FONMASTER 1, FI 1.0.0 2024-07-01 2024-12-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-06-30 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2024-10-01 2024-12-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2024-07-01 2024-09-30 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2024-04-01 2024-06-30 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2024-01-01 2024-03-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2021-01-01 2021-12-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2019-01-01 2019-12-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2021-01-01 2023-12-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2019-01-01 2023-12-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2024-12-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2024-06-30 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2023-12-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2022-12-31 FONMASTER 1, FI 1.0.0 2021-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure FONMASTER 1, FI 119 02 04 2024 EUR Baa1 false C/ SERRANO,1 3� DCHA 28001 - MADRID (MADRID) EM gestefin@mdffp.com www.gestefin.es 05 C/ SERRANO,1 3� DCHA 28001 - MADRID (MADRID) (93 363 88 50) EM gestefin@mdffp.com 1988-09-12 07 15 7, en una escala del 1 al 7 El fondo invertir� entre un 50%-100% del patrimonio a trav�s de IIC financieras que sean activo apto armonizado o no, no pertenecientes al Grupo de la Gestora. Podr� invertirse, directa o indirectamente, 0-100% de la exposici�n total en renta variable o en activos de renta fija publica/privada (incluyendo dep�sitos e instrumentos e instrumentos del mercado monetario no cotizados, l�quidos).La exposici�n al riesgo divisa puede alcanzar el 100%. El Fondo realiza una gesti�n activa y flexible, lo que podr�a implicar una alta rotaci�n de la cartera del fondo, tanto en la parte de inversi�n en IIC como en la parte de inversi�n directa en otros activos. Dicha rotaci�n podr�a conllevar el consiguiente incremento de gastos de compra y venta de posiciones. En la inversi�n directa/indirecta no hay predeterminaci�n por emisores (p�blicos/privados), rating de emisi�n/emisor aunque siempre estar�n calificados podr�a estar hasta el 100% en baja calidad crediticia) duraci�n, capitalizaci�n, divisa, sectores o pa�ses, buscando alta exposici�n a renta variable en ciclos alcistas de la bolsa y reduci�ndola en los bajistas. Emisores y mercados: OCDE o emergentes, sin limitaci�n y puntualmente podr� haber concentraci�n geogr�fica o sectorial. No cumple la Directiva 2009/65/CE. La posibilidad de invertir en activos de baja capitalizaci�n y de baja calificaci�n crediticia puede influir negativamente en la liquidez del fondo. Se podr� invertir mas del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la UE, una Cdad. Aut�noma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que Espa�a sea miembro y Estados con solvencia no inferior a la de Espa�a. Se podr� invertir hasta un m�ximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podr�an introducir un mayor riesgo. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.43 0.41 0.85 0.24 2.19 3.01 2.60 1.31 EUR 1281413.36 1345604.74 146 150 0.00 0.00 false .00 EUR 28464961 28242808 25296542 27765587 22.2137 20.6182 19.3903 20.9482 0.25 0.50 0.25 0.50 01 0.03 0.06 7.74 0.80 2.25 1.14 3.35 6.33 -7.44 7.12 8.92 -0.44 -0.89 -1.07 2024-10-31 2024-08-02 2022-06-13 0.45 0.52 1.18 2024-11-22 2024-07-31 2022-08-15 01 2.99 2.83 3.87 2.40 2.64 3.13 5.04 3.78 2.61 13.31 13.31 13.66 14.54 11.85 13.84 19.37 15.40 12.29 0.11 0.09 0.11 0.12 0.12 0.13 0.07 0.02 0.24 4.51 4.51 4.51 4.51 4.51 4.51 4.51 4.20 2.30 0.95 0.24 0.25 0.25 0.24 0.77 1.19 1.20 0.00 false false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAuGklEQVR42u2dDWgd15n3BUYYE4IJ lFKMEUUghAkmmIAJxgQjAiUYEYIxlPBiSsgrXtUpwRhv2KK0JaTZmOAtqePNChxhgkm9XdKuMV7Z DnWN8IrEzW6+arLGCXWEVmnckNpRYlV2tOf1M865Pnc033Nm5szM7wfDvXfu19z/PXP+z3POmXN6 FAAAANSeHiQAAADA0AEAAABDBwAAgMYa+jPPPKN6enq8W5MbN26oJ598Un3nO99RK1as8F4jG+Qo 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GAIA EGERTON EQUITY-C Otros compromisos de compra 0 02 PACIFIC-PAC NO/SO EMA IEURA Otros compromisos de compra 0 02 SCHRODER GAIA SIRIOS C EUR-A