Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2025-07-01 2025-12-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2025-01-01 2025-06-30 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2025-01-01 2025-12-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2024-01-01 2024-12-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2025-10-01 2025-12-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2025-07-01 2025-09-30 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2025-04-01 2025-06-30 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2025-01-01 2025-03-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2023-01-01 2023-12-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2022-01-01 2022-12-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2020-01-01 2020-12-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2022-01-01 2024-12-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2020-01-01 2024-12-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2025-12-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2025-06-30 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2024-12-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2023-12-31 Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 1.0.0 2022-12-31 iso4217:EUR xbrli:pure Mi Cartera Go Dynamic Bond, Fi 5761 02 04 2025 EUR A1 false PASEO DE LA CASTELLANA, 24 28046 - MADRID (MADRID) EM comsanassetm@gruposantander.com www.santanderassetmanagement.es 05 PASEO DE LA CASTELLANA, 24 28046 - MADRID (MADRID) (915 123 123) EM informesfondos@gruposantander.com 2023-05-05 04 05 2 en una escala del 1 al 7 85.00 SANTANDER GO DYNAMIC BOND - clase MEH 63 EM www.santanderassetmanagement.com SANTANDER ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG, S.A. J. P. Morgan SE, Luxembourg Branch Invierte al menos un 66% de la exposici�n total en activos de R.fija p�blica y/o privada:-hasta 50% en bonos de titulizaciones de activos y bonos de titulizaci�n hipotecaria (MBS), limitando los MBS no gubernamentales hasta 25% y hasta 10% con asunci�n de p�rdidas -hasta 15% en obligaciones de deuda garantizada (CDO) y obligaciones garantizadas por prestamos (CLO)-10% dep�sitos, instrumentos del mercado monetario cotizados o no, l�quidos, obligaciones a inter�s inverso, bonos vinculados a cr�dito-deuda subordinada emitida con caracter�sticas inferiores a las emisiones normales donde su titular est� por detr�s de acreedores comunes en preferencia de cobro, generando mayor volatilidad y hasta 10% en bonos convertibles y/o 10% contingentes convertibles. No invierte en titulizaciones emitidas desde el 1.1.19.Calidad crediticia de las emisiones al menos media (m�n BBB-/Baa3) y hasta un 50% de baja calidad (inferior a BBB-/BBa3)o sin rating (hasta el 15%). .Duraci�n media de la cartera: entre - 2 y 6 a�os. Exposici�n al riesgo divisa: entre 0%-100% de la exposici�n total. Hasta un 10% del patrimonio en IIC. No se invierte m�s de 10% en R.variable, sin predeterminaci�n por sectores o capitalizaci�n. Invertir� en emisores de pa�ses OCDE, mercados principalmente OCDE y hasta 50% en mercados emergentes, incluyendo hasta un 25% del Mercado Interbancario de China VaR (Valor en Riesgo) m�x. del 20% a 1 mes, que supone una p�rdida m�x. estimada el 20% mensual con 99% de confianza. Podr� operar con derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversi�n. El grado m�x. de exposici�n al riesgo de mercado a trav�s de instrumentos financieros derivados es del 999,00 %. Inversi�n y Cobertura para gestionar de un modo m�s eficaz la cartera 02 0.00 0.00 0.00 0.00 1.34 1.96 1.65 3.06 1 Mi Cartera Go Dynamic Bond, FI-Clase Cartera EUR 39339691.58 24116041.11 162939 147372 0.00 0.00 false 1 participaci�n 412384108 300563 300000 10.4826 10.0188 10.0000 0.04 0.05 0.04 0.05 01 0.01 0.01 0.75 1.21 2.37 -0.29 2025-10-29 0.24 2025-10-16 01 1.79 2.57 2.97 11.58 12.59 23.89 0.19 0.22 0.42 Subordinado 9.50 9.14 21.92 0.53 0.21 0.19 0.12 0.39 1.94 false false evolucion.png image/png iVBORw0KGgoAAAANSUhEUgAAAfQAAAEsCAYAAAA1u0HIAABLoElEQVR42u19C3gU5fU+ipRSVKrF Gz+0NppGtGgRQcVL00jVFhEtWi0qUoqpGlCRUm+obbWIF0SKt9hIUdGif1GR2qBYqkhTpSoiYowU DSEGhOwmm80m2SS757/nS2aZmZ3ZnZ3Lzuzu+z7PPLszOzs78+43837nfOc7pw8BAAAAAJD16AMK AAAAAACCDgAAAAAABB0AAAAAgKwU9Lvvvpv69OkjXuXo6uqim266iQ499FDq27ev2IcXwMKf28uh F3nUawfgNbv/13w4fyfbfr5z4yZWrFhBAwcOpIKCAnr66aepsbGR+vXrl92CHolEqLy8nCZMmED7 7befuKABAwbQCSecQNdffz29//77jjTk2bNnKxqzvFGjkWfHg9Po72WzmHtZ0N06r3R/1+nzzOaO 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cbCuhl4uzzCBfvXq1QnjLl68uHLc+HxQDXzQ+gWBDm94oD9//jz76aef8o5VxXuxEYxXrlzJw/HM mTMTQi6GFTtmxb3gdE857mEX7wUnEV5tA73J9JMY9ssvv+Tvo4y7du0aGOjlssU40REurY/4FUC0 VjQpzzCBvmTJkuzmzZv5/5cvX87vvVeNG30C4t55P4PWLwh0eEMDvfg79AiS6MBVFL3aoyYarwit 3bt39zp4RW2wWGON5vrU63v9+vWTemvHK2qZbZvc+02/7OHDh3mP8bjoiB7kMc9+oVpVtvgsfsIX gRvLH+FerLEPWt4mgR7rL3rgr1ixIi/rhg0bstu3b9dOZ9++fXk5q25/NFm/INCBt7oFAxDowGsq fhcOCHQAQKADAAIdAAQ6ACDQAQCBDgAIdAAQ6ACAQAcABDoAINABQKADAAIdABDoAIBABwCBbhUA gEAHAAQ6ACDQAQCBDgACHQAQ6ACAQAcABDoACHQAQKADAAIdABDoACDQAQCBDgAIdABAoAOAQAcA