JdXW30Ieplx3iZOUCuQ30H gBkrdAAAAEDoAAAAgNABAAAAoQMAACB0AAAAyEmhEwRBEASRmzEpdAAAAMht/h9B1WkDwRIhQAAA AABJRU5ErkJggg== CUENTA CORONA DANESA C/V DIVISA Ventas al contado 81525 02 81525.00 81525.00 false false false false true false false true false false La CNMV ha resuelto: Inscribir, a solicitud de BEKA ASSET MANAGEMENT, SGIIC, S.A., CACEIS BANK SPAIN S.A., y de SILVER ALPHA ASSET MANAGEMENT SGIIC, S.A., la modificaci�n del Reglamento de Gesti�n de BEKA INTERNATIONAL SELECT EQUITIES, FI (inscrito en el correspondiente registro de la CNMV con el n�mero 5411), al objeto de sustituir a BEKA ASSET MANAGEMENT, SGIIC, S.A. por SILVER ALPHA ASSET MANAGEMENT SGIIC, S.A., como entidad Gestora. N�mero de registro: 309047 La CNMV ha resuelto: Verificar y registrar a solicitud de BEKA ASSET MANAGEMENT, SGIIC, S.A., como entidad Gestora, y de CACEIS BANK SPAIN S.A., como entidad Depositaria, la actualizaci�n del folleto de BEKA INTERNATIONAL SELECT EQUITIES, FI (inscrito en el Registro Administrativo de Fondos de Inversi�n de car�cter financiero con el n�mero 5411), al objeto de denominar CLASE A a las participaciones ya registradas del fondo. Asimismo inscribir en el registro de la IIC las siguientes clases de participaciones: CLASE L N�mero de registro: 309024 true false false false false true false true 15.510,8191074 participaciones - 20,20% Se han realizado operaciones de compra de divisa con el depositario en el semestre por operaciones en cartera y eventos financieros: 2.659.720 - 25,16% Se han realizado operaciones de venta de divisa con el depositario en el semestre por operaciones en cartera y eventos financieros: 5.296.110,69 - 50,1% Durante el per�odo analizado se han realizado operaciones vinculadas repetitivas o de escasa relevancia, consistentes en operativa de divisas con el depositario y compra/venta de participaciones de los fondos de inversi�n gestionados por personal y entidades vinculadas a la sociedad gestora de acuerdo con lo establecido en el procedimiento interno de operaciones vinculadas. 1. SITUACI�N DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DE LOS FONDOS a. Visi�n de la gestora sobre la situaci�n de mercado. Durante el segundo semestre de 2024, los principales �ndices de renta variable continuaron los comportamientos positivos, aunque sigui� la dispersi�n entre las diferentes zonas econ�micas. Las mayores subidas se registraban en el mercado estadounidense impulsado principalmente por el sector tecnol�gico y la inteligencia artificial. El S&P 500 alcanzo m�ximos hist�ricos, superando los 6.000 puntos, y marcando un incremento anual del 23.31%. Mientras que el �ndice tecnol�gico Nasdaq se quedaba en una revalorizaci�n del 28.64% en el a�o. Sin embargo, la concentraci�n de las subidas en unas pocas grandes empresas (las �7 magnificas�) gener� preocupaciones sobre la continuidad de este comportamiento a largo plazo. En contraste, los mercados europeos presentaron incrementos m�s moderados. El DAX alem�n y el Euro Stoxx 50 experimentaron subidas del 18.85% y del 8.28% respectivamente. El Ibex 35 espa�ol cerr� el a�o con un alza del 18.34%, alcanzando los 11.955 puntos. El �ndice japon�s experiment� un crecimiento moderado, apoyado por la recuperaci�n en el sector manufacturero y las pol�ticas monetarias expansivas del Banco de Jap�n. La debilidad del yen continu� siendo un desaf�o. Detr�s de este comportamiento de los �ndices estadounidenses est�n una serie de pol�ticas econ�micas favorables y a la resiliencia del consumo interno. En Europa, aunque hubo crecimiento, factores como un menor dinamismo econ�mico y preocupaciones geopol�ticas limitaron las ganancias en los mercados burs�tiles. En resumen, el segundo semestre de 2024 sigui� dando muestras de una fortaleza notable en los mercados de renta variable de Estados Unidos, mientras que Europa mostr� avances m�s modestos en sus principales �ndices burs�tiles, con los Mercados Emergentes teniendo un buen comportamiento en general, aunque Brasil y M�xico tuvieron p�rdidas. Parte de este comportamiento positivo estuvo motivado por la adopci�n de una pol�tica monetaria m�s laxa, implementando una serie de recortes en los tipos de inter�s para estimular la econom�a y acercar la inflaci�n a su objetivo del