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La sociedad invierte m�s del 10% en otros fondos y/o sociedades, registrada en CNMV con n�mero 103, gestionada por Pactio Gesti�n SGIIC, SAU y cuyo depositario es CACEIS BANK SPAIN SAU. Los inversores pueden consultar en los registros de la CNMV y por medios telem�ticos en www.pactio.com, el informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones, as� como el folleto de la sociedad y el documento fundamental del inversor. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 01 0.73 0.61 1.35 0.00 2.89 2.08 2.49 0.00 EUR 31715004.00 31678783.00 431 426 0.00 0.00 false 606127987 537254181 477356763 453457912 17.8814 15.7660 15.4115 15.8651 19.4878 16.9892 16.9654 17.1518 19.1117 16.9818 15.7662 16.8855 0.15 0.30 0.15 0.30 01 0.02 0.03 12.54 2.03 1.32 2.21 6.51 7.71 -6.63 6.43 10.08 0.65 0.16 0.16 0.16 0.15 0.35 0.00 0.00 0.00 false false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAAAwtElEQVR42u2dD2hdVZ7HAyWEUkoR ZJBQggRCKBJKEYIEkRCEQUoQKYVBhuKKZDcEcUrJyrpxGMT1z2oRt3Rr2JjNijgdhyIluLEKHQka tONuR203m60yNc3Gaadoa2bMxNg929+NJz3v5v6/5777530+cHnv3nffffd+37nne37n321SAAAA UHqakAAAAABDBwAAAAwdAAAAKmvoTz75pGpqanJeTVZXV9Wjjz6qbrnlFrVp0yZnH1kgRQL4QcMi 6uiXDtC13P9rI5x/lmm/0bXJk+PHj6stW7ao9vZ29corr6jLly+r5ubmchv6tWvX1OjoqLr33nvV 1q1bnQvavHmz2rlzp3rkkUfURx99lElCHh4erknMZqImkZcj44z6e2U28yIbel7nFfd3sz7PMhdk 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NplIk+KZM2cCv6s3Kapj/8tf/hJ22yo5z25xBVm1alVgoqBqFUe6Pb3HG8m2lEzUBDG1T/EWunfK K//0/fM+mf9N+1PvD1/Wuru7AzPO1cxzhcfjCexb8P/RSGb29xTJZ6hxbTWePh9T2nH6tOO8X+Za nfLXp0XZjVTokXwGQkfoEKXQFe7Dh6VPtdRVd5jqz9aawErmbrd7wW3M3p5qbapxseBM9nD3A6tb VhaSvuLwYbfWUu8L3a2AzPXsV2gCDs7+Xehe3tmoMW69SVHNUA8nAIW6/enFF18M+5qaPR0qz0i2 p+d4I9lWcBxXnb/QVuR831mk4+iH3YfF0eeQt7Q/qps90DL3z13Wgj06alw5eI/8XJPTIrnwCP2e FvqM4HGpXos//vGP97Sc58KtHWdfn2qpqy7mNwMtc7+/Pm3Krt7vOtibEclnIHSEDjEI/W6rYkoa GxsD43v1c7TMk4FR9ws4pxzn/Kh1KRbqzYhHzw8gdIQOAJAgVG+G6omLZpEpchRCByoLAJCjAKFT WQAAyFGA0KksAADkKIQOVBYAAHIUQoeIKwtBEISRAxA6AAAAJID/D3f08vPm3vf5AAAAAElFTkSu QmCC VANECK GLOBAL MINING ETF (GDIG IM) Otros compromisos de compra 0 02 AMUNDI ULT SHORT B SRI-I CAP Otros compromisos de compra 0 02 AXA CORE EUROPE FUND Otros compromisos de compra 0 02 AMUNDI INDEX MSCI EM UCITS Otros compromisos de compra 0 02 PIMCO-TOTAL RTRN BD-EU H I A Otros compromisos de compra 0 02 XTRACKER GOLD ETC (USD) Otros compromisos de compra 0 02 M&G LX OPTIMAL INC-EUR CIACC(MOIECIA LX Otros compromisos de compra 0 02 LUMYNA-BOFA MLCX COMMODITY ALPHA UCITS F Otros compromisos de compra 0 02 CAIXABANK BOLSA GES(FBGEPPR SM) Otros compromisos de compra 0 02 LUMYA MARSHALL WACE UCITS SICAV Otros compromisos de compra 0 02 PCAM BLUE CHIP LIMITED CLASS B (EUR) Otros compromisos de compra 0 02 IRONSHIELD CREDIT FD-A (IRCAIEA ID) Otros compromisos de compra 0 02 BKRSTLL GLBL PRECIOUS MTL IE Otros compromisos de compra 0 02 MORGAN STANLEY EUR INVESTMENT FUNDS Otros compromisos de compra 0 02 AMUNDI MSCI EUROPE UCITS ETF DR(CEU2 FP) Otros compromisos de compra 0 02 AMUNDI RUSSEL 2000 ETF(RS2K FP) Otros compromisos de compra 0 02 BLUEBOX GLOBAL TEC FD-I EUR (BLBGTIE LX) Otros compromisos de compra 0 02 ABACO RENTA FIJA MIXTA GBL-I Otros compromisos de compra 0 02 RENTA 4 VALOR REL-P(R4VALRP SM) Otros compromisos de compra 0 02 MAN FUNDS PLC-MAN GLG GLOBAL INVEST Otros compromisos de compra 0 02 INDOSUEZ AME OPPORT (INDAMEE LX) Otros compromisos de compra 0 02 POLAR BIOTECHNOLOGY-I USD(POLBTIU ID) Otros compromisos de compra 0 02 FRKN EUR S DUR BD-EBEURACC Otros compromisos de compra 0 02 DWS CONCEPT KALDEMORGEN IC Otros compromisos de compra 0 02 LUX SEL-ARCAN LW EUR IN -VEDP Otros compromisos de compra 0 02 0 SUBYACENTE USD/EUR Futuros comprados 18471099 01 18471099.00 18471099 false false false false false false true OTROS HECHOS RELEVANTES. Con