BDoAINABAIEOAAIdABDoAIBABwAEOgAIdABAoAMAAh0AEOgAINABAIEOAAh0AECgA4BABwAEOgAg 0AEAgQ4AAh0AEOgAgEAHAAQ6AAh0AECgAwACHQAQ6ACAQAcAgQ4ACHQAQKADAAIdAAQ6ACDQAQCB DgAIdAAQ6ACAQAcABDoAINABQKADAAIdABDoAIBABwCBDgAIdABAoAMAAh0ABDoAINABAIEOAAh0 ABDoAIBABwAEOgAg0AFAoAMAAh0AEOgAgEAHAIEOAAh0AECgAwACHQAEOgAg0AEAgQ4ACHQAEOhW AQAIdABAoAMAAh0AEOgAINABAIEOAAh0AECgA4BABwAEOgAg0AEAgQ4AAh0AEOgAgEAHAAQ6AAh0 AECgAwACHQAQ6AAg0AEAgQ4ACHQAQKADgEAHAAQ6ACDQAQCBDgACHQAQ6ADAy/U/ruUbsS8UEE8A AAAASUVORK5CYII= false false false false false false false false false true SANTANDER ASSET MANAGEMENT, S.A.U., SGIIC (SAM) como Sociedad Gestora del fondo subordinado que detallamos a continuaci�n, procede a comunicarles lo siguiente: MI CARTERA GO DYNAMIC BOND, FI, fondo subordinado de Santander SICAV - SANTANDER GO DYNAMIC BOND, clase MEH, fondo principal luxemburgu�s (en adelante subfondo). Este fondo subordinado se caracteriza por invertir permanentemente como m�nimo el 85,00% de su activo en una �nica Instituci�n de Inversi�n Colectiva (fondo principal o subfondo). El Consejo de administraci�n de la Sociedad SANTANDER SICAV (el Consejo) ha informado a SAM de una serie de cambios en el fondo principal luxemburgues, que est�n previstos para entrar en vigor el 1 de diciembre de 2025 o cualquier fecha posterior que se le comunique (la Fecha de entrada en vigor). A partir de la Fecha de entrada en vigor, el Consejo aprob� nombrar a CACEIS Bank, Sucursal de Luxemburgo con domicilio social en 5, All�e Scheffer L - 2520 Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo e inscrita en el Registro de Comercio y Sociedades de Luxemburgo con el n�mero B209310 (CACEIS) como nuevo banco depositario y agente de pagos, administrativo, registrador y agente corporativo de la Compa��a en reemplazo de J.P. MORGAN SE, Sucursal de Luxemburgo (JPM) (la Migraci�n). La Comisi�n de Vigilancia del Sector Financiero (la CSSF) aprob� la migraci�n el 1 de octubre de 2025. La migraci�n se ha decidido en el mejor inter�s de los accionistas de la Compa��a. La Junta cree que CACEIS proporcionar�a a la Compa��a servicios m�s eficientes y una mejor experiencia integral para los accionistas. Adem�s, las condiciones generales de las tarifas de servicio pagaderas por la Compa��a a CACEIS ser�n favorables a los inversores en comparaci�n con el nivel actual. En consecuencia, se espera que la Migraci�n resulte en un ahorro de costos netos para la Compa��a y sus inversores (lo que significa que habr� una disminuci�n en las tarifas generales, a pesar del aumento menor en las tarifas de transacci�n y auditor�a que se describe m�s adelante). Tenga en cuenta que la Migraci�n no tendr� ning�n impacto en el perfil de riesgo del Subfondo, ni en la forma en que se gestionan ni en su asignaci�n de activos. Con el fin de garantizar una transferencia fluida y precisa de responsabilidades que resulte en una Migraci�n sin problemas, la Junta Directiva desea informarle que no se aceptar�n solicitudes de suscripci�n, conversi�n y reembolso en relaci�n con el subfondo de la Compa��a desde el 26 de noviembre de 2025 hasta el 28 de noviembre de 2025 inclusive (3 d�as h�biles) (el Per�odo de congelaci�n de operaciones). Tenga en cuenta que el valor liquidativo del Subfondo seguir� calcul�ndose y public�ndose durante el Per�odo de congelaci�n de operaciones. El Consejo le informa que las solicitudes de suscripci�n, conversi�n y reembolso se aceptar�n nuevamente el siguiente d�a h�bil despu�s del Per�odo de Congelaci�n de Operaciones (es decir, el 1 de diciembre de 2025). El Consejo le informa que todos los costes asociados a la Migraci�n correr�n �ntegramente a cargo de Santander Asset Management Luxembourg S.A., la sociedad gestora de la Sociedad (la Sociedad Gestora) y CACEIS y, por tanto, no se imputar�n a la Sociedad, con la excepci�n de los siguientes costes: los gastos operativos relacionados con la transferencia de activos de JPM a CACEIS como nuevo custodio, incluidas las comisiones de liquidaci�n para cada uno de los mercados donde se mantienen los activos, as� como las comisiones de transferencia de efectivo, conllevar�n honorarios t�cnicos por un importe aproximado de 22.949 euros (0,0004% de los activos de la Sociedad); y en el contexto del proceso de auditor�a de cuentas anuales, los auditores de la Compa��a realizar�n una auditor�a sobre la Migraci�n, espec�ficamente durante el proceso del per�odo de ejecuci�n paralela anterior a la fecha efectiva de la migraci�n. La Junta considera que el apoyo de los auditores de la Compa��a brindar� tranquilidad sobre la precisi�n, integridad e integridad de la informaci�n financiera tanto antes como despu�s de la Migraci�n. En este contexto, el Consejo espera un aumento de 850 EUR + IVA por subfondo de los honorarios de auditor�a de las cuentas anuales. Como se describe, estos costos ser�n asumidos por la Compa��a y, como tal, indirectamente por usted como inversionista de la Compa��a. Estos costes se consideran inmateriales y de car�cter excepcional. Por �ltimo, tenga en cuenta que el Folleto revisado