Otros compromisos de compra 0 02 BNP INSTICASH EURO 1D I(BNPICMI LX) Otros compromisos de compra 0 02 JB MULTIPART-K GLD ETY-C EUR Otros compromisos de compra 0 02 POLAR CAPITAL JAPAN VALUE I USD Otros compromisos de compra 0 02 MIMOSA CAP-AZVALOR INTL-I Otros compromisos de compra 0 02 FD HR ASIA EX-JP E-F-A EURO Otros compromisos de compra 0 02 VERITAS GLOBAL FCS FD-ACCUSD Otros compromisos de compra 0 02 EDMOND R-BIG DARA-P EUR Otros compromisos de compra 0 02 ANDURAND UCITS ICAV EUR Otros compromisos de compra 0 02 0 0 false false false false false false false false false false No ha tenido ningun tipo de hechos relevantes true false false true false false false false Existe un participe significativo con un volumen de inversion de 11.757.676,60 Euros que representa el 41,30% del patrimonio del Fondo. Durante el periodo no se han realizado operaciones de compraventa de divisa con el depositario. Durante el periodo se han realizado operaciones de suscripci�n y reembolso en fondos de inversi�n a trav�s del depositario. El importe de las suscripciones ha sido por un equivalente de 4.297.924,69 EUR y el de los reembolsos por un equivalente de 5.725.557,44 EUR. 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO. a) Visi�n de la gestora sobre la situaci�n de los mercados. El �ltimo trimestre de 2024 se ha caracterizado por la reacci�n del mercado a los cambios que Trump propone, principalmente sobre desregulaci�n, bajada de impuestos y aranceles. La promesa de desregulaci�n ha llevado a un fuerte performance del sector financiero. La pol�tica arancelaria ha llevado a una subida de las small caps, a cambios en divisas, con una fuerte apreciaci�n del d�lar, as� como a un incremento de las expectativas sobre la inflaci�n. Esto ha llevado nuevamente a un repunte de las rentabilidades de la deuda, volviendo a niveles no vistos desde antes del inicio de las bajadas de tipos. La bolsa USA ha tenido un comportamiento excepcional, con un rally en noviembre, y ha terminado 2024 con una subida del 25%, siendo el segundo a�o consecutivo que sube por encima del 20%. Si bien, parece que el mercado ha puesto en precio las noticias positivas de las promesas de Trump de desregulaci�n, de bajadas de impuestos, de reindustrializaci�n gracias a los aranceles, etc. Y no se est� considerando los riesgos que las mismas pol�ticas entra�an. Est� por ver el nivel de proteccionismo que acaba aplicando. Por el momento, parece que est� utilizando la ret�rica sobre aranceles como herramienta de negociaci�n para conseguir sus intereses. Si bien no se puede descartar por completo este escenario, podr�a resultar un error ignorar la amenaza que representa la pol�tica proteccionista tal como se est� presentando actualmente y las tensiones que probablemente surgir�an en torno a esas negociaciones. En cualquier caso, el repunte de inflaci�n puede tener implicaciones serias. Por el momento ya ha habido un repunte de tipos y han bajado las probabilidades de bajadas de tipos. Por tanto, tipos de inter�s m�s altos tendr�an impacto sobre el crecimiento. Mientras tanto, los �ltimos datos de inflaci�n muestran un ligero repunte y los datos de empleo siguen mostr�ndose s�lidos. Todo ello apunta a que sigue costando llevar los niveles de inflaci�n al objetivo del 2%. Tambi�n est� por ver si este incremento de proteccionismo, que implicar�a un menor crecimiento mundial, acaba afectando negativamente sobre USA. Si bien de primeras tendr�a un impacto positivo sobre todo sobre los sectores m�s dom�sticos, un menor crecimiento mundial podr�a acabar impactando si se diera una menor demanda externa. En conclusi�n, no est� tan claro que el impacto de las pol�ticas de Trump sea claramente positivo para el crecimiento y est� habiendo mucha complacencia en el mercado respecto los riesgos de las pol�ticas que promete. Dada la mayor�a republicana en el Congreso y en el Senado, cabe esperar que Trump intente poner en funcionamiento pronto sus pol�ticas y tendremos mayor visibilidad sobre el impacto. Mientras tanto, la econom�a sigue mostr�ndose s�lida y creciendo. Las expectativas respecto los beneficios son positivas. Se esperan crecimientos superiores al 10% a nivel global. De cumplirse, mejorar�a