fecha 12 de enero de 2024 se ha procedido a la sustituci�n de BNP PARIBAS FUND SERVICES ESPA�A S.L. por CACEIS FUND SERVICES SPAIN S.A. como delegataria de las funciones de administraci�n (servicios jur�dicos y contables en relaci�n con la gesti�n, valoraci�n y determinaci�n del valor liquidativo, incluyendo r�gimern fiscal aplicable). OTROS HECHOS RELEVANTES. Con fecha 12 de enero de 2024 se ha procedido a la sustituci�n de BNP SECURITIES SERVICES, SUCURSAL EN ESPA�A por SANTANDER INVESTMENT S.A. como delegataria de otras tareas funciones de administraci�n. true false false false false false false false a. Existe un accionista significativo con un volumen de inversi�n de 504.716.509,43 euros que supone el 83,27% sobre el patrimonio de la IIC. 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO. a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados. La econom�a de Estados Unidos sigue mostrando solidez, con un crecimiento del PIB del 3,1% en el tercer trimestre y una inflaci�n que contin�a moder�ndose. En este entorno de crecimiento sostenido e inflaci�n moderada, los mercados financieros han mostrado un buen comportamiento, gracias principalmente al sector tecnol�gico que ha tenido un fuerte crecimiento impulsado por el desarrollo de la inteligencia artificial y la utilizaci�n de la nube. Durante el segundo semestre, la Reserva Federal inici� el proceso de normalizaci�n de la pol�tica monetaria, recortando los tipos de inter�s desde septiembre en un 1%. En su �ltima reuni�n del mes de diciembre, revisaron al alza las proyecciones de inflaci�n y redujeron de cuatro a dos el n�mero de recortes de 25 puntos b�sicos previstos para 2025. Se espera que el comienzo del segundo mandato de Trump sea favorable al crecimiento. Aunque existen grandes incertidumbres sobre c�mo se concretar�n las propuestas de su discurso electoral, hay consenso en que su pol�tica evitar� perjudicar la econom�a de EEUU. Se espera que los primeros cambios se anuncien en el �mbito de la pol�tica arancelaria, pero, por ahora, los mercados conf�an en que actuar� con suficiente prudencia para evitar una espiral inflacionaria en el pa�s. Con estas medidas, Trump busca equilibrar la balanza comercial y promover la reindustrializaci�n de la econom�a americana, lo que puede provocar desequilibrios en el comercio mundial. En Europa, la coyuntura econ�mica ha mejorado en la �ltima parte del a�o, aunque sigue siendo d�bil, con datos de PMI que permanecen por debajo del nivel que indica expansi�n econ�mica. Mientras tanto, la inflaci�n contin�a descendiendo hacia el objetivo del 2%. Sin embargo, la imposici�n de nuevos aranceles podr�a tener un impacto sobre la inflaci�n y condicionar la pol�tica monetaria. En su �ltima reuni�n, el BCE recort� los tipos de inter�s en 25 puntos b�sicos, y el mercado anticipa cuatro nuevos recortes durante el 2025, dejando los tipos de inter�s en el 2%. b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas. La exposici�n a renta variable se ha reducido hasta el 55,9% desde el 59,2% en la que se encontraba a cierre del semestre anterior. La exposici�n a renta fija se ha incrementado hasta el 28,6% desde el 22,5% anterior. Por otro lado, la exposici�n a activos alternativos se ha incrementado ligeramente hasta el 11,8% desde el 11,7% anterior. c) �ndice de referencia. La Sociedad no tiene ning�n �ndice de referencia en su gesti�n. d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. Durante el segundo semestre del a�o, el patrimonio de la Sociedad se ha incrementado principalmente gracias a una rentabilidad del 3,38%, acumulando una rentabilidad para el conjunto del a�o del 12,54%. El n�mero de part�cipes se sit�a en los 431 desde los 426 a cierre del semestre anterior y la ratio de gastos directos del periodo es del 0,17% e indirectos del 0,16%. e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora. La SICAV se encuentra dentro del rango medio en rentabilidad versus la media de las SICAVs gestionadas. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Los principales movimientos de cartera en el periodo han sido los siguientes: A lo largo del segundo semestre, los principales ajustes de exposici�n geogr�fica se han enfocado en incrementar el peso en Estados Unidos y reducir Europa, Jap�n y mercados emergentes. A nivel sectorial, se ha reducido ligeramente la exposici�n al sector tecnol�gico y al mercado americano de grandes compa��as para incrementar el peso en empresas de baja capitalizaci�n americanas, al sector de commodities y al sector de energ�a. Mantenemos un sesgo en la cartera hacia valores growth, con una sobreponderaci�n en el sector tecnol�gico y en valores relacionados con la inteligencia artificial. En la cartera de renta fija, hemos incrementado la exposici�n a activos de investment grade y deuda emergente. Pese al incremento de peso, se mantiene una pol�tica ligeramente conservadora con respecto a los tipos de inter�s. b) Operativa de pr�stamo de valores. N/A. c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos. A lo largo del periodo se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de proteger la cartera cuyo grado de cobertura ha sido del 99,52%. Tambi�n se han realizado operaciones de derivados con la finalidad de inversi�n cuyo grado de apalancamiento medio ha sido del 18,93%. d) Otra informaci�n sobre inversiones. Informaci�n a inversores sobre eventuales incumplimientos. No se han producido incumplimientos sobrevenidos para esta sociedad. 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. El objetivo de rentabilidad evoluciona dentro de los l�mites establecidos. 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. La sociedad asume un riesgo de 3 en una escala del 1 al 7 dentro de la categor�a de Sociedad de Inversi�n con car�cter global. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. Es voluntad de la sociedad ejercer en intereses de sus accionistas, con especial atenci�n al derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales, los derechos inherentes a los valores que integran la cartera. Durante el semestre no se ha ejercido el derecho de voto en ning�n valor de la cartera. 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A. 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A. 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. La sociedad no soporta costes derivados del servicio de an�lisis ya que es la propia Gestora quien los asume. 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A. 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. De cara a los pr�ximos trimestres, la clara victoria de Donald Trump traer� importantes cambios en las pol�ticas de EEUU, siendo los m�s destacados los relacionados con la pol�tica comercial, la desregulaci�n y los impuestos. Por lo tanto, estaremos atentos ante las repercusiones geogr�ficas y sectoriales que estos cambios puedan suponer. No obstante, confiamos en que sus pol�ticas contin�en incentivando el crecimiento de EEUU a corto plazo. Por �ltimo, se espera mantener la estructura de cartera con una amplia diversificaci�n del riesgo, tanto por sectores, como por geograf�as y clases de activos. Sin advertencias Pactio cuenta con una pol�tica de retribuci�n y fijaci�n de incentivos, de aplicaci�n a todos sus empleados, cuya versi�n vigente ha sido aprobada por el Consejo de administraci�n en enero de 2024 y disponible en la p�gina web www.pactio.com. Esta pol�tica es objeto de revisi�n al menos una vez al a�o. La pol�tica cumple con los principios recogidos en el art�culo 46 bis.