y los documentos de datos fundamentales del Subfondo, que reflejan el cambio anterior, estar�n disponibles de forma gratuita previa solicitud en el domicilio social de la Sociedad, en los representantes locales de la Sociedad o en el sitio web de la Sociedad https://www.santanderassetmanagement.lu/document- library/documents, seg�n corresponda. Si usted desea mantener su inversi�n con las condiciones y caracter�sticas aqu� ofrecidas, no necesita realizar ning�n tipo de tr�mite. Si, por el contrario, decide rembolsar o traspasar sus posiciones, al carecer dicho fondo de comisi�n de reembolso, podr� efectuar el reembolso de sus participaciones, sin comisi�n o gasto alguno, salvo las implicaciones fiscales que ello conlleve, o bien traspasarlas sin coste fiscal en caso de personas f�sicas, al valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud. La tributaci�n de los rendimientos obtenidos depender� de la legislaci�n fiscal aplicable a su situaci�n personal, todo ello sin perjuicio de la normativa aplicable a los traspasos entre IIC. Para el tratamiento de los rendimientos obtenidos por personas jur�dicas, no residentes o con reg�menes especiales, se estar� a lo establecido en la normativa vigente. Si decide reembolsar o traspasar sus posiciones, encontrar� entre nuestros productos la m�s amplia gama de fondos donde elegir el producto que mejor se adapte a sus exigencias y caracter�sticas. SI USTED DECIDE NO REEMBOLSAR, MANTENIENDO SU INVERSION, EST� ACEPTANDO CONTINUAR COMO PART�CIPE DEL FONDO CUYAS CARACTER�STICAS SE DESCRIBEN EN EL DOCUMENTO CON LOS DATOS FUNDAMENTALES PARA EL INVERSOR (CUYO BORRADOR SE ADJUNTA A LA PRESENTE). false false false false false false false true La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos para evitar conflictos de inter�s. Adicionalmente, tambi�n la Gestora cuenta con un procedimiento para el control de las operaciones vinculadas en el verifica, entre otros aspectos, que �stas se realizan a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado; existiendo para aquellas operaciones que tienen la consideraci�n de operaciones vinculadas repetitivas o de escasa relevancia (por ejemplo, operaciones de compraventa de repos con el Depositario, etc.) un procedimiento de autorizaci�n simplificado en el que se comprueba el cumplimiento de estos dos aspectos. Santander Asset Management SA SGIIC, con NIF A28269983 y con domicilio social en el Paseo de la Castellana, 24, 28046, Madrid (la Gestora), le informa que como consecuencia de su actividad de gesti�n de instituciones de inversi�n colectiva trata datos personales de los titulares de los fondos de inversi�n que gestiona (en adelante, los Interesados). La Gestora tratar� los datos identificativos y econ�micos de los Interesados que le haya comunicado el respectivo comercializador a trav�s del cual los Interesados hayan suscrito el fondo de inversi�n correspondiente. Los datos se tratar�n con la finalidad principal de posibilitar la contrataci�n, mantenimiento y seguimiento de la relaci�n contractual asociada a los productos contratados. La legitimidad de la Gestora para el tratamiento es, por tanto, la ejecuci�n del contrato suscrito a trav�s de la orden de suscripci�n. No se realizar�n cesiones de datos salvo obligaci�n legal, que fuese necesario para la ejecuci�n del contrato o previo consentimiento del interesado. La Gestora informa que los Interesados pueden ejercer frente a la Gestora sus derechos de acceso, rectificaci�n o supresi�n as� como otros derechos como se explica en la informaci�n adicional, a trav�s del buz�n privacySAMSP@santanderam.com o por medio de correo postal al domicilio social de la Gestora. Informaci�n adicional Puede consultar la informaci�n adicional sobre protecci�n de datos en: https://www.santanderassetmanagement.es/pol�tica-de-privacidad/ 1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCI�N DEL FONDO. a) Visi�n de la gestora/sociedad sobre la situaci�n de los mercados. Durante el segundo semestre de 2025 tanto los principales �ndices de renta fija como las bolsas anotaron ganancias. Los datos econ�micos publicados en el semestre mostraron que EE.UU. mantuvo un buen ritmo de crecimiento econ�mico y el PIB del 3�T anualizado se situ� en el 4,3%, destacando la contribuci�n del consumo privado y de la inversi�n en IA. En la Eurozona, el crecimiento fue m�s moderado, pero manteniendo la senda de reactivaci�n econ�mica y el PIB del 3�T registr� un avance interanual del 1,4%. En cuanto a la inflaci�n subyacente, el dato de noviembre en EE.UU. arroj� una sorpresa positiva al moderarse hasta el 2,6%. En la Eurozona, en noviembre repiti� en el 2,4% por tercer mes consecutivo. En cuanto a los Bancos Centrales, el BCE mantuvo estables los tipos de inter�s oficiales durante todo el periodo dando se�ales de que habr�a alcanzado ya el nivel neutral que considera acorde a sus objetivos de precios. A cierre de 2025, los inversores descontaban que el tipo Dep�sito continuar� estable en el 2%. En EE.UU. la Fed comenz� en agosto a dar se�ales de