durante el segundo semestre de 2024. Tanto el Banco Central Europeo (ECB) como la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) iniciaron procesos de bajadas de tipos de inter�s, dejando sus tipos de referencia en el 3.00% y 4.50% respectivamente, desde niveles del 4.00% y del 5.50%. Los tipos a largo tuvieron un comportamiento algo m�s irregular, ya que frente a la primera parte del a�o donde tanto el Bund (10 a�os alem�n) como el 10 a�os USA experimentaron subidas en base a mejores datos de actividad, durante el segundo semestre el 10 a�os USA continu� con esta subida desde el 4.4% hasta el 4.57% pero el Bund experimentaba bajadas, desde el 2.5% hasta el 2.37%, por perspectivas mas negativas de la econom�a Europea. Respecto a las divisas, el USD continuo las subidas frente a todas las divisas cerrando a niveles del 1.0354 contra el Euro y a 157.2 contra el Yen. Destacar esta importante depreciaci�n de la moneda nipona, que cerro a su vez a niveles de 162.1 contra el Euro, y resulto ser uno de los principales impulsores de la exportadora econom�a japonesa. La libra, aunque con ligera tendencia a la depreciaci�n se mantuvo en unos rangos estable cerrando a 0.799 contra el USD y a 0.827 contra el Euro. b. Decisiones generales de inversi�n adoptadas. El fondo cierra el ejercicio con una rentabilidad acumulada en su Clase A positiva +18,76 % (+8,85% en el segundo semestre del ejercicio). La Clase L del fondo se ha lanzado durante el �ltimo semestre, y no tiene una rentabilidad que comprenda la totalidad del per�odo. Durante este periodo, el fondo ha mantenido una cartera de unos 35-45 valores de renta variable a nivel global, cerrando el semestre con 35 valores en cartera, principalmente de mercados desarrollados como Europa y Estados Unidos. La estructura de la cartera se caracteriza por la selecci�n de compa��as de alta calidad, l�deres en sus respectivos sectores, capaces de capitalizar su valor de manera recurrente y que cotizan a una valoraci�n razonable desde un punto de vista fundamental. Dentro de este grupo de compa��as, que conforman la estructura central del fondo, encontramos compa��as de gran capitalizaci�n que se ven favorecidas por algunas de las principales tendencias socioecon�micas de medio y largo plazo que hemos identificado. Nuestra estrategia en el fondo est� centrada en el largo plazo y est� menos expuesta a las rotaciones sectoriales que se puedan dar en los mercados semestre a semestre, estando invertidos en compa��as con modelos de negocio robustos, estructuras financieras solventes y con una posici�n competitiva dominante, podemos destacar a empresas como: Mastercard, Microsoft, Lululemon, Blackstone, Amazon, MSCI, ASML o Hermes. Adem�s, el fondo mantiene algunas posiciones en compa��as menos llamativas, pero con negocios sostenibles que ocasionalmente cotizan grandes descuentos sobre su valor intr�nseco, buscando descorrelaci�n y una fuente de rentabilidad extra para la cartera. Dentro de este grupo de compa��as podemos destacar posiciones como CVC y Moncler. Al cierre del periodo, las principales posiciones en la cartera del fondo son: Mastercard, con un peso del 4,75%, Airbus, con un peso del 4,42%, Blue Owl con un 4,33%, Tradeweb con un 4,16%, CVC Capital Partners con un 4,02% y la compa��a Willscot Mobile Mini con un peso del 3,87%. Por sectores, el fondo cierra el periodo invertido principalmente en los sectores de: Industria con un 23.38%, Tecnolog�a con un 21,96 %, Servicios financieros con un 20,44% y Consumo c�clico del 16,46%. c. �ndice de referencia. A final del semestre analizado, el fondo en su Clase A obtiene una rentabilidad del 8,85% con una rentabilidad en el ejercicio del 18,76%. El fondo no se gestiona en referencia a ning�n �ndice (el fondo es activo), tratando de obtener una rentabilidad acorde con el riesgo de los activos en los que se invierte. La Clase L del fondo se ha lanzado durante el �ltimo semestre, y no tiene una rentabilidad que comprenda la totalidad del per�odo. d. Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos IIC i. La clase A del fondo cierra el ejercicio 2024 con un n�mero de 46.478,82 participaciones emitidas (71.750,07 participaciones al cierre del semestre anterior) , 178 part�cipes (192 part�cipes al cierre per�odo anterior) y un patrimonio de 7.033.000 euros (9.142.000 euros al cierre del per�odo anterior). En cuanto a la Clase L cierra con un n�mero de 19.370,45 participaciones emitidas, 3 part�cipes y un patrimonio de 2.176.000 euros, habi�ndose lanzado durante este �ltimo semestre. ii. Rentabilidad m�xima y m�nima en el �ltimo semestre. Durante el �ltimo semestre la rentabilidad m�nima diaria ofrecida para la clase A fue de un -2,95% mientras que la rentabilidad m�xima diaria fue de +3,41% y para la clase L de un -2,44% y un +3,41%. iii. El TER, ratio de gastos totales soportado por la clase A del fondo en el semestre ha sido del 1,01%, siendo del 2,13% para el conjunto del ejercicio 2023. En relaci�n a la clase L el TER desde su fecha de lanzamiento fue de un 0,56%. e. Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora. Silver Alpha Asset Management SGIIC Portfolios Rentabilidad Semestral / Anual Silver Alpha Vision Equities +8,85% / +18,76% SA Optima Global +5,13% / +10,42% SA Optima Mixto -0,21% desde lanzamiento Ceretania de Inversiones Sicav +5,09% / +10,52% 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a. Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante este semestre, la mayor�a de los movimientos del fondo responden a una rotaci�n de compa��as que ofrecen una mejor relaci�n rentabilidad-riesgo en el medio y largo plazo y orientando parte de la cartera hacia sectores mejor preparados para la situaci�n actual. De esta forma, el fondo ha tomado posiciones en las siguientes compa��as: Costco, Airbus, Hermes, CVC, Toast, On Holdings, Renk Group y Loreal. Por el lado de las salidas, tenemos a Universal Music, Bill.com, Charles Schwab, Lindt, Disney, Adobe, Amazon, Microsoft, MSCI, Mercado Libre, Rollins, Alphabet, Nike, Segro, Acushnet, Canadian Pacific, Coloplast y EQT. El fondo no mantiene ninguna posici�n superior al 10% del patrimonio del fondo a cierre del periodo en otras IICs. b. Operativa de pr�stamos de valores i. No se ha realizado operativa en pr�stamos de valores. c. Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos. i. Durante la totalidad del per�odo, el veh�culo no ha presentado posiciones abiertas en futuros, opciones ni ning�n otro producto financiero derivado. d. Otra informaci�n sobre inversiones Durante el ejercicio 2024 el fondo ha mantenido un comportamiento positivo, con una rentabilidad en su clase A del +18,76%, obteniendo una rentabilidad en el segundo semestre del +8,85%. Vemos como las compa��as que m�s han aportado al portfolio en este semestre han sido Blue Owl, Shopify, Mastercard, Blackstone y Tradeweb, +1,56%, +1,10%, +1,02%, +0,99% y +0,91% respectivamente, revaloriz�ndose un +37,89%, +70,49%, +25,04%, +47,77% y un +29,31% en el semestre. Por el contrario, las compa��as que m�s rentabilidad han detra�do en el semestre fueron ASML, Vat Group, Crowdstrike, Universal Music y Fico que cedieron un -28,58%, -29,91%, -9,58%, -17,10% y -13,78% en el semestre, detrayendo para el fondo -0,86%, -0,83%, -0,44%, -0,43% y -0,32% respectivamente. Sin embargo, para el ejercicio 2024 las compa��as que m�s rentabilidad aportaron al portfolio fueron Blue Owl, Meta Platforms, Godaddy, Tradeweb y Transdigm +2,27%, +1,84%, +1,74%, +1,43% y +1,43% respectivamente, revaloriz�ndose un +72,58%, +77,18%, +98,38%, +54,25% y un +41,07% en el ejercicio. Y las que m�s rentabilidad detrajeron al portfolio fueron Willscot, Bill Holdings, Vat Group, Idexx Laboratories y FICO -0,58%, -0,50%, -0,45%, -0,42% y -0,33%, que cedieron un -19,79%, -38,55%, -18,34%, -20,52% y -13,78% respectivamente. La remuneraci�n de la liquidez mantenida por la IIC en el segundo semestre ha sido de un 2,62% (en t�rminos anualizados), siendo del 2,76% para el conjunto del ejercicio 2024. El fondo no cuenta con inversiones que se integren en el art�culo 48.1.j del RIIC, inversiones que se encuentre en litigio ni productos estructurados. El proceso de inversi�n del fondo tiene en cuenta los riesgos de sostenibilidad y est� basado en an�lisis propios y de terceros. Para ello la Gestora utiliza una metodolog�a propia y tomar� como referencia la informaci�n disponible publicada por las compa��as en las que invierte, pudiendo tener en cuenta los ratings ESG