las valoraciones, tras la expansi�n de m�ltiplos que se ha dado en 2024 y que ha llevado a unas valoraciones elevadas sobre todo en ciertos sectores del mercado como las tecnol�gicas y, dado su peso, sobre el mercado USA en general. Por el momento, desde el punto de vista macro no hay motivos para una fuerte correcci�n en el corto plazo. La incertidumbre viene por el lado pol�tico y geopol�tico. En relaci�n a Europa, se esperaba una mejora macroecon�mica en el segundo semestre que no se ha producido. A la falta de empuje econ�mico se suma la inestabilidad pol�tica de las dos principales econom�as, Alemania y Francia. Se espera que el BCE siga bajando tipos este a�o con tal de dar soporte y que la econom�a Euro mejore ligeramente desde los niveles bajos de 2024. En definitiva, el mercado mantiene el optimismo de los �ltimos meses, pero en un equilibrio que en muchos aspectos es fr�gil, ya sea en la parte geopol�tica como econ�mica o de mercados. b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas. Ha medida que han ido venciendo bonos de la cartera, se han ido comprando bonos, tanto corporativos c�mo de Gobierno, aunque en plazos muy conservadores (2-5 a�os), no aumentando la duraci�n de la cartera de renta fija significativamente. Se han seguido manteniendo elevadas posiciones en fondos monetarios. Se ha introducido una posici�n en renta variable de Jap�n, otra en mineras de metales preciosos y otra en el �ndice americano S&P500 Equalweight, vendiendo posiciones en fondos globales y europeos. Se ha seguido manteniendo el nivel de renta variable alrededor del 25-27% Se ha cambiado la posici�n del fondo de bonos chinos a un fondo de EMD m�s generalista. c) �ndice de referencia. El Fondo no tiene ning�n �ndice de referencia predeterminado, siendo el Comit� de Inversiones quien revisa semanalmente los criterios de selecci�n de los activos elegibles. Por consiguiente, el Fondo realiza una gesti�n activa y flexible, lo que podr�a implicar una alta rotaci�n de la cartera del fondo. d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del Fondo en el segundo semestre disminuy� un 1,84% hasta los 28.465 miles euros, mientras que el n�mero de part�cipes disminuyo hasta 146. La rentabilidad durante este periodo ha sido de 3.07%, siendo la rentabilidad acumulada en el a�o 7.74%. Destacamos la m�xima rentabilidad diaria durante el �ltimo trimestre, que fue del 0,45%, registrada el 22 de noviembre, y de -0,44% a la baja, registrada el 31 de octubre. Con una volatilidad promedio del 2,99% durante el 2024. La periodicidad de valoraci�n de la cartera es diaria. El comportamiento del Fondo est� en l�nea con el mercado. En un entorno de subidas generalizadas de pr�cticamente todos los tipos de activo, especialmente los de renta variable, la cartera se ha apreciado de forma generalizada. Los activos de renta fija han aportado valor durante el semestre. Si bien, habr�a que comentar la elevada volatilidad del mercado de bonos. Ante este entorno vol�til, seguimos manteniendo una cartera de bonos con duraci�n poco elevada. Buen semestre tambi�n para la Renta Variable. Se mantiene el posicionamiento neutral en fondos de estilo Value. Se ha mantenido cierta infraponderaci�n en bolsa ante la subida vertical de la bolsa, especialmente la norteamericana, impulsada por las grandes tecnol�gicas. Consideramos que las valoraciones de dichas compa��as podr�an ser demasiado elevadas. La posici�n en un ETF del oro (alrededor de un 4.8% de la cartera) aport� en el semestre alrededor de un 0,45% a la rentabilidad global del fondo. El fondo obtuvo una rentabilidad inferior al IBEX 35 de 3.6% durante el semestre. Por otro lado, los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,95% durante el a�o (apartado 2.2. Gastos). Respecto a estos gastos, los gastos indirectos por la inversi�n en las IIC subyacentes han sido el 0.39% en el periodo y los directos 0.56%. La cartera ha tenido una rotaci�n del 0,85 en el a�o. e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la Gestora. No aplica. Actualmente la gestora no gestiona otros fondos. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Durante el periodo se han realizado m�ltiples operaciones en base a lo mencionado en el apartado 9, punto 1.B, pero manteniendo el posicionamiento agregado de la cartera estable. De modo que la posici�n en renta fija se encuentra en el 47.6%. En renta variable la posici�n es del 26.4%. Asimismo, la posici�n en fondos de gesti�n alternativa es del 6%. La exposici�n a commodities es del 8.8%. El resto del fondo se mantiene l�quido en cuenta corriente y a trav�s de fondos monetarios. Las operaciones concretas realizadas durante el periodo son: � Se vende 1MM del ETF del S&P EQW � Se compra 500k del bono gobierno vto.2026 � Se compra 500k del bono gobierno vto.2025 � Se compra 200k del bono B.Santander vto.2026 � Se venden 200k del fondo Veritas Asia � Se compran 525k del fondo Schroder Asia � Se venden 300k del fondo Hermes Asia � Se venden 560k del fondo Edgewood � Se compran 525k del fondo Bluebox � Se vende 500k del ETF del MSCI World � Se venden 560k del fondo Veritas Asia � Se venden 230k del fondo Hermes Asia � Se compra 115k del fondo RW Next Gen EM � Se compra 115k del fondo Pacific N/S EM � Se compra 600k del bono gobierno vto.2029 � Se compra 600k del bono gobierno vto.2029 � Se compra 500k del bono gobierno vto.2028 � Se vende 614k del ETF del MSCI World � Se vende 475k del fondo Veritas Global � Se compra 472 del fondo Polar Japan � Se compra 400k del ETF del MSCI World � Se vende 200k del fondo Magallanes European � Se vende 200k del fondo EDR Big Data � Se compra 400k de Letra del Tesoro vto. 9/25 � Se compra 575k del bono gobierno vto.2027 � Se vende 142k del ETF del MSCI World � Se compra 280k del fondo JB Multipark GLD � Se vende 140k del fondo Guardcap Global � Se compra 500k del bono gobierno vto.2028 � Se vende 540k del ETF S&P 500 EQ. � Se vende 540k del fondo Melchior European � Se compra 675k del fondo DPAM EMD � Se vende 675k del fondo Gavekal China � Se realizan varias operaciones de entrada/salida en fondos monetarios Este fondo puede invertir un porcentaje del 100% en emisiones de renta fija de baja calidad crediticia, por lo que tiene un riesgo de cr�dito muy elevado. A la fecha de referencia el fondo mantiene una cartera de bonos corporativos y letras y bonos del tesoro, todos tienen rating Investment Grade, con una vida media de 1.85 a�os y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado del 2.50%. Esta cartera de bonos supone aproximadamente el 37.5% del fondo. b) Operativa de pr�stamo de valores. No aplicable. c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos. El Fondo no ha realizado operaciones con derivados a lo largo del periodo. d) Otra informaci�n sobre inversiones. MDEF Gestefin, SAU SGIIC ha llegado a acuerdos con distintas gestoras para que sus clientes accedan a clases institucionales a pesar de que no lleguen al importe m�nimo requerido, con el consiguiente beneficio para los part�cipes. El Fondo mantiene inversi�n en otras IICs gestionadas, entre otras, por las siguientes gestoras: BNP, AXA, Muzinich, BlackRock, Hermes, Veritas, Magallanes, DPAM, Guardcap, Pacific N/S, Guinness, RWC, Edgewood, Vanguard, Edmond de Rotschild, Schroder, Groupama, Man y Andurand. El porcentaje total invertido en otras IIC supone el 62% de los activos de la cartera del Fondo. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. No aplica. El Fondo no tiene un objetivo concreto de rentabilidad. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El fondo no tiene definido un presupuesto de riesgo, si bien cabe destacar que el VaR hist�rico del fondo es 4.51% y la volatilidad 2.99% para el 2024. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. En caso de ejercer derecho de voto en alguno de los t�tulos que existen en cartera, normalmente ser� delegado el voto en el presidente del Consejo de Administraci�n de la empresa en cuesti�n, si bien nos reservamos el derecho a decir el voto en funci�n de los acuerdos que se quieran adoptar. Siempre que se ejerza el derecho del voto ser� en beneficio del part�cipe. El Fondo no ha participado en ninguna Junta de accionistas de las empresas que forman la cartera, por tanto, no ha delegado el voto en el presidente del Consejo de Administraci�n de ninguna entidad. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. No aplicable. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. No aplicable. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. No aplicable. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). No aplicable. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Vemos un 2025 en el que se mantiene el optimismo del a�o pasado, pero en un equilibrio fr�gil por varios aspectos, principalmente pol�ticos (pol�tica arancelaria de USA, guerras, inestabilidad pol�tica en Europa, etc.) y de mercados (valoraciones elevadas en determinados segmentos del mercado. El mercado tiene un foco importante puesto en la pol�tica arancelaria que implemente Trump tras su toma de posesi�n del cargo de presidente. Las implicaciones que pueda tener sobre la inflaci�n pueden y el comercio mundial pueden ser motivo de un incremento de la volatilidad. Ante este entorno, consideramos mantener duraciones cortas y cierta infraponderaci�n en renta variable. Si bien seguimos pensando que las valoraciones de ciertas empresas tecnol�gicas podr�an estar descontando un escenario muy optimista, tambi�n creemos que, ante la mejora de la situaci�n macroecon�mica y el crecimiento de beneficios esperado para este a�o, la bolsa deber�a tener un comportamiento razonable. No estamos tomando posiciones extremas, sino que consideramos tener un posicionamiento acorde a momentos de incertidumbre y volatilidad, con una posici�n elevada en liquidez, que se pueda invertir si se dan oportunidades. En este sentido, si se dieran correcciones en el mercado de renta variable podr�an ser buena oportunidad para ir entrando. Sin advertencias Mdef Gestefin S.A.U., Sociedad Gestora de Instituciones de Inversi�n Colectiva, S.A., dispone de una pol�tica remunerativa a sus empleados compatible con una gesti�n adecuada y eficaz de los riesgos y con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propios y de las instituciones de inversi�n colectiva que gestiona. Dicha pol�tica remunerativa consiste en una retribuci�n fija para todos los empleados y variable no ligada a la comisi�n de gesti�n, asociado a objetivos comerciales, calculado en funci�n de los clientes aportados. En virtud del art�culo 46.bis.1 de la Ley 35/2003 actualizada por la Ley 22/2014, se publica a continuaci�n la cuant�a total de la remuneraci�n devengada durante el 2020, en agregado para toda la plantilla, as� como el desglose de las remuneraciones de empleados con especial relevancia en el perfil de riesgo de las IIC, incluyendo los altos cargos. Retribuciones totales de la plantilla devengadas durante el 2024: � Remuneraci�n total: 4.616.592 euros (de los cuales 3.398.800 euros corresponden a remuneraci�n fija y 1.217.792 euros a remuneraci�n variable). N�mero de beneficiarios: 50 (de los cuales 19 perciben remuneraci�n variable). � Remuneraci�n Fija: o Altos Cargos: 1.192.694 euros, n�mero de beneficiarios: 5. o Personas con especial incidencia en el perfil de riesgos de las IIC, que incluye altos cargos de la Sociedad: 1.614.784 euros, n�mero de beneficiarios 12. � Remuneraci�n variable o Altos Cargos: 740.141 euros, n�mero de beneficiarios: 5 o Personas con especial incidencia en el perfil de riesgo de las IIC, que incluye altos cargos de la Sociedad: 785.142 euros, n�mero de beneficiarios 10. La SGIIC adopta un modelo retributivo que est� enfocado a la personalizaci�n de la retribuci�n, atendiendo a cada caso espec�ficamente y en funci�n del talento, grado de cualificaci�n, nivel de compromiso, profesionalidad, trato con el cliente, fidelidad, etc., pero tambi�n est� afectado por la evoluci�n de la unidad correspondiente, as� como por la evoluci�n de la Entidad en su conjunto. As�, el nivel individual de retribuci�n fija es resultado de las negociaciones entre el empleado y la Entidad, estando en consonancia con el nivel de formaci�n, el grado de responsabilidad, la situaci�n de la compa��a, los conocimientos exigidos y el nivel de experiencia del empleado. Por otra parte, la retribuci�n variable es un componente excepcional que trata de recompensar a los empleados con mayor rendimiento que refuerzan las relaciones de negocio a largo plazo y generan ingresos y valor para la Entidad. Sin información 28902294 146 3.07 28902294 146 3.07