que podr�a reanudar el ciclo de bajadas dada la moderaci�n del ritmo de creaci�n de empleo. Esta visi�n se concret� en tres recortes de tipos de -25pb a lo largo del periodo. En la reuni�n de diciembre, adem�s de rebajar el tipo oficial, actualiz� sus previsiones internas que se�alan un recorte adicional de -25pb para 2026. La atenci�n de los inversores estuvo muy centrada en el cambio de pol�tica comercial de EE.UU. A lo largo del semestre, los acuerdos comerciales logrados con los principales socios, as� como los datos de recaudaci�n de aduanas mostraron que una subida del arancel medio en EE.UU. sustancialmente menor a la que se preve�a tras los anuncios del 2 de abril, lo que favoreci� de forma muy positiva al sentimiento inversor. En los mercados de renta fija el comportamiento fue mixto. En EE.UU. el movimiento fue en general de TIRES a la baja, especialmente en los plazos m�s cortos a medida que los inversores fueron descontando que la Fed retomase el ciclo de recorte de tipos. En la Eurozona por el contrario el movimiento fue en general de TIRES al alza resultado de las se�ales del BCE de que los tipos se mantendr�an estables, de una percepci�n de mejora del ritmo de crecimiento, as� como de las previsiones de aumento del volumen de emisiones de deuda p�blica ligados a los planes de gasto p�blico en defensa e infraestructuras. En el conjunto del periodo, las TIRES de los bonos del gobierno alem�n a 2 y 10 a�os subieron en torno a +25pb, finalizando en 2,12% y 2,87% respectivamente. En Francia, el ruido pol�tico provoc� nuevos episodios de volatilidad y aumento de la prima de riesgo si bien esta se fue reconduciendo progresivamente en los �ltimos meses del a�o y se situ� al cierre en 71pb. La prima de riesgo espa�ola se redujo -27pb en el periodo hasta situarse en los niveles m�s bajos desde septiembre de 2008. En EE.UU., la TIR del bono del gobierno a 2 a�os se situ� a cierre del periodo en 3,47% con una ca�da de -25pb y la TIR del 10 a�os se situ� en el 4,17% recogiendo cesi�n de -6p.b. en el semestre. En los bonos de renta fija privada, continu� el buen comportamiento y progresivo estrechamiento de los diferenciales en un contexto de fuerte demanda inversora. En el semestre, el �ndice JPMorgan para bonos de 1 a 3 a�os subi� +0,78% y el de 7 a 10 a�os un +0,43%. En cr�dito, el Iboxx Euro subi� +1,18%. La evoluci�n en los mercados emergentes (medida por el �ndice JPMorgan EMBI Diversified) fue de +8,19%. La resiliencia en el crecimiento econ�mico -reflejando en gran parte unos aranceles menores de lo previsto as� como su impacto moderado- las sorpresas positivas en los resultados empresariales del segundo y tercer trimestre y la combinaci�n de pol�ticas monetarias cada vez menos restrictivas junto con pol�ticas fiscales favorables al sector empresarial impulsaron progresivamente al alza a las bolsas durante el segundo semestre del a�o. No obstante, el periodo no estuvo exento de algunos episodios de volatilidad con foco en las previsiones de beneficios empresariales del sector tecnol�gico-IA en un contexto de valoraciones exigentes en algunos mercados. En el semestre el EUROSTOXX50 anot� una subida de +9,21%, el DAX alem�n subi� +2,43%, el IBEX35 +23,70% y el MSCI UK brit�nico un +15,42%. En Estados Unidos el SP500 subi� +10,32% y el Nasdaq +14,10%. En Jap�n, el Nikkei 225 subi� +24,33%. En cuanto a los mercados emergentes latinoamericanos (medidos en moneda local) el MSCI Latin America avanz� +14,06% en el semestre. En el mercado de divisas la cotizaci�n d�lar/euro se movi� en gran medida en rango lateral y el euro registr� en el periodo una depreciaci�n del -0,35% situ�ndose en 1,1746$/euros. En el mercado de materias primas, el precio del crudo Brent cay� -10% mientras que el precio de la onza de oro registr� sucesivos m�ximos hist�ricos y subi� +30,77% en el periodo. b) Decisiones generales de inversi�n adoptadas. Estos cambios en la coyuntura econ�mica han supuesto un comportamiento positivo en el periodo* para las clases Clase Cartera, Clase Select y Clase Select, debido al efecto conjunto de la valoraci�n de los activos en los que mayoritariamente invierte y del ratio de gastos. c) �ndice de referencia. La clase Clase Cartera obtuvo una rentabilidad inferior a la de su �ndice de referencia en 8,02% durante el periodo, como se puede observar en el gr�fico de rentabilidad semestral de los �ltimos 5 a�os, debido principalmente al comportamiento de los activos en los que se invierte, al efecto del ratio de gastos soportado por el fondo y en t�rminos generales al mayor o menor nivel de inversi�n con respecto al �ndice durante el semestre, aunque en los p�rrafos siguientes, donde se describe la actividad normal durante el semestre se puede obtener un mayor detalle de cu�les han sido los factores que han llevado a esta diferencia entre la rentabilidad del fondo y su �ndice de referencia. d) Evoluci�n del Patrimonio, participes, rentabilidad y gastos de la IIC. El patrimonio del fondo en el periodo* creci� en un 66,34% hasta 412.384.108 euros en la