publicados por parte de compa��as especializadas en calificaci�n ESG. Asimismo, la Sociedad Gestora utilizar� datos facilitados por proveedores externos. El riesgo de sostenibilidad de las inversiones depender�, entre otros, del tipo de emisor, el sector de actividad o su localizaci�n geogr�fica. De este modo, las inversiones que presenten un mayor riesgo de sostenibilidad pueden ocasionar una disminuci�n del precio de los activos subyacentes y, por tanto, afectar negativamente al valor liquidativo de la participaci�n en el fondo. La Gestora de este fondo no toma en consideraci�n las incidencias adversas sobre los factores de sostenibilidad ya que no cuenta, por el momento, con procesos suficientemente s�lidos para realizar el an�lisis de la informaci�n disponible y cuantificar, adecuadamente, el impacto previsible y real de las decisiones de inversi�n y del asesoramiento sobre los factores de sostenibilidad, y el tama�o, naturales y escala de actividades de su negocio actual no aconsejan considerar las PIAS en la toma de decisiones de inversi�n. No obstante, ello no impide que en la gesti�n de determinados productos financieros se puedan incluir las PIAs, o algunos de los elementos que se mencionan en la pol�tica � como las previsiones sobre di�logo y voto-, en el proceso de integraci�n de los factores ESG en las decisiones de inversi�n y en el asesoramiento. 3. EVOLUCI�N DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. i. No aplica. 4. RIESGO ACUMULADO DEL FONDO. i. Durante el ejercicio 2024 la volatilidad, (medida generalmente utilizada para valorar el riesgo), ha sido para la clase A del fondo de un 13,18%. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. i. La Sociedad Gestora tiene definidos la pol�tica y procedimientos relativos al ejercicio de derecho de votos y tiene por objeto aplicar una estrategia adecuada y efectiva para asegurar que los derechos de voto de los instrumentos financieros de las IIC se ejerzan en inter�s de la IIC y de los part�cipes y/o accionistas, de conformidad con lo establecido en el art�culo 46 de la LIIC. En dicha pol�tica se contemplan las siguientes medidas llevadas a cabo: - Evaluaci�n del momento y modalidades para el ejercicio del derecho de voto teniendo en cuenta los objetivos y la pol�tica de inversi�n de las IIC. - Porcentaje de participaci�n en la sociedad cotizada respecto a la que se refiere el derecho de voto. La SGIIC deber� ejercer el derecho de voto y los derechos pol�ticos siempre que el emisor sea una sociedad espa�ola y que la participaci�n de los fondos gestionados por la SGIIC en la sociedad tuviera una antig�edad superior a 12 meses y siempre que dicha participaci�n represente, al menos, el uno por ciento del capital de la sociedad participada. - Prevenci�n o gesti�n de los posibles conflictos de inter�s que surjan en el ejercicio de los derechos de voto. 6. INFORMACI�N Y ADVERTENCIAS CNMV i. No aplica para el periodo analizado. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS i. No aplica para el periodo analizado. 8. COSTES DERIVADOS DE LOS SERVICIOS DE ANALISIS. i. Durante el semestre el importe del gasto por servicio de an�lisis cargado al fondo ha sido de 1.951,31 eur, siendo de 5.973,22 eur en el ejercicio completo, siendo los principales proveedores de an�lisis Morgan Stanley, Kepler Cheuvreux, Jefferies y Bank of America. El presupuesto de los diferentes proveedores de an�lisis para el ejercicio 2025 no se ha visto alterado respecto al ejercicio 2024. Para el ejercicio 2025 la entidad prev� sustituir uno de los actuales proveedores de an�lisis por otra entidad en unas condiciones econ�micas similares. El servicio de an�lisis conlleva un mejor conocimiento e informaci�n sobre las compa��as en las que invierte la IIC. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS) i. No aplica. 