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversi�n colectiva y, en particular, vela por una gesti�n racional y eficaz del riesgo y no ofrece a sus empleados incentivos incompatibles con los perfiles de riesgo y estatutos de las IIC que gestiona. La remuneraci�n de los empleados tiene un componente fijo y un componente variable. El componente fijo se establece en funci�n de su categor�a profesional interna, la cual obedece a su experiencia profesional y responsabilidad en Pactio, seg�n lo estipulado en la descripci�n de funciones como parte de las condiciones de trabajo, y atiende a criterios de competitividad en el mercado laboral. El componente variable est� vinculado a los resultados y ajustado por el riesgo. Se pagar� o consolidar� �nicamente a favor de los empleados de Pactio si resulta sostenible de acuerdo con la situaci�n financiera, y si se justifica sobre la base de los resultados obtenidos, de la unidad de negocio y del directivo o empleado individualmente considerado. Adicionalmente, se prev� un componente variable trianual, de car�cter excepcional, que tendr� como objetivo incentivar y premiar la fidelidad de los empleados, promover la estabilidad en la gesti�n, la seguridad y solvencia patrimonial de Pactio, as� como los buenos resultados obtenidos de las IIC y clientes gestionados o bajo asesoramiento. En la remuneraci�n total, los componentes fijos y variables estar�n equilibrados, de modo que el componente fijo constituya una parte suficientemente elevada de la remuneraci�n total y la pol�tica de elementos variables pueda ser plenamente flexible, hasta el punto de reducirse sin perjuicio de la aplicaci�n de los principios generales del derecho en materia contractual y laboral. La retribuci�n variable de cada empleado o directivo se fijar� atendiendo al grado de satisfacci�n con su desempe�o individual, de acuerdo con el sistema formal de evaluaci�n del desempe�o establecido. La evaluaci�n combinar� los resultados de la persona y los de la unidad de negocio y los resultados globales. Se referir� a un marco plurianual que tienda a garantizar que el proceso de evaluaci�n se base en los resultados a largo plazo. Los componentes de la retribuci�n deber�n contribuir al fomento de actuaciones en materia ambiental, social y de buen gobierno (ASG), con objeto de hacer sostenibles y socialmente responsable la estrategia de negocio. En relaci�n con el personal directamente implicado en la gesti�n de activos, Pactio dispone de un esquema de valoraci�n del desempe�o diferenciado respecto del resto de empleados, evaluando de forma espec�fica el grado de cumplimiento de los criterios que podr�an dar lugar a dicha retribuci�n y vinculado a la adecuada evoluci�n global de Pactio, con especial atenci�n a la estabilidad en la gesti�n, la seguridad y solvencia patrimonial de las inversiones gestionadas y bajo asesoramiento. La evaluaci�n de los objetivos cuantitativos se realizar� desde una perspectiva integral que priorice el objetivo de largo plazo de preservaci�n del capital. Durante el a�o 2024, la remuneraci�n total abonada por Pactio a sus 10 empleados, 6 de los cuales recibieron remuneraci�n variable, ascendi� a 2.017 miles de euros, 1.163 miles de euros se correspondieron con remuneraci�n fija y 854 miles de euros con remuneraci�n variable. No existe remuneraci�n ligada a la comisi�n de gesti�n variable de las IIC gestionadas. La remuneraci�n total abonada a la alta direcci�n (1 beneficiario) ascendi� a 646 miles de euros, de los cuales 342 miles de euros se corresponden con remuneraci�n fija y 304 miles de euros con remuneraci�n variable. Adicionalmente, la remuneraci�n total abonada a otros 4 empleados cuya actuaci�n tiene una incidencia material en el perfil de riesgo de las IIC gestionadas ascendi� a 1.803 miles de euros, de los cuales 976 miles de euros se corresponden con remuneraci�n fija y 827 miles de euros con remuneraci�n variable. Sin información