clase Clase Cartera. El n�mero de part�cipes aument� en el periodo* en 15.567 lo que supone 162.939 part�cipes para la clase Clase Cartera. La rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 0,75% para la clase Clase Cartera y la rentabilidad del fondo durante el trimestre ha sido de 0,78% para la clase Clase Select. Los gastos totales soportados por el fondo fueron de 0,21% durante el trimestre para la clase Clase Cartera y 0,18% para la clase Clase Select. La rentabilidad diaria m�xima alcanzada durante el trimestre fue de 0,24%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de -0,29% para la clase Clase Cartera. La rentabilidad diaria m�xima alcanzada durante el trimestre fue de 0,27%, mientras que la rentabilidad m�nima diaria fue de -0,27% para la clase Clase Select. La liquidez del fondo se ha remunerado a un tipo medio del 1,34% en el periodo*. e) Rendimiento del fondo en comparaci�n con el resto de fondos de la gestora. Los fondos de la misma Vocaci�n inversora gestionados por Santander Asset Management tuvieron una rentabilidad media ponderada del 2,13% en el periodo*. 2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES. a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo. Semestre vol�til, con varios factores que han movido el mercado, como la bajada de tipos por parte de la Reserva Federal Norteamericana en tres ocasiones, de 25 puntos b�sicos, pasando de 4.50% a 3.75%, y situ�ndose cercanos a la neutralidad. El mantenimiento de tipos oficiales, por parte de BCE en el 2.00%. El impacto de los aranceles norteamericanos al resto del mundo, que al final ha sido menor de lo previsto, resultado en gran medida de la reordenaci�n del comercio internacional que se va reflejando en los datos publicados ( EE.UU. importa menos, especialmente de China, y estos aumentan sus exportaciones a Asia (HK, Vietnam), �frica. Los factores geopol�ticos, Gaza, Ucrania, Venezuela, Ir�n, Groenlandia. Todo lo relacionado con la Inteligencia Artificial. Los aumentos de gastos p�blicos en la finanzas de los pa�ses, debido al incremento en Defensa. La preocupaci�n por la independencia de la Fed, tras la revelaci�n p�blica de una citaci�n judicial del Departamento de Justicia a varios de sus miembros. El Cr�dito sigue demostrando fortaleza pese a la fuerte actividad en el mercado primario, y sigue estrechando de manera generalizada. La fortaleza ha quedado patente en secundario con estrechamientos generalizados. Desde el punto de vista macroecon�mico, hemos tenido buenos datos. Se aleja el peligro de recesi�n, y ahora las inflaciones son bajas. El crecimiento y el empleo se mantienen estables. El d�lar se ha apreciado liger�simamente en su cruce contra el Euro en el semestre, pasando de 1.1763 a 1.1736 a final de diciembre, por las expectativas de subidas de tipos, la guerra comercial, riesgos geopol�ticos y aumento de D�ficits fiscales de los gobiernos. Adem�s, hemos tenido una depreciaci�n del precio del petr�leo Brent, pasando de 67.61$/barril a 60.90$/barril, aunque hemos llegado a niveles de 72 $/barril, durante el periodo, por el temor a un mayor conflicto armado en Oriente Medio, Ir�n, y reducci�n de oferta de los pa�ses productores, Rusia, entre ellos. Los tipos de Deuda P�blica, durante el periodo, tuvieron mucha volatilidad, entre otras cosas por el ajuste de las expectativas de tipos, las declaraciones del nuevo presidente Trump y la situaci�n geopol�tica, pero de fecha de inicio a fin de periodo tuvimos subida de tires. As�, los bonos a 2 a�os italiano, portugu�s, alem�n y espa�ol aumentaron en 13 p.b., 19 p.b, 26 p.b. y 27 p.b, para acabar con una rentabilidad de 2.19%, 2.05%, 2.12% y 2.27% respectivamente. Las primas de riesgo en Deuda se han reducido en los pa�ses perif�ricos contra Alemania. En concreto, en Espa�a cerramos el diferencial en 37, desde los 62 iniciales. El spread de cr�dito tambi�n ha estrechado, con una reducci�n de 10 puntos b�sicos, lo que ha beneficiado al fondo. Actualmente, el Itraxx Europa cotiza cercano a los 51 p.b. y el Crossover en 244. Ha sido un buen semestre para el cr�dito, con toda la volatilidad que hemos sufrido. Durante el periodo, hemos variado los porcentajes de los fondos, pasando a tener un menor porcentaje de Deuda P�blica a largo y corto plazo y fondos de cr�dito a largo plazo, a tener mayor exposici�n en fondos de Cr�dito a corto plazo, en el horizonte 1-3 a�os. Pensamos que los bonos de empresa ofrecen una mejor opci�n de inversi�n que otros activos, como la Deuda P�blica, aunque el diferencial ya es muy estrecho, por lo que ha corrido en el a�o. El spread de cr�dito que paga y la buena solidez de los activos en cartera, nos hace pensar que es el mejor activo a futuro. A la fecha de referencia 31/12/2025 el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 2.64 a�os y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de +2.43%. b) Operativa de pr�stamo de valores. N/A c) Operativa en derivados y adquisici�n temporal de activos. El fondo hace uso de instrumentos derivados con el �nico fin de una