10. PERSPECTIVA DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DE LOS FONDOS. Silver Alpha Asset Management no trata de predecir los movimientos futuros del mercado. El fondo Silver Alpha Vision Equities centra su objetivo en obtener una revalorizaci�n a largo a trav�s de su pol�tica de inversi�n. Su cartera est� compuesta por compa��as cotizadas en mercados secundarios, sin tener en cuenta sector o pa�s, invirtiendo principalmente en pa�ses de la zona Euro y Estados Unidos, sin excluir otros pa�ses de la OCDE. La estructura de la cartera invertida se ha mantenido estable durante el semestre. Con esa visi�n de inversi�n a largo plazo, en el futuro nos podremos encontrar per�odos con una elevada volatilidad y con ca�das pronuncias en el mercado, as� como per�odos de recuperaci�n y subidas en los mismos. Independientemente de los movimientos y situaci�n del mercado a corto plazo, la actuaci�n en cuanto a la gesti�n de la cartera del fondo se mantiene estable con el objetivo de obtener retornos satisfactorios en el largo plazo. Sin advertencias Silver Alpha Asset Management SGIIC (en adelante, Sociedad Gestora o Silver Alpha AM) gestiona Entidades de Capital Riesgo (ECR), Instituciones de Inversi�n Colectiva (IIC) y presta servicios de asesoramiento y gesti�n discrecional de carteras. Silver Alpha AM cuenta con una pol�tica de remuneraci�n de sus empleados aprobada por su Consejo de Administraci�n que puede ser consultada en https://silveralphaam.com/wp-content/uploads/2024/08/Politica-retributiva-web.pdf y que tiene en cuenta la actividad que desarrolla el empleado. La pol�tica remunerativa est� compuesta por una retribuci�n fija, en funci�n de las tareas desempe�adas, la experiencia profesional y la responsabilidad asumida, y, en su caso, una retribuci�n variable no garantizada, en base a los resultados individuales del empleado en cuesti�n, para cuya valoraci�n deber�n tenerse en cuenta tanto criterios financieros como no financieros, tendentes a valorar �con arreglo a criterios cuantitativos y cualitativos- el desempe�o individual del empleado. Representar� una parte equilibrada de la remuneraci�n total, siendo flexible y no garantizada, a tal punto que sea posible no pagar retribuciones variables. La pol�tica remunerativa de Silver Alpha alinea los riesgos asumidos por su personal con los de las IIC que gestiona, los de los inversores de dichas IIC y los de la propia Entidad. En particular, la pol�tica remunerativa considera debidamente la necesidad de adecuar los riesgos en t�rminos de gesti�n del riesgo y la exposici�n al riesgo. La pol�tica remunerativa de Silver Alpha, est� en l�nea con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses de la Entidad. No fomenta una asunci�n de riesgos excesiva, en comparaci�n con la pol�tica de inversiones de las IIC que gestiona, y permite adecuar los intereses de las IIC y de sus inversores con los del personal que gestiona las IIC y mantener una situaci�n financiera adecuada. El Consejo de Administraci�n en su funci�n supervisora de la Sociedad, fija los principios generales de la Pol�tica de Remuneraciones, la revisa al menos anualmente y asegura su aplicaci�n. Desde que dicha Pol�tica ha sido implantada en la Sociedad, no ha sufrido modificaciones y, las revisiones llevadas a cabo por el Consejo de Administraci�n, han resultado satisfactorias conforme a la Pol�tica establecida. En el ejercicio 2024 Silver Alpha ha dado comienzo a su actividad, empezando a gestionar los primeros veh�culos en el mes de Agosto, durante este ejercicio la sociedad ha contratado a todos sus empleados, contando al cierre del ejercicio 2024 con 9 personas. La cuant�a total de la remuneraci�n correspondiente al ejercicio 2024 ascendi� a 184 miles de euros correspondiendo 179 miles de euros a retribuci�n fija y 5 miles de euros a retribuci�n variable. El n�mero de beneficiarios que percibieron dicha remuneraci�n fija durante 2024 ascendi� a 9 y el n�mero de beneficiarios que percibieron dicha remuneraci�n variable durante 2024 ascendi� a 1 persona. La cuant�a de la remuneraci�n correspondiente a altos cargos ha sido de 109 miles de euros, correspondiendo la totalidad a retribuci�n fija, siendo 3 el n� de personas incluidas en esta categor�a. La cuant�a de la remuneraci�n correspondiente a las personas con incidencia en el perfil de riesgo de las IIC ha sido de 124 miles de euros, correspondiendo en su totalidad a retribuci�n fija y, siendo 3 el n� de personas incluidas en esta categor�a. Ninguna de las remuneraciones abonadas por la Sociedad estuvo ligada a una comisi�n de gesti�n variable de una IIC. Sin información 135853390 3551 5.58 135853390 3551 5.58