inversi�n �gil y eficiente en el activo subyacente. Como consecuencia del uso de derivados, el fondo tuvo un nivel medio de inversi�n en contado durante el periodo* de 100,31%. Todo ello para la persecuci�n de nuestro objetivo de obtener rentabilidades superiores al �ndice de referencia. El fondo no tiene posiciones abiertas en derivados a cierre de periodo. Adicionalmente, se indica que el fondo tiene un nivel de apalancamiento en derivados directo e indirecto por la inversi�n de las IICs subyacentes en las que invierte es del 225,66% sobre el patrimonio del fondo al cierre del periodo. As� mismo, el VaR de la cartera del fondo al cierre de este periodo es del 1,75% a un mes y con un 99% de confianza. El VaR absoluto a 1 mes con el 99% de nivel de confianza ha alcanzado 1,16% de m�nimo, 3,55% de m�ximo y 2,27% de media durante el a�o en curso, utilizando el m�todo VaR hist�rico. d) Otra informaci�n sobre inversiones. N/A 3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD. N/A 4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO. El riesgo asumido por la clase Clase Cartera medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario durante el �ltimo trimestre, ha sido de 1,79% y el riesgo asumido por la clase Clase Select del fondo ha sido de 1,87%. La volatilidad de su �ndice de referencia ha sido de 9,50% durante el �ltimo trimestre. La volatilidad hist�rica es un indicador de riesgo que nos da cierta informaci�n acerca de la magnitud de los movimientos que cabe esperar en el valor liquidativo del fondo, aunque no debe usarse como una predicci�n o un l�mite de p�rdida m�xima. 5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS. N/A 6. INFORMACION Y ADVERTENCIAS CNMV. N/A 7. ENTIDADES BENEFICIARIAS DEL FONDO SOLIDARIO E IMPORTE CEDIDO A LAS MISMAS. N/A 8. COSTES DERIVADOS DEL SERVICIO DE ANALISIS. N/A 9. COMPARTIMENTOS DE PROPOSITO ESPECIAL (SIDE POCKETS). N/A 10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO. Las perspectivas contenidas en el presente informe deben considerarse como opiniones de la Gestora, que son susceptibles de cambio. * Nota: En este Informe, los datos del periodo se refieren siempre a datos del segundo semestre del 2025 y los del trimestre al cuarto trimestre de 2025 a no ser que se indique expl�citamente lo contrario. De cara a 2026 los inversores seguir�n muy pendientes de los focos geopol�ticos, de la evoluci�n de la pol�tica comercial en EE.UU. y del ritmo de crecimiento e inflaci�n, lo que a su vez determinar� las actuaciones de la Reserva Federal. En la Eurozona el foco estar� en el desarrollo de los planes fiscales, especialmente los aprobados en Alemania. As�, la estrategia de inversi�n del fondo para este nuevo periodo se mover� siguiendo estas l�neas de actuaci�n tratando de adaptarse a las mismas y aprovechar las oportunidades que se presenten en el mercado en funci�n de su evoluci�n. ESTE FONDO PUEDE INVERTIR UN PORCENTAJE DEL 65% EN EMISIONES DE RENTA FIJA DE BAJA CALIDAD CREDITICIA, POR LO QUE TIENE UN RIESGO DE CR�DITO MUY ELEVADO. Santander Asset Management, SA, SGIIC, dispone de una pol�tica remunerativa propia que puede consultarse en la propia p�gina web de la entidad Gestora (https://www.santanderassetmanagement.es/informacion-corporativa/). Esta pol�tica es espec�fica para la compa��a y est� adaptada al sector de gesti�n de activos, la normativa espec�fica que regula a nuestra entidad y, adem�s, se adhiere en la medida de los posible a la pol�tica de remuneraci�n del Grupo Santander. Dicha pol�tica aplica a todos sus empleados y promueve la gesti�n adecuada y eficaz de los riesgos dentro de la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propios y de las instituciones de inversi�n colectiva que gestiona. Dicha pol�tica remunerativa consiste en una retribuci�n fija, en funci�n del nivel de responsabilidad asumido y una retribuci�n variable, vinculada a la consecuci�n de unos objetivos previamente establecidos y a una gesti�n prudente de los riesgos. Asimismo, la pol�tica recoge un sistema especial de liquidaci�n y pago de la retribuci�n variable aplicable al colectivo que desarrolla actividades profesionales que pueden incidir de manera significativa en el perfil de riesgo o ejercen funciones de control; facilit�ndose a continuaci�n de forma detallada informaci�n sobre datos cuantitativos y de car�cter cualitativo sobre dicha pol�tica. 1. Datos cuantitativos: En virtud del art�culo 46.bis.1 de la Ley 35/2003, la Gestora publicar�, como complemento a la informaci�n ya recogida en este informe semestral en relaci�n a la pol�tica de remuneraci�n de la Gestora, en las cuentas anuales del ejercicio 2025 de cada uno de los fondos de inversi�n que administra informaci�n sobre la cuant�a total de la remuneraci�n devengada durante el ejercicio 2025 por la Gestora, en agregado para toda la plantilla as� como el desglose de las remuneraciones de empleados con especial relevancia en el perfil de riesgo de las IIC, incluyendo altos cargos, y entre remuneraci�n fija y variable. La plantilla activa a 31/12/2025 de Santander Asset Management, SA, SGIIC y de SAM SGIIC, S.A. Germany branch cont� con una remuneraci�n anual fija (Salario Anual bruto) de 16.951.013 Euros al final del ejercicio 2025. El total n�mero de empleados de Santander Asset Management SA SGIIC y de su sucursal en Alemania a 31/12/2025 es de 242 siendo todos ellos elegibles para recibir retribuci�n variable correspondiente al ejercicio 2025 (cuya cuant�a se informar�, como se ha indicado anteriormente, en las cuentas anuales de los fondos de inversi�n de 2025). En referencia a la alta direcci�n, el n�mero de empleados en esta categor�a asciende a 9 personas, siendo su retribuci�n total fija (salario) de 1.580.832 Euros. El n�mero de empleados en la gestora considerados como colectivo identificado en Espa�a asciende a 21 personas empleadas, siendo su total de retribuci�n fija (Salario Anual Bruto) 2.913.167,64 Euros al final del ejercicio 2025. Resumen retribuciones totales de la plantilla devengadas correspondientes al ejercicio 2025 (Estos datos incluyen: Santander Asset Management, S.A, S.G.I.I.C. y su sucursal en Alemania.) En relaci�n con la remuneraci�n del personal, los altos cargos percibieron una remuneraci�n fija total de 1.580.832 euros, con aportaciones al plan de empleo por importe de 123.612 euros. Asimismo, la remuneraci�n pagada por incentivos a largo plazo en el ejercicio ascendi� a 139.957 euros, siendo el n�mero de beneficiarios de 9 personas. Por su parte, el resto de empleados recibi� una remuneraci�n fija total de 15.370.181 euros, con aportaciones al plan de empleo por un importe de 425.436 euros. La remuneraci�n pagada por incentivos a largo plazo en el ejercicio fue de 294.339 euros, correspondiente a 233 beneficiarios. En conjunto, la remuneraci�n fija total de la plantilla ascendi� a 16.951.013 euros, mientras que las aportaciones al plan de empleo alcanzaron los 617.136 euros. La remuneraci�n total pagada por incentivos a largo plazo en el ejercicio fue de 434.296 euros, con un total de 242 beneficiarios. Por otra parte, se se�ala que no existe para los fondos de inversi�n de la Gestora que dispongan de una comisi�n de gesti�n de �xito o resultados, una remuneraci�n variable de los gestores de dichos fondos ligada a este tipo de comisiones de gesti�n. 2. Contenido cualitativo: Santander Asset Management, S.A., S.G.I.I.C. dispone de una pol�tica remunerativa, siendo de aplicaci�n al conjunto de empleados, y basada en los principios de competitividad y equidad. Esta pol�tica tiene 5 pilares principales: - Las remuneraciones ser�n compatibles con una gesti�n sana y efectiva del riesgo, recompensando la correcta aplicaci�n de las pol�ticas de riesgos y no incentivando una asunci�n excesiva de riesgos incompatible con el perfil de riesgo aprobado para la Gestora. - La remuneraci�n ser� compatible con la estrategia a largo plazo de la compa��a, sus valores y objetivos, e incluir� mecanismos para evitar conflictos de inter�s. - La remuneraci�n ser� consistente con las tareas, experiencia y responsabilidad de cada director, responsable o empleado respetando la equidad interna y de mercado. - Se establece un adecuado equilibrio entre los elementos fijos y variables de las remuneraciones, de forma que se logre la total flexibilidad de la parte variable y no se establezcan incentivos para una asunci�n excesiva de riesgos. Estructura de la remuneraci�n: - Salario Fijo: Todos los puestos en la compa��a tienen asignada una referencia salarial basada en las funciones y responsabilidades de cada posici�n. - Beneficios: Algunos marcados por convenio colectivo y otros dependen del puesto y responsabilidad (i.e.: aportaci�n a plan de pensiones, etc.). - Otras compensaciones fijas: Bajo circunstancias especiales, la compa��a puede asignar alg�n tipo de ayuda fija temporal, por ejemplo, en las asignaciones internacionales - Pagos variables: Los elementos variables ser�n competitivos en sus mercados de referencia, teniendo en cuenta gestoras comparables en dimensi�n, complejidad, presencia internacional, activos manejados y perfil de riesgo. - Bonus Anual: Cada empleado tiene asignado un bono de referencia, as� como un tope que vendr� expresado en cantidad fija o porcentaje de salario. - Otros componentes de remuneraci�n variable: bajo determinadas circunstancias nuestra entidad podr�a establecer para determinados colectivos, en cada momento otros componentes de remuneraci�n variable a largo plazo bajo el formato de planes de incentivos a largo plazo. Los componentes variables se determinan cada ejercicio en funci�n de los objetivos fijados y comunicados previamente, que podr�n tener en cuenta tanto los resultados financieros de la Gestora, del equipo y de cada individuo, como los objetivos no financieros de cumplimiento normativo, auditor�a interna, ajuste al riesgo y contribuci�n a la estrategia de negocio. Como resultado de esta vinculaci�n con los objetivos, la retribuci�n variable es flexible, siendo posible no pagar ninguna cuant�a en aquellos casos en los que los resultados fueran deficiente. Asimismo, la remuneraci�n ser� compatible con la estrategia a largo plazo de la Compa��a, sus valores e intereses, e incluir� provisiones para evitar conflictos de inter�s. La Compa��a dispone de esquemas de valoraci�n diferenciados para el personal directamente implicado en la gesti�n de activos y el que no, ponderando en mayor medida en el primer caso los resultados cuantitativos referidos a los fondos gestionados. Para los objetivos cuantitativos referidos a los gestores el c�lculo se basa en el resultado de los valores representativos asignados, bien porque los gestiona directamente y se le atribuye una responsabilidad directa, bien porque participa de manera coordinada en el equipo responsable de su gesti�n y cuenta con una responsabilidad solidaria. Los resultados de la evoluci�n temporal de estos valores son objeto de comparaci�n contra s� mismo y contra un benchmarking comparativo consensuado al principio del periodo de valoraci�n. El colectivo identificado �aquel cuyo nivel de responsabilidad puede tener un impacto material para la Compa��a, as� como aquellos empleados cuya remuneraci�n puede crear incentivos inapropiados que sean contrarios a su relaci�n con los clientes- ser� determinado principalmente en base a las principales obligaciones que emanan de las Directrices de ESMA sobre pol�ticas remunerativas adecuadas con arreglo a la directivas 2011/61/EU y Directiva 2014/91/UE, y adicionalmente, dado que la Gestora pertenece al Grupo Santander, en aquellas partes que la complementen, y le resulte de aplicaci�n tambi�n a alg�n empleado de la Gestora se le podr�an aplicar tambi�n los criterios de grupo Santander (regulaci�n CRD V). As�, en aplicaci�n del apartado n�mero 6 de las Directrices sobre las pol�ticas remunerativas adecuadas con arreglo a la Directiva OICVM, las sociedades gestoras deben identificar al Colectivo Identificado, con arreglo a los dispuesto en dichas directrices y ser capaces de demostrar a las autoridades competentes el modo en que valoran y seleccionan dicho personal. Se incluyen dentro del Colectivo Identificado las siguientes categor�as de empleados, salvo si se demuestra que no tienen una incidencia significativa en el perfil de riesgo de la sociedad: - Miembros ejecutivos y no ejecutivos de �rgano de direcci�n. - Altos directivos. - Personal que ejerza funci�n de control. - Personal responsable al frente de la gesti�n de inversiones, la administraci�n, la comercializaci�n y los recursos humanos. - Otros responsables que asuman riesgos. Adicionalmente, se indica que, para la determinaci�n del Colectivo Identificado, se establecen medidas espec�ficas de ajuste al riesgo, pudiendo incluir: - La integraci�n de todos los tipos de riesgos, presentes y futuros, en el establecimiento y evaluaci�n de los objetivos de negocio; - La evaluaci�n de los objetivos de la Gestora, el equipo y el individuo, considerando criterios financieros y no financieros, para determinar el variable; - La evaluaci�n de los resultados con un horizonte anual y plurianual (a 1 y 3 a�os); - La excepcionalidad del variable garantizado, y su limitaci�n en todo caso al primer a�o de contrataci�n. Adem�s, para aquellos miembros del colectivo identificado que son susceptibles de diferimiento de acuerdo con la pol�tica de Santander Asset Management, se establecen medidas adicionales de gesti�n del riesgo, incluyendo entre otros aspectos, la reducci�n y recuperaci�n del variable: - Diferimiento de al menos un 40% de la retribuci�n variable devengada, durante un per�odo de tres a�os. - Posibilidad de que el Comit� de Remuneraciones de la Gestora para cada uno de los miembros del colectivo identificado sujetos a diferimiento pueda determinar que parte de la remuneraci�n variable, tanto la inmediata, como la diferida (al menos un 40%) podr�a abonarse en efectivo (para no generar conflicto de inter�s), y cual podr�a realizarse mediante el pago en acciones o participaciones de Instituciones de Inversi�n Colectiva o instrumentos financieros equivalentes. - Cl�usulas de reducci�n de la parte diferida del variable (-cl�usulas malus-), que habilitan al Consejo para reducir o cancelar las partes diferidas y no abonadas del variable en caso de que se produzcan determinadas circunstancias que supongan un perjuicio para los resultados de la Gestora o su sostenibilidad a largo plazo. - Cl�usulas de recuperaci�n del variable abonado (-cl�usulas clawback-), que habilitan al Consejo para exigir la devoluci�n del variable abonado en caso de que se demuestre una conducta fraudulenta o negligente grave. Durante el segundo semestre del 2025 el fondo no ha realizado ninguna operaci�n de: financiaci�n de valores, reutilizaci�n de las garant�as y swaps de rendimiento total. 11642157521 770731 0.89 973290212 144307 -0.09 10880976193 171448 1.04 1104491418 190539 2.13 377840558 11015 3.49 1466188644 47295 17.01 3407043019 477016 9.60 318691830 144653 3.45 18617118996 695944 4.04 6750798026 231942 0.78 1265663346 37807 20.95 7329851677 218697 0.74 